會計 上市公司七匹狼財務(wù)分析報告

1、鹽城紡織職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計電算化專業(yè)上市公司調(diào)查報告題 目：七匹狼2011年財務(wù)分析報告姓 名：邵會會學(xué) 號：10402143專業(yè)班級：會計電算化1011班指導(dǎo)教師：二一二 年 六 月 二十 日目錄一、調(diào)查公司概況1二、財務(wù)指標(biāo)分析1（一）償債及資本結(jié)構(gòu)11.流動比率12.速動比率23.股東權(quán)益比率34.產(chǎn)權(quán)比率45.資產(chǎn)負(fù)債率5（二）營運能力分析51.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率62. 存貨周轉(zhuǎn)率63. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率74. 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8（三）盈利能力分析91.總資產(chǎn)收益率92.成本費用利潤率103.凈資產(chǎn)報酬率104.凈資產(chǎn)收益率11（四）成長能力分析121.主營業(yè)務(wù)收入增長率122.凈利潤增長率133

2、.凈資產(chǎn)增長率134.總資產(chǎn)增長率14四、杜邦分析15（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響16（二）銷售利潤率的影響17（三）權(quán)益乘數(shù)的影響18五、總結(jié)19七匹狼2011年財務(wù)分析報告摘要：通過本學(xué)期對上市公司七匹狼的跟蹤調(diào)查，本文采集了該公司2011年財務(wù)報告數(shù)據(jù)。一方面， 對公司的償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力四大類財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析；另一方面，對杜邦分析體系的主要數(shù)據(jù)進(jìn)行了因素分析法。關(guān)鍵詞：公司概況 財務(wù)數(shù)據(jù) 財務(wù)指標(biāo)分析 杜邦分析 因素分析一、調(diào)查公司概況福建七匹狼實業(yè)股份，代碼002029，屬制造業(yè)。2004年8月6日在深圳證券交易所上市交易，股票發(fā)行行價格為7.45元，注冊資本4243

3、5萬元，最新流通股股。主營業(yè)務(wù)為服裝、服飾產(chǎn)品的設(shè)計、制造及銷售；產(chǎn)品定位為男仕休閑服裝。經(jīng)營范圍為： 服裝、服飾產(chǎn)品及服裝原輔材料的研發(fā)設(shè)計、制造及銷售，機(jī)繡制品、印花的加工；自營和代理各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口，但國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外。物業(yè)管理、房屋租賃、銷售培訓(xùn)、銷售咨詢、室內(nèi)裝潢，建筑材料、五金交電、百貨銷售；計算機(jī)軟硬件服務(wù)。二、財務(wù)指標(biāo)分析（財務(wù)報表及分析圖表見EXCEL文件）資料查找： （一） 償債及資本結(jié)構(gòu)償債及資本結(jié)構(gòu)2007年2008年2009年2010年2011年行業(yè)平均流動比率2.55 速動比率1.48 股東權(quán)益比率55.15 產(chǎn)權(quán)比率11

4、6.61 資產(chǎn)負(fù)債率38.43 1. 流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動比率表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。流動比率越高，反映企業(yè)短期償還能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。國際上通常認(rèn)為流動比率的下限為1，而流動比率等于2時較為適當(dāng)，它表明企業(yè)的財務(wù)狀況比較穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務(wù)。如果流動比率過低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù)。但流動比率也不可以過高，過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響企業(yè)的資金使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響企業(yè)的獲利能力。流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少。則流動比率越大，企業(yè)的短期償還

5、能力越強(qiáng)。圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的流動比率為，是近五年來的較低點。低于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值0.67，但是比2010年高0.09?？梢钥闯霰竟玖鲃颖嚷手鹉晗陆怠？傮w而言，公司本年度流動比率比較高的原因是2011年流動資產(chǎn)較2010年增加786470000 元，而2011年流動負(fù)債較2010年增加380229000 元，相對資產(chǎn)增加較多，從而引起流動比率上升。主要原因在于公司銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，使得公司各項流動性資產(chǎn)增加，并超過流動負(fù)債的增長規(guī)模。因為流動比率等于2較為適當(dāng)，所以雖然本公司的流動比率有所下降，但財務(wù)狀況仍比較穩(wěn)定可靠，具有較強(qiáng)的短期償債能力。2. 速動

6、比率速動比率速動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)速動比率比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因為流動資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負(fù)債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。一般來說，速動比率越高，說明資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)；速動比率越低，說明資產(chǎn)的流動性越差，短期償債能力越弱。國際通常認(rèn)為適當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)為1。如果此指標(biāo)低于1，必使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險，而大于1時，雖然企業(yè)償還的安全性很高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過多而大大增加

7、企業(yè)的機(jī)會成本。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的速動比率為。主要是因為2011年存貨較2010年多，一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)較2010年多。說明資產(chǎn)的流動性有所上升，總體波動幅度不大，影響不大，而且保持在大于1的水平，說明企業(yè)償還的安全性很高。3. 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中。如果權(quán)益比率過小，表明企業(yè)過度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財務(wù)杠桿作用來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1。這兩個比率從不同的

8、側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險就越小，償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的股東權(quán)益比率為，是近五年來的較低點。高于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值。公司本年度股東權(quán)益比率相比2010年，相對而言變化不大。股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險就越小，償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。4. 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%產(chǎn)權(quán)比率反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高報酬

9、的財務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟(jì)萎縮時期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的產(chǎn)權(quán)比率為%，比2010年增長了10.1%,是近五年來的最高點。但低于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值60.21%。主要是因為2011年負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額都較2010年多。說明企業(yè)的長期償債能力在同行業(yè)中水平較低。 5. 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額）*100% 反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱為舉

10、債經(jīng)營比率。負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大，獲取利潤的能力也越強(qiáng)。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，償債風(fēng)險就應(yīng)該特別注意了。資產(chǎn)負(fù)債率在6070，比較合理、穩(wěn)?。贿_(dá)到85及以上時，應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號，企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的資產(chǎn)負(fù)債率為%，比2010年增長4.4%,但低于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值2.36%。近五年來比較穩(wěn)定，逐年呈上升趨勢。說明公司2011年的全部資產(chǎn)中有36.06%是通過舉債而形成，盡管和上年相比有所上升，但是和理想化的資產(chǎn)負(fù)債率40%相比仍然偏低，屬于比較理想的負(fù)債水平。公司的資產(chǎn)負(fù)債率在較低的水

11、平上波動，從總體來看資產(chǎn)負(fù)債率相對較低，公司財務(wù)狀況穩(wěn)定，償債能力較好。（二） 營運能力分析營運能力2007年2008年2009年2010年2011年行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率17.22 存貨周轉(zhuǎn)率1.93 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.00 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率361.75 1. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越高；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越弱，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越低。

12、圖1 圖2從圖1、圖2來看，七匹狼公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，2011年有所回升，2011年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為，比2010年增長1,較五年來比較低。同時，和同行間差距較大。主要是因為這幾年應(yīng)收賬款逐年增多，雖然營業(yè)收入也在不斷增加，但解決不了根本問題。該公司應(yīng)收賬款回款率較差，表現(xiàn)出較慢的變現(xiàn)速度以及較高的發(fā)生壞帳可能性。究其原因，該公司的應(yīng)收賬款控制措施仍不完善。存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）營業(yè)成本/平均存貨余額平均存貨余額（期初存貨余額期末存貨余額）/2存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的

13、占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明存貨周轉(zhuǎn)快，企業(yè)實現(xiàn)的利潤會相應(yīng)增加，企業(yè)的存貨管理水平越高；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說明企業(yè)占用在存貨上的資金越多，存貨管理水平越低。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的存貨周轉(zhuǎn)率為，比2010年下降0.6,處于五年來平均水平。高于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值2.78。2011年的存貨周轉(zhuǎn)率降低，存貨周轉(zhuǎn)期增加，表明公司存貨資產(chǎn)占用水平增加，變現(xiàn)能力減弱，存貨可能會出現(xiàn)一些問題，使企業(yè)的利潤率減少。近三年存貨周

14、轉(zhuǎn)率的變化呈微小波動。存貨周轉(zhuǎn)率的穩(wěn)定表明企業(yè)的現(xiàn)金流量穩(wěn)定，經(jīng)營效率和存貨占用的資金比較穩(wěn)定。從整個行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率來看，2011年高于行業(yè)平均值，存貨周轉(zhuǎn)相對較快，公司變現(xiàn)能力較強(qiáng)，較少的占用了公司的經(jīng)營資金，表明該公司在同行中銷售狀況較好。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2該項指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以采用薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高；反之，表明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，最終會影響企業(yè)的獲利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)指

15、標(biāo)用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取利潤的能力。經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為，比2010年上升0.06,處于五年來平均水平。高于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值0.04。2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所增加，周轉(zhuǎn)期減少，表明公司運用全部資產(chǎn)創(chuàng)造的營業(yè)收入增加，資產(chǎn)利用率提高。公司近年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，主要是因為這幾年營業(yè)收入和資產(chǎn)總額逐年增多，比較平穩(wěn)。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的

16、盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費，降低企業(yè)的盈利能力。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)行分析，和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評價企業(yè)的盈利能力。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為，比2010年上升0.059,處于五年來較高水平。低于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值0.09。2011年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上年增加，周轉(zhuǎn)期減少，表明公司流動資產(chǎn)的利用增加，流動資產(chǎn)在生產(chǎn)、銷售等各個階段占用的時間縮短。流動資產(chǎn)相對節(jié)約，相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。（三） 盈利能力分析盈利能力2007年2008年

17、2009年2010年2011年行業(yè)平均總資產(chǎn)收益率9.41 成本費用利潤率16.90 凈資產(chǎn)報酬率19.68 凈資產(chǎn)收益率13.27 1. 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率=凈利潤÷平均資產(chǎn)總額(平均負(fù)債總額十平均所有者權(quán)益)×100%總資產(chǎn)收益率指標(biāo)集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運用效率和資金利用效果之間的關(guān)系。 在企業(yè)資產(chǎn)總額一定的情況下，利用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)可以分析企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險。總資產(chǎn)收益率指標(biāo)還可反映企業(yè)綜合經(jīng)營管理水平的高低。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的總資產(chǎn)收益率為，比2010年上升1.94,處于五年來最高水平。高于調(diào)查的其他8個同行

18、企業(yè)的平均值5.32。公司本年度總資產(chǎn)收益率很高，主要是因為2011年凈利潤較2010年增加了1.4倍，增長幅度比較大 。說明本公司綜合經(jīng)營管理水平比較高。2. 成本費用利潤率成本費用利潤率利潤總額/成本費用總額×100%成本費用總額營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用該指標(biāo)反映企業(yè)每投入一元錢的成本費用能夠創(chuàng)造的利潤凈額。企業(yè)在同樣的成本費用投入下能夠?qū)崿F(xiàn)更多的銷售，或者在一定的銷售情況下能夠節(jié)約成本和費用，該指標(biāo)值都會升高。該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)的投入所創(chuàng)造的利潤越多。 圖1 圖2 從圖1、圖2來看，公司2011年的成本費用利潤率為%，比2010年上升%,處于五年來最高

19、水平。高于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值。公司本年度成本費用利潤率處于正常水平，公司為取得利潤付出的成本費用減少，公司的盈利能力增強(qiáng)，同時公司的經(jīng)濟(jì)效益也增加。主要是因為2011年利潤總額比2010增加15000萬元。公司銷售費用占比不斷攀升的主要原因系公司加大廣告及宣傳的投入所致，公司品牌代言幾年來屢屢取得突破。好的品牌效應(yīng)也帶來了收入的增加，從而利潤增加。3. 凈資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)報酬率=凈利潤/凈資產(chǎn)×100%它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。

20、 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的凈資產(chǎn)報酬率為，比2010年上升,處于五年來最高水平。高于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值。公司本年度凈資產(chǎn)報酬率處于較高水平，主要是因為2011年凈利潤是2010，2011年的所有者權(quán)益總額是2010年的1.22倍，所以比率有所上升。4. 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/ （期初所有者權(quán)益合計+期末所有者權(quán)益合計）/2*100%凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權(quán)益報酬率，具有很強(qiáng)的 綜合性。是最重要的財務(wù)比率。指標(biāo)越高，表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保障程度越高。 圖1 圖

21、2從圖1、圖2來看，公司2011年的凈資產(chǎn)收益率為，比2010年上升1.94,處于五年來最高水平。高于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值1.46。2011年凈資產(chǎn)收益率較上年有所增加，說明投資帶來的收益增加，也體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力提高。公司本年度凈資產(chǎn)收益率在五年見呈上升趨勢，說明公司的運營效益越來越好。（四）成長能力分析成長能力2007年2008年2009年2010年2011年行業(yè)平均主營業(yè)務(wù)收入增長率15.67 凈利潤增長率9.36 凈資產(chǎn)增長率45.26 總資產(chǎn)增長率32.27 1. 主營業(yè)務(wù)收入增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率=（本期主營業(yè)務(wù)收入-上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入*1

22、00%主營業(yè)務(wù)收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。 主營業(yè)務(wù)收入增長率與應(yīng)收賬款增長率的比較分析，可以表示公司銷售額的增長幅度，可以借以判斷企業(yè)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r。一般認(rèn)為，當(dāng)主營業(yè)務(wù)收入增長率低于30%時，說明公司主營業(yè)務(wù)大幅滑坡，預(yù)警信號產(chǎn)生。另外，當(dāng)主營業(yè)務(wù)收入增長率小于應(yīng)收賬款增長率，甚至主營業(yè)務(wù)收入增長率為負(fù)數(shù)時，公司極可能存在操縱利潤行為，需嚴(yán)加防范。在判斷時還需根據(jù)應(yīng)收賬款占主營業(yè)務(wù)收入的比重進(jìn)行綜合分析。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的主營業(yè)務(wù)收入增長率為，比2010年上升22.2,高于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值17.22。公司本

23、年度主營業(yè)務(wù)收入增長率處于較高水平，主要是因為2011年主營業(yè)務(wù)收入較2010年增長72282萬元，2010年主營業(yè)務(wù)收入增長較少，所以2011年較2010年增長率較大。說明公司的成長能力較好。2. 凈利潤增長率凈利潤增長率=（本年凈利潤增長額÷上年凈利潤）×100%凈利潤是指利潤總額減所得稅后的余額，是當(dāng)年實現(xiàn)的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤。它是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。凈利潤的多取決于兩個因素，一是利潤總額，其二就是所得稅。企業(yè)所得稅等于當(dāng)期應(yīng)納稅所得額乘以企

24、業(yè)所得稅稅率。我國現(xiàn)行的企業(yè)所得稅稅率為25%，對符合國家政策規(guī)定條件的企業(yè)，可享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠，如高科技企業(yè)所得稅率為15%。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的利潤增長率為，比2010年上升10.3,處于五年來平均水平。高于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值34.07。公司本年度利潤增長率率處于同行較高水平，主要是因為2011年凈利潤增長額比較大，比2010年增加12555.1萬元，是2010年凈利潤的1.43倍。3. 凈資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增長率=（期末凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)）/期初凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)增長率是代表企業(yè)發(fā)展能力的一個指標(biāo)，反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的情況。 現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營，凈資產(chǎn)收益率較高

25、代表了較強(qiáng)的生命力。如果在較高凈資產(chǎn)收益率的情況下，又保持較高的凈資產(chǎn)增長率，則表示企業(yè)未來發(fā)展更加強(qiáng)勁。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的凈資產(chǎn)增長率為22.636，比2010年上升,處于五年來較低水平。低于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值。公司本年度凈資產(chǎn)增長率處于較低水平，雖每年有所上升，但增長仍然緩慢，企業(yè)發(fā)展生命力較弱。4. 總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100% 本年總資產(chǎn)增長額年末資產(chǎn)總額-年初資產(chǎn)總額總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)增長率衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)?？偭可系臄U(kuò)張程度

26、?？傎Y產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。 圖1 圖2從圖1、圖2來看，公司2011年的總資產(chǎn)增長率為，比2010年上升14.19,處于五年來平均水平。低于調(diào)查的其他8個同行企業(yè)的平均值1.19。公司本年度總資產(chǎn)增長率處于平穩(wěn)水平，與同行間差異也不是很大，說明企業(yè)的經(jīng)營擴(kuò)張速度比較穩(wěn)健。成長速度比較穩(wěn)定。四、杜邦分析 公司財務(wù)指標(biāo)2011年2010年美邦服飾銷售凈利率(%)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)權(quán)益乘數(shù)2.17采用因素分析法測定各因素變動對凈資產(chǎn)收益率的影響程度，以美邦服飾和本公司2010年的指標(biāo)為計劃指標(biāo)，本公2011年的指標(biāo)為實際指標(biāo)，各項計劃指標(biāo)、實際指標(biāo)及替代指標(biāo)的

27、計算情況如下：美邦服飾的指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率=*=%.第一次替代 凈資產(chǎn)收益率=0.1412*1.14*2.17=%.第二次替代 凈資產(chǎn)收益率=0.1412*1.04*2.17=%.公司2011年的指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率=%.由于銷售凈利率因素變動的影響=-=34.93%-29.98%=%由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因素變動的影響=-=31.87%-34.93%=%由于權(quán)益乘數(shù)因素變動的影響=-=22.91%-31.87%=-%公司10年的指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率=%.第一次替代 凈資產(chǎn)收益率=0.1412*=%.第二次替代 凈資產(chǎn)收益率=*=%.公司11年的指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率=*1.56=%.由于銷售凈利率因素變動

28、的影響=-=20.13%-18.75%=1.38%由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因素變動的影響=-=21.59%-20.13%=1.46%由于權(quán)益乘數(shù)因素變動的影響=-=22.91%-21.59%=1.32%根據(jù)上面的杜邦分析圖，我們能夠清楚的看出本公司今年的各項基本指標(biāo)的情況，公司的凈資產(chǎn)收益率為22.91%，公司的總資產(chǎn)收益率為%，說明其股東權(quán)益收益水平較高，公司應(yīng)用資本的效率較高，投資者投入資本帶來的收益較高，同時也說明公司的盈利能力較強(qiáng)，在同行業(yè)內(nèi)的競爭力較強(qiáng)，資產(chǎn)的獲利能力較高，這些指標(biāo)體現(xiàn)了公司總的盈利能力。（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資源利用的有效性，運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能

29、力的指標(biāo)。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析。本公司的凈資產(chǎn)收益率比美邦服飾凈資產(chǎn)收益率低6.6%，通過上面的因素分析可以看出，本公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因素對凈資產(chǎn)收益率的影響較小，說明本公司利用其資產(chǎn)經(jīng)營效率不好，資金周轉(zhuǎn)狀況不良，經(jīng)營管理水平有待提高。由于近年來渠道擴(kuò)張成效顯著，產(chǎn)品設(shè)計和品牌營銷能力不斷提升、直營和加盟的終端零售管理持續(xù)改善，美邦服飾凈利潤大幅增長，超出市場預(yù)期。雖然其存貨過多，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是可以的。拋開渠道擴(kuò)張，在存貨消化上，七匹狼的輕資產(chǎn)優(yōu)勢則非常明顯。由于七匹狼產(chǎn)品多由經(jīng)銷商買斷，所以存貨額相對較低。2011年由于公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致所需運營

30、資金規(guī)模相應(yīng)增加，且在2011年公司加大了推進(jìn)渠道建設(shè)的力度，使得開店投入的資金需求迅速增加，導(dǎo)致總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率不高。與上年相比總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是影響凈資產(chǎn)收益率的第一因素，它使得公司今年的凈資產(chǎn)收益率比上年增長了1.46個百分點，本公司今年的總資產(chǎn)平均占用額比上年增加了五億五千多萬元，通過利用其資產(chǎn)獲取的收益是上年的1.072倍。充分說明了公司今年的資金周轉(zhuǎn)狀況與上年相差不大，經(jīng)營管理水平穩(wěn)定。主要原因是2011年服裝市場需求保持穩(wěn)定增長，競爭激烈。在此環(huán)境下，公司平穩(wěn)運行。這些使得本公司今年的營業(yè)收入較上年增加約為7.23億元?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升說明了資產(chǎn)的使用和管理效率與上一年度相比得到提高

31、。本公司今年的總資產(chǎn)平均占用額比上年增加了五億五千多萬元，主要是公司今年的貨幣資金比上年增加了一億三千多萬元，今年的預(yù)付賬款比上年增加0.9億元，今年的存貨比上年增加2.4億元，今年的一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)比上年增加一億元。2011年，公司的貨幣資金需求逐漸增加。比2010年增加1.3億多元。有很多原因。一方面，由于公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致所需運營資金規(guī)模相應(yīng)增加，另一方面，公司加大了推進(jìn)渠道建設(shè)的力度，使得開店投入的資金需求迅速增加，此外，公司重視對股東的回報。本公司今年的應(yīng)收賬款較上年相比增加了2500多萬元，主要是由于本公司的應(yīng)收賬款控制措施仍不完善。該公司應(yīng)收賬款回款率較差

32、，表現(xiàn)出較慢的變現(xiàn)速度以及較高的發(fā)生壞帳可能性。本公司今年的固定資產(chǎn)凈額較2008年相比增加1.44億元，主要原因是本公司擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，推進(jìn)渠道建設(shè)，購買多家商鋪導(dǎo)致。 （二）銷售利潤率的影響與2010年相比，本公司2011年的凈資產(chǎn)收益率比上年增加了4.16%，通過上面的因素分析可以看出，本公司的銷售凈利率因素對凈資產(chǎn)收益率的影響排在第二位，該因素使得2011年的凈資產(chǎn)收益率比上年增加了1.38個百分點，說明公司今年通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力一般。主要原因是公司今年的凈利潤比上年增加了1.2555億元，本公司今年凈利潤增長幅度穩(wěn)定，主要歸結(jié)于以下幾點原因：第一，公司今年的營業(yè)收入較上年增加了

33、0.73億元；第二，營業(yè)外收入的增加和營業(yè)外支出的減少。與美邦服飾相比，銷售凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的第二因素，它使得本公司的凈資產(chǎn)收益率比中遠(yuǎn)航運的凈資產(chǎn)收益率增加了個百分點，說明本公司通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力比美邦服飾強(qiáng)，表現(xiàn)出公司的產(chǎn)品在市場上擁有一定的占有率和利潤情況。從上圖數(shù)據(jù)來看，本公司的產(chǎn)品在市場上擁有一定的占有率，銷售狀況良好，產(chǎn)品目前正處于領(lǐng)先地位，短時間內(nèi)不會被市場淘汰，暫時不用對產(chǎn)品進(jìn)行更新，但是仍應(yīng)持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，提高服務(wù)質(zhì)量，只有這樣本公司才能在市場上長期持續(xù)發(fā)展。主要因為本公司21011年實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加快直營建設(shè)，由“批發(fā)型”企業(yè)向“零售型”企業(yè)轉(zhuǎn)型。這有利于本

34、公司產(chǎn)品的銷售。這主要是因為公司的規(guī)模較前期有所擴(kuò)大，營業(yè)成本上升，其次是公司購置、裝修店面等在建工程增加，投入的人力成本以及一些項目的實施推行，產(chǎn)生較多的期間費用。從中可以看出本公司的利潤空間比美邦服飾的利潤空間大。（三）權(quán)益乘數(shù)的影響 單位:萬元項目七匹狼公司美邦公司雅戈爾浪莎公司森馬公司行業(yè)平均值負(fù)債合計1151434756553554520134190資產(chǎn)合計3192928882494893260909957資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)1.56 權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，它主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債，能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益，但同時也給企業(yè)帶來較大風(fēng)險權(quán)益乘數(shù)因素使得本公司的凈資產(chǎn)收益率比美邦服飾的凈資產(chǎn)收益率下降了個百分點，本公