第7單元國(guó)際收支與內(nèi)外均衡

1、. .最初的概念是指國(guó)際貿(mào)易收最初的概念是指國(guó)際貿(mào)易收支。廣義的國(guó)際收支是指一國(guó)居民與非居民支。廣義的國(guó)際收支是指一國(guó)居民與非居民之間在一定時(shí)期內(nèi)全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)紀(jì)錄。之間在一定時(shí)期內(nèi)全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)紀(jì)錄。：（1）計(jì)入國(guó)際收支范）計(jì)入國(guó)際收支范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)交易必須是在居民與非居民之間圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)交易必須是在居民與非居民之間進(jìn)行的。居民以居住地為標(biāo)準(zhǔn)劃分，而不是進(jìn)行的。居民以居住地為標(biāo)準(zhǔn)劃分，而不是以國(guó)籍為標(biāo)準(zhǔn)。（以國(guó)籍為標(biāo)準(zhǔn)。（2）國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易是指經(jīng)濟(jì)）國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易是指經(jīng)濟(jì)價(jià)值由一國(guó)向別國(guó)轉(zhuǎn)移。這種轉(zhuǎn)移包括有償價(jià)值由一國(guó)向別國(guó)轉(zhuǎn)移。這種轉(zhuǎn)移包括有償?shù)暮蜔o(wú)償?shù)?，貨幣的和?shí)物的，本幣的和外的和無(wú)償

2、的，貨幣的和實(shí)物的，本幣的和外幣的。（幣的。（3）國(guó)際收支反映的經(jīng)濟(jì)交易是一定）國(guó)際收支反映的經(jīng)濟(jì)交易是一定時(shí)期內(nèi)（如一季、半年、一年）一國(guó)全部對(duì)時(shí)期內(nèi)（如一季、半年、一年）一國(guó)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易的總發(fā)生額，是一種流量或動(dòng)態(tài)外經(jīng)濟(jì)交易的總發(fā)生額，是一種流量或動(dòng)態(tài)累積。累積。.：按照復(fù)式簿記原理，以某一特定按照復(fù)式簿記原理，以某一特定貨幣為計(jì)量單位，運(yùn)用簡(jiǎn)明的表格形式貨幣為計(jì)量單位，運(yùn)用簡(jiǎn)明的表格形式總括地反映某一經(jīng)濟(jì)體在特定時(shí)期內(nèi)與總括地反映某一經(jīng)濟(jì)體在特定時(shí)期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。：由經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目、由經(jīng)常項(xiàng)目

3、、資本與金融項(xiàng)目、儲(chǔ)備資產(chǎn)、凈差錯(cuò)和遺漏等基本項(xiàng)目構(gòu)儲(chǔ)備資產(chǎn)、凈差錯(cuò)和遺漏等基本項(xiàng)目構(gòu)成。成。 .：一國(guó)對(duì)外交往中最經(jīng)常、最大量發(fā)生一國(guó)對(duì)外交往中最經(jīng)常、最大量發(fā)生的，在全部國(guó)際收支中占主要地位的項(xiàng)目，包括的，在全部國(guó)際收支中占主要地位的項(xiàng)目，包括進(jìn)出口貨物、輸入輸出的服務(wù)、對(duì)外應(yīng)收及應(yīng)付進(jìn)出口貨物、輸入輸出的服務(wù)、對(duì)外應(yīng)收及應(yīng)付的收益，以及在無(wú)同等回報(bào)的情況下，與其他國(guó)的收益，以及在無(wú)同等回報(bào)的情況下，與其他國(guó)家或地區(qū)發(fā)生的提供或接受經(jīng)濟(jì)價(jià)值的經(jīng)常轉(zhuǎn)移家或地區(qū)發(fā)生的提供或接受經(jīng)濟(jì)價(jià)值的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。反映金融資產(chǎn)在國(guó)際間的轉(zhuǎn)反映金融資產(chǎn)在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移或國(guó)際資本流動(dòng)的項(xiàng)目。該項(xiàng)目的借方記錄資移或國(guó)際

4、資本流動(dòng)的項(xiàng)目。該項(xiàng)目的借方記錄資本流出，貸方記錄資本流入。該項(xiàng)目不是按總額本流出，貸方記錄資本流入。該項(xiàng)目不是按總額而是按凈額（借貸差額）來(lái)記入借方或者貸方的。而是按凈額（借貸差額）來(lái)記入借方或者貸方的。該項(xiàng)目包括資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目?jī)刹糠帧ＹY本項(xiàng)該項(xiàng)目包括資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目?jī)刹糠?。資本項(xiàng)目（目（Capital Account）主要由資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、）主要由資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄等內(nèi)容構(gòu)成。金融項(xiàng)目非金融資產(chǎn)的收買或放棄等內(nèi)容構(gòu)成。金融項(xiàng)目（Financial Account）主要由直接投資、證券投）主要由直接投資、證券投資和其他投資等內(nèi)容構(gòu)成。資和其他投資等內(nèi)容構(gòu)成。 .

5、（Reserve assets）由一國(guó)的中央銀行（或由一國(guó)的中央銀行（或財(cái)政部等其他官方機(jī)構(gòu)）持有，并可根據(jù)平衡國(guó)際收財(cái)政部等其他官方機(jī)構(gòu)）持有，并可根據(jù)平衡國(guó)際收支差額的需要隨時(shí)直接使用的對(duì)外金融資產(chǎn)，包括貨支差額的需要隨時(shí)直接使用的對(duì)外金融資產(chǎn)，包括貨幣性黃金、特別提款權(quán)（幣性黃金、特別提款權(quán)（Special drawing rights，SDRs）、在）、在IMF的儲(chǔ)備頭寸、外匯儲(chǔ)備及其他債權(quán)。的儲(chǔ)備頭寸、外匯儲(chǔ)備及其他債權(quán)。儲(chǔ)備資產(chǎn)具有緩沖和調(diào)節(jié)臨時(shí)性的國(guó)際收支不平衡的儲(chǔ)備資產(chǎn)具有緩沖和調(diào)節(jié)臨時(shí)性的國(guó)際收支不平衡的作用，當(dāng)經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目之和順差為時(shí)，作用，當(dāng)經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金

6、融項(xiàng)目之和順差為時(shí)，儲(chǔ)備資產(chǎn)增加；為逆差時(shí)，則儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。儲(chǔ)備資產(chǎn)增加；為逆差時(shí)，則儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。在平衡表中設(shè)置凈差錯(cuò)和遺漏（在平衡表中設(shè)置凈差錯(cuò)和遺漏（Net Errors and Omissions）項(xiàng)目，是基于會(huì)計(jì)上的需要，）項(xiàng)目，是基于會(huì)計(jì)上的需要，用以抵消借方或貸方出現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)上的偏差。用以抵消借方或貸方出現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)上的偏差。 . 比較通行的方法是，將比較通行的方法是，將各個(gè)項(xiàng)目按照交易的動(dòng)機(jī)和目的不同劃分為自主性交易各個(gè)項(xiàng)目按照交易的動(dòng)機(jī)和目的不同劃分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。自主性交易又叫事前交易和調(diào)節(jié)性交易。自主性交易又叫事前交易,是經(jīng)濟(jì)主體是經(jīng)濟(jì)主體基于利潤(rùn)動(dòng)機(jī)或其他考慮而獨(dú)立

7、發(fā)生的交易。包括經(jīng)?；诶麧?rùn)動(dòng)機(jī)或其他考慮而獨(dú)立發(fā)生的交易。包括經(jīng)常項(xiàng)目的全部和資本與金融項(xiàng)目中的長(zhǎng)期資本流動(dòng)。這些項(xiàng)目的全部和資本與金融項(xiàng)目中的長(zhǎng)期資本流動(dòng)。這些交易所產(chǎn)生的貨幣收支差額可能導(dǎo)致對(duì)外匯的超額需求交易所產(chǎn)生的貨幣收支差額可能導(dǎo)致對(duì)外匯的超額需求或超額供給，引起匯率的變動(dòng)。在這種情況下，一國(guó)當(dāng)或超額供給，引起匯率的變動(dòng)。在這種情況下，一國(guó)當(dāng)局或者允許匯率變動(dòng)，使自主性交易收支自行達(dá)到平衡，局或者允許匯率變動(dòng)，使自主性交易收支自行達(dá)到平衡，或者如果當(dāng)局有義務(wù)維持固定匯率的話，就必須增減外或者如果當(dāng)局有義務(wù)維持固定匯率的話，就必須增減外匯儲(chǔ)備或發(fā)生國(guó)外借貸來(lái)彌補(bǔ)差額，以保持匯率不變。

8、匯儲(chǔ)備或發(fā)生國(guó)外借貸來(lái)彌補(bǔ)差額，以保持匯率不變。調(diào)節(jié)性交易就是基于這一需要而進(jìn)行的交易，是為了彌調(diào)節(jié)性交易就是基于這一需要而進(jìn)行的交易，是為了彌補(bǔ)自主性交易收支不平衡的融通性交易補(bǔ)自主性交易收支不平衡的融通性交易,因此又叫事后因此又叫事后交易交易,一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際收支平衡表中的短期資本流動(dòng)所一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際收支平衡表中的短期資本流動(dòng)所表示的交易都作為調(diào)節(jié)性交易。國(guó)際收支是否均衡，就表示的交易都作為調(diào)節(jié)性交易。國(guó)際收支是否均衡，就是看自主性交易所產(chǎn)生的借貸金額是否相等。是看自主性交易所產(chǎn)生的借貸金額是否相等。 （浮動(dòng)匯率之下，方法的靈活性） . 國(guó)民收入變化國(guó)民收入變化 經(jīng)濟(jì)周期變化經(jīng)濟(jì)周期變化 經(jīng)

9、濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào) 貨幣供求失衡及相關(guān)金融變量異常變動(dòng)貨幣供求失衡及相關(guān)金融變量異常變動(dòng) 匯率變動(dòng)匯率變動(dòng) 偶發(fā)性因素偶發(fā)性因素 . 又稱為融資或彌補(bǔ)又稱為融資或彌補(bǔ),是指一國(guó)運(yùn)用儲(chǔ)是指一國(guó)運(yùn)用儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金來(lái)抵消國(guó)際收支不平衡備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金來(lái)抵消國(guó)際收支不平衡所形成的外匯供求缺口所形成的外匯供求缺口。 即財(cái)政政策和貨幣政策。財(cái)政政策即財(cái)政政策和貨幣政策。財(cái)政政策主要是調(diào)整政府支出和稅收，改變總需求和物價(jià)水平，主要是調(diào)整政府支出和稅收，改變總需求和物價(jià)水平，改變進(jìn)出口稅收條件等。貨幣政策主要通過(guò)再貼現(xiàn)率改變進(jìn)出口稅收條件等。貨幣政策主要通過(guò)再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備率

10、的調(diào)整，改變貨幣供應(yīng)量，改變利和法定存款準(zhǔn)備率的調(diào)整，改變貨幣供應(yīng)量，改變利率，來(lái)達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的目的。率，來(lái)達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的目的。 通過(guò)調(diào)整匯率來(lái)糾正國(guó)際收支失衡的政策。通過(guò)調(diào)整匯率來(lái)糾正國(guó)際收支失衡的政策。當(dāng)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，常調(diào)低本幣匯率。而當(dāng)出現(xiàn)當(dāng)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，常調(diào)低本幣匯率。而當(dāng)出現(xiàn)大量順差時(shí)，則支持本幣匯率上升。大量順差時(shí)，則支持本幣匯率上升。政府采取的強(qiáng)制性管理辦法，包括貨幣性政府采取的強(qiáng)制性管理辦法，包括貨幣性管制（外匯管制和匯率管制）、財(cái)政性管制管制（外匯管制和匯率管制）、財(cái)政性管制 、貿(mào)易管、貿(mào)易管制制 等。等。 . 廣義外匯泛指一切以外國(guó)貨幣表示的廣義外匯泛指

11、一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。中國(guó)在資產(chǎn)。中國(guó)在1996年年1月頒行月頒行(1997年年1月修正月修正)的的中中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例中規(guī)定，外匯由以下幾中規(guī)定，外匯由以下幾類構(gòu)成：類構(gòu)成：外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；外幣有價(jià)外幣有價(jià)證券，包括政府公債、公司債券、股票等；證券，包括政府公債、公司債券、股票等；外幣支外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；其他外匯資產(chǎn)。狹其他外匯資產(chǎn)。狹義外匯專指以外幣表示的、可用以進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的支義外匯

12、專指以外幣表示的、可用以進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的支付手段。付手段。(1)是一種金融資產(chǎn)或金融商品，是一種金融資產(chǎn)或金融商品，多以外幣表示；多以外幣表示；(2)是一種用于清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)支是一種用于清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)支付手段；付手段；(3)具有可兌換性。具有可兌換性。 .自由外匯是指不需要貨幣當(dāng)自由外匯是指不需要貨幣當(dāng)局批準(zhǔn)，可以自由兌換成其他國(guó)家貨幣，或可以向第三局批準(zhǔn)，可以自由兌換成其他國(guó)家貨幣，或可以向第三國(guó)辦理支付的外匯。記賬外匯，又稱雙邊外匯或協(xié)定外國(guó)辦理支付的外匯。記賬外匯，又稱雙邊外匯或協(xié)定外匯，是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換匯，是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成

13、其他國(guó)家貨幣或?qū)Φ谌龂?guó)辦理支付的外匯。這樣外匯成其他國(guó)家貨幣或?qū)Φ谌龂?guó)辦理支付的外匯。這樣外匯只能根據(jù)貿(mào)易國(guó)雙方的清算協(xié)定，在協(xié)議國(guó)雙方使用，只能根據(jù)貿(mào)易國(guó)雙方的清算協(xié)定，在協(xié)議國(guó)雙方使用，不能轉(zhuǎn)給第三國(guó)。通常是由協(xié)議國(guó)雙方共同確定一個(gè)計(jì)不能轉(zhuǎn)給第三國(guó)。通常是由協(xié)議國(guó)雙方共同確定一個(gè)計(jì)價(jià)貨幣價(jià)貨幣(可以是協(xié)議國(guó)雙方的貨幣，也可以是第三國(guó)貨可以是協(xié)議國(guó)雙方的貨幣，也可以是第三國(guó)貨幣幣)。在雙方銀行各開(kāi)設(shè)專門賬戶記載往來(lái)款項(xiàng)和定期抵。在雙方銀行各開(kāi)設(shè)專門賬戶記載往來(lái)款項(xiàng)和定期抵沖債權(quán)債務(wù)。沖債權(quán)債務(wù)。這是根據(jù)外匯的來(lái)源和用這是根據(jù)外匯的來(lái)源和用途不同劃分的。貿(mào)易外匯是指來(lái)源于進(jìn)出口貿(mào)易或用于途不同

14、劃分的。貿(mào)易外匯是指來(lái)源于進(jìn)出口貿(mào)易或用于進(jìn)出口貿(mào)易以及與進(jìn)出口貿(mào)易相關(guān)聯(lián)的從屬費(fèi)用的外匯。進(jìn)出口貿(mào)易以及與進(jìn)出口貿(mào)易相關(guān)聯(lián)的從屬費(fèi)用的外匯。非貿(mào)易外匯又稱為金融外匯，是指在非貿(mào)易活動(dòng)中所收非貿(mào)易外匯又稱為金融外匯，是指在非貿(mào)易活動(dòng)中所收入和支用的外匯。入和支用的外匯。 . 是一種貨幣與另一種貨幣之間的折算比是一種貨幣與另一種貨幣之間的折算比率。由于國(guó)際匯兌實(shí)際上是兩種貨幣作為金融商品的一率。由于國(guó)際匯兌實(shí)際上是兩種貨幣作為金融商品的一種交易或買賣，因此，匯率又稱為匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外種交易或買賣，因此，匯率又稱為匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行市。匯行市。（1）直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位）直接標(biāo)價(jià)法：以一定

15、單位(1、100、10000)的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。中國(guó)的外匯市場(chǎng)上采用的就是直本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。中國(guó)的外匯市場(chǎng)上采用的就是直接標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo)價(jià)法下，是以外國(guó)貨幣單位的固定接標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo)價(jià)法下，是以外國(guó)貨幣單位的固定數(shù)量作為金融商品，以本國(guó)貨幣購(gòu)買它時(shí)所支付的貨幣數(shù)量作為金融商品，以本國(guó)貨幣購(gòu)買它時(shí)所支付的貨幣數(shù)量變化反映出外國(guó)貨幣的價(jià)格。因此，這種標(biāo)價(jià)法又?jǐn)?shù)量變化反映出外國(guó)貨幣的價(jià)格。因此，這種標(biāo)價(jià)法又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。 （2）間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本）間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成

16、若干單位的外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。在間接標(biāo)價(jià)法下，是以本國(guó)貨幣單位的固定數(shù)量作為金在間接標(biāo)價(jià)法下，是以本國(guó)貨幣單位的固定數(shù)量作為金融商品，賣出時(shí)應(yīng)收的外國(guó)貨幣數(shù)量的變化，反映出本融商品，賣出時(shí)應(yīng)收的外國(guó)貨幣數(shù)量的變化，反映出本國(guó)貨幣的價(jià)格。因此，又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。國(guó)貨幣的價(jià)格。因此，又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。 .基本匯率是本幣與所選定的對(duì)基本匯率是本幣與所選定的對(duì)本國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往影響最大的關(guān)鍵貨幣之間的匯率。作本國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往影響最大的關(guān)鍵貨幣之間的匯率。作為確定基本匯率的外幣對(duì)象，一般是在本國(guó)國(guó)際收支中為確定基本匯率的外幣對(duì)象，一般是在本國(guó)國(guó)際收支中使用

17、最多，在外匯儲(chǔ)備中比重最大，并且是能夠被各國(guó)使用最多，在外匯儲(chǔ)備中比重最大，并且是能夠被各國(guó)普遍接受的自由外匯。套算匯率就是根據(jù)確定的基本匯普遍接受的自由外匯。套算匯率就是根據(jù)確定的基本匯率套算出本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣的匯率。率套算出本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣的匯率。即期匯率又稱為現(xiàn)匯匯率即期匯率又稱為現(xiàn)匯匯率(Spot Exchange Rate)，是指外匯買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)，是指外匯買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)辦理交割時(shí)所用的匯率。即期匯率一般是遠(yuǎn)期業(yè)日之內(nèi)辦理交割時(shí)所用的匯率。即期匯率一般是遠(yuǎn)期匯率確定的基本依據(jù)。遠(yuǎn)期匯率又稱期匯匯率匯率確定的基本依據(jù)。遠(yuǎn)期匯率又稱期匯匯率(For

18、ward Exchange Rate)，是指買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未，是指買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來(lái)一定日期進(jìn)行交割的匯率。遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差來(lái)一定日期進(jìn)行交割的匯率。遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額稱為遠(yuǎn)期差價(jià)，當(dāng)遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)，稱為升額稱為遠(yuǎn)期差價(jià)，當(dāng)遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)，稱為升水水(at premium)；遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)，稱為貼水；遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)，稱為貼水(at discount)；二者相等時(shí)，稱為平價(jià)；二者相等時(shí)，稱為平價(jià)(at par)。.官方匯率的具體形式有單一匯官方匯率的具體形式有單一匯率和多重匯率率和多重匯率(或復(fù)匯匯率或復(fù)匯匯率)，多重匯率是指對(duì)

19、本國(guó)貨幣，多重匯率是指對(duì)本國(guó)貨幣規(guī)定多種對(duì)外匯率。官方匯率的確定方式和依據(jù)是多樣規(guī)定多種對(duì)外匯率。官方匯率的確定方式和依據(jù)是多樣性的，有釘住某一種貨幣而規(guī)定的，有在一定的彈性范性的，有釘住某一種貨幣而規(guī)定的，有在一定的彈性范圍內(nèi)釘住某一種貨幣的，有與多國(guó)合作安排規(guī)定的，有圍內(nèi)釘住某一種貨幣的，有與多國(guó)合作安排規(guī)定的，有根據(jù)一整套指標(biāo)確定和調(diào)整的，有根據(jù)有管理的浮動(dòng)要根據(jù)一整套指標(biāo)確定和調(diào)整的，有根據(jù)有管理的浮動(dòng)要求規(guī)定的，有按獨(dú)立浮動(dòng)要求規(guī)定的。求規(guī)定的，有按獨(dú)立浮動(dòng)要求規(guī)定的。2005年年7月月21日日中國(guó)人民銀行發(fā)布關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的中國(guó)人民銀行發(fā)布關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制

20、改革的公告，宣布自即日起我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、公告，宣布自即日起我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。率機(jī)制。這種劃分與上述官方匯率與市這種劃分與上述官方匯率與市場(chǎng)匯率的劃分具有直接聯(lián)系，但角度不同，一般是從國(guó)場(chǎng)匯率的劃分具有直接聯(lián)系，但角度不同，一般是從國(guó)際貨幣制度的角度來(lái)說(shuō)的。際貨幣制度的角度來(lái)說(shuō)的。 . 這種理論認(rèn)為，每一種貨幣在本國(guó)都有購(gòu)這種理論認(rèn)為，每一種貨幣在本國(guó)都有購(gòu)買商品和支付勞務(wù)

21、的能力，將不同貨幣的買商品和支付勞務(wù)的能力，將不同貨幣的購(gòu)買力進(jìn)行比較，就能確定兩國(guó)貨幣的匯購(gòu)買力進(jìn)行比較，就能確定兩國(guó)貨幣的匯率。由于貨幣的購(gòu)買力是通過(guò)商品價(jià)格水率。由于貨幣的購(gòu)買力是通過(guò)商品價(jià)格水平反映出來(lái)的，因此，可以用兩國(guó)物價(jià)水平反映出來(lái)的，因此，可以用兩國(guó)物價(jià)水平的比較來(lái)決定匯率水平，可以用兩國(guó)物平的比較來(lái)決定匯率水平，可以用兩國(guó)物價(jià)水平變化狀況的比較來(lái)確認(rèn)匯率的變動(dòng)價(jià)水平變化狀況的比較來(lái)確認(rèn)匯率的變動(dòng)。 . 根據(jù)卡賽爾的理論，購(gòu)買力平價(jià)有兩種形式，一種是絕根據(jù)卡賽爾的理論，購(gòu)買力平價(jià)有兩種形式，一種是絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)，一種是相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。絕對(duì)購(gòu)買力對(duì)購(gòu)買力平價(jià)，一種是相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)

22、。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是把匯率表示為兩個(gè)國(guó)家在某一時(shí)點(diǎn)上一般價(jià)格平價(jià)是把匯率表示為兩個(gè)國(guó)家在某一時(shí)點(diǎn)上一般價(jià)格水平的比率。若以水平的比率。若以R R代表均衡匯率，以代表均衡匯率，以P PA A代表代表A A國(guó)的物價(jià)國(guó)的物價(jià)指數(shù)，以指數(shù)，以P PB B代表代表B B國(guó)的物價(jià)指數(shù)，且兩種指數(shù)的取樣范國(guó)的物價(jià)指數(shù)，且兩種指數(shù)的取樣范圍和加權(quán)平均法完全相同，那么，絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的圍和加權(quán)平均法完全相同，那么，絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的公式為：公式為： 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是把匯率表示為兩個(gè)國(guó)家在某一時(shí)期一相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是把匯率表示為兩個(gè)國(guó)家在某一時(shí)期一般價(jià)格水平變動(dòng)的比率。若以般價(jià)格水平變動(dòng)的比率。若以R R1 1代表當(dāng)期

23、的均衡匯率，代表當(dāng)期的均衡匯率，R R0 0代表基期的均衡匯率，代表基期的均衡匯率，P PA1A1代表代表A A國(guó)當(dāng)期的物價(jià)指數(shù)，國(guó)當(dāng)期的物價(jià)指數(shù)，P PA0A0代表代表A A國(guó)基期的物價(jià)指數(shù)，國(guó)基期的物價(jià)指數(shù)，PB1PB1代表代表B B國(guó)當(dāng)期的物價(jià)國(guó)當(dāng)期的物價(jià)指數(shù)，指數(shù)，P PB0B0代表代表B B國(guó)基期的物價(jià)指數(shù)，那么，相對(duì)購(gòu)買國(guó)基期的物價(jià)指數(shù)，那么，相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的公式為：力平價(jià)的公式為：BAPPR 001011/RPPPPRBBAA. 購(gòu)買力平價(jià)理論的前提是購(gòu)買力平價(jià)理論的前提是“一價(jià)定律一價(jià)定律”。所謂一價(jià)。所謂一價(jià)定律，是說(shuō)在不存在運(yùn)輸成本和其他貿(mào)易障礙的一定律，是說(shuō)在不存在運(yùn)輸成

24、本和其他貿(mào)易障礙的一種完全競(jìng)爭(zhēng)種完全競(jìng)爭(zhēng)( (純粹的自由貿(mào)易和無(wú)成本交易純粹的自由貿(mào)易和無(wú)成本交易) )的市場(chǎng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，在不同市場(chǎng)上出售的同一商品的價(jià)格，通結(jié)構(gòu)下，在不同市場(chǎng)上出售的同一商品的價(jià)格，通過(guò)匯率換算為以同種貨幣表示時(shí)，應(yīng)完全相等。購(gòu)過(guò)匯率換算為以同種貨幣表示時(shí)，應(yīng)完全相等。購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)是在第一次世界大戰(zhàn)后各國(guó)相繼放棄金買力平價(jià)說(shuō)是在第一次世界大戰(zhàn)后各國(guó)相繼放棄金本位制，實(shí)行紙幣流通，從而使鑄幣平價(jià)決定匯率本位制，實(shí)行紙幣流通，從而使鑄幣平價(jià)決定匯率的貨幣制度基礎(chǔ)消失的情況下提出的，它把貨幣代的貨幣制度基礎(chǔ)消失的情況下提出的，它把貨幣代表的購(gòu)買力與匯率聯(lián)系起來(lái)，把貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與

25、表的購(gòu)買力與匯率聯(lián)系起來(lái)，把貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值聯(lián)系起來(lái)，從而在新的貨幣制度基礎(chǔ)上找對(duì)外價(jià)值聯(lián)系起來(lái)，從而在新的貨幣制度基礎(chǔ)上找到了決定匯率的依據(jù)。但是，由于購(gòu)買力平價(jià)所依到了決定匯率的依據(jù)。但是，由于購(gòu)買力平價(jià)所依據(jù)的一價(jià)定律是以國(guó)際貿(mào)易商品能夠完全套購(gòu)為假據(jù)的一價(jià)定律是以國(guó)際貿(mào)易商品能夠完全套購(gòu)為假設(shè)條件的，因而與現(xiàn)實(shí)存在較大的差距。設(shè)條件的，因而與現(xiàn)實(shí)存在較大的差距。. 一種將匯率與利率聯(lián)系起來(lái)，以兩國(guó)金融一種將匯率與利率聯(lián)系起來(lái)，以兩國(guó)金融市場(chǎng)利率的差異來(lái)說(shuō)明遠(yuǎn)期匯率決定的理市場(chǎng)利率的差異來(lái)說(shuō)明遠(yuǎn)期匯率決定的理論。代表人物是凱恩斯和保羅論。代表人物是凱恩斯和保羅艾因齊格艾因齊格(P

26、aul Einzig)(Paul Einzig)。在資在資本自由流動(dòng)且不考慮交易成本的情況下，本自由流動(dòng)且不考慮交易成本的情況下，正常的外匯拋補(bǔ)及套利活動(dòng)將導(dǎo)致利率較正常的外匯拋補(bǔ)及套利活動(dòng)將導(dǎo)致利率較低國(guó)家貨幣的遠(yuǎn)期差價(jià)必為升水，利率較低國(guó)家貨幣的遠(yuǎn)期差價(jià)必為升水，利率較高國(guó)家貨幣的遠(yuǎn)期差價(jià)必為貼水，遠(yuǎn)期匯高國(guó)家貨幣的遠(yuǎn)期差價(jià)必為貼水，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)等于兩國(guó)利率之差。率與即期匯率的差價(jià)等于兩國(guó)利率之差。 . 這種理論依據(jù)的外匯市場(chǎng)事實(shí)是，當(dāng)兩個(gè)國(guó)家的短期這種理論依據(jù)的外匯市場(chǎng)事實(shí)是，當(dāng)兩個(gè)國(guó)家的短期利率存在差異時(shí)，套利者就會(huì)把資金由利率低的國(guó)家利率存在差異時(shí)，套利者就會(huì)把資金由利率

27、低的國(guó)家轉(zhuǎn)移到利率高的國(guó)家，以謀取利差收益。但為了防止轉(zhuǎn)移到利率高的國(guó)家，以謀取利差收益。但為了防止套利活動(dòng)因匯率波動(dòng)而受到損失，套利者會(huì)在購(gòu)買即套利活動(dòng)因匯率波動(dòng)而受到損失，套利者會(huì)在購(gòu)買即期外匯的同時(shí)賣出相關(guān)數(shù)量的遠(yuǎn)期外匯。這樣做的結(jié)期外匯的同時(shí)賣出相關(guān)數(shù)量的遠(yuǎn)期外匯。這樣做的結(jié)果，會(huì)使即期外匯需求不斷增加和遠(yuǎn)期外匯供給不斷果，會(huì)使即期外匯需求不斷增加和遠(yuǎn)期外匯供給不斷增加，從而使即期匯率逐步上升和遠(yuǎn)期匯率逐步下跌。增加，從而使即期匯率逐步上升和遠(yuǎn)期匯率逐步下跌。若即期匯率的水平超過(guò)了遠(yuǎn)期匯率，套利者在匯率上若即期匯率的水平超過(guò)了遠(yuǎn)期匯率，套利者在匯率上便出現(xiàn)虧損，這種虧損隨著即期匯率的繼

28、續(xù)上升和遠(yuǎn)便出現(xiàn)虧損，這種虧損隨著即期匯率的繼續(xù)上升和遠(yuǎn)期匯率的繼續(xù)下跌而達(dá)到一定程度時(shí)，套利者由利差期匯率的繼續(xù)下跌而達(dá)到一定程度時(shí)，套利者由利差得到的收益就會(huì)由匯率上出現(xiàn)的損失所抵消，使其無(wú)得到的收益就會(huì)由匯率上出現(xiàn)的損失所抵消，使其無(wú)利可圖。此時(shí)的遠(yuǎn)期匯率即能夠使套利者停止套利行利可圖。此時(shí)的遠(yuǎn)期匯率即能夠使套利者停止套利行為的遠(yuǎn)期匯率，就是均衡的遠(yuǎn)期匯率。為的遠(yuǎn)期匯率，就是均衡的遠(yuǎn)期匯率。 . 若以若以iAiA代表代表A A國(guó)的利率，國(guó)的利率，iBiB代表代表B B國(guó)的利率，國(guó)的利率，F(xiàn) F代表遠(yuǎn)期匯率，代表遠(yuǎn)期匯率，E E代表即期匯率，那么，利息平代表即期匯率，那么，利息平價(jià)理論的含

29、義用公式表示為：價(jià)理論的含義用公式表示為： 即：在即：在A A國(guó)和國(guó)和B B國(guó)進(jìn)行相同期限、相同金額投資國(guó)進(jìn)行相同期限、相同金額投資的利差等于遠(yuǎn)期升水或貼水。的利差等于遠(yuǎn)期升水或貼水。 EEFiiBA. 公式推導(dǎo)過(guò)程為：一單位本幣在國(guó)內(nèi)投資一期的本利和為：公式推導(dǎo)過(guò)程為：一單位本幣在國(guó)內(nèi)投資一期的本利和為： ， 換算為同一單位外幣在國(guó)外投資一期的本利和為：換算為同一單位外幣在國(guó)外投資一期的本利和為： ，將外，將外 國(guó)投資的本利和按遠(yuǎn)期匯率轉(zhuǎn)換為本幣為：國(guó)投資的本利和按遠(yuǎn)期匯率轉(zhuǎn)換為本幣為： ，若要使國(guó)，若要使國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)的投資收益相同，則兩種投資方式的均衡條件內(nèi)和國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)的投資收益相

30、同，則兩種投資方式的均衡條件 為：為： 。若將遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之。若將遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之 間的升水率間的升水率 或貼水率表示為：或貼水率表示為： ，那么，將上式代入該式，那么，將上式代入該式 得：得： ，進(jìn)一步得：，進(jìn)一步得： 由于由于 是一個(gè)很小的值，可以忽略不計(jì)，因此簡(jiǎn)是一個(gè)很小的值，可以忽略不計(jì)，因此簡(jiǎn) 略為：略為： Ai1)1 (1BiE)1 (BiEF)1 (1BAiEFiEEF BBABAiiiiiEEF1111BBAiEEFEEFiiBiEEFEEFiiBA. 這是一種以凱恩斯的收入支出理論為基礎(chǔ)，這是一種以凱恩斯的收入支出理論為基礎(chǔ)，以國(guó)際收支差額變化和由其引起的外匯供求以

31、國(guó)際收支差額變化和由其引起的外匯供求變化解釋匯率變動(dòng)的理論。這種理論把匯率變化解釋匯率變動(dòng)的理論。這種理論把匯率看成是兩國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格，認(rèn)為國(guó)際收支看成是兩國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格，認(rèn)為國(guó)際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目是決定外匯供求和匯率變動(dòng)的中的經(jīng)常項(xiàng)目是決定外匯供求和匯率變動(dòng)的主要因素。一國(guó)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的支出數(shù)量決定主要因素。一國(guó)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的支出數(shù)量決定對(duì)外匯的需求，外國(guó)對(duì)本國(guó)出口產(chǎn)品的支出對(duì)外匯的需求，外國(guó)對(duì)本國(guó)出口產(chǎn)品的支出決定外匯的供給。這種以經(jīng)常項(xiàng)目尤其是進(jìn)決定外匯的供給。這種以經(jīng)常項(xiàng)目尤其是進(jìn)出口貿(mào)易為主要內(nèi)容的國(guó)際收支引起的外匯出口貿(mào)易為主要內(nèi)容的國(guó)際收支引起的外匯資金流量的供給和需求決定匯率水平

32、及其變資金流量的供給和需求決定匯率水平及其變動(dòng)，而匯率的變動(dòng)又反過(guò)來(lái)影響國(guó)際收支的動(dòng)，而匯率的變動(dòng)又反過(guò)來(lái)影響國(guó)際收支的變化。變化。 . 在凱恩斯主義模型中，國(guó)際收支與匯率的相互影響是通在凱恩斯主義模型中，國(guó)際收支與匯率的相互影響是通過(guò)兩條渠道實(shí)現(xiàn)的。一是收入效應(yīng)，即國(guó)際收支差額變過(guò)兩條渠道實(shí)現(xiàn)的。一是收入效應(yīng)，即國(guó)際收支差額變動(dòng)由收入變化所引起，國(guó)際收支差額變動(dòng)，匯率隨之變動(dòng)由收入變化所引起，國(guó)際收支差額變動(dòng)，匯率隨之變動(dòng)。當(dāng)一國(guó)收入增加時(shí)，消費(fèi)總水平上升，進(jìn)口消費(fèi)也動(dòng)。當(dāng)一國(guó)收入增加時(shí)，消費(fèi)總水平上升，進(jìn)口消費(fèi)也隨之增加，人們對(duì)外匯的需求上升，從而導(dǎo)致該國(guó)貨幣隨之增加，人們對(duì)外匯的需求上升

33、，從而導(dǎo)致該國(guó)貨幣對(duì)外幣貶值。二是相對(duì)價(jià)格效應(yīng)，這是指匯率變動(dòng)影響對(duì)外幣貶值。二是相對(duì)價(jià)格效應(yīng)，這是指匯率變動(dòng)影響價(jià)格和成本，特別是影響進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格，進(jìn)出價(jià)格和成本，特別是影響進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格，進(jìn)出口商品相對(duì)價(jià)格的變化直接影響到進(jìn)出口貿(mào)易差額的變口商品相對(duì)價(jià)格的變化直接影響到進(jìn)出口貿(mào)易差額的變化，從而改變國(guó)際收支狀況。當(dāng)本國(guó)貨幣對(duì)外幣貶值時(shí)，化，從而改變國(guó)際收支狀況。當(dāng)本國(guó)貨幣對(duì)外幣貶值時(shí)，使進(jìn)口商品的本幣價(jià)格上升，而出口商品的價(jià)格下降，使進(jìn)口商品的本幣價(jià)格上升，而出口商品的價(jià)格下降，從而使進(jìn)口減少，出口增加，貿(mào)易收支得到改善。至于從而使進(jìn)口減少，出口增加，貿(mào)易收支得到改善。至于匯

34、率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支影響程度的大小，還要取決于一系匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支影響程度的大小，還要取決于一系列能夠影響和改變匯率作用正常傳遞的因素，如：一國(guó)列能夠影響和改變匯率作用正常傳遞的因素，如：一國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度、進(jìn)出口商品供求對(duì)匯率和價(jià)格的彈性，的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度、進(jìn)出口商品供求對(duì)匯率和價(jià)格的彈性，等等。既使是在正常情況下，從匯變動(dòng)到國(guó)際收支狀況等等。既使是在正常情況下，從匯變動(dòng)到國(guó)際收支狀況發(fā)生改變，也有一個(gè)時(shí)滯問(wèn)題，因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)中，經(jīng)常項(xiàng)發(fā)生改變，也有一個(gè)時(shí)滯問(wèn)題，因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)中，經(jīng)常項(xiàng)目的實(shí)際改善需要商品和勞務(wù)的真實(shí)流動(dòng)，這種流動(dòng)受目的實(shí)際改善需要商品和勞務(wù)的真實(shí)流動(dòng)，這種流動(dòng)受各種客觀因素影響，相對(duì)

35、于匯率變動(dòng)必然存在一個(gè)滯后各種客觀因素影響，相對(duì)于匯率變動(dòng)必然存在一個(gè)滯后期。期。 . 這是一種把匯率看成貨幣現(xiàn)象，強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)供求決這是一種把匯率看成貨幣現(xiàn)象，強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)供求決定匯率的匯率理論。這種理論認(rèn)為，匯率不是兩國(guó)產(chǎn)定匯率的匯率理論。這種理論認(rèn)為，匯率不是兩國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格，而是兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格。匯率由相品的相對(duì)價(jià)格，而是兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格。匯率由相關(guān)國(guó)家貨幣存量的供求和人們的預(yù)期所決定。當(dāng)一國(guó)關(guān)國(guó)家貨幣存量的供求和人們的預(yù)期所決定。當(dāng)一國(guó)貨幣市場(chǎng)供求失衡后，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)會(huì)受貨幣市場(chǎng)供求失衡后，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)會(huì)受到?jīng)_擊，在開(kāi)放條件下，由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)是相互聯(lián)通到?jīng)_擊

36、，在開(kāi)放條件下，由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)是相互聯(lián)通的，因此會(huì)出現(xiàn)國(guó)際商品套購(gòu)和資本套利，在套購(gòu)和的，因此會(huì)出現(xiàn)國(guó)際商品套購(gòu)和資本套利，在套購(gòu)和套利過(guò)程中，匯率隨之發(fā)生變化，達(dá)到使貨幣市場(chǎng)重套利過(guò)程中，匯率隨之發(fā)生變化，達(dá)到使貨幣市場(chǎng)重新回到均衡狀態(tài)的要求。貨幣供求決定論的假設(shè)前提新回到均衡狀態(tài)的要求。貨幣供求決定論的假設(shè)前提是資本在國(guó)際間能自由流動(dòng)，以不同貨幣為面值的金是資本在國(guó)際間能自由流動(dòng)，以不同貨幣為面值的金融資產(chǎn)能夠完全相互替代，外匯市場(chǎng)是有效率的，存融資產(chǎn)能夠完全相互替代，外匯市場(chǎng)是有效率的，存在供求決定匯率的市場(chǎng)匯率機(jī)制。貨幣供求決定論在在供求決定匯率的市場(chǎng)匯率機(jī)制。貨幣供求決定論在強(qiáng)調(diào)貨幣

37、因素的決定作用時(shí)，并不完全排斥實(shí)際因素強(qiáng)調(diào)貨幣因素的決定作用時(shí)，并不完全排斥實(shí)際因素對(duì)匯率的影響作用，如人們對(duì)各種金融資產(chǎn)收益率及對(duì)匯率的影響作用，如人們對(duì)各種金融資產(chǎn)收益率及遠(yuǎn)期匯率水平的預(yù)期就是影響匯率變動(dòng)的重要因素。遠(yuǎn)期匯率水平的預(yù)期就是影響匯率變動(dòng)的重要因素。但這種理論認(rèn)為，實(shí)際因素的變動(dòng)是通過(guò)改變貨幣需但這種理論認(rèn)為，實(shí)際因素的變動(dòng)是通過(guò)改變貨幣需求而影響匯率的。求而影響匯率的。 . 在貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡的過(guò)程中，究竟是商品套購(gòu)起主在貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡的過(guò)程中，究竟是商品套購(gòu)起主要作用，還是資本套利起主要作用，有兩種解釋。一要作用，還是資本套利起主要作用，有兩種解釋。一種是貨幣主義匯率模

38、式的解釋，認(rèn)為在貨幣市場(chǎng)供求種是貨幣主義匯率模式的解釋，認(rèn)為在貨幣市場(chǎng)供求失去均衡時(shí)，商品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)能夠同時(shí)作出反映，失去均衡時(shí)，商品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)能夠同時(shí)作出反映，同時(shí)發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)整作用。另一種是匯率超調(diào)模式同時(shí)發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)整作用。另一種是匯率超調(diào)模式(Overshooting Model)(Overshooting Model)的解釋，認(rèn)為貨幣市場(chǎng)失衡后，的解釋，認(rèn)為貨幣市場(chǎng)失衡后，商品市場(chǎng)價(jià)格具有粘性，而資本市場(chǎng)反映極其靈敏，商品市場(chǎng)價(jià)格具有粘性，而資本市場(chǎng)反映極其靈敏，利率將迅速發(fā)生調(diào)整，使貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡。由于商利率將迅速發(fā)生調(diào)整，使貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡。由于商品市場(chǎng)價(jià)格在短期內(nèi)粘住不動(dòng)

39、，貨幣市場(chǎng)均衡的恢復(fù)品市場(chǎng)價(jià)格在短期內(nèi)粘住不動(dòng)，貨幣市場(chǎng)均衡的恢復(fù)完全通過(guò)資本市場(chǎng)，利率在短期內(nèi)的調(diào)整幅度就超出完全通過(guò)資本市場(chǎng)，利率在短期內(nèi)的調(diào)整幅度就超出其新的長(zhǎng)期均衡水平，即出現(xiàn)超調(diào)。在資本國(guó)際流動(dòng)其新的長(zhǎng)期均衡水平，即出現(xiàn)超調(diào)。在資本國(guó)際流動(dòng)自由的條件下，這種利率的超調(diào)必然引起大量的套利自由的條件下，這種利率的超調(diào)必然引起大量的套利活動(dòng)，結(jié)果使匯率發(fā)生變動(dòng)，且變動(dòng)的幅度超過(guò)新的活動(dòng)，結(jié)果使匯率發(fā)生變動(dòng)，且變動(dòng)的幅度超過(guò)新的長(zhǎng)期均衡水平，同樣表現(xiàn)出超調(diào)特征。長(zhǎng)期均衡水平，同樣表現(xiàn)出超調(diào)特征。 . 這種理論非常重視資本市場(chǎng)和國(guó)際收支資本這種理論非常重視資本市場(chǎng)和國(guó)際收支資本項(xiàng)目的作用，將匯

40、率看成資產(chǎn)的價(jià)格，認(rèn)為項(xiàng)目的作用，將匯率看成資產(chǎn)的價(jià)格，認(rèn)為在短期中，資產(chǎn)供求的調(diào)節(jié)速度要快于商品在短期中，資產(chǎn)供求的調(diào)節(jié)速度要快于商品供求，匯率由人們的資產(chǎn)組合變化所引起的供求，匯率由人們的資產(chǎn)組合變化所引起的資產(chǎn)市場(chǎng)供求狀況來(lái)決定。但這種理論并不資產(chǎn)市場(chǎng)供求狀況來(lái)決定。但這種理論并不忽視經(jīng)常項(xiàng)目變動(dòng)、人們的預(yù)期等影響長(zhǎng)期忽視經(jīng)常項(xiàng)目變動(dòng)、人們的預(yù)期等影響長(zhǎng)期匯率變化的因素匯率變化的因素。 . 這種理論認(rèn)為，匯率是人們?cè)敢獬钟械谋緡?guó)和外國(guó)資產(chǎn)這種理論認(rèn)為，匯率是人們?cè)敢獬钟械谋緡?guó)和外國(guó)資產(chǎn)存量的相對(duì)價(jià)格，人們對(duì)以本幣為面值和以外幣為面值存量的相對(duì)價(jià)格，人們對(duì)以本幣為面值和以外幣為面值的金融資

41、產(chǎn)的選擇，對(duì)匯率水平及其變動(dòng)起決定作用。的金融資產(chǎn)的選擇，對(duì)匯率水平及其變動(dòng)起決定作用。人們可以將一定的財(cái)富投資于各種不同的資產(chǎn)，其中包人們可以將一定的財(cái)富投資于各種不同的資產(chǎn)，其中包括本國(guó)和外國(guó)的貨幣和債券，當(dāng)人們通過(guò)選擇國(guó)內(nèi)和國(guó)括本國(guó)和外國(guó)的貨幣和債券，當(dāng)人們通過(guò)選擇國(guó)內(nèi)和國(guó)外的不同資產(chǎn)來(lái)調(diào)整其財(cái)富配置的，就會(huì)引起對(duì)本國(guó)貨外的不同資產(chǎn)來(lái)調(diào)整其財(cái)富配置的，就會(huì)引起對(duì)本國(guó)貨幣和外匯的需求和供給發(fā)生變化，由此導(dǎo)致匯率的變動(dòng)。幣和外匯的需求和供給發(fā)生變化，由此導(dǎo)致匯率的變動(dòng)。資產(chǎn)組合決定論以發(fā)達(dá)的和一體化的資產(chǎn)市場(chǎng)為假定條資產(chǎn)組合決定論以發(fā)達(dá)的和一體化的資產(chǎn)市場(chǎng)為假定條件，在這種市場(chǎng)條件下，各種資

42、產(chǎn)之間具有高度的可替件，在這種市場(chǎng)條件下，各種資產(chǎn)之間具有高度的可替代性，但是，由于每種資產(chǎn)都具有在流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和代性，但是，由于每種資產(chǎn)都具有在流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和盈利性等方面的特點(diǎn)，因此，各種資產(chǎn)之間并不是完全盈利性等方面的特點(diǎn)，因此，各種資產(chǎn)之間并不是完全替代的，而是形成了多種多樣的資產(chǎn)組合，資產(chǎn)組合的替代的，而是形成了多種多樣的資產(chǎn)組合，資產(chǎn)組合的狀況發(fā)生改變，市場(chǎng)上對(duì)本幣和外幣的需求和供給就會(huì)狀況發(fā)生改變，市場(chǎng)上對(duì)本幣和外幣的需求和供給就會(huì)改變，匯率也隨之改變。改變，匯率也隨之改變。 . 在一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)中，全部產(chǎn)品和服務(wù)并不是在一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)中，全部產(chǎn)品和服務(wù)并不是單單由本國(guó)居民在國(guó)

43、內(nèi)生產(chǎn)和消費(fèi)的。國(guó)內(nèi)的單單由本國(guó)居民在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和消費(fèi)的。國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品和服務(wù)可以銷售到國(guó)外，在國(guó)際市場(chǎng)上實(shí)產(chǎn)品和服務(wù)可以銷售到國(guó)外，在國(guó)際市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，即形成出口額（現(xiàn)其價(jià)值，即形成出口額（X X），此時(shí)，從來(lái)源），此時(shí)，從來(lái)源角度核算的國(guó)民收入為：角度核算的國(guó)民收入為： ，同，同樣，外國(guó)的產(chǎn)品和服務(wù)也可以銷售到國(guó)內(nèi)，形樣，外國(guó)的產(chǎn)品和服務(wù)也可以銷售到國(guó)內(nèi)，形成國(guó)內(nèi)私人、企業(yè)、政府對(duì)外的消費(fèi)支出，即成國(guó)內(nèi)私人、企業(yè)、政府對(duì)外的消費(fèi)支出，即形成進(jìn)口額（形成進(jìn)口額（M M），此時(shí)，從支出角度核算的國(guó)），此時(shí)，從支出角度核算的國(guó)民收入為：民收入為： ，由此得出開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，由此得出開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入

44、衡等式為：的國(guó)民收入衡等式為： . 整理得：整理得： S SI I（M MX X） （1 1） 或或 （2 2） （1 1）式表明，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)際貿(mào)易的凈支出）式表明，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)際貿(mào)易的凈支出（MXMX，即逆差）是一國(guó)的國(guó)民收入在除去國(guó)內(nèi)消費(fèi)和，即逆差）是一國(guó)的國(guó)民收入在除去國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資后的超額使用部分，是國(guó)民儲(chǔ)蓄的向外流出；（投資后的超額使用部分，是國(guó)民儲(chǔ)蓄的向外流出；（2 2）式則表明，國(guó)際貿(mào)易存在凈收入（式則表明，國(guó)際貿(mào)易存在凈收入（XMXM，即順差）時(shí)，即順差）時(shí)，一國(guó)用于投資的國(guó)民收入除了來(lái)源于國(guó)民儲(chǔ)蓄之外，一國(guó)用于投資的國(guó)民收入除了來(lái)源于國(guó)民儲(chǔ)蓄之外，還有超額的

45、外部來(lái)源。當(dāng)然，在國(guó)際貿(mào)易完全處于平還有超額的外部來(lái)源。當(dāng)然，在國(guó)際貿(mào)易完全處于平衡狀態(tài)即差額為零時(shí)，如果不考慮資本流動(dòng)，那么，衡狀態(tài)即差額為零時(shí)，如果不考慮資本流動(dòng)，那么，國(guó)民儲(chǔ)蓄是正好滿足國(guó)內(nèi)投資的，既不存在國(guó)民儲(chǔ)蓄國(guó)民儲(chǔ)蓄是正好滿足國(guó)內(nèi)投資的，既不存在國(guó)民儲(chǔ)蓄大于國(guó)內(nèi)投資時(shí)的儲(chǔ)蓄外流，也不存在國(guó)民儲(chǔ)蓄小于大于國(guó)內(nèi)投資時(shí)的儲(chǔ)蓄外流，也不存在國(guó)民儲(chǔ)蓄小于國(guó)內(nèi)投資時(shí)的外部?jī)?chǔ)蓄流入。國(guó)內(nèi)投資時(shí)的外部?jī)?chǔ)蓄流入。 . 在一個(gè)不開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)中，一國(guó)的貨幣供給基本在一個(gè)不開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)中，一國(guó)的貨幣供給基本上就是國(guó)內(nèi)的信貸總量，表現(xiàn)為流通中現(xiàn)金和上就是國(guó)內(nèi)的信貸總量，表現(xiàn)為流通中現(xiàn)金和各類存款的總和，它是由中

46、央銀行提供基礎(chǔ)貨各類存款的總和，它是由中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣，由國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行通過(guò)信用派生功能創(chuàng)造存幣，由國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行通過(guò)信用派生功能創(chuàng)造存款貨幣而形成的。但是，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，款貨幣而形成的。但是，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣供給要受到外匯收支的影響，這種影響分貨幣供給要受到外匯收支的影響，這種影響分別表現(xiàn)在商業(yè)銀行的外匯買賣和中央銀行對(duì)外別表現(xiàn)在商業(yè)銀行的外匯買賣和中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的操作兩個(gè)層面上。匯市場(chǎng)的操作兩個(gè)層面上。. 在商業(yè)銀行層面所上，當(dāng)商業(yè)銀行買入外匯時(shí)，其外在商業(yè)銀行層面所上，當(dāng)商業(yè)銀行買入外匯時(shí)，其外匯資產(chǎn)增加，購(gòu)買外匯支付的本國(guó)貨幣增加了售出外匯資產(chǎn)增加，購(gòu)買外匯支付的本國(guó)貨幣

47、增加了售出外匯單位在銀行的本幣存款，國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量由此而擴(kuò)匯單位在銀行的本幣存款，國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量由此而擴(kuò)大，反之，當(dāng)商業(yè)銀行賣出外匯時(shí)，購(gòu)入單位在銀行大，反之，當(dāng)商業(yè)銀行賣出外匯時(shí)，購(gòu)入單位在銀行的本幣存款減少，貨幣供應(yīng)量因此而減少。因此，由的本幣存款減少，貨幣供應(yīng)量因此而減少。因此，由買賣外匯引起的貨幣供應(yīng)量的凈增減取決于商業(yè)銀行買賣外匯引起的貨幣供應(yīng)量的凈增減取決于商業(yè)銀行買入外匯和賣出外匯的差額，差額為正時(shí)，有外匯凈買入外匯和賣出外匯的差額，差額為正時(shí)，有外匯凈庫(kù)存，說(shuō)明增加了貨幣供應(yīng)量。當(dāng)然，問(wèn)題不一定這庫(kù)存，說(shuō)明增加了貨幣供應(yīng)量。當(dāng)然，問(wèn)題不一定這樣簡(jiǎn)單，如果商業(yè)銀行用來(lái)買外匯的錢是

48、從少發(fā)放貸樣簡(jiǎn)單，如果商業(yè)銀行用來(lái)買外匯的錢是從少發(fā)放貸款擠出來(lái)的，那么，貨幣供應(yīng)量的最終變化就不一定款擠出來(lái)的，那么，貨幣供應(yīng)量的最終變化就不一定是增加，因?yàn)樯侔l(fā)放貸款就意味著少派生了存款，少是增加，因?yàn)樯侔l(fā)放貸款就意味著少派生了存款，少增加了貨幣供應(yīng)量。增加了貨幣供應(yīng)量。. 在中央銀行層面上，由于其有義務(wù)維持本幣匯率的穩(wěn)在中央銀行層面上，由于其有義務(wù)維持本幣匯率的穩(wěn)定，因此，當(dāng)外匯市場(chǎng)上的外幣供給過(guò)大，對(duì)本幣的定，因此，當(dāng)外匯市場(chǎng)上的外幣供給過(guò)大，對(duì)本幣的需求上升，本幣有升值壓力時(shí)，如果中央銀行認(rèn)為本需求上升，本幣有升值壓力時(shí)，如果中央銀行認(rèn)為本幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的傷害大于其利，則會(huì)進(jìn)行市場(chǎng)

49、干幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的傷害大于其利，則會(huì)進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，通過(guò)收購(gòu)?fù)鈪R使外幣匯率上升，而收購(gòu)?fù)鈪R的資預(yù)，通過(guò)收購(gòu)?fù)鈪R使外幣匯率上升，而收購(gòu)?fù)鈪R的資金形成了商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款，這是新金形成了商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款，這是新增的基礎(chǔ)貨幣，它擴(kuò)大了商業(yè)銀行用以創(chuàng)造存款貨幣增的基礎(chǔ)貨幣，它擴(kuò)大了商業(yè)銀行用以創(chuàng)造存款貨幣的基數(shù)，可能導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的成倍增加。反之，當(dāng)?shù)幕鶖?shù)，可能導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的成倍增加。反之，當(dāng)外匯市場(chǎng)上的外幣供給不足，對(duì)本幣的需求下降，本外匯市場(chǎng)上的外幣供給不足，對(duì)本幣的需求下降，本幣有貶值壓力時(shí)，如果中央銀行認(rèn)為有調(diào)節(jié)的必要，幣有貶值壓力時(shí)，如果中央銀行認(rèn)為有調(diào)節(jié)的必要，

50、則可向商業(yè)銀行售出外匯，商業(yè)銀行向中央銀行購(gòu)買則可向商業(yè)銀行售出外匯，商業(yè)銀行向中央銀行購(gòu)買外匯時(shí)，其在中央銀行的準(zhǔn)備金存款相應(yīng)減少，這意外匯時(shí)，其在中央銀行的準(zhǔn)備金存款相應(yīng)減少，這意味著可用以派生存款的貨幣基數(shù)減少，可能導(dǎo)致貨幣味著可用以派生存款的貨幣基數(shù)減少，可能導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的成倍減少。供應(yīng)量的成倍減少。 . 在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，基礎(chǔ)貨幣除了包括國(guó)內(nèi)流通在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，基礎(chǔ)貨幣除了包括國(guó)內(nèi)流通中現(xiàn)金和商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款外，中現(xiàn)金和商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款外，還包括因中央銀行增減國(guó)際儲(chǔ)備而存在的部分，還包括因中央銀行增減國(guó)際儲(chǔ)備而存在的部分，國(guó)際儲(chǔ)備增加時(shí)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)增加

51、，反之則減少。國(guó)際儲(chǔ)備增加時(shí)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)增加，反之則減少。從國(guó)際收支平衡表的原理可知，國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)等于從國(guó)際收支平衡表的原理可知，國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)等于國(guó)際收支的綜合差額，因此，當(dāng)國(guó)際收支綜合差國(guó)際收支的綜合差額，因此，當(dāng)國(guó)際收支綜合差額為順差時(shí)，就意味著中央銀行基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的額為順差時(shí)，就意味著中央銀行基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的增加。當(dāng)然，以增減國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)國(guó)際收支失增加。當(dāng)然，以增減國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)國(guó)際收支失衡，是否引起基礎(chǔ)貨幣進(jìn)而貨幣供應(yīng)量的變化，衡，是否引起基礎(chǔ)貨幣進(jìn)而貨幣供應(yīng)量的變化，還要看中央銀行的實(shí)際操作，如果采取沖銷操作還要看中央銀行的實(shí)際操作，如果采取沖銷操作方式如：在買入外匯增加儲(chǔ)備的同時(shí)，在公

52、開(kāi)市方式如：在買入外匯增加儲(chǔ)備的同時(shí)，在公開(kāi)市場(chǎng)上等額地賣出債券，基礎(chǔ)貨幣只是一增一減，場(chǎng)上等額地賣出債券，基礎(chǔ)貨幣只是一增一減，貨幣供應(yīng)總量就不一定會(huì)變化。貨幣供應(yīng)總量就不一定會(huì)變化。. 若以若以MSMS代表貨幣供應(yīng)總量，以代表貨幣供應(yīng)總量，以k k代表貨幣乘代表貨幣乘數(shù)，以數(shù)，以D D代表基礎(chǔ)貨幣的國(guó)內(nèi)部分，以代表基礎(chǔ)貨幣的國(guó)內(nèi)部分，以B B代代表國(guó)際收支差額，那么，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的貨表國(guó)際收支差額，那么，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供應(yīng)量就可表示為：幣供應(yīng)量就可表示為： MS=k(D+B)MS=k(D+B) 公式說(shuō)明，在貨幣乘數(shù)和國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣一公式說(shuō)明，在貨幣乘數(shù)和國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣一定的情況下，貨幣供應(yīng)量的

53、增減由國(guó)際收定的情況下，貨幣供應(yīng)量的增減由國(guó)際收支差額來(lái)決定。但是，當(dāng)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣隨支差額來(lái)決定。但是，當(dāng)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣隨國(guó)際收支差額變化而反向調(diào)整時(shí)（如：增國(guó)際收支差額變化而反向調(diào)整時(shí)（如：增加儲(chǔ)備時(shí)賣出債券，加儲(chǔ)備時(shí)賣出債券，B B增加時(shí)增加時(shí)D D同額減少），同額減少），貨幣供應(yīng)量不發(fā)生變化。貨幣供應(yīng)量不發(fā)生變化。. 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)包括兩個(gè)重要方開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)包括兩個(gè)重要方面，一是追求內(nèi)部均衡，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和面，一是追求內(nèi)部均衡，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的統(tǒng)一；二是追求外部均衡即國(guó)際收支的均物價(jià)穩(wěn)定的統(tǒng)一；二是追求外部均衡即國(guó)際收支的均

54、衡。圍繞著內(nèi)外均衡目標(biāo)的相互影響及實(shí)現(xiàn)機(jī)制問(wèn)題，衡。圍繞著內(nèi)外均衡目標(biāo)的相互影響及實(shí)現(xiàn)機(jī)制問(wèn)題，在理論和政策研究領(lǐng)域已經(jīng)有了豐富的研究成果，其在理論和政策研究領(lǐng)域已經(jīng)有了豐富的研究成果，其中比較有影響的理論和政策思想包括：中比較有影響的理論和政策思想包括：. 這是一種以這是一種以1818世紀(jì)金本位制下的自由貿(mào)易和自世紀(jì)金本位制下的自由貿(mào)易和自由黃金流動(dòng)為背景，研究國(guó)內(nèi)貨幣流通和物價(jià)由黃金流動(dòng)為背景，研究國(guó)內(nèi)貨幣流通和物價(jià)與國(guó)際收支之間相互關(guān)系的理論，最早由英國(guó)與國(guó)際收支之間相互關(guān)系的理論，最早由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi) 休謨（休謨（David HumeDavid Hume）于）于17521

55、752年年提出。該理論認(rèn)為，國(guó)際收支差額會(huì)改變黃金提出。該理論認(rèn)為，國(guó)際收支差額會(huì)改變黃金的流動(dòng)，黃金流動(dòng)會(huì)改變國(guó)內(nèi)貨幣流通數(shù)量，的流動(dòng)，黃金流動(dòng)會(huì)改變國(guó)內(nèi)貨幣流通數(shù)量，貨幣數(shù)量的改變決定價(jià)格的變動(dòng)，而價(jià)格變動(dòng)貨幣數(shù)量的改變決定價(jià)格的變動(dòng)，而價(jià)格變動(dòng)又會(huì)影響進(jìn)出口貿(mào)易，最終修正原有的國(guó)際收又會(huì)影響進(jìn)出口貿(mào)易，最終修正原有的國(guó)際收支差額。因此，金本位制下的國(guó)內(nèi)物價(jià)和國(guó)際支差額。因此，金本位制下的國(guó)內(nèi)物價(jià)和國(guó)際收支存在著相互作用和自動(dòng)均衡的機(jī)制。以物收支存在著相互作用和自動(dòng)均衡的機(jī)制。以物價(jià)穩(wěn)定代表內(nèi)部均衡，國(guó)際收支平衡代表外部?jī)r(jià)穩(wěn)定代表內(nèi)部均衡，國(guó)際收支平衡代表外部均衡，那么，這種理論實(shí)際上就是

56、最早的內(nèi)外均衡，那么，這種理論實(shí)際上就是最早的內(nèi)外均衡理論。均衡理論。 . 價(jià)格價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制（鑄幣流動(dòng)機(jī)制（price-specie-flow price-specie-flow mechanismmechanism）理論所描述的國(guó)際收支失衡的自）理論所描述的國(guó)際收支失衡的自動(dòng)修復(fù)過(guò)程是：當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，動(dòng)修復(fù)過(guò)程是：當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，對(duì)外貿(mào)易支付大于貿(mào)易收入，黃金外流，國(guó)內(nèi)對(duì)外貿(mào)易支付大于貿(mào)易收入，黃金外流，國(guó)內(nèi)貨幣流通數(shù)量減少，物價(jià)水平下降，出口價(jià)格貨幣流通數(shù)量減少，物價(jià)水平下降，出口價(jià)格成本降低，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，而進(jìn)口價(jià)格相對(duì)較高，成本降低，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，而進(jìn)口價(jià)格相對(duì)較

57、高，需求下降，其結(jié)果是出口增加，進(jìn)口減少，逆需求下降，其結(jié)果是出口增加，進(jìn)口減少，逆差得以修復(fù)，國(guó)際收支達(dá)到平衡。相反，當(dāng)一差得以修復(fù)，國(guó)際收支達(dá)到平衡。相反，當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支順差時(shí)，對(duì)外貿(mào)易收入大于貿(mào)國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支順差時(shí)，對(duì)外貿(mào)易收入大于貿(mào)易支付，黃金從國(guó)外流入，國(guó)內(nèi)貨幣流通數(shù)量易支付，黃金從國(guó)外流入，國(guó)內(nèi)貨幣流通數(shù)量增加，物價(jià)水平上升，出口價(jià)格成本提高，收增加，物價(jià)水平上升，出口價(jià)格成本提高，收益降低，競(jìng)爭(zhēng)力減弱，而進(jìn)口價(jià)格相對(duì)較低，益降低，競(jìng)爭(zhēng)力減弱，而進(jìn)口價(jià)格相對(duì)較低，需求上升，其結(jié)果是出口減少，進(jìn)口增加，順需求上升，其結(jié)果是出口減少，進(jìn)口增加，順差得到調(diào)整，國(guó)際收支恢復(fù)平衡。差得到

58、調(diào)整，國(guó)際收支恢復(fù)平衡。 . 彈性理論或彈性分析法，從貿(mào)易商品進(jìn)出口彈彈性理論或彈性分析法，從貿(mào)易商品進(jìn)出口彈性的角度，分析了國(guó)際收支失衡的條件及調(diào)節(jié)性的角度，分析了國(guó)際收支失衡的條件及調(diào)節(jié)措施，認(rèn)為國(guó)際收支均衡并不能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，需措施，認(rèn)為國(guó)際收支均衡并不能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，需要政府通過(guò)變動(dòng)匯率才可能改善國(guó)際收支狀況，要政府通過(guò)變動(dòng)匯率才可能改善國(guó)際收支狀況，而匯率調(diào)整改善國(guó)際收支狀況的條件是進(jìn)出口而匯率調(diào)整改善國(guó)際收支狀況的條件是進(jìn)出口商品需求彈性的絕對(duì)值之和要大于商品需求彈性的絕對(duì)值之和要大于1 1，也即符合，也即符合“馬歇爾勒納馬歇爾勒納”條件。條件。馬歇爾勒納條件（馬歇爾勒納條件（Marsha

59、ll-Lerner conditionMarshall-Lerner condition）是觀察本國(guó)貨）是觀察本國(guó)貨幣貶值能否改善國(guó)際收支的臨界性條件。首先由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬幣貶值能否改善國(guó)際收支的臨界性條件。首先由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾提出進(jìn)出口需求彈性的概念，又由美國(guó)學(xué)者勒納進(jìn)一步發(fā)展，歇爾提出進(jìn)出口需求彈性的概念，又由美國(guó)學(xué)者勒納進(jìn)一步發(fā)展，提出本幣貶值對(duì)貿(mào)易收支影響的臨界條件。該條件假定進(jìn)出口供提出本幣貶值對(duì)貿(mào)易收支影響的臨界條件。該條件假定進(jìn)出口供給彈性無(wú)窮大，即進(jìn)口和出口的供給曲線為水平線，這樣，貶值給彈性無(wú)窮大，即進(jìn)口和出口的供給曲線為水平線，這樣，貶值能否改善逆差國(guó)的國(guó)際收支狀況，就

60、決定于需求彈性的大小。只能否改善逆差國(guó)的國(guó)際收支狀況，就決定于需求彈性的大小。只有當(dāng)進(jìn)口需求彈性的絕對(duì)值和出口需求彈性的絕對(duì)值之和大于有當(dāng)進(jìn)口需求彈性的絕對(duì)值和出口需求彈性的絕對(duì)值之和大于1 1時(shí)，時(shí)，貶值才能改善逆差國(guó)的國(guó)際收支。貶值才能改善逆差國(guó)的國(guó)際收支。 . 彈性理論的假定條件：彈性理論的假定條件：除了匯率之外，除了匯率之外，其他所有影響商品進(jìn)出口的條件均不變，其他所有影響商品進(jìn)出口的條件均不變，貿(mào)易商品的供應(yīng)具有完全彈性，進(jìn)出口貿(mào)易商品的供應(yīng)具有完全彈性，進(jìn)出口商品的需求不考慮收入的變化，只是這商品的需求不考慮收入的變化，只是這些商品價(jià)格水平的函數(shù)，國(guó)際收支不考些商品價(jià)格水平的函數(shù)，