第二章 國際直接投資

1、第二章國際直接投資第二章國際直接投資第一節(jié)第一節(jié) 國際直接投資概述國際直接投資概述一、一、國際直接投資的含義及其發(fā)展的原因國際直接投資的含義及其發(fā)展的原因（一）國際直接投資的含義 按照世界銀行的解釋：外國直接投資是投資者在其所屬的經濟體以外的地方，為獲得對一個企業(yè)經營的持續(xù)的管理權（10%及其以上由投票權的股份）而進行的投資的凈流入量。 按照我國大多數(shù)學者的解釋，國際直接投資是指投資者在其境外設立新企業(yè)，擴展原有企業(yè)，兼并或收購本國、東道國或東道國以外國家的企業(yè)，對本國、東道國或東道國以外國家企業(yè)控股的一種行為。（二）國際直接投資迅速發(fā)展的原因（1）國際分工的發(fā)展 國際分工的發(fā)展是國際投資發(fā)展

2、的客觀前提。國際分工是科學技術進步和生產力發(fā)展的必然結果，是社會分工超越國界的產物，也是國際經濟交往的客觀前提。國際分工的深度發(fā)展使不同發(fā)展水平的國家或地區(qū)根據(jù)其自身條件和產業(yè)發(fā)展遞進規(guī)律而進行更為復雜的分工，這不僅有一般的國際分工，還出現(xiàn)了部門內部的國際分工，這都為國際直接投資提供了充分的新舞臺。國際分工的發(fā)展有利于企業(yè)在全球范圍內組織更大規(guī)模的生產經營活動。（2）科技的創(chuàng)新 自20世紀50年代以后，科技創(chuàng)新不斷加速，以原子能、電子計算機、空間技術、材料科學、生物工程為基礎的第三次科學技術革命遍及世界各個角落，科學和技術更加緊密的結合形成了更為強大的生產力。第三次科技革命推動了交通和通訊的現(xiàn)

3、代化，以及管理的計算機化，使國與國之間在空間上的距離大為縮短，為跨國公司在世界范圍內組織生產活動提供了便利。（3）經濟全球化趨勢的加強 經濟全球化趨勢的加強為國際投資活動提供了渠道?？萍几锩粌H促進了生產力的發(fā)展，而且其引發(fā)的最終結果是經濟生活的國際化。科學技術使國際經濟聯(lián)系越來越密切，任何國家都不可能在全封閉的狀態(tài)下求得生存和發(fā)展，對外貿、外資和外國技術依存度日益加深，國家間經濟相互依賴性的加強，也直接使經濟全球化趨勢進一步加強。經濟全球化既是跨國公司在全球范圍內進行大規(guī)模的國際直接投資、組織跨越國界的生產經營活動的結果，又為其更大規(guī)模的擴展提供了暢通的渠道。（4）各國采用積極的利用外資和對

4、外投資政策 二戰(zhàn)后，各國為了促進經濟的發(fā)展紛紛采用了積極的利用外資和對外投資政策。戰(zhàn)后初期的發(fā)達國家為了恢復或發(fā)展經濟，采用了積極的利用外資政策。而發(fā)展中國家在20世紀60年代以后，尤其是80年代以后，在其經濟發(fā)展過程中，為了克服資金缺乏、生產技術水平落后、人員素質不高和管理經驗不足等問題，利用各種優(yōu)惠政策來吸引外資，以利用發(fā)達國家的資本、技術、培訓、貿易和環(huán)境保護等來發(fā)展自己，外國資金的流入不僅填補了發(fā)展中國家國內投資與儲蓄之間的資金缺口，還可以利用外國的先進技術，促進了發(fā)展中國家的經濟發(fā)展。 二、二、影響國際直接投資活動的主要影響國際直接投資活動的主要因素因素（一）國際經濟狀況 國際直接投

5、資的規(guī)模變化總是隨國際經濟發(fā)展的變化而變化的，國際經濟發(fā)展較快時，國際直接投資的增長速度一般也較快，在國際處于增長低迷時，國際的投資增長速度隨之放緩。尤其是那些對外直接投資數(shù)量較多的發(fā)達國家，經濟狀況直接影響著跨國公司對外投資的規(guī)模。（二）東道國的投資環(huán)境與外資政策 投資者進入東道國投資肯定要考慮當?shù)赝顿Y環(huán)境的優(yōu)劣，投資環(huán)境的好壞決定著投資者是否可以獲取投資收益，東道國外資政策的完備和優(yōu)惠程度也是投資者收益的保障。因此東道國的投資環(huán)境與外資政策決定了投資者的投資決定和投資規(guī)模。（三）投資母國的政策 投資國政府如果對本國企業(yè)和個人的對外投資行為采取比較自由或鼓勵的政策，則有利于投資者對外投資規(guī)模

6、的擴大；如果采取較為嚴格的限制對外投資的政策，則對外投資活動的發(fā)展將會緩慢，甚至會出現(xiàn)萎縮。近些年來，絕大多數(shù)投資國政府除了在影響本國經濟安全等個別行業(yè)外，對本國企業(yè)在大多數(shù)領域的對外直接投資活動均采取了較為寬松的政策。（四）國際直接投資政策的協(xié)調 國際投資政策的協(xié)調主要是通過簽訂不同層次的國際投資條約與協(xié)定來進行的。在國際經濟活動的交往中，國與國之間簽訂了很多以促進雙邊經濟發(fā)展為目的的雙邊投資協(xié)定，同時也出現(xiàn)了很多諸如世貿組織成員國簽署的與貿易有關的投資措施協(xié)議等多邊貿易協(xié)定。雙邊和多邊政策的協(xié)調有助于保障和促進國際間投資活動的進行。（五）產業(yè)的國際轉移 產業(yè)在國際間的轉移能夠降低商務成本、

7、技術進步和產業(yè)結構調整。由于各國經濟的發(fā)展處于不同的階段，產業(yè)的轉移則成為經濟發(fā)展的必經之路。在產業(yè)國際轉移種，伴隨著資本、技術、管理和人員等生產要素的國際移動，這都使國際直接投資活動更為活躍。（六）區(qū)域經濟一體化組織的發(fā)展 目前，世界上出現(xiàn)了許多區(qū)域經濟一體化組織，如歐盟、北美自由貿易區(qū)、亞太經合組織、南錐體等，這些區(qū)域經濟一體化組織都包含了鼓勵和促進成員之間相互投資的內容，因此區(qū)域經濟一體化組織必然會加快成員國之間資本要素的移動。此外，由于經濟一體化組織也對區(qū)域外國家商品的進入具有一定的限制作用，這也迫使和誘導區(qū)域外國家增加對區(qū)域內國家的直接投資，以達到其商品進入?yún)^(qū)內國家市場的作用。區(qū)域經

8、濟一體化組織的發(fā)展也是影響國際投資活動的一個重要因素。（七）跨國公司的發(fā)展和跨國化指數(shù)的提高 各種類型的跨國公司是國際直接投資的主要承擔者和從事者，作為國際直接投資主體的跨國公司的發(fā)展意味著國際直接投資規(guī)模的擴大。而跨國公司在海外投資活動的增加和規(guī)模的擴大也就表明了跨國公司跨國化指數(shù)的提高和國際化程度的提高。跨國化指數(shù)（the transnationality index，縮寫為TNI）是根據(jù)海外資產占總資產的比率、海外銷售額占總銷售額的比率和海外雇員占總雇員的比率這三個比率的平均數(shù)計算得出的。第二節(jié)第二節(jié) 國際直接投資動機國際直接投資動機一、一、資源導向型投資資源導向型投資 跨國公司為獲得某

9、種資源而進行的對外直接投資為資源導向型投資。任何國家都不可能有品種齊全的自然資源，面對不斷增長的國內原材料需求和世界性的能源危機，跨國公司就必須到資源稟賦豐足的國家進行直接投資，以解決資源短缺問題，確保其生產的正常進行。二、出口導向型投資二、出口導向型投資 出口導向型投資的目的在于維護和拓展出口市場。由于國內市場是有限的，隨著生產的發(fā)展和競爭的加劇，國內需求很快會飽和，因此出口市場份額的大小對于跨國公司的生存和發(fā)展具有重要意義。在貿易保護主義盛行的年代，當正常的貿易手段無法繞過關稅和非關稅壁壘時，跨國公司就實行對外直接投資。 三、降低成本導向型投資三、降低成本導向型投資 成本，尤其是勞動力成本

10、，在產品生命周期成熟階段是關鍵性競爭因素。由于勞動力成本迅速上升，發(fā)達國家和一些新興工業(yè)化國家的跨國公司通過對外直接投資，把勞動力密集型產品的生產轉移到勞動力資源豐裕和便宜的國家和地區(qū)，以謀求低廉的勞動力成本。 此外，在原材料產地附近投資建廠所節(jié)約的運輸費用、東道國政府的融資優(yōu)惠、低地租、低稅率等，也有助于跨國公司減少成本開支，獲取比較利益成本。四、研究開發(fā)導向型投資四、研究開發(fā)導向型投資 先進技術是跨國公司在國際市場上獲勝的有力。研究開發(fā)型投資是指通過向技術先進國家的投資，在東道國建立高技術子公司或控制已有的高技術公司，并將其作為科研開發(fā)和引進新技術、新工藝以及新產品設計的前沿陣地?？鐕?/p>

11、從事研究開發(fā)型投資，主要是為了打破競爭對手的技術壟斷和封鎖，獲得一般的貿易或技術轉讓許可證協(xié)議等方式得不到的高級技術。五、克服風險導向型投資五、克服風險導向型投資 克服風險型投資指的是跨國公司為分散經營風險，到國外投資，在全球范圍建立起由子公司和分支機構組成的一體化空間和內部體系，這樣公司就可以比較有效地化解外部市場缺陷所造成的障礙，避免政局不穩(wěn)帶來的損失。六、發(fā)揮潛在優(yōu)勢導向型投資六、發(fā)揮潛在優(yōu)勢導向型投資 一些大公司在國內市場取得了壟斷地位，它們擁有的資金、技術、設備和管理等資源可能已超過了國內生產經營的需要而被閑置起來。為了充分發(fā)揮公司的潛在優(yōu)勢，使閑置資源獲得增值機會，對外直接投資就是

12、一個有效的途徑。第三節(jié)第三節(jié) 國際直接投資主體國際直接投資主體跨國公司跨國公司一、一、跨國公司的定義跨國公司的定義 跨國公司是指發(fā)達國家的一些大型企業(yè)為獲得巨額利潤，通過對外直接投資，在多個國家設立分支機構或子公司，從事生產、銷售或其他經營活動的國際企業(yè)組織形式。 跨國公司的界定方法主要有以下幾種：（一）地理范圍上的界定 這是從跨國公司經營活動的地理跨度，特別是國別跨度的角度對跨國跨國公司的具體內涵予以界定，即跨國公司就是跨越國界、在國外經營業(yè)務的企業(yè)組織。這是最簡單的一種界定方式。（二）所有權標準上的界定 這是以所有權的法律基礎來界定跨國公司的屬性，即以跨國公司的股份擁有、管理控制所依據(jù)的法

13、律基礎作為劃分企業(yè)是否為跨國公司的標準。 所有權標準上的界定包含兩方面的含義：1指跨國公司通過直接投資形成的對國外分支機構擁有實際控制權的股權比重大小。2指跨國公司自身股票所有權的多國性，即跨國公司所有權必須被一個以上國籍的法人或自然人所掌握。（三）經營管理特征上的界定 這是從企業(yè)具體的經營理念和經營行為來判定劃分跨國公司的標準。企業(yè)經營管理的最高決策層必須具備全球性的經營理念，最高主管不能只關注某一國家或地區(qū)中該企業(yè)的活動，而應關注所有的國家和地區(qū)，即作為“國際企業(yè)家”來平等對待世界各地為該企業(yè)提供的最佳機會，完全以世界性的經營態(tài)度來規(guī)劃企業(yè)的各項經營活動，實現(xiàn)以高級的公司內勞動分工為特征的

14、職能一體化和區(qū)域一體化。（四）跨國經營業(yè)績指標上的界定 這種對跨國公司的定義，是以一定的指標體系來衡量公司是否是跨國公司。（1）比例指標體系 應用比例方法來衡量和反映企業(yè)的國際化程度，具體包括國際銷售率、海外資產比率、國際管理指數(shù)、國際投資指數(shù)和海外公司比率。該比例指標體系考慮了衡量的準確性和可操作性，但過于強調比率的概念，忽略了企業(yè)規(guī)模的因素，缺乏絕對指標。（2）相對、絕對指標組合法 考慮海外銷售總額、海外銷售凈額、海外資產比率、海外銷售率、外貿依存度、投資結構水平和生產依存度等指標。（五）諸因素綜合分析界定 上述幾種界定方式分別從不同的角度、不同的層次去把握跨國公司的具體含義，綜合這幾種界

15、定方式才能全面、系統(tǒng)地審視跨國公司。因此，真正意義上的跨國公司至少應具備以下三方面的特征：（1）生產經營活動跨越國界（2）在多個國家擁有從事生產經營活動的子公司，并對子 公司能達到有效控制（3）具有全球性的經營動機和戰(zhàn)略，并將其所有經營活動 都置于該戰(zhàn)略的指導之下二、二、跨國公司國際化經營的度量跨國公司國際化經營的度量（一）跨國化指數(shù)（Transnationality Index，TNI） 這是根據(jù)企業(yè)的國外資產比重、對外銷售比重和國外雇員比重這幾個參數(shù)所計算的算術平均值。TNT=（國外資產/總資產+國外銷售額/總銷售額+國外雇用人數(shù)/雇員總數(shù)）/3100%（二）網絡分布指數(shù) 該指數(shù)用以反映公

16、司經營所涉及的東道國的數(shù)量。 網絡分布指數(shù)=N/N* 100% 其中，N表示公司海外分支機構所在的國家數(shù)；N*表示公司有可能建立國外分支機構的國家數(shù)，即世界上有FDI輸入的國家數(shù)，從已接受FDI輸入存量的國家數(shù)目中減去1（排除母國）即可得出N*。1997年世界投資報告提供的數(shù)據(jù)為 N*=178。（三）外向程度比率（Outward Significance Ratio，OSR）OSR = 一個行業(yè)或廠商的海外產量（或資產、銷售、雇員數(shù)）/一個行業(yè)或廠商在其母國的產量（或資產、銷售、雇員數(shù)）（四）研究與開發(fā)支出的國內外比率（R&DR）R&DR=一個行業(yè)或企業(yè)的海外R&DR費

17、用支出/一個行業(yè)或企業(yè)的國內或國外R&DR費用開支總額（五）外銷比例（Foreign Sales Ratio，F(xiàn)SR）FSR= 行業(yè)或廠商產品出口額/行業(yè)或廠商產品海內外銷售總額三、跨國公司的特征三、跨國公司的特征（一）戰(zhàn)略目標全球化 全球化戰(zhàn)略，是指在世界范圍內有效地配置國內公司的一攬子資源，將公司的要素優(yōu)勢與國外的政治、關稅、非關稅壁壘和生產要素優(yōu)勢等投資環(huán)境的差異條件聯(lián)系起來考慮，優(yōu)勢互補，使有限的要素資源發(fā)揮最大的效用，使公司的整體利益達到最大化。（二）公司內部一體化 跨國公司實現(xiàn)其全球戰(zhàn)略的關鍵在于實行“公司內部一體化”。這一原則要求實行高度的管理體制，即以母公司為中心，把遍

18、布世界各地的分支機構和子公司統(tǒng)一為一個整體。所有國內外的分支機構和子公司的經營活動都必須服從總公司的利益，在總公司的統(tǒng)一指揮下，遵循一個共同的戰(zhàn)略，合理利用人力和財力資源，實現(xiàn)全球性的經營活動。（三）運行機制開放化 國內企業(yè)通常把營運過程的所有階段，包括研究開發(fā)、投資建廠、生產制造、銷售產品，放在國內進行，至多只是把最后的銷售產品階段部分放在海外進行，其運行機制基本上是內向的、封閉型的。由于跨國公司以整個世界為自己的活動舞臺，所以它們通常把營運過程的所有階段都部分或全部放在海外進行，其運行機制基本上是外向、開放型的。（四）生產經營跨國化 生產經營跨國化是跨國公司最基本的特征。許多國內企業(yè)也可能

19、有涉外活動或業(yè)務，但跨國公司與這些國內企業(yè)相比，有著很大的區(qū)別。（五）技術內部化 跨國公司大部分是憑借技術優(yōu)勢起家并獲得快速發(fā)展的。市場的不完全性，無論是來自市場本身固有缺陷還是政府人為的管理、干預措施形成的障礙，都使跨國公司為了自身利益，在通過外部市場，公開出售技術商品的同時，更偏愛通過內部市場，把不愿或不能進行公開登記出售的技術、技能和先進的管理經驗，在公司內部實行有償轉讓。 四、跨國公司的企業(yè)組織形態(tài)四、跨國公司的企業(yè)組織形態(tài)（一）跨國公司的母公司 母公司指通過擁有其他公司一定數(shù)量的股權，或通過協(xié)議方式能夠實際上控制其他公司經營管理決策的公司，使其他公司成為自己的附屬公司。 母公司對其他

20、公司的控制，一般采取兩種形式：一是掌握其他公司一定數(shù)量的股權，二是在兩個公司間存在特殊的契約或支配性協(xié)議的情況下，一個公司也能形成對另一公司的實際控制。母公司通過掌握子公司一定比例的股權對子公司進行有效控制，但各國在其界限的認定上存在顯著差異。美國“公共事業(yè)控制法”規(guī)定“10%以上”；聯(lián)邦德國公司法規(guī)定，要能擁有或控制“多數(shù)表決權”；法國規(guī)定“控制一半以上股本”。（二）跨國公司的分公司 分公司是總公司根據(jù)需要在海外設置的分支機構，不具備法人資格，在法律上和經濟上都不具有獨立性，而只是總公司的一個組成部分，因此，分公司并不是公司法意義上的公司。分公司的法律特征主要是：分公司不具有法人資格，不能獨

21、立承擔責任；分公司由總公司授權展開業(yè)務，自己沒有獨立的公司名稱和章程；分公司沒有獨立的財產，其所有資產屬于總公司，總公司對分公司的債務承擔無限連帶責任。 分公司與總公司同為一個法律實體，設立在東道國的分公司被視為“外國公司”，不受當?shù)胤杀Ｗo，而受母國外交保護。它從東道國撤出時，不能轉讓股權，也不能與其他公司合并，只能出售其資產。（三）跨國公司的子公司 子公司是指經濟和法律上具有獨立法人資格，但投資和生產經營活動受母公司控制的經濟實體。母公司對子公司進行實際控制或是基于非股權安排；子公司擁有自己的公司名稱和章程，實行獨立的經濟核算，擁有自己的資產和資產負債表，可以獨立從事業(yè)務活動和法律訴訟活動

22、。 子公司在東道國注冊登記被視為當?shù)毓荆軚|道國法律才管轄。子公司在東道國除繳納所得稅外，其利潤作為紅利和利息匯出時，還需繳納預扣稅。所謂預扣稅是指東道國政府對支付給外國投資者的紅利和利息所征收的一種稅收，必須在繳納此稅后利潤才可匯出。（四）避稅地公司 避稅地，又叫避稅天堂，是指那些無稅或稅率很低，對應稅所得從寬解釋，并具備有利于跨國公司財務調度的制度和經營的各項設施的國家和地區(qū)。著名的國際避稅地有：百慕大群島、巴哈馬群島、巴拿馬、巴巴多斯、瑞士、盧森堡和中國香港等。 在避稅地正式注冊、經營的跨國公司或將其管理總部、結算總部、利潤形成中心安排在那里的跨國公司，就成為避稅地公司。避稅地必須具備

23、有利于跨國公司的財務調度和進行國際業(yè)務活動。這些避稅地公司積極利用跨國公司內部貿易及轉移價格進行利潤轉移和國際避稅，使得實際的貨物和勞務流向與在避稅地賬面上反映的流動并不一致。 五、跨國公司的組織結構五、跨國公司的組織結構（一）出口部 早期的跨國公司在國外活動的規(guī)模較小，又以商品輸出為主，通常采取在總公司下設立一個出口部的組織形式，以全面負責管理國外業(yè)務。當時國外業(yè)務在整個企業(yè)的經營活動中占的比重不大，因此，母公司對子公司很少進行直接控制。母公司與子公司之間的關系比較松散，主要限于審批子公司的控制計劃，子公司的責任僅是每年按控股額向母公司支付紅利，母公司實際只起控股公司的作用，子公司的獨立性很

24、大。（二）國際業(yè)務部 隨著跨國公司業(yè)務范圍的擴大，國外子公司數(shù)目增多，公司內部單位之間的利益矛盾日漸顯露。母公司為加強對子公司的控制，在總部下面設立國際業(yè)務部的組織形式。 國際業(yè)務部總管商品輸出和對外投資，監(jiān)督國外子公司的建立和經營活動。國際業(yè)務部的作用表現(xiàn)在以下幾個方面：為跨國公司籌劃國外業(yè)務的政策和戰(zhàn)略設計；為子公司從國際市場取得低息貸款；為子公司提供情報，提供更好的合作、配合和協(xié)調；可通過轉移定價政策減輕或逃避納稅負擔；為子公司之間劃分國外市場，以免自相競爭。（三）跨國公司全球性組織結構 20世紀60年代中期以后，越來越多的跨國公司采用全球性組織來代替國際業(yè)務部。全球性組織結構從公司的整

25、體利益出發(fā)，克服了國際業(yè)務部將國內和國外業(yè)務隔離的弊端，并大大加強了總部的集中決策的作用，它適應了跨國公司一體化戰(zhàn)略的發(fā)展需要。 全球性組織結構意味著跨國公司要建立更加復雜化的內部結構，跨國公司可以分別按職能、產品、地區(qū)設立總部，也可以將職能、產品、地區(qū)三者作為不同的維度建立矩陣結構。在矩陣結構基礎上，跨國公司通過與外界的非股權安排，結成戰(zhàn)略聯(lián)盟，建立網絡結構。主要包括：職能總部、產品線總部、地區(qū)總部、矩陣結構。六、六、跨國公司組織結構的特點跨國公司組織結構的特點（一）建立起的組織結構能夠多角度觀察分析外部環(huán)境 在跨國公司中，決策權集中于某一管理人員群體的現(xiàn)象大大地減少。跨國公司正在建立起一種

26、多維組織，即地區(qū)部門經理、產品部門經理和職能部門經理相對平衡。 在復雜多變的國際環(huán)境中，跨國公司具備能夠及時察覺并準備分析復雜多變的市場能力，表現(xiàn)在：國外子公司經理對當?shù)厥袌鲂枨笞兓蜄|道國政府的壓力作出及時反應；業(yè)務經理跟蹤全球競爭對手的戰(zhàn)略變化；職能部門的管理人員把把知識、信息、專長集中起來，然后有效地轉移給國外子公司；不同部門不同層次的管理人員從不同角度把握外部環(huán)境的變化。（二）子公司分布廣泛，但相互依存緊密 在跨國公司中，管理人員放棄集權管理思想，主張授予國外子公司必要的權責，使它們成為世界范圍內某種產品的生產基地。子公司之間、子公司與母公司之間的相互依賴關系加強，并且，在相互依存的子公司之間流動著大量部件、產品、資源和信息等。跨國公司真正成為分布于世界各地的能力和資源的一體化網絡。（三）靈活的內部決策過程 在跨國公司中，存在著不同觀點和利益管理群體，組織管理能力與公司資產一起分布于各子公司之中，這需要能夠有效協(xié)調各種觀