β系數(shù)的計(jì)算方法活動(dòng)za

1、B系數(shù)的計(jì)算方法一、公式法運(yùn)用公式法計(jì)算行業(yè)B系數(shù)的具體步驟如：.計(jì)算市場(chǎng)整體收益率。計(jì)算公式為：fMrkett-Markeq-（）/Markett-i式中：為第期的市場(chǎng)整體收益率。Market為滬深指數(shù)第溯期末的收盤數(shù)。MarkeQT為滬深指數(shù)第期期末的收盤數(shù)。.計(jì)算各參照上市公司收益率。計(jì)算公式為：3（PlPi）/PI式中：Rs為參照上市公司第期的收益率。R為參照上市公司第溯期末的股票收盤價(jià)。Rt為參照上市公司第一期期末的股票收盤價(jià)。.計(jì)算市場(chǎng)整體收益率與各參照上市公司收益率的協(xié)方差。我們可以利用中的協(xié)方差函數(shù)來計(jì)算。.計(jì)算市場(chǎng)整體收益率的方差。我們可利用中的方差函數(shù)來計(jì)算。.計(jì)算各參照上

2、市公司受資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)。3l=COV（Ri）/Var（Rm）式中：為參照上市公司受資本結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)。.計(jì)算各參照上市公司消除資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)。計(jì)算公式為：式中：為參照上市公司消除資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)。為參照上市公司的所得稅稅率。為參照上市公司債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值。為參照上市公司股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值。.計(jì)算被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)受資本結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)，即被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的B系數(shù)。計(jì)算公式為：fJH=e（pU）xl+（l-Tc）Xe（D-E）式中：為被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)受資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)。也（Bu：為被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)消除資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)，為被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的所得稅稅率，一般取。（+）為被評(píng)估

3、企業(yè)所在行業(yè)的債務(wù)股本比。二、線性回歸法利用線性回歸法計(jì)算行業(yè)B系數(shù)的具體步驟如下：.計(jì)算市場(chǎng)整體收益率。同公式法計(jì)算無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。取各年度的一年定期存款利率作為無風(fēng)險(xiǎn)年報(bào)酬率，再將其轉(zhuǎn)換為月報(bào)酬率。.計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為“Km-Af”。.計(jì)算各參照上市公司的收益率。同公式法。.計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與各參照上市公司收益率的協(xié)方差。參照公式法下市場(chǎng)整體收益率與各參照上市公司收益率的協(xié)方差的計(jì)算.計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的方差。參照公式法下市場(chǎng)整體收益率的方差計(jì)算。.計(jì)算各參照上市公司受資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)。同公式法。.計(jì)算各參照上市公司消除資本結(jié)構(gòu)影響的B數(shù)。同公式法。.計(jì)算被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)受

4、資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)，即被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的B系數(shù)。同公式法。方法一、二摘自財(cái)會(huì)月刊全國卓越經(jīng)濟(jì)期刊（長(zhǎng)安大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院徐海成白武社企業(yè)價(jià)值評(píng)估中行業(yè)B系數(shù)的計(jì)算方去三、基于多元模型計(jì)算B系數(shù)B系數(shù)作為揭示上市公司股票系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，是投資組合管理、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的必備信息。傳統(tǒng)的模型在運(yùn)用時(shí)考慮的只是單期B系數(shù)。在進(jìn)度的變化中，影響因素會(huì)發(fā)生改變，股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也會(huì)發(fā)生變化。該方法運(yùn)用進(jìn)度序列分析方法，構(gòu)造多元的模型對(duì)上市公司的系數(shù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)估計(jì)，以期反映出股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)變化情況。（一）二元（，）模型B系數(shù)是反映某個(gè)資產(chǎn)收益與市場(chǎng)收益之間波動(dòng)的相關(guān)性，現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)收益率序列通常具有一定

5、的前后期相關(guān)性，考慮通過下面的二元（，）模型對(duì)收益率序列進(jìn)行擬合。o+。丘什。痂+1_+。pTt-p+Ht|（1）a（=90+冏_葉2al（2）jitI其中,為資產(chǎn)在時(shí)刻的收益率向量，/01，巾ac/®in®12i1巾產(chǎn)，*=i2'逅，8絲"均為系數(shù)矩陣。由于運(yùn)用二元（，）模型要對(duì)動(dòng)態(tài)的方差與協(xié)方差進(jìn)行估計(jì)。因此，所得到的收益率序列應(yīng)該是平穩(wěn)的非白噪聲序列。方法三摘自會(huì)計(jì)信息化廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院易躍明廣西大學(xué)梁戈夫基于多元模型的動(dòng)態(tài)B系數(shù)估計(jì)研究四、其他計(jì)算方法e宗數(shù)反映的是資產(chǎn)林期收黯率與市場(chǎng)組臺(tái)地期收希率的美系.而在實(shí)際的應(yīng)用中，資收益率以及市場(chǎng)組合的預(yù)期收

6、益率都非同觀測(cè)值.因而B系數(shù)只能通過歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)°在靜態(tài)假設(shè)下（即假設(shè)B系數(shù)在一段時(shí)間內(nèi)保持不變）.常用的6系數(shù)預(yù)測(cè)方法行歷史B預(yù)測(cè).BLCM模型以VASICEK模型.1 .歷史B模型在預(yù)淵R系數(shù)時(shí)，最常用的方法是歷史B模型，該模型假設(shè)歷史B是未來B的無偏估計(jì),因而未來的?？梢杂脷v史。的估計(jì)值來代替。用公式可以表示成其中四，是第I觀察期第i種資產(chǎn)B系數(shù)的預(yù)測(cè)值,夕，是笫fl觀察期第i種資產(chǎn)B系數(shù)的歷史估計(jì)值，應(yīng)用中.資收益率以及市場(chǎng)組合的粒期收益率都小:可觀測(cè)值，內(nèi)而。系數(shù)只能通過歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)。在靜態(tài)假設(shè)卜.（即假設(shè)B系數(shù)在段時(shí)間內(nèi)保持不變）.常用的B系數(shù)預(yù)測(cè)方法有歷史B預(yù)測(cè)

7、.BLUM模型以VASICEK模型.L歷史B模型在預(yù)羽B(yǎng)系數(shù)時(shí),最常用的方法是歷史B模型,該模型假設(shè)歷史B是未來0的無偏估計(jì)，因而未來的B可以用歷史B的估計(jì)值來代替。用公式可以表示成B,尸B心其中/是第i觀察期第i種資產(chǎn)B系數(shù)的檢測(cè)值.（是第t-1觀察期第i種資產(chǎn)。系數(shù)的歷史估計(jì)值。2 .BLUM模型Blume（1971）發(fā)現(xiàn)B系數(shù)序列存在均值回料的特性.并指出如果回M的速度不隨時(shí)間改變.就可以在預(yù)測(cè)B時(shí)根據(jù)這一趨勢(shì)進(jìn)行調(diào)整。其調(diào)整模型為B=a+b0rijLij-在實(shí)際應(yīng)用中,可以利用第t-1觀察期和第t-2觀察期B系數(shù)的歷史估計(jì)值橫截面數(shù)據(jù).通過回歸估計(jì)出a和b的值,從而利用a、b以及。對(duì)第I觀察期的。系數(shù)進(jìn)行做渴，BLUM模型在實(shí)際中仃著廣泛的應(yīng)用，華爾街著名投行美林證券在做B值預(yù)測(cè)時(shí)就采用了BLCM模型,不過美林用券用的是一種更簡(jiǎn)單的方法,其假設(shè)a,b都是固定值，美林模型如F：萬尸,3+2嘰3 .VAS1CEK模型4 Blum模型不同.山娼訕或提出了一種貝葉斯模型