棕櫚油季節(jié)性分析

1、棕櫚油期貨價格的季節(jié)性走勢特征分析(2013-12-12 16:17:19)1、  用途：無論是國內還是國外，都以食用為主，約占總消費量的70%左右。目前已成為世界上最廣泛使用的工業(yè)煎炸油，大量地用于薯條、膨化食品和方便面的生產(chǎn)過程中。工業(yè)用途占總消費量的比重相對較小（20%左右），主要用于制造肥皂、硬脂酸及甘油。生物燃料成為了未來的新增長點。 2、  生產(chǎn)東南亞是最大產(chǎn)區(qū)，其中印尼和馬來西亞是全球最主要的棕櫚油生產(chǎn)國，2007/2008年度，兩國產(chǎn)量分別占世界總產(chǎn)量的44.2%和42.7%，占絕對主導地位。目前在世界油脂貿(mào)易領域，棕櫚油通常引

2、導著大豆油，在出口市場上處于領導地位。 3、  消費消費量超過100萬噸的主要消費國有中國、印尼、歐盟、印度、馬來西亞和巴基斯坦，這些國家的消費量占全球消費總量的60%，其中，中國是第一消費大國，2007/2008年度，占全球的13.7%。   中國、印度、歐盟和巴基斯坦是全球進口量最大的前四個國家和地區(qū)，其中，中國一直是世界第一大進口國，年進口量超過500萬噸。我國進口主要集中在馬來西亞（66%）和印尼（33%）。 4、棕櫚油的季節(jié)性：我國消費以食用消費為主，其中24度精煉棕櫚油為主要品種，占據(jù)的市場份額在60%以上。由于

3、棕櫚油的熔點比較高，因此其消費具有一定的季節(jié)性，夏季消費量比較大，冬季較小。    以往年份里,棕櫚油消費具有一定季節(jié)性,一般夏季消費量比較大,冬季較少,這主要是因為棕櫚油熔點高,在冬季容易凝結,不易于攙兌,因此出現(xiàn)夏旺冬淡狀況。但近幾年來隨著棕櫚油分提技術的快速發(fā)展,更低熔點的棕櫚油開始進入冬季消費市場。 5、價格的影響因素：產(chǎn)量：馬來西亞和印尼兩個國家的產(chǎn)量庫存：由于棕櫚油具有不易長期保存的特點，一旦庫存增加，價格往往會迅速走低。需求：棕櫚油在我國是僅次于豆油的第二大植物油品種，占國內植物油消費總量的20%以上。隨著在生物柴油領域的消費擴張

4、以及對其他植物油食用消費的替代增長，棕櫚油的需求擴張更加迅速，必然會對其價格產(chǎn)生巨大影響。    棕櫚油期貨是我國期貨市場上市的第一個純進口品種。棕櫚油、豆油和菜籽油是目前國內消費市場上三大主要植物油。棕櫚油期貨07年10月份在大商所上市后，與大商所去掛牌交易的豆油期貨和鄭商所掛牌交易的菜籽油期貨，形成了完善的國內油脂期貨市場。櫚油期貨價格影響因素眾多，比如季節(jié)性需求高，價格波動大，日內波動頻繁，交易成本適中，又有國際油脂市場領頭品種的特殊身份，蘊含著眾多的投資和套利機會，有利于投資者豐富投資組合，是一個極好的投資品種。    圖1-1

5、0;棕櫚油期貨價格季節(jié)性統(tǒng)計分析表（2008年1月-2012年03月）圖1-2 棕櫚油期貨上漲概率及收益率                  2008年1月-2012年3月從圖表1-1 、1-2可以看出，一年中棕櫚油價格上漲概率超過50%的有8個月，其中4個月份的上漲率為75%，平均最大漲幅比平均最大跌幅高706元/噸，百分率變動量為60%，漲幅明顯。棕櫚油一般延續(xù)5-6月份的低迷，即便是上漲，持續(xù)時間也僅有一個月，另外此階段也是國家拋儲的季節(jié)，拍賣價格高低對于玉米價格都不會

6、產(chǎn)生結構性影響，消費支撐未進入強勢。進入6月份以后，由于雨季等天氣因素變化都會影響到棕櫚油的銷量，使得市場對期貨市場缺乏有力支撐，故棕櫚油7、8月收益率會大幅下降。上漲概率低于50%的有4個月，分別是1月、5月、8月和9月。其中下跌率最高的是8月份，下跌概率為100%，對于8月份而言其中4年中其中有4年是下跌的，平均最大跌幅比平均最大漲幅高出654元/噸，百分率變動量為4%，表明相對跌幅較大，無論是下跌概率還是平均最大跌幅差值或平均百分率變動8月份都是居前的，這表明一年中8月份的下跌動能最大。    圖1-3 棕櫚油期貨上漲、下跌年數(shù)及上漲年數(shù)百分百（2008年1

7、月-2012年3月）           圖1-4 棕櫚油期貨平均最大漲跌幅及差值（2008年1月-2012年3月）          圖1-5 棕櫚油期貨期末期初百分率及變動 2008年1月-2012年3月在圖表1-1、1-2、1-5中我們可以看出8月份的月度收益率、平均漲幅都是最小的，百分率變動量為4%，表明跌幅較高，無論是平均最大的漲幅差值還是平均百分率變動，8月份的數(shù)值是全年12個月中最小的，由此表明8月份是一年當中上漲動能最為欠缺的。另外從圖1-

8、2中的月度收益率均值來看，棕櫚油價格一年中有4個階段性上漲高峰，分別是2月、4月、6月和12月，其中12月的收益率最大，達到12.38%。8月份收益率達到年度最低，為-10.21%。對于 棕櫚油主產(chǎn)國而言，棕櫚油產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性規(guī)律。從圖1-2來看，具體表現(xiàn)為，產(chǎn)量豐產(chǎn)月通常出現(xiàn)在每年的1012月份，低產(chǎn)月通常出現(xiàn)在每年的5、6月份，在棕櫚油出口保持正常的水平下，產(chǎn)量的季節(jié)性直接導致了庫存的季節(jié)性。每年的11月至次年的4月這段時間，馬來西亞棕櫚油庫存呈現(xiàn)季節(jié)性下滑態(tài)勢。此時間段內，棕櫚油期貨價格呈現(xiàn)階段性上漲走勢。尤其在每年2月份，往往是棕櫚油期貨價格出現(xiàn)年內高點的月份。而每年的

9、4月至11月，馬來西亞棕櫚油庫存呈現(xiàn)季節(jié)性回調走勢。此階段內，往往是棕櫚油期貨價格出現(xiàn)年內低點的幾個月份。隨著3月份即將結束，4月份即將臨近，進入4月份以后從圖1-1、1-2中我們可以看到每年的4月份棕櫚油價格呈小幅回升趨勢，且收益率也隨之回升，通過分析我們預計有幾種情況：第一、消費是影響期價最重要的因素，第二、現(xiàn)貨價格與期貨價格不同步，存在一定的滯后性，所以在進入3月這一時間段里由于傳統(tǒng)消費與消費旺季存在一定的差異性，建議在這個月份投資者交易時需謹慎。       圖1-6 棕櫚油期貨季節(jié)性指數(shù)    2008年1月-2012年3月 圖1-6中有一條實線代表2008年-2012年5年的棕櫚油期貨價格季節(jié)性指數(shù)，圖中我們可以發(fā)現(xiàn)12月份達到相對高點，全年基本處于震蕩區(qū)間，2月出現(xiàn)次高點，5-6月份下跌幅度較大。   圖1-6中有一條實線代表2008年-2012年5年的棕櫚油期貨價格季節(jié)性指數(shù)，圖中我們可以發(fā)現(xiàn)12月份達到相對高點，全年基本處于