財務報表分析作業(yè)一范文

1、 第一節(jié) 萬科A（000002）償債能力指標償債能力（debt-paying ability）是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關鍵。萬科A 2010-2012年度償債能力指標表表1-1償債能力指標2010年度201

2、1年度2012年度營運資本（億元）758.7000 819.2300 1029.4流動比率1.5852 1.4081 1.3962速動比率0.5568 0.3702 0.4141現(xiàn)金比率0.2917 0.1706 0.2012資產(chǎn)負債率（%）74.6861 77.0997 78.3161產(chǎn)權比率2.8293 3.2683 3.6118利息費用保障倍數(shù)<注1>24.6813 32.0033 28.5515<注1>：由于利息償付倍數(shù)無法計算獲得，故使用原口徑萬科A披露數(shù)。第二節(jié) 萬科A（000002）償債能力指標同行業(yè)比較一、2010年度償債能力比較萬科A及同行業(yè)2010年

3、度償債能力指標比較表 表2-1償債能力指標萬科A排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低營運資本（億元）758.7000 2114.6740 777.7530 2.7541 流動比率1.5852 152.3691 9.5733 1.0283 速動比率0.5568 80.5522 1.1851 0.1767現(xiàn)金比率0.2917 1929.8664 65.95790.0000 資產(chǎn)負債率（%）74.6861 1663.4255 切28.5637 89.6700 產(chǎn)權比率2.8293 1212.3637 2.9504 840.0639利息費用保障倍數(shù)24.6813 1939.6196 232.5042 -40.

4、0303<注2>：同業(yè)比較數(shù)據(jù)為選取同行業(yè)20家樣本企業(yè)匯總排列而成（下同）。二、2011年度償債能力比較萬科A及同行業(yè)2011年度償債能力指標比較表 表2-2償債能力指標萬科A排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低營運資本（億元）819.232128.02558894.05444.025流動比率1.4081161.8288653.07631.0272速動比率0.3702100.4053850.97490.0732現(xiàn)金比率0.17061923.6300964.94120資產(chǎn)負債率（%）77.09971564.2474135.09192.0426產(chǎn)權比率3.268311228.6655489.

5、3829338.1455利息費用保障倍數(shù)32.003314-163.8528174.0539-3271.023三、2012年度償債能力比較萬科A及同行業(yè)2012年度償債能力指標比較表表2-3償債能力指標萬科A排名行業(yè)均值<注2>行業(yè)最高行業(yè)最低營運資本（億元）1,029.4000 1148.91221051029.4-1.725流動比率1.3962 141.867733.98690.9894速動比率0.4141 110.436330.92890.0951現(xiàn)金比率0.2012 1927.41405586.5470資產(chǎn)負債率（%）78.3161 1967.1625440.263991.

6、968產(chǎn)權比率3.6118 1242.182913.61181127.5911利息費用保障倍數(shù)28.5515 1858.7661646.5209 -6.2528第三節(jié) 萬科A（000002）償債能力指標分析一、營運資金分析 表3-1項目2010年度2011年度2012年度萬科A 758.7819.231029.4排名221行業(yè)均值114.674128.02558148.9122105行業(yè)最高777.753894.05441029.4行業(yè)最低2.75414.025-1.725 圖3-1l 營運資金：是指流動資產(chǎn)總額減流動負債總額后的余額，也稱凈流動資產(chǎn)。從會計的角度看是指流動資產(chǎn)與流動負債的凈額

7、。為可用來償還支付義務的流動資產(chǎn)，減去支付義務的流動負債的差額。l 營運資金公式： 營運資金= 流動資產(chǎn)-流動負債 l 個人分析：營運資金是償還流動負債的“緩沖墊”。該指標看高。企業(yè)能否償還短期債務，要看有多少債務，以及有多少可以變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。當流動資產(chǎn)大于流動負債時，營運資金為正，說明資金出現(xiàn)溢余，反之，說明資金出現(xiàn)短缺。從上圖表中可以看出，該企業(yè)營運資本2010年末值為758.7億元，在所選的20家同行業(yè)企業(yè)中排名第2名。2011年末值為819.23億元，在所選的20家同行業(yè)企業(yè)中排名第2名，比2010年增長60.53億元，增值7.98%，2012年末值為1029.4億元，在所選的2

8、0家同行業(yè)企業(yè)中排名第1名，比2011年增長210.17億元，增值較2011年比率有明顯上升，達25.65%，遠高于2011年7.98%的增值比率。以上數(shù)據(jù)顯示，萬科A這三年的營運資金逐年呈上升趨勢，且2011年及2012年的上升額遠遠高于2010年的，說明該企業(yè)的資金運作狀況良好，流動負債較少，短期償債能力較強，短期償債的風險較小。二、流動比率分析 表3-2項目2010年度2011年度2012年度萬科A 1.58521.40811.3962排名151614行業(yè)均值2.36911.8288651.86773行業(yè)最高9.57333.07633.9869行業(yè)最低1.02831.02720.9894

9、 圖3-2l 流動比率： 是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率。流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于還負債的能力。一般情況下，流動比率指標值越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強，短期債權人利益的安全程度也越高；反之，流動比率越低，說明企業(yè)短期償債能力越弱。l 流動比率公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債l 個人分析： 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率。該指標在制造業(yè)中適當看高，標準是2。一般來說，流動比率越高，說明資產(chǎn)的流動性越強，短期償債能力越強。流動比率越低，說明資產(chǎn)的流動性越差，短期償債能力越弱。從圖表中能看出萬科A在2010-2012三年間流動比率分

10、別為1.5852、1.4081、1.3962。這三年的流動比率都小于2,且離2尚有一短距離，三年流動比率呈逐漸下降的態(tài)勢，2010年的流動比率略高于后兩年，2011年與2012年的流動比率持平，表明該企業(yè)短期償債能力逐年下降。該企業(yè)屬于房地產(chǎn)行業(yè)，該行業(yè)具有經(jīng)營周期長，存貨周轉率低的特點，由于受到自2010年以來房價逐漸攀高的影響及房地產(chǎn)政策方面限購令及國五條的實施等，該行業(yè)發(fā)展進入“寒冬狀態(tài)”，企業(yè)的存貨周轉率呈惡化狀態(tài)，導致行業(yè)流動比率轉入惡化狀態(tài)，該企業(yè)三年流動比率在選取的同行業(yè)對比20家企業(yè)中排名分別為：2010年15名；2011年16名；2012年14名，排名都較靠后，已在幅低于行業(yè)

11、水平，因此萬科A的流動比率較差。l 三、速動比率分析 表3-3 項目2010年度2011年度2012年度萬科A 0.55680.37020.4141排名81011行業(yè)均值0.55220.4053850.43633行業(yè)最高1.18510.97490.9289行業(yè)最低0.17670.07320.0951 圖3-3 l 速動比率：指速動資產(chǎn)對流動負債的比率，也稱為酸性測試比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。l 速動比率公式：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債l 個人分析：速動比率和流動比率都反映企業(yè)短期償債能力的指標。特別是速動比率是衡量企業(yè)流動資

12、產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。該指標適當看高，一般標準是1：1。從圖表中可以看出，萬科A3年內(nèi)的速動比率分別為2010年0.5568，2011年為0.3702，2012年0.4141，都遠低于一般標準，幾乎都是一般標準的1/2。傳統(tǒng)經(jīng)驗認為，速動比率維持在1:1較為正常，它反映企業(yè)每1元流動負債就有1元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，短期償債能力有可靠的保障。比較房地產(chǎn)行業(yè)速動比率均值，2010年與行業(yè)均值0.5522持平，2011年低于行業(yè)均值0.4054，2012年也低于行業(yè)均值0.4363，說明該企業(yè)速動比率在2011年和2012年連續(xù)下降。因為影響速動比率的因素是存貨的變現(xiàn)能力。房

13、地產(chǎn)行業(yè)主要依靠負債經(jīng)營，產(chǎn)品建設周期長、存貨價值大，而且近幾年房地產(chǎn)行業(yè)的整體銷售狀況不景氣，從而導致了整個房地產(chǎn)行業(yè)的速動比率處在較低的狀態(tài)上。從圖表中分析萬科A的速動比率三年連續(xù)下降，基本和整體房地產(chǎn)行業(yè)相一致，處于較低水平。四、現(xiàn)金比率分析 表3-4項目2010年度2011年度2012年度萬科A 0.29170.17060.2012排名191919行業(yè)均值29.866423.6300927.414055行業(yè)最高65.957964.941286.547行業(yè)最低000 圖3-4l 現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率是指企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。這里所說的現(xiàn)金類資產(chǎn),是指貨幣現(xiàn)金及交易性金融資產(chǎn)。這兩

14、項資產(chǎn)的特點是隨時可以變現(xiàn)。 現(xiàn)金比率(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))X 100%流動負債l 現(xiàn)金比率公式：l 個人分析：現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力，即隨時可以還債的能力。在評價企業(yè)短期償債能力時，一般來說現(xiàn)金比率重要性不大。因為不可以要求企業(yè)用現(xiàn)金類資產(chǎn)償付全部流動負債，企業(yè)也沒有必要總是保持足夠還債的資金資產(chǎn)。但是，當企業(yè)的應收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問題時，現(xiàn)金比率就顯得很重要了?，F(xiàn)金比率的作用是表明在最壞情況下企業(yè)的短期償債能力如何?，F(xiàn)金比率高。說明企業(yè)支付能力強，但如果這個指標過高，也不一定是好事。它可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營以賺取更多的利潤。從圖表可以

15、看出，萬科A在2010年的現(xiàn)金比率指數(shù)也是在上升的，現(xiàn)金比率為0.2917，遠低于行業(yè)均值29.8664，2011年現(xiàn)金比率為0.1706，較之2010年下降了0.1211，2012年現(xiàn)金比率為0.2012，較之2011年略有上升，上升了0.0306，說明2012年的短期償債能力略強于2011年。萬科A自2010年至2012年的現(xiàn)金比率在環(huán)比同行業(yè)20家企業(yè)中處于最后一名，說明該企業(yè)的隨時還債能力在房地產(chǎn)同行業(yè)中處于極差行列。五、資產(chǎn)負債率分析表3-5 項目2010年度2011年度2012年度萬科A 74.686177.099778.3161排名161519行業(yè)均值63.425564.2474

16、167.16254行業(yè)最高28.563735.09140.2639行業(yè)最低89.6792.042691.968 圖3-5l 資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率是全部負債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債 總額與資產(chǎn)總額的比例關系，也稱之為債務比率。資產(chǎn)負債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的。用于衡量企業(yè)利用債權人資金進行財務活動的能力，同時也能反映企業(yè)在清算時對債權人利益的保護程度。l 資產(chǎn)負債率公式：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%l 個人分析：資產(chǎn)負債率是長期償債能力中衡量還本能力的核心比率，是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要指標。債務可以改善盈利能力，同時也增加企業(yè)

17、的利潤和風險，企業(yè)管理者的任務就是在利潤和風險之間取得平衡。一般來說資產(chǎn)負債率總體看低，國際標準小于60%，國內(nèi)標準小于50%。從圖表中看出，萬科A這3年的資產(chǎn)負債率都在70%-80%之間，2010年資產(chǎn)負債率74.6861，2011年上升為77.0997，2012年較之2011年略有上升為78.3161，三年的資產(chǎn)負債率呈逐年上升在態(tài)勢，總體維持在一個較高的水平。 從房地產(chǎn)行業(yè)整體來看，資產(chǎn)負債率也是呈逐年上升的狀態(tài)，2010至2013年行業(yè)均值分別為：63.4255、64.2474、67.1625。但是三年萬科A資產(chǎn)負債率都高于同行業(yè)水平，說明該企業(yè)的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較

18、強，長期的債務風險較低。但是逐年上升的資產(chǎn)負債率在同比樣本企業(yè)中排名較靠后也說明該企業(yè)償債能力變?nèi)酢Ａ?、產(chǎn)權比率分析 表3-6項目2010年度2011年度2012年度萬科A 2.82933.26833.6118排名1111行業(yè)均值212.3637228.66554242.18291行業(yè)最低2.950489.38293.6118行業(yè)最高840.0639338.14551127.5911 圖3-6l 產(chǎn)權比率：產(chǎn)權比率是負債總額與所有者權益總額的比率。該指標又稱債務權益指標，是衡量企業(yè)長期償債能力的主要指標之一。在股份制企業(yè)，是股東權益總額與企業(yè)資產(chǎn)總額的比率，是為評估資金結構合理性的一種指標。l

19、 產(chǎn)權比率公式： 產(chǎn)權比率負債總額X 100%所有者權益總額l 個人分析： 產(chǎn)權比率是對資產(chǎn)負債率的必要補充。這個指標是通過企業(yè)負債與所有者權益進行對比來反應資本來源的結構比例關系，用于衡量風險程度和對債務的償還能力。該指標看低，標準是1 。這個指標越大表明風險越大，反之則越小。同理。該指標越小表明企業(yè)長期償債能力越強，反之則越弱。一般如果認為資產(chǎn)負債率應當在40%-60%。則產(chǎn)權比率應當維持在70%-150%。從圖表中可以看出，萬科A的產(chǎn)權比率2010年為2.8293 、2011年為3.2683、2012年為3.6118。該企業(yè)屬房地產(chǎn)行業(yè)，而該行業(yè)均值日2010年為212.3637、201

20、1年為228.66554、2012年為242.12891。整個房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)權比率呈現(xiàn)逐年升高趨勢，表明整個房地產(chǎn)行業(yè)長期償債能力惡化。從圖表中可以看出，萬科A產(chǎn)權比率在同行業(yè)20企業(yè)中是最低的，其保障債權人利益能力較強。但是2010年至2012年在同行業(yè)中保持較低比率同時，又呈現(xiàn)逐年上升的狀況，表時表明公司財務結構的風險有所增加，股東權益對償債風險的承擔能力有所下降，對債務的保障程度減少，公司的長期償債能力下降。l 七、利息費用保障倍數(shù)分析 表3-7項目2010年度2011年度2012年度萬科A 24.681332.003328.5515排名191418行業(yè)均值3961.9679-16385.

21、285876.61605行業(yè)最高23250.429617405.39964652.09行業(yè)最低-4003.0366-327102.3-625.2846 圖3-7l 利息費用保障倍數(shù)：利息費用保障倍數(shù)是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用的比率，也稱為已獲利息倍數(shù)。表明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益相當于利息費用的多少倍，數(shù)額越大，償債能力越強。該指標用于衡量企業(yè)用其經(jīng)營業(yè)務收益償付借款利息的能力，是從利潤表方面衡量企業(yè)長期償債能力的指標。l 利息費用保障倍數(shù)公式：利息費用保障倍數(shù) =息稅前利潤÷利息支出=（稅前利潤總額+利息支出）÷利息支出=（稅后凈利潤+所得稅+利息支出）÷利息支出l 個人分析： 利息費用保障倍數(shù)是長期償債能中衡量每年付息的核心比率。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力的大小的重要標