財務管理復習題集

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上一、 單選1、企業(yè)同其所有者之間的財務關系反映的是（A）A、經營權與所有權關系 B、債權債務關系 C、投資與受資關系 D、債務債權關系2、企業(yè)同其債權人之間的財務關系反映的是（D）A、經營權與所有權關系 B、債權債務關系 C、投資與受資關系 D債務債權關系3、每年年底存款1000元，求第10年年末的價值，可用（D）計算A、PVIFi,n B、FVIFi,n C、PVIFAi,n D、FVIFAi,n4、計算先付年金現(xiàn)值時，可用應用下列（B）公式A、V0=A*PVIFAi,n B、V0=A*PVIFAi,n*(1+i) C、V0=A*PVIFi,n*(1+i) D、V0

2、=A*PVIFi,n5、下列經濟業(yè)務中，會使企業(yè)的速動比率提高的是（A）A、銷售產成品 B、收回應收賬款 C、購買短期債券 D、用固定資產對外進行長期投資6、下列各項經濟業(yè)務中，不會影響流動比率的是（B）A、賒購原材料 B、用現(xiàn)金購買短期債券 C、用存貨對外進行長期投資 D、向銀行借款7、某企業(yè)2005年主營業(yè)務收入凈額為36000萬元，流動資產平均余額為4000萬元，固定資產平均余額為8000萬元。假定沒有其他資產，則該企業(yè)2005年的總資產周轉率為（A）次。A、3.0 B、3.4 C、2.9 D、3.28、某公司年末會計報表上部分數(shù)據(jù)為：流動負債60萬元，流動比率為2，速動比率為1.2，銷

3、售成本100萬元，年初存貨為52萬元，則本年度存貨周轉次數(shù)為（B）次A、1.65 B、2 C、2.3 D、1.459、籌集投入資本時，要對（D）的出資形式規(guī)定最高比例。A、現(xiàn)金 B、流動資產 C、固定資產 D、無形資產10、籌集投入資本時，各國法規(guī)大都對（C）的出資形式規(guī)定了最低比例。A流動資產 B、固定資產 C、現(xiàn)金 D、無形資產二、多選1、在經濟繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)應（ABD）A、擴大生產規(guī)模 B、增加投資 C、減少投資 D、增加存貨 E、減少勞動力2、下列說法中正確的有（ACDE）A、影響純利率的因素是資金供應量和需求量B、純利率是穩(wěn)定不變的C、無風險證券的利率，除純利率外還應加

4、上通貨膨脹因素D、資金的利率由散部分構成：純利率、通貨膨脹補償率和風險報酬E、為了彌補違約風險，必須提高利率3、設年金為A，利息率為i，計息期為n，則后付年金現(xiàn)值的計算公式為（BC）A、PVAn=A*PVIFi,n B、PVAn=A*PVIFAi,n C、PVA=A*(P/A,I,n)D、PVAn=A*PVIFi,n*（1+i） E、PVAn=A*FVIFAi,n4、設年金為A，利息率為i，計息期為n，則先付年金終值的計算公式為（AD）A、Vn=A*FVIFAi,n*（1+i） B、Vn=A*PVIFAi,n*（1+i） C、Vn=A*PVIFAi,nAD、Vn=A*FVIFAi,n+1A E

5、、Vn=A*PVIFi,nA5、下列財務比率中，可以反映企業(yè)短期償債能力的有（ACD）A、現(xiàn)金比率 B、資產負債率 C、速動比率 D、現(xiàn)金流量比率 E、股東權益比率6、下列財務比率中，屬于反映企業(yè)長期償債能力的有（ADE）A、股東權益比率 B、現(xiàn)金流量比率 C、應收賬款周轉率 D、償債保障比率E、利息保障倍數(shù)7、下列財務比率中，屬于反映企業(yè)營運能力的有（ACD）A、存貨周轉率 B、現(xiàn)金流量比率 C、固定資產周轉率 D、總資產周轉率 E、市盈率8、下列財務比率中，屬于反映企業(yè)發(fā)展能力的財務比率有（ABE）A、銷售增長率 B、資產增長率 C、股東權益報酬率 D、銷售毛利率 E、利潤增長率9、籌集投

6、入資本的具體形式有（BCDE）A、發(fā)行股票投資 B、吸收國家投資 C、吸收法人投資 D、吸收個人投資 E、吸收外商投資10、籌集投入資本，投資者的投資形式包括（ACDE）A、現(xiàn)金 B、有價證券 C、流動資產 D、固定資產 E、無形資產1、 簡述企業(yè)的財務活動。答：(1)企業(yè)的財務活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。(2) 財務活動的四個方面：籌資引起的財務活動、投資引起的財務活動、經營引起的財務活動、分配引起的財務活動。(3) 上述財務活動的四個方面，不是相互割裂、互不相關的，而是相互聯(lián)系、相互依存。正是上述互相聯(lián)系而又有一定區(qū)別的四個方面，構成了完整的企業(yè)財務活動，這四個方面也正是

7、財務管理的基本內容：企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營運資本管理、利潤及其分配的管理。2、 試述股東財富最大化是財務管理的最優(yōu)目標。(1)股東財富最大化是指通過財務上的合理運營，為股東創(chuàng)造最多的財富。(2)與利潤最大化目標相比，股東財富最大化目標考慮了現(xiàn)金流量的時間價值因素、能夠在一定程度上克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為、反映了資本與報酬的關系。(3)股東財富最大化目標也是判斷企業(yè)財務決策是否正確的標準。(4)在利益相關者的利益受到了完全的保護、沒有社會成本的約束條件下，在股東財富最大化的過程中將不存在與相關者的利益沖突，股東財富最大化成為財務管理的最佳目標。3、 試述經濟環(huán)境變化對企業(yè)財務管理的

8、影響。（1） 財務管理環(huán)境是對企業(yè)財務活動和財務管理產生影響的企業(yè)外部條件的總和。（2） 經濟環(huán)境對財務管理活動的影響，主要涉及經濟周期、經濟發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、經濟政策四個方面。（3） 法律環(huán)境對財務管理活動的影響，主要涉及企業(yè)組織法規(guī)、財務會計法規(guī)、稅法三個方面。（4） 金融市場對公司財務活動的影響體現(xiàn)在為公司籌資和投資、實現(xiàn)長短期相互轉化提供場所。（5）社會文化環(huán)境的各方面對財務管理的影響程度各不相同，社會整體教育水平、社會整體資信程度、不同文化背景等各方面都會對財務管理帶來意想不到的影響。4、 利息率由哪些因素構成，如何測算？1） 利率由三部分構成：純利率、通貨膨脹補償、風險報酬；

9、2） 純利率是指沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的均衡點利率，通常以五通貨膨脹情況下的無風險證券利率來代表純利率。3） 通貨膨脹情況下，資金的供應者必然要求提高利率水平來補償購買力的損失，所以短期無風險證券利率=純利率+通貨膨脹補償；4）風險報酬要考慮違約風險、流動性風險、期限風險，它們都會導致利率的增加。5.試說明經營租賃的特點。答：經營租賃的特點主要有：（1） 承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時向出租人提出租賃資產；（2） 租賃期較短，不涉及長期而固定的義務；（3） 在設備租賃期內，如果有新設備出現(xiàn)或不需用租入設備，承租企業(yè)可按規(guī)定提前解除租賃合同，這對承租企業(yè)比較有利（4） 出租人提供專門服務；（5）

10、租賃期滿或合同中止時，租賃設備由出租人收回。6.試說明融資租賃的特點。答：融資租賃通常為長期租賃，可滿足承租企業(yè)對設備的長期需要，故有時也稱為資本租賃。其主要特點有：（1） 一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進設備租給承租企業(yè)使用；（2） 租賃期限較長，大多為設備使用年限的一半以上；（3） 租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內非經雙方同意，任何一方不得中途解約，這有利于維護雙方的利益；（4） 由承租企業(yè)負責設備的維修保養(yǎng)和投保事宜，但無權自行拆卸改裝；（5）租賃期滿時，按事先約定的辦法處置設備，一般有續(xù)租、退還或留購三種選擇，通常由承租企業(yè)留購。7. 試分析資本成本對企業(yè)財務管

11、理的作用。答：資本成本是企業(yè)籌資管理的一個重要概念，國際上將其視為一項財務標準。（1） 個別資本成本率是企業(yè)選擇籌資方式的依據(jù)。（2） 綜合資本成本率是企業(yè)進行資本結構決策的依據(jù)。（3） 邊際成本資本率是比較選擇追加籌資方案的依據(jù)。（4） 資本成本是評價投資項目、比較投資方案和進行投資決策的經濟標準。（5）資本成本可以作為評價企業(yè)整體經營業(yè)績的基準。8.什么是5C評估法？答：5C評估法，是指重點分析影響信用的五個方面的一種方法。這五個方面英文的第一個字母都是C，故稱之為5C評估法。這五個方面是：（1）品德。品德是指顧客愿意履行其付款義務的可能性。在信用評估中，品德因素是最重要的因素。（2）能力

12、。能力是指顧客償還貨款的能力。（3）資本。資本是指一個企業(yè)的財務狀況。（4）抵押品。抵押品是指顧客能否為獲取商業(yè)信用提供擔保資產。如有擔保資產，則對順利收回貨款比較有利。（5）情況。情況是指一般的經濟情況對企業(yè)的影響，或某一地區(qū)的一些特殊情況對顧客償還能力的影響。通過以上五個方面的分析，基本上可以判斷顧客的信用狀況，為最后決定是否向顧客提供商業(yè)信用做好準備。9、簡述存貨ABC分類管理的步驟。答：存貨ABC分類管理的步驟一般如下：（1）計算每一種存貨在一定時間內（一般為一年）的資金占用額；（2）計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；（3）根據(jù)事先測定好的標

13、準，把最重要的存貨劃為A類，把一般存貨劃為B類，把不重要的存貨劃為C類，并畫圖表示出來；（4）對A類存貨進行重點規(guī)劃和控制，對B類存貨進行次重點管理，對C類存貨只進行一般管理。10、什么是股利政策？股利政策主要包括哪些內容？答：股利政策是確定公司的凈利潤如何分配的方針和策略。公司的股利政策主要包括四項內容：（1）股利分配的形式，即采用現(xiàn)金股利還是股票股利；（2）股利支付率的確定；（3）每股股利額的確定；（4）股利分配的時間，即何時分配和多長時間分配一次；（5）其中每股股利與股利支付率的確定是股利政策的核心內容，它決定了公司的凈利潤中有多少以現(xiàn)金股利的形式發(fā)放給股東，有多少以留用利潤的形式對公司

14、進行再投資。第一次作業(yè)FTP: 2.某設備安裝施工期為3年，從第4年起投產，每年可增加收益20萬元，若按年利率10%計算，投產后10年的總收益現(xiàn)值是多少？參考答案：需知(P/A,10%,13)=7.103，(P/A,10%,3)=2.487解：10年后總收益的現(xiàn)值：PV0 =A(P/A,10%,13)-(P/A,10%,3) =20*(7.103-2.487) =92.32(萬元) 答：投產后10年的總收益現(xiàn)值是92.32萬元。書P682.某企業(yè)全部用銀行貸款投資興建一個工程項目，總投資額為5000萬元，假設銀行借款利率為16%。該工程當年建成投產。請回答：（1）該工程建成投產后，分8年等額歸

15、還銀行借款，每年年末應還多少？（2）若該工程建成投產后，每年可獲凈利1500萬元，全部用來歸還借款的本息，需多少年才能還清？參考答案：需知（P/A,16%,8） =4.344；（P/A,16%,5）=3.274；(P/A,16%，6)=3.658解：（1）查PVIFA表得：（P/A,16%,8） =4.344。由PVAn=A*(P/A,i,n)得A=PVAn/(P/A,16%,8) =5000/4.344=1151.01(萬元)所以，每年應該還1151.01萬元（2）設需要n年才能還清。由PVAn=A*(P/A,i,n)得：（P/A,16%,n）=PVAn/A=5000/1500=3.333查

16、PVIFA表得：（P/A,16%,5）=3.274，(P/A,16%，6)=3.658，利用插值法：年數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù)5 3.274n 3.3336 3.685(n-5)/(6-5)=(3.333-3.274)/(3.685-3.274)解得：n=5.14(年)所以，需要5.14年才能還請貸款第二次作業(yè)10、國庫券的利息率為5%，市場證券組合的報酬率為13%。要求：計算市場風險報酬率，同時請回答：（1） 當值為1.5時，必要報酬率應為多少？（2） 如果一項投資計劃的值為0.8，期望報酬率為11%，是否應當進行投資？（3） 如果某種股票的必要報酬率為12.2%，其值應為多少？解： 市場平均風險報

17、酬率 Rp=RM -RF=13%-5%=8%（1） 當值為1.5時，必要報酬率為Ri=RF+i(RM -RF) =5%+1.5×(13%-5%)=17%（2） 當值為0.8時，該投資計劃的必要報酬率為 Ri=RF+i(RM -RF) =5%+0.8×(13%-5%)=11.4% 由于該投資的期望報酬率11%低于必要報酬率11.4%，因此不應該進行投資。（3） 如果Ri=12.2%，根據(jù)Ri=RF+i(RM -RF)=(Ri-RF)/(RM -RF) =(12.2%-5%)/(13%-5%)=0.911、某債券面值為1000元，票面年利率為12%，期限為5年，某公司要對這種債

18、券進行投資，要求獲得15%的必要報酬率。要求：該債券價格為多少時才能進行投資。解：VB=M×i×(P/A,15%,5)+ M×(P/F,15%,5)=1000×12%×3.352+1000×0.497=120×3.352+1000×0.497=899.24（元）所以，只有當債券的價格低于899.24元時，該債券才值得投資。第三次作業(yè)P113 2. 某公司流動資產由速動資產和存貨構成，年初存貨為145萬元，年初應收賬款為125萬元，年末流動比率為3，年末速動比率為1.5，存貨周轉率為4次，年末流動資金余額為270萬元

19、。一年按360天計算。要求：（1） 計算該公司流動負債年末余額。（2） 計算該公司存貨年末余額和年平均余額。（3） 計算該公司本年銷售成本。（4） 假定本年賒銷凈額為960萬元，應收賬款以外的其他速動資產忽略不計，計算該公司應收賬款平均收賬期。解：（1）年末流動負債余額=年末流動資產余額/年末流動比率=270/3=90（萬元）（2）年末速動資產余額=年末速動比率×年末流動負債余額=1.5×90=135（萬元）年末存貨余額=年末流動資產余額年末速動資產余額=270135=135（萬元）存貨年平均余額=（145+135）/2=140（萬元）（3）年銷貨成本=存貨周轉率×

20、;存貨年平均余額=4×140=560（萬元）（4）應收賬款平均余額=（年初應收賬款+年末應收賬款）/2=（125+135）/2=130（萬元）應收賬款周轉率=賒銷凈額/應收賬款平均余額=960/130=7.38（次）應收賬款平均收賬期=360/應收賬款周轉率=360/（960/130）=48.75（天）4.已知某公司2008年會計報表的有關資料如表3-11所示。表3-11資產負債表項目年初數(shù)年末數(shù)資產負債所有者權益8 0004 5003 50010 0006 0004 000利潤表項目上年數(shù)本年數(shù)營業(yè)收入凈額凈利潤（略）（略）20 000500要求：（1）計算杜邦財務分析體系中的下列

21、指標：1）凈資產收益率；2)資產凈利率；3）銷售凈利率；4）總資產周轉率；5）權益乘數(shù)。（2）分析該公司提高凈資產收益率可以采取哪些措施。（1）有關指標計算如下：1）凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益=500/（3500+4000）×213.33%2）資產凈利率=凈利潤/平均總資產=500/（8000+10000）×25.56%3）銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額=500/20000=2.5%4）總資產周轉率=營業(yè)收入凈額/平均總資產=20000/（8000+10000）×22.22（次）5）權益乘數(shù)=平均總資產/平均所有者權益=9000/3750=2.4（2）

22、凈資產收益率=資產凈利率×權益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數(shù)由此可看出，要提高企業(yè)的凈資產收益率要從銷售、運營和資本結構三方面入手：1） 提高銷售凈利率，一般主要是提高銷售收入、減少各種費用等。2） 加快總資產周轉率，結合銷售收入分析資產周轉狀況，分析流動資產和非流動資產的比例是否合理、有無閑置資金等。3） 權益乘數(shù)反映的是企業(yè)的財務杠桿情況，但單純提高權益乘數(shù)會加大財務風險，所以應該盡量使企業(yè)的資本結構合理化。第四次作業(yè)1七星公司按年利率5%向銀行借款100萬元，期限3年；根據(jù)公司與銀行簽訂的貸款協(xié)議，銀行要求保持貸款總額的15%的補償性余額，不按復利

23、計息。要求：試計算七星公司實際可用的借款額和實際負擔的年利率。答案：（1） 七星公司實際可用的借款額為： 實際借款額=名義借款額x（1-補償性余額率）=（2） 七星公司實際負擔的年利率為：實際負擔的年利率=名義利率/（1-補償性余額率）=2.八方公司擬發(fā)行面額為1000元，票面利率6%，5年期債券一批，每年年末付息一次。要求：試分別測算該債券在不同市場利率下的發(fā)行價格：（1） 市場利率為5%；（2） 市場利率為6%；（3） 市場利率為7%。答案：（1） 如果市場利率為5%，低于票面利率，該債券屬于溢價發(fā)行。其發(fā)行價格可測算如下：債券發(fā)行價格=1000x（P/F,5%,5)+1000x6%x(P

24、/A,5%,5) =1000x0.784+60x4.329 =1043（元）（2） 如果市場利率為6%，與票面利率一致，該債券屬于等價發(fā)行。其發(fā)行價格可測算如下：債券發(fā)行價格=1000x（P/F,6%,5)+1000x6%x(P/A,6%,5) =1000x0.747+60x4.212 =1000（元）（3） 如果市場利率為7%，高于票面利率，該債券屬于折價發(fā)行。其發(fā)行價格可測算如下：債券發(fā)行價格=1000x（P/F,7%,5)+1000x6%x(P/A,7%,5) =1000x0.713+60x4.100 =959（元）第五次作業(yè)4、六郎公司年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000

25、萬元，固定成本為3200萬元，變動成本為60%；資本總額為20000萬元，其中債務資本比例占40%，平均年利率8%。要求：試分別計算該公司的營業(yè)扛桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。解：營業(yè)杠桿系數(shù)：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4財務杠桿系數(shù)：DFL=EBIT/(EBIT-I)=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09聯(lián)合杠桿系數(shù)：DCL=DOL*DFL=1.4*1.09=1.53FTP:2.B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，相關資料如下：資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元)，公司債券為240

26、00萬元(該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%)，該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應付息債務。資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當年建成并投產。預計該項目投產后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元?，F(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢。部分預測數(shù)據(jù)如表1所示：說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：(1)根據(jù)資料一計算B公司2009年的財務杠桿系數(shù)。(2)確定表1中用字母表示的數(shù)值(需

27、要列示計算過程)。(3)計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。(4)用EBITEPS分析法判斷應采取哪個方案，并說明理由。參考答案：(1)2009年的財務杠桿系數(shù)=2008年的息稅前利潤/(2008年的息稅前利潤-2008年的利息費用)=5000/(5000-1200)=1.32(2)A=24000×5%10000×6%=1800，B=（5000100024000×5%）（125%）/（10000+2000）=0.30(3)設甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：(W-1800)×(1-25%)/10000=(W-1200)

28、15;(1-25%)/(10000+2000)(W-1800)/10000=(W-1200)/12000解得：W=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬元)(4)由于EBIT1=6000，EPS甲=(6000-1800)×(1-25%)/10000=0.315EPS乙=(6000-1200)×(1-25%)/(10000+2000)=0.3，籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應該采取發(fā)行債券的甲籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。第六次作業(yè)題 2. 華榮公司準備投資一個新的項目以擴

29、充生產能力，預計該項目可以持續(xù)5年，固定資產投資750萬元。固定資產采用直線法計提折舊，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。預計每年的付現(xiàn)固定成本為300萬元，每件產品單價為250元，年銷量30000件，均為現(xiàn)金交易。預計期初需要墊支營運資本250萬元。假設資本成本率為10%，所得稅稅率為25%，要求：（1）計算項目營業(yè)凈現(xiàn)金流量。（2）計算項目凈現(xiàn)值。（3）計算項目的內含報酬率。答案：2.解：（1）投資項目的營業(yè)凈現(xiàn)金流量的計算見下表投資項目的營業(yè)凈現(xiàn)金流量計算表單位：萬元項目第0年第1年第2年第3年第4年第5年合計初始投資-750殘值50營運資本-250250營運收入7507507507

30、507503750付現(xiàn)成本3003003003003001500折舊140140140140140700稅前利潤3103103103103101550所得稅費用77.577.577.577.577.5387.5稅后凈利232.5232.5232.5232.5232.51162.5營業(yè)凈現(xiàn)金流量-1000372.5372.5372.5372.5672.51862.5（2）項目凈現(xiàn)值 NPV=NCF14*PVIFA10%,4+NCF5*PVIF10%,5-1000 =372.5*3.170+672.5*0.621-1000 =598.45(萬元)項目凈現(xiàn)值為598.45萬元。（3）由于每年NCF不

31、相等，因而項目內含報酬率必須逐次測算。 按照20%的折現(xiàn)率進行測算， NPV=NCF14*PVIFA20%,4+NCF5*PVIF20%,5-1000 =372.5*2.598+672.5*0.402-1000 =234.75（萬元）按照30%的折現(xiàn)率進行測算， NPV=NCF14*PVIFA30%,4+NCF5*PVIF30%,5-1000 =372.5*2.166+672.5*0.269-1000 =-12.2625（萬元）于是，內含報酬率在20%30%之間。折現(xiàn)率 凈現(xiàn)金234.75X%20% 234.75247.012510%？% 030% -12.2625X/10=234.75/23

32、4.75+12.2625X=9.50內含報酬率=20%+9.5%=29.5%第7章作業(yè)題及答案11.B公司是一家生產電子產品的制造類企業(yè)，采用直線法計提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經營戰(zhàn)略分析會上，多數(shù)管理人員認為，現(xiàn)有設備效率不高，影響了企業(yè)市場競爭力。公司準備配置新設備擴大生產規(guī)模，推定結構轉型，生產新一代電子產品。(1)公司配置設備后，預計每年營業(yè)收入和除營業(yè)稅金及附加后的差額為5100萬元，預計每年的相關費用如下：外購原材料、燃料和動力費為1800萬元，工資及福利費為1600萬元，其他費用為200萬元，財務費用為零。市場上該設備的購買價(即非含稅價格，按現(xiàn)行增值稅

33、法規(guī)定，增值稅進項稅額不計入固定資產原值，可以全部抵扣)為4000萬元，折舊年限為5年，預計凈殘值為零。新設備當年投產時需要追加流動資產資金投資2000萬元。(2)公司為籌資項目投資所需資金，擬定向增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價12元，籌資3600萬元，公司最近一年發(fā)放的股利為每股0.8元，固定股利增長率為5%：擬從銀行貸款2400萬元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費用率的影響。(3)假設基準折現(xiàn)率為9%，部分時間價值系數(shù)如表1所示。表1N12345（P/F，9%，n）0.91740.84170.77220.70840.6499（P/A，9%，n）0.91741.75912.53

34、133.23973.8897要求：(1)根據(jù)上述資料，計算下列指標：使用新設備每年折舊額和15年每年的付現(xiàn)成本;運營期15年每年息稅前利潤；普通股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本;建設期凈現(xiàn)金流量(NCF0),運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量(NCF1-4和NCF5)及該項目凈現(xiàn)值。(2)運用凈現(xiàn)值法進行項目投資決策并說明理由。答案： (1)使用新設備每年折舊額=4000/5=800(萬元)15年每年的付現(xiàn)成本=1800+1600+200=3600(萬元)運營期15年每年息稅前利潤=5100-3600-800=700(萬元)普通股資本成本=0.8*(1+5%)/12+5%=12%銀行

35、借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5%新增籌資的邊際資本成本率=12%*3600/(3600+2400)+4.5%*2400/(3600+2400) =9%NCF0=-4000-2000=-6000(萬元)NCF1-4=700×(1-25%)+800=1325(萬元)NCF5=1325+2000=3325(萬元)該項目凈現(xiàn)值=-6000+1325×(P/A,9%,4)+3325×(P/F,9%,5)=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(萬元)(2)該項目凈現(xiàn)值453.52萬元>0，所以

36、該項目是可行的。第七次作業(yè) FTP: 1、E公司擬投資建設一條生產線，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有六個方案可供選擇，相關的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如表4所示：要求：(1)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，分別確定下列數(shù)據(jù)：A方案和B 方案的建設期;C方案和D方案的運營（經營）期;E方案和F方案的項目計算期。(2)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，說明A方案和D方案的資金投入方式。(3)計算A方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標。(4)利用簡化方法計算E方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標。(5)利潤簡化方法計算C方案凈現(xiàn)值指標。(6)利用簡化方法計算D方案內部收益率指標。參考答案：(1)A方案和B 方案的建設期均為1年C方案和D方案的運營期均為10年E方案和F方案的項目計算期均為11年(2)A方案的資金投入方式為分次投入，D方案的資金投入方式為一次投入(3)A方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=3+150/400=3.38(年)(4)E方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標=1+1100/275=5(年)(5)C方案凈現(xiàn)值指標=275×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，1)-1100 =275×6.1446×0.9091-1100=436.17(萬元)(6)275×(P/A，i