新能源汽車產業(yè)鏈之充電樁篇

1、新能源汽車產業(yè)鏈之充電樁篇政策面:2016年2月24日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，連續(xù)發(fā)布五項重要措施力挺新能源汽車產業(yè)。不但重點關注充電基礎設施建設，更督促完善了相關財政補貼等扶持政策。去年國家發(fā)改委印發(fā)的電動汽車充電基礎設施發(fā)展指南(2015-2020)中規(guī)劃，到2020年，我國將新增集中式充換電站超過1.2萬座，分散式充電樁超過480萬個，以滿足全國500萬輛電動汽車的充電需求。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2015年我國新能源汽車生產340471輛，銷售331092輛，同比分別增長3.3倍和3.4倍。值得注意的是，去年新能源汽車銷量占汽車銷量比例首次超過1%，達到了1.3%，

2、比2014年的比例增加了整整1個百分點，而2013年的比例還不到0.1%。作為新能源汽車的基礎設施， 新能源汽車的健康發(fā)展將直接給充電站建設提供信心。目前一般充電設施與新能源汽車比例在 1/1 左右，估計到 2020 年我國擁有200500 萬輛新能源汽車，相應充電設施也將達到 200500 萬的規(guī)模。目前已有設備遠遠不足提供充電服務，未來充電設施建設空間廣闊。然而工信委數(shù)據(jù)顯示，截止去年年底，國內已建成的公共電動汽車充電樁數(shù)量僅到達4.9萬個，而這巨大的差值展示了電動汽車充電樁市場的巨大潛力。有預計稱，我國充電樁市場即將迎來發(fā)展的高峰階段，2016年我國充電設施市場規(guī)模將達到400億元，到2

3、020年將突破1000億元。新能源汽車增速高于充電樁發(fā)展導致車樁比失衡：2015 年國家多部委密集的出臺了一系列充電樁的扶持政策，我認為最重要的有兩點，一是將于 2016 年 1 月份執(zhí)行的新國標，徹底解決了新能源充電接口不規(guī)范的痛點。二是充電樁補貼政策的出臺將極大推動充電樁的建設，同時提出了根據(jù)新能源汽車的推廣量進行梯次補貼，顯示了堅決助力新能源汽車及充電樁產業(yè)走出發(fā)展困境的決心。充電樁政策密集出臺：根據(jù)以上政策面刺激,市場空間預測:據(jù)統(tǒng)計，充電樁按功率銷售，電氣設備價格1-2元/瓦，中型充電站的充電設備費用在400-700萬/座不等，土地和配套設施與充電設備成本比約為3:1。充電樁市場投資

4、規(guī)模由以下三個細分領域組成：（1）城市公交車、環(huán)衛(wèi)、物流、公共充換電站共11145座， 這些充電站將以直流快充為主，成本較高，總投資約為1783.2-3120.6億。（2）根據(jù)國家電網2015年電氣設備招標和已建成城際充電站，每座充電站由4根直流快充樁組成， 單根樁的加權平均功率為86379W,城際充電樁8.6萬-17.2萬，一座城際充電站投資為137.6萬-275.2萬，1000座城際充電站的總投資在13.76-27.52億。（3）公務車與私家車用戶專用充電樁 430 萬個，以交流慢充為主，總投資1萬-2萬/根，投資規(guī)模430-860 億。綜上所述，未來5年，我國充電樁市場的總投資額約為20

5、00-4000億，平均400-800億/年。根據(jù)未來充電設施市場繁榮的充電設備需求，這為涉足充電設施相關設備的制造廠商帶來了千載難逢的發(fā)展機會。下面我們闡述下這個行業(yè)的一些公司,根據(jù)充電樁產業(yè)鏈主要可以分為兩大類:第一大類:生產商（設備提供商+配電設備提供商+管理輔助設備）這里主要闡述設備提供商，其成本占產業(yè)鏈的50%以上，并且擁有較高的行業(yè)壁壘(充電站>充電樁)。第二大類：充電設施運營商，運營方面大多是借鑒美國ChargPoint，是基于互聯(lián)網思維，打造“樁聯(lián)網”?？梢韵蜍囍?、經銷商及制造商提供大量云服務，包括充電站定位、便捷的支付手段和狀態(tài)遠程監(jiān)控等。行業(yè)重點公司簡介分析前提：新能源

6、車從開始實施到現(xiàn)在時間不長，上市公司基本都是以第二主業(yè)開發(fā)，現(xiàn)在基本占主營收入并不高，隨發(fā)展逐步增加。國內巨頭簡單對比：綜上比較，無論從充電站還是充電樁數(shù)量：得出國內充電設施第一龍頭是國家電網，然后中石化和中國普天。中國石化眾所周知作為“兩桶油”之一并不具備充電樁的投資價值，中國綜上比較，無論從充電站還是充電樁數(shù)量：得出國內充電設施第一龍頭是國家電網，然后中石化和中國普天子公司上海普天有著戰(zhàn)略性地位：上海普天（600680）上海普天能源科技有限公司是中國普天旗下唯一的一家從事能源集成綜合運營服務的公司。普天的充電樁業(yè)務已經形成規(guī)模。上海普天在深圳建成74座充電站(在上市公司中可以算遙遙鄰先)，

7、覆蓋深圳9個行政區(qū)，服務3900輛新能源車，2015H1營業(yè)收入7.72億元，歸屬凈利潤2434萬元。在商業(yè)模式上，普天采取了整車租賃、刷卡消費、智能管理的創(chuàng)新方式。在這個模式下，由普天購買電池，租賃公司購買裸車，用車單位向前兩者租賃，將電池費用從整車費用中剝離出來。而普天通過電池租賃費用，利用油電差價維持運營。在2014 年底，該商業(yè)模式已經產生盈利。上海普天能源積極探尋能源互聯(lián)網新機遇，公司主要涉及業(yè)務有生物質產業(yè)、太陽能光伏產業(yè)、智慧能源管理平臺系統(tǒng)、電動汽車產業(yè)、儲能產業(yè)以及燃氣輪機產業(yè)。國家電網作為是國內最大的充電設施投資主體，雖不直接在A股上市，單中標國網招標項目并根據(jù)充電設備充電

8、功率的合計值，對各上市公司充電設備的市場份額可以初步簡略的統(tǒng)計出來。如下圖：市場份額上來看，許繼電氣和國電南瑞可以說遠遠領先其他競爭者,值得關注非國網中標公司簡介：1.易事特（300376）主營IDC, UPS，充電樁方面，公司在東莞、廣州、常州、西安等地區(qū)開展電動汽車智能充電站的建設及運營，2015 年該業(yè)務實現(xiàn)收入9520.14 萬元，營收占比2.6%。2.科士達(002518)和易事特有點類似，做IDC, UPS.公司 15 年充電樁在手1個億訂單，15 年交付了 4000-5000 萬。根據(jù)公司最近獲得的充電樁訂單報價情況，公司直流充電設備每瓦時售價不到 1 元錢，同時可具備 30%4

9、0%毛利水平。相比于國網 2015 年的招標價格情況，公司直流充電設備具有明顯的性價比優(yōu)勢。其中，充電設施占新能源產品的14.9%,占總收入的1.7%。3.通合科技（300491）公司主要產品包括充換電站充電電源系統(tǒng)（充電樁）及電動汽車車載電源、電力操作電源模塊和電力操作電源系統(tǒng)。                                             

10、; 以上圖可以看出:公司賺錢,充電設施是公司主營產品,占比57%,另外由于公司電動汽車充電電源系統(tǒng)（充電樁）由功率變換模塊、監(jiān)控模塊、整機系統(tǒng)構成，公司產品規(guī)格齊全，覆蓋了新能源車充電電源領域。除充電電源系統(tǒng)（充電樁）外，公司還具備完整解決方案設計交付能力,所以毛利率年年在50%以上,在同行業(yè)中也是屈指可數(shù).主要客戶中包括與魯能智能、國電南瑞、宇通客車.比較其他公司,通合科技算是相當純粹做充電設施產品的公司,強于許多講故事的半吊子,值得關注.總結：在這個生產過程中，建樁成為公司最大的收入，來源于國家補貼，對比規(guī)模即可。許繼電氣，國電南瑞，上海普天等國企具有搶占市場份額的先天優(yōu)勢，但在

11、這個環(huán)節(jié)，充電站的行業(yè)壁壘更加高，誰擁有多誰地位就高，因此普天的優(yōu)勢會更加明顯。至于易事特、科士達和通合科技，我認為是想乘著充電樁的政策，倒逼自己開發(fā)新業(yè)務，注入新血液，也從中收益。并且通合科技是更純粹更好的標的。第二大類:充電設施運營商，充電樁運營的盈利模式處于摸索中，政策仍然未完全落地，因此運營短期無法兌現(xiàn)業(yè)績，但長期具備想象空間。汽車充電不僅僅是一個物理充電樁，更具有智能電網、互聯(lián)網、物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)的基因和功能。投入過大，怕業(yè)績無法釋放，投入過小，怕趕不上這次難得的發(fā)展盛宴，這個投資相當于企業(yè)的二次創(chuàng)業(yè)。我認為：一這類公司首先要有持續(xù)穩(wěn)增長的主營業(yè)務，充電設施互聯(lián)網服務與公司現(xiàn)有的業(yè)務形

12、成協(xié)同性，最好自己本身就能建站和樁。二已經布局產業(yè)鏈有一段時間和一定資金。如果能滿足這些條件，那么我覺得公司能轉型成功的概率還是大的。以下公司從這兩點出發(fā)考慮。1.       特銳德（300001）中德合資企業(yè)，公司主業(yè)包括戶外箱式變電站、箱式配電、鐵路專用變配電、箱式開關柜、戶內開關柜為主、兼具 HGIS/GIS、變壓器、斷路器等電力設備的制造。充電樁建造個數(shù)來看，特銳德目前已在98個城市落地項目，投建充電終端超過30000個，公司計劃在2016年新項目落地城市120個，建設公共充電站10000個，建設充電終端20萬個。主營業(yè)務穩(wěn)

13、增長，從現(xiàn)有的研發(fā)設計、電氣集成、制造加工、配件采購、渠道銷售等方面來看，公司具備優(yōu)秀的電力設備制造領域的工業(yè)生產與設備集成能力，跨界自主研發(fā)充電樁已具備設計制造的先天優(yōu)勢。公司利用先進技術，值得一提的是“電動汽車群智能充電系統(tǒng)”具備84 項技術專利。摒棄了市場上的一樁一車的充電模式，覆蓋面廣，且省掉了設備的屏顯等配件成本，規(guī)?；髮⒕邆涓〉倪呺H成本，無樁勝有樁。此外國網、南網等是公司電力設備的采購客戶，同時作為市場上充電站建設的主力，也有望深化合作，故兩大業(yè)務在客戶基礎方面具備協(xié)同性。滿足條件一。投入：根據(jù)2014年年報，左邊2014年，右邊2013年，2015年預計投入6億元左右，在負債

14、率逐步提高的背景下，我認為公司未來有可能通過股權融資等方式再融資，補充現(xiàn)金流，持續(xù)加大充電設施業(yè)務的投入，預計2016 年將投資30 億元。投入是越來越大。產業(yè)鏈：2014年7月22日公告，投資6 億元成立“青島特銳德汽車充電有限公司”，從事汽車充電建設及運營、電動汽車租賃服務、電動汽車銷售及服務等業(yè)務。引入利用“互聯(lián)網+”的思維進行業(yè)務擴張，戰(zhàn)略布局電動汽車充電運營，打造基于新能源汽車的“充電能源互聯(lián)網”的技術體系和運營模式，構建起“地面終端+運營管理平臺+車輛銷售租賃服務”的充電云生態(tài)體系。公司摒棄了依靠硬件銷售賺錢的模式，預計公司的主要變現(xiàn)模式是在充電設施配套后來獲取用戶的充電服務費及其

15、他的內容服務價值。（互聯(lián)網+自產充電樁收費+服務）滿足條件二。滿足兩個條件，從盈利模式來說，特銳德的充電運營的盈利模式清晰將逐步提升價值，公司的盈利主要來自于充電收入、運營服務、還有車輛租賃、銷售、后市場等相關業(yè)務的收入。2.       科陸電子（002121）：受益于國家的智能電網以及配網政策，公司的傳統(tǒng)主營業(yè)務電能表及配網等設備的銷售將保持穩(wěn)定的增長。由于公司在傳統(tǒng)領域的技術優(yōu)勢，此項業(yè)務的海外銷售也保持穩(wěn)定的增長。滿足條件一中主營的穩(wěn)增長，但無法滿足協(xié)同性。2015年，公司基于世界級能源服務商的戰(zhàn)略定位，大力推動戰(zhàn)略轉型。在穩(wěn)

16、步推進智能電網領域布局的同時，積極布局充電站、充電樁及新能源汽車運營業(yè)務。2015年7月2日公告,近日公司擬投資6000萬元對深圳市中電綠源新能源汽車發(fā)展有限公司增資入股，著力打造車網、樁網、電網三網一體的叫車及調度管理平臺，同時布局全國的通勤車、物流車、公交車的運營市場。2016年3月10日公告，公司擬與國開發(fā)展基金有限公司設立子公司，主要從事充電網絡投資建設和運營，注冊資本2.1億，公司出資1.2億，國開出資0.9億。目前投入充電樁業(yè)務占公司的營業(yè)收入比例較小，做市場決心保持謹慎，并且布局時間較晚。3.       奧特迅（002

17、227）奧特迅是目前國內最大的直流操作電源制造商，2009年開始涉足電動汽車充電設備業(yè)務，是一家具備完整的充電樁解決方案提供能力的企業(yè)。國家電網、南方電網及中國普天均是奧特迅的客戶。技術能為充電樁服務提供支持。滿足條件一。資料顯示，2011年深圳大運會期間，奧特迅和南方電網合作，完成了兩個電動汽車充電站以及134個充電樁的設備供應。2014年6月，在國家電網當年第二次新能源汽車充電站設備招標中，奧特迅中標116套整車充電設備，中標金額約在11001700萬元之間。公司2015年3月20日公告：公司發(fā)布定增案，擬募集資金約4.2億元。此次增發(fā)計劃中有2.53億將投向深圳市電動汽車集中式充電設施建

18、設運營項目，1.37億投向電動汽車充電設備研發(fā)及擴產項目，2120萬投資建設電動汽車充電設施營銷服務網絡，1050萬建設電動汽車充電運營樁聯(lián)網云平臺項目一期。定增目的是構建大汽車充電產業(yè)生態(tài)圈。相比現(xiàn)存充電運營模式，奧特迅提出“樁聯(lián)網”概念，將業(yè)務延伸至下游充電網絡運營領域。以“互聯(lián)網+”模式將充電設施與互聯(lián)網緊密結合，通過APP為車主提供各類增值服務，拓寬盈利渠道。 滿足條件二。4.       中恒電氣（002364）公司涉及4G通信領域，HVDC軟件業(yè)務，充電樁。在新能源汽車迅猛發(fā)展的時代背景下，公司充電樁業(yè)務呈現(xiàn)出爆

19、發(fā)式增長態(tài)勢，2015 年11 月公司成功中標國網 2015 年充電設備第五批招標，為應對充電樁旺盛的訂單需求，公司 2015 年 12 月投資 5 億元擴展充電樁生產線。滿足條件一。布局新能源互聯(lián)網：1、2015年6 月，公司出資9000 萬元增資普瑞智能開展用電側節(jié)能服務業(yè)務；2、2015 年7 月，公司與南都電源簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，涉足分布式微網儲能領域；3、2015 年10 月，公司調整定增預案，擬募資10 億元用于能源互聯(lián)網云平臺建設；4、2016 年3 月，控股子公司中恒普瑞與蘇州工業(yè)園分別出資1800 萬元、2000 萬元成立中鑫能源開展電力購銷業(yè)務，實現(xiàn)能源互聯(lián)網戰(zhàn)略延伸。全資子

20、公司中恒云能源互聯(lián)網技術有限公司已經為客戶提供“線上運營+線下服務”的O2O 智慧能源服務，線上中恒能源互聯(lián)網云平臺通過大數(shù)據(jù)、云計算構建“互聯(lián)網+智慧能源”線上數(shù)據(jù)運營中心，實現(xiàn)能源精細化管理；線下則涉及新能源發(fā)電、儲能、電動汽車充電、主動配電網等微網建設運營，電力需求側管理與響應，能源管控及精細化綜合服務。滿足條件二。5.       萬馬股份（002276）浙江萬馬主營業(yè)務：1.線纜：擁有低，中，超高壓電纜，同軸電纜，通信電纜等完整電纜產業(yè)產品。2.材料：擁有國內最大的電纜生產企業(yè)，并致力于環(huán)保新材的研發(fā)和生產。3.新能源：作為

21、公司新型業(yè)務板塊，囊括了光伏和電動汽車充電系統(tǒng)等相關產品。4.電工：除了在工業(yè)電纜中的發(fā)展，還布局了民用電工領域。滿足條件一。2014年9月12日公告：控股子公司萬馬新能源與法國IES（IES 是全球第一大電動車直流車載充電器供應商，世界市場的份額高達30%，產品能源轉換效率也是同類產品中最領先的）簽署戰(zhàn)略合作意向協(xié)議。擬通過設立合資公司，共同開拓國內直流充電設備等市場。2014年11月16日公告 ：擬出1億元設立浙江愛充網絡科技有限公司。愛充網成立后，將主要致力于為電動交通工具提供方便、快捷、經濟的充電服務。2015年7月16日合作進展公告：公司正式與IES 合資成立了萬馬海立斯新能源公司，致力于為外資及合資品牌新能源汽車提供中高端充電設備，更加具有市場競爭力。2016年3月17日定增預案：經調整公司擬以不低于20.86 元/股的價格，向不超過十名特定對象發(fā)行6050 萬股，募資12.6 億元投入3 個項目。其中，9.6 億元將投資I-ChargeNet 智能充電網絡建設一期項目，9800 萬元投向年產5.6 萬噸新型環(huán)保高分子材料項目，剩余的2 億元用于補充流動資金。I-ChargeNet 智能充電網絡建設一期項目，計劃于20162017 年，在杭州、寧波、湖州等地完成2.3 萬個充電樁建設，以此為依托，初步形成新能源汽車智能充電網絡體系，并不斷完善應用適合