跨國(guó)公司在華并購(gòu)的現(xiàn)狀及影響分析

1、跨國(guó)公司在華并購(gòu)的現(xiàn)狀及影響分析摘 要：通過(guò)分析近十年來(lái)跨國(guó)公司在華并購(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù)，筆者試圖歸納其對(duì)我國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)這個(gè)宏觀層面、行業(yè)經(jīng)濟(jì)這個(gè)中觀層面以及同類(lèi)企業(yè)這一微觀層面的有利的和不利的影響，進(jìn)而提出相應(yīng)措施。關(guān)鍵詞：跨國(guó)并購(gòu)；現(xiàn)狀；影響中國(guó)商務(wù)部2005-2007年跨國(guó)公司對(duì)華產(chǎn)業(yè)投資趨勢(shì)調(diào)研報(bào)告的調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示：跨國(guó)公司在生產(chǎn)投資中，57%的跨國(guó)公司在生產(chǎn)方面投資傾向于獨(dú)資新建；進(jìn)而，相對(duì)于外資企業(yè)投資總額和所占比重的同比增長(zhǎng)（2010年增長(zhǎng)到76.58%），數(shù)據(jù)顯示，中外合資企業(yè)與合作企業(yè)占比逐年下降。這種結(jié)果表明近十年來(lái)外商直接投資中獨(dú)資的形式成為主流。然而，并購(gòu)是跨國(guó)公司擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，

2、在中國(guó)市場(chǎng)取得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位最便捷的途徑。1 跨國(guó)公司在華并購(gòu)的現(xiàn)狀近年來(lái)，我國(guó)的許多行業(yè)，諸如商業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)等對(duì)外資的吸引力越來(lái)越強(qiáng)，已經(jīng)成為全球并購(gòu)市場(chǎng)中的一個(gè)亮點(diǎn)。主要體現(xiàn)在：（1）規(guī)模呈擴(kuò)大化的特點(diǎn)。近年來(lái)，我國(guó)的外資并購(gòu)市場(chǎng)無(wú)論是案值還是并購(gòu)交易的項(xiàng)目數(shù)都創(chuàng)新高。2000年以來(lái)，多數(shù)跨國(guó)公司在華，單個(gè)并購(gòu)案值都超過(guò)1億美元，有些更是達(dá)到10億美元之多。例如，美國(guó)花旗集團(tuán)以56.7億元收購(gòu)廣東發(fā)展銀行20%的股份。具體并購(gòu)情況如表1：從表1可以看到：2002年跨國(guó)公司在華并購(gòu)掀起了高速增長(zhǎng)的浪潮，并購(gòu)額從2001年的23.25億美元一躍蹦到2002年的80億美元；此后更以年均約45

3、%的速度增長(zhǎng)，并于2008年達(dá)到460億美元；而且，其比重占到整個(gè)外商直接投資總額的49.79%。（2）并購(gòu)領(lǐng)域集中在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。從并購(gòu)的行業(yè)來(lái)看，主要集中在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。2006年，我國(guó)工業(yè)39個(gè)行業(yè)中，“三資”企業(yè)在19個(gè)行業(yè)的銷(xiāo)售額已超過(guò)30%。其中，采礦、皮革羽絨等加工、文體產(chǎn)品、電子、儀表這六個(gè)行業(yè)的銷(xiāo)售額占到50%以上，而服裝、家具、橡膠、塑料、電器設(shè)備等行業(yè)的銷(xiāo)售額也占到40%左右。由于我國(guó)制造業(yè)開(kāi)放較早以及發(fā)展較為成熟的原因，該行業(yè)并購(gòu)比重的不斷上升是主流；同時(shí)，由于服務(wù)型社會(huì)的到來(lái)及其與制造業(yè)的關(guān)聯(lián)性，致使其（尤其是金融業(yè)的銀行業(yè)）比重大大超過(guò)了制造業(yè)的，例如香港匯豐銀

4、行以199%（案值高達(dá)144.61億元）的股權(quán)并購(gòu)中國(guó)交通銀行。這也表征由制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)的并購(gòu)趨勢(shì)同樣適用于中國(guó)的發(fā)展。（3）以龍頭企業(yè)為主要并購(gòu)對(duì)象，以股權(quán)為主要并購(gòu)方式?？鐕?guó)公司在華并購(gòu)以股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)為主要形式。但是，相對(duì)于資產(chǎn)并購(gòu)手續(xù)復(fù)雜、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，股權(quán)并購(gòu)的操作簡(jiǎn)單、價(jià)格好確定，所以當(dāng)前股權(quán)并購(gòu)在我國(guó)運(yùn)用較多。實(shí)現(xiàn)股權(quán)并購(gòu)之后，跨國(guó)公司力圖謀求企業(yè)的控股權(quán)或行業(yè)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。例如，在日化領(lǐng)域，美國(guó)寶潔產(chǎn)品占有60%以上的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其中化妝品領(lǐng)域里有130多家外企享有40%銷(xiāo)售額和80%以上的利潤(rùn)；在零售業(yè)領(lǐng)域，外資已占領(lǐng)高端零售業(yè)（超市）80%以上；在市政設(shè)施上，11家主要外資

5、水務(wù)企業(yè)在我國(guó)城市供水市場(chǎng)簽約94個(gè)項(xiàng)目而其中最有影響力、最活躍的6家共簽獲53個(gè)項(xiàng)目，相當(dāng)于2007年全國(guó)供水總能力的8%。從這些并購(gòu)對(duì)象上看，跨國(guó)公司均青睞擁有較高市場(chǎng)占有率和較大生產(chǎn)規(guī)模的龍頭企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)它們快速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)、坐擁可觀的市場(chǎng)份額的目標(biāo)。（4）多為發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)所并購(gòu)，且并購(gòu)區(qū)域集中。2006年，在世界500強(qiáng)在華投資的跨國(guó)公司中，港美日歐的企業(yè)為并購(gòu)的主導(dǎo)。由于競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力（港美日歐）或近鄰優(yōu)勢(shì)、政策優(yōu)勢(shì)（港）導(dǎo)致的許多跨國(guó)公司把（地區(qū)）總部遷至香港，總共占據(jù)26%的份額；其次是來(lái)自日本、韓國(guó)、新加坡等亞洲國(guó)家；而傳統(tǒng)強(qiáng)國(guó)如法國(guó)、德國(guó)等位列其后。對(duì)于并購(gòu)區(qū)域，由于市場(chǎng)潛力、人

6、員素質(zhì)、發(fā)展環(huán)境以及交通條件等原因，并購(gòu)區(qū)域“東重西輕”。截至2004年，在實(shí)際使用外資平均額上，我國(guó)東部地區(qū)占86.37%，中部地區(qū)占9.35%，西部地區(qū)占4.76%。2 跨國(guó)公司在華并購(gòu)的影響分析（1）行業(yè)層面。首先，這有利于提高行業(yè)的獲利能力。截至2009年，外資對(duì)于石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、食品制造業(yè)這四個(gè)行業(yè)的總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率分別達(dá)到了5177%、2604%、2091%、1921%，在各行業(yè)中名列前茅。統(tǒng)計(jì)年鑒顯示，2000年至2009年外資的資產(chǎn)貢獻(xiàn)率穩(wěn)定且較高，而且呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。這主要?dú)w因于提升企業(yè)存量質(zhì)量、優(yōu)化企業(yè)資源配置、提高企業(yè)增

7、長(zhǎng)效益的先進(jìn)技術(shù)和管理改造能力。進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。其次，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。外資隨著國(guó)際分工變動(dòng)的需要轉(zhuǎn)移到效率較高的部門(mén)或地區(qū)，并購(gòu)之后就意味著引導(dǎo)了該部門(mén)或地區(qū)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。經(jīng)過(guò)技術(shù)滲透和相應(yīng)的貨幣配套之后，重組后的公司直接促使產(chǎn)業(yè)或部門(mén)的資源再分配和間接創(chuàng)造新的需求，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的有序發(fā)展。（2）企業(yè)層面。首先，有利于提高科研水平和提升人力資本?？鐕?guó)公司掌握著世界的前沿技術(shù)、先進(jìn)的管理技能以及強(qiáng)大的研發(fā)能力。外資的進(jìn)入會(huì)使處于一定階段的技術(shù)產(chǎn)生轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散的效應(yīng)，通過(guò)企業(yè)內(nèi)部的縱向聯(lián)系以及人員的交流，有利于參與并購(gòu)的國(guó)內(nèi)企業(yè)能獲得更直接的技術(shù)溢出以及對(duì)我國(guó)管理人員、技術(shù)人

8、員和熟練工人的培訓(xùn)作用。2000年以來(lái)，外資企業(yè)的從業(yè)人員和科研經(jīng)費(fèi)都呈增加態(tài)勢(shì)，并且年增長(zhǎng)率都在2003-2007年這段時(shí)間達(dá)到高峰，與跨國(guó)公司在華并購(gòu)的數(shù)量變動(dòng)是相一致的。其次，抑制我國(guó)自主創(chuàng)新能力和民族品牌的成長(zhǎng)。跨國(guó)公司在我國(guó)的輕工業(yè)、機(jī)械裝備行業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)中迅速擴(kuò)張和壟斷，從多個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)和生活必需品上威脅到我國(guó)其他同類(lèi)企業(yè)的生存和發(fā)展，抑制我國(guó)自主創(chuàng)新能力和民族品牌的成長(zhǎng)。（3）國(guó)家經(jīng)濟(jì)層面。首先，削弱國(guó)家產(chǎn)業(yè)控制力，造成國(guó)有資產(chǎn)流失?？鐕?guó)公司的在華投資，中方絕對(duì)控股的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越不明顯。在并購(gòu)之后，跨國(guó)公司往往利用其資金、技術(shù)和管理上的優(yōu)勢(shì)，吞掉行業(yè)的先鋒，最終導(dǎo)致跨國(guó)公司

9、控制我國(guó)市場(chǎng)，取得行業(yè)壟斷地位。國(guó)有企業(yè)特別是骨干企業(yè)是我國(guó)自主創(chuàng)新的市場(chǎng)主體和主要載體，如果對(duì)這種并購(gòu)國(guó)企的情況不加以控制，任其發(fā)展，國(guó)家失去了自主創(chuàng)新的平臺(tái)之后，必然會(huì)導(dǎo)致寡頭壟斷，影響我國(guó)的產(chǎn)業(yè)控制能力，并對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)安全構(gòu)成威脅。其次，威脅國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，加劇地區(qū)不平衡性；而且，如果允許外商直接以股權(quán)并購(gòu)的方式在我國(guó)境內(nèi)的證券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，在目前資本監(jiān)管不健全的情況下實(shí)現(xiàn)資本賬戶(hù)的自由化，一些短期資本存在外逃的可能性，從而對(duì)我國(guó)國(guó)際收支產(chǎn)生沖擊。此外，跨國(guó)并購(gòu)的部分產(chǎn)業(yè)涉及國(guó)家安全，還有些產(chǎn)業(yè)涉及人民的生活的最基本需要。不僅是制造業(yè)、銀行業(yè)、流通業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)，甚至連部分軍工用途的配

10、件生產(chǎn)都受制于外資。3 應(yīng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的相關(guān)措施（1）運(yùn)用法規(guī)規(guī)制并購(gòu)行為。反壟斷法對(duì)外資并購(gòu)具備有限干預(yù)職責(zé)。面對(duì)外資進(jìn)入的強(qiáng)大沖擊，不僅要看到并購(gòu)帶來(lái)的技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，更要懂得利用相關(guān)法規(guī)來(lái)規(guī)范外資的行為，完善審批制度，禁止惡意收購(gòu)，保障民族企業(yè)的發(fā)展，爭(zhēng)取培養(yǎng)一批具有世界競(jìng)爭(zhēng)力的民族企業(yè)。（2）整合國(guó)內(nèi)企業(yè)。國(guó)家應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)和支持國(guó)內(nèi)企業(yè)(包括民營(yíng)企業(yè))間的兼并、收購(gòu)，從而形成大企業(yè)集團(tuán)，發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)國(guó)企改革的目標(biāo)。對(duì)小企業(yè)要加強(qiáng)指導(dǎo)和分類(lèi)引導(dǎo)，對(duì)于在行業(yè)內(nèi)具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，要在政策上給予優(yōu)惠，鼓勵(lì)他們通過(guò)聯(lián)合、兼并、收購(gòu)等形式合作。對(duì)劣勢(shì)企業(yè)實(shí)行改組、改造，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高企業(yè)的集中度。（3）提高國(guó)企的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)要以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)，鼓勵(lì)并支持企