匯率與進出口貿易的相關性

1、匯率與進出口貿易的相關性1.年以來的匯率制度。自年月日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，當日人民幣對美元升值，即美元兌元人民幣。自年月人民幣匯率機制改革開始，人民幣匯率始終處于穩(wěn)步升值，五年來人民幣對美元升值，實際有效匯率升值。特別是面對由年次貸危機引發(fā)的全球性金融危機，美元不斷走軟，美聯儲的降息政策使得人民幣和美元息差進一步拉大，從而導致美元資本持續(xù)流入我國市場，推動人民幣對美元加快升值。2.年的匯率問題。事實上，年以來人民幣匯率已然步入了新一輪的升值通道，年以來，以美國為主的發(fā)達國家挑起了逼迫人民幣匯率升值的“口水仗”，將人民幣匯率問題再次推上

2、了“風口浪尖”。而當全球都將注意力放在人民幣匯率問題本身的爭論上時，人民幣匯率已經在悄然的上升了。月份，自人民幣升值的話題受國內外關注以來，人民幣似乎確實有逐步升值的趨勢。人民幣匯率從月日的緩慢上升到現在的，人民幣升值的腳步已然邁開，雖然步伐很小。月，外匯交易中心公布的美元兌人民幣中間價為元，創(chuàng)下近個月新高。全球金融危機爆發(fā)后，人民幣對美元匯率重新掛鉤維持在附近，至今已經超過個月。其實，人民幣一直承受著升值壓力，而年以來，這個壓力在部分發(fā)達國家的“煽動”下驟然增大。這個“煽動”主要體現在，美國國會余位議員聯名要求將中國列入“匯率操縱國”，并試圖借此引發(fā)對中國的貿易制裁。隨后，位參議員提議人民幣

3、升值，再到美國財政部或將于月日通過將中國列為“匯率操縱國”的調查結果。這場以美國為首的發(fā)達國家挑起的針對人民幣匯率的“口水仗”，一度將人民幣匯率問題推上了“頂峰”。那么，在外界的一再“煽動”下也增強了海外市場投資者對人民幣升值的預期的上升。最近遠期市場的變化已經體現了人民幣的升值預期。海外（無本金交割遠期）上一年期美元兌人民幣的價格在最近出現下行的趨勢就是一個有利的證明匯率變動的最直接體現就是本幣的升值或貶值。貨幣升值會造成進口商品價格下降，而出口商品價格上升。一般情況下，應獎入限出 隨著我國經濟發(fā)展，高檔服裝、通訊電子設備、文教娛樂等享受型消費產品成為新的消費熱點，人民幣升值將促進品牌質量明

4、顯占優(yōu)的相關國外消費品進口。人民幣升值降低了進口商品價格，增強了國內消費者的實際購買力，從而使商品零售類企業(yè)直接受益。 總的來說，人民幣升值的影響，出口、進口的同時增加，貿易逆差繼續(xù)拉大因此： 我國貿易收支與匯率變動的相關性不高, 人民幣升值對我國貿易收支改善效應不大。馬歇爾-勒納條件與中國進出口馬歇爾勒納條件該理論假定：出口商品和進口商品的供給彈性無限大。貨幣貶值后，本國出口數量隨出口的增加而增加-出口本幣價格不變，出口收入升；而本國進口數量隨進口需求減少而減少，進口的本幣價格上升，進口的本幣可能上升也可能下降。該理論認為，只有出口商品的需求彈性與進口商品的需求彈性之和大于1，貿易收支條件才

5、能改善，這是貶值取得成功的條件即馬歇爾-勒納條件。 不少學者通過對我國進出口彈性的計算和分析, 認為我國的進出口彈性之和的絕對值小于或接近1, 基本不符合馬歇爾) 勒納條件(歷以寧,1991; 陳彪如, 1992; 張明, 2001; 謝建國、陳漓高,2002; 殷德生, 2004) , 如: 張明 4 通過對1985)1998年的數據的回歸分析, 得出我國的進、出口彈性分別為- 0.0566和- 0.0057, 進出口彈性之和的絕對值僅為0.0623; 殷德生( 2004)的研究結果是, 中國的進、出口彈性也僅為0.0112 和0.5689。 按照上升結論推斷, 人民幣的升、貶值對我國進出口

6、貿易收支不具備改善效應。人民幣對內貶值對外升值自2005年我國實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節(jié)的有管理的浮動的匯率制度開始，人民幣匯率就開始持續(xù)上升，對世界主要貨幣的升幅均超過20%。相對于人民幣對外升值的趨勢不斷加強，人民幣對內貶值的壓力也在持續(xù)膨脹。2008年金融危機期間，由于經濟大幅下滑，人民幣對內貶值和通貨膨脹壓力一度得到緩解，然而，當2008年底四萬億刺激方案推出以后，國內物價再度全面上漲，形成嚴重通脹的局面。人民對內貶值和對外升值對于經濟的發(fā)展產生了很大影響（二） 人民幣對內貶值的原因 人民幣對內貶值，實際購買力下降，這與多方面因素有關，如果內貨幣流動性過剩，部分商品供

7、應不應求，原材料成本上升，愛貓資金流入增加，通貨膨脹等等。 1.國內外能源以及糧食，豬肉，等基本生產生活資料價格上漲。 近年來，國際市場上資源、能源和基礎性原材料產品價格持續(xù)大幅上漲，諸如石油、鐵礦石以及一些工業(yè)用原材料等，這些能源資源和原材料的價格高速上漲，通過進口貿易將漲價傳導到國內市場，進口成本提高，企業(yè)生產成本增加，相應造成國內物價上漲，形成輸入型通貨膨脹。同時，我國農產品供給不足，需求增加，造成農產品進出口出現逆差。而全球糧食減產，糧食庫存下降，國際市場糧食供求關系總體趨緊，糧食價格普遍上漲，直接導致我國農產品價格大幅度上漲。此外，國家為調動農民生產積極性，增加農民收入，繼續(xù)提高糧食

8、最低收購價，加之農產品生產成本增加，推動了農產品價格上漲。 2.國內貨幣流動性過剩，導致通貨膨脹壓力增加。 國內貨幣流動性過剩主要原因在：一、在2008年金融危機時期，我國為應對國際金融危機，實施了寬松的貨幣政策和積極的財政政策，投資4萬億元人民幣用于救市，貨幣供應量增長較快。二、后金融危機整體國民經濟過熱，投資大幅提高，商業(yè)銀行信貸大幅增大，使貨幣供應量進一步增加。三、由于國際收支的持續(xù)巨額順差，國家為保持經濟平穩(wěn)發(fā)展，避免人民幣過快升值，通過市場以人民幣買外匯的方式實施干預，進而增加央行基礎貨幣的投放，由于貨幣的乘數作用，造成市場流動性過剩。長時期的流動性過剩必然導致物價上漲，從而人民幣的

9、相對購買力下降，人民幣對內貶值。 3.經濟增長速度過快,固定投資過熱。自2003年以來,我國GDP增長速度一直保持在10%以上,而且呈逐年加快的趨勢。2007年上半年,我國經濟增長速度達到了11.5%。經濟的高速增長主要是通過固定投資的高速增長實現的。近幾年,我國經濟發(fā)展一直存在局部過熱現象,部分行業(yè)固定資產投資規(guī)模不斷擴大。  4.房地產價格不斷攀升，產生通貨膨脹傳導。 由于我國處于城鎮(zhèn)化加速期和居民收入增長期，居民改善居住環(huán)境需求旺盛，以及受土地資源約束，房地產價格不斷攀升，又推動房地產價格預期看好，在流動性過剩情況下，社會巨額資金和國際游資紛紛進入房地產市場炒作，推動房地產資產

10、價格趨于泡沫化，對通脹產生推波助瀾作用。房地產價格持續(xù)上漲，推動了人民幣貶值。二、人民幣對外升值 （一） 人民幣對外升值現狀2005年7月起，中國開始實行以市場供求為基礎，參考一籃子子貨幣進行調節(jié)的有管理的浮動匯率制度，自更富彈性的人民幣匯率機制形成以來，人民幣漸漸進入升值階段，2009年人民幣兌美元年平均中間價為1美元兌換6.8310元人民幣，比2008年升值1.7%，2011年，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.4990元，人民幣匯改以來對美元匯率中間價首次突破6.5元大關。 圖二 2005年2011年人民幣匯率中間價（兌美元）走勢圖 數據來自中國人民銀行官方網站 (二）人

11、民幣對外升值的原因 人民幣升值這一現象是多個因素、各種力量共同作用的產物。其中,內因是關鍵和根本,而外因則起到推波助瀾的作用。簡言之,人民幣升值是歷史的必然,而非偶然。1.內部原因 （1）我國經濟的穩(wěn)定增長，國家經濟實力的增強。經濟發(fā)展狀況是影響一國匯率變動 的根本性因素。改革開放以來，我國經濟保持了近30年8%以上高速增長。2010年增長10.30%，GDP總量達到401202億元，占世界經濟總量的9.5%。對世界經濟的參與程度和影響力有了顯著提高，出于利潤最大化目的，國際投資機構及投資者改變其資產配置結構，將美元資產轉化為人民幣，必然導致國際上對人民幣的需求大幅增加，從而推動了人民幣的升值

12、。我國經濟快速增長所帶來的經濟總量的擴大和效率的提高形成了人民幣不斷升值的宏觀經濟基礎。 （2）國際收支雙順差和高額的外匯儲備。長期以來，我國大力發(fā)展勞動密集型產業(yè)，倡導外向型的經濟發(fā)展戰(zhàn)略，出口的拉動使我國保持著對發(fā)達國家長期的經常項目、資本項目雙順差。在外匯市場上供給大于需求,同樣會引起外幣貶值以及本幣升值。我國2006年2月外匯儲備高達8,751億美元,首次超過日本成為外匯儲備世界第一的國家。到2011年更是達到了驚人的3萬億美元。2.外部原因 （1）以美國和日本為首的世界主要經濟體要求人民幣升值是推動人民幣升值的政治因素。由于美日歐國家受2008年金融危機的影響相對嚴重，持續(xù)的經濟不景

13、氣和國內失業(yè)率問題的日益突出，美日歐等國家希望通過施壓于人民幣升值，本幣貶值，以阻礙中國商品大規(guī)模進入，促使本國商品出口中國，刺激國內就業(yè)和經濟復蘇，來緩解本國貿易逆差的增長，減少貿易赤字。由于世界經濟體的不斷施壓，造成人民幣被動升值，極大地影響我國出口。 （2）大量熱錢的流入。由于我國政治穩(wěn)定和良好投資環(huán)境以及經濟的持續(xù)良好發(fā)展，吸引了國際直接投資及熱錢等國際資本大量涌入，僅2010年熱錢流入355億美元，比過去10年平均數多出85億美元。熱錢的大量流入，希望迫使中國政府將人民幣升值，獲取投機收益，間接造成了我國人民幣匯率的升值。 2.外部原因 （1）以美國和日本為首的世界主要經濟體要求人民幣升值是推動人民幣升值的政治因素。由于美日歐國家受2008年金融危機的影響相對嚴重，持續(xù)的經濟不景氣和國內失業(yè)率問題的日益突出，美日歐等國家希望通過施壓于人民幣升值，本幣貶值，以阻礙中國商品大規(guī)模進入，促使本國商品出