笑談熔斷—中熹商銀

1、 “熔斷”制度，是1987年世界股災發(fā)生以后為了控制股票交易風險的一種制度，其后，“熔斷”制度又被引入股指期貨市場。它的設立為股指期貨交易提供了一個減震器的作用。所謂“熔斷”制度，就是在期貨交易中，當價格波幅觸及所規(guī)定的點數(shù)時，交易隨之停止一段時間，或交易可以繼續(xù)進行，但價幅不能超過規(guī)定點數(shù)之外的一種交易制度。魷魚這種情況與保險絲在過量電流通過時會熔斷而使得電器受到保護相似，故形象地稱之為熔斷制度。 熔斷機制起源于美國，從其發(fā)展歷史來看，形式多樣，但是都是以人為地設置價格限制和中斷交易為特征的。美國的芝加哥商品交易所（CME）曾在 1982年對標普500指數(shù)期貨合約實行過日交易價格為3%的價格

2、限制，但這一規(guī)定在 1983年就被廢除，直到1987年出現(xiàn)了股災，才使人們重新考慮實施價格限制制度。1988年10月19日，即1987年股災一周年，美國商品期貨交易委員會（CFTC）與證券交易四委員會（SEC）批準了紐約股票交易所（NYSE）和芝加哥商業(yè)交易所（CME）的熔斷機制，在以后的 18年中，美國沒有出現(xiàn)過大規(guī)模的股災。 每日開盤之后，每當一合約申報價觸及熔斷價格時且持續(xù)一分鐘，對該合約啟動熔斷機制。啟動步驟：1、啟動熔斷機制后的連續(xù)十分鐘內，合約申報價格不得超過熔斷價格，繼 續(xù)撮合成交。十分鐘后，取消熔斷價格限制，10%的漲跌停板生效。2、當出現(xiàn)熔斷價格的申報時，進入檢查期。檢查期為

3、一分鐘，在檢查期內 不允許申報價格超過熔斷價格，對超過熔斷價格的申報給出提示。3、如果熔斷檢查期未完成就進入了非交易狀態(tài)，則熔斷檢查期自動結束， 當再次進入可交易狀態(tài)時，重新開始計算熔斷檢查期。4、熔斷機制啟動后不到10分鐘，市場就進入了非交易狀態(tài)，則重新開始交 易后，取消熔斷價格限制，10%的漲跌停板生效。5、每日收市前30分鐘內，不啟動熔斷機制，但如果有已經啟動的熔斷期， 則繼續(xù)執(zhí)行至熔斷期技術1、美國：從1988年實行熔斷機制至今只有1997年10月27日觸發(fā)一次熔斷。2、韓國：從2000年至今，啟動熔斷只有3次。3、中國：2016年1月4日，A股第一天兩次熔斷，1月7日再次觸發(fā)兩次熔斷

4、。 短短4個交易日觸發(fā)4次熔斷。 任何熔斷制度其實都會增加熔斷門檻附近的發(fā)生概率。美國熔斷制度是1987年股災之后設立的，目的是防止1987年19個Sigma的災難，門檻是7%，相當于6個Sigma的事件。美國是用犧牲6個Sigma事件，增大這種可能性三倍（考慮到磁吸效應，下跌7%概率0.12%到下跌5%概率0.36%），來保證19個Sigma這樣的災難不再發(fā)生。 中國由于有漲跌停制度，根本不會發(fā)生超過10%，即4個Sigma的事件。咱們的天然上限都低于美國的最低門檻。熔斷純屬多余。1、中熹商銀大宗現(xiàn)貨投資特點：2、無點差 白銀原油4個點回本3、產品品種選擇：10噸、50噸、100噸、中國三大

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