第5章經(jīng)濟(jì)評價--1

1、l1、財務(wù)評價l項目經(jīng)濟(jì)評價的重要組成部分，從企業(yè)或項目本身角度出發(fā)，根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費(fèi)用，編制財務(wù)報表，計算財務(wù)評價指標(biāo)，考察和分析項目的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷項目的財務(wù)可行性，明確項目對財務(wù)主體的價值以及對投資者的貢獻(xiàn)，為投資決策、融資決策以及銀行審貸提供依據(jù)。 l2、財務(wù)評價的內(nèi)容與步驟l（1）財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)備l（2）編制財務(wù)評價基本報表計算l（3）分析財務(wù)評價指標(biāo)l（4）進(jìn)行不確定分析l（5）得出財務(wù)評價結(jié)論l財務(wù)效益主要包括：l、營業(yè)收入l、補(bǔ)貼收入 l、回收固定資產(chǎn)余值l、回收流動資金l財務(wù)費(fèi)用主要包括：l1、建設(shè)

2、投資l2、流動資金l3、營業(yè)稅金及附加l營業(yè)稅及附加主要包括營業(yè)稅、消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等。l4、經(jīng)營成本 l財務(wù)評價中的計算參數(shù)： 具體包括建設(shè)期價格上漲指數(shù)、各種取費(fèi)系數(shù)或比率、稅率、利率等。 l財務(wù)評價中的評價判據(jù)參數(shù)：具體包括財務(wù)基準(zhǔn)收益率、總投資收益率、資本金凈利潤率、利息備付率、償債備付率等。l現(xiàn)金流量表l利潤與利潤分配表l資產(chǎn)負(fù)債表l借款還本付息計劃表l財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表l思路：利用評價指標(biāo)（NPV、IRR、TP*）等對經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行分析，看是否滿意l核心：對現(xiàn)金流量進(jìn)行分析l基礎(chǔ)：現(xiàn)金流量表及其他財務(wù)報表l財務(wù)預(yù)測：環(huán)境、行業(yè)、市場、技術(shù)、價格、銷量l編制資金規(guī)劃和

3、計劃：需求、來源、使用、償還l計算和分析財務(wù)效果：經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)評價交叉進(jìn)行依據(jù)反映l建設(shè)投資估算表l建設(shè)期利息估算表l流動資金估算表l項目總投資使用計劃與 資金籌措表l總成本費(fèi)用估算表l營業(yè)收入及營業(yè)稅金及 附加增值稅估算表 利潤及利潤分配表資金需求：投資資金來源：籌措資金使用：費(fèi)用投資回報：收益l根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項目的投資額和生產(chǎn)能力與擬建項目的生產(chǎn)能力估算擬建項目的投資額 。22111212nXYYCFXXXYYnCF其中：已建類似項目的生產(chǎn)能力；擬建項目的生產(chǎn)能力；已建類似項目的固定資產(chǎn)投資額；擬建項目的固定資產(chǎn)投資額；生產(chǎn)能力指數(shù)；新老項目建設(shè)間隔期內(nèi)定額、單價、費(fèi)用變更的

4、綜合調(diào)整系數(shù)。l先分別估算各單項工程所需的建筑工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)；l匯總各單項工程費(fèi)用，估算工程建設(shè)其他費(fèi)用和基本預(yù)備費(fèi)；l最后估算漲價預(yù)備費(fèi)和建設(shè)期利息。 111tnttfIPCPC漲價預(yù)備費(fèi)；It第t年的建筑工程費(fèi)，設(shè)備及工器具購置費(fèi)，安裝工程費(fèi)之和；f建設(shè)期價格上漲指數(shù)；n建設(shè)期 l計算建設(shè)期利息時，為了簡化計算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款當(dāng)年按半年計息，其余各年份按全年計息。各年應(yīng)計利息=(年初借款本金累計+本年借款額/2)年利率 序號工程或費(fèi)用名稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用 合計其中：外幣比例（）1 工程費(fèi)用1.1 主體工程1.1.11.2

5、輔助工程1.2.11.3 公用工程1.3.11.4 服務(wù)性工程1.4.11.5 廠外工程1.5.11.6 2 工程建設(shè)其他費(fèi)用2.1 3 預(yù)備費(fèi)3.1 基本預(yù)備費(fèi)3.2 漲價預(yù)備費(fèi)4 建設(shè)投資合計比例（）100%注：1.“比例”分別指各主用科目的費(fèi)用（包括橫向和縱向）占建設(shè)投資的比例。 2.本表適用于新設(shè)法人項目與既有法人項目的新增建設(shè)投資的估算。 3.“工程或費(fèi)用名稱”可依不同行業(yè)的要求調(diào)整。建設(shè)投資估算表（概算法）人民幣單位：萬元，外幣單位：序號工程或費(fèi)用名稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合計其中：外幣比例（）1 固定資產(chǎn)費(fèi)用1.1 工程費(fèi)用1.1.11.1.21.1.31.2 固

6、定資產(chǎn)其他費(fèi)用2 無形資產(chǎn)費(fèi)用2.1 3 其他資產(chǎn)費(fèi)用3.1 1.6 4 預(yù)備費(fèi)4.1 基本預(yù)備費(fèi)4.2 漲價預(yù)備費(fèi)5 建設(shè)投資合計比例（）100%注：1.“比例”分別指各主用科目的費(fèi)用（包括橫向和縱向）占建設(shè)投資的比例。 2.本表適用于新設(shè)法人項目與既有法人項目的新增建設(shè)投資的估算。 3.“工程或費(fèi)用名稱”可依不同行業(yè)的要求調(diào)整。建設(shè)投資估算表（形成資產(chǎn)法）人民幣單位：萬元，外幣單位：1234n1借款1.1建設(shè)期利息1.1.1期初借款余額1.1.2當(dāng)期借款1.1.3當(dāng)期應(yīng)計利息1.1.4期末借款余額1.2其他融資費(fèi)用1.3小計（1.1+1.2）2債券2.1建設(shè)期利息2.1.1期初債務(wù)余額2.

7、1.2當(dāng)期債務(wù)金額2.1.3當(dāng)期應(yīng)計利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費(fèi)用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3） 4.本表與財務(wù)分析表“借款還本付息計劃表”可二表合一。建設(shè)期利息合計（1.1+2.1）其他融資費(fèi)用合計（1.2+2.2）注：1.本表適用于新設(shè)法人項目與既有法人項目的新增建設(shè)期利息的估算。3.23.1 2.原則上應(yīng)分別估算外匯和人民幣債務(wù)。 3.如由多種借款或債券，必要時應(yīng)分別列出。建設(shè)期利息估算表人民幣單位：萬元建設(shè)期合計項目序號l流動資金結(jié)構(gòu)按變現(xiàn)速度快慢順序劃分為貨幣資金、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨，與流動負(fù)債（即應(yīng)付、預(yù)收賬款）相加形成企業(yè)的流動資產(chǎn)。l擴(kuò)大指

8、標(biāo)法 銷售收入資金率法 總成本(或經(jīng)營成本)資金率法 固定資產(chǎn)價值資金率法 單位產(chǎn)量資金率法 l分項詳細(xì)估算法 流動資金=流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債 流動資產(chǎn)應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+存貨+現(xiàn)金 流動負(fù)債流動負(fù)債應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款 流動資金本年增加額=本年流動資金上年流動資金 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款=年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)外購原材料、燃料外購原材料、燃料=年外購原材料燃料費(fèi)年外購原材料燃料費(fèi) / 周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù) 產(chǎn)成品產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本/產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品在產(chǎn)品=(年外購原材料、燃料及動力費(fèi)年外購原材料、燃料及動力費(fèi)+年工資及福利費(fèi)年工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)修理費(fèi)+年

9、年其他制造費(fèi)用其他制造費(fèi)用)/在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金現(xiàn)金=(年工資及福利費(fèi)年工資及福利費(fèi)+年其他費(fèi)用年其他費(fèi)用)/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款=年外購原材料、燃料動力及其他材料費(fèi)用年外購原材料、燃料動力及其他材料費(fèi)用/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)次數(shù)預(yù)收賬款預(yù)收賬款=預(yù)收的營業(yè)收入年金額預(yù)收的營業(yè)收入年金額/預(yù)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)付賬款預(yù)付賬款=外購商品或服務(wù)年費(fèi)用金額外購商品或服務(wù)年費(fèi)用金額/預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)1234 51 流動資產(chǎn)1.1 應(yīng)收帳款1.2 存貨1.2.1原材料1.2.21.2.3燃料1.2.4在產(chǎn)品1.2.5產(chǎn)成品1.3

10、現(xiàn)金1.4 預(yù)付帳款2 流動負(fù)債2.1 應(yīng)付帳款2.2 預(yù)收帳款3 流動資金（12）4 流動資金當(dāng)期增加額流動資金估算表序號項目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期2.表中科目可視行業(yè)變動。3、如發(fā)生外幣流動資金，應(yīng)另行估算后予以說明，其數(shù)額應(yīng)包含在本表格內(nèi)。注：1.本表適用于新設(shè)項目與既有項目的“有項目”、“無項目”和增量流動資金的估算。4.不發(fā)生預(yù)付帳款和預(yù)收帳款的項目可不列此項。一、各時期資金需求量測算l按投資估算內(nèi)容和方法估算各項投資并進(jìn)行匯總，估算出項目投入總資金后，l應(yīng)根據(jù)項目實(shí)施進(jìn)度的安排，編制項目資金投入計劃與資金籌措表，并對項目投入總資金構(gòu)成和資金來源進(jìn)行分析。 人民幣 外幣 小計 人

11、民幣 外幣小計 人民幣 外幣小計1 總投資1.1 建設(shè)投資1.2 建設(shè)期利息1.3 流動資金2 資金籌措2.1 項目資本金2.1.1用于建設(shè)投資方2.1.2用于流動資金方2.1.3用于建設(shè)期利息方2.2 債務(wù)資金2.2.1用于建設(shè)投資借款債券2.2.2用于建設(shè)期利息借款債券2.2.3用于流動資金借款債券2.3 其他資金 2.本表建設(shè)期利息一般可包括其他融資費(fèi)用。 3.對既有法人項目，項目資本金中可新增資金和既有法人貨幣資金與資產(chǎn)變現(xiàn)或資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)的資金，可分別列出或加以文字說明。項目總投資使用計劃與資金籌措表人民幣單位：萬元，外幣單位：注：1.本表按新增投資范疇編制。序號項目合計1l既有法人

12、融資方式：建設(shè)項目所需資金來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金l新設(shè)法人融資方式 ：建設(shè)項目所需資金來源于項目公司股東投入的資本金和項目公司承擔(dān)的債務(wù)資金l股東直接投資 l股票融資 l政府投資 l優(yōu)先股股票 l商業(yè)銀行貸款 l政策性銀行貸款 l外國政府貸款 l國際金融組織貸款 l出口信貸 l銀團(tuán)貸款 l企業(yè)債券 l國際債券 l融資租賃l可轉(zhuǎn)換債券 出口信貸（1）以出口國的金融支持為后盾，通過銀行對出口商或進(jìn)口商提供低于市場利率的貸款，并提供信貸擔(dān)保的融資方式。（2）種類：a.賣方信貸：出口商在其所在地銀行取得貸款，再向進(jìn)口商提供延期付款的便利。b.買方信貸：出口方所在地銀行向進(jìn)口商

13、提供貸款。1.融資租賃：是出租人在承租人給予一定報酬是出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權(quán)利的一種行為和使用財產(chǎn)權(quán)利的一種行為2.融資租賃的程序：承租人出租人供貨人1、租賃合同2、供貨洽談2、供貨洽談3、買賣合同4、支付貨款5、交貨6、支付租金3.優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快）籌資速度快（2）限制條款少）限制條款少（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險?。┰O(shè)備淘汰風(fēng)險?。?）財務(wù)風(fēng)險小）財務(wù)風(fēng)險?。?）稅收負(fù)擔(dān)輕）稅收負(fù)擔(dān)輕缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：資金成本較高資金成本較高l可用于項目建設(shè)的貨幣資金 l資產(chǎn)變現(xiàn)的資金 l資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)的資

14、金 l直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn) l項目資本金與債務(wù)資金、資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)及債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例合理性。l 符合法律及行政法規(guī)規(guī)定l符合債權(quán)人有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債比例規(guī)定l滿足權(quán)益投資者期望投資回報l滿足防范財務(wù)風(fēng)險要求l資金成本是指項目為籌集和使用資金而支付的費(fèi)用，包括資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)。l資金成本通常用資金成本率表示。 集費(fèi)籌集資金總額資金籌資金占用費(fèi)資金成本率100l資金供應(yīng)風(fēng)險 l利率風(fēng)險 l匯率風(fēng)險 也稱投資進(jìn)度安排根據(jù)項目實(shí)施進(jìn)度計劃和資金籌集計劃，依據(jù)項目對資金的具體要求，合理安排各種資金的使用用途和時間。資金使用計劃和資金籌措計劃表通常結(jié)合在一起P（投投資資）1項目計算期的估算 0 2134

15、56789101112n建設(shè)期建設(shè)期投產(chǎn)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期回收處理期回收處理期F（凈現(xiàn)金流量）（凈現(xiàn)金流量）（1）營業(yè)收入的估算l營業(yè)收入=銷售量銷售單價=產(chǎn)量銷售單價（2）補(bǔ)貼收入l（1）按經(jīng)濟(jì)用途分類：分為生產(chǎn)成本和）按經(jīng)濟(jì)用途分類：分為生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用期間費(fèi)用 l（2）按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容分類分為八大費(fèi)用要素l外購原材料費(fèi) 、外購燃料及動力費(fèi)用 l工資及福利費(fèi) 、折舊費(fèi) l修理費(fèi)、攤銷費(fèi)l財務(wù)費(fèi)用、其他費(fèi)用 l1、外購原材料費(fèi)的估算 l原材料費(fèi)用=全年產(chǎn)量單位產(chǎn)品原材料成本序號項目合計計 算 期1234n外購原材料費(fèi).1 原材料單價數(shù)量進(jìn)項稅額1.2原材料單價數(shù)量進(jìn)項稅額2輔助材料費(fèi)用進(jìn)項稅額

16、3其他進(jìn)項稅額4外購原材料費(fèi)合計5外購原材料進(jìn)項稅額合計l外購原材料費(fèi)估算表2、外購燃料動力費(fèi)用估算、外購燃料動力費(fèi)用估算l燃料動力費(fèi)用=全年產(chǎn)量單位產(chǎn)品燃料動力成本3、工資及福利費(fèi)的估算、工資及福利費(fèi)的估算l（1）按項目全部人員年工資的平均數(shù)值計算。l年工資費(fèi)用=項目全部人員數(shù)人均年工資額l（2）按照人員類型和層次分別設(shè)定不同的檔次進(jìn)行工資估算。l管理人員、技術(shù)人員和工人等。分別估算每一層次職工的工資，然后再進(jìn)行匯總。l福利費(fèi)的估算福利費(fèi)的估算l一般按職工工資總額的一定比例計算。 序號項目合計計 算 期1234n燃料費(fèi).1燃料單價數(shù)量進(jìn)項稅額動力費(fèi).動力單價數(shù)量進(jìn)項稅額外購燃料及動力費(fèi)用合計

17、4外購燃料及動力進(jìn)項稅額合計l外購燃料和動力費(fèi)估算表外購燃料和動力費(fèi)估算表序號項目合計計 算 期1234n工人人數(shù)人均年工資工資額技術(shù)人員人數(shù)人均年工資工資額管理人員人數(shù)人均年工資工資額工資總額（1+2+3）福利費(fèi)合計（4+5）l工資及福利費(fèi)估算表工資及福利費(fèi)估算表序序號號項目項目合合計計計計 算算 期期1234n1房屋、建筑物房屋、建筑物 原值原值 當(dāng)期折舊費(fèi)當(dāng)期折舊費(fèi) 凈值凈值2機(jī)器設(shè)備機(jī)器設(shè)備 原值原值 當(dāng)期折舊費(fèi)當(dāng)期折舊費(fèi) 凈值凈值3合計合計 原值原值 當(dāng)期折舊費(fèi)當(dāng)期折舊費(fèi) 凈值凈值l4、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)的估算l 固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表 序序號號項目項目合合計計計計 算

18、算 期期1234N1無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 原值原值 當(dāng)期攤銷費(fèi)當(dāng)期攤銷費(fèi) 凈值凈值2其他資產(chǎn)其他資產(chǎn) 原值原值 當(dāng)期攤銷費(fèi)當(dāng)期攤銷費(fèi) 凈值凈值3合計合計 原值原值 當(dāng)期攤銷費(fèi)當(dāng)期攤銷費(fèi) 凈值凈值l5、無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)攤銷費(fèi)的估算、無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)攤銷費(fèi)的估算l無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表l經(jīng)營成本的估算經(jīng)營成本的估算l財務(wù)評價的現(xiàn)金流量分析中所使用的特定概念。l經(jīng)營成本與融資方案無關(guān)。完成建設(shè)投資和營業(yè)收入的估算后，估算經(jīng)營成本為項目融資前分析提供數(shù)據(jù)。l經(jīng)營成本總成本費(fèi)用折舊費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出 序序號號項目項目合計合計計計 算算 期期1234.n1外購原材料費(fèi)外購原材料費(fèi)2外購燃料及動力費(fèi)外購燃料及動力費(fèi)3工資及福利費(fèi)工資及福利費(fèi)4修理費(fèi)修理費(fèi)5其他費(fèi)用其他費(fèi)用6經(jīng)營費(fèi)用經(jīng)營費(fèi)用（1+2+3+4+5）7折舊費(fèi)折舊費(fèi)8攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)9利息支出利息支出10總成本費(fèi)用合計總成本費(fèi)用合計（6+7+8+9）其中：可變成本其中：可變成本固定成本固定成本l總成本費(fèi)用估算表（生產(chǎn)要素法）總成本費(fèi)用估算表