信用風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)收賬款管理概述

1、1信用風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)收賬款管理2信用 信用是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)的基石，但由于主觀或客觀原因，信用并非總是不被踐踏。 在商業(yè)契約關(guān)系中，由于對(duì)方可能違背契約給一家企業(yè)帶來(lái)的負(fù)面影響，被稱為信用風(fēng)險(xiǎn)。3信用風(fēng)險(xiǎn)：金融市場(chǎng)重大的挑戰(zhàn)信用風(fēng)險(xiǎn)：金融市場(chǎng)重大的挑戰(zhàn)1.全球債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)張，信用敞口(Credit Exposure)越來(lái)越大2.全球銀行業(yè)面臨重大危機(jī)3.金融衍生品市場(chǎng)的急劇膨脹帶來(lái)新的挑戰(zhàn)4.機(jī)構(gòu)投資人面臨著較大的信用風(fēng)險(xiǎn)5.傳染(Contagion)4信用風(fēng)險(xiǎn)的度量 通常用兩個(gè)指標(biāo)來(lái)度量信用風(fēng)險(xiǎn)：違約比率（ Default Rates），指?jìng)鶆?wù)方違約的可能性，即概率；回收率（ Recovery

2、Rates ），指?jìng)鶆?wù)方違約的時(shí)候，企業(yè)每百元債權(quán)可以得到的補(bǔ)償，一般用百分率來(lái)表示。5信用風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)中的體現(xiàn) 債券投資 應(yīng)收賬款 外包中的風(fēng)險(xiǎn) 特許經(jīng)營(yíng)權(quán)問(wèn)題6信用風(fēng)險(xiǎn)的度量方法 專業(yè)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí) 度量模型7信用評(píng)級(jí)穆迪公司與標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的信用評(píng)級(jí) 穆迪公司 標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 級(jí)別的含義 Aaa AAA 最高級(jí)， Aa AA 高級(jí) A A 次高級(jí) Baa BBB 中級(jí) Ba BB 有一定風(fēng)險(xiǎn) B B 較大風(fēng)險(xiǎn) Caa CCC 極大風(fēng)險(xiǎn) Ca CC C C D 有可能違約或破產(chǎn) 投資級(jí)投資級(jí)投機(jī)級(jí)投機(jī)級(jí)10年違約率2%左右10年違約率20%左右80 0101020203030404050

3、506060B BBaBaBaaBaaA AAaAaAaaAaa20年20年15年15年10年10年5年5年5年、年、10年、年、15年、年、20年平均累計(jì)違約率年平均累計(jì)違約率9中國(guó)現(xiàn)階段主要的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中國(guó)主要的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 公司名稱 業(yè)務(wù)區(qū)域與公司性質(zhì) 主要業(yè)務(wù) 聯(lián)合資信評(píng)估有限公司 全國(guó)性、 獨(dú)立性、 全面資信評(píng)估業(yè)務(wù) 各類債券與各類企業(yè)評(píng)級(jí)、 公司評(píng)價(jià)與咨詢、征信調(diào)查 中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司 全國(guó)性、獨(dú)立性、中外合資 各類債券與各類企業(yè)評(píng)級(jí) 大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司 全國(guó)性、獨(dú)立性 北京地區(qū)銀行機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況評(píng)價(jià)、企業(yè)債券評(píng)級(jí) 上海新世紀(jì)投資者服務(wù)公司 上海，原歸屬上海財(cái)大 上海地區(qū)貸款

4、企業(yè)評(píng)級(jí)、 投資咨詢 上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司 上海，原歸屬上海社科院 上海地區(qū)貸款企業(yè)評(píng)級(jí)、 企業(yè)債券評(píng)級(jí) 長(zhǎng)城資信評(píng)估有限公司 北京、原依托人行北京分行 北京地區(qū)銀行機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況評(píng)價(jià) 鵬元資信評(píng)估有限公司 深圳、原依托人行深圳支行 深圳地區(qū)貸款企業(yè)評(píng)級(jí) 10信用評(píng)估對(duì)企業(yè)的影響 企業(yè)融資的時(shí)候，信用等級(jí)不同，融資成本差異會(huì)非常大。 融資成本會(huì)因?yàn)樾庞迷u(píng)級(jí)的下降而迅速上升。11信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的應(yīng)用范圍信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的應(yīng)用范圍 (1)信用審核。利用信用風(fēng)險(xiǎn)模型對(duì)中小企業(yè)商業(yè)性貸款進(jìn)行審核，或者對(duì)消費(fèi)者貸款進(jìn)行審核，并為貸款決策做出依據(jù)。 (2)信用等級(jí)的測(cè)定。 (3)信用資產(chǎn)定價(jià)。 (4)

5、信用風(fēng)險(xiǎn)早期預(yù)警。 (5)利用內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)模型對(duì)信用資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，計(jì)算出組合所需的經(jīng)濟(jì)資本量，從而為金融機(jī)構(gòu)資本的合理配置提供重要依據(jù)。12古典信用風(fēng)險(xiǎn)度量古典信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法和模型方法和模型 1.古典信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法 I ：專家制度 2.古典信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法 II：Z評(píng)分模型和ZETA評(píng)分模型13專家制度 專家制度是一種最古老的信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法，它是商業(yè)銀行在長(zhǎng)期的信貸活動(dòng)中所形成的一種行之有效的信用風(fēng)險(xiǎn)分析和管理制度。“5C、5W、5P”145C 品德與聲望（character） 資格與能力（capacity） 資金實(shí)力（capital） 擔(dān)保（collateral） 經(jīng)營(yíng)條件或商

6、業(yè)周期（condition）155W 借款人（who） 借款用途（why） 還款期限（when） 擔(dān)保物（what） 如何還款（how）165P 個(gè)人因素（personal） 目的因素（purpose） 償還因素（payment） 保障因素（protection） 前景因素（perspective）17Z評(píng)分模型 Z評(píng)分模型：根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)中的辨別分析技術(shù)，選擇包括流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)在內(nèi)的5個(gè)能夠反映借款人的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)貸款質(zhì)量影響最大、最具預(yù)測(cè)或分析價(jià)值的比率，設(shè)計(jì)出一個(gè)能最大限度的區(qū)分貸款風(fēng)險(xiǎn)度的數(shù)學(xué)模型，從而對(duì)申請(qǐng)人進(jìn)行信貸風(fēng)險(xiǎn)及資信評(píng)估。18ZETA評(píng)分模型 對(duì)原始的Z評(píng)分模型上進(jìn)行了重大

7、修正。將原先的5個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)換成了包括資產(chǎn)收益情況、收益穩(wěn)定性情況、債務(wù)償付能力指標(biāo)等在內(nèi)的7個(gè)指標(biāo)，構(gòu)造線性模型。19ZETA評(píng)分模型 X1息稅前收益/總資產(chǎn)（資產(chǎn)收益） X2資產(chǎn)收益率在5年或10年中的標(biāo)準(zhǔn)差（收益穩(wěn)定性） X3息稅前收益/總利息支付額（利息償付能力）1234567ZETAaXbXcXdXeXfXgX20ZETA評(píng)分模型 X4留存收益/總資產(chǎn)（累計(jì)盈利能力） X5流動(dòng)比率（流動(dòng)性指標(biāo)） X6普通股5年的平均市場(chǎng)價(jià)值/長(zhǎng)期資本總額（資本實(shí)力） X7總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)（規(guī)模指標(biāo)）1234567ZETAaXbXcXdXeXfXgX21ZETA評(píng)分模型 模型中的相關(guān)參數(shù)可以使用統(tǒng)計(jì)方法，從

8、相關(guān)歷史數(shù)據(jù)中估計(jì)得到。 當(dāng)估計(jì)出的ZETA值高于某事先確定的較高臨界值時(shí)，可以認(rèn)為債務(wù)人是安全的； 當(dāng)ZETA值低于較低臨界值時(shí)，可以將其歸入違約組； 處在兩個(gè)臨界值之間的區(qū)域被視為灰色或未知區(qū)域。22ZETA模型的缺陷模型的缺陷首先，模型依賴于財(cái)務(wù)報(bào)表的賬面數(shù)據(jù)，而忽視日益重要的各項(xiàng)資本市場(chǎng)指標(biāo)，這就必然削弱模型預(yù)測(cè)結(jié)果的可靠性和及時(shí)性；其次，由于模型缺乏對(duì)違約和違約風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)認(rèn)識(shí)，理論基礎(chǔ)比較薄弱，從而難以令人信服；再次，模型假設(shè)在解釋變量中存在著線性關(guān)系，而現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是非線性的，因而也削弱了預(yù)測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確程度，使得違約模型不能精確地描述經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)：最后，模型都無(wú)法計(jì)量企業(yè)的表外信用風(fēng)

9、險(xiǎn)，另外對(duì)某些特定行業(yè)的企業(yè)如公用企業(yè)、財(cái)務(wù)公司、新公司以及資源企業(yè)也不適用，因而它們的使用范圍受到較大限制。23現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法和模型 信用度量模型（credit metrics）：JP Morgan 組合管理系統(tǒng)（portfolio manager system）：美國(guó)的KMV公司 信用風(fēng)險(xiǎn)（credit risk）系統(tǒng)：瑞士信貸第一波士頓銀行 信貸組合評(píng)估系統(tǒng)（credit portfolio view system）：麥肯錫24模型的分類 簡(jiǎn)約式模型：滿足于獲得關(guān)于系統(tǒng)的直接描述，集中描述經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象運(yùn)行所表現(xiàn)出來(lái)的規(guī)律性內(nèi)容。 結(jié)構(gòu)式模型：以因果邏輯為基礎(chǔ)描述系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，并以此預(yù)測(cè)系統(tǒng)

10、行為的模型。25簡(jiǎn)約式模型 在信用風(fēng)險(xiǎn)模型中，簡(jiǎn)約式模型直接為違約事件的概率分布建模。一般采用精算的方法估計(jì)債務(wù)人的違約概率。 在這樣的模型里，關(guān)鍵的變量是違約的時(shí)間，一般的方法是把違約時(shí)間模型化為泊松過(guò)程。26簡(jiǎn)約式模型 具體的，給定泊松過(guò)程的密度，有：(1) 在t年內(nèi)，公司繼續(xù)生存的概率為e- t;(2) 期望違約時(shí)間是1/ ;(3)在很短的時(shí)間t 內(nèi)違約的概率為t。 例如，如果密度為0.04，那么一年內(nèi)違約概率約為4，期望違約的時(shí)間為25年。27結(jié)構(gòu)式模型 信用風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)式模型試圖從公司價(jià)值的隨機(jī)變化過(guò)程出發(fā)來(lái)研究違約事件和債務(wù)價(jià)值，進(jìn)而通過(guò)公司的資本結(jié)構(gòu)信息來(lái)預(yù)測(cè)公司報(bào)表。 BSM模型

11、：當(dāng)債務(wù)人的資產(chǎn)價(jià)值低于債券的面值時(shí)，違約即將發(fā)生。要計(jì)算資產(chǎn)價(jià)值低于債券面值的概率，關(guān)鍵的參數(shù)是公司資產(chǎn)的波動(dòng)率。28信用衍生工具 是基于信用標(biāo)的的金融衍生產(chǎn)品。一般由參與雙方簽訂一項(xiàng)金融合約，將信用風(fēng)險(xiǎn)從標(biāo)的資產(chǎn)中剝離出來(lái)，并進(jìn)行定價(jià)，使它能夠轉(zhuǎn)移給最適合承擔(dān)或最愿意管理該風(fēng)險(xiǎn)的投資者。29起源 1993年，銀行家信托公司和瑞士銀行金融產(chǎn)品公司在市場(chǎng)上出售一種償還金額與約定違約事件或參考資產(chǎn)相聯(lián)系的票據(jù)。 票據(jù)購(gòu)買(mǎi)者定期取得類似于保險(xiǎn)費(fèi)的收入，同時(shí)，一旦發(fā)生信用違約或參考資產(chǎn)貶值，就必須承擔(dān)由此造成的本金和利息損失。30信用衍生工具信用衍生工具 全收益調(diào)換 (Total Return Sw

12、ap) 信用違約事件調(diào)換 (Credit Event or Credit Default Swap)31全收益調(diào)換 把兩種不同信用工具的收益、按照等價(jià)交換的原理進(jìn)行交換。 例如，甲銀行因給中國(guó)石油發(fā)放了大量貸款而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中，乙銀行因給中國(guó)電信發(fā)放了大量貸款而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。此時(shí)，甲銀行可將所持有部分中國(guó)石油資產(chǎn)的收益與乙銀行所持相同價(jià)值的中國(guó)電信資產(chǎn)的收益互換。32信用（違約）調(diào)換 類似于保險(xiǎn)產(chǎn)品的雙邊合約，合約規(guī)定一方(保值者或避險(xiǎn)者)定期向另一方（投資者）支付一定費(fèi)用。 在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，如果由于違約時(shí)間發(fā)生或參考資產(chǎn)信用等級(jí)下降，則投資者支付一定的金額給保值者作為補(bǔ)償。 所付金額既

13、可事前約定，也可視事后損失程度大小而定。33信用（違約）調(diào)換 例如，一家銀行作為保值者進(jìn)入信用違約互換市場(chǎng)，它以AT&T的某種公司債券為參考資產(chǎn)。這家銀行每年支付給另一投資者一定費(fèi)用，以便能在AT&T違約時(shí)獲得補(bǔ)償。 假如AT&T的確違約，其債券價(jià)格跌到面額的80，這家銀行可以將債券出售，收回80的本金，同時(shí)從互換合約的投資者手中收到另外20的本金。34應(yīng)收賬款的信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收賬款的信用風(fēng)險(xiǎn) “企業(yè)最大的、最長(zhǎng)遠(yuǎn)的財(cái)富是客戶，然而企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)也來(lái)自客戶”。很多公司由于應(yīng)收帳款回收不力，輕則造成企業(yè)的流動(dòng)資金緊張，重則造成公司大筆壞帳損失，甚至經(jīng)營(yíng)困難。 在當(dāng)今買(mǎi)方市場(chǎng)的

14、氛圍下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化，企業(yè)始終面臨著這樣的兩難困境，即：一方面，必須不斷擴(kuò)張信用以擴(kuò)大市場(chǎng)份額，但另一方面，又必須最大程度地減少壞賬以減小成本，提高盈利。35應(yīng)收賬款管理的手段應(yīng)收賬款管理的手段 確定正確的信用標(biāo)準(zhǔn)。信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)決定授予客戶信用所要求的最低標(biāo)準(zhǔn)，也是企業(yè)對(duì)于可接受風(fēng)險(xiǎn)提供的一個(gè)基本判別。 采用正確的信用條件。信用條件是指導(dǎo)企業(yè)賒銷商品時(shí)給予客戶延期付款的若干條件。主要包括信用期限和現(xiàn)金折扣等。 建立恰當(dāng)?shù)男庞妙~度。信用額度是企業(yè)根據(jù)客戶的償付能力給予客戶的最大內(nèi)銷限額，但它實(shí)際上也是企業(yè)愿意對(duì)某一客戶承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)額。36應(yīng)收賬款管理的內(nèi)控措施應(yīng)收賬款管理的內(nèi)控措施 認(rèn)

15、真作好信用促銷對(duì)象的資信調(diào)查。 建立賒銷審批制度。所有的賒銷業(yè)務(wù)，均需經(jīng)過(guò)有審批資格的經(jīng)辦人員審批后，方可進(jìn)行。 建立銷售回款一條龍責(zé)任制。為防止銷售人員為了片面追求完成銷售任務(wù)而強(qiáng)銷、盲銷，企業(yè)應(yīng)在內(nèi)部明確追討應(yīng)收賬款不是財(cái)務(wù)人員而是銷售人員的責(zé)任。同時(shí)，制訂嚴(yán)格的資金回款考核制度，以實(shí)際收到的貨款數(shù)作為銷售部門(mén)的考核指標(biāo)，每個(gè)銷售人員必須對(duì)每一項(xiàng)銷售業(yè)務(wù)從簽訂合同到回收資金全過(guò)程負(fù)責(zé)。 37應(yīng)收賬款的會(huì)計(jì)核算和監(jiān)督 企業(yè)的財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)按賒銷客戶區(qū)域建立核算應(yīng)收賬款明細(xì)賬，對(duì)賒銷業(yè)務(wù)及時(shí)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，并定期統(tǒng)計(jì)應(yīng)收賬款各客戶的金額、賬齡及增減變動(dòng)情況，及時(shí)反饋給企業(yè)主管領(lǐng)導(dǎo)和銷售部門(mén)，為評(píng)估、

16、調(diào)整賒銷客戶的信用等級(jí)提供可靠依據(jù)，同時(shí)也能了解賒銷總情況。 企業(yè)財(cái)會(huì)部門(mén)應(yīng)定期向賒銷客戶寄送對(duì)賬單和催交欠款通知書(shū)。企業(yè)供銷部門(mén)及有關(guān)經(jīng)辦人員應(yīng)積極配合財(cái)會(huì)部門(mén)做好此項(xiàng)工作。 38應(yīng)收帳款政策的制定 信用標(biāo)準(zhǔn) 信用條件 收賬政策39信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別是否向其提供信用的標(biāo)準(zhǔn)。 企業(yè)面臨的決策：應(yīng)采用較緊較緊的信用標(biāo)準(zhǔn)還是采用較松較松的信用標(biāo)準(zhǔn)？40較松的信用標(biāo)準(zhǔn) 收益：銷售收入增加導(dǎo)致利潤(rùn)增加。 成本：機(jī)會(huì)成本增加：應(yīng)收賬款的平均余額增多。壞賬成本增加：壞賬損失率增多。 決策依據(jù)：增加的收益增加的成本041例子某某企企

17、業(yè)業(yè)目目前前的的經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)情情況況和和信信用用政政策策 項(xiàng)項(xiàng)目目 數(shù)數(shù)據(jù)據(jù) 現(xiàn)現(xiàn)在在信信用用政政策策情情況況下下的的銷銷售售收收入入（全全部部為為賒賒銷銷） 100 000 現(xiàn)現(xiàn)在在信信用用政政策策情情況況下下的的應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款余余額額 12 500 現(xiàn)現(xiàn)在在利利潤(rùn)潤(rùn) 20 000 銷銷售售利利潤(rùn)潤(rùn)率率 20 信信用用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)（預(yù)預(yù)期期壞壞賬賬損損失失率率的的限限制制） 10 平平均均壞壞賬賬損損失失率率 6 信信用用條條件件 30 天天付付清清 平平均均收收現(xiàn)現(xiàn)期期 45 天天 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款的的機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)成成本本 15 42A方案較緊的信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)：只對(duì)那些預(yù)計(jì)壞賬損失率低于5的企業(yè)

18、提供商業(yè)信用。影響：由于標(biāo)準(zhǔn)變化減少銷售額10 000元。減少的銷售額平均收現(xiàn)期為90天，其余90 000元的應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期降為40天。減少的銷售額平均的壞賬損失率為8.7%，其余90 000元的壞賬損失率由6降為5.7%。43 利潤(rùn)變動(dòng)額=10 00020%= 2000元對(duì)利潤(rùn)的影響44 新的信用標(biāo)準(zhǔn)下應(yīng)收賬款的余額90 000/(360/40)=10 000元 機(jī)會(huì)成本的變動(dòng)額(10 00012 500)15375元對(duì)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的影響45對(duì)壞賬成本的影響 新信用標(biāo)準(zhǔn)下的壞賬損失90 0005.7%5130元 現(xiàn)有信用標(biāo)準(zhǔn)下的壞賬損失100 0006%6000元 壞賬損失的變動(dòng)額5

19、1306000870元46信用標(biāo)準(zhǔn)變化后的凈收益 凈收益利潤(rùn)變動(dòng)額機(jī)會(huì)成本的變動(dòng)額壞賬損失的變動(dòng)額2000（375）（870）755元47B方案較松的信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)那些預(yù)計(jì)壞賬損失率低于15的企業(yè)提供商業(yè)信用。影響：由于標(biāo)準(zhǔn)變化而增加銷售額15 000元。增加的銷售額平均收現(xiàn)期為75天，原100 000元的應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期仍為45天。增加的銷售額壞賬損失率為12%，原100 000元銷售額的平均壞賬損失率仍為6。48 利潤(rùn)變動(dòng)額=15 00020%= 3 000元對(duì)利潤(rùn)的影響49 新的信用標(biāo)準(zhǔn)下新增應(yīng)收賬款的余額15 000/(360/75)=3125元 機(jī)會(huì)成本的變動(dòng)額312515

20、468.75元對(duì)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的影響50對(duì)壞賬成本的影響 新信用標(biāo)準(zhǔn)下新增的壞賬損失15 00012%1800元51信用標(biāo)準(zhǔn)變化后的凈收益 凈收益利潤(rùn)變動(dòng)額機(jī)會(huì)成本的變動(dòng)額壞賬損失的變動(dòng)額3000468.751800731.25元52信用條件 信用條件是指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件：信用期限：企業(yè)規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間。折扣期限：為顧客規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間?，F(xiàn)金折扣：顧客提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠。如： “2/10, 1/30, n/45”53優(yōu)惠的信用條件 較長(zhǎng)的信用期限 較高的現(xiàn)金折扣 優(yōu)惠的信用條件能增加銷售量，但也會(huì)帶來(lái)額外的負(fù)擔(dān)，如會(huì)增加應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本，壞賬成本、現(xiàn)金折扣成本

21、。54例子某某企企業(yè)業(yè)目目前前的的經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)情情況況和和信信用用政政策策 項(xiàng)項(xiàng)目目 數(shù)數(shù)據(jù)據(jù) 現(xiàn)現(xiàn)在在信信用用政政策策情情況況下下的的銷銷售售收收入入（全全部部為為賒賒銷銷） 100 000 現(xiàn)現(xiàn)在在信信用用政政策策情情況況下下的的應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款余余額額 12 500 現(xiàn)現(xiàn)在在利利潤(rùn)潤(rùn) 20 000 銷銷售售利利潤(rùn)潤(rùn)率率 20 信信用用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)（預(yù)預(yù)期期壞壞賬賬損損失失率率的的限限制制） 10 平平均均壞壞賬賬損損失失率率 6 信信用用條條件件 30天天付付清清 平平均均收收現(xiàn)現(xiàn)期期 45天天 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款的的機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)成成本本 15 55信用條件A 45天付清，無(wú)現(xiàn)金折扣 預(yù)計(jì)的影響：增加銷售額20 000元。全部銷售額的平均壞賬損失率為8。平均收現(xiàn)期為60天。56 利潤(rùn)變動(dòng)額=20 00020%= 4000元對(duì)利潤(rùn)的影響57 新的信用條件下應(yīng)收賬款的余額120 000/(360/