注冊(cè)電氣公共基礎(chǔ)工程經(jīng)濟(jì)課件

1、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究工程技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)效果的學(xué)科，是研究為實(shí)現(xiàn)予定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而提出的可行的技術(shù)方案、生產(chǎn)過(guò)程、產(chǎn)品或服務(wù)，在經(jīng)濟(jì)上進(jìn)行計(jì)算、分析、比較和論證的方法的科學(xué)。9.1 現(xiàn)金流量構(gòu)成與資金等值計(jì)算9.1.1 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是指某一經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)某一時(shí)點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流入或資金流出。流出系統(tǒng)的資金稱(chēng)為現(xiàn)金流出，流入系統(tǒng)的資金稱(chēng)為現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額稱(chēng)為凈現(xiàn)金流量。一個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)，其投入的資金，花費(fèi)的成本，得到的收益，都可以看成是貨幣形式體現(xiàn)的資金流出或資金流入。構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)現(xiàn)金流量的基本要素主要有投資、成本、銷(xiāo)售收入、稅金和利潤(rùn)等。9.1.2 投資概念及構(gòu)成廣義的投資是指以一定的

2、資源（如資金、人力、技術(shù)、信息等）投入某項(xiàng)計(jì)劃或工程，以獲取所期望的報(bào)酬。工程經(jīng)濟(jì)中的投資指為實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而預(yù)先墊付的資金。建設(shè)項(xiàng)目總投資是項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資（也稱(chēng)建設(shè)投資）、建設(shè)期利息、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（2000年后停止征收）和流動(dòng)資金投資的總和。流動(dòng)資金是指為維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金。建設(shè)項(xiàng)目總投資構(gòu)成如圖9-1所示：精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有精品文檔建筑工程費(fèi)廠工程費(fèi)用設(shè)備、工具購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)建設(shè)項(xiàng)目/總投資固定資產(chǎn)投資總額土地使用費(fèi)與工程建設(shè)有關(guān)的其他費(fèi)用與未來(lái)生產(chǎn)有關(guān)的其他費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)價(jià)格預(yù)備費(fèi)固定資產(chǎn)投資

3、方向調(diào)節(jié)稅（2000年后停止征收）建設(shè)期借款利息流動(dòng)資金圖9-1建設(shè)項(xiàng)目總投資構(gòu)成9.1.3 資產(chǎn)資產(chǎn)是指過(guò)去的交易、事項(xiàng)形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，該資源預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。項(xiàng)目總投資所形成的資產(chǎn)可分為固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。一、固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用過(guò)程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。企業(yè)的固定資產(chǎn)包括使用一年以上的房屋、建筑物、機(jī)械、運(yùn)輸設(shè)備和其他與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。不屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要設(shè)備的物品，單位價(jià)值在2000元以上，使用年限超過(guò)兩年的也作為固定資產(chǎn)。在會(huì)計(jì)核算中，購(gòu)建固定資產(chǎn)的實(shí)際支出即為固定資產(chǎn)的

4、原始價(jià)值，稱(chēng)為固定資產(chǎn)原值。當(dāng)項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)后，固定資產(chǎn)在使用過(guò)程中會(huì)逐漸磨損和貶值，其價(jià)值逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去，這種伴隨固定資產(chǎn)損耗發(fā)生的價(jià)值轉(zhuǎn)移稱(chēng)為固定資產(chǎn)折舊。轉(zhuǎn)移的價(jià)值以折舊費(fèi)的形式計(jì)入產(chǎn)品成本，并通過(guò)產(chǎn)品的銷(xiāo)售以貨幣形式收回到投資者手中。固定資產(chǎn)使用一段時(shí)間后，其原值扣除累計(jì)的折舊費(fèi)總額稱(chēng)為當(dāng)時(shí)的固定資產(chǎn)凈值。當(dāng)固定資產(chǎn)壽命期結(jié)束時(shí)，固定資產(chǎn)的殘余價(jià)值稱(chēng)為固定資產(chǎn)期末殘值，對(duì)于某一工程項(xiàng)目，固定資產(chǎn)期末殘值是一項(xiàng)在項(xiàng)目壽命期末可回收的現(xiàn)金流入。按照我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度規(guī)定，計(jì)提折舊的范圍包括：房屋及建筑物，在用固定資產(chǎn)，季節(jié)性停用和修理停用的固定資產(chǎn)，以融資方式租入的固定資產(chǎn)，以經(jīng)營(yíng)方式租出

5、的固定資產(chǎn)，未使用、不需用的固定資產(chǎn)。不計(jì)提折舊的范圍包括：已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)，按規(guī)定單獨(dú)作價(jià)作為固定資產(chǎn)入賬的土地，以經(jīng)營(yíng)方式租入的固定資產(chǎn)。計(jì)算折舊的要素是固定資產(chǎn)原值、使用期限（或預(yù)計(jì)產(chǎn)量）和固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)折舊的方法可分為平均年限法、工作量法和快速折舊法；快速折舊法主要包括雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法。平均年限法也稱(chēng)直線(xiàn)折舊法，它的優(yōu)點(diǎn)是逐年均攤，計(jì)算簡(jiǎn)便，其計(jì)算式為:年折舊額固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)凈殘值折舊年限(91 )實(shí)際工作中常用年折舊率計(jì)算固定資產(chǎn)折舊額。年折舊率1-固定資產(chǎn)凈殘值/固定資產(chǎn)原值折舊年限1 -預(yù)計(jì)凈殘值率 折舊年限年折舊額=固定資產(chǎn)原值 x年折舊率例

6、9-1 .將不屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要設(shè)備的物品作為固定資產(chǎn)進(jìn)行管理應(yīng)具備的條 件是（）。A.單位價(jià)值在1000元以上，并且使用期限超過(guò)一年B.單位價(jià)值在1000元以上，并且使用期限超過(guò)二年C.單位價(jià)值在2000元以上，并且使用期限超過(guò)一年精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 D.單位價(jià)值在2000元以上，并且使用期限超過(guò)二年答案：D例92.某固定資產(chǎn)原值20000元，凈殘值2000元，預(yù)計(jì)使用5年，采用平均年限法計(jì)提第一年應(yīng)提折舊額為（）。A.4800元B.5000元C.3600元D.6000元解：按平均年限法每年折舊額相同根據(jù)式（91）可得（200

7、002000）/5=3600答案：C二、無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)能夠長(zhǎng)期使用但沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)可以分為可確指的和不可確指的兩大類(lèi)。可確指的無(wú)形資產(chǎn)根據(jù)內(nèi)容可分為知識(shí)產(chǎn)權(quán)、行為權(quán)利、對(duì)物產(chǎn)權(quán)、公共關(guān)系等，知識(shí)產(chǎn)權(quán)指專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、服務(wù)標(biāo)志等；對(duì)物產(chǎn)權(quán)如土地使用權(quán)、礦業(yè)開(kāi)發(fā)權(quán)、優(yōu)惠融資權(quán)等；行為權(quán)力，如專(zhuān)營(yíng)權(quán)、許可證、專(zhuān)有技術(shù)等；公共關(guān)系包括客戶(hù)關(guān)系、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、職工隊(duì)伍等。不可確指的無(wú)形資產(chǎn)主要指商譽(yù)，它是由企業(yè)的素質(zhì)、管理水平以及經(jīng)營(yíng)歷史等因素綜合決定的。企業(yè)自創(chuàng)的商譽(yù)以及未滿(mǎn)足無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)條件的不能作為無(wú)形資產(chǎn)。三、遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn)是指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分

8、期攤銷(xiāo)的各項(xiàng)費(fèi)用。我國(guó)將開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)的改良支出、固定資產(chǎn)的大修理支出和攤銷(xiāo)期在一年以上的其他待攤費(fèi)用作為遞延資產(chǎn)。開(kāi)辦費(fèi)是指項(xiàng)目籌建期間發(fā)生的費(fèi)用。四、流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目總投資中的流動(dòng)資金形成項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，包括存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、短期投資、現(xiàn)金及存款。9.1.4 成本一、成本：用貨幣表示的、為達(dá)到某一既定目標(biāo)所必須付出或已經(jīng)付出的代價(jià)。成本是反映項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資源消耗的一個(gè)主要基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。按財(cái)務(wù)部規(guī)定成本核算法為制造成本法，即只將直接材料、直接工資、其他直接支出和制造費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品成本，管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷(xiāo)

9、售費(fèi)用則直接計(jì)入當(dāng)期損益。二、產(chǎn)品成本費(fèi)用：總成本費(fèi)用是指項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)（一般為一年）為生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)品而花費(fèi)的全部成本和費(fèi)用?？偝杀举M(fèi)用由生產(chǎn)成本（或制造成本）、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用組成。生產(chǎn)成本包括各項(xiàng)直接支出（直接材料、直接工資和其他直接支出）及制造費(fèi)用。制造費(fèi)用是指為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。管理費(fèi)用是指企業(yè)行政管理部門(mén)為管理和組織經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用是指為籌集資金而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。銷(xiāo)售費(fèi)用是指為銷(xiāo)售產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。9.1.5 經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本是指項(xiàng)目在一定期間（通常為一年）內(nèi)由于生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)品及提供勞務(wù)而實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金支出，是項(xiàng)目總成本中扣除固

10、定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)和利息支出以后的全部費(fèi)用。經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用一折舊費(fèi)一攤銷(xiāo)費(fèi)一借款利息支出經(jīng)營(yíng)成本是為經(jīng)濟(jì)分析方便從總成本費(fèi)用中分離出來(lái)的一部分費(fèi)用。經(jīng)營(yíng)成本是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，屬于各年的現(xiàn)金流出。9.1.6 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入是工程經(jīng)濟(jì)分析中現(xiàn)金流入的重要成分。銷(xiāo)售收入是企業(yè)向社會(huì)出售商品或提供勞務(wù)的貨幣收入。銷(xiāo)售收入=商品銷(xiāo)售量X單價(jià)9.1.7 利潤(rùn)利潤(rùn)是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終成果項(xiàng)目投產(chǎn)后所獲得的利潤(rùn)可分為銷(xiāo)售利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和稅后利潤(rùn)三個(gè)層次。銷(xiāo)售利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入一生產(chǎn)成本一期間費(fèi)用一銷(xiāo)售稅金及附加利潤(rùn)總額=銷(xiāo)售利潤(rùn)十投資凈收益稅后利潤(rùn)=利潤(rùn)

11、總額一所得稅投資凈收益指企業(yè)對(duì)外投資所取得的投資收益扣除投資損失后的凈額。期間費(fèi)用包括管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用三部分。精品文檔精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有9.1.8 工程項(xiàng)目投資涉及的主要稅種稅金是國(guó)家依據(jù)法律對(duì)有納稅義務(wù)的單位和個(gè)人征收的財(cái)政資金，是納稅人為國(guó)家提供積累的重要方式。我國(guó)目前的工商稅制分為流轉(zhuǎn)稅、資源稅、所得稅、財(cái)產(chǎn)稅、特定目的稅、行為稅、農(nóng)業(yè)稅、關(guān)稅八大類(lèi)。其中與項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)有關(guān)的主要稅種是：可以計(jì)入產(chǎn)品成本的房產(chǎn)稅、土地使用稅、車(chē)船使用稅、印花稅及進(jìn)口原材料和備品備件的關(guān)稅；從銷(xiāo)售收入中扣除的增值稅、營(yíng)業(yè)稅、資

12、源稅、城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加；從利潤(rùn)中扣除的所得稅等。9.1.9 資金等值計(jì)算常用公式及應(yīng)用復(fù)利系數(shù)表的用法1 .現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖是以圖的形式表示的在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量。在現(xiàn)金流量圖中橫軸表示時(shí)間軸，時(shí)間軸上的點(diǎn)稱(chēng)為時(shí)點(diǎn)，通常表示該年的年末，也是下一年的年初。與橫軸相連的垂直線(xiàn)代表系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，箭頭向下表示現(xiàn)金流出，箭頭向上表示現(xiàn)金流入。箭線(xiàn)的長(zhǎng)度代表現(xiàn)金流量的大小，一般要注明一年現(xiàn)金流量的金額。如圖9-2所示。200200200|1A100v150圖9-2現(xiàn)金流量圖的表示法2 .資金等值計(jì)算等值資金是指在一定的利率下，在不同的時(shí)間絕對(duì)數(shù)額不同而價(jià)值相等的若干資金。影響資金等值

13、的因素為資金額大小、資金發(fā)生的時(shí)間和利率。將一個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金金額按一定的利率換算成另一時(shí)點(diǎn)等值金額，這一過(guò)程叫資金等值計(jì)算。3 .資金等值計(jì)算的普通復(fù)利公式在以下各式中，i-每一利息期的利率，通常是年利率；n-計(jì)息周期數(shù)，通常是年數(shù)；P-資金的現(xiàn)值；F-資金的未來(lái)值，或本利和、終值；A-資金的等年值，表示的是連續(xù)每期等額支出或收入中的每一期資金支出或收入額，由于一般一期的時(shí)間為一年，故常稱(chēng)為年金。(1)單利與復(fù)利利息的計(jì)算分為單利法和復(fù)利法兩種。單利法是每期均按原始本金計(jì)息，即不管計(jì)息周期為多少，每經(jīng)一期按原始本金計(jì)息一次，利息不再生利息。單利的計(jì)算公式為Fn=P-n-i(9-2)復(fù)利法按本

14、金與累計(jì)利息額的和計(jì)息，也就是說(shuō)除本金計(jì)息外，利息也生利息，每一計(jì)息周期的利息都要并入本金，再計(jì)利息。復(fù)利的計(jì)算公式為精品文檔精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 K=1+，尸(9-3)復(fù)利計(jì)息更符合資金在社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中運(yùn)動(dòng)的實(shí)際。因此，工程經(jīng)濟(jì)分析中一般采用復(fù)利計(jì)算。(2)名義利率與實(shí)際利率在工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中，通常是以年利率表示利率高低，這個(gè)年利率稱(chēng)為名義利率，如不作特別說(shuō)明，通常計(jì)算中給的利率是名義年利率。但在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，計(jì)息周期中有年、季、月、周、日等多種形式，計(jì)算利息時(shí)實(shí)際采用的利率為實(shí)際利率。這就出現(xiàn)不同利率換算的問(wèn)題。名義利

15、率與實(shí)際利率的換算公式為：i=(1+r/m)m-1(9-4)其中r名義利率，通常是名義年利率m名義利率的一個(gè)時(shí)間單位中的計(jì)息次數(shù)，通常是一年中的計(jì)息次數(shù)當(dāng)計(jì)息周期為一年時(shí)，名義利率=有效(實(shí)際)利率；例9-3年利率為12%,本金為1000元，每季度計(jì)息一次，一年后本利和為多少？解：年實(shí)際利率i=(1+12%/4)41=12.55%一年后本利和為F=P(1+i)=1000X(1+12.55%)1=1125.5元(3)資金等值計(jì)算常用復(fù)利公式以下各圖及對(duì)應(yīng)的公式需注意現(xiàn)金流量的時(shí)點(diǎn)：現(xiàn)值發(fā)生在第一年初，終值發(fā)生在第n期末，年值發(fā)生在第一年至第n年每年年末。1) 一次支付終值公式已知本金(現(xiàn)值)P,

16、當(dāng)利率為i時(shí)，在復(fù)利計(jì)息的條件下，求第n期期末的本利和，即已知P,i,n,求終值F。一次支付終值公式為：F=P(l+i)n=P(F/P,i,n)(9-5)式中(l+i)n稱(chēng)為一次支付終值系數(shù)，也稱(chēng)一次償付復(fù)利和系數(shù)，可以用符號(hào)(F/P,i,n)表示，其中斜線(xiàn)下P以及i和n為已知條件，而斜線(xiàn)上的F是所求的未知量。系數(shù)(F/P,i,n)可查復(fù)利系數(shù)表得到。一次支付終值公式是普通復(fù)利計(jì)算的基本公式，其他計(jì)算公式都可以從此派生出來(lái)。當(dāng)現(xiàn)值P為現(xiàn)金流出，終值F為現(xiàn)金流入，其現(xiàn)金流量圖如圖9.3所示。F=?0123401234P=?圖9-3 一次支付終值現(xiàn)金流量圖圖9-4 一次支付現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖精品文檔精

17、品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有例9-4設(shè)貸款1000元，年利率為6%,貸款期五年。如按復(fù)利法計(jì)息，求到期應(yīng)還款。解：本題為已知現(xiàn)值求終值，方法一：可按式(9-5)計(jì)算得F=P(1+i)n=1000X(1+6%)5=1338元。方法二：可用查表法：查本書(shū)附錄年利率i=6%對(duì)應(yīng)的表，年份為5年,一次支付終值系數(shù)為1.338,因此可求得應(yīng)還款為：1000X1.338=1338元。與直接用式(9-5)結(jié)果相同。2) 一次支付現(xiàn)值公式已知第n期期末數(shù)額為F的現(xiàn)金流量，在利率為i的復(fù)利計(jì)息條件下，求現(xiàn)在的本金P是多少，即已知F,i,n,求現(xiàn)值P。一次支

18、付現(xiàn)值公式為=F(P/F,i,n)(9-6)與(9-5)互為倒數(shù)式中寸尸稱(chēng)為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，或稱(chēng)貼現(xiàn)系數(shù)，可用符號(hào)(P/F,i,n)表示，其系數(shù)值可查復(fù)利系數(shù)表求得。當(dāng)現(xiàn)值P為現(xiàn)金流出，終值F為現(xiàn)金流入，其現(xiàn)金流量圖如圖9-4所示例95如果存款年利率為12%,假定按復(fù)利計(jì)息，為在五年后得款10000元，現(xiàn)在應(yīng)存入多少？ 精品 文檔精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 解：由式(9-6)得：P=10000X(1+0.12)-5=10000X0.5674=5674(元)或先查本書(shū)附錄表得出一次支付現(xiàn)值系數(shù)：(P/F,12%,5)=0.5674于是

19、P=10000X0.5674=5674(元)3)等額序列終值公式(等額年金終值公式)已知連續(xù)n期期末等額序列的現(xiàn)金流量A,按利率i(復(fù)利計(jì)息)，求其第n期期末的終值F。即已知A,i.n,求F。F=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+-+A(1+i)(n-1)F(1+i尸A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+A(1+i)(n-1)(1+i)F(1+i)-F=A(1+i)n-AF=A(1+D"T1=A(F/A,:,n)Li.(9-7)(1+1式中，1稱(chēng)為等額序列終值系數(shù)，也稱(chēng)等額年金終值系數(shù)，等額序列復(fù)利和系數(shù)?？捎梅?hào)(F/A,i,n)表示，其系數(shù)值可從復(fù)利系

20、數(shù)表中查得。當(dāng)?shù)阮~序列現(xiàn)金流量A為現(xiàn)金流出，終值F為現(xiàn)金流入，其現(xiàn)金流量圖9-5所示。F=?0123.n-1n精品文檔AAAAAA精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有AAAAAA圖9-5等額序列終值現(xiàn)金流量圖.F0123n-1n.IItIIuAAAAAA求A=?9-6等額序列償債基金現(xiàn)金流量圖4）等額序列償債基金公式等額序列償債基金公式是等額序列終值公式的逆運(yùn)算，即已知未來(lái)n期末一筆未來(lái)值F,在利率為i復(fù)利計(jì)息條件下，求n期每期末等額序列現(xiàn)金流量（A）?等額序列償債基金公式可由（9-5）直接導(dǎo)出，等額序列償債基金公式為： A=F2=F（A/F,

21、z,n） I，TZ，JL.（9-8）與（9-7）互為倒數(shù)式中，（1十i）n-1稱(chēng)為等額序列償債基金系數(shù)，也稱(chēng)基金存儲(chǔ)系數(shù)。可用符號(hào)（A/F,i,n）表示，其系數(shù)值可從復(fù)利系數(shù)表中查得。當(dāng)?shù)阮~序列現(xiàn)金流量A為現(xiàn)金流出，終值F為現(xiàn)金流入，其現(xiàn)金流量圖9-6所示5）等額序列現(xiàn)值公式已知在利率為i復(fù)利計(jì)息的條件下，求n期內(nèi)每期期末發(fā)生的等額序列值A(chǔ)的現(xiàn)值。即已知A、i、n,求P。要求等額分付現(xiàn)值公式，可用（9-5）代人（9-4）得到:vp=.I.(1+11(9-9)P=a,(,丁卜(尸北)(1+-1式中,£(1+0稱(chēng)為等額序列現(xiàn)值系數(shù)，也稱(chēng)等額分付現(xiàn)值系精品文檔精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔

22、，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 數(shù)，可用符號(hào)(P/A,i,n)表示，其系數(shù)值可從復(fù)利系數(shù)表中查得。當(dāng)?shù)阮~序列現(xiàn)金流量A為現(xiàn)金流入，現(xiàn)值P為現(xiàn)金流出，其現(xiàn)金流量圖如圖9-7所示。P=?求A= ?圖9-7等額序列現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖9-8等額序列資本回收現(xiàn)金流量圖6)等額序列資本回收公式已知現(xiàn)值巳利率i及期數(shù)n,求與P等值的n期內(nèi)每期期末等額序列現(xiàn)金流量A。即已知P,i,n,求A?？捎?9-9)直接得到：(9-10)與(9-9)互為倒數(shù)式中，（1+D-稱(chēng)為等額支付資本回收系數(shù)，也稱(chēng)資金回收系數(shù)，可用符號(hào)（A/P,i,n）表示，其系數(shù)值可從復(fù)利系數(shù)表中查得。當(dāng)?shù)阮~序列現(xiàn)金流量A為

23、現(xiàn)金流入，現(xiàn)值P為現(xiàn)金流出，其現(xiàn)金流量圖如圖9-8所不。例9-6某投資項(xiàng)目第一年初貸款200萬(wàn)元，已知貸款利率為10%,約定要5年內(nèi)每年等額還款，那么項(xiàng)目每年末還款多少萬(wàn)元？解：根據(jù)題意是已知現(xiàn)值求每期期末等額序列現(xiàn)金流量A的問(wèn)題,0. 11. 151. 15 - 15 2. 7 6 萬(wàn)方法一：應(yīng)用式（9-10）資金回收公式得八ci(1i)nA=P|.(1+i)n_1_方法二：查本書(shū)附錄復(fù)利系數(shù)表可查到（A/P,10%,5）=0.2638,A=200X0.2638=52.76萬(wàn)元即項(xiàng)目每年年末還款52.76萬(wàn)元。需要指出的是，由于復(fù)利系數(shù)表中i,n都是不連續(xù)的，當(dāng)要求兩個(gè)數(shù)值區(qū)間的某一個(gè)值時(shí)需

24、用線(xiàn)性?xún)?nèi)插法。9.2投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法和參數(shù)為了評(píng)價(jià)和比較建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，要根據(jù)項(xiàng)目在壽命期（或計(jì)算期）內(nèi)的現(xiàn)金流量計(jì)算有關(guān)指標(biāo)，以確定項(xiàng)目的取舍。項(xiàng)目計(jì)算期=建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期（使精品文檔精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有用期)。經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)是多種多樣的，它們從不同角度反映技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)性。這些指標(biāo)可分為三類(lèi)：第一類(lèi)是以貨幣單位計(jì)量的價(jià)值型指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、凈年值、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值等；第二類(lèi)是以相對(duì)量表示的反映資源利用效率的效率型指標(biāo)，如投資收益率、內(nèi)部收益率、差額內(nèi)部收益率等；第三類(lèi)是以時(shí)間作為計(jì)量單位的時(shí)間型指標(biāo)，如投資回收期

25、、貸款償還期等。止匕外，按是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。不考慮資金時(shí)間價(jià)值的評(píng)價(jià)指標(biāo)稱(chēng)為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)；考慮資金時(shí)間價(jià)值的評(píng)價(jià)指標(biāo)稱(chēng)為動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。9.2.1 凈現(xiàn)值(NPV)(NetPresentValue)項(xiàng)目評(píng)價(jià)或方案比較中的凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目或方案在計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量按照基準(zhǔn)折現(xiàn)率或給定的折現(xiàn)率折算到計(jì)算期初現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值是動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)最重要的指標(biāo)之一。工程經(jīng)濟(jì)中將未來(lái)的現(xiàn)金流量求其現(xiàn)值所用的利率稱(chēng)為折現(xiàn)率。計(jì)算公式為：ft(9-11)NFV=2(CL-COt)(l+£)一式中：NPV凈現(xiàn)值；，CIt第t年的現(xiàn)金流入；項(xiàng)目計(jì)算期;CO

26、t第t年的現(xiàn)金流出；i折現(xiàn)率。對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目方案而言，若NPVA0,則項(xiàng)目可行；若NPV<0,則項(xiàng)目不可行對(duì)計(jì)算期相同的多方案比選時(shí)，凈現(xiàn)值越大且非負(fù)的方案越優(yōu)(凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則)例9-7.某建設(shè)項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量如下表所示，以該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率D. 35.53ic=12%為折現(xiàn)率，則該項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)為()萬(wàn)元。一年末第0年第1年第2年第3年第4年掙現(xiàn)金旅量(萬(wàn)元)-1004040450A.27.85B.70C.43.2解：方法FNPV=100+40(P/A,12%,3)+50(P/F,12%,4)=100+40X2.402+50X0.6355=27.85萬(wàn)元方法二：-1一一2

27、一.、一3FNPV=-100+40X(1+i)1+40X(1+i)2+40x(1+i)3一，、一4+50X(1+i)4=100+40X0.8929+40X0.7972+40X0.7117+40X0.6355=27.85萬(wàn)元9.2.2內(nèi)部收益率(IRR)(InternalRateofReturn)9.2.2.1 內(nèi)部收益率的概念內(nèi)部收益率又稱(chēng)內(nèi)部報(bào)酬率，它是經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中重要的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)之一。內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目從開(kāi)始建設(shè)到壽命期(或計(jì)算期)末各年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和(凈現(xiàn)值)等于零的折現(xiàn)率。9.2.2.2 內(nèi)部收益率的計(jì)算方法按照內(nèi)部收益率的定義，其表達(dá)式為:H(9-12)-8,)(1+IRR)-

28、C=0tf-0式中：IRR內(nèi)部收益率；其他符號(hào)意義同(9-11)通過(guò)內(nèi)插法計(jì)算內(nèi)部收益率的表達(dá)式為IRR = i1NPV(iJNPV(ii)NPV(i2)(9-13)精品文檔式中1-凈現(xiàn)值大于零且接近于零時(shí)的試算的折現(xiàn)率；i2-凈現(xiàn)值小于零且接近于零時(shí)的試算的折現(xiàn)率；NPV(i1),NPV(i2)分別為折現(xiàn)率等于i1,i2的凈現(xiàn)值。9.2.2.3 內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值的關(guān)系按照內(nèi)部收益率的定義，在一般情況下，它和凈現(xiàn)值的關(guān)系圖9-9所示圖9-9內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值的關(guān)系圖9-10式(9-11)在NPV(忖(通常要求i2i1在2%左右，不超過(guò)5%)例98.某建設(shè)項(xiàng)目，取折現(xiàn)率ii=10%時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)

29、值FNPVi=200萬(wàn)元，取折現(xiàn)率i2=15%時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV2=100萬(wàn)元，用內(nèi)插法求其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率近似等于()A.14%B.13.33%C.11.67%D.11%解:按式(913)計(jì)算IRR =FNPV1FNPV1+ FNPV2i2 - i1i1IJIRR=(200/300)X(0.150.1)+0.1=13.33%(當(dāng)某一項(xiàng)目的9.2.2.4 小結(jié)(1)一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大小與計(jì)算時(shí)所選的折現(xiàn)率大小有關(guān)。精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 各年凈現(xiàn)金流量確定之后，凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。)(2)一個(gè)項(xiàng)目的IRR值是該項(xiàng)目所固有的，與

30、其他投資項(xiàng)目毫無(wú)關(guān)系。因此,IRR值只能用來(lái)與某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)(如基準(zhǔn)收益率)相比，用以說(shuō)明項(xiàng)目的可行性，但它不能用來(lái)比較各種投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。若當(dāng)對(duì)多方案進(jìn)行選優(yōu)時(shí)，不但要確定每個(gè)方案的IRR值，而且需要確定它們的差額現(xiàn)金流量的收益率，即增額投資內(nèi)部收益率(差額內(nèi)部收益率)。(3)對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，當(dāng)IRR>io時(shí)，則有NPVA0,項(xiàng)目可行；當(dāng)IRR<io時(shí)，則有NPV<0,項(xiàng)目不可行；其中io為該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所選用的基準(zhǔn)折現(xiàn)率。9.2.3 凈年值(NAV)(NetAnnualValue)凈年值是指按給定的折現(xiàn)率，通過(guò)等值換算將方案計(jì)算期內(nèi)各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量分?jǐn)偟接?jì)算期內(nèi)各年的等額

31、年值。計(jì)算公式為：NAV=2(CItCOt)(1+i)力(A/P,i,n)=NPV(A/P,i,n)(9-14)式中：NAV凈年值(A/P,i,n資本回收系數(shù)其余符號(hào)意義同(9-11)判別準(zhǔn)則：對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目方案而言，若NAVA0,則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受,若NAV<0,則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上不可接受；多方案比選時(shí)，凈年值越大且非負(fù)的方案越優(yōu)（凈年值最大準(zhǔn)則）。就獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)價(jià)結(jié)論而言，凈年值與凈現(xiàn)值是等效評(píng)價(jià)指標(biāo)。在有些情況下，采用凈年值比凈現(xiàn)值更為簡(jiǎn)便和易于計(jì)算，所以?xún)裟曛抵笜?biāo)在經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中占有相當(dāng)重要的地位。凈年值的計(jì)算方法可見(jiàn)例9-10、例9-11。9.2.4 .費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)

32、用年值（PC和AC）（PresentCost）（AnnualCost）費(fèi)用現(xiàn)值是指按給定的折現(xiàn)率，將方案計(jì)算期內(nèi)各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流出折算到計(jì)算期初的累計(jì)值。費(fèi)用年值是指按給定的折現(xiàn)率，通過(guò)等值換算，將方案計(jì)算期內(nèi)各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流出分?jǐn)偟接?jì)算期內(nèi)各年的等額年值。費(fèi)用現(xiàn)值的計(jì)算公式為：RPC=2cQ（P/F,£q,±）5（9-15）費(fèi)用年值的計(jì)算公式為用AC=2cO/P/F,£o，e）（A/P"oE）=PC（A/P，b性）（9-16）式中：PC費(fèi)用現(xiàn)值；AC費(fèi)用年值；COt第t年的費(fèi)用（包括投資和經(jīng)營(yíng)成本等）；其余符號(hào)的意義同（9-11）費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用

33、年值指標(biāo)只能用于多個(gè)方案的比選，費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最 精品 文檔精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 小的方案為優(yōu)。費(fèi)用年值計(jì)算見(jiàn)例9-14。925.差額內(nèi)部收益率（？IRR）差額內(nèi)部收益率（亦稱(chēng)增量?jī)?nèi)部收益率）是兩方案各年現(xiàn)金流量差額現(xiàn)值之和（增量?jī)衄F(xiàn)值）等于零時(shí)的折現(xiàn)率。計(jì)算表達(dá)式為：FtANPV（AIR）="設(shè)-4師（1+以砍尸=0年。（9-17）式中：？NPV增量?jī)衄F(xiàn)值；?IRR差額內(nèi)部收益率；?CIt方案A（投資大的方案）與方案B（投資小的方案）第t年的增量現(xiàn)金流入,即?CIt=CItA-CItB;?COt方案A與方案B第t

34、年的增量現(xiàn)金流出，即?Cot=?COtA-?COtBo將（9-17）變換，可得（源-皿（1+A儂尸二工（題-CO融（1+A1RR尸忖。（9-18）即NPV&3RR）=NPL3RR）（9-19）式中：NPVa方案A的凈現(xiàn)值；NPVb方案B的凈現(xiàn)值。（注意？IRR中IRRaIRRb）精品文檔精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 因此，差額內(nèi)部收益率的另一種解釋是：使兩個(gè)方案凈現(xiàn)值（或凈年值）相等時(shí)的折現(xiàn)率。差額內(nèi)部收益率法的判別準(zhǔn)則：采用差額內(nèi)部收益率法比較和評(píng)選方案時(shí)，相比較的方案必須壽命期相等或具有相同的計(jì)算期；相比較的方案自身應(yīng)先經(jīng)財(cái)

35、務(wù)評(píng)價(jià)可行；計(jì)算求得的差額內(nèi)部收益率？IRR與基準(zhǔn)收益率i。相比較，當(dāng)？IRR>i時(shí)，則投資大的方案為優(yōu)；反之，當(dāng)？IRR<i。時(shí)，則投資小的方案為優(yōu)。9.2.6 投資回收期投資回收期亦稱(chēng)返本期，是反映投資項(xiàng)目資金回收的重要指標(biāo)。它是指通過(guò)項(xiàng)目的凈收益（包括利潤(rùn)、折舊等）回收總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金的投資）所需的時(shí)間。投資回收期一般從投資開(kāi)始年算起。投資回收期分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。兩者之間的差別在于是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值。1 .靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是指項(xiàng)目從投建之日起，用項(xiàng)目每年所獲得的凈收益將全部投資收回所需的時(shí)間。通常以年來(lái)表示。對(duì)于各年凈收益不等的

36、項(xiàng)目，可根據(jù)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)金流量表計(jì)算投資回收期，其實(shí)用公式為：(9-20)T十第T-1年累計(jì)凈?金流量的絕對(duì)值P第T年的凈現(xiàn)金流量式中：Tp-靜態(tài)投資回收期T項(xiàng)目各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份。用靜態(tài)投資回收期評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，需要與根據(jù)同類(lèi)項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準(zhǔn)投資回收期相比較。設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為T(mén)b,若TpWTb,則項(xiàng)目可行；若Tp>Tb,則項(xiàng)目不可行。2 .動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是按照給定的基準(zhǔn)折算率用項(xiàng)目的凈收益的現(xiàn)值將總投資現(xiàn)值回收所需的時(shí)間。動(dòng)態(tài)投資回收期也可以根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)金流量表計(jì)算，其實(shí)用公式為：*4、.、>、丁*一第T-1年

37、累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值TP=T-1;第T年的凈現(xiàn)金流量(9-21)-文一-式中：T項(xiàng)目各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份；Tp一動(dòng)態(tài)投資回收期投資回收期指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是直觀、簡(jiǎn)單。但是，投資回收期指標(biāo)最大的缺點(diǎn)是沒(méi)有反映資回收期以后方案的情況，因而不能全面反映項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)效果。所以投資回收期一般用于粗略評(píng)價(jià)，需要和其他指標(biāo)結(jié)合起來(lái)使用。例99.某項(xiàng)目建設(shè)期2年，生產(chǎn)期6年，其現(xiàn)金流量表如下：（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目12345678凈現(xiàn)金流量-500-500300300|300300300300累計(jì)凈現(xiàn)金嘉量-500-1000-700-400-J00200500SOO折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-

38、462.96-428.723ft,15220.51204/7175.05162.08累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-462.96-S9I.63-656.48-432.97-228.80-3955135.30297.38則靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期分別為（）。A.5.53年、6.13年B.5.33年、6.13年C.5.53年、6.23年D.5.33年、6.23年解：靜態(tài)投資回收期Tp=61+100/300=5.33年動(dòng)態(tài)投資回收期Tp=7-1+39.75/175.05=6.23年9.2.7 基準(zhǔn)折現(xiàn)率基準(zhǔn)折現(xiàn)率又稱(chēng)基準(zhǔn)收益率，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，目標(biāo)收益率或最低期望收益率,是決策者對(duì)項(xiàng)目方案投資的資金時(shí)間價(jià)值的

39、估算或行業(yè)（部門(mén)）的平均收益率水平，是行業(yè)（部門(mén)）投資資金應(yīng)獲得的最低財(cái)務(wù)盈利水平?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要參數(shù)。在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中可以選擇項(xiàng)目所在行業(yè)或部門(mén)的基準(zhǔn)收益精品文檔精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 率，若沒(méi)有相應(yīng)行業(yè)或部門(mén)的基準(zhǔn)收益率，也可以選用社會(huì)折現(xiàn)率。行業(yè)或部門(mén)的基準(zhǔn)收益率或社會(huì)折現(xiàn)率是國(guó)家公布的重要經(jīng)濟(jì)參數(shù)。9.2.8 備選方案的類(lèi)型9.2.8.1 備選方案的類(lèi)型在投資項(xiàng)目（方案）的優(yōu)選、評(píng)價(jià)過(guò)程中，按有無(wú)約束條件和項(xiàng)目（方案）相互之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，可分為：廠無(wú)約束項(xiàng)目（方案）廠約束條件一匚有約束項(xiàng)目（方案）投資項(xiàng)目（

40、方案）I廠獨(dú)立項(xiàng)目一經(jīng)濟(jì)關(guān)系一一互斥方案互補(bǔ)方案圖9-11方案的分類(lèi)所謂無(wú)約束方案是指沒(méi)有資金、勞力、材料、設(shè)備及其他資源擁有量限制的項(xiàng)目（方案）選擇。有約束方案是指有上述資源限制的項(xiàng)目（方案）選擇。獨(dú)立項(xiàng)目是指在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的項(xiàng)目，即接受或放棄某個(gè)項(xiàng)目并不影響其他項(xiàng)目的取舍?；コ夥桨甘侵竿豁?xiàng)目的各個(gè)方案彼此可以相互代替。因此，方案具有排他性，采納方案組中的某一方案，就會(huì)自動(dòng)排斥這組方案中的其他方案。方案之間有時(shí)會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)上互補(bǔ)的問(wèn)題。9.2.8.2 獨(dú)立項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)：在無(wú)約束條件下，一群獨(dú)立項(xiàng)目的決策是比較容易的，這時(shí)項(xiàng)目評(píng)價(jià)要解決的問(wèn)題是項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)能否達(dá)到某一評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題。因?yàn)?/p>

41、對(duì)于經(jīng)濟(jì)上彼此獨(dú)立的常規(guī)項(xiàng)目（即逐年凈現(xiàn)金流量只有一次由負(fù)值變?yōu)檎档淖兓?，且流入總額大于流出總額的項(xiàng)目），用投資回收期、凈現(xiàn)值法、凈年值法、內(nèi)部收益率法等任何一種方法進(jìn)行評(píng)價(jià)的結(jié)論都是一致的。例9-10兩個(gè)獨(dú)立方案A、B的凈現(xiàn)金流量如表9-1所示，試對(duì)其經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行評(píng)價(jià)（i。=10%）。表9-1獨(dú)立方案A、B的凈現(xiàn)金流量單位：萬(wàn)元方案年末01-10A-500100B-50070解：A、B方案為獨(dú)立方案，相互之間沒(méi)有關(guān)系?？墒紫扔?jì)算方案自身的絕對(duì)效果指標(biāo)一一凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率，然后根據(jù)各指標(biāo)的判別準(zhǔn)則進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)并決定取舍。以下分別用三種方法評(píng)價(jià)，結(jié)論是相同的：方法一：用凈現(xiàn)值指標(biāo)

42、評(píng)價(jià)NPVa=500+100（P/A,10%,10）=114.4（萬(wàn)元）NPVb=500+70（P/A,10%,10）=69.89（萬(wàn)元）由于NPVa>0,NPVb<0,根據(jù)凈現(xiàn)值判別準(zhǔn)則，A方案可行，B方案不可行。方法二：用凈年值指標(biāo)評(píng)價(jià)NAVa=500（A/P,10%,10）+100=18.65（萬(wàn)元）NAVb=500（A/P,10%,10）+70=-11.35（萬(wàn)元）由于NAVa>0,NAVb<0,根據(jù)凈年值判別準(zhǔn)則，A方案可行，B方案不可行。方法三：用內(nèi)部收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)根據(jù)NPVa=500+100(P/A,IRRA,10)=0(P/A,IRRA,10)二5oNP

43、Vb=-500+70(P/A,IRRb,10)=0(P/A,IRRb,10)=7.14可查表求得IRRa=15%,IRRb=6.65%,由于IRRa>"=10%,IRRb<i。=10%,所以A方案可行，B方案不可行。9.2.9壽命相等方案與壽命不等方案的比選在對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)。經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)包含了兩部分的內(nèi)容：一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)，用經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)(如NPV>0,NAVA0,IRRAi。)檢驗(yàn)方案自身的經(jīng)濟(jì)性，叫“絕對(duì)(經(jīng)濟(jì))效果檢驗(yàn)”。凡通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案，就認(rèn)為它在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的，否則就應(yīng)予以拒絕；二是考察哪個(gè)方案相

44、對(duì)最優(yōu)，稱(chēng)“相對(duì)(經(jīng)濟(jì))效果檢驗(yàn)”。一般先用絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果方法篩選方案，然后以相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果方法優(yōu)選方案。9.2.9.1壽命相等互斥方案的比選：壽命相等互斥方案的比較通常采用以下方法。1.增額投資回收期增額投資回收期（AT）指兩個(gè)方案的凈現(xiàn)金流量的差額的投資回收期。當(dāng)T小于規(guī)定的基準(zhǔn)回收期時(shí)，投資大的方案好。2 .凈現(xiàn)值（或用凈年值）凈現(xiàn)值（或凈年值）大且非負(fù)的方案為優(yōu)3 .差額內(nèi)部收益率（增額投資內(nèi)部收益率）用差額內(nèi)部收益率指標(biāo)比選方法在9.2.5中已講。用費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值指標(biāo)比選方法在9.2.4中已講。以上分析互斥方案的評(píng)價(jià)方法，都是在各方案壽命期相同的情況下進(jìn)行的。例911現(xiàn)有A1、A2、

45、A3、A4四個(gè)互相排斥的方案，其現(xiàn)金流量如下表所示。若基準(zhǔn)收益率為10%,則最優(yōu)方案為（）。已知：（A/P,10%,5）=0.26380。投資方案r初期投資額（萬(wàn)元）銀年年末凈收益（萬(wàn)元）一壽命期闡Ai100405A200齡5匈1300MO5,4001705A.A2B.A3C.A1D.A4分析：本題是壽命期相同的互斥方案選優(yōu)，用NPV,NAV,zMRR均可用NAV方法最快投資方案A1的凈年值：NAV1=-100X0.26380+40=13.62萬(wàn)元投資方案A2的凈年值：NAV2=-200X0.26380+80=27.24萬(wàn)元投資方案A3的凈年值：NAV3=-300X0.26380+140=60

46、.86萬(wàn)元投資方案A4的凈年值：NAV4=-400X0.26380+170=64.48萬(wàn)元投資方案A4的凈年值最大且非負(fù)，為優(yōu)。例912.某建設(shè)項(xiàng)目有A、B、C三個(gè)方案，壽命期均為10年，按投資額由小到大排序?yàn)镃<B<A,方案B對(duì)于C的差額內(nèi)部收益率為14.5%,方案A對(duì)于B的差額內(nèi)部收益率為9.5%,基準(zhǔn)收益率為10%,則最佳方案應(yīng)為（）。A.A方案B.B方案C.C方案D.無(wú)法確定分析：本題為壽命期相同的互斥方案選優(yōu)，用NPV,NAV,zIRR均可，但據(jù)本題已知條件應(yīng)該用IRR方案B對(duì)于方案C的差額內(nèi)部收益率為14.5%,大于基準(zhǔn)收益率10%,應(yīng)保留投資大的方案，即B方案。方案A

47、對(duì)于方案B的差額內(nèi)部收益率為9.5%,小于基準(zhǔn)收益率10%,應(yīng)保留投資小的方案，即B方案。答案：B方案為最佳方案。9.2.9.2壽命不等互斥方案的比選：當(dāng)各方案的壽命不等時(shí),應(yīng)采用合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)或辦法，使之具有時(shí)間上的可比性。以下介紹幾種處理方法。1 .最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法）最小公倍數(shù)法是以不同方案使用壽命的最小公倍數(shù)作為共同的計(jì)算期，并假定每一方案在這一期間內(nèi)反復(fù)實(shí)施，以滿(mǎn)足不變的需求，據(jù)此算出計(jì)算期內(nèi)各方案的凈現(xiàn)值（或費(fèi)用現(xiàn)值），凈現(xiàn)值較大（或費(fèi)用現(xiàn)值最?。┑臑樽罴逊桨浮＠?-13A、B兩個(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表9-2所示，基準(zhǔn)收益率io精品文檔精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得

48、你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有4 4 44 4n；215；5方案B最小公倍數(shù)法的現(xiàn)金流量圖=10%,試比選方案。表中投資時(shí)點(diǎn)為建設(shè)期初。表9-2單位：萬(wàn)元方案投資年凈現(xiàn)金流量殘值壽命（年）A-103156B-15429解：33333333.33叫叫蝕.5101010方案A最小公倍數(shù)法的現(xiàn)金流量圖以A與B方案壽命的最小公倍數(shù)18年為計(jì)算期，A方案重復(fù)實(shí)施3次，B方案2次。則各方案在計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值為：NPVa=101+(P/F,10%,6)+(P/F,10%,12)+3(P/A,10%,18)+1.5(P/F,10%,6)+(P/F,10%,12)+(P/F,10%,18)=

49、7.37(萬(wàn)元)NPVb=151+(P/F,10%,9)+4(P/A,10%,18)精品文檔精品文檔就在這里各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有+2(P/F,10%,9)+(P/F,10%,18)=12.65(萬(wàn)元)因?yàn)镹PVb>NPVa>0,故B方案較優(yōu)。(A、B兩方案NPV>0說(shuō)明兩方案均可行。)這種方法適合于被比較方案壽命的最小公倍數(shù)較小，且各方案在重復(fù)過(guò)程中現(xiàn)金流量不會(huì)發(fā)生太大變化的情況，否則就可能得出不正確的結(jié)論。2 .年值法在對(duì)壽命不同的互斥方案進(jìn)行比選時(shí)，年值法是最為簡(jiǎn)便的方法，當(dāng)參加比選的方案數(shù)目眾多時(shí)，尤其是這樣。用年值法進(jìn)

50、行壽命不同的互斥方案比選，實(shí)際上隱含著這樣一種假定：各備選方案在其壽命結(jié)束時(shí)均可按原方案重復(fù)實(shí)施無(wú)限次。因?yàn)橐粋€(gè)方案無(wú)論重復(fù)實(shí)施多少次，其年值是不變的，在這一假定前提下，年值法以“年”為時(shí)間單位比較各方案的經(jīng)濟(jì)效果，從而使壽命不同的互斥方案間具有可比性。當(dāng)被比較方案投資在先，且以后各年現(xiàn)金流相同時(shí)，采用年值法最為簡(jiǎn)便。年值法使用的指標(biāo)有凈年值與費(fèi)用年值。(1)對(duì)例9-13,用凈年值法進(jìn)行比選。A、B兩方案的凈年值分別是：NAVa=-10(A/P,10%,6)+3+1.5(A/F,10%,6)=0.898(萬(wàn)元)NAVb=15(A/P,10%,9)+4+2(A/F,10%,9)=1.542(萬(wàn)元

51、)因?yàn)镹AVb>NAVa,故B方案較優(yōu)，同最小公倍數(shù)法所得結(jié)論一致。例9-14:互斥方案A.B具有相同的產(chǎn)出，方案A壽命期nA=10年，方案B壽命期nB=15年。兩方案的費(fèi)用現(xiàn)金流如表9.2.3所示，試選優(yōu)(i0=10%)。(當(dāng)表中現(xiàn)金流量發(fā)生時(shí)點(diǎn)未做說(shuō)明則為年末）單位：萬(wàn)元方案投資經(jīng)營(yíng)費(fèi)用01210H-15A10010060B1001404040方案A . B的費(fèi)用現(xiàn)金流表9-3解：本題為壽命不同的互斥方案的選優(yōu)，且具有相同的產(chǎn)出，用費(fèi)用年值的方法。1510燈4040t1006060100 +140方案A的費(fèi)用現(xiàn)金流方案B的費(fèi)用現(xiàn)金流ACa= 100+ 100 (P/F, 10%,1)

52、 +60 (P/ A, 10%, 9) (P/F, 10%, 1)(A/P, 10%,10)82.2(萬(wàn)元)ACb=100+140(P/F,10%,1)+40(P/A,10%,14)(P/F,10%,1)1(A/P,10%,15)=65.1(萬(wàn)元)由于ACb<ACa,故B方案優(yōu)于A方案。3.研究期法研究期法是指對(duì)不等壽命的方案指定一個(gè)計(jì)劃期作為各方案的共同壽命。研究期通常是取所有競(jìng)爭(zhēng)方案的最短壽命，該方法假定在研究期末處理掉所有資產(chǎn)，因此必須估計(jì)殘值。如果能夠準(zhǔn)確地估計(jì)殘值，該方法將比最小公倍數(shù)法更合理。但通常估計(jì)各方案資產(chǎn)的將來(lái)市場(chǎng)價(jià)值是非常困難的，變通的做法是計(jì)算最低殘值，然后判斷資

53、產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值是高于還是低于該最低殘值，據(jù)此選擇可取方案。9.3不確定性分析項(xiàng)目評(píng)價(jià)所采用的數(shù)據(jù)，大部分來(lái)自預(yù)測(cè)和估算，有一定程度的不確定性。為了分析不確定性因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，需進(jìn)行不確定性分析。不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析。9.3.1 盈虧平衡分析盈虧平衡點(diǎn)931.1、盈虧平衡分析的定義盈虧平衡分析是根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷(xiāo)售量）、固定成本、可變成本、稅金等，研究建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)量、成本、利潤(rùn)之間變化與平衡關(guān)系的方法。當(dāng)項(xiàng)目的收益與成本相等時(shí)，即盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，稱(chēng)為盈虧平衡點(diǎn)（BEP）。盈虧平衡分析就是要找出項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)。盈虧平衡點(diǎn)越低，說(shuō)明項(xiàng)目盈利的可能性越大，虧損的可能性越小，因而項(xiàng)目有較大抗風(fēng)險(xiǎn)能力。因?yàn)橛澠胶夥治鍪欠治霎a(chǎn)量（銷(xiāo)量）、成本與利潤(rùn)的關(guān)系，因此也稱(chēng)量本利分析。根據(jù)生產(chǎn)成本、銷(xiāo)售收入與產(chǎn)量（銷(xiāo)售量）之間是否是線(xiàn)性關(guān)系，盈虧平衡分析可分為：線(xiàn)性盈虧平衡分析和非線(xiàn)性盈虧平衡分析。1.1.1.2、 .線(xiàn)性盈虧平衡分析線(xiàn)性盈虧平衡分析，是將方案的總成本費(fèi)用、銷(xiāo)售收入設(shè)為產(chǎn)量的線(xiàn)性函精品文檔數(shù)，具體地說(shuō)有下面的假設(shè):1.銷(xiāo)售收入是產(chǎn)量的線(xiàn)性函數(shù):TR (x) = ( p t ) x(9-22)式中：TR銷(xiāo)售收入;p單位產(chǎn)品售價(jià);t 單位產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金;2.總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線(xiàn)性函數(shù)