2012年物流企業(yè)財務管理

1、概述：第一章為基礎理論，第二章為基礎計算公式，第三、四章講籌資活動，第五章講投資活動，計算題的重點在于第三、四、五章，第六章講經營活動，第七章講股利分配活動，后面第八、第九兩章非考試重點。第一章物流企業(yè)財務管理總論1、物流企業(yè)主要功能有基礎性服務功能、增值服務功能、物流信息服務功能、還必須要有支持物流的財務收益。2、物流企業(yè)基礎性功能主要包括運輸和倉儲等。3、物流企業(yè)增值服務功能主要包括流通加工、配送、產品退貨管理和售后服務等。4、物流企業(yè)財務活動主要包括籌資活動、投資活動、資金運營活動和利潤分配活動等。5、物流企業(yè)籌資形成兩種性質的資金來源：一是權益資本；二是負債資本。6、物流企業(yè)財務關系：

2、與投資者之間的關系：經營權與所有權的關系與被投資者的關系：投資與受資的關系與債權人之間的關系：債務與債權的關系與債務人之間的關系：債權與債務的關系與企業(yè)內部：企業(yè)內部各單位之間的經濟利益關系與職工之間：職工個人與企業(yè)在勞動成果上的分配關系與稅務機關之間關系：依法納稅與依法征稅的權利義務關系7、財務管理：是指根據(jù)財經法規(guī)制度，運用特定的量化分析方法，組織企業(yè)財務活動、處理財務關系的一項經濟管理工作，是企業(yè)管理的一個獨立方面。（2012年名詞解釋）8、物流企業(yè)管理目標可以概括為發(fā)展和獲利。9、企業(yè)生存的兩個基本條件：一是以收低支；二是償還到期債務。其中以收低支是最基本的條件。10、利潤最大化是傳統(tǒng)

3、的西方財務管理目標。11、在股份公司中，增加股東財富的途徑主要有：一是支付給股東的股利；二是股票市場價格的提高。12、為了防止經營者與股東目標的背離，股東通常會采取激勵和監(jiān)督兩種辦法來協(xié)調。13、股東激勵經營者的措施主要有股票期權、獎金、津貼以及福利待遇。14、財務管理環(huán)境涉及范圍很廣，其中主要有金融市場環(huán)境、法律環(huán)境和經濟環(huán)境。15、廣義的金融市場是指一切資本流動的市場；狹義的金融市場一般是指有價證券發(fā)行和交易的市場。16、按照交易對象不同金融市場可以分為資金市場、外匯市場和黃金市場。17、短期資本市場是指期限不超過一年的資金交易市場,因為短期有價證券易于變成貨幣或作為貨幣使用，所以也叫貨幣

4、市場。18、長期資本市場是指期限在一年以上的股票和債券交易市場、因為發(fā)行股票和債券所籌集的19、資金主要用于固定資產等資本品的購置，所以也叫資本市場I。20、金融市場對企業(yè)理財?shù)淖饔帽憩F(xiàn)為（ABCDA、金融市場是企業(yè)籌資和投資的場所,B、企業(yè)通過金融市場可以隨時進行長短期資金的轉化，C、金融市場為企業(yè)的財務管理活動提供便利，D、金融市場可以為企業(yè)理財提供相關的信息。21、金融市場由主體、客體和參加人組成。22、金融市場交易對象是資金；主體是銀行和非銀行金融機構；參加人是指客體的供應者和需求者。23、我國的中央銀行是中國人民銀行，我國的商業(yè)銀行主要有國有獨資商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行。24、我國的

5、國家政策銀行主要有中國進出口銀行、國家開發(fā)銀行和農業(yè)發(fā)展銀社。25、非銀行金融機構主要有保險公司、信托投資公司、信用合作社、郵政儲蓄機構、證券公司和證券交易所等。26、影響企業(yè)財務管理活動的法律規(guī)范主要有企業(yè)組織的法律法規(guī)、稅務法律法規(guī)和財務法律法規(guī)。27、影響企業(yè)財務管理的宏觀經濟因素主要有經濟周期、通貨膨脹、匯率變化和政府的經濟政策等。28、【財務管理的原則】指人們對財務管理活動共同的，理性的認識，它是從企業(yè)理財實踐中抽象出來并在實踐中得到證實的行為規(guī)范。29、財務管理的原則有以下：資金優(yōu)化配置原則：a最優(yōu)總量的確定問題b最優(yōu)比例的確定問題c多方案的最優(yōu)選擇問題收支平衡原則：收支動態(tài)平衡公

6、式：目前現(xiàn)有金額+預計現(xiàn)金收入-預計支出現(xiàn)金=預計現(xiàn)金余額彈性原則收益與風險均衡原則貨幣時間價值原則30、收支平衡原則是指資金的收支在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的協(xié)調平衡。31、低風險只能獲得低收益，高收益則往往伴隨著高風險。企業(yè)價值只有在M險和捆甄取得較好的均衡時才能達到最大。簡述題1、財務管理總目標的幾種形式？答：利潤最大化。優(yōu)點：只有每個企業(yè)實現(xiàn)利潤最大化，社會財富才會實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進步與發(fā)展。 缺點：沒有考慮貨幣的時間價值，沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間；沒有考慮到預期收益的風險與不確定性；沒有反映所得利潤與投資成本之間的比例關系；如果片面的強調利潤額的增加，有可能使企業(yè)追求短期利益行

7、為，導致只顧實現(xiàn)短期的利潤最大化，而忽視企業(yè)的長遠發(fā)展。缺點：沒有考慮時間因素、風險問題、投入與產出關系、片面強調利潤，忽視長遠發(fā)展每股利潤最大化：此觀點認為應該把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同股東投入的資本或股本股數(shù)進行比較，這樣能確切地說明企業(yè)的盈利水平.克服了利潤最大化的第三個缺點，但不能避免其余缺點。股東財富最大化：缺點：適用范圍有限，只適用上市公司，對于非上市公司，股東財富無法用股票價格來表現(xiàn)。很大程度上不屬于管理當局可控制范圍之內，財務人員不能有效地影響股東財富。它僅僅反映了企業(yè)所有者的利益和要求，而對企業(yè)其他關系人的利益重視不夠，可能導致所有者與其他關系人的矛盾，不利于公司的發(fā)展。企業(yè)價值最

8、大化：指通過對企業(yè)的科學管理，財務上的合理經營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮貨幣的時間價值、風險和報酬對企業(yè)的影響，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的前提下使企業(yè)的總價值達到最大.優(yōu)點：適用范圍擴大，適合于上市公司、非上市公司。企業(yè)價值最大化目標兼顧了各相關利益集團的利益。符合經濟規(guī)律的要求，有助于增加社會財富。第二章財務管理的價值觀念1、現(xiàn)代財務管理的基礎觀念包括貨幣時間價值、風險報酬、利息率,被稱為理財?shù)赺原則的是貨幣的時間價值。2、【貨幣時間價值】是指資金在投資和再投資過程中由于時間因素而形成的價值差額，它表現(xiàn)為資金周轉使用后的價值增值額。3、貨幣時間價值的實質是資金周轉使用后的增值額。其真真來源

9、是剩余價值。4、資金時間價值的計算一般以復利為基礎?？梢杂媒^對數(shù)表示、也可以用相對數(shù)。相對數(shù)表示的叫時間價值率。絕對數(shù)：時間價值額是資金周轉使用后的增值額，即在沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤5、單利終值計算公式：FVn=PVX(1+ixn)單利現(xiàn)值計算公式：PM=FVnx1/(1+ixn)6、復利終值計算公式：FVn=PVX(1+i)n,FVIFi,n或(F/P,i,n)為復利終值系數(shù)復利現(xiàn)值計算公式：PV=FVnX(1+i)n,PVIFi,n或(P/F,i,n)為復利現(xiàn)值系數(shù)可查復利終值系數(shù)表和復利現(xiàn)值系數(shù)表特殊狀態(tài)：當計息期不滿一年時，F(xiàn)Vt=PVoX(1+r)r=i/mt=m

10、xn(r為期利率i為年利率m為每年的計息次數(shù)n年數(shù)T為換算后的計息期數(shù))7、年金是指一定期間內每期相等金額的收付款項。年金的特點是:同距、同額和同向。8、年金可分為后付年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金。9、后付年金是指發(fā)生在每期期末的年金,也叫普通年金；先付年金是指發(fā)生在每期起初的年金,也叫即付年金或預付年金。10、后付年金的兩種特殊形式是遞延年金和永續(xù)年金。11、后付年金終值公式為：FVAn=AXFVIFAi,n后付年金現(xiàn)值公式為：PVA0=AXPVIFAi,n可查年金終值系數(shù)表和年金現(xiàn)值系數(shù)表12、先付年金終值公式為：FVAn=AXFVIFAi,nX(1+i)或Vn=AX(FVIFAi,

11、n+1-1)先付年金終值和普通年金終值相比，期數(shù)加1,系數(shù)減1。先付年金現(xiàn)值公式為：PVA0=AXPVIFAi,nX(1+i)或Vo=AXPVIFAi,n-1+A=AX(PVIFAi,n-1+1)先付年金現(xiàn)值和普通年金終值相比，期數(shù)減1,系數(shù)加113、【遞延年金】是指在最初若干期沒有收付款項的情況下，后面若干期每期期末發(fā)生等額的系列收付款項。14、遞延年金現(xiàn)值計算公式：PVA0=AXPVIFAi,nXPVIFi,m或PVA0=AX（PVIFAi,m+n-PVIFAi,m）乘法，即按年金折成第m期的年金現(xiàn)值，在案普通復利折成第0期時的現(xiàn)值。即先計算出該年年金在第n期期初（m期期末）的現(xiàn)值，再把它

12、作為m期的終值計算到m期期初的現(xiàn)值。（即兩次折現(xiàn)）遞延年金終值計算公式與后付年金終值計算相同。顯然遞延年金終值不受遞延期的影響，但遞延期去能影口向現(xiàn)值。15、遞延年金的特點是（ACE）A、第一期沒有支付額；B、終值大小與遞延期限有關；G計算終值的方法與普通能年金相同D、計算現(xiàn)值的方法與普通年金相同；E、現(xiàn)值大小與遞延期限有關16、【永續(xù)年金】是指從第一期期末開始，無限期等額收付的年金。17、永續(xù)年金現(xiàn)值計算公式為：Vo=A/i,永續(xù)年金無終值。18、風險：是指物流企業(yè)在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或難以控制因素的作用，使企業(yè)的實際收益與預計收益發(fā)生背離，從而蒙受經濟損失或獲得收益的可能

13、性。（2011年名詞解釋）風險一般是指某一行動的結果具有不確定性。其中公司運營環(huán)境造成的風險叫市場風險：利率變動造成的風險叫利率風險：不能按一定價格及時出售造成的風險叫變現(xiàn)能力風險；不能履行合約及時償還債務的風險叫違約風險；導致實際購買力下降的風險是通貨膨脹風險；由于管理能力、生產技術或生產規(guī)模等企業(yè)個別因素造成的風險叫經營風險。19、風險報酬有兩種表示方式：風險報酬額和風險報酬率。20、【風險報酬率】是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風險報酬額與原投資額的比率。21、期望報酬率概率分布的兩個要求:所有的概率Pi都在0和1之間，即0vPi<1、所有概率

14、之和為1。22、反映集中趨勢的量度是期望報酬率；標準離差率則反映離散程度。23、無風險報酬率是指加上通貨膨脹后的貨幣時間價值，一般把國庫券的報酬奎視為無風險報酬率。24、計算風險報酬率的步驟：例題P49-55確定概率分布（01之間，即總和為1）計算期望報酬率J口k=KiPi云期望報酬率Ki第i種可能結果的報酬率Pi-第i種可能結果的概率n可能結果的個數(shù)簡述為：期望報酬率=預期報酬率與概率的乘積之和計算標準離差（見臭/二一P52）8二次Pi計算公式為：jE簡述為：預期報酬率減期望報酬率的差進行平方，而后去乘以概率的累積之和，再進行開方。標準離差越小，說明離散程度越小，風險也小，反之，風險越大。計

15、算標準離差率又稱變異系數(shù)計算公式8為：V-7ZXLOO%簡述為：標準離差瓦與期望報酬率之比，其作用是用相對數(shù)來表示離散程度（即風險）的大小。計算風險報酬率計算公式為：RR=bxV（Rr指風險報酬率,b為風險報酬系數(shù),V為標準離差率）如此推算出：K=Rf+Rr=Rf+bXvK為總報酬率，Rf為無風險報酬率.影響投資報酬率的關鍵因素有三個：標準離差率V,無風險報酬率Rf-這兩個都可以通過數(shù)據(jù)計算，而風險報酬系數(shù)需要借助以下一些方法：歷史資料領導或專家確認由國家確定只有當期望報酬率大于風險報酬率，該項目才可行。25、【利息率】簡稱利率，是一定時期內的利息額與本金的比率。26、利率按變動關系可分為基準

16、利率和套算利率；按市場關系可分為市場利率和官定利率；按報酬情況可分為實際利率和名義利率；按是否調整可分為固定利率和浮動利率。27、基準利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。基準利率在西方通常用中央銀行的再貼現(xiàn)率；在我國則是中國人民銀行對商業(yè)銀行再貸款的利荃。28、資金的交易價格是利率。它由供給和需求所決定。但除了這兩項因素外經濟周期、貨幣政策、財政政策、通貨膨脹、國際政治經濟等因素對利率變動均有不同程度的影響。29、利率由三部分組成：純利率、通貨膨脹補償率和風險報酬率。其中風險報酬率又分為違約風險報酬率、流動性風險報酬率和期限風險報酬率。30、純利率是指沒有風險和通貨膨脹情況下的供求

17、均衡點利率。影響純利率的基本因素是資金的供應量和需求量。31、由終值求現(xiàn)值叫貼現(xiàn)，在貼現(xiàn)時用的利率叫貼現(xiàn)率。32、標準離差只能用于比較期望報酬率相同項目的風險程度。33、影響投資報酬率的三個關鍵因素是無風險報酬率、標準離差率和風險報酬系數(shù)。第三章籌資管理第一節(jié)物流企業(yè)籌資概述1、籌資的概念：指物流企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其生產經營、對外投資和調整資本結構等方面的需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經濟有效地籌措和集中資本的財務活動。企業(yè)籌資活動按權益性質分：權益資本與負債資本企業(yè)所有者投入的資本金以及經營中形成的留存收益稱為權益資本，亦稱股權資本或自有資本?；I集權益資本簡稱權益融資。企業(yè)

18、以在一定時期內償還本息為條件籌集的資本稱為負債資本，又稱債務資本或借入資本、籌集負債資本簡稱債務融資。 權益資本和負債資本的比例叫資本結構.也叫資金結構。 企業(yè)籌資方式屬于權益資本的有吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益：（特點：成本局風險低）屬于負債資本的有向銀行借款、發(fā)行公司債券和融資租賃。（特點：成本低風險局）2、按資金使用期限分：短期資本和長期資本短期資本內容：（1）短期借款（2）應付賬款；（3）應付票據(jù)等項目，籌集方式：銀行短期借款和商業(yè)票據(jù)等。長期資本內容：（1）權益資本和長期借款、應付債券等；籌集方式：投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券和銀行長期借款等3、企業(yè)籌資活動按是否借助銀行等金

19、融機構可分為直接籌資和間接籌資。直接籌資丕_借助銀行等金融機構。特點：效率低，費用局，范圍廣，提局企業(yè)知名度和資信度，改善資本結構 間接籌資的基本方式是銀行借款。特點：效率周,費用低，范圍窄，滿足資本周轉需要 直接籌資與間接籌資的主要差別區(qū)別在于：籌資效率和籌資費用高低不同、籌資范圍不同、籌資效應不同。4、企業(yè)的籌資動機：新建籌資動機、擴張籌資動機、償債籌資動機、混合籌資動機償債籌資有兩種情況，一是調整性償債籌資（有能力支付舊債調整原來的資本結構）；二是惡化性償債籌資（無力支付舊債）。5、籌資渠道是指企業(yè)資金的來源:籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。6、籌資渠道屬于客觀存在、而籌資方式

20、屬于主觀能動行為。7、物流企業(yè)籌資渠道主要包括： 政府財政資金（國企資金主要來源）銀行信貸資金（各類物流企業(yè)籌資的重要來源）非銀行金融機構資金（信用社,保險公司,證券公司,租賃公司,信托投資公司） 其他法人資金 職工和民間資金企業(yè)內部資金（提留盈余公積金和保留未分配利潤而形成）國外和港澳臺資金8、物流企業(yè)籌資方式（詳見第三章）9、物流企業(yè)籌資渠道和方式*資渠道吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收血向銀行借款發(fā)行公司佐券利用冏業(yè)信用融資租賃國家財政資金VV銀行信貸資金V非銀行金融機構資金VVVVV其他企業(yè)資金VVVVV居民個人資金VVV企業(yè)自留資金VV境外資金VVVVVV第二節(jié)權益資本籌集-吸收直接投

21、資、發(fā)行股票、利用留存收益10、資本籌集原則：資本確定原則、資本充實原則、資本保全原則11、吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集資金的主要方式、現(xiàn)金是最常見的直接投資形式。按籌資來源：吸收國家直接投資形成企業(yè)的國家資本金吸收非銀行金融機構、其他企事業(yè)單位直接投資形成企業(yè)的企業(yè)法人資本金吸收企業(yè)內部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資形成企業(yè)的個人資本金吸收外國及港澳臺投資的直接投資形成企業(yè)的外商資本金 按投資者的出資形式：吸收現(xiàn)金投資、吸收非現(xiàn)金投資（實物資產、無形資產）。 優(yōu)點：提高企業(yè)的資信和借款能力、財務風險較低、能較快地形成生產經營能力。缺點：資本成本較高、（由于沒有證券作為媒介，因而產權關系不明晰）不

22、便于產權交易12、發(fā)行股票是股份制企業(yè)籌集資金的主要方式。股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東按其所持股份享有權利和義務的書面憑證（名詞解釋） 股票按股東權利和義務不同可分為普通股和優(yōu)先股：按投資主體不同可分為國家股、法人股、個人股和外資股;按幣種和上市地區(qū)可分為A股、B股、H股、N股和S股。普通股的特點：有經營管理權；股利分配在優(yōu)先股之后；清算時對剩余財產的要求權在優(yōu)先股之后；增發(fā)新股時有優(yōu)先認購權。優(yōu)先股的特點：與普通股相比有兩個優(yōu)先權：優(yōu)先分配股利優(yōu)先分配剩余財產。 股票的發(fā)行方式有公募和私募。股票的推銷方式有自銷和委托承銷。股票的發(fā)行價格有等價、市價和中間價。 普通股的資本成本較高的原因（

23、選擇題）：投資者要求有較高的投資報酬率、發(fā)行費用較高、普通股股利不具有抵稅作用 簡述普通股籌資的優(yōu)缺點？優(yōu)點：1）沒有固定的利息負擔；2）沒有固定的到期日，不用償還；3）能提高公司的信譽。缺點：1）資本成本較高；2）容易分散控制權；3）普通股股票籌資雖無財務風險，但也享受不到財務杠桿帶來的利益，不能像負債那樣以加速的形式提高權益資金利潤率。第三節(jié)長期負債籌集-長期借款，融資租賃13、長期借款補償性余額：企業(yè)將借款金額的一部分留在貸款機構，一般為借款的10%-20%實際利率=名義利率/（1-補償性余額比例）X100%，便于企 企業(yè)償還貸款的方式通常有三種。（多選題）到期日一次償還、定期償還相等數(shù)

24、額的本金、分批償還（每批金額不等業(yè)靈活安排） 簡述長期借款籌資的優(yōu)缺點？優(yōu)點：（1）資金成本較低（利息在所得稅前列支，有抵稅作用）；（2）籌資速度快；（3）籌資彈性較大；（4）有利于保持股東控制權。缺點：（1）財務風險較高（有固定的償付期限和固定的利息負擔）;（2）限制較多；（3）籌資數(shù)量有限。14、發(fā)行債券 簡述債券按不同標準的分類？按債券是否記名可分為記名債券和無記名債券；按本金償還方式可分為一次性償還債券、分期償還債券、通知償還債券和延期償還債券。按有無抵押品分信用債券（無擔保債券）、抵押債券按利率是否固定，債券可分為固定利率債券和浮動利率債券；按是否參與公司盈余分配，債券可分為參與公司

25、債券和非參與公司債券；按是否上市，債券可分為上市債券和非上市債券。 借款的利率一般低于債券的利率、信用債券的利率一般高于抵押債券。 債券的發(fā)行方式：私募發(fā)行和公募發(fā)行債券的銷售方式：自銷和承銷 影響債券發(fā)行價格的主要因素是票面利率和市場利率。當票面利率與市場利率一致時債券WL發(fā)行；當票面利率大于市場利率時債券溢價發(fā)行；當票面利率小于市場利率時債券折價發(fā)行。債券發(fā)行價格的計算n年利息面值偵券發(fā)行價格=互+CL+市場利率）'（1+市場利率廣Lfi券期款廣計息期數(shù)公式：發(fā)行時的債券價值=未來支付的利息和歸還的本金的現(xiàn)值 債券籌資的優(yōu)點：（1）資本成本較低。（2）可以發(fā)揮財務杠桿作用。（3）有

26、利于保持股東控制權。（4）籌資范圍較廣。缺點：（1）財務風險較局。（2）由于受承銷協(xié)議的限制，發(fā)行債券的限制條件多且嚴格，從而影響發(fā)行公司的籌資能力。15、融資租賃 融資租賃的租期一般在設備使用年限的一半以上。 融資租賃的形式有直接租賃、售后租回和杠桿租賃，其中典型形式是直接租賃。 承租企業(yè)采用融資租賃方式的主要目的是為了融通資金。 杠桿租賃涉及承租人、出租人和貸款人。 簡述融資租賃籌資的優(yōu)缺點？優(yōu)點：1）限制條件少；2）籌資速度快；3）設備淘汰風險?。?）到期還本負擔輕。最主要缺點：資本成本較高16、混合性籌資 混合性資金：是指既有某些股權性資金特征，又有某些債權性資金特征的資金形式。常見的

27、混合性資金有優(yōu)先股籌資、可轉換債券籌資和認股權證籌資。 可收回優(yōu)先股對發(fā)行企業(yè)有利,而累積優(yōu)先股、參與優(yōu)先股和可轉換優(yōu)先股對股東有利。 可轉換債券是債券持有人在約定的期限內可將其轉換為普通股的債券（2011年名詞解釋）上市公司發(fā)行可轉換債券6個月后,可以按照約定條件隨時將債券轉換為股票。不足轉換為一股股票的余額，發(fā)行公司應當以現(xiàn)金償付。 認股權證是由股份公司發(fā)行的可以在一定時期內認購其股份的買入期權。發(fā)行認股權證的優(yōu)點是有利于吸引投資者和有利于降低資本成本。 認股權證籌資與可轉換債券籌資有哪些異同點？相同點：1）都有利于降低資本成本；2）都會分散公司原有股東的控制權。不同點：1）可轉換債券有利

28、于籌集更多資金；2）可轉換債券有利于調整資本結構；3）認股權證籌資有利于吸引投資者。第四章資本成本與資本結構第一節(jié)資本成本1、資本成本概念：是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資本成本從絕對量上看包括資本籌集費用和資本占用費用兩部分。貨幣的時間價值是資本成本的基礎，而資本成本既包括貨幣的時間價值，又包括投資的風險價值。企業(yè)籌集的長期資本包括股權資本和長期債權資本。股權資本又包括優(yōu)先股資本成本、普通股資本成本和留存收益資本成本；長期債權資本又包括長期借款資本成本和長期債券資本成本。 資金成本的作用選擇籌資方式，進行資本結構決策、確定追加籌資方案的依據(jù)；投資決策的依據(jù)；資本成本用來評價企業(yè)經營業(yè)績

29、在下列項目中，屬于資本成本中籌資費用的內容是（ABE）A、貸款手續(xù)費；B、債券發(fā)行費；C、債券利息；D、股票股利；E、發(fā)行廣告費2、資本成本的種類：包括個別資本成本、綜合資本成本和邊際資本成本三類個別資本成本和綜合資本成本是企業(yè)過去籌集的或目前使用的資本的成本，一般在資本結構決策時使用；企業(yè)追加籌資是要用邊際資本成本。3、個別資本成本：是指企業(yè)實際的資本占用費用與實際有效籌資額之間的比率，綜合資本成本，又叫加權平均資本成本，是在個別資本成本的基礎上，根據(jù)各種資本在總資本中所占的比重，采用加權平均的方法計算企業(yè)全部長期資本的成本率。邊際資本成本，指企業(yè)追加長期資本的成本率。DDK二X100%or

30、K二XIOC*%P-FP(l-f)A資本成本D-資本占用費F-籌資總額F-資本籌集費用額£-籌資費用率，即資本籌集費占蕓贊總額的比率4、個別資本成本的計算，基本公式:5、個別資本成本債務資本成本：長期借款資本成本、長期債券資本成本6、長期借款資本成本的公式：簡化公式：資本成本率=年利息率x(1-所得稅率)權益資本成本：優(yōu)先股資本成本、普通股資本成本、留存收益資本成本L(LT)i(l-T)玷=若籌竇費月忽略不計，則玷a-nLg)a-vKl長期借款資本成本垃珠期借款籌貴費用堅即借款手續(xù)費等Il長期借就年利息款：所得稅稅率L味期借款籌資忌額i士期借款的利率7、長期債券資本成本的公式，例題P

31、124,特別注意平價、溢價、折價。當債券發(fā)行價格與面值不一致時，債券的資金成本就會不同。8、優(yōu)先股資本成本的公式：例題P1259、普通股資本成本的計算，兩種模型模型一按股利折現(xiàn)模型的基本公式:I、公司采用固定股利政策，即公式為例題P126式為Kc=+巖PJ1-理）K折-晉遮股隼埒分派的股，利8再彳&=&+P（&-耐如嚀無風險報酬率.旭昨某神股票的貝塔系數(shù)扇-笑券市堡的平均報酬率n、公司采用固定增長率股利政策，則公注意：該公式只適用于固定增長的股模型二按資產定價模型的公式10、留存收益資本成本是股東進行其他投資的會成本。其計算與普通股資本成本的計算基本相同,只是不存在籌資

32、費用注：和普通股的采用固定增長率股利政策計算公式相同。11、個別資本成本中，按資本成本的高低排序長期借款資本成本<長期債券<優(yōu)先股<留存收益<普通股資本成本12、綜合資本成本又叫加權平均資本成本，是以各種資本占全部資本的比重為權數(shù)。常用的價值基礎有賬面價值、市場價值和目標價值（確定綜合資本成本的權數(shù)的三種選擇）綜合資本成本由兩個因素決定：一是各種長期資本的個別資本成本；一是各種長期資本在總資本中所占的比例，即權數(shù)13、邊際資本成本邊際資本成本規(guī)劃的具體步驟：確定目標資本結構；確定目標資本成本計算籌資總額分界點；計算邊際資本成本一般情況，邊際資本成本隨追加籌資金額的增加而

33、且；邊際報酬率則隨投資規(guī)模的上升而下降。邊際資本成本10%說明每增加1元資金便會增加元資本成本。第二節(jié)杠桿利益14、財務管理中涉及的杠桿主要有營業(yè)杠桿、財務杠桿和聯(lián)合杠桿。公司資本結構最佳時，應該是資本成本最低、公司價值最大15、營業(yè)杠桿，是指由于固定成本的存在而導致息稅前利潤的變動幅度大于營業(yè)額變動幅度的杠桿效應，它反映了營業(yè)額與息稅前利潤之間的關系。營業(yè)杠桿利益分析，指在企業(yè)擴大營業(yè)總額的條件下，單位營業(yè)額的固定成本下降而使物流企業(yè)增加的營業(yè)利潤。營業(yè)杠桿風險分析。營業(yè)杠桿風險是指營業(yè)額變動導致息稅前利潤更大變動的風險營業(yè)杠桿系數(shù)是企業(yè)變動率相對于變動率的倍數(shù)。營業(yè)杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利

34、益和營業(yè)杠桿風險就越大。營業(yè)杠桿系數(shù)的基本AEEIT/EB1TDOL-營業(yè)杠桿系數(shù)EBIT-息晚前利潤EBIT-息稅前利潤變動額S-營業(yè)額營業(yè)額的變劫額DOL二公式As/s的存在，而導致稅后利16、財務杠桿，指由于債務潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應，它反映了息稅前利潤與稅后利潤之間的關系.財務杠桿系數(shù)是企業(yè)稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。財務杠桿系數(shù)越大，財務杠桿利益和財務杠桿風險就越大。財務杠桿系數(shù)的測算公式AEP2ZEPS營業(yè)杠桿影響或二企業(yè)的息稅前利潤；財務杠桿影響AEBIT/EBIT企業(yè)的稅后利潤。17、聯(lián)合杠桿收益與風險企業(yè)第一階段杠桿是營業(yè)杠桿，第二階段杠桿

35、是財務杠桿，兩種杠桿的綜合叫聯(lián)合杠桿，又叫綜合杠桿、復合杠桿。聯(lián)合杠桿系數(shù)的測算：營業(yè)杠桿系數(shù)X財務杠桿系數(shù)第三節(jié)資本結構理論18、資本結構的概念：指企業(yè)各種資金來源的構成和比例關系。（2011年名詞解釋）資本結構的作用： 一定程度的債權資本有利于降低企業(yè)綜合資本成本合理安排債權資本比例可以獲得財務杠桿利益適度的債權資本比例可以增加公司的價值19、資本結構理論是關于公司資本結構、公司綜合資本成本和公司價值三者之間關系的理論。主要有早期資本結構理論、M質本結構理論和新的資本結構理論其中早期理論有凈收益理論、凈營業(yè)收益理論和傳統(tǒng)理論。新的資本結構理論主要有代理成本理論、平衡理論和非對稱信息理論。M

36、M理論首次以嚴格的理論推導得出負債與公司價值的關系，推動了財務管理理論的發(fā)展。20、資本結構決策方法是公司籌資決策中的核心問題。公司資本結構決策就是要確定<佳的資本結構。最佳資本結構是指公司在適度財務風險的條件下，使企業(yè)預期綜合資本成主最低，企業(yè)價值最大化的資本結構。確定最佳資本結構的科學的定量方法：綜合資本成本比較法、每股收益分析法和公司價值比較法。綜合資本成本比較法含義：是通過分別計算各種不同組合的綜合資金成本，并以其中綜合資金成本最低的組合為最佳資本結構組合的一種方法。這種方法以資金成本的高低作為確定最佳資本結構的唯一標準。步驟：第一步，確定不同籌資方式下的個別資金成本；第二步，按

37、資本結構的比重計算不同方案加權平均的綜合資金成本；第三步，以判斷標準選擇最佳結構組合，即最佳資本結構。每股收益分析法-息稅前利潤i、每股收益無差別點，含義:指不論采取何種籌資方式均使公司每股收益不受影響，即每股收益額保持不變的息稅前利潤水平。ii、股份有限公司無差異點的公式是： 當企業(yè)預計息稅前利潤小于無差別點息稅前利潤時，采用權益方式籌資可以使權益資本利潤率較大，對企業(yè)有利；當企業(yè)預計息稅前利潤大于無差別點息稅前利潤時，采用負債方式籌資可以使權益資本利潤率較大，對企業(yè)有利；當企業(yè)預計息稅前利潤等于無差別點息稅前利潤時，企業(yè)無論采用債務方式籌資還是采用權益方式籌資，權益資本利潤率都相等。 公司

38、價值比較法的應用公司價值比較法的關鍵是測算公司總價值和公司資本成本。公司總價值應當表現(xiàn)為股票市場價值和債務市場價值之和。V=B+S資本成本可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示，但通常用采用相對數(shù)，即資本成本率。21、債務利息一般允許稅前支付，因此，企業(yè)實際負擔的利息為利息X（1-所得稅稅率）。第五章投資管理固定資產對內投資（內部長期投資）無形資產投資（長期）證1»對外投資：按投資對象所體現(xiàn)的經濟占容不同股票投資基金投資第一節(jié)內部長期投資1、內部長期投資主要包括固定資產投資和無形資產投資，一般是指固定資產投資。2、內部長期投資特點變現(xiàn)力差（不可逆轉性）、資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定、投資的資金

39、占用額較大、投資次數(shù)相對較少、回收時間長3、現(xiàn)金流量是長期投資決策中有關現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量,由現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量構成。 現(xiàn)金流出量包括購置固定資產價款和墊支的流動資金。 現(xiàn)金流入量包括初始投資時原因固定資產的變價收入、營業(yè)現(xiàn)金流入、終_結現(xiàn)金流量。營業(yè)現(xiàn)金流入量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅或=凈利潤+折舊。終結點現(xiàn)金流量包括固定資產殘值收入和墊支流動資金的收回。 現(xiàn)金凈流量/凈現(xiàn)金流量（NCR是現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額。投資決策中采用現(xiàn)金流量的原因？a.有利于科學地考慮貨幣的時間價值；b.使投資決策更加客觀。4、內部長期投資決策指標有兩類：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量

40、指標，投資回收其基礎性指標是現(xiàn)金流量0非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量Y平均報酬重點掌握概凈現(xiàn)值內部長期投資的決策指標r貼現(xiàn)現(xiàn)金流量內部報酬獲利指數(shù)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標是指不考慮貨幣時間價值的各種指標。主要有投資回收期和平均報酬率。 投資回收期，指回收初始投資所需要的時間，一般以年為單位。投資回收期的計算i、各年凈現(xiàn)金流量相等靜態(tài)投資回收期（n）=固定資產原始投資額/年營業(yè)現(xiàn)金凈流量ii、各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等靜態(tài)投資回收期=n+第n年尚未回收投資額/第n+1年現(xiàn)金凈流量決策規(guī)則：在單一項目決策時，投資回收期低于投資人要求的回收期接受，否則，放棄；在多個互斥方案選擇決策時，投資回收期短的方案較優(yōu)。缺點：i沒有考

41、慮時間價值。ii優(yōu)先考慮急功近利的項目，可能導致放棄長期成功的方案。優(yōu)點：計算簡單，易為人所理解。平均報酬率（ARR）=（年平均投資凈收益/全部投資額）*100%決策規(guī)則：在單一項目決策時，平均報酬率高于投資人要求的最低報酬率時接受。否則，放棄；在多個方案的互斥選擇中，則平均報酬率高的方案更優(yōu)。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標是指考慮貨幣時間價值的各種指標、主要包括凈現(xiàn)值、內部報酬率和獲利指數(shù)。凈現(xiàn)值(NPV),是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。決策規(guī)則:單一方案決策時，凈現(xiàn)值大于零，方案應接受。否則，放棄;者，方案更優(yōu)。獲利指數(shù)(多個互斥方案選擇時，凈現(xiàn)值大于零中最大XPVEF板

42、nPI=PI),又稱現(xiàn)值指數(shù)、利潤指數(shù)含義：是投資項目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比。決策規(guī)則：若只有一個方案，PI>1,采納;PIV1,拒絕。在多個方案的互斥選擇決策中，應在IP>1的方案中選擇最高者。內部報酬率(IRR),又稱內含報酬率，是使項目現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。i、如果每年現(xiàn)金流景相等，則應采用年金現(xiàn)值系數(shù)比例折算法。第一步：計算凈現(xiàn)值為零時的年金現(xiàn)值系數(shù)第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表第三步：在年金現(xiàn)值系數(shù)表第n期年金現(xiàn)值系數(shù)中查到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的較大和較小的兩個系數(shù)及對應的貼現(xiàn)率，采用比例折算法計算該投資方案的內部報酬率。ii、如果項目各期現(xiàn)金

43、流景不相等，則應采用逐步測試比例折算法內插法是以兩個臨界點坐標倒求所需值的一種方法。P以甘算利率1為例)1PP()假設：臨界點1為(i1,P1);臨界點2為(i2,P2),要求：P1>P>P2決策規(guī)則：單一方案決策時，內部報酬率大于企業(yè)必要投資報酬率時應接受；否則，放棄。多個互斥方案選擇時，內部報酬率高于必要報酬率最大者更優(yōu)。凈現(xiàn)值、內部報酬率和獲利指數(shù)三種評價方法中，凈現(xiàn)值是最好的評價方法。 在單一方案選擇中，以上三種評價方法都可以做出正確的決策， 在互斥多方案選擇中，當獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值得出不同結論時，應以凈現(xiàn)值為準。凈現(xiàn)值v零,說明投資項目的報酬率小于預期報酬率，方案不可行。第

44、二節(jié)債券投資5、證券投資主要有債券投資、股票投資和基金投資。其中典型形式是債券投資和股票投資。6、債券價值也稱債券投資價值，是指債券未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。債券的價值是在債券持有期間，本金和利息的現(xiàn)值之和。F-債券的價值nCMO每年的債券利息額，即票面利率X面值P=s+卜債券到期的本金收入，即債券票面值CHr)(lfr)n廣投資報酬率，通常用市場利率表示Z責券到期的年限債券的基本估價模型，注：對投資者來說，如果企業(yè)債券的發(fā)行價格等于或小于債券的價值，就可得到預期的報酬率債券實際收益率的本質是使未來投資收入的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。注：當求得的折現(xiàn)率大于投資者期望的報酬率則可以進行

45、投資，否則放棄此債券投資；傳統(tǒng)債券的投資風險主要包括違約風險、利率風險、通貨膨脹風險、變現(xiàn)能力風險和匯率風險。傳統(tǒng)債券需要增加的條款中，對發(fā)行者有利的是提前贖回條款，對投資者有利的是償債基金條款、提前售回條款、轉換條款。債券的評級是指債券償債能力的高低和違約可能性的等級。債券評級制度最早源于美國。大多數(shù)投資者只會購買AAAMA和bbb等級的債券。如果公司發(fā)行債券質量低于BBB級，公司在銷售債券時就會出現(xiàn)困難。債券投資的優(yōu)點：本金安全性高收入穩(wěn)定性強，市場流動性好。缺點：通貨膨脹風險較大沒有經營管理權。簡述債券等級對發(fā)行公司和投資者產生的影響？a、債券等級是衡量債券風險大小的指標，因此，債券等級

46、對債券利率的確定及發(fā)行公司的負債成本高低有直接影響；b、由于大多數(shù)投資者投資只會購買AAAAAA和BBB等級的債券，因此如果發(fā)行公司發(fā)行的債券質量等級低于BBB級，公司在銷售債券時就會出現(xiàn)困難；c、債券等級影響發(fā)行公司的資本可供量。公司債券等級越低，購買文該公司新債券的投資者就越少，公司負債資本的可供量也越小。第三節(jié)股票投資7、股票價值的評價是指股票內在價值的評價。股票投資的特點：股票投資是股權性投資、風險大、收益高、收益不穩(wěn)定、股票價格的波動性大。股票投資屬于股權性投資，有權參與公司的經營決策；債券投資屬于債權性投資，無權參與公司的經營決策。優(yōu)點：投資收益高、購買力風險低、擁有經營控制權。缺

47、點：投資安全性差、股票價格不穩(wěn)定、投資T股票投咦價值Dl算再陶股利收益不穩(wěn)定。禮n牢后股票的售價L投資報酬率股票價值如長期持有股票，水不出售，w工多年期股利不變的股票估價模型，多年期股利固定增長的股票估價模型，V=D1/(r-g)r=D1/Vo+gD1-購買該股票后第1年的股利，Vo-股票的購買價格例：某物流公司準備購買A股份有限公司的股票，該股票上一年每股股利為5元，預計以后每年以5%的增長率增長，物流公司經分析后，認為必須得到10%的報酬率才值得購買該股票，計算該種股票的投資價值和語氣報酬率。V=5X(1+5%/(10%-5%=105元，即股票價格在105元以下時才會購買。r=5X(1+5

48、%)/100+5%=%不考慮時間價值因素時的長期股票投資R-股票投資收益率A%年收到的股利S1啜價上漲的收益處審股認物曜53-司無償增資收益收益率股票收益率考慮時間價值因素時的長期股票投資收益率長期股票投資收益率應為該股票投資收益凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率(即內部收益率)，即股票投資收益率的本質是使未來投資收入的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于股票購入價格的折現(xiàn)率。其基本公式為：第四節(jié)證券投資組合8、證券投資組合的意義：證券投資具有盈利性，但同時也伴有一定的風險，投資者進行投資的目的是為了分散風險，即追求在一定的收益水平下風險最小，或者在一定的風險水平下獲取最大的收益。9、證券組合的總風險可以分為非系統(tǒng)性風險和系

49、統(tǒng)性風險。非系統(tǒng)性風險，又稱可分散風險，或公司特有風險，是指那些隨著投資項目增加而最終可被消除的風險。一般來講，只有呈負相關的證券進行組合才能降低非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)性風險，又稱不可分散風險或市場風險，系統(tǒng)性風險主要包括經濟周期風險、購買力風險和市場利率風險等，通常用旦系數(shù)來衡量。證券組合投資要求補償?shù)娘L險是系統(tǒng)風險。10、證券投資組合的風險收益含義：是投資者因承擔系統(tǒng)風險而要求的、超過時間價值的那部分額外收希0例：某物流公司持有A、B、C三種股票構成的證券組合，總額為10萬元。其中A股票為3萬元，6=2;B股票為2萬元，6=1;C股票為5萬元，6=。股票的市場平均收益為15%無風險收益率為10%

50、確定這種證券組合的6系數(shù)。6p=(3/10)X2+(2/10)X1+(5/10)計算這種證券組合的風險收益率。Rp=X（15%-10%）=%11、風險和收益率的關系（資本資產定價模型）含義：電風仰收曹萩管孑證券組合的系統(tǒng)風險溢價。證券組合收益率無風險收益率風險收益率12、按照投資者投資時對風險的偏好不同，可以將投資組合策略分成保守型、冒險型和適中型。簡述保守型投資策略的優(yōu)缺點（2012簡答題）優(yōu)點：基本上能分散掉全部的非系統(tǒng)風險、投資者不需要具備高深的投資知識、管理費用低缺點：收益不會高于市場所有證券的平均收益13、常用的證券投資組合方法主要有四種投資組合的三分法、按風險等級和報酬高低進行投資

51、組合、選擇不同行業(yè)、區(qū)域和市場的證券進行投資組合、選擇不同期限的證券進行投資組合。14、平均報酬率：是指投資項目壽命周期內平均的年投資報酬率，也稱平均投資報酬率。第六章營運資金管理第一節(jié)營運資金的管理策略1、廣義的營運資金是指一個企業(yè)的流動資產總額,狹義的營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額。營運資金管理又稱營運資本。營運資金內容：包括現(xiàn)金、應收賬款和存貨等。2、營運資金管理的目標：實現(xiàn)企業(yè)價值最大化、保持充足的流動性、使財務風險最小化營運資金的特點：周轉期短、其實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性、數(shù)量具有波動性、來源具有靈活多樣性。3、企業(yè)營運資金的籌資組合主要解決流動資產和短期資金（即流動負債）之間

52、的配合問題。其籌資組合策略有正常的籌資組合、冒險的籌資組合和保守的籌資組合。正常的籌資組合：短期流動資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則冒險的籌資組合：短期資金來融通部分長期資產（風險高，成本低）保守的籌資組合：部分短期資產由長期資金來融通（風險低，成本高）4、流動資產按用途可分為短期流動資產（臨時性流動資產）和長期流動資產（永久性流動資產）。企業(yè)短期資金主要是流動負債，長期資金則包括長期負債和所有者權益。5、營動資金的持有政策有適中的、冒險的、保守的。（收益風險相均衡）（收益高、風險大）（收益低、風險?。┑诙?jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的目標：要在現(xiàn)金的流動性和收益性之間做出抉擇，力求

53、做到既保證企業(yè)交易對現(xiàn)金的需要，以降低風險，又不使企業(yè)有過多的閑置現(xiàn)金，提高現(xiàn)金使用效率，獲取最大的長期收益。6、現(xiàn)金是流動性最強、收益性最弱的資產。代表著企業(yè)直接的支付能力和應變能力7、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機有交易動機、預防動機和投機動機。正常經營秩序下保持一定的現(xiàn)金支付能力的動機是交易動機;為應付緊急情況而保持的現(xiàn)金支付能力是預防動機；希望持有一些可用的現(xiàn)金，以便抓住回報率較高的投資機會的動機是投機動機。8、現(xiàn)金管理成本包括：機會成本（持有成本）、管理成本、轉換成本、短缺成本?，F(xiàn)金持有成本：即持有現(xiàn)金所放棄的報酬，是持有現(xiàn)金的機會成本?，F(xiàn)金轉換成本：是指現(xiàn)金與有價證券轉換的固定成本。9、最佳現(xiàn)

54、金持有量控制現(xiàn)金管理的主要任務是確定最佳現(xiàn)金持有量。確定現(xiàn)金最佳持有量的模型主要有存貨模型、成本分析模型和因素分析模型?，F(xiàn)金存貨模型的總成本包括持有成本和轉換成本。而成本分析模型只考慮持有成本和短缺成本，不考慮管理費用和轉換成至。存貨模型（重點）最佳現(xiàn)金持有量（余額）T葦定時間內的現(xiàn)金需求忌莉b遭次現(xiàn)金與有價證券的轉授成本i-簸期有價證券的收益率敢有價證券的利息率現(xiàn)金轉換現(xiàn)金管理總成本TCNiTb現(xiàn)金平均余額MN次數(shù)n-成本分析模型成本分析模型是根據(jù)現(xiàn)金有關成本，分析、預測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。步驟：(1)根據(jù)不同的現(xiàn)金持有量測算各備選方案的有關成本機會成本+短缺成本+管理成本，

55、編制最佳現(xiàn)金持有量表找出總成本最低的現(xiàn)金持有量機會成本=現(xiàn)金持有量x有價證券利率(或報酬率)機會成本與現(xiàn)金持有量成正比，短缺成本與現(xiàn)金持有量負相關,而轉換成本與現(xiàn)金持有量無關。管理費用具有固定成本的性質,與現(xiàn)金持有量不存在明顯的線性關系。廿、最佳現(xiàn)金_上年現(xiàn)金不合理預計營業(yè)收因素分析模式持有量-平均占用一占用額1入變動的10、現(xiàn)金收支管理加速現(xiàn)金收款可采用以下措施：集中銀行、鎖箱系統(tǒng)、其他程序控制現(xiàn)金支出：運用現(xiàn)金浮游量、推遲應付賬款的支付、采用匯票結算方式付款第三節(jié)應收賬款管理11、應收賬款功能：增加銷售、擴大市場占有率；減少存貨、提高周轉速度應收賬款管理目標：擴大市場占有率、減少存貨；降低

56、賒銷成本、提高凈收益12、產生應收賬款的主要原因是商業(yè)競爭、應收賬款是一種商業(yè)信用。應收賬款的成本有機會成本、管理成本和壞賬成本13、應收賬款的機會成本含義：又稱持有成本，是指企業(yè)的資金因被應收賬款占用而可能喪失的其他投資收益。計算步驟： 計算應收賬款周轉率=360+應收賬款周轉期計算應收賬款平均余額=賒銷收入凈額+應收賬款周轉率 計算維持賒銷業(yè)務所需資金=應收賬款平均余額X變動成本率（即變動成本+營業(yè)額）計算應收賬款的機會成本=維持賒銷業(yè)務所需資金x資本成本率（或有價證券收益率）注：在正常情況下，應收賬款周轉率越高，相同數(shù)量資金所維持的賒銷額就越大；應收賬款周轉率越低，維持相同賒銷額所需要的資金數(shù)量就越大。14、應收賬款的管理成本主要包括： 對客戶進行信用品質調查所花費的費用；收集各種相關信息的費用; 應收賬款賬簿記錄的費用；催收到期賬款發(fā)生的費用; 其他用于應收賬款的管理費用。15、壞賬成本，是指應收賬款因某些原因無法收回而給企業(yè)帶來的損失。