chapter14營(yíng)運(yùn)資金管理

1、第十四章 營(yíng)運(yùn)資本管理Working Capital ManagementWorking Capital Management 營(yíng)運(yùn)資本概述 現(xiàn)金及有價(jià)證券管理 應(yīng)收帳款管理 存貨管理14-2內(nèi)容2 營(yíng)運(yùn)資本概述 現(xiàn)金及有價(jià)證券管理 應(yīng)收帳款管理 存貨管理14-3營(yíng)運(yùn)資本W(wǎng)orking Capital p營(yíng)運(yùn)資本 一指營(yíng)運(yùn)資本總額，即流動(dòng)資產(chǎn)總額； 二指營(yíng)運(yùn)資本凈額，即流動(dòng)資產(chǎn)總額減去流動(dòng)負(fù)債總額。p財(cái)務(wù)管理中，從務(wù)實(shí)角度出發(fā)，采用第二種定義。因此，營(yíng)運(yùn)資本表示企業(yè)在現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨方面的投資減去流動(dòng)負(fù)債。p營(yíng)運(yùn)資本管理是建立在營(yíng)運(yùn)資本投資和融資政策之上的。營(yíng)運(yùn)資本管理的目的是提

2、高經(jīng)營(yíng)效率，在滿足日常需要的同時(shí)，縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期。p營(yíng)運(yùn)資本管理的基本思路和方法是成本最小化。 314-4營(yíng)運(yùn)資本分類n流動(dòng)資產(chǎn)n臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)：受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)n永久性流動(dòng)資產(chǎn)：企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)低谷需要保留的用于滿足長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)n流動(dòng)負(fù)債n臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債：為滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需求的負(fù)債n自發(fā)性負(fù)債：直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債，如商業(yè)信用、應(yīng)付稅費(fèi)，等414-5營(yíng)運(yùn)資本的特點(diǎn)n流動(dòng)資產(chǎn)n投資回收期短n流動(dòng)性強(qiáng)n各種形態(tài)并存n資金占用量波動(dòng)性大5n流動(dòng)負(fù)債n融資速度快n融資彈性大n融資成本低n融資風(fēng)險(xiǎn)大14-6營(yíng)運(yùn)資本投資政策the Investment Policy

3、of Working Capital營(yíng)運(yùn)資本投資政策：n寬松的營(yíng)運(yùn)資本投資政策：公司流動(dòng)資產(chǎn)的投資額較高。公司可以持有相對(duì)大量的現(xiàn)金、有價(jià)證券和存貨，有最高的安全儲(chǔ)備額；同時(shí)采用寬松的信用政策可以帶來(lái)較高的銷售收入，產(chǎn)生了大量的應(yīng)收賬款。存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期較長(zhǎng)，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期也較長(zhǎng)，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率較低。一方面公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，另一方面，公司由于過(guò)高的流動(dòng)資產(chǎn)占用額，資金成本高，會(huì)降低流動(dòng)資產(chǎn)的投資回報(bào)。n嚴(yán)格的營(yíng)運(yùn)資本投資政策：在這種政策下，公司的流動(dòng)投資額較小。公司持有的現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨的金額盡量達(dá)到最小，持有最小的安全儲(chǔ)備，采納緊縮的信用政策。公司充分利用投資在流動(dòng)

4、資產(chǎn)上的每一元錢，使存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款期縮短，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期也較短，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較快。一方面公司能獲取較高的投資回報(bào)，另一方面，公司面臨著最大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。n中庸的營(yíng)運(yùn)資本投資政策：介于寬松和嚴(yán)格之間的運(yùn)營(yíng)資本投資政策。614-7營(yíng)運(yùn)資本投資政策營(yíng)運(yùn)資本的投資政策還會(huì)受到融資政策的影響，融資成本不同，公司的利潤(rùn)也會(huì)不同。所以，在制定營(yíng)運(yùn)資本投資政策時(shí)，還應(yīng)結(jié)合公司的融資政策。 714-8營(yíng)運(yùn)資本融資政策the Financing Policy of Working Capital營(yíng)運(yùn)資本融資政策：n許多公司的經(jīng)營(yíng)受到季節(jié)性波動(dòng)和商業(yè)周期波動(dòng)的影響，公司的營(yíng)運(yùn)資本因此而改變，這兩種波動(dòng)在不同

5、行業(yè)、不同公司中影響程度是不同的。有的公司，季節(jié)性波動(dòng)占上風(fēng)；有的公司則商業(yè)周期波動(dòng)占上風(fēng)。n在銷售淡季仍持有的流動(dòng)資產(chǎn)額，成為永久性的流動(dòng)資產(chǎn)。公司的流動(dòng)資產(chǎn)，特別是存貨，在銷售旺季到來(lái)之前，逐漸積累，快速增加，流動(dòng)資產(chǎn)持有額高出永久性金額的部分成為暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)；同時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)的遞增帶來(lái)一部分自發(fā)性的負(fù)債（如應(yīng)付帳款和應(yīng)付工資等），余下的資金缺口要求公司進(jìn)行對(duì)外融資。流動(dòng)資產(chǎn)融資政策就是用來(lái)確定如何為永久性和暫時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)融資的政策。814-9營(yíng)運(yùn)資本融資政策n中庸的融資政策：要求資產(chǎn)和與其相關(guān)負(fù)債的持有期保持一致。暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)自短期非自發(fā)性債務(wù)融資；永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)來(lái)自短期

6、自發(fā)性債務(wù)融資、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益n積極的融資政策：公司的部分或者全部的永久性流動(dòng)資產(chǎn)，甚至部分固定資產(chǎn)的投資額來(lái)源于短期非自發(fā)性債務(wù)融資。這種政策是將公司的利潤(rùn)與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相交換。一方面短期融資成本常低于長(zhǎng)期融資成本，較多地利用短期融資會(huì)增加公司利潤(rùn)；另一方面，短期融資成本的波動(dòng)性較大，當(dāng)短期融資成本出現(xiàn)大幅度上揚(yáng)時(shí)，正常的現(xiàn)金流入額難以滿足高額的現(xiàn)金流出，即使當(dāng)期滿足要求，卻破壞了公司以后期間的經(jīng)營(yíng)，公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的。n保守的融資政策：公司一部分暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的投資來(lái)源于自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益。914-10營(yíng)運(yùn)資金融資政策穩(wěn)健的做法是公司不求助于短期非自發(fā)性融資，

7、全部資金來(lái)源于自發(fā)性負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益。銷售旺季所需的資金由平時(shí)所儲(chǔ)存的短期投資來(lái)解決。這種方式風(fēng)險(xiǎn)最小，但可能成本最高，因?yàn)槎唐谕顿Y所需的資金成本很可能高于短期投資為公司帶來(lái)的收益。1014-11短期融資Short-term Financingn短期融資指用來(lái)支持大部分流動(dòng)資產(chǎn)并需在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的流動(dòng)負(fù)債包括：n應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、短期借款、預(yù)收貨款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)付利潤(rùn)等。n短期融資的兩種類型：n自發(fā)性融資：商業(yè)信用、應(yīng)付款項(xiàng)n商議性融資：銀行借款、企業(yè)拆借14-12自發(fā)性融資自發(fā)性融資： 企業(yè)因營(yíng)運(yùn)而自動(dòng)產(chǎn)生的資金n商業(yè)信用：由于賒購(gòu)而引起的應(yīng)付貨款

8、l應(yīng)付帳款l應(yīng)付票據(jù)n應(yīng)付費(fèi)用：企業(yè)內(nèi)部發(fā)生的各項(xiàng)應(yīng)付費(fèi)用，一般無(wú)成本 14-13商業(yè)信用n商業(yè)信用：n由于買方企業(yè)享有一定的信用條件，就必然地享受到一定的商業(yè)信用。享受商業(yè)信用即為享受一定的資金收益率。n商業(yè)信用包括免費(fèi)信用：買方在折扣期內(nèi)享用折扣而獲得的信用有代價(jià)信用：買方放棄折扣付出代價(jià)而獲得的信用展期信用：買方超過(guò)規(guī)定信用期推遲付款而強(qiáng)行獲得的信用 如：（2%10，1%20，N40）14-14商業(yè)信用隱含成本放棄現(xiàn)金折扣隱含利息成本的計(jì)算： 放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣百分比(1折扣百分比)360(信用期折扣期) 折扣額 = (應(yīng)付總額折扣額)利率期限 利率 = 折扣額(應(yīng)付總額折扣額)期限

9、含義：用等價(jià)于折扣金額的利息借入應(yīng)付款額度的資金使用了一段時(shí)間（信用期折扣期）14-15應(yīng)付帳款的付款策略n若能以低于上述成本的利率借入資金，則應(yīng)借錢在折扣期內(nèi)支付貨款，享受折扣；n若在折扣期內(nèi)將應(yīng)付帳款用于短期投資，收益率高于上述成本，則放棄折扣；n資金缺乏而欲使用展期信用時(shí)，一定要注意信用損失；n兩個(gè)以上不同信用條件進(jìn)行選擇時(shí)，應(yīng)比較上述成本。14-16應(yīng)付票據(jù)n應(yīng)付票據(jù) 是企業(yè)進(jìn)行延期付款商品交易時(shí)開(kāi)具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。根據(jù)承兌人的不同，應(yīng)付票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種，支付期最長(zhǎng)不超過(guò)9個(gè)月。應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低，且不用保持相應(yīng)的補(bǔ)償余額和支付協(xié)議費(fèi)，

10、所以其融資成本低于銀行借款成本，但是應(yīng)付票據(jù)到期必須歸還，延期便要交罰金，因而風(fēng)險(xiǎn)較大。14-17短期銀行借款n期限：期限：通常為一年以內(nèi)，90天或180天等。n補(bǔ)償余額：補(bǔ)償余額：銀行要求常年客戶必須保持一定水平的活期存款余額，這個(gè)余額一般為短期借款額的10%20%，毫無(wú)疑問(wèn)，余額的存在提高了企業(yè)的實(shí)際貸款利率。n信用限額：信用限額：規(guī)定銀行愿意借給客戶的最高貸款額，實(shí)際上是銀行給了企業(yè)一個(gè)信用額度。n周轉(zhuǎn)信用協(xié)定：周轉(zhuǎn)信用協(xié)定：即確定借款人某一期間內(nèi)的貸款總額，在此期間，按使用銀行貸款的實(shí)際金額支付相應(yīng)的利息費(fèi)。若企業(yè)的實(shí)際貸款額在此期間內(nèi)沒(méi)有達(dá)到規(guī)定的貸款額，將向銀行支付未使用貸款額一定

11、百分比（通常在0.5%以下）的補(bǔ)償費(fèi)用。這個(gè)協(xié)定實(shí)際上是企業(yè)向銀行支付貸款使用承諾費(fèi)。 14-18短期投資管理n現(xiàn)金n應(yīng)收帳款n存貨14-19現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)Cash management現(xiàn)金生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金。包括有庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等?，F(xiàn)金管理的目的是為了將企業(yè)現(xiàn)金余額降到能夠維持企業(yè)營(yíng)運(yùn)水平。現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)交易性需求補(bǔ)償性需求預(yù)防性需求投機(jī)性需求14-20現(xiàn)金收支管理策略p力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步：力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步：公司可以通過(guò)提高預(yù)測(cè)水平和合理安排業(yè)務(wù)，使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出達(dá)到流量和時(shí)間上的最佳匹配，從而使交易型現(xiàn)金余額降到最低。p使用現(xiàn)金浮游量：使用現(xiàn)金

12、浮游量：浮游量是指公司銀行存款余額的銀行記錄與公司本身紀(jì)錄（支票登記）不同而形成的現(xiàn)金差額。浮游量產(chǎn)生的原因是因?yàn)楝F(xiàn)金收支過(guò)程中憑證傳遞和處理都需要一段時(shí)間，這使得銀行和公司記錄現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)時(shí)形成了時(shí)間差。p加速收款加速收款p推遲付款推遲付款14-21現(xiàn)金成本現(xiàn)金成本持有成本現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金的交易費(fèi)用短缺成本由于現(xiàn)金持有量的不足，給企業(yè)造成的損失。最佳持有量分析模型最佳持有量分析模型成本分析模型找出總成本最低點(diǎn)處的現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理最佳現(xiàn)金持有量Cash management14-22最佳現(xiàn)金持有量成本模型Cash management現(xiàn)金持有現(xiàn)金持有量量總成本線總成本線機(jī)會(huì)成本線機(jī)

13、會(huì)成本線管理成本線管理成本線短缺成本線短缺成本線總成本總成本Q*14-23存貨模型鮑曼模型1.不考慮固定成本2.不考慮短缺最佳現(xiàn)金持有量存貨模型Cash management總成本總成本總成本線總成本線機(jī)會(huì)成本線機(jī)會(huì)成本線管理費(fèi)用線管理費(fèi)用線現(xiàn)金內(nèi)持有量現(xiàn)金內(nèi)持有量2CTTCKFCTC：現(xiàn)金管理的總成本C：最佳持有量K：有價(jià)證券的利率T：一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量F：每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本14-24最佳現(xiàn)金持有量存貨模型Cash management2CTTCKFC機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金持有量：最佳現(xiàn)金持有量：2TFCK最佳現(xiàn)金管理的總成本：最佳現(xiàn)金管理的總成本：KFT2TC

14、 14-25最佳現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型Cash management現(xiàn)金收支隨機(jī)，需求難以預(yù)計(jì)，僅控制最高和最低限額?，F(xiàn)金收支隨機(jī)，需求難以預(yù)計(jì)，僅控制最高和最低限額。n 若達(dá)到高限若達(dá)到高限H H，則買入證券。，則買入證券。n 若達(dá)到低限若達(dá)到低限L L，則賣出證券。，則賣出證券。n 在在H H與與L L之間，則不做任何處理。之間，則不做任何處理。 現(xiàn)金持有量 現(xiàn)現(xiàn)金金持持有有量量 時(shí)間時(shí)間時(shí)間RHL14-26最佳現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型Cash management具體的講： 當(dāng)現(xiàn)金存量達(dá)到上限時(shí)，購(gòu)買短期證券HR； 當(dāng)現(xiàn)金存量介于H與L之間時(shí)，維持； 當(dāng)現(xiàn)金存量達(dá)到下限時(shí)，賣出短期證券RL。R為最

15、優(yōu)現(xiàn)金返回線，即平均最佳持有量。 R=( 3b2/4i )1/3L H=3R2L 其中：b：每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本； i：有價(jià)證券的日利息率； ：日現(xiàn)金余額的標(biāo)準(zhǔn)差。14-27應(yīng)收帳款的功能應(yīng)收帳款的成本機(jī)會(huì)成本管理成本：對(duì)應(yīng)收帳款進(jìn)行管理產(chǎn)生的成本，包括：對(duì)客戶的資信進(jìn)行調(diào)查費(fèi)用、收帳費(fèi)用等。壞帳成本信用政策：企業(yè)為對(duì)應(yīng)收帳款投資進(jìn)行規(guī)劃和控制而確立的基本原則和行為規(guī)范。應(yīng)收帳款管理receivables 應(yīng)應(yīng)收收帳帳款款的的機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)成成本本= =持持續(xù)續(xù)賒賒銷銷業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)需需要要的的資資金金資資金金成成本本率率14-28信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收帳政策信用標(biāo)準(zhǔn)是使客戶獲得企業(yè)商業(yè)

16、信用的最低條件。企業(yè)在制定信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮的基本因素： 同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況； 本企業(yè)所能承擔(dān)的違約風(fēng)險(xiǎn)能力； 客戶的資信度。信用條件：企業(yè)接受客戶信用定單時(shí)所提出的付款要求。包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。收帳政策：指當(dāng)客戶違反信用條件時(shí)，企業(yè)所采取的收帳策略和措施。應(yīng)收帳款管理receivables14-29信用政策的確定Credit Policyn信用期間的決策分析n信用期間：企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款的時(shí)間間隔。n信用期延長(zhǎng)：可增加銷售額，但同時(shí)，應(yīng)收帳款、壞帳損失及收帳費(fèi)用將增加。n現(xiàn)金折扣：企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上所作的扣減。14-30信用政策Credit Policy例：某公司銷售額

17、下降，在排除質(zhì)量等其他因素外，公司認(rèn)為是由于其相對(duì)嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用政策所致。公司現(xiàn)每年有賒銷5,000萬(wàn)，條件為20天付款，平均收帳期為25天，賒銷的壞帳損失為2%，公司的變動(dòng)成本率為0.80，短期資金成本率為20%?，F(xiàn)打算將信用條件改為(2/10,N/30)，預(yù)計(jì)20%客戶會(huì)利用現(xiàn)金折扣，這一行動(dòng)預(yù)計(jì)會(huì)增加賒銷30%，壞帳損失增加為3%，平均收帳期為30天。n問(wèn)題：計(jì)算該公司這一計(jì)劃對(duì)稅前利潤(rùn)的影響。14-31項(xiàng)目項(xiàng)目（N/20N/20）(2/10(2/10，N/30)N/30)銷售額銷售額5000500050005000* *（1+30%1+30%）= 6500= 6500信用成本前利

18、潤(rùn)貢獻(xiàn)信用成本前利潤(rùn)貢獻(xiàn) 50005000* *（1-0.81-0.8）=1000=100065006500* *（1-0.81-0.8）= 1300= 1300信用成本：信用成本： 平均平均收賬期收賬期25253030 賒銷賒銷占用資金成本占用資金成本 50005000* *0.80.8* *25/36025/360* *2020% %= = 55.5655.5665006500* *0.80.8* *30/36030/360* *2020%= 86.7%= 86.7 現(xiàn)金現(xiàn)金折扣折扣0 065006500* *20%20%* *2% = 262% = 26 壞賬壞賬損失損失50005000

19、* *2% = 1002% = 10065006500* *3% = 1953% = 195信用成本信用成本后后利潤(rùn)利潤(rùn)貢獻(xiàn)貢獻(xiàn) 1000-55.56-100=844.41000-55.56-100=844.41300-86.7-195=1018.31300-86.7-195=1018.3信用政策Credit Policy由上可知：新政策對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)優(yōu)于老政策，所以公司當(dāng)采用新的信用政策由上可知：新政策對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)優(yōu)于老政策，所以公司當(dāng)采用新的信用政策14-32信用標(biāo)準(zhǔn)Credit Standardn信用標(biāo)準(zhǔn)：公司同意授予顧客信用所要求的最低標(biāo)準(zhǔn)（信用標(biāo)準(zhǔn)：公司同意授予顧客信用所要求的最低標(biāo)準(zhǔn)

20、（5C）n品德：品德：Character 履行償債的可能性；履行償債的可能性；n能力：能力：Capacity 根據(jù)以往償債記錄評(píng)判償債的可能性；根據(jù)以往償債記錄評(píng)判償債的可能性；n資本：資本：Capital 財(cái)務(wù)狀況分析；財(cái)務(wù)狀況分析；n擔(dān)保：擔(dān)保：Collateral 可用于提供擔(dān)保的資產(chǎn)；可用于提供擔(dān)保的資產(chǎn)；n環(huán)境：環(huán)境：Condition 社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)對(duì)雙方償債能力的影響。社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)對(duì)雙方償債能力的影響。n根據(jù)交易經(jīng)驗(yàn)或資信評(píng)估結(jié)果劃分為等級(jí)，一般按賒銷所形成的呆帳率確定。根據(jù)交易經(jīng)驗(yàn)或資信評(píng)估結(jié)果劃分為等級(jí)，一般按賒銷所形成的呆帳率確定。對(duì)于信用等級(jí)高的客戶，給予較寬松的信

21、用政策，而相對(duì)信用等級(jí)低的客戶，對(duì)于信用等級(jí)高的客戶，給予較寬松的信用政策，而相對(duì)信用等級(jí)低的客戶，給予一般較嚴(yán)格的信用政策。給予一般較嚴(yán)格的信用政策。14-33應(yīng)收賬款收賬策略Static of receivablesn收帳政策的決策：n對(duì)于逾期的帳款，公司一般制定相應(yīng)的收賬政策來(lái)處理。對(duì)于逾期不同的帳款，公司可以采取不同的處理方式。逾期越長(zhǎng)，收賬方式可能越嚴(yán)厲，但成本也會(huì)越高。對(duì)于信用等級(jí)不同的客戶，也應(yīng)采取不同的收賬方式?？傊召~政策的制定應(yīng)以壞帳損失的減少不高于收帳費(fèi)用的增加來(lái)考慮。n 收帳政策的日常管理：收帳方針：催帳方式，法律手段信用保險(xiǎn)：正常損失以外的那部分損失14-34存貨管

22、理Inventory management 存貨的功能n大批購(gòu)進(jìn)材料可形成巨額成本節(jié)約；n維持成品存貨，保持連續(xù)生產(chǎn)，可充分利用生產(chǎn)設(shè)備。存貨成本n進(jìn)貨成本：由存貨的進(jìn)價(jià)成本和進(jìn)貨費(fèi)用構(gòu)成。n儲(chǔ)存成本：企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用稱為儲(chǔ)存成本。n缺貨成本：指因存貨不足而給企業(yè)造成的損失。14-35存貨成本Cost of Inventoryn取得成本：取得成本：為取得某種存貨而支出的成本訂貨成本：訂貨成本：取得定單的成本，如辦公、差旅、郵費(fèi)、電話費(fèi)等。 (D/Q)K + F(D/Q)K + F1 1 D：存貨年需要量 Q：每次進(jìn)貨批量 K：每次定貨成本 F1：定貨固定成本購(gòu)置成本：購(gòu)置成本：存貨本

23、身價(jià)值 DU(U為單價(jià)) 總?cè)〉贸杀究側(cè)〉贸杀? =訂貨成本訂貨成本+ +購(gòu)置成本購(gòu)置成本 TCa =(D/Q)K + FTCa =(D/Q)K + F1 1+ DU+ DU14-36存貨成本Cost of Inventoryn存儲(chǔ)成本：存儲(chǔ)成本：存貨占用資金的利息。倉(cāng)庫(kù)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、破損費(fèi)等 TCc = F2 + KC Q/2 KC：?jiǎn)挝淮鎯?chǔ)成本 Q/2：存儲(chǔ)期內(nèi)平均存量n短缺成本：短缺成本：由于存貨短缺而造成的停工損失等 TCs 存貨總成本存貨總成本 TC = TCa +TCc +TCs = F1 +(D/Q)K + DU+ F2 + KCQ/2 + TCs14-37經(jīng)濟(jì)批量基本模型the

24、basic Model of Inventory基本假定：基本假定：存貨瞬時(shí)補(bǔ)充； 集中一次入庫(kù)；無(wú)缺貨成本； 年需求量已知；存貨單價(jià)為常量； 進(jìn)貨資金充足；存貨為非稀缺品。存存量量時(shí)間時(shí)間14-38最小存貨成本Minimal Inventory Cost14-39Example例：快速打印復(fù)制公司的幾個(gè)復(fù)印中心每年要使用110，000令（紙張計(jì)數(shù)單位，一般為500張左右）標(biāo)準(zhǔn)尺寸紙，現(xiàn)行產(chǎn)品費(fèi)用為每令2.00。每次訂貨成本為41.25。年儲(chǔ)存成本是商品進(jìn)貨價(jià)格的15%，庫(kù)存無(wú)缺貨。問(wèn)題： 1. 請(qǐng)計(jì)算公司的EOQ。 2. 請(qǐng)計(jì)算在這種政策條件下公司的年總庫(kù)存成本。 3. 計(jì)算最佳訂貨頻率。 4. 計(jì)算訂貨量為2000，4000，5000，5500，6000，7000和9000令時(shí)，定貨成 本，儲(chǔ)存成本和總庫(kù)存成本。 5. 若訂貨在10,000令以上，則有1%的折扣。請(qǐng)決定公司接受折扣后的凈稅前收益。 6. 假設(shè)另外紙張供應(yīng)商向復(fù)印公司提供下列價(jià)格折扣表 數(shù)量（令） 每令價(jià)格 09999 ￥2.000