財務成本管理第二章練習及答案

1、2014年注會財務成本管理第2章練習及答案一、單項選擇題1.已知某公司無優(yōu)先股，其2011年每股收益為2元，銷售凈利率為10%，市盈率為20倍。則該公司的市銷率為（）。B.2C.3D.42.某公司今年與上年相比，銷售收入增長11，凈利潤增長13，平均資產總額增加10，平均負債總額增加14?？梢耘袛?，該公司凈資產收益率比上年（ ）。 A. 上升了 B. 下降了 C. 不變 D. 無法判斷 3.下列業(yè)務中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設備B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利4.已知某企

2、業(yè)2011年總資產凈利率為10%，銷售凈利率為5%，如果一年按照360計算，則該企業(yè)2011年總資產周轉天數為（）天。A.360B.120C.180D.3105.某公司2011末的流動比率為2，則2011年末的營運資本配置比率為（）。A.0.3B.0.5C.26.ABC公司無優(yōu)先股，去年每股收益為4元，每股發(fā)放股利2元，留存收益在過去一年中增加了500萬元。年底每股凈資產為30元，負債總額為5000萬元，則該公司的資產負債率為（ ）。A.30% B.33% C.40% D.44%7.下列權益乘數表述不正確的是（）。A.權益乘數=l+產權比率B.權益乘數=l（ l-資產負債率）C.權益乘數=資產

3、/所有者權益D.權益乘數=所有者權益/資產8.某企業(yè)2011年末負債總額為1000萬元（其中流動負債占40%），若年末現金流量比率為1.5，則年末現金流量債務比為（）。A.30%B.40%C.50%D.60%9.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉率（以銷售成本為基礎計算）會比較（ ）。A.高B.低C.不變D.難以判斷10.某企業(yè)2011年的總資產周轉次數為2次，非流動資產周轉次數為3次，若一年按360天計算，則流動資產周轉天數為（ ）。A.360 B.180 C.120 D.6011.假設其他因素不變，在稅后經營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列

4、變動中不利于提高杠桿貢獻率的是（ ）。 A.提高稅后經營凈利率 B.提高凈經營資產周轉次數 C.提高稅后利息率 D.提高凈財務杠桿12.某企業(yè)采用“銷售收入”計算出來的存貨周轉次數為5次，采用“銷售成本”計算出來的存貨周轉次數為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為（）。A.20B.10C.5D.813.已知某企業(yè)2011年總資產凈利率為10%，銷售凈利率為5%，如果一年按照360計算，則該企業(yè)2011年總資產周轉天數為（）天。A.360B.120C.180D.31014.假設ABC公司有優(yōu)先股10萬股，其清算價值為每股15元，拖欠股利為每股

5、5元；2011年12月31日普通股每股市價36元，2011年流通在外普通股100萬股，所有者權益總額為960萬元，則該公司的市凈率為（）。A.3.27B.1.86C.4.7415.下列管理用資產負債表的基本公式不正確的是()。A. 凈經營資產=凈經營性營運資本+凈經營性長期資產B. 凈投資資本=凈負債+股東權益C. 凈投資資本=經營資產-經營負債D. 凈投資資本=金融資產-金融負債16.下列權益凈利率的計算公式中不正確的是()。A. 凈經營資產凈利率+(經營差異率-稅后利息率)×凈財務杠桿B. 凈經營資產凈利率+經營差異率×凈財務杠桿C. 凈經營資產凈利率+杠桿貢獻率D.

6、稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數+經營差異率×凈財務杠桿17.下列管理用資產負債表的基本公式不正確的是（）。A.凈經營資產=經營性營運資本+凈經營性長期資產B.投資資本=凈負債+股東權益C.投資資本=經營資產-經營負債D.投資資本=金融資產-金融負債18.某企業(yè)2010年的稅后經營凈利率為5.73%，凈經營資產周轉次數為2.17次，稅后利息率為6.5%。2011年的稅后經營凈利率為4.88%，凈經營資產周轉次數為2.88次，稅后利息率為7%。若2010年和2011年的凈財務杠桿相同，2011年和2010年相比權益凈利率的變化趨勢為（ ）。A. 上升B. 下降C. 不變D.

7、 無法確定二、多項選擇題1.企業(yè)大量增加速動資產可能導致的結果不包括（ ）。 A. 減少資金的機會成本B. 增加資金的機會成本C. 增加財務風險D. 降低財務風險2.下列表達式正確的有( )。A. 稅后利息率=(利息支出-利息收入)/負債B. 杠桿貢獻率=凈經營資產凈利率-利息費用×(1-稅率)/(金融負債-金融資產)×凈負債/股東權益C. 權益凈利率=(稅后經營凈利潤-稅后利息)/股東權益×100%D. 凈經營資產/股東權益=1+凈財務杠桿3.影響凈經營資產凈利率高低的因素主要有（ ）。A. 產品的價格B. 單位成本的高低C. 銷售量D. 凈經營資產周轉率4.下

8、列各項中，可能導致企業(yè)資產負債率發(fā)生變化的經濟業(yè)務不包括（ ）。A. 按賬面價值作價將固定資產對外投資B. 接受所有者投資轉入的固定資產C. 收回應收賬款D. 用現金購買股票5.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則（）。A.毛利率高的企業(yè)，存貨周轉次數（以銷售成本為基礎計算）高B.毛利率高的企業(yè)，存貨周轉次數（以銷售成本為基礎計算）低C.毛利率低的企業(yè)，存貨周轉次數（以銷售成本為基礎計算）高D.毛利率低的企業(yè)，存貨周轉次數（以銷售成本為基礎計算）低6.在其它條件不變的情況下，會引起總資產周轉率上升的經濟業(yè)務有（ ）。A用銀行存款償還短期借款B借入一筆短期借款C用銀行存款

9、購入一臺設備D用銀行存款支付一年電話費7.經營活動現金流量包括( )。A. 經營現金流量B. 自由現金流量C. 投資現金流量D. 實體現金流量8.在其它因素不變的情況下，下列使現金比率上升項目有（）。A.現金增加B.交易性金融資產減少C.銀行存款增加D.流動負債減少9.已知甲公司2011年末負債總額為200萬元，資產總額為500萬元，流動資產為240萬元，流動負債為160萬元，2011年利息費用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則該公司（）。A.2011年末資產負債率為40%B.2011年末產權比率為2/3C.2011年利息保障倍數為7.5D.2011年末長期資本負債率為20%

10、10.下列關于流動比率的表述中，正確的是（ ）。A流動比率高償債能力不一定強B流動比率低償債能力不一定差C流動比率過高過低都不好D流動比率較之速動比率更能揭示企業(yè)的短期償債能力11.如果某企業(yè)速動比率很小，下列結論不能成立的是( )。A企業(yè)流動資產占用很少B企業(yè)短期償債能力很強C企業(yè)短期償債風險很大D企業(yè)資產流動性很強12.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產負債表時，下列資產中屬于金融資產的有（ ）。 A. 短期債券投資 B. 長期債券投資 C. 短期股票投資 D. 長期股權投資13.下列表達式正確的有（）。A.稅后利息率=（利息支出-利息收入）/負債B.杠桿貢獻率=凈經營資產凈利率-利

11、息費用×（1-稅率）/（金融負債-金融資產）×凈負債/股東權益C.權益凈利率=（稅后經營凈利潤-稅后利息）/股東權益×100%D.凈經營資產/股東權益=1+凈財務杠桿14.下列關于市價比率的標注中，正確的有（ ）。A. 市盈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格，被廣泛應用于評估股票的價值。B. 在市凈率的計算中，既有優(yōu)先股又有普通股的公司，通常只為普通股計算凈資產C. 市凈率不僅可用于整個企業(yè)的評估，也能夠用于企業(yè)的一部分的評估D. 市銷率在評估聯營企業(yè)、分部以及新經濟公司股票非常有用15.假設其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻率的有（）。A.提高

12、凈經營資產凈利率B.降低負債的稅后利息率C.減少凈負債的金額D.減少凈經營資產周轉次數16.下列負債項目中，屬于經營負債的項目包括（ ）。A. 應付優(yōu)先股股利B. 市場利率計息的應付票據C. 遞延所得稅負債D. 融資租賃引起的長期應付款17.下列關于應收賬款周轉率計算分析的表述中，正確的有（ ）。A. 應收賬款周轉率應使用財務報表上列示的已經提取減值準備后的凈額計算B. 應收賬款周轉天數并非越少越好C. 應收賬款分析應與銷售額分析、現金分析聯系起來D. 大部分應收票據不過是應收賬款的另一種形式，應將其納入應收賬款周轉天數的計算18.下列表達式正確的有（）。A.稅后利息率=（利息支出-利息收入）

13、/負債B.杠桿貢獻率=凈經營資產凈利率-利息費用×（1-稅率）/（金融負債-金融資產）×凈負債/股東權益C.權益凈利率=（稅后經營凈利潤-稅后利息）/股東權益×100%D.凈經營資產/股東權益=1+凈財務杠桿三計算分析題1.ABC公司近三年的主要財務數據和財務比率如下：2008年2009年2010年銷售額（萬元）400043003800總資產（萬元）143015601695普通股（萬元）100100100留存收益（萬元）500550550所有者權益（萬元）600650650權益乘數2.392.50流動比率1.191.251.20平均收現期（天）182227存貨周轉

14、率（次）8.07.55.5長期債務/所有者權益0.50.460.46銷售毛利率20.0%16.3%13.2%銷售凈利率7.5%4.7%2.6%假設該公司沒有營業(yè)外收支和投資收益，所得稅稅率不變。要求：（1）利用因素分析法說明該公司2010年和2009年相比凈資產收益率的變化及其原因；（2）分析說明該公司資產、負債、所有者權益的變化及其原因；（3）假如你是該公司的財務經理，在2011年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經營業(yè)績。2.甲公司生產多種產品，平均所得稅率為30%，2010年和2011年的財務報表有關數據如下： 單位：萬元數據2010年2011年銷售收入4000050000凈利潤80009

15、545利息費用600650金融資產（年末）1000030000所有者權益（年末）2000020000凈經營資產凈利率33.68%30%稅后利息率8.4%凈財務杠桿0.25要求：（1）計算2011年的稅后經營凈利率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率和凈財務杠桿。（2）用連環(huán)替代法依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度。3.某企業(yè)2011年12月31日的資產負債表（簡表）如下：資產負債表（簡表）2011年12月31日（單位：萬元）資產期末數負債及所有者權益期末數貨幣資金300應付賬款300應收賬款凈額900應付票據600存貨1800長期借款2700固定資產凈值

16、2100實收資本1200無形資產300留存收益600資產總計5400負債及所有者權益總計5400該企業(yè)2011年的營業(yè)收入為6000萬元，營業(yè)凈利率為10%，凈利潤的50%分配給投資者。預計2012年營業(yè)收入比2011年增長25%，為此需要增加固定資產200萬元，增加無形資產100萬元。根據有關情況分析，企業(yè)流動資產項目和流動負債項目將隨營業(yè)收入同比例增減。假定該企業(yè)2012年的營業(yè)凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發(fā)生變化。2012年企業(yè)需要增加對外籌集的資金由權益投資者增加投入解決。要求：（1）計算2012年需要增加的營運資本；（2）預測2012年需要增加對外籌集的資金（

17、不考慮計提法定盈余公積的因素，以前年度的留存收益均已有指定用途）；（3）預測2012年末的流動資產額、流動負債額、資產總額、負債總額和所有者權益總額；（4）預測2012年的速動比率和產權比率；（5）預測2012年的流動資產周轉次數和總資產周轉次數；（6）預測2012年的權益凈利率；4.某企業(yè)有關資料如下：資料1： 資產負債表資產年末金額年初金額負債與所有者權益年末金額年初金額貨幣資金500400應付賬款20001900交易性金融資產1000850短期借款20001900應收賬款65005500流動負債合計40003800存貨80007650長期借款30002850流動資產合計160001440

18、0長期債券1000970固定資產25003200非流動負債合計40003820長期待攤費用1000780負債合計80007620其他非流動資產500640實收資本80007600非流動資產合計40004620未分配利潤40003800所有者權益合計1200011400資產合計2000019020負債與所有者權益合計2000019020資料2： 利潤表項目本年金額一、營業(yè)收入84000減：營業(yè)成本74032營業(yè)稅費784銷售費用1288管理費用3080財務費用616資產減值損失0加：公允價值變動收益0投資收益168二、營業(yè)利潤4368加：營業(yè)外收入1260減：營業(yè)外支出28三、利潤總額5600減

19、：所得稅費用1780四、凈利潤3820要求：（1）要求編制調整后資產負債表凈經營資產年末金額年初金額凈負債與所有者權益年末金額年初金額金融負債合計經營資產合計金融資產合計凈負債經營負債合計凈經營資產凈負債及所有者權益（2）要求填寫下表中的指標：指標凈經營資產利潤率稅后利息率經營差異率凈財務杠桿杠桿貢獻率權益凈利率上年數31.3154%8.7195%22.5959%39.2105%8.86%40.1754%本年數（3）要求用連環(huán)替代法分析凈經營資產利潤率、稅后利息率和凈財務杠桿各影響因素對權益凈利率變動的影響程度。四、綜合題1.已知ABC公司2011年的凈財務杠桿為0.5，資產負債率為2/3。稅

20、前經營利潤為300萬元，凈經營資產周轉率為2次，利息費用為100萬元，平均所得稅率為25%。要求：（1）根據以上資料和管理用資產負債表（簡化）的已知數據，計算表中空缺的項目金額。 管理用資產負債表 2011年12月31日單位：萬元凈經營資產本年末凈負債及股東權益本年末經營資產金融負債經營負債金融資產750凈負債股東權益1500凈經營資產合計凈負債及股東權益合計（2）填寫下表中的指標（涉及資產負債表的數據使用年末數）指標指標值指標指標值銷售收入稅后利息率稅后經營凈利潤凈經營資產凈利率稅后利息經營差異率權益凈利率杠桿貢獻率凈財務杠桿（3）如果企業(yè)2011年要實現權益凈利率為15%的目標，在不改變稅

21、后利息率和凈財務杠桿的情況下，凈經營資產利潤率應該達到什么水平?2.某公司2011年調整資產負債表和利潤表資料如下： 調整資產負債表 2011年12月31日凈經營資產上年末本年末凈負債及股東權益上年末本年末經營資產28003500金融負債11501500經營負債600800金融資產250300凈負債9001200股東權益13001500凈經營資產合計22002700凈負債及股東權益合計22002700 調整利潤表 2011年度單位：萬元項目上年金額本年金額經營活動：一、銷售收入30004000減：銷售成本26003500二、毛利400500減：營業(yè)稅費3030銷售費用2020管理費用4050三

22、、主要經營利潤310400加：其他營業(yè)利潤4050四、稅前營業(yè)利潤350450加：營業(yè)外收支凈額50150五、稅前經營利潤400600減：經營利潤所得稅費用124180六、稅后經營凈利潤276420金融活動：一、稅前利息費用100100利息費用減少所得稅3130二、稅后利息費用6970稅后凈利潤合計207350備注：平均所得稅率31.0030.00要求：（1）計算2011年和2010年的權益凈利率差額，并用差額分析法分別分析銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數各因素的變動對權益凈利率變動的影響程度。（時點指標用期末數，下同）；（2）分別計算2010年和2011年的稅后經營凈利率、凈經營資產周轉次數

23、、凈經營資產凈利率、稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿和杠桿貢獻率；（3）用差額分析法依次分析經營差異率、凈財務杠桿的變動對杠桿貢獻率變動的影響程度；（4）用連環(huán)替代法依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度。參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】B【解析】每股市價=每股收益×市盈率=2×20=40元；每股收入=2/10%=20元，市銷率=40/20=2。2.【答案】A【解析】根據杜邦財務分析體系，凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數=（凈利潤/銷售收入）×（銷售收入/平均資產總額）×

24、;1/（1-資產負債率），今年與上年相比，銷售凈利率的分母銷售收入增長11，分子凈利潤增長13，表明銷售凈利率在提高；總資產周轉率的分母平均資產總額增加10，分子銷售收入增長11，表明總資產周轉率提高；資產負債率的分母平均資產總額增加10，分子平均負債總額增加14，表明資產負債率上升，即權益乘數在上升。今年和上年相比，銷售凈利率上升了，總資產周轉率上升了，權益乘數上升了，由此可以判斷，該公司凈資產收益率比上年上升了。所以A正確。 3.【答案】A【解析】選項A屬于降低短期償債能力的表外因素。降低短期償債能力的表外因素包括三項：（1）與擔保有關的或有負債；（2）經營租賃合同中承諾的付款；（3）建造

25、合同、長期資產購置合同中的分階段付款。 4.【答案】C【解析】總資產周轉次數=10%/5%=2，總資產周轉天數=360/2=180天。 5.【答案】B【解析】營運資本配置比率=營運資本/流動資產=（流動資產-流動負債）/流動資產=1-1/流動比率=1-1/2=0.5。6.【答案】C【解析】普通股數=500/(4-2)=250(萬股)；所有者權益=250×30=7500(萬元)；資產負債率=5000/(5000+7500)=5000/12500=40%。7.【答案】D【解析】權益乘數=資產/所有者權益=（負債+所有者權益）/所有者權益=1+產權比率；權益乘數=資產/所有者權益=資產/（

26、資產-負債）= l（ l-資產負債率）。 8.【答案】D【解析】流動負債=1000×40%=400萬元，現金流量比率=經營現金流量/流動負債=1.5，經營現金流量=400×1.5=600萬元，現金流量債務比=600/1000=60%。9.【答案】B【解析】毛利率=1-銷售成本率，存貨周轉率=銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低。10.【答案】D【解析】總資產周轉天數=360/2=180（天）；非流動資產周轉天數=360/3=120（天）；流動資產周轉天數=180-120=60（天）11.【答案】C【

27、解析】杠桿貢獻率=（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿=（稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數-稅后利息率）×凈財務杠桿，可以看出，提高稅后經營凈利率、提高凈經營資產周轉次數和提高凈財務杠桿都有利于提高杠桿貢獻率，而提高稅后利息率會使得杠桿貢獻率下降。12.【答案】B【解析】（1）設企業(yè)銷售收入為x，則根據按照銷售收入計算的存貨周轉次數有：x/存貨=5，存貨=x/5（2）根據按照銷售成本計算的存貨周轉次數有：4=（x-2000）/存貨，存貨=（x-2000）/4（3）解方程：x/5=(x-2000)/4，可以得出，x=10000（萬元）（4）銷售凈利率=10

28、00/10000×100=1013.【答案】C【解析】本題考點是總資產周轉次數的相關計算?？傎Y產周轉次數=10%/5%=2，總資產周轉天數=360/2=180天。 14.【答案】C【解析】本年每股凈資產=960-（15+5）×10/100=7.6（元/股），本年市凈率=36/7.6=4.74 15.【答案】D【解析】凈投資資本=凈經營資產=凈經營性營運資本+凈經營性長期資產=經營資產-經營負債=凈負債+股東權益，金融資產-金融負債計算得出的是凈金融資產。16.【答案】A【解析】權益凈利率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿=凈經營資產凈

29、利率+經營差異率×凈財務杠桿=凈經營資產凈利率+杠桿貢獻率=稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數+杠桿貢獻率17.【答案】D【解析】投資資本=經營資產-經營負債=凈負債+股東權益，金融資產-金融負債計算得出的是凈金融資產。 18.【答案】A【解析】凈經營資產凈利率=稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數2010年的凈經營資產凈利率=5.73%×2.17=12.43%2011年的凈經營資產凈利率=4.88%×2.88=14.05% 權益凈利率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿2010年的權益凈利率=12.43%+

30、（12.43%-6.5%）×凈財務杠桿=12.43%+5.93%×凈財務杠桿2011年的權益凈利率=14.05%+（14.05%-7%）×凈財務杠桿=14.05%+7.05%×凈財務杠桿二、多項選擇題1.【答案】AC【解析】增加速動資產可以增加償還債務的安全性，降低財務風險，但會因現金或應收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。2.【答案】BCD【解析】稅后利息率=稅后利息/凈負債=利息費用×(1-稅率)/(金融負債-金融資產)，所以A不正確；權益凈利率=凈利潤/股東權益×100%，而：凈利潤=稅后經營凈利潤-稅后利息，所以C正確

31、；杠桿貢獻率=(凈經營資產利潤率-稅后利息率)×凈財務杠桿，所以B正確；凈財務杠桿=凈負債/股東權益，凈經營資產=凈負債+股東權益，所以D正確。3.【答案】ABCD【解析】凈經營資產凈利率=稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數。因此，影響銷售獲利水平和影響凈經營資產周轉次數的因素都會影響凈經營資產凈利率。4.【答案】ACD【解析】選項ACD都是資產內部此增彼減，資產總額和負債總額都不變；B會使資產增加，所有者權益增加，資產負債率下降。5.【答案】BC【解析】毛利率=1-銷售成本率，存貨周轉次數=銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余

32、額相同的情況下，存貨周轉率越低。反之，毛利率越低，銷售成本越高，存貨余額相同的情況下，存貨周轉率越高。 6.【答案】AD【解析】A、D使資產減少，總資產周轉率上升；B不會造成資產變化，總資產周轉率不變；C使資產增加，總資產周轉率下降。7.【答案】AC【解析】經營活動現金流量包括：（1）經營現金流量，是指與顧客、其他企業(yè)之間的購銷活動形成收款現金流和付款現金流；（2）投資現金流量，是指購買生產經營性資產形成的現金流，以及投資收回的現金流量。8.【答案】ACD【解析】現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債，交易性金融資產減少現金比率下降。9.【答案】ABC【解析】2011年末資產負債率=

33、200/500×100%=40%，產權比率=200/（500-200）=2/3，利息保障倍數=（100+30+20）/20=7.5，長期資本負債率=（200-160）/（500-160）=11.76%。10.【答案】ABC【解析】流動比率的分子是流動資產，其中包含著變現能力較差的存貨，而速動資產是流動資產減去變現能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預付賬款、一年內到期的非流動資產和其他流動資產等之后的余額。所以，速動比率較之流動比率更能揭示企業(yè)的短期償債能力。11.【答案】ABCD【解析】速動比率很小，若存貨很多，企業(yè)流動資產占用很多，所以A不成立；一般而言，速動比率低，企業(yè)短期償債能力差，所以

34、B不成立；速動比率很小，但速動資產質量很好，且企業(yè)還可能擁有較多的緊俏存貨，此時償債能力仍然較強，所以C不成立；速動比率小，一般意味著企業(yè)資產流動性較差，所以D不成立。12.【答案】ABC【解析】對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權投資都是金融性資產，包括短期和長期的債權性投資，所以選線A、B正確；短期權益性投資不是生產經營活動所必須的，只是利用多余現金的一種手段，因此選項C正確；長期股權投資是經營資產，所以選項D不正確。13.【答案】BCD【解析】稅后利息率=稅后利息/凈負債=利息費用×（1-稅率）/（金融負債-金融資產），所以，選項A不正確；權益凈利率=凈利潤/股東權益×

35、;100%，而：凈利潤=稅后經營凈利潤-稅后利息，所以，選項C的表達式正確；杠桿貢獻率=（凈經營資產利潤率-稅后利息率）×凈財務杠桿，所以，選項B的表達式正確；凈財務杠桿=凈負債/股東權益，凈經營資產=凈負債+股東權益，所以，選項D的表達式正確。 14.【答案】ABD【解析】市凈率對已經存在一定折舊年限的舊經濟股票或公司是有用的。但是，對于新經濟公司該比率不是非常有用。而且，該比率僅可用于整個企業(yè)的評估不能用于企業(yè)的一部分（如一個部門、一個產品、一個品牌）的評估。15.【答案】AB【解析】杠桿貢獻率=（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿=（稅后經營凈利率×

36、凈經營資產周轉次數-稅后利息率）×凈負債/股東權益 16.【答案】CD【解析】應付股利分為兩種：應付優(yōu)先股股利是金融性負債；應付普通股股利一般是經營性負債；以市場利率計息的應付票據是金融性負債，無息的是經營性負債；遞延所得稅負債是經營性負債；融資租賃引起的長期應付款是金融性負債，經營活動引起長期應付款是經營性負債。17.【答案】BCD【解析】財務報表上列示的應收賬款是已經提取減值準備后的凈額，而銷售收入并沒有相應減少。其結果是，提取的減值準備越多，應收賬款周轉天數越少。這種周轉天數的減少不是好的業(yè)績，反而說明應收賬款管理欠佳。如果減值準備的數額較大，就應進行調整，使用未提取壞賬準備的

37、應收賬款計算周轉天數。18.【答案】BCD【解析】稅后利息率=稅后利息/凈負債=利息費用×（1-稅率）/（金融負債-金融資產），所以，選項A不正確；權益凈利率=凈利潤/股東權益×100%，而：凈利潤=稅后經營凈利潤-稅后利息，所以，選項C的表達式正確；杠桿貢獻率=（凈經營資產利潤率-稅后利息率）×凈財務杠桿，所以，選項B的表達式正確；凈財務杠桿=凈負債/股東權益，凈經營資產=凈負債+股東權益，所以，選項D的表達式正確。 三計算分析題1.【答案】（1）2009年總資產周轉率=4300/（1430+1560）/2=2.882009年凈資產收益率=4.7%×2

38、.88×2.39=32.35%2010年總資產周轉率=3800/（1560+1695）/2=2.332010年凈資產收益率=2.6%×2.33×2.50=15.15%2010年比2009年凈資產收益率下降了17.2%（32.35%-15.15%）其中：銷售凈利率變動影響=（2.6%-4.7%）×2.88×2.39=-14.45%總資產周轉率變動影響=2.6%×（2.33-2.88）×2.39=-3.42%權益乘數變動影響=2.6%×2.33×（2.50-2.33）=0.67%該公司2010年比2009年凈

39、資產收益率有所下降，其原因是銷售凈利率和總資產周轉率都在下降。其中：總資產周轉率下降的原因是平均收現期延長（從22天延長到了27天）和存貨周轉率下降（從7.5次下降為5.5次）。銷售凈利率下降的原因是銷售毛利率在下降（從16.3%下降到了13.2%）。（2）該公司總資產在增加，主要原因是應收賬款和存貨占用增加。該公司負債在增加，主要原因流動負債增加，因為各年長期債務變化不大，各年長期債務分別為：2008年是0.50×600=300萬元、2009年是0.46×650=299萬元、2010年是0.46×650=299萬元。該公司所有者權益變化不大，除了2009年保留了

40、50萬元留存收益以外，其余各年實現的利潤全部用于發(fā)放股利。（3）擴大銷售、降低進貨成本、加速存貨和應收賬款的周轉、增加留存收益。2.【答案】（1）稅后經營凈利率=稅后經營凈利潤/銷售收入=(凈利潤+稅后利息費用)/銷售收入 =9545+650×(1-30%)/50000=10000/50000×100%=20%凈經營資產周轉次數=凈經營資產凈利率/稅后經營凈利率=30%/20%=1.5凈經營資產=稅后經營凈利潤/凈經營資產凈利率=10000/30%=33333.33(萬元)稅后利息率=稅后利息費用 /凈負債=稅后利息費用 /(凈經營資產-股東權益) =650×(1

41、-30%)/(33333.33-20000)=3.41%凈財務杠桿=凈負債/股東權益=13333.33/20000=0.67（2）上年的權益凈利率=33.68%+(33.68%-8.4%)×0.25=40%第一次替代=30%+(30%-8.4%)×0.25=35.4%第二次替代=30%+(30%-3.41%)×0.25=36.65%第三次替代=30%+(30%-3.41%)×0.67=47.82%凈經營資產凈利率變動對權益凈利率變動的影響=35.4%-40%=-4.6%稅后利息率變動對權益凈利率變動的影響=36.65%-35.4%=1.25%凈財務杠桿變

42、動對權益凈利率變動的影響=47.82%-36.65%=11.17%3.【答案】（1）流動資產銷售百分比=（300+900+1800）/6000=50%流動負債銷售百分比=（300+600）/6000=15%2012年營業(yè)收入=6000×1.25=7500（萬元）2012年營業(yè)收入增量=7500-6000=1500（萬元）2012年需要增加的營運資本=需要增加的流動資產-需要增加的流動負債 =1500×50%-1500×15%=525（萬元）（2）2012年需要增加對外籌集的資金=需要增加的營運資本+需要增加固定資產+需要增加無形資產-內部留存收益=525+200+

43、100-7500×10%×50%=450（萬元）（3）2012年末的流動資產額=2010年流動資產+流動資產的增加額=300+900+1800+1500×（3000/6000）=3750（萬元） 2012年末的流動負債額=2010年流動負債+流動負債的增加額=300+600+1500×（900/6000）=1125（萬元） 2012年末的資產總額=2012年末的流動資產額+（2011年末非流動資產+增加的固定資產和無形資產）=3750+（2400+200+100）=6450（萬元） 2012年末的負債總額=2012年末的流動負債額+長期負債=1125+2

44、700=3825（萬元） 2012年末的所有者權益總額=2012年末資產總額-2012年末負債總額=6450-3825=2625（萬元）（4）2012年末的速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債=3750-1800×（1+25%）/1125=1.33 2012年末的的產權比率=負債/權益=3825/2625=1.46（5）2012年的流動資產周轉次數=7500/(3000+3750)/2=2.22(次) 2012年的總資產周轉次數=7500/(5400+6450)/2=1.27（次）（6）2012年的權益凈利率=7500×10%/(1800+2625)/2=33.90%4.

45、【答案】（1）調整后資產負債表凈經營資產年末金額年初金額凈負債與所有者權益年末金額年初金額應收賬款65005500短期借款20001900存貨80007650長期借款30002850固定資產25003200長期債券1000970長期待攤費用1000780金融負債合計60005720其他非流動資產500640貨幣資金500400經營資產合計1850017770交易性金融資產1000850應付賬款20001900金融資產合計15001250經營負債合計20001900凈負債45004470實收資本80007600未分配利潤40003800所有者權益合計1200011400凈經營資產16500158

46、70凈負債及所有者權益1650015870（2）指標凈經營資產凈利率稅后利息率經營差異率凈財務杠桿杠桿貢獻率權益凈利率上年數31.3154%8.7195%22.5959%39.2105%8.86%40.1754%本年數26.1982%9.3684%16.8297%38.3333%6.4514%32.6496%【解析】本年平均所得稅率=1780/5600=31.79%本年稅后利息（稅后利息）=616×（1-31.79%）=420.1736（萬元）本年稅后經營凈利潤=3820+420.1736=4240.1736（萬元）凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤/平均經營凈資產=4240.1736

47、/（16500+15870）/2=26.1982%稅后利息率=稅后利息/平均凈債務=420.1736/（4500+4470）/2=9.3684%經營差異率=凈經營資產凈利潤率-稅后利息率=26.1982%-9.3684%=16.8297%凈財務杠桿=平均凈債務/平均所有者權益=（45004470）/（12000+11400）=38.3333%（3）本年權益凈利率-上年權益凈利率=32.6496%-40.1754%=-7.5258%上年權益凈利率=31.3154%+（31.3154%-8.7195%）×39.2105%=40.1754%替代凈經營資產利潤率：26.1982%+（26.1

48、982%-8.7195%）×39.2105%=33.0517%替代稅后利息率：26.1982%+（26.1982%-9.3684%）×39.2105%=32.7972%替代凈財務杠桿：26.1982%+（26.1982%-9.3684%）×38.3333%=32.6496%凈經營資產凈利率變動影響=33.0517%-40.1754%=-7.1237%稅后利息率變動影響=32.7972%-33.0517%=-0.2544%凈財務杠桿變動影響=32.6496%-32.7972%=-0.1476%根據計算結果可以看出：權益凈利率比上年降低7.5258%，其主要影響因素是

49、：（1）凈經營資產凈利率的降低，使權益凈利率減少7.1237%；（2）稅后利息率提高，使權益凈利率降低0.2544%；（3）凈財務杠桿降低，使權益凈利率降低0.1476%。四、綜合題1.【答案】（1） 管理用資產負債表 2011年12月31日 單位：萬元凈經營資產本年末凈負債及股東權益本年末經營資產3750金融負債1500經營負債1500金融資產750凈負債750股東權益1500凈經營資產合計2250凈負債及股東權益合計2250【說明】凈財務杠桿=凈負債/股東權益=凈負債/1500=0.5，解之得：凈負債=750（萬元）（金融負債-750）=750，解之得：金融負債=1500（萬元）凈負債及股東權益合計=750+1500=2250（萬元）凈經營資產合計=凈負債及股東權益合計=2250（萬元）設經營資產為x，經營負債為y，則有：（1500+y）/（750+x）=2/3 x-y=225