2012阿里巴巴財務(wù)報表數(shù)據(jù) 解讀是否盈利

1、2012阿里巴巴財務(wù)報表數(shù)據(jù) 解讀是否盈利2013-03-05 03:31     來源：中國電子商務(wù)研究中心    作者：嘟嘟小丫頭     收藏每個企業(yè)都有一套自己運營的模式，對于未來的發(fā)展都已經(jīng)有所規(guī)劃，但是一個年度一個季度的盈利是否都能夠達到起初的目標(biāo)呢?下邊就根據(jù)阿里巴巴財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行分析一下。企業(yè)的發(fā)展就必須要總結(jié)經(jīng)驗，吸取教訓(xùn)，制定自己的一套發(fā)展運營模式，在探索的路上走出一條不平凡的道路，根據(jù)阿里巴巴的財務(wù)報表數(shù)據(jù)分析，可以看的說為阿里巴巴集團交上了一份稍顯滿意的答卷。

2、文件顯示,阿里巴巴集團按美國通用會計準(zhǔn)則2012年財年營收為40.8億美元，毛利潤為27.64億美元，運營利潤為6.88億美元，凈利潤為5.36億美元，歸屬于阿里巴巴集團的凈利潤為4.84億美元。阿里巴巴集團的營收較上年增長74%，歸屬于阿里巴巴集團的凈利潤較上年增長81%。應(yīng)當(dāng)說阿里巴巴集團交上了一份稍顯滿意的答卷。但為什么不是滿意，而只是稍顯滿意呢?如果把阿里巴巴2012年財年營收數(shù)據(jù)按季度列示，可以看到以下一組數(shù)據(jù)。從上表中可以看出，盡管歸屬阿里巴巴集團全年凈利潤(Net Income attributable to Alibaba)4.8億美元，但是2012年第四財季(即2012年7月

3、至9月)，歸屬阿里巴巴集團的凈利潤卻是虧損的。而且不僅是歸屬阿里巴巴集團的凈利潤，運營利潤(Income from operations)及公司凈利潤(Net income)均為虧損。如上表所示，2012年第四財季，公司營業(yè)虧損1.74億美元，公司凈虧損2.45億美元而歸屬阿里巴巴集團凈虧損2.45億美元。這是阿里巴巴集團自2010年第二財季(即2010年第一季度)開始盈利以來首度虧損。2012年第四季度的虧損與前幾個季度相比顯得有些異常。前三季度歸屬阿里巴巴集團季度凈利潤率分別為23%，27%及25%。而第四季度歸屬阿里巴巴集團季度凈虧損則達到21%。若依前三季度歸屬阿里巴巴集團季度平均凈利

4、潤率25%來算，第四季度歸屬阿里巴巴集團季度凈利潤應(yīng)為2.9億美元(11.8億美元X25%)，而全年凈利潤則能達到10億美元。相對目前2012年歸屬阿里巴巴集團凈利潤4.8億美元，差額竟然達到了五億美元。那么另外的五億美元凈利潤被啥吞噬了?換句話說，為啥2012年第四財季阿里巴巴集團的利潤少了五億美元，從而導(dǎo)致2.45億美元的凈虧損。由于阿里巴巴集團2012年第四財季主營業(yè)務(wù)虧損、公司凈虧損及歸屬阿里巴巴集團的凈虧損均出現(xiàn)虧損。而公司凈虧損及歸屬阿里巴巴集團凈虧損均由公司運營虧損計算而來。同時目前公司凈虧損及歸屬阿里巴巴集團凈虧損差異不大，而他們與公司運營虧損的差異也只有7000萬美元左右。因

5、此我們來分析公司運營虧損。一般來講，公司運營利潤(或虧損)=公司主營業(yè)務(wù)利潤(或毛虧損)(Gross Profit)-期間費用。也就是說，影響主營業(yè)務(wù)利潤的主要是毛利(或毛虧損)及期間費用。主營業(yè)務(wù)利潤(或虧損)的計算公式為：主營業(yè)務(wù)利潤=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本。從上表可以看出，阿里巴巴集團主營業(yè)務(wù)利潤率總的來看，各季度穩(wěn)定在全年平均主營業(yè)務(wù)利潤率68%左右。同時，在2012年第四財季，公司的主營業(yè)務(wù)收入全年最高，達到11.7億美元，而第四財季的季度主營業(yè)務(wù)利潤也達到了歷史最高：8億美元?？雌饋碇鳡I業(yè)務(wù)利潤看起來，也沒有啥太特別的地方。因此，主營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)不是使阿里巴巴運營利潤陷入虧損的原

6、因。既然主營業(yè)務(wù)利潤財務(wù)數(shù)據(jù)看起來合理，那么剩下影響公司運營利潤(或虧損)的就是期間費用了。值得一提的是，阿里巴巴集團在2012年第四財季并未發(fā)生大的并購，收購行為，意味著沒有新的會計實體合并進來，從而增大阿里集團的期間費用。一般來講期間費用主要包括履貨成本、管理費用、營銷費用及研發(fā)費用了。那么在這幾項費用中，誰最有可能是使阿里巴巴陷入營運虧損的兇手呢?履貨成本。阿里巴巴主營業(yè)務(wù)收入有B2B，C2C及B2C。其中B2B及C2C，阿里巴巴的角色是交易平臺屬于”agent(代理)”角色，主要是向商家收取相應(yīng)的服務(wù)費及交易費，并不參與交易的執(zhí)行，因此，這種情況下，阿里巴巴并不會發(fā)生履貨成本。而只有象

7、天貓商城，屬于阿里巴巴集團自營的購物平臺，阿里負(fù)責(zé)交易的執(zhí)行，才會發(fā)生履貨成本。履貨成本包括包裝、運輸快遞費及物流中心租賃費或攤銷費、以及物流中心人力成本。其中包裝、運輸快遞費是與交易直接相關(guān)，屬于與交易額相關(guān)的變動費用。而至于物流中心租賃費或攤銷費，每月金額應(yīng)比較穩(wěn)定，不會出現(xiàn)大的變動。因為物流中心人力成本與人力的多少相關(guān)，這種費用的變化也是漸進式的變化，而不是出現(xiàn)異常重大的變化。因此，履貨成本出現(xiàn)異常變動的可能性比較小。營銷費用。2012年8月15日，京東商城還帶頭掀起了價格戰(zhàn)，目標(biāo)直指以傳統(tǒng)賣場轉(zhuǎn)型的蘇寧易購、國美網(wǎng)上商城。就在電商們價格戰(zhàn)熱火朝天時，馬云領(lǐng)導(dǎo)下的天貓、淘寶卻在一旁冷眼看

8、熱鬧，并未參與搞價格促銷。同時2012年7月至9月并不是居民消費的旺季，一般在這段時間，商家都很少搞促銷活動，而是把主要的精力放在第四季度，如“11.11”,”12.12”,圣誕節(jié)、元旦節(jié)等。因此，阿里巴巴集團在這段期間應(yīng)不會有大規(guī)模的營銷支出。研發(fā)費用。阿里巴巴集團的電商平臺持續(xù)需要技術(shù)后續(xù)的投入，同時阿里云也需持續(xù)投入，并且需要持續(xù)的技術(shù)人員，研發(fā)費用將持續(xù)增加，而這樣的研發(fā)費用將以持續(xù)的人員招聘、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的構(gòu)建等為表現(xiàn)形式。只是這種費用的增加也是漸進式的，并不會出現(xiàn)異常重大的費用。管理費用。一般來講，象互聯(lián)網(wǎng)公司，運營中心屬于支持性部門，公司運營中心的費用趨于穩(wěn)定。而且2012年7月至9

9、月也不是工資調(diào)整的月份。而有可能影響管理費用的是咨詢服務(wù)費。在2012年阿里巴巴通過回購阿里巴巴香港股票，回購雅虎公司持有的股票聘請會計師、律師、顧問團隊等相關(guān)顧問發(fā)生的費用，預(yù)計會有幾千萬美元。但這樣的費用與5億美元相差甚遠。從上面的分析來看，期間費用中的履貨成本、管理費用、營銷費用及研發(fā)費用并不是讓阿里巴巴集團2012年利潤減少五億的真正“元兇”。那真正的“元兇”又是什么呢?個人理解，可能存在某種異常重大的費用記入期間費用從而減少了公司利潤。這種異常重大的費用可能是(1) 一次性技術(shù)費用費。阿里巴巴集團與雅虎2012年5月20日聯(lián)合宣布，雙方已就股權(quán)回購一事簽署最終協(xié)議，阿里巴巴集團將動用

10、63億美元現(xiàn)金和不超過8億美元的新增阿里集團優(yōu)先股，回購雅虎所持有的阿里巴巴集團20%股權(quán)。另外，根據(jù)阿里巴巴集團與雅虎簽訂的TIPLA Amendment協(xié)議，阿里巴巴集團將一次性支付雅虎技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)許可費5 .5億美元現(xiàn)金作為某項許可將來的分成。雅虎將該5.5億美元一次性技術(shù)服務(wù)費在四年內(nèi)按月平均確認(rèn)相應(yīng)的收入。由此可以理解，該一次性技術(shù)服務(wù)費是為將來的許可分成的支出，因此個人理解，若依權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則，應(yīng)先記入遞延成本，然后按月攤進成本或費用。當(dāng)然也不排除阿里集團將該技術(shù)許可服務(wù)費一次性計入費用的可能性，畢竟阿里集團目前尚不是USGAAP上市公司，其會計處理有可能并不是完全依據(jù)USGA

11、AP進行會計處理。(2) 股權(quán)費用。阿里巴巴集團在回購雅虎股票及私有化阿里巴巴香港上市公司后，很有可能基于未來公司整體上市的打算重新調(diào)整了員工期權(quán)計劃。重新調(diào)整后的員工期權(quán)計劃有可能令公司期權(quán)費用倍增，或許說有可能阿里集團以前雖然有期權(quán)計劃，但并未計提相關(guān)費用，此次基于員工期權(quán)計劃調(diào)整而一并計提以前期間的期權(quán)費用，從而使期權(quán)費用在2012年第四財季顯得畸高。向雅虎支付的5.5億美元一次性技術(shù)服務(wù)費或期權(quán)費用調(diào)整是目前我想到的最有可能致使阿里巴巴在2012年第四財季利潤減少近5億美元的“元兇”。當(dāng)然，或許阿里巴巴集團或許存在一些我們所不知曉的事件充當(dāng)了利潤減少近5億美元的“元兇”，而就我這言，這種導(dǎo)致阿里集團利潤減少5億美元的異常重大的變化因素應(yīng)是非常規(guī)的，或者說與公司的正常經(jīng)營無關(guān)的一些影響因素。而這些因素有可能在計算阿里巴巴集團的non-gaap利潤時可以將其調(diào)整。從阿里集團回購雅虎股票一些資料分析，阿里集團當(dāng)時的估值約為350億美元。若依4.8億美元計算，阿里巴巴的市盈率約為73倍;而若依調(diào)整的10億美元計算，阿里巴巴的市盈