第八章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)際儲(chǔ)備政策

1、. .第八章第八章 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)際儲(chǔ)備政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)際儲(chǔ)備政策. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述一、國(guó)際儲(chǔ)備的含義一、國(guó)際儲(chǔ)備的含義（一）含義（一）含義 國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局能隨時(shí)用來(lái)干預(yù)國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局能隨時(shí)用來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)、支付國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。外匯市場(chǎng)、支付國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。（二）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力（二）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力 國(guó)際清償力包括自有儲(chǔ)備和借入儲(chǔ)備。國(guó)際清償力包括自有儲(chǔ)備和借入儲(chǔ)備。自有儲(chǔ)備自有儲(chǔ)備：國(guó)際儲(chǔ)備：國(guó)際儲(chǔ)備借入儲(chǔ)備借入儲(chǔ)備：向國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的借款、在國(guó)際金融：向國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的借款、在國(guó)際金融市場(chǎng)上的借款、該國(guó)商行和個(gè)人持有的外匯。市場(chǎng)

2、上的借款、該國(guó)商行和個(gè)人持有的外匯。. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力的異同：國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力的異同：聯(lián)系聯(lián)系：都是一國(guó)對(duì)外支付能力及金融實(shí)力的標(biāo)志；：都是一國(guó)對(duì)外支付能力及金融實(shí)力的標(biāo)志；區(qū)別區(qū)別：從內(nèi)容上看，國(guó)際清償力包含的范圍更大；從內(nèi)容上看，國(guó)際清償力包含的范圍更大；從資產(chǎn)的使用條件看，一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)國(guó)際儲(chǔ)從資產(chǎn)的使用條件看，一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的使用是無(wú)條件的、直接的，對(duì)借入儲(chǔ)備備的使用是無(wú)條件的、直接的，對(duì)借入儲(chǔ)備的使用通常是有條件的；的使用通常是有條件的；從所反映的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，前者僅代表現(xiàn)實(shí)的從所反映的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，前者僅代表現(xiàn)實(shí)的清償力，后

3、者是一國(guó)綜合國(guó)力及國(guó)際地位和清償力，后者是一國(guó)綜合國(guó)力及國(guó)際地位和對(duì)外資信的重要標(biāo)志。對(duì)外資信的重要標(biāo)志。. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述判斷一國(guó)短期對(duì)外支付能力，通常采用國(guó)際判斷一國(guó)短期對(duì)外支付能力，通常采用國(guó)際儲(chǔ)備指標(biāo)；儲(chǔ)備指標(biāo)；判斷一國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位、金融資信和長(zhǎng)期對(duì)判斷一國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位、金融資信和長(zhǎng)期對(duì)外支付能力，往往采用國(guó)際清償力指標(biāo)。外支付能力，往往采用國(guó)際清償力指標(biāo)。 一般來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際清償力要比發(fā)展一般來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際清償力要比發(fā)展中國(guó)家強(qiáng)。中國(guó)家強(qiáng)。. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述（三）國(guó)際儲(chǔ)備的特征（三）國(guó)際儲(chǔ)備的特征可得性可得性：政府所擁有

4、，可以隨時(shí)、方便被政府得到；：政府所擁有，可以隨時(shí)、方便被政府得到；流動(dòng)性流動(dòng)性：具有較強(qiáng)的無(wú)損變現(xiàn)能力；：具有較強(qiáng)的無(wú)損變現(xiàn)能力；普遍接受性普遍接受性：干預(yù)市場(chǎng)或者政府間清算國(guó)際收支差：干預(yù)市場(chǎng)或者政府間清算國(guó)際收支差 額時(shí)能被普遍接受。額時(shí)能被普遍接受。. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述二、國(guó)際儲(chǔ)備（自有儲(chǔ)備）的構(gòu)成二、國(guó)際儲(chǔ)備（自有儲(chǔ)備）的構(gòu)成（一）黃金儲(chǔ)備：一國(guó)政府持有的貨幣性黃金。（一）黃金儲(chǔ)備：一國(guó)政府持有的貨幣性黃金。 近幾十年來(lái)，世界黃金儲(chǔ)備一直維持在近幾十年來(lái)，世界黃金儲(chǔ)備一直維持在10億億盎司左右，盎司左右，黃金價(jià)格波動(dòng)卻很大。黃金價(jià)格波動(dòng)卻很大。自自197619

5、76年起，黃金與國(guó)際貨幣制度和各國(guó)貨幣年起，黃金與國(guó)際貨幣制度和各國(guó)貨幣脫鉤，但國(guó)際貨幣基金組織在統(tǒng)計(jì)和公布各脫鉤，但國(guó)際貨幣基金組織在統(tǒng)計(jì)和公布各成員國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備時(shí)，仍將黃金儲(chǔ)備列入其成員國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備時(shí)，仍將黃金儲(chǔ)備列入其中。主要原因是黃金長(zhǎng)期以來(lái)一直被人們認(rèn)中。主要原因是黃金長(zhǎng)期以來(lái)一直被人們認(rèn)為是一種為是一種最后的支付手段。最后的支付手段。. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述（二）外匯儲(chǔ)備：一國(guó)政府持有的可自由兌換的（二）外匯儲(chǔ)備：一國(guó)政府持有的可自由兌換的外匯資產(chǎn)，外匯資產(chǎn)，是是國(guó)際儲(chǔ)備的主體。國(guó)際儲(chǔ)備的主體。 一國(guó)貨幣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，需具備兩個(gè)基一國(guó)貨幣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，需

6、具備兩個(gè)基本特征：本特征：實(shí)現(xiàn)了自由兌換；實(shí)現(xiàn)了自由兌換；內(nèi)在價(jià)值相對(duì)比較穩(wěn)定。內(nèi)在價(jià)值相對(duì)比較穩(wěn)定。2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代以前，外匯儲(chǔ)備主要為美元；年代以前，外匯儲(chǔ)備主要為美元； 7070年代初期以來(lái)，由于美元價(jià)值的相對(duì)不年代初期以來(lái)，由于美元價(jià)值的相對(duì)不穩(wěn)定，出現(xiàn)了儲(chǔ)備貨幣多元化的趨勢(shì)。穩(wěn)定，出現(xiàn)了儲(chǔ)備貨幣多元化的趨勢(shì)。. .8 8全球外匯儲(chǔ)備中美元與歐元占比情況全球外匯儲(chǔ)備中美元與歐元占比情況 （%） . .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述（三）會(huì)員國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸（三）會(huì)員國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸（普通提款權(quán)（普通提款權(quán) ） 是指基金組織會(huì)員國(guó)在是指基金

7、組織會(huì)員國(guó)在IMF的普通賬戶(hù)中可的普通賬戶(hù)中可隨時(shí)自由提取使用的資產(chǎn)，具體包括隨時(shí)自由提取使用的資產(chǎn)，具體包括會(huì)員國(guó)會(huì)員國(guó)在在IMF儲(chǔ)備部分提款權(quán)余額儲(chǔ)備部分提款權(quán)余額和和IMF對(duì)會(huì)員國(guó)對(duì)會(huì)員國(guó)貨幣的凈使用。貨幣的凈使用。. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述會(huì)員國(guó)份額中，會(huì)員國(guó)份額中，25%25%需以可兌換貨幣繳納，其需以可兌換貨幣繳納，其余余75%75%用本國(guó)貨幣繳納。用本國(guó)貨幣繳納。成員國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支困難時(shí)，有權(quán)以本國(guó)貨幣成員國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支困難時(shí)，有權(quán)以本國(guó)貨幣抵押的形式向抵押的形式向IMFIMF申請(qǐng)?zhí)嵊每蓛稉Q貨幣；申請(qǐng)?zhí)嵊每蓛稉Q貨幣； 提用的數(shù)額平均分為五檔，每檔占其認(rèn)繳份提用的

8、數(shù)額平均分為五檔，每檔占其認(rèn)繳份額的額的25%25%，條件逐檔嚴(yán)格。，條件逐檔嚴(yán)格。. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述IMFIMF為滿足其他會(huì)員國(guó)的資金要求而使用掉的為滿足其他會(huì)員國(guó)的資金要求而使用掉的本國(guó)貨幣是對(duì)本國(guó)貨幣是對(duì)IMFIMF的債權(quán)，故稱(chēng)的債權(quán)，故稱(chēng)債權(quán)頭寸。債權(quán)頭寸?；鸾M織對(duì)某一成員國(guó)的貸款是通過(guò)向其提供基金組織對(duì)某一成員國(guó)的貸款是通過(guò)向其提供另一成員國(guó)的貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)的，這樣做的結(jié)果另一成員國(guó)的貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)的，這樣做的結(jié)果是：獲得貸款國(guó)形成了對(duì)基金組織的是：獲得貸款國(guó)形成了對(duì)基金組織的債務(wù)債務(wù)，而貨幣提供國(guó)則形成對(duì)基金組織的而貨幣提供國(guó)則形成對(duì)基金組織的債權(quán)債權(quán)。. .第

9、一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述（四）特別提款權(quán)（四）特別提款權(quán)（SDRSDRS S) ) 相對(duì)于普通提款權(quán)而言。相對(duì)于普通提款權(quán)而言。 是是. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述1.SDR1.SDRS S的特點(diǎn)：的特點(diǎn)：不具有內(nèi)在價(jià)值，是不具有內(nèi)在價(jià)值，是IMFIMF人為創(chuàng)造的、純粹人為創(chuàng)造的、純粹賬賬面上的資產(chǎn)；面上的資產(chǎn)；由由IMF按份額比例按份額比例無(wú)償無(wú)償分配給各成員國(guó)的；分配給各成員國(guó)的；只能在只能在IMFIMF及各國(guó)政府之間發(fā)揮作用，任何私及各國(guó)政府之間發(fā)揮作用，任何私人企業(yè)不得持有和運(yùn)用，人企業(yè)不得持有和運(yùn)用，不能直接用于貿(mào)易不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。或非貿(mào)易的

10、支付。. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述2.SDR2.SDRS S的分配：的分配：按照各個(gè)會(huì)員國(guó)加入按照各個(gè)會(huì)員國(guó)加入IMFIMF時(shí)繳納的份額占比分配時(shí)繳納的份額占比分配3.SDR3.SDRS S的定值：的定值：特別提款權(quán)創(chuàng)立初期，它的價(jià)值由含金量決定，特別提款權(quán)創(chuàng)立初期，它的價(jià)值由含金量決定，當(dāng)時(shí)規(guī)定當(dāng)時(shí)規(guī)定3535特別提款權(quán)單位等于特別提款權(quán)單位等于1 1 盎司黃金，盎司黃金，即與即與美元美元等值。等值。19741974年年7 7月正式宣布月正式宣布SDRSDRS S與黃金脫鉤，改用一與黃金脫鉤，改用一籃子貨幣作為定值標(biāo)準(zhǔn)。籃子貨幣作為定值標(biāo)準(zhǔn)。. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)

11、際儲(chǔ)備概述這些貨幣包括截至這些貨幣包括截至19721972年的前年的前5 5年中在世界年中在世界商品和勞務(wù)出口總額中占商品和勞務(wù)出口總額中占1%1%以上的成員國(guó)的以上的成員國(guó)的貨幣，共貨幣，共1616種。種。 19801980年年9 9月月1818日，日，IMFIMF又宣布將組成一籃子的又宣布將組成一籃子的貨幣，簡(jiǎn)化為貨幣，簡(jiǎn)化為5 5種貨幣，即美元、聯(lián)邦德國(guó)馬種貨幣，即美元、聯(lián)邦德國(guó)馬克、日元、法國(guó)法郎和英鎊，它們?cè)谔貏e提克、日元、法國(guó)法郎和英鎊，它們?cè)谔貏e提款權(quán)中所占比重分別為款權(quán)中所占比重分別為42%42%、19%19%、13%13%、13%13%、13%13%。. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際

12、儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述各種貨幣所占的權(quán)重（各種貨幣所占的權(quán)重（% %）19801980年年19861986年年19911991年年19961996年年20012001年年20062006年年20112011年年美元美元42424242404039394545444441.941.9日元日元1313151517171818151511119.49.4英鎊英鎊13131212111111111111111111.311.3法國(guó)法郎法國(guó)法郎13131212111111112929343437.437.4馬克馬克1919191921212121. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述三、借入儲(chǔ)備的構(gòu)

13、成三、借入儲(chǔ)備的構(gòu)成（一）（一）備用信貸備用信貸 成員國(guó)在國(guó)際收支發(fā)生困難或預(yù)計(jì)要發(fā)生困成員國(guó)在國(guó)際收支發(fā)生困難或預(yù)計(jì)要發(fā)生困難時(shí)，同基金組織簽訂的一種備用借款協(xié)議。難時(shí)，同基金組織簽訂的一種備用借款協(xié)議。（二）（二）互惠信貸互惠信貸 互惠信貸協(xié)議是指兩個(gè)國(guó)家簽訂的使用對(duì)方互惠信貸協(xié)議是指兩個(gè)國(guó)家簽訂的使用對(duì)方貨幣的協(xié)議。貨幣的協(xié)議。 （三）（三）本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn). .1818第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述小結(jié)：小結(jié)：第一，國(guó)際清償力系第一，國(guó)際清償力系自有儲(chǔ)備、借入儲(chǔ)備及誘導(dǎo)自有儲(chǔ)備、借入儲(chǔ)備及誘導(dǎo)性?xún)?chǔ)備資產(chǎn)之和；性?xún)?chǔ)備資產(chǎn)之和

14、；. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述第二，自有儲(chǔ)備中的第二，自有儲(chǔ)備中的主體是外匯儲(chǔ)備主體是外匯儲(chǔ)備。 第三，所有的儲(chǔ)備資產(chǎn)均須具備第三，所有的儲(chǔ)備資產(chǎn)均須具備流動(dòng)性、可得性流動(dòng)性、可得性及普遍接受性三大特性。及普遍接受性三大特性。 第四，不是所有可兌換貨幣表示的資產(chǎn)都可以成第四，不是所有可兌換貨幣表示的資產(chǎn)都可以成為國(guó)際儲(chǔ)備。為國(guó)際儲(chǔ)備。. .第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述國(guó)際儲(chǔ)備概述四、國(guó)際儲(chǔ)備的作用四、國(guó)際儲(chǔ)備的作用 清算國(guó)際收支差額，維持對(duì)外支付能力清算國(guó)際收支差額，維持對(duì)外支付能力干預(yù)外匯市場(chǎng)，調(diào)節(jié)本國(guó)貨幣的匯率干預(yù)外匯市場(chǎng)，調(diào)節(jié)本國(guó)貨幣的匯率一國(guó)對(duì)外的一國(guó)對(duì)外的信用保證信用保

15、證. .第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理一、管理原則一、管理原則 國(guó)際儲(chǔ)備的管理既是一種資產(chǎn)管理，也是一國(guó)際儲(chǔ)備的管理既是一種資產(chǎn)管理，也是一種政策選擇。管理的一般原則都應(yīng)該保證儲(chǔ)種政策選擇。管理的一般原則都應(yīng)該保證儲(chǔ)備資產(chǎn)的備資產(chǎn)的流動(dòng)性、安全性和盈利性。流動(dòng)性、安全性和盈利性。流動(dòng)性：作為保障性資產(chǎn)，首先要保證能供流動(dòng)性：作為保障性資產(chǎn)，首先要保證能供貨幣當(dāng)局隨時(shí)使用；貨幣當(dāng)局隨時(shí)使用；安全性：內(nèi)在價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定；安全性：內(nèi)在價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定；盈利性：實(shí)現(xiàn)不斷增值。盈利性：實(shí)現(xiàn)不斷增值。. .第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理二、國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理二、國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理（一）定性的分析

16、（一）定性的分析1.1.國(guó)際儲(chǔ)備的供給國(guó)際儲(chǔ)備的供給2.2.國(guó)際儲(chǔ)備的需求國(guó)際儲(chǔ)備的需求. .第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理 . .第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理（二）定量的分析（二）定量的分析 最早對(duì)此問(wèn)題研究的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家最早對(duì)此問(wèn)題研究的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬特里芬，提出儲(chǔ)備的合理數(shù)量約為該國(guó)進(jìn)口總額的提出儲(chǔ)備的合理數(shù)量約為該國(guó)進(jìn)口總額的20-20-40%40%。（三）影響國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的主要因素（三）影響國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的主要因素經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度和國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)外依賴(lài)度經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度和國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)外依賴(lài)度外匯管制制度外匯管制制度外匯政策和匯率制度外匯政策和匯率制度本國(guó)貨幣的國(guó)際地位本國(guó)貨幣的

17、國(guó)際地位借用外國(guó)資金的能力借用外國(guó)資金的能力. .第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理外債規(guī)模外債規(guī)模持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本 金融市場(chǎng)的發(fā)育程度金融市場(chǎng)的發(fā)育程度 各國(guó)的協(xié)調(diào)合作程度各國(guó)的協(xié)調(diào)合作程度 . .第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理三、國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理三、國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理 國(guó)際儲(chǔ)備中由于儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)在各國(guó)際儲(chǔ)備中由于儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)在各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中的比重較低，黃金儲(chǔ)備產(chǎn)量低、國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中的比重較低，黃金儲(chǔ)備產(chǎn)量低、持有成本高、流動(dòng)性差，各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)持有成本高、流動(dòng)性差，各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理的側(cè)重點(diǎn)為外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理，的結(jié)構(gòu)管理的側(cè)重點(diǎn)為

18、外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理，主要包括：外匯儲(chǔ)備中各種主要包括：外匯儲(chǔ)備中各種儲(chǔ)備貨幣的比例儲(chǔ)備貨幣的比例安排安排和和儲(chǔ)備資產(chǎn)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)儲(chǔ)備資產(chǎn)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的確定。的確定。 . .第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理（一）外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化（一）外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化（二）外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化（二）外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化 根據(jù)流動(dòng)性，儲(chǔ)備資產(chǎn)可以分成三類(lèi)：根據(jù)流動(dòng)性，儲(chǔ)備資產(chǎn)可以分成三類(lèi)：1.一級(jí)儲(chǔ)備：這類(lèi)儲(chǔ)備的流動(dòng)性最高但收益最低，一級(jí)儲(chǔ)備：這類(lèi)儲(chǔ)備的流動(dòng)性最高但收益最低，風(fēng)險(xiǎn)基本上為零，平均期限為風(fēng)險(xiǎn)基本上為零，平均期限為3個(gè)月。個(gè)月。包括活期存款、短期國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)等。包括活期

19、存款、短期國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)等。由于這些資產(chǎn)的盈利性較差，各國(guó)貨幣當(dāng)局由于這些資產(chǎn)的盈利性較差，各國(guó)貨幣當(dāng)局需要根據(jù)特定時(shí)期短期對(duì)外支付的需要控制需要根據(jù)特定時(shí)期短期對(duì)外支付的需要控制它們?cè)趦?chǔ)備資產(chǎn)中的比例。它們?cè)趦?chǔ)備資產(chǎn)中的比例。. .第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理2.2.二級(jí)儲(chǔ)備二級(jí)儲(chǔ)備指收益率高于一級(jí)儲(chǔ)備，而流動(dòng)性低于一級(jí)指收益率高于一級(jí)儲(chǔ)備，而流動(dòng)性低于一級(jí)儲(chǔ)備但仍然較高的儲(chǔ)備資產(chǎn)，平均期限為儲(chǔ)備但仍然較高的儲(chǔ)備資產(chǎn)，平均期限為2-5年，主要是指中期國(guó)庫(kù)券。年，主要是指中期國(guó)庫(kù)券。由于各國(guó)貨幣當(dāng)局很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)短期對(duì)外支由于各國(guó)貨幣當(dāng)局很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)短期對(duì)外支付額，所以必須持有一定比

20、例的二級(jí)儲(chǔ)備，付額，所以必須持有一定比例的二級(jí)儲(chǔ)備，以應(yīng)付一級(jí)儲(chǔ)備不足時(shí)的對(duì)外支付需要。以應(yīng)付一級(jí)儲(chǔ)備不足時(shí)的對(duì)外支付需要。. .第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理3.3.三級(jí)儲(chǔ)備三級(jí)儲(chǔ)備這類(lèi)儲(chǔ)備的收益率最高，但流動(dòng)性最差，風(fēng)這類(lèi)儲(chǔ)備的收益率最高，但流動(dòng)性最差，風(fēng)險(xiǎn)也最大，平均期限為險(xiǎn)也最大，平均期限為4-10年。主要指各種年。主要指各種長(zhǎng)期投資工具。長(zhǎng)期投資工具。各國(guó)貨幣當(dāng)局根據(jù)特定的債務(wù)結(jié)構(gòu)，在確定各國(guó)貨幣當(dāng)局根據(jù)特定的債務(wù)結(jié)構(gòu)，在確定一級(jí)和二級(jí)儲(chǔ)備規(guī)模之后，還可通過(guò)對(duì)外國(guó)一級(jí)和二級(jí)儲(chǔ)備規(guī)模之后，還可通過(guò)對(duì)外國(guó)政府債券和歐洲債券進(jìn)行長(zhǎng)期投資，持有部政府債券和歐洲債券進(jìn)行長(zhǎng)期投資，持有部分三級(jí)儲(chǔ)備，以此提高儲(chǔ)備資產(chǎn)的盈利性。分三級(jí)儲(chǔ)備，以此提高儲(chǔ)備資產(chǎn)的盈利性。. .