綜合分析包鋼稀土2011

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析期末論文題目：綜合分析包鋼稀土2011課程：財(cái)務(wù)報(bào)表分析學(xué)校：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)珠江學(xué)院系別：金融系班級(jí)：證券投資1006姓名：王思雨2010160939綜合分析包鋼稀土2011參考包鋼稀土2011年年報(bào)一、 背景分析1.企業(yè)提供的年度報(bào)告的詳略程度。該年度報(bào)告時(shí)刊登于證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體上的。在其披露的度報(bào)告的內(nèi)容中，既包括上市公司自身的個(gè)別報(bào)表，也包括已上市公司為母公司的集團(tuán)合并報(bào)表；對(duì)于附注的披露，在重點(diǎn)披露合并報(bào)表附注的同時(shí)，還披露了母公司（上市公司）的報(bào)表附注。這就為系統(tǒng)地分析其財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量創(chuàng)造了條件2.）內(nèi)蒙古包鋼稀土(集團(tuán))高科技股份有限公司系由包頭鋼鐵公司等三家單位1

2、997年9月12日共同發(fā)起設(shè)立，始以發(fā)起人凈資產(chǎn)及現(xiàn)金投入折為發(fā)起人股18035萬(wàn)股，經(jīng)1997年8月17日發(fā)行后，上市時(shí)總股本達(dá)26035萬(wàn)股，其內(nèi)部職工股800萬(wàn)股將于公眾股7200萬(wàn)股1997年9月24日在上交所上市交易期滿半年后上市。 主營(yíng)業(yè)務(wù)：稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料生產(chǎn)與銷售。 經(jīng)營(yíng)范圍：（國(guó)家法律、法規(guī)規(guī)定應(yīng)經(jīng)審批未獲審批前不得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)）稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料生產(chǎn)與銷售、稀土高科技應(yīng)用產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售；鐵精粉的生產(chǎn)與銷售；鈮精礦及其深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；出口本企業(yè)生產(chǎn)的稀土產(chǎn)品、充電電池、五金化工產(chǎn)品（國(guó)家組織統(tǒng)一聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的16 種出口商品除外）

3、；進(jìn)口本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)器設(shè)備、儀器儀表及零配件；生產(chǎn)、銷售冶金、化工產(chǎn)品（專營(yíng)除外），技術(shù)咨詢、信息服務(wù)；建筑安裝、修理、洗理項(xiàng)目。包鋼稀土作為稀土行業(yè)龍頭股，經(jīng)過(guò)3年行業(yè)快速發(fā)展期，目前已經(jīng)步入成熟。2008年，包鋼稀土出資在稀土高新區(qū)興建包鋼稀土磁性材料有限責(zé)任公司，實(shí)施15000噸高性能磁性材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。2010年9月6日，包鋼稀土15000噸高性能磁性材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目一期工程正式竣工。2011年9月，包鋼稀土又與安徽大地熊新材料股份有限公司簽署合作協(xié)議，共同投資1億元組建安徽包鋼稀土磁性合金制造有限公司，建立年產(chǎn)4000噸釹鐵硼速凝薄帶合金片項(xiàng)目。不過(guò)，自2011年下

4、半年以來(lái)，稀土產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回落，成交清淡。同時(shí)，國(guó)內(nèi)稀土中小企業(yè)數(shù)量較多、素質(zhì)各異的狀況仍未根本改變，稀土行業(yè)聯(lián)合重組仍有很大空間。去年，包鋼稀土收購(gòu)了包頭華美公司66.7%的其他股東股權(quán)，進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)北方稀土原料生產(chǎn)的控制。包鋼稀土將積極穩(wěn)妥地加快與國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)聯(lián)合重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中度的提升。 去年國(guó)務(wù)院出臺(tái)的關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見提 出，國(guó)家將用 5 年左右的時(shí)間，建立合理開發(fā)、有序生產(chǎn)、高效利用、技 術(shù)先進(jìn)、集約發(fā)展的稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展格局。2012 年將是全面落實(shí)意 見精神，規(guī)范和促進(jìn)稀土行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵之年。3.) 企業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)1. 企業(yè)盈利性幾乎完全取決于價(jià)格

5、，與公司內(nèi)部管理關(guān)系較小。2. 一定程度上穩(wěn)定價(jià)格的前提是國(guó)家指令性計(jì)劃 3. 政府政策的變動(dòng)可能對(duì)企業(yè)發(fā)展造成巨大影響4. 企業(yè)的凈利率大幅增加，權(quán)益比率，資產(chǎn)收益率持續(xù)上升。說(shuō)明企業(yè)發(fā)展前景良好。5. 速動(dòng)比率10-11年度下降，下半年度銷售業(yè)績(jī)下滑和停產(chǎn)，在享受行業(yè)利益的同時(shí)也面臨著外部競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。6. 環(huán)保不達(dá)標(biāo)而未被列入第二批環(huán)保達(dá)標(biāo)稀土企業(yè)名單，因而無(wú)法獲取出口配額 7.有著產(chǎn)業(yè)共同的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，對(duì)未來(lái)利潤(rùn)帶來(lái)挑戰(zhàn)。4.)企業(yè)的控股股東的持股及背景情況二、關(guān)注審計(jì)報(bào)告的類型和措辭1. 會(huì)計(jì)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)家其他財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)的規(guī)定2.會(huì)計(jì)報(bào)表在所有重要方面恰當(dāng)?shù)胤从沉?/p>

6、被審計(jì)單位的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和資金變動(dòng)情況3.會(huì)計(jì)處理方法遵循了一致性原則。4.注冊(cè)會(huì)計(jì)師已按照獨(dú)立審計(jì)原則的要求，完成了預(yù)定的審計(jì)程序，在審計(jì)過(guò)程中為首阻礙和限制。5.不存在影響會(huì)計(jì)報(bào)表的重要的未確定事項(xiàng)。6.不存在應(yīng)調(diào)整而被審計(jì)單位為予調(diào)整的重要事項(xiàng)。三、 基本的財(cái)務(wù)比率分析為了計(jì)算企業(yè)的基本財(cái)務(wù)比率，現(xiàn)以2011年包鋼稀土的年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行有關(guān)比率計(jì)算。比率名稱（%）計(jì)算公式比率20112010變動(dòng)值走勢(shì)毛比率（%）毛利/營(yíng)業(yè)收入72.7949.2423.55凈資產(chǎn)收益率（%）當(dāng)年凈利潤(rùn)/當(dāng)年平均凈資產(chǎn)61.74631.07130.675總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）(當(dāng)年利潤(rùn)總額+利息支出)/

7、當(dāng)年平均資產(chǎn)總額47.70217.97829.724流動(dòng)比率（倍）年末流動(dòng)資產(chǎn)/年末流動(dòng)負(fù)債2.0391.5310.508速動(dòng)比率（倍）年末(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/年末流動(dòng)負(fù)債0.7050.943-0.238現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（倍）年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債存貨周轉(zhuǎn)率（次）營(yíng)業(yè)成本/平均存貨492231261經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營(yíng)業(yè)收入凈額/(平均流動(dòng)資產(chǎn)-交易性金融資產(chǎn))1.5161.1390.377固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營(yíng)業(yè)收入凈額/平均固定資產(chǎn)6.1053.0523.053資產(chǎn)負(fù)債率（%）(年末負(fù)債總額/年末資產(chǎn)總額)*100%38.35851.406-13.048從各種財(cái)務(wù)比率的分析上

8、來(lái)看，最明顯的增長(zhǎng)是凈資產(chǎn)收益率由2010年的31.071增長(zhǎng)到61.746，變動(dòng)值為30.675，以及98.7%的增長(zhǎng)率，這邊得益于企業(yè)今年的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，更加說(shuō)明了企業(yè)的盈利能力之高，1997年上市以來(lái)到2012年還能保持此勢(shì)頭的上市公司實(shí)屬不易，再來(lái)就是增長(zhǎng)率更高的總資產(chǎn)報(bào)酬率，增長(zhǎng)率超過(guò)100%達(dá)到165.33%，這也充分說(shuō)明包鋼稀土在金融市場(chǎng)上同樣也可以為股民股東帶來(lái)收益率，在同行業(yè)間可以稱之為可長(zhǎng)線持有的股票。四、 結(jié)合報(bào)表附注中關(guān)于報(bào)表主要項(xiàng)目的詳細(xì)披露資料，對(duì)四張報(bào)表進(jìn)行項(xiàng)目質(zhì)量和整體質(zhì)量分析（一）對(duì)利潤(rùn)表及利潤(rùn)質(zhì)量的分析利潤(rùn)表總體狀況初步分析2011年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115

9、2826萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了119.25；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)726632萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了298.81%；利潤(rùn)總額727554萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了294.96%。從利潤(rùn)上看，公司經(jīng)營(yíng)大幅發(fā)展，盈利能力非常強(qiáng)。根據(jù)年報(bào)中利潤(rùn)表的分項(xiàng)目指標(biāo)不難看出利潤(rùn)突飛猛進(jìn)的因素1.銷售利潤(rùn)1).銷售量因素從前面分析來(lái)看，2011年銷量在上半年有上漲，但在下半年卻下降了，且營(yíng)業(yè)成本雖有上升，但是增長(zhǎng)幅度并不如利潤(rùn)增幅大，說(shuō)明銷售量增長(zhǎng)，但并不是利潤(rùn)高額的主因2).價(jià)格因素由于前面提到的政府的相關(guān)政策導(dǎo)致稀土價(jià)格大幅攀升，可見價(jià)格增長(zhǎng)是導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入飛漲的更主要因素。2.經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了298.81%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)

10、業(yè)總收入的63.03%，究其原因，擴(kuò)大盈利空間的貢獻(xiàn)者是誰(shuí)？1.)營(yíng)業(yè)成本2011年公司營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)了17.58%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)119.25%增速，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重也由上年的50.75%下降到27.2%，在同行業(yè)中也是最低的雖然該公司營(yíng)業(yè)成本并沒有下降反而略有增加，總營(yíng)業(yè)收入的增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于了營(yíng)業(yè)成本的速度，這一方面是說(shuō)明了在高額銷售下的稀土的成本得以控制，也說(shuō)明了稀土價(jià)格飛漲對(duì)企業(yè)的機(jī)遇。2.)三項(xiàng)費(fèi)用銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)了33.27%，雖然有所增長(zhǎng)但是增幅與業(yè)績(jī)相比還是相對(duì)較小的，說(shuō)明公司在營(yíng)銷環(huán)節(jié)上的費(fèi)用控制相對(duì)良好；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)了17.4%；管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)了27.6

11、%，總體來(lái)看公司對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用應(yīng)多加控制，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提高的潛力還很大。（二）對(duì)現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量的質(zhì)量進(jìn)行分析從總體上來(lái)看，公司當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為83170萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了53.17%。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為194780萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了106.5%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-29001萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了50.52%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-82606萬(wàn)元，同比下降了3076.9%。A. 對(duì)現(xiàn)金流量的分析從現(xiàn)金流量表可以看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入同比增長(zhǎng)了175.7%，其中“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”同比增加了181.4%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入展現(xiàn)金總流入的81.3%，表

12、明公司現(xiàn)金總流入絕大部分來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出同比增長(zhǎng)了194.1%，其中“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”同比增長(zhǎng)了223.2%，“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”同比增長(zhǎng)了34.5%，“支付各項(xiàng)稅費(fèi)”同比增長(zhǎng)了194.1%，最終是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出增長(zhǎng)了194.1%。B. 對(duì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析從現(xiàn)金流量表中可以看出，公司投資活動(dòng)在減少，收回的投資現(xiàn)金減少了但在2010年收回了絕大多數(shù)的投資，使得2011年的取得投資收到的現(xiàn)金同比下降了65.06%，且投資的現(xiàn)金流出也同比下降了93.7%，與這種狀況相反的是，“構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等支付的現(xiàn)金”同比增加了5236%，占整個(gè)現(xiàn)金流出的

13、91.86%，增幅非常明顯，說(shuō)明公司抽出了投資轉(zhuǎn)而加大了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的力度，在有利的市場(chǎng)條件下，不斷擴(kuò)張其生產(chǎn)能力，是符合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的，與在資產(chǎn)負(fù)債表分析中的結(jié)論一致。C. 對(duì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析從現(xiàn)金流量表可以看出，公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-86206萬(wàn)元，同比增加了3036.1%，主要是公司大量的分配股利、利潤(rùn)和償付利息支付現(xiàn)金所致。由于公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是負(fù)數(shù)，這也解釋了公司在行業(yè)中現(xiàn)金流量?jī)纛~的排名相對(duì)較低，也說(shuō)明了公司自身創(chuàng)造現(xiàn)金流量強(qiáng)，現(xiàn)金充裕，自給率高，基本上不依靠外部來(lái)滿足投資活動(dòng)所需的現(xiàn)金。（三）對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的總體狀況、項(xiàng)目質(zhì)量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)質(zhì)

14、量進(jìn)行分析1.對(duì)資產(chǎn)的分項(xiàng)目進(jìn)行分析 從總體上看，公司的資產(chǎn)總額從年初的878958萬(wàn)元增加到年末的1472663萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了44.33；從負(fù)債及股東權(quán)益來(lái)看，主要是所有者權(quán)益增加了，一方面因?yàn)樾掳l(fā)行了40368萬(wàn)股，股本同比增長(zhǎng)了50，另一方面也是盈余公積同比增長(zhǎng)了131.8和未分配利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了253.1，顯然公司盈利是資產(chǎn)增加的主要資金來(lái)源。這也意味著，投資者投入公司的資本不但得到了保值，而且還得到了增值，股東回報(bào)率高。 通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的期初期末對(duì)比可知，無(wú)論是資產(chǎn)還是2011年的比2010年的均有增加，但是2011年的資產(chǎn)增幅遠(yuǎn)大于負(fù)債，由此可看出公司的財(cái)政政策是很穩(wěn)健的。 通過(guò)對(duì)年報(bào)

15、的附注可以看出，企業(yè)股本增加是因?yàn)楣緦?shí)行了送股的政策，這也更說(shuō)明了該公司股票的回報(bào)率高。 從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司年末資產(chǎn)總額中，流動(dòng)資產(chǎn)占68.5，固定資產(chǎn)占13.6，在建工程占1，比年初少了2，無(wú)形資產(chǎn)占3.6，其中固定資產(chǎn)比重較上年有所增加。 從負(fù)債與所有者權(quán)益上看，流動(dòng)負(fù)債略有增加，所有者群以及未分配利潤(rùn)較上一年均有增加，且增幅較大。2.負(fù)責(zé)主要項(xiàng)目分析A. 對(duì)應(yīng)付賬款的分析應(yīng)付賬款同比增長(zhǎng)了85.15，占負(fù)債總額的約6.8。通常應(yīng)付賬款的增加多來(lái)自于對(duì)廠商貨款支付時(shí)間延長(zhǎng)，或者采購(gòu)時(shí)點(diǎn)較晚，一直在期末尚未支付。值得一提的是，該公司應(yīng)付票據(jù)在2011年比2010年的同比減少了35.83，

16、占總資產(chǎn)不到2，說(shuō)明該公司的的行業(yè)運(yùn)營(yíng)模式很好。B. 對(duì)預(yù)收賬款的分析預(yù)收賬款年末比年初同比增加了17.4，從絕對(duì)書上看預(yù)收賬款增長(zhǎng)了6632萬(wàn)元。從對(duì)同行業(yè)的分析比較來(lái)看，包鋼稀土的預(yù)收賬款雖然占得比重較少，但仍是同行業(yè)中相對(duì)較高的，這一方面反映了公司的財(cái)務(wù)政策和銷量的轉(zhuǎn)好，也解釋了前面所看到的大量的存貨問(wèn)題。C. 對(duì)應(yīng)交稅費(fèi)的分析該公司應(yīng)交稅費(fèi)由2010年的12637萬(wàn)元增至77737萬(wàn)元，占總負(fù)債的5.28，同比增長(zhǎng)了515.12，可能是營(yíng)業(yè)收入增多所致。3.資產(chǎn)負(fù)債表的總體評(píng)價(jià)綜上所述，公司的資產(chǎn)總體質(zhì)量很好，完全有能力維持公司正常周轉(zhuǎn)。資產(chǎn)的質(zhì)量和安全性都比較高，并為進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)儲(chǔ)

17、備了大量的存貨，固定資產(chǎn)的逐年增加也為公司的發(fā)展奠定了基石。從資產(chǎn)分布來(lái)講在同業(yè)分布中非常合理；從負(fù)債和所有者權(quán)益來(lái)看，公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盡量避免了大額的利息，流動(dòng)性負(fù)債比例大，而股東權(quán)益占比較大，說(shuō)明公司資金主要來(lái)源與股東投入而非銀行貸款，也進(jìn)一步表明公司沒有償債壓力，且融資能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)健。五、所有者權(quán)益變動(dòng)分析從所有者權(quán)益變動(dòng)增減變動(dòng)及結(jié)構(gòu)分析表中可以看出，公司所有者權(quán)益同比增長(zhǎng)了112.5%，主要是未分配利潤(rùn)和盈余公積增長(zhǎng)了253.1%和13%，在所有者權(quán)益中未配利潤(rùn)占得比重高達(dá)41.45%，其主要原因應(yīng)該是2011年凈利潤(rùn)發(fā)熱大幅增長(zhǎng)和新添的股本。六、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的總

18、體評(píng)價(jià)從表中我們可以看出，公司的盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)均是逐年升高的。其中毛利率在2011年高達(dá)73%一方面說(shuō)明了公司盈利水平高，另一方面也說(shuō)明了在當(dāng)前的政策下，稀土行業(yè)正在處于發(fā)展階段，而存貨周轉(zhuǎn)率的上升主要是因?yàn)橄⊥练蛛x產(chǎn)品成本上升、資源稅的影響和11月停產(chǎn)并趕上了南方稀土產(chǎn)量增加所導(dǎo)致的銷售量受影響?？偟膩?lái)說(shuō)盡管2011年公司的銷售業(yè)績(jī)有了超預(yù)期式增長(zhǎng)，盈利能力，資產(chǎn)管理能力，創(chuàng)造現(xiàn)金能力都在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，但應(yīng)注意的是公司也存在現(xiàn)金資產(chǎn)持有過(guò)多，資本利用率低，且管理費(fèi)用等成本也隨著銷售量的增加大幅上漲，若果能在這些問(wèn)題上加以控制的話企業(yè)將會(huì)有更大的提升空間。八、對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的預(yù)測(cè)從當(dāng)初拿到這個(gè)作業(yè)題目開始600111這只上市公司就成為我心中篤定要選擇的題目，原因正是我跟這只股票認(rèn)識(shí)很久，那時(shí)我的剛上小學(xué)，父親一直在做證券。那時(shí)的包鋼稀土還叫稀土高科，那時(shí)我還小，那時(shí)經(jīng)常在廣播里聽股評(píng)家在亂侃，那時(shí)，父親在600111還叫稀土高科，還沒有上20元的時(shí)候賣出。如今的包鋼稀土年報(bào)中的數(shù)據(jù)一年比一年呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，為何當(dāng)初沒有一路