芮國忠——新藥項(xiàng)目技術(shù)價(jià)值評估方

1、Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估方法與案例分析新藥工程技術(shù)價(jià)值評估方法與案例分析The Methods of Pharmaceutical Technology Valuation Assessment with Case Study芮國忠芮國忠 主任主任/秘書長秘書長中國醫(yī)藥科技成果轉(zhuǎn)化中心中國醫(yī)藥科技成果轉(zhuǎn)化中心中國醫(yī)藥技術(shù)聯(lián)盟中國醫(yī)藥技術(shù)聯(lián)盟2006年年3月月26日日 Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估方法與案例分析新藥工程技術(shù)價(jià)值評估方法與案例分析一、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用一、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用二、新藥工程技

2、術(shù)價(jià)值評估流程與控制二、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估流程與控制三、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估方法三、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估方法四、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的要素分析四、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的要素分析五、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)確定五、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)確定六、案例分析六、案例分析Copyright CPTTC, 2006引言引言 全球醫(yī)藥市場和制藥企業(yè)已經(jīng)開展到以技術(shù)驅(qū)動(dòng)和創(chuàng)全球醫(yī)藥市場和制藥企業(yè)已經(jīng)開展到以技術(shù)驅(qū)動(dòng)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)階段，因而新藥工程與技術(shù)的轉(zhuǎn)讓、開發(fā)和投新驅(qū)動(dòng)階段，因而新藥工程與技術(shù)的轉(zhuǎn)讓、開發(fā)和投融資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)十分頻繁，如何對新藥工程進(jìn)行科學(xué)、融資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)十分頻繁，如何對新藥工程進(jìn)行科學(xué)、合

3、理、有效的技術(shù)價(jià)值評估，遴選出真正具有競爭優(yōu)合理、有效的技術(shù)價(jià)值評估，遴選出真正具有競爭優(yōu)勢工程，充分把握最有利的先機(jī)，降低技術(shù)經(jīng)營本錢勢工程，充分把握最有利的先機(jī)，降低技術(shù)經(jīng)營本錢和風(fēng)險(xiǎn)，就成為當(dāng)前我國廣闊制藥企業(yè)和新藥研發(fā)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)，就成為當(dāng)前我國廣闊制藥企業(yè)和新藥研發(fā)機(jī)構(gòu)制定技術(shù)開展戰(zhàn)略和經(jīng)營管理決策的重要課題。構(gòu)制定技術(shù)開展戰(zhàn)略和經(jīng)營管理決策的重要課題。 要素驅(qū)動(dòng)要素驅(qū)動(dòng)資本驅(qū)動(dòng)資本驅(qū)動(dòng)技術(shù)驅(qū)動(dòng)技術(shù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)Copyright CPTTC, 2006一、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用一、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用 1、技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可、合作開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可、合作開發(fā) 2、技術(shù)

4、投資入股、技術(shù)投資入股3、工程質(zhì)押貸款、工程質(zhì)押貸款4、工程融資風(fēng)險(xiǎn)投資、工程融資風(fēng)險(xiǎn)投資5、技術(shù)侵權(quán)索賠、技術(shù)侵權(quán)索賠Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用1 技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)許可、技術(shù)開發(fā)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)許可、技術(shù)開發(fā)合作合作在轉(zhuǎn)讓、拍賣、許可使用等情況下應(yīng)對技術(shù)無形資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓、拍賣、許可使用等情況下應(yīng)對技術(shù)無形資產(chǎn)進(jìn)行評估。技術(shù)的產(chǎn)權(quán)所有人在與合作對象談合資合作時(shí)，進(jìn)行評估。技術(shù)的產(chǎn)權(quán)所有人在與合作對象談合資合作時(shí)，雙方對技術(shù)價(jià)值的估算由于條件的局限會存在很大的差距，雙方對技術(shù)價(jià)值的估算由于條件的局限會存在很大的差距，雙方都會存

5、在或有損失，如果有權(quán)威機(jī)構(gòu)的價(jià)值評估報(bào)告，雙方都會存在或有損失，如果有權(quán)威機(jī)構(gòu)的價(jià)值評估報(bào)告，這樣的損失就會防止。這樣的損失就會防止。 Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用2 技術(shù)投資入技術(shù)投資入股股 新藥研發(fā)機(jī)構(gòu)和制藥企業(yè)在成立工程公司，以及制藥新藥研發(fā)機(jī)構(gòu)和制藥企業(yè)在成立工程公司，以及制藥企業(yè)在資產(chǎn)兼并能夠、重組過程中對新藥工程作為技術(shù)型企業(yè)在資產(chǎn)兼并能夠、重組過程中對新藥工程作為技術(shù)型無形資產(chǎn)時(shí)，新藥工程到底價(jià)值幾何？技術(shù)價(jià)值能否得到無形資產(chǎn)時(shí)，新藥工程到底價(jià)值幾何？技術(shù)價(jià)值能否得到合資方認(rèn)可？在注冊資本中應(yīng)該占有多大比例

6、？這就必須合資方認(rèn)可？在注冊資本中應(yīng)該占有多大比例？這就必須對新藥工程的技術(shù)價(jià)值進(jìn)行評估。對新藥工程的技術(shù)價(jià)值進(jìn)行評估。Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用3 工程質(zhì)押貸工程質(zhì)押貸款款?擔(dān)保法擔(dān)保法?第七十九條規(guī)定，商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著第七十九條規(guī)定，商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)可以出資質(zhì)押貸款。產(chǎn)權(quán)人及銀行對知識作權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)可以出資質(zhì)押貸款。產(chǎn)權(quán)人及銀行對知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值認(rèn)同是否統(tǒng)一，這就需要無形資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)為產(chǎn)權(quán)的價(jià)值認(rèn)同是否統(tǒng)一，這就需要無形資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)為其評估客觀的公允價(jià)值。其評估客觀的公允價(jià)值。Copyrig

7、ht CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用4 工程融資風(fēng)險(xiǎn)工程融資風(fēng)險(xiǎn)投資投資風(fēng)險(xiǎn)投資公司不會讓自己的錢去打水漂，他們對工程風(fēng)險(xiǎn)投資公司不會讓自己的錢去打水漂，他們對工程的篩選極其慎重，對技術(shù)工程的科技含量、新穎性、成長的篩選極其慎重，對技術(shù)工程的科技含量、新穎性、成長性、成熟性、風(fēng)險(xiǎn)性等都很關(guān)注，然而他們更關(guān)注的是技性、成熟性、風(fēng)險(xiǎn)性等都很關(guān)注，然而他們更關(guān)注的是技術(shù)工程的市場獲利能力。一個(gè)處于初試、中試時(shí)期的工程術(shù)工程的市場獲利能力。一個(gè)處于初試、中試時(shí)期的工程如果沒有風(fēng)險(xiǎn)投資的注入，往往會前功盡棄。但如果拿著如果沒有風(fēng)險(xiǎn)投資的注入，往往會前功

8、盡棄。但如果拿著權(quán)威無形資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對其技術(shù)無形資產(chǎn)出具的評估報(bào)告權(quán)威無形資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對其技術(shù)無形資產(chǎn)出具的評估報(bào)告去找投資機(jī)構(gòu)，一定會得到事半功倍的效果。去找投資機(jī)構(gòu)，一定會得到事半功倍的效果。 Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的商業(yè)應(yīng)用5 侵權(quán)索侵權(quán)索賠賠中國參加中國參加WTO后，涉及到知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的侵權(quán)官司后，涉及到知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的侵權(quán)官司會越來越多，對知識產(chǎn)權(quán)損失的價(jià)值如何計(jì)算，這也需要會越來越多，對知識產(chǎn)權(quán)損失的價(jià)值如何計(jì)算，這也需要無形資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)的介入。無形資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)的介入。Copyright CPTTC, 2006新藥

9、工程技術(shù)價(jià)值評估應(yīng)用案例一新藥工程技術(shù)價(jià)值評估應(yīng)用案例一2000年吉林某制藥企業(yè)甲方與天津某新藥開發(fā)機(jī)年吉林某制藥企業(yè)甲方與天津某新藥開發(fā)機(jī)構(gòu)乙方簽定了一份治療構(gòu)乙方簽定了一份治療“心腦血管疾病的中藥新藥心腦血管疾病的中藥新藥三類技術(shù)合同，其合同根本特征：三類技術(shù)合同，其合同根本特征：1、甲方支付乙方技術(shù)使用費(fèi)保底為、甲方支付乙方技術(shù)使用費(fèi)保底為150萬元；萬元；2、技術(shù)成果產(chǎn)權(quán)雙方按、技術(shù)成果產(chǎn)權(quán)雙方按70%：30%比例共享。比例共享。Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估應(yīng)用案例二新藥工程技術(shù)價(jià)值評估應(yīng)用案例二2002年山西某制藥企業(yè)甲方與北京某中藥研究所年山西某制

10、藥企業(yè)甲方與北京某中藥研究所乙方簽定了一份治療乙方簽定了一份治療“抗菌抗病毒中藥技術(shù)合同，抗菌抗病毒中藥技術(shù)合同，其合同根本特征：其合同根本特征：1、甲方支付乙方前期研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)、甲方支付乙方前期研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)300萬，乙方負(fù)責(zé)萬，乙方負(fù)責(zé)完成臨床前全部研究工作，直至取得臨床批件；完成臨床前全部研究工作，直至取得臨床批件；2、由乙方負(fù)責(zé)組織臨床研究工作，直至取得生產(chǎn)批件，、由乙方負(fù)責(zé)組織臨床研究工作，直至取得生產(chǎn)批件，但臨床批件臨床研究費(fèi)用由甲方直接支付，甲方且須支付但臨床批件臨床研究費(fèi)用由甲方直接支付，甲方且須支付乙方效勞費(fèi)乙方效勞費(fèi)20萬元。萬元。 Copyright CPTTC, 2006

11、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估應(yīng)用案例三新藥工程技術(shù)價(jià)值評估應(yīng)用案例三 1994年，中國科學(xué)院生物物理研究所將年，中國科學(xué)院生物物理研究所將“蚓激酶膠囊蚓激酶膠囊技術(shù)以技術(shù)以1500萬轉(zhuǎn)讓給青島雙龍制藥，其合同根本特征：萬轉(zhuǎn)讓給青島雙龍制藥，其合同根本特征：1、“新藥證書副本技術(shù)轉(zhuǎn)讓；新藥證書副本技術(shù)轉(zhuǎn)讓；2、雙方約定在山東周邊、雙方約定在山東周邊8個(gè)省份不得進(jìn)行本技術(shù)轉(zhuǎn)讓；個(gè)省份不得進(jìn)行本技術(shù)轉(zhuǎn)讓；3、1500萬技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)，萬技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)，750萬以現(xiàn)金方式一次支付，其萬以現(xiàn)金方式一次支付，其余余750萬作價(jià)入股占萬作價(jià)入股占30%股份。股份。 Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值

12、評估應(yīng)用案例四新藥工程技術(shù)價(jià)值評估應(yīng)用案例四2002年法國年法國Technopharm Inc., 與上海某醫(yī)藥研究簽訂了一種與上海某醫(yī)藥研究簽訂了一種抑止器官移植后急性排斥反響的單克隆抗體藥物抑止器官移植后急性排斥反響的單克隆抗體藥物L(fēng)otac 1的技術(shù)的技術(shù)合同，其根本特征：合同，其根本特征：1、法國、法國Technopharm Inc提供原始提供原始“菌種，按照菌種，按照SFDA新藥新藥注冊要求進(jìn)行開發(fā)，所有研發(fā)費(fèi)用由中方承擔(dān)，法方提供開發(fā)過程中注冊要求進(jìn)行開發(fā)，所有研發(fā)費(fèi)用由中方承擔(dān)，法方提供開發(fā)過程中必要的技術(shù)效勞；必要的技術(shù)效勞；2、雙方約定：取得新藥臨床批件后雙方占工程產(chǎn)權(quán)、雙方

13、約定：取得新藥臨床批件后雙方占工程產(chǎn)權(quán)50：50%，取得新藥證書后雙方占工程產(chǎn)權(quán)取得新藥證書后雙方占工程產(chǎn)權(quán)80中方：中方：20%法方。同法方。同時(shí)約定，法方享有在歐洲市場的獨(dú)家使用權(quán)含生產(chǎn)和銷售，中方時(shí)約定，法方享有在歐洲市場的獨(dú)家使用權(quán)含生產(chǎn)和銷售，中方擁有除歐洲市場以外的獨(dú)家使用權(quán)。擁有除歐洲市場以外的獨(dú)家使用權(quán)。Copyright CPTTC, 20061、接受工程方委托申請、接受工程方委托申請2、確定評估工程，是否符合評估原那么、確定評估工程，是否符合評估原那么3、聚集評估資料，是否符合根本要求、聚集評估資料，是否符合根本要求4、簽訂工程評估委托協(xié)議書、簽訂工程評估委托協(xié)議書1、組建

14、評估工程小組、組建評估工程小組2、確定評估對象、方法和程序、確定評估對象、方法和程序3、明確評估進(jìn)度和費(fèi)用預(yù)算、明確評估進(jìn)度和費(fèi)用預(yù)算4、評估風(fēng)險(xiǎn)與控制、評估風(fēng)險(xiǎn)與控制5、評估工作協(xié)調(diào)會議、評估工作協(xié)調(diào)會議1、技術(shù)自身狀況影響因素、技術(shù)自身狀況影響因素2、技術(shù)交易主體狀況、技術(shù)交易主體狀況3、技術(shù)交易的條件、技術(shù)交易的條件4、技術(shù)交易的外部環(huán)境、技術(shù)交易的外部環(huán)境1、對重點(diǎn)和關(guān)鍵問題進(jìn)行調(diào)查、核實(shí)、對重點(diǎn)和關(guān)鍵問題進(jìn)行調(diào)查、核實(shí)2、依據(jù)事實(shí)作出評價(jià)、依據(jù)事實(shí)作出評價(jià)1、選擇專家、選擇專家2、填寫、填寫?專家評估咨詢意見表專家評估咨詢意見表?3、綜合專家評估意見、綜合專家評估意見4、進(jìn)行計(jì)算機(jī)統(tǒng)

15、計(jì)分析、進(jìn)行計(jì)算機(jī)統(tǒng)計(jì)分析1、初步評定、委托方意見反響、初步評定、委托方意見反響2、報(bào)告定稿、提交評估報(bào)告書、報(bào)告定稿、提交評估報(bào)告書二、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估流程與控制二、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估流程與控制委托協(xié)議簽訂委托協(xié)議簽訂評估方案制定評估方案制定影響因素分析影響因素分析綜合評價(jià)綜合評價(jià)資料收集與市場調(diào)研資料收集與市場調(diào)研專家咨詢、論證專家咨詢、論證評估報(bào)告提交評估報(bào)告提交Copyright CPTTC, 2006三、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估方法三、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估方法 現(xiàn)值收益法是將評估工程技術(shù)商業(yè)壽命期間每年的預(yù)期收益，用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，現(xiàn)值收益法是將評估工程技術(shù)商業(yè)壽命期間每年的預(yù)期

16、收益，用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，累加得出評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，以此作為被評估工程技術(shù)價(jià)值的方法。應(yīng)用現(xiàn)值收累加得出評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，以此作為被評估工程技術(shù)價(jià)值的方法。應(yīng)用現(xiàn)值收益法進(jìn)行技術(shù)價(jià)值評估時(shí)的前提條件是：益法進(jìn)行技術(shù)價(jià)值評估時(shí)的前提條件是：1、依據(jù)評估目的，確認(rèn)該項(xiàng)技術(shù)成果的實(shí)施載體具有持續(xù)經(jīng)營能力；、依據(jù)評估目的，確認(rèn)該項(xiàng)技術(shù)成果的實(shí)施載體具有持續(xù)經(jīng)營能力；2、確認(rèn)該項(xiàng)技術(shù)成果具有獲得預(yù)期收益的能力、能夠?yàn)槠漭d體帶來超額收益，并且、確認(rèn)該項(xiàng)技術(shù)成果具有獲得預(yù)期收益的能力、能夠?yàn)槠漭d體帶來超額收益，并且收益可以用貨幣計(jì)量，同時(shí)獲得預(yù)期收益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)可估算。收益可以用貨幣計(jì)量，同時(shí)獲得預(yù)期收益相關(guān)

17、的風(fēng)險(xiǎn)可估算?，F(xiàn)值收益法的評估根本模型現(xiàn)值收益法的評估根本模型 P = 式中：式中： P技術(shù)成果評估價(jià)值技術(shù)成果評估價(jià)值 Ri第第i年技術(shù)成果預(yù)期收益額年技術(shù)成果預(yù)期收益額 n收益年限收益年限 r折現(xiàn)率折現(xiàn)率 技術(shù)資產(chǎn)的分成率技術(shù)資產(chǎn)的分成率 niirRiB1)1(Copyright CPTTC, 2006現(xiàn)值收益法評估根本模型例如現(xiàn)值收益法評估根本模型例如 “冰花滴冰花滴鼻液鼻液假設(shè)：假設(shè)：“冰花滴鼻液中藥注冊分類六類新藥，確定其超額收益冰花滴鼻液中藥注冊分類六類新藥，確定其超額收益期限為期限為5年，經(jīng)預(yù)測得出收益期限年，經(jīng)預(yù)測得出收益期限5年內(nèi)各年預(yù)期收益分別為：年內(nèi)各年預(yù)期收益分別為：3

18、00、400、500、600、1000萬元，該工程技術(shù)分成率為萬元，該工程技術(shù)分成率為8%，折現(xiàn)率為，折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)該工程擬進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)讓，用現(xiàn)值收益法評估該技術(shù)成果價(jià)值。，現(xiàn)該工程擬進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)讓，用現(xiàn)值收益法評估該技術(shù)成果價(jià)值。A = =300(1+0.1)-1+400(1+0.1)-2 +500(1+0.1)-3 +600(1+0.1)-4 +1000(1+0.1)-5 = 272.73+330.56+375.65+409.80+620.90 萬元萬元 P = 8%2021.64=160萬元萬元irRi)1 (Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估方法新藥工程技術(shù)

19、價(jià)值評估方法 風(fēng)險(xiǎn)損失率修正型現(xiàn)值收風(fēng)險(xiǎn)損失率修正型現(xiàn)值收益法益法其中：其中： P技術(shù)價(jià)值評估值技術(shù)價(jià)值評估值 Ri未來各期收益額未來各期收益額 r 折現(xiàn)率折現(xiàn)率 i 收益期限收益期限 n 被評估工程技術(shù)的收益期限被評估工程技術(shù)的收益期限 LSLP 技術(shù)分成率技術(shù)分成率 km 被評估工程各影響因素的風(fēng)險(xiǎn)損失率被評估工程各影響因素的風(fēng)險(xiǎn)損失率 m影響被評估工程技術(shù)價(jià)值因素的數(shù)量影響被評估工程技術(shù)價(jià)值因素的數(shù)量 LSLPrRikkkPniin 121)1 ().(P =（1 ）Copyright CPTTC, 2006四、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素分析四、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素分析 一

20、般說來，新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素主要有：一般說來，新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素主要有：1、技術(shù)開發(fā)本錢、技術(shù)開發(fā)本錢2、收益能力獲利能力、收益能力獲利能力3、技術(shù)水平、技術(shù)水平4、技術(shù)商業(yè)壽命、技術(shù)商業(yè)壽命5、技術(shù)成熟程度、技術(shù)成熟程度6、技術(shù)交易條件、技術(shù)交易條件7、技術(shù)更新替代速度、技術(shù)更新替代速度8、技術(shù)市場供需狀況、技術(shù)市場供需狀況9、技術(shù)市場價(jià)格水平、技術(shù)市場價(jià)格水平(市場行情市場行情)Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素1 技術(shù)開發(fā)本技術(shù)開發(fā)本錢錢 直接本錢直接本錢 間接本錢間接本錢 交易本錢交易本錢 稅金稅

21、金 Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素2 收益能力獲利收益能力獲利能力能力 在環(huán)境、制度允許的條件下，新藥工程獲利在環(huán)境、制度允許的條件下，新藥工程獲利能力越強(qiáng)，其評估值越高；獲利能越弱，評估值能力越強(qiáng)，其評估值越高；獲利能越弱，評估值越低。越低。Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素3 技術(shù)水技術(shù)水平平 新藥工程的技術(shù)水平影響其收益年限、超額收益能新藥工程的技術(shù)水平影響其收益年限、超額收益能力。一般情況下，新藥工程技術(shù)水平越高，壟斷性越強(qiáng)，力。一般情況下，新藥工

22、程技術(shù)水平越高，壟斷性越強(qiáng)，其所獲得的超額收益能力越強(qiáng)，使用年限越長。其所獲得的超額收益能力越強(qiáng)，使用年限越長。Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素4 技術(shù)商業(yè)壽技術(shù)商業(yè)壽命命由于新藥技術(shù)開展日新月異，新藥產(chǎn)品的市場淘汰率由于新藥技術(shù)開展日新月異，新藥產(chǎn)品的市場淘汰率較高，因此，在進(jìn)行新藥工程技術(shù)價(jià)值評估時(shí)，不但要考較高，因此，在進(jìn)行新藥工程技術(shù)價(jià)值評估時(shí)，不但要考慮其法律壽命和自然壽命，更要考慮其商業(yè)壽命具有實(shí)慮其法律壽命和自然壽命，更要考慮其商業(yè)壽命具有實(shí)際超額收益的期限或收益期限。際超額收益的期限或收益期限。Copyrig

23、ht CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素5 技術(shù)成熟程技術(shù)成熟程度度新藥工程技術(shù)成熟程度如何，直接影響到其評估值上新藥工程技術(shù)成熟程度如何，直接影響到其評估值上下；其開發(fā)程度越高，技術(shù)越成熟。運(yùn)用該技術(shù)成果的風(fēng)下；其開發(fā)程度越高，技術(shù)越成熟。運(yùn)用該技術(shù)成果的風(fēng)險(xiǎn)性越小，評估值就會越高；對技術(shù)成熟程度不很高的新險(xiǎn)性越小，評估值就會越高；對技術(shù)成熟程度不很高的新藥工程，在評估時(shí)應(yīng)正確估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)，從而合理確定其評藥工程，在評估時(shí)應(yīng)正確估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)，從而合理確定其評估值。估值。 Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素新藥工

24、程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素6 技術(shù)交易條技術(shù)交易條件件 新藥工程技術(shù)交易條件主要指轉(zhuǎn)移方式和付款方新藥工程技術(shù)交易條件主要指轉(zhuǎn)移方式和付款方式。新藥工程的技術(shù)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)讓方式，國內(nèi)市場根本是式。新藥工程的技術(shù)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)讓方式，國內(nèi)市場根本是所有權(quán)轉(zhuǎn)讓，而國際市場以使用權(quán)轉(zhuǎn)讓技術(shù)許可為主。所有權(quán)轉(zhuǎn)讓，而國際市場以使用權(quán)轉(zhuǎn)讓技術(shù)許可為主。一般情況下，所有權(quán)轉(zhuǎn)讓的評估值應(yīng)高于使用權(quán)轉(zhuǎn)讓的評一般情況下，所有權(quán)轉(zhuǎn)讓的評估值應(yīng)高于使用權(quán)轉(zhuǎn)讓的評估值，而使用權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，由于其許可程度不同，也影估值，而使用權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，由于其許可程度不同，也影響評估值的上下。響評估值的上下。Copyright CPTTC, 2006

25、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素7 技術(shù)更新替代技術(shù)更新替代速度速度 新藥工程技術(shù)更新?lián)Q代越快，無形損耗越大，其評估新藥工程技術(shù)更新?lián)Q代越快，無形損耗越大，其評估值越低。新藥工程技術(shù)價(jià)值的損耗和貶值，不取決于自身值越低。新藥工程技術(shù)價(jià)值的損耗和貶值，不取決于自身的使用損耗，而取決于本身以外的更新?lián)Q代情況。的使用損耗，而取決于本身以外的更新?lián)Q代情況。 Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素8 技術(shù)市場供需技術(shù)市場供需狀況狀況一是新藥工程市場需求情況：新藥工程的評估值隨市一是新藥工程市場需求情況：新藥工程的

26、評估值隨市場需求而變動(dòng)，市場需求越多，需求量越大，那么評估值場需求而變動(dòng)，市場需求越多，需求量越大，那么評估值就高；市場需求小，且有同類新藥工程可替代，那么其評就高；市場需求小，且有同類新藥工程可替代，那么其評估值就低。估值就低。二是新藥工程的適用程度：新藥工程適用范圍越廣，二是新藥工程的適用程度：新藥工程適用范圍越廣，適用程度越高，評估值就越高。適用程度越高，評估值就越高。 Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素新藥工程技術(shù)價(jià)值評估的影響因素9 技術(shù)市場價(jià)格水平技術(shù)市場價(jià)格水平(市場市場行情行情) 經(jīng)過多年來的實(shí)踐，國內(nèi)新藥技術(shù)市場開展越來越經(jīng)過多年來的實(shí)踐

27、，國內(nèi)新藥技術(shù)市場開展越來越成熟、標(biāo)準(zhǔn)，各類新藥工程技術(shù)價(jià)格形成一定的市場變化成熟、標(biāo)準(zhǔn)，各類新藥工程技術(shù)價(jià)格形成一定的市場變化規(guī)律，而且價(jià)格的透明度越來越高。因此，新藥工程技術(shù)規(guī)律，而且價(jià)格的透明度越來越高。因此，新藥工程技術(shù)價(jià)值評估往往易受到市場中同類工程交易價(jià)格的影響。價(jià)值評估往往易受到市場中同類工程交易價(jià)格的影響。 Copyright CPTTC, 2006五、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)確定五、新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)確定預(yù)期收益額預(yù)期收益額折現(xiàn)率折現(xiàn)率技術(shù)壽命期技術(shù)壽命期分成率分成率風(fēng)險(xiǎn)損失率風(fēng)險(xiǎn)損失率Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)新藥工程技術(shù)價(jià)值評

28、估參數(shù)1 預(yù)期收益預(yù)期收益額額1、凈利潤：凈利潤即所得稅后利潤，相當(dāng)于利潤總額扣減所得稅后、凈利潤：凈利潤即所得稅后利潤，相當(dāng)于利潤總額扣減所得稅后的余額。的余額。凈利潤凈利潤 = 利潤總額所得稅利潤總額所得稅(1 所得稅率所得稅率)利潤總額利潤總額 = 產(chǎn)品銷售收入產(chǎn)品銷售收入 產(chǎn)品銷售本錢產(chǎn)品銷售本錢 產(chǎn)品銷售稅金及附加產(chǎn)品銷售稅金及附加 管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 2、凈現(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量所反映的是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入、凈現(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量所反映的是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的資金活動(dòng)結(jié)果。在數(shù)額上它是以收付實(shí)現(xiàn)制為原那么的和流出的資金活動(dòng)結(jié)果。在數(shù)額上它是以收付實(shí)現(xiàn)制

29、為原那么的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額?，F(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)2 折現(xiàn)率折現(xiàn)率折現(xiàn)率，亦稱貼現(xiàn)率，是用以將技術(shù)資產(chǎn)的未來收益折現(xiàn)率，亦稱貼現(xiàn)率，是用以將技術(shù)資產(chǎn)的未來收益復(fù)原復(fù)原(或轉(zhuǎn)換或轉(zhuǎn)換)為現(xiàn)在價(jià)值的比率?？梢?，折現(xiàn)率的實(shí)質(zhì)是為現(xiàn)在價(jià)值的比率。可見，折現(xiàn)率的實(shí)質(zhì)是一種投資報(bào)酬率。一種投資報(bào)酬率。折現(xiàn)率折現(xiàn)率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率在實(shí)際應(yīng)用時(shí)，可以參考醫(yī)藥行業(yè)資金平均利潤率進(jìn)在實(shí)際應(yīng)用時(shí)，可以參考醫(yī)藥行業(yè)資金

30、平均利潤率進(jìn)行選取。行選取。 Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)3 技術(shù)超額收益年技術(shù)超額收益年限限 技術(shù)成果的壽命分自然壽命、法律壽命和經(jīng)濟(jì)壽命。技術(shù)成果的壽命分自然壽命、法律壽命和經(jīng)濟(jì)壽命。技術(shù)成果的收益期限取決于超額經(jīng)濟(jì)壽命，即能帶來超額技術(shù)成果的收益期限取決于超額經(jīng)濟(jì)壽命，即能帶來超額收益的時(shí)間。技術(shù)成果的經(jīng)濟(jì)壽命取決于行業(yè)技術(shù)的開展收益的時(shí)間。技術(shù)成果的經(jīng)濟(jì)壽命取決于行業(yè)技術(shù)的開展更新速度、技術(shù)的領(lǐng)先程度、法律或者行政保護(hù)強(qiáng)度。更新速度、技術(shù)的領(lǐng)先程度、法律或者行政保護(hù)強(qiáng)度。 確定技術(shù)成果的超額經(jīng)濟(jì)壽命期可以根據(jù)技術(shù)資產(chǎn)的確定技

31、術(shù)成果的超額經(jīng)濟(jì)壽命期可以根據(jù)技術(shù)資產(chǎn)的更新周期評估剩余經(jīng)濟(jì)年限。更新周期評估剩余經(jīng)濟(jì)年限。Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)4 技術(shù)分成技術(shù)分成率率分成率的理論根底是基于技術(shù)的奉獻(xiàn)率，即利潤分享原那么。分成率的理論根底是基于技術(shù)的奉獻(xiàn)率，即利潤分享原那么。1以凈利潤為根底的分成率以凈利潤為根底的分成率這一原那么即為國際所謂的這一原那么即為國際所謂的LSLPLicensors Share of Licensees Profit原那么，說明技術(shù)賣方應(yīng)取得技術(shù)買方所獲得利潤的一定份額作為技術(shù)的轉(zhuǎn)原那么，說明技術(shù)賣方應(yīng)取得技術(shù)買方所獲得利潤的一

32、定份額作為技術(shù)的轉(zhuǎn)讓費(fèi)用，也稱凈利潤分享率。讓費(fèi)用，也稱凈利潤分享率。經(jīng)統(tǒng)計(jì)分析，經(jīng)統(tǒng)計(jì)分析，LSLP取值在取值在1527%為合理范圍，最高不超過為合理范圍，最高不超過30%。 2以凈銷售收入為基數(shù)的分成率以凈銷售收入為基數(shù)的分成率通常按凈銷售收入的比例進(jìn)行提成，通常也稱凈銷售收入提成率，簡稱提成通常按凈銷售收入的比例進(jìn)行提成，通常也稱凈銷售收入提成率，簡稱提成率。率。經(jīng)調(diào)查，國際上通行為經(jīng)調(diào)查，國際上通行為35%；國內(nèi)一般為；國內(nèi)一般為27%，其中醫(yī)藥行業(yè)為，其中醫(yī)藥行業(yè)為13%，最高不超過最高不超過7%。Copyright CPTTC, 2006新藥工程技術(shù)價(jià)值評估參數(shù)新藥工程技術(shù)價(jià)值評估

33、參數(shù)5 風(fēng)險(xiǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)損失率率不可預(yù)測的影響評估值準(zhǔn)確性的因素所造成預(yù)測值的誤差即由于評估人員主觀判斷能不可預(yù)測的影響評估值準(zhǔn)確性的因素所造成預(yù)測值的誤差即由于評估人員主觀判斷能力而造成的評估值與實(shí)際價(jià)值的誤差稱之為風(fēng)險(xiǎn)損失。力而造成的評估值與實(shí)際價(jià)值的誤差稱之為風(fēng)險(xiǎn)損失。1、成熟技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)損失率、成熟技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)損失率 1)非常成熟的技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照為非常成熟的技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照為010%。 2)成熟的技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照為成熟的技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照為1120%。 3)較成熟的技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照為較成熟的技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照為2130%。2、中試技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)損失率、中試技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)損失率 1)已完成

34、中試的技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照為已完成中試的技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照為3140%。 2)尚未完成中試的技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照尚未完成中試的技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照4l50%。3、實(shí)驗(yàn)室技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)損失率、實(shí)驗(yàn)室技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)損失率 1)已完成的實(shí)驗(yàn)室技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照為已完成的實(shí)驗(yàn)室技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率參照為5l60%。 2)正在進(jìn)行中的實(shí)驗(yàn)室技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率最大，可參照正在進(jìn)行中的實(shí)驗(yàn)室技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)損失率最大，可參照70100%。Copyright CPTTC, 2006案例分析案例分析1 以技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可為目的的新藥以技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可為目的的新藥工程價(jià)值評估工程價(jià)值評估1987年江中制藥廠與中國科學(xué)院生物物理所簽訂一份年江

35、中制藥廠與中國科學(xué)院生物物理所簽訂一份 “從蚯蚓中別離從蚯蚓中別離純化纖維蛋白溶酶原激活因子技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同，雙方約定：利用該技術(shù)研制純化纖維蛋白溶酶原激活因子技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同，雙方約定：利用該技術(shù)研制蚓激酶及其膠囊，江中制藥廠向生物物理所支付共同申報(bào)臨床所需全部費(fèi)用蚓激酶及其膠囊，江中制藥廠向生物物理所支付共同申報(bào)臨床所需全部費(fèi)用和和35萬元作為技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)后，獲得生產(chǎn)技術(shù)的使用權(quán)，生物物理所擁有該藥萬元作為技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)后，獲得生產(chǎn)技術(shù)的使用權(quán)，生物物理所擁有該藥品的新藥證書。品的新藥證書。1991年年3月完成一、二期臨床研究，月完成一、二期臨床研究，1992年年4月獲得衛(wèi)生部月獲得衛(wèi)生部頒發(fā)的頒發(fā)的“

36、蚓激酶及其膠囊新藥證書正本；蚓激酶及其膠囊新藥證書正本；1993年年12月，完成三期臨床月，完成三期臨床試驗(yàn)，于試驗(yàn)，于1995年元月，獲得年元月，獲得“蚓激酶及其膠囊生產(chǎn)批件。蚓激酶及其膠囊生產(chǎn)批件。1994年年1月，青島建青房產(chǎn)實(shí)業(yè)公司與生物物理所簽訂了一份月，青島建青房產(chǎn)實(shí)業(yè)公司與生物物理所簽訂了一份“蚓激酶蚓激酶和蚓激酶膠囊的技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同，約定生物物理所向建青公司轉(zhuǎn)讓蚓激酶和和蚓激酶膠囊的技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同，約定生物物理所向建青公司轉(zhuǎn)讓蚓激酶和蚓激酶膠囊的生產(chǎn)技術(shù)，轉(zhuǎn)讓費(fèi)為蚓激酶膠囊的生產(chǎn)技術(shù)，轉(zhuǎn)讓費(fèi)為1500 萬元。萬元。1994年年2月，獲得衛(wèi)生部新藥月，獲得衛(wèi)生部新藥證書副本。證書副本

37、。1994年年3月，雙方又簽訂了一份聯(lián)營合同，約定建青公司以受讓月，雙方又簽訂了一份聯(lián)營合同，約定建青公司以受讓的蚓激酶生產(chǎn)技術(shù)作為無形資產(chǎn)投入作價(jià)的蚓激酶生產(chǎn)技術(shù)作為無形資產(chǎn)投入作價(jià)750萬與生物物理所聯(lián)營成立萬與生物物理所聯(lián)營成立青島雙龍制藥，青島雙龍制藥，1994年年5月，獲得山東省下達(dá)蚓激酶膠囊藥品批準(zhǔn)文號。月，獲得山東省下達(dá)蚓激酶膠囊藥品批準(zhǔn)文號?，F(xiàn)通過現(xiàn)值收益法，對本工程技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可費(fèi)在當(dāng)時(shí)條件下，是否現(xiàn)通過現(xiàn)值收益法，對本工程技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可費(fèi)在當(dāng)時(shí)條件下，是否值值1500萬進(jìn)行評估分析。萬進(jìn)行評估分析?！膀炯っ讣捌淠z囊蚓激酶及其膠囊 Copyright CPTTC, 2006案例分析案例分析2 以技術(shù)投資為目的的新藥工程價(jià)以技術(shù)投資為目的的新藥工程價(jià)值評估值評估北京某科研院所研究開發(fā)的北京某科研院所研究開發(fā)的“胸腺素胸腺素1的聚乙二醇化衍生物技術(shù)，目前已完成的聚乙二醇化衍生物技術(shù)，目前已完成該該T1-PEG修飾物的合成、純化工藝，不僅反響條件溫和、速度快，而且具有產(chǎn)物修飾物的合成、純化工藝，不僅反響條件溫和、速度快，而且具有產(chǎn)物易別離、收率高的優(yōu)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了克級的制備量，肽及易別離、收率高的優(yōu)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了克級的制備量，肽及PEG修飾物的純度已到達(dá)修飾物的純度已到達(dá)95%以以上，結(jié)構(gòu)經(jīng)上