財(cái)務(wù)報(bào)表作業(yè)二萬科A1

1、第1節(jié) 營運(yùn)能力指標(biāo) 企業(yè)營運(yùn)能力主要指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。營運(yùn)資產(chǎn)的效率通常是指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效益是指營運(yùn)資產(chǎn)的利用效果，通過其投入和產(chǎn)出相比較來表現(xiàn)。 企業(yè)營運(yùn)能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評價(jià)企業(yè)的營運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營運(yùn)能力分析可評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)的效率。第二，營運(yùn)能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運(yùn)中存在的問題。第三，營運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充萬科A 2009-2011年度營運(yùn)能力指標(biāo)表表1-1營運(yùn)能力指標(biāo)2009年度2010年度2011年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.3806 0.2871 0

2、.2805 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)37.2951 39.3809 50.9921 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.4010 0.3020 0.2941 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)59.7580 43.9611 46.1798 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.3922 0.2692 0.2530 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.1389 0.1135 0.1050 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)0.2199 0.1836 0.2275 營業(yè)周期923.9233 1345.4848 1430.7205 萬科A 2009-2011年度營運(yùn)能力指標(biāo)圖 圖1-1第2節(jié) 營運(yùn)能力指標(biāo)同行業(yè)比較一、2009年度營運(yùn)能力比較萬科A及同行業(yè)2009年度營運(yùn)能力指標(biāo)比較

3、表表2-1營運(yùn)能力指標(biāo)萬科A排名行業(yè)均值<注1>行業(yè)最高行業(yè)最低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.3806 60.3507 0.9403 0.0408 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)37.2951 1084.3384 805.4568 2.9846 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.4010 1055.8733 1109.7411 0.0482 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)59.7580 8424.5766 4299.2739 4.0613 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.3922 80.3060 0.8620 0.0000 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.1389 150.6685 5.0894 0.0000 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)0.2199 170.7

4、239 2.0018 0.1349 營業(yè)周期923.9233 112070.5310 14096.4284 0.0000 <注1>：同業(yè)比較數(shù)據(jù)為選取同行業(yè)20家樣本企業(yè)匯總排列而成（下同）。二、2010年度營運(yùn)能力比較萬科A及同行業(yè)2010年度營運(yùn)能力指標(biāo)比較表 表2-2營運(yùn)能力指標(biāo)萬科A排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.2871 110.3233 0.9076 0.0740 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)39.3809 1164.4855 190.6562 4.6054 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.3020 1259.3109 1179.1680 0.0759 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)43.96

5、11 113569.3373 66793.5814 0.0000 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.2692 100.2752 0.7524 0.0000 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.1135 160.4105 1.3528 0.0000 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)0.1836 170.6436 2.3626 -2.3071 營業(yè)周期1345.4848 101777.4991 8668.8082 0.0000 三、2011年度營運(yùn)能力比較萬科A及同行業(yè)2011年度營運(yùn)能力指標(biāo)比較表 表2-3營運(yùn)能力指標(biāo)萬科A排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.2805 80.2888 0.9880 0.0834 固定資產(chǎn)周

6、轉(zhuǎn)次數(shù)50.9921 958.2882 182.2777 5.0935 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.2941 1264.8608 1280.6830 0.0972 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)46.1798 101402.6036 21148.7463 0.0000 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.2530 50.2289 0.6982 0.0000 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.1050 150.3373 1.0544 0.0000 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)0.2275 171.5260 16.6899 0.1454 營業(yè)周期1430.7205 131873.4855 5898.0007 0.0000 第三節(jié) 營運(yùn)能力指標(biāo)分析一、總

7、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析 表3-1項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A0.3806 0.2871 0.2805 排名6118行業(yè)均值0.3507 0.3233 0.2888 行業(yè)最高0.9403 0.9076 0.9880 行業(yè)最低0.0408 0.0740 0.0834 圖3-1l 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的營業(yè)收入與資產(chǎn)總額的比率，它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年或者一個(gè)營業(yè)周期）的周轉(zhuǎn)次數(shù)。另外總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還可以采用時(shí)間形式表示的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來表達(dá)。l 其計(jì)算公式： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額 其中：總資產(chǎn)平均余額=期初總資產(chǎn)余額+期末總資

8、產(chǎn)余額/2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)l 個(gè)人分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，該指標(biāo)用于分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率高，資產(chǎn)的有效全用程度高，其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和獲得能力增強(qiáng)；反之，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力差，效率低，最終還將影響企業(yè)的獲利能力。如果個(gè)來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期牌較低的狀態(tài)，企業(yè)則應(yīng)采取適當(dāng)措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，對那些確實(shí)無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時(shí)進(jìn)行處理，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。根據(jù)表3-1和圖3-1萬科A在2009年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯高于行業(yè)平均值；2010年則遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值；2011年居于第8位，

9、接近行業(yè)平均值，與行業(yè)最高值相差甚遠(yuǎn)，這說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲得能力。萬科A的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2009-2011年是呈背叛趨勢下降說明萬科A的獲利能力逞下降的趨勢，萬科A應(yīng)采取各項(xiàng)措施來提高企業(yè)的資產(chǎn)利用程度，比如提高銷售收入或處理多余、閑置的資產(chǎn)、加快流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析 表3-2項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A 37.2951 39.3809 50.9921 排名10119行業(yè)均值84.338464.4855 58.2882 行業(yè)最高805.4568190.6562 182.2777 行業(yè)最低2.98464.6054 5.

10、0935 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 圖3-2l 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的營業(yè)收入與固定資產(chǎn)占用額的比率，它說明企業(yè)的固定資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年或者一個(gè)營業(yè)周期）的周轉(zhuǎn)次數(shù)，另外固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還可以采用時(shí)間形式表示的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來表達(dá)。l 其計(jì)算公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均占用額 其中 固定資產(chǎn)平均占用額=期初固定資產(chǎn)占用額+期末固定資產(chǎn)占用額/2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)l 個(gè)人分析：該指標(biāo)越高表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用率越高，企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平較好。根據(jù)表3-2和圖3-2可以看出，萬科A固定資產(chǎn)利用率是逐年遞增趨勢，說明萬科A的固定資

11、產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平較好，能充分發(fā)揮固定資產(chǎn)全用效率，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)也越有效。該企業(yè)從2009年末固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每年遞增，說明其固定資產(chǎn)利用效率在提高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果有所增長，企業(yè)固定資產(chǎn)營運(yùn)能力正在增強(qiáng)。 三、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析 表3-3項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A 0.40100.30200.2941排名101212行業(yè)均值55.873359.310964.8608行業(yè)最高1109.74111179.16801280.6830行業(yè)最低0.04080.07590.0972 圖3-3 l 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是反映企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度與綜合

12、利用效率的指標(biāo)，它是指在特定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營業(yè)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額之間的比例關(guān)系，表明企業(yè)在一定時(shí)期（通常是一年）內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。由于流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性大，變現(xiàn)能力強(qiáng)，所以分析流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和運(yùn)用效率具有重要的意義。l 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均占用余額其中 流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額=期初流動(dòng)資產(chǎn)占用額+期末流動(dòng)資產(chǎn)占用額/2同樣，還可以用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，它表示流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次需要的時(shí)間，因而能更直觀地說明流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)l 個(gè)人分析： 一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期的周圍

13、次數(shù)越多，亦即每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入就越多，流動(dòng)資產(chǎn)的勞動(dòng)能力就越好；反之，周轉(zhuǎn)速度就越慢，流動(dòng)資產(chǎn)的勞動(dòng)能力就越差，效率就越低下。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營任何一個(gè)環(huán)節(jié)的工作得到改善，都會(huì)反映到流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短上來。按天數(shù)表示的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更直接地反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營善的改善，便于比較不同時(shí)期的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)用較為普遍。根據(jù)表3-3和圖3-3，可以看出萬科A 2009-2011年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都很低，還逐年下降，周轉(zhuǎn)率過低，周轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)大，說明該企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入就越少，流動(dòng)資產(chǎn)的營運(yùn)能力太差，效率也越低下。四、應(yīng)收賬

14、款周轉(zhuǎn)次數(shù)分析 表3-4項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A59.758043.961146.1798排名81110行業(yè)均值424.57663569.33731402.6036 行業(yè)最高4299.273966793.5814 21148.7463 行業(yè)最低4.06130.00000.0000 圖3-4l 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，有兩種表示方式：一是應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速動(dòng)。它是一定時(shí)期內(nèi)營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率，或稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。二是用時(shí)間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫平均應(yīng)收賬款

15、回收期或平均收現(xiàn)期，它表示從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。 應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)的計(jì)算公式： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額 其中 應(yīng)收賬款平均余額=期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額/2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)或 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額*360/營業(yè)收入個(gè)人分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及企業(yè)對應(yīng)收賬款管理效率的高低。在一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明：（1）企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度越快，信用銷售管理嚴(yán)格。（2）應(yīng)收賬款的流動(dòng)性強(qiáng)，從而有利于增強(qiáng)企業(yè)

16、短期償債能力。（3）收賬費(fèi)用和壞賬損失減少，流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益相對增加。（4）可以通過比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評價(jià)客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。反之，在一定企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，表明企業(yè)的營運(yùn)資金過多地滯留在應(yīng)收賬款上，影響資金的周轉(zhuǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)力弱，資金的機(jī)會(huì)成本變大。通過表3-4和圖3-4，萬科A2010年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)明顯比09年降低，企業(yè)應(yīng)收賬款回收發(fā)生困難，引起收賬費(fèi)用增加，并存在壞賬的可能性。2011年相對于2010年而言，稍微有所好轉(zhuǎn)。但2011年萬科A應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，這說明該企業(yè)的營運(yùn)資金過多地滯留在應(yīng)收賬款上，影響資

17、金的周轉(zhuǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)力弱，資金的機(jī)會(huì)成本變大。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越小，周轉(zhuǎn)天數(shù)越長，這給企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)帶來困難，整體營運(yùn)能力就會(huì)下降。萬科A應(yīng)考核企業(yè)銷售收入的質(zhì)量、現(xiàn)金的流量以及潛在虧損，促使企業(yè)盡快回收賬款，加速資金周轉(zhuǎn)，使壞賬損失減少到最低點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)收賬款的管理還有待加強(qiáng)，應(yīng)收賬款回收速度有待提高快，資產(chǎn)流動(dòng)性有待增強(qiáng)。五、成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率分析表3-5項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A 0.39220.26920.2530排名1055行業(yè)均值0.27520.22890.2289行業(yè)最高0.75240.27520.6982行業(yè)最低0.00000.00000.0000 圖3

18、-5成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率l 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率：即一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率，它反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，主要用于流動(dòng)性分析。成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)公式：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本/存貨平均余額其中 存貨平均余額=期初存貨余額+期末存貨余額/2成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營業(yè)成本個(gè)人分析：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率以成本為基礎(chǔ)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)更符合實(shí)際表現(xiàn)的存貨周轉(zhuǎn)狀況。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。該指標(biāo)反映存貨周轉(zhuǎn)速度和存貨占用水平，同時(shí)也反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售的快慢。一般來講，存貨周

19、轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，資金的回收速度越快，在企業(yè)資金利潤率較高的情況下，企業(yè)就能獲得更高的利潤，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。如果存貨周轉(zhuǎn)速度慢，說明企業(yè)的存貨銷售有問題，有過多的存貨，影響資金的及時(shí)回籠。成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越小越好，說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度快，銷售能力強(qiáng)。通過表3-5和圖3-5可以看出萬科集團(tuán)2010年的成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率比2009年有所下降，降低了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和企業(yè)的營運(yùn)能力。2011年又比2010下降，萬科A 的成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率是逐年下降的，說明該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度正在逐步降

20、低，而存貨的占用水平漸漸升高，流動(dòng)性逐漸變?nèi)?，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度下降。但是萬科A的成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率每年都高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。由于萬科A業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，存貨規(guī)模的增長大于其銷售的增長速度，因此萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增長，在業(yè)務(wù)量擴(kuò)大時(shí)，存貨量是充足貨源的必要保證，且存貨中擬開發(fā)產(chǎn)品和已完工產(chǎn)品比重下降，在建開發(fā)產(chǎn)品比重幅上長，存貨結(jié)構(gòu)更加合理，故萬科A的成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)幅度在正常范圍內(nèi)，但仍應(yīng)提高存貨管理水平和資產(chǎn)利用效率，注重獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，加快項(xiàng)目的開發(fā)速度，提高資金利用效率，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，保持適度的增長速度。 六、收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率分析 表3-6項(xiàng)目2009年度2010年

21、度2011年度萬科A0.55540.45400.4201排名151615行業(yè)均值0.66850.41050.3373行業(yè)最高5.08941.35281.0544行業(yè)最低0.00000.00000.0000圖3-6 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率l 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率：即一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營業(yè)收入與存貨平均余額間的比率，主要用于獲利能力分析。收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)公式：收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/存貨平均余額其中 存貨平均余額=期初存貨余額+期末存貨余額/2 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營業(yè)收入個(gè)人分析： 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)是以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)則保

22、持了資產(chǎn)營運(yùn)能力指標(biāo)計(jì)算上的一致性。該指標(biāo)同成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)一樣，也是衡量和評價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。該指標(biāo)反映存貨周轉(zhuǎn)速度和存貨占用水平，同時(shí)也反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售的快慢。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，資金的回收速度越快，在企業(yè)資金利潤率較高的情況下，企業(yè)就能獲得更高的利潤，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。如果存貨周轉(zhuǎn)速度慢，說明企業(yè)的存貨銷售有問題，有過多的存貨，影響資金的及時(shí)回籠。成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越小越好，說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度快，銷售能力強(qiáng)。通過

23、表3-6和圖3-6可以看出萬科集團(tuán)2010年的收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率比2009年有所下降，降低了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和企業(yè)的營運(yùn)能力。2011年又比2010下降，萬科A 的收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率是逐年下降的，收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率變少，則存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)變長。盡管2011年在調(diào)控政策作用下，樓市成交明顯放緩，但萬科2011年全年仍實(shí)現(xiàn)銷售面積1075.3萬平方米，銷售金額1215.4億元，同比分別增長19.8%和12.4%。 收入的增加，但是收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率卻下降，說明受調(diào)控政策的影響，企業(yè)的存貨銷售受到極大的影響，導(dǎo)致大量的存貨存在。但由于萬科A業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，存貨規(guī)模的增長大于其銷售的增長速度，因此

24、萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增長，在業(yè)務(wù)量擴(kuò)大時(shí)，存貨量是充足貨源的必要保證，且存貨中擬開發(fā)產(chǎn)品和已完工產(chǎn)品比重下降，在建開發(fā)產(chǎn)品比重幅上長，存貨結(jié)構(gòu)更加合理，故萬科A的成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)幅度在正常范圍內(nèi)。七、營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)分析 表3-7項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A0.87940.73430.9098排名171717行業(yè)均值0.64360.64361.5260行業(yè)最高2.00182.362616.6899行業(yè)最低0.13492.36260.1454 圖3-7營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)l 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)：指在某一特定時(shí)期內(nèi)營業(yè)收入與營運(yùn)資金平均占用額的比例，表明企業(yè)在一定時(shí)期

25、（通常為一年）內(nèi)營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)是指營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)公式： 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/營運(yùn)資金平均占用額 其中 營運(yùn)資金平均占用額=期初營運(yùn)資金占用額=期末營運(yùn)資金占用額/2 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)個(gè)人分析：一般情況下，一定時(shí)期內(nèi)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明企業(yè)運(yùn)用較少的營運(yùn)資金可獲得較多的銷售收入，營運(yùn)資金的運(yùn)用效果顯著。反之，則企業(yè)營運(yùn)資金的運(yùn)用效果不佳。根據(jù)表3-7和圖3-7萬科A在2010年和2009年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)是相齊平的，2011年有所增長，表明該集團(tuán)在2011年?duì)I運(yùn)資金得到了較好的運(yùn)用

26、，效果顯著。從上表中可以得出萬科A2009年-2011年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為是0.8794，0.7343，0.9098。雖然2010年略有下降，但2011年相較2009、2010年都有大幅度的回升，表明企業(yè)在補(bǔ)償短期到期債務(wù)的能力處于上升的趨勢，企業(yè)運(yùn)用較少的營運(yùn)資金獲得了較多的銷售收入，該企業(yè)營運(yùn)資金的運(yùn)用效果顯著。但是與同行業(yè)相比，萬科A處于較低的水平。萬科A集團(tuán)以較多營運(yùn)資金獲得相對較少的銷售收入，使?fàn)I運(yùn)資金不能有效發(fā)揮效率，應(yīng)查明原因，采取相應(yīng)措施，提高營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)率以增加企業(yè)的盈利。八、營業(yè)周期分析 表3-8項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A923.92331345.

27、48481430.7205 排名111013行業(yè)均值2070.53101777.4991 1873.4855行業(yè)最高14096.42848668.80825898.0007行業(yè)最低0.00000.00000.0000 圖3-7l 營業(yè)周期：指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。營業(yè)周期的長度取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。營業(yè)周期公式： 營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)其中 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營業(yè)收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額*360/營業(yè)收入個(gè)人分析：營業(yè)周期越短，說明資產(chǎn)的全用效率越高，

28、資金周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)獲利能力也越強(qiáng)，資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越低；營業(yè)周期越長，說明資產(chǎn)的使用效率越低，資金周轉(zhuǎn)速度越慢，企業(yè)獲得能力也越弱，資產(chǎn)的流動(dòng)性越弱，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越高。通過表3-8和圖3-8分析得知，萬科A2010年比2009年的營業(yè)周期增長了，2011年又比2010有所增長。營業(yè)周期的長短主要取決于存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)時(shí)間的長短，是這兩個(gè)因素綜合作用的結(jié)果。萬科A的存貨周轉(zhuǎn)率大于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，存貨變現(xiàn)能力就高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，營運(yùn)能力增強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，這使得萬科A的營業(yè)周期低于了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)闋I業(yè)周期每增加一天，就需要相應(yīng)的資金來負(fù)擔(dān)額外的流動(dòng)資產(chǎn)，因此，營業(yè)周期的延長與企業(yè)借款規(guī)模擴(kuò)大往往并存。而萬科A業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，存貨規(guī)模的增長大于其銷售的增長速度，所以它的營業(yè)周期越來越長也是合理的。第五節(jié) 萬科A（000002）營運(yùn)能力分析小結(jié)個(gè)人分析： 通過該公司歷史數(shù)據(jù)