《證券管理》

1、精選課件1第七章 證券管理n本章學(xué)習要點： n 證券管理的基本原則n 證券管理的不同模式和特點n 證券管理的主要內(nèi)容n 精選課件2第一節(jié) 證券管理的概念n7.1.1 證券管理的必要性n 證券市場存在以下的缺陷：n 1 會員制的組織形式，使得證券商享有特權(quán)，導(dǎo)致市場的競爭機制不夠完善。n 2 投資者之間實力懸殊，弱勢的中小投資者需要保護。n 3 信息的不對稱性不利于公平競爭。n 4 證券市場的失靈和金融危機的可能性。n 但是，管理需要成本，將會降低市場的效率，因而在管理和效率之間取得某種平衡。精選課件3n7.1.2 證券管理的目標n 1 維護交易的公正性n 2 維持市場秩序，降低投資風險n 3

2、強化證券商之間的競爭，提高市場效率n 4 提高證券價格的有效性n 上述目標之間相互依存，相互矛盾。n 管理的松緊取決于商品經(jīng)濟的發(fā)育程度，取決于市場運行的狀況。n 不同的國家有不同的管理模式。精選課件4n7.1.3 證券管理的原則n 1 謹慎原則：防范金融風險。如控制上市證券的條件，建立證券評級，從業(yè)人員登記、考核制、建立風險基金等。n 2 競爭原則：定時定點集中交易，競爭性傭金，打破市場間隔，混業(yè)經(jīng)營等。n 3 保護投資者利益原則：信息公開制度，嚴禁內(nèi)幕交易，建立風險基金等。n 4 效率原則：擴大市場規(guī)模，采用現(xiàn)代化電子技術(shù)，自律管理等。精選課件5n7.1.4 證券管理模式n 1 法律管理模

3、式n 依靠國家法律以及政府部門的規(guī)章、條例等規(guī)范證券發(fā)行和投資行為，維持交易的公正、公開和公平。n 以美國為代表，有健全的法規(guī)。n 特點：n *權(quán)威性n *公正性n *立法的滯后性n *缺乏靈活性精選課件6n2自律管理模式n 依靠證券行業(yè)組織自行管理，用職業(yè)道德約束參與者行為的模式。n 以英國為代表。 n 特點：n *主要依賴每個成員的高度責任感和自我約束能力。n *這種模式政府干預(yù)的程度最低，管制最寬松，效率較高。n *行業(yè)壟斷可能損害非成員和其他投資者的利益。精選課件7n3行政管理模式：n 主要依賴政府部門或中央銀行對市場的直接監(jiān)督管理。n 日本、我國采用這種模式。n 特點：n *市場受政

4、府的控制。n *市場為政府的經(jīng)濟政策服務(wù)。n *管制最嚴，市場效率較低。精選課件8第二節(jié) 證券管理的內(nèi)容n7.2.1 證券發(fā)行管理n 1 注冊制n 發(fā)行人必須提供規(guī)定的材料，并對材料真實性負責。政府主管部門根據(jù)材料的充分性和可靠性決定是否批準，并不對證券的投資價值作出評價。實際上是發(fā)行公司的財務(wù)公布制度。n 由投資者自己對證券的投資價值進行判斷。n 這種發(fā)行制度給予發(fā)行公司和投資者充分的自由度，體現(xiàn)了由發(fā)行公司對資金自由競爭的原則。但是對投資者保護程度不足。精選課件9n2 核準制n 發(fā)行人不僅需要公開有關(guān)的信息，還必須符合規(guī)定的實質(zhì)性的條件才能發(fā)行證券。政府主管部門對不符合條件的申請有否決權(quán)。

5、n 這種制度體現(xiàn)了對投資者的保護，對非法發(fā)行的行為有較強的約束力，因而市場風險較小。但是，成本較高，效率比較低。n 精選課件10n7.2.2 證券交易的管理n 1 證券上市的管理n （1)證券上市的條件：主要有：n 公司資本額n 公司盈利能力n 公司的資本結(jié)構(gòu)（負債比例）n 股權(quán)分散程度（影響股票的流動性） n 精選課件11n（2）證券上市程序n 提交上市申請，n 交易所審查n 公開上市說明書n （3）上市的暫停和終止n 精選課件12n2證券交易行為的管理n （1) 禁止操縱價格的行為n 虛交易（Wash Sale)：俗稱對刀。以影響證券價格為目的，并不發(fā)生股權(quán)或債權(quán)的實質(zhì)性轉(zhuǎn)移的虛假的交易行

6、為。n 控盤逼市（Corner the Market)：通過控制某種證券的大部分流通量，對其他投資者施加壓力的行為。通常在現(xiàn)貨與期貨市場配合操作。n 聯(lián)手操縱（Pool)：兩個或兩個以上的人串通一氣，以獲取利潤為目的的操縱證券價格的聯(lián)合行為。 n （2) 禁止內(nèi)幕交易：n 內(nèi)幕交易是指公司董事、高官、主要股東和證券市場的內(nèi)部管理人員以獲取利潤或減少損失為目的，利用其掌握的尚未公開的內(nèi)部信息，進行與證券交易有關(guān)的活動。如：自己買賣或建議他人買賣證券，泄露內(nèi)部消息供他人買賣證券，非內(nèi)幕人員非法獲取內(nèi)幕消息牟利等。n 內(nèi)幕交易違背了“公平”交易的原則，侵犯了他人利益，是一種證券犯罪行為。n 內(nèi)幕人員正常買賣證券予以公布。精選課件13n7.2.3 證券交易市場管理n 1 對證券交易所的管理n 證券交易所的設(shè)立一般采用承認制（英國）或注冊制（美國）。n 我國采取特許制，即必須得到政府部門的特許才能設(shè)立。n 2 證券市場運營的管理n （1）政府審查證券交易的章程和制度。n （2）實行定期（季報和年報）和重大事件報告制度。n （3）對日常交易實行監(jiān)督、檢查。（派駐特派員）n （4）對交易所的違規(guī)行為進行處罰。n 精選課件14n3證券經(jīng)營機構(gòu)的管理n （1）證券經(jīng)營機構(gòu)設(shè)立管理n 注冊制：比較寬松；特許制：比較嚴格n （2）證券經(jīng)營機構(gòu)的業(yè)務(wù)管理n