貸款項目的利率風險估計

1、風險估計是根據(jù)國家所規(guī)定的安全指標或公認的安全指標，去衡量風險的程度，以便確定風險是否需要處理和處理的程度。在風險分析經(jīng)過了風險辨識的過程之后，根據(jù)所得出的項目各種風險因素以及相應概念。比如將項目風險要素劃分為重要風險因素、次要風險因素、一般風險因素等等。經(jīng)過了正確的風險辨識，還要應用科學方法將各個風險要素進行整理，為有針對性的計算出貸款項目過程風險概率提供科學依據(jù)。對為對任何一個問題進行風險分析，無論選用何種方法，最終的目的是認清問題所包含或是涉及的風險因素，每個要素的發(fā)生的可能性，最終確定出涉及每個確認的風險因素的對策。其中，對于重點風險因素要重點管理，對于一般風險因素要一般管理，這樣，一

2、次完整的項目風險分析過程就完成了。1、概述風險事件發(fā)生的概率和概率分布是風險估計的基礎。因此，風險估計的首要工作是確定風險事件的概率分布。通常，風險事件的概率分布應當根據(jù)歷史資料來確定。當項目管理人員沒有足夠的歷史資料來確定風險事件概率分布時，可以利用理論概率分布進行風險估計。本文貸款項目影響最大的因素-利率進行詳細的風險分析。2、利率風險管理的基礎一利率的預測利率風險源于未來利率的變化，如能通過某種技術(shù)方法較為準確地預測未來的利率，再通過金融工具加以應用則可以完全規(guī)避利率風險，所以利率的預測是利率風險管理的基礎。美國一位著名的經(jīng)濟學家曾經(jīng)杜撰過一個關(guān)于愛因斯坦的笑話：當愛因斯坦遇到一位智商超

3、過200的人時則會和該人討論關(guān)于未來相對論的問題，當遇到智商在150左右的人，則會和他討論美國經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，當遇到智商低于100的人則問他：你認為未來利率的走勢會怎樣。”這個笑話實際上是暗示了利率預測的難度，利率預測一直是學術(shù)界所困擾的問題。由于利率風險直接來源于利率的波動，因而利率預測也就成為利率風險管理的重中之重。另外，對利率決定因素的選擇也是一件非常困難的工作，因為在現(xiàn)實社會中，許多經(jīng)濟或非經(jīng)濟因素都對利率產(chǎn)生或直接或間接或大或小的影響。計量模型不可能包羅萬象。因此，必須選擇最主要的經(jīng)濟因素。另外，所選擇的利率決定因素還應是可計量的。例如，貨幣政策對利率變動的影響是極大的。因為利率本身

4、就是政府干預經(jīng)濟的重要調(diào)節(jié)指標和貨幣政策指標之一。貨幣政策由多種政策措施和手段組成，如貼現(xiàn)率、存款準備率和公開市場業(yè)務。從經(jīng)常使用和實際應用的重要性來看，公共市場業(yè)務的作用超過貼現(xiàn)率和存款準備率。然而，它的可計量性低于貼現(xiàn)率。存款準備率是重要的貨幣政策手段，但它很少變動。因此，當考慮用什么指標來替代貨幣政策(即貨幣政策計量指標化)時，只能選擇以貼現(xiàn)率為代表(盡管它的實際影響比公開市場業(yè)務小得多)。在選擇利率決定因素時，我們基本上根據(jù)下面兩個標準：(l)該因素是最主要的影響利率變動的經(jīng)濟因素；(2)該經(jīng)濟因素有良好的可計量性。依據(jù)這些標準，我們可以選定中長期利率的決定因素主要有5個：貼現(xiàn)率、通貨

5、膨脹率、經(jīng)濟增長率、全社會固定資本投資和財政赤字。表4-1是我國19962003年上述5種經(jīng)濟運行指標。(1)利率與貼現(xiàn)率的計量分析政府對經(jīng)濟的廣泛干預，采用的主要手段就是財政政策和貨幣政策。調(diào)整貼現(xiàn)率是貨幣政策的主要武器之一。貼現(xiàn)率的高低，直接影響商業(yè)銀行的借款成本的大小，從而對信貸起著限制或刺激的作用，同時也會影響其他市場利率。貼現(xiàn)率的升降，不僅反映了銀根的松緊，而且再現(xiàn)出貨幣政策的動向變化。貼現(xiàn)率的變動對優(yōu)惠利率有極大影響?，F(xiàn)在通過SPS筑計軟件用計量方法分析兩者19962003年的數(shù)量關(guān)系,以確定它們之間的內(nèi)在相關(guān)關(guān)系。該模型中相關(guān)系數(shù)R值高達0.973,這說明中長期利率與貼現(xiàn)率具有程

6、度很高的正相關(guān)關(guān)系。判定線性回歸直線的擬合優(yōu)度的參數(shù)R2為0.946表示貼現(xiàn)率能解釋優(yōu)惠利率變動的程度達94.6%。模型4-1的計量結(jié)果有力地說明了貼現(xiàn)率確是市場利率的主要決定因素。兩者有很高的正相關(guān)關(guān)系。貼現(xiàn)率對市場利率變動的影響率高達94%以上，這體現(xiàn)了政府貨幣政策干預經(jīng)濟的有效性。貼現(xiàn)率的系數(shù)顯示，貼現(xiàn)率每上升或下降1%,市場利率就會隨著上升或下降1.11.3%,這說明市場利率對貼現(xiàn)率變動的反應是敏感的、正向的，而且彈性較大。(2)利率與通貨膨脹率的計量分析我們都知道名義利率包括3個主要部分：實際利率，預期的物價變動率和其他風險因素。在分析市場利率決定因素時，對物價變動因素是應當給予足夠重視的。我們參照一般慣例，以消費者價格指數(shù)(CPI)乍為物價變動的代表變數(shù)。物價變動對利率的影響，主要表現(xiàn)為貨幣本身的增值或貶值的影響。在金融市場上，借貸雙方在決定接受某一水平的名義利率時，都已加進了對未來物價變動的估計值，以防止自己因貨幣本身價值變動而發(fā)生實際的虧損。顯然利率政策的選擇在程度上是根據(jù)上期的通貨膨脹率也即CPI而制定的，我們用SPS施計軟件用計量方法分析中長期利率(PRn片消費者價格指數(shù)(CPIn-1)1996-2003年的數(shù)量關(guān)系以確定它們之間的內(nèi)在相關(guān)關(guān)系。得出一元線性相關(guān)模型：PRn=4.499+1.358CPIn-1(4-2)(