02建工基礎(chǔ)班講義

1、2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價第十三章不確定性分析與風(fēng)險分析分析：大綱內(nèi)容：（1） 風(fēng)險與不確定性的特征、性質(zhì)和類別（2） 不確定性分析與風(fēng)險分析的作用、區(qū)別和（3） 敏感性分析的內(nèi)容、方法及運用（4） 盈虧平衡分析的內(nèi)容、方法及運用（5） 風(fēng)險等級、風(fēng)險概率和風(fēng)險評價矩陣運用及投資項目的風(fēng)險識別（6） 風(fēng)險分析的內(nèi)容、方法及風(fēng)險對策分析主要考點：1. 風(fēng)險與不確定性的概念（定義、性質(zhì)、分類）2. 不確定性分析與風(fēng)險分析的作用、區(qū)別與3. 敏感性分析的特點、應(yīng)用4. 盈虧平衡分析的特點、應(yīng)用5. 風(fēng)險分析的程序基礎(chǔ)、內(nèi)容、種類、主要方法和常用對策在中所占比例較高，出題點相對比

2、較集中，涉及不少計算，要求重點掌握。第一節(jié)概述一、風(fēng)險與不確定性的概念（一）兩者的概念與特征【09/10 單、多】1.風(fēng)險的概念（1） 狹義的風(fēng)險：有害的和不利的，將給項目帶來威脅。（2） 廣義的風(fēng)險：是未來變化偏離預(yù)期的可能以及其對目標(biāo)產(chǎn)生影響的大小。風(fēng)險是中性的，既可能產(chǎn)生不利影響，也可能帶來有利影響。風(fēng)險的大小與變動發(fā)生的可能性有關(guān)，也與變動發(fā)生后對項目影響的大小有關(guān)（正比關(guān)系）。變動出現(xiàn)的可能性越大，變動出現(xiàn)后對目標(biāo)的影響越大，風(fēng)險就越高。下列有關(guān)投資項目風(fēng)險的表述中，正確的是（）?！?009A 風(fēng)險是未來變化偏離預(yù)期的可能性及其對目標(biāo)產(chǎn)生影響的大小B.風(fēng)險的大小與變動發(fā)生的可能性成反

3、比C.風(fēng)險的大小與變動發(fā)生后對項目影響的大小成反比D.風(fēng)險是可以清除的】正確A本題考查的是風(fēng)險與不確定性的概念。風(fēng)險是未來變化偏離預(yù)期的可能以及其對目第1頁單選多選分值占比2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年666672222210101010117 7%7.7%7 7%7.7%8.5%2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價2.不確定性的概念（1）確定性：在決策涉及的未來期間內(nèi)一定要發(fā)生或者一定不發(fā)生，其關(guān)鍵特征是只有一種結(jié)果。（2）不確定性：不可能能有多種結(jié)果。未來將要發(fā)生的，該發(fā)生的概率是未知的，其特征是可（3）風(fēng)險：介于不確定性與確定性之間的一種狀態(tài)，其

4、概率是可知的或已知的。注意：在投資項目分析與評價中，雖然對項目要進(jìn)行全面的風(fēng)險分析，但重點在于風(fēng)險的不利影響和防范對策研究上。3 不確定性與風(fēng)險的區(qū)別（4 個方面）（二）不確定性與風(fēng)險的性質(zhì)【08/09/11/13 單】客觀性：客觀存在，不可能完全根除，只能采取措施降低其不利影響可變性：可能造成損失，也可能帶來（基本特征）階段性：投資項目的不同階段存在的主要風(fēng)險有所不同多樣性：行業(yè)和項目不同風(fēng)險不同相對性：對于項目的有關(guān)各方可能會有不同的風(fēng)險，而且對于同一風(fēng)險因素，對不同主體的影響是不同的甚至截然相反層次性：分解到最基本的風(fēng)險單元行業(yè)和項目都有其特殊性，不同的行業(yè)和不同的項目具有不同的風(fēng)險。這

5、表明風(fēng)險具有（）的特點?！?011A.客觀性C.階段性】B.可變性D.多樣性正確D本題考查的是風(fēng)險與不確定性的概念。不同的行業(yè)和不同的項目具有不同的風(fēng)險，體現(xiàn)風(fēng)險的多樣性。工程風(fēng)險對業(yè)主可能產(chǎn)生不利影響，卻給保險公司帶來獲利機(jī)會，這種現(xiàn)象體現(xiàn)了風(fēng)險的（）。【2013 年】A.客觀性B.階段性C 相對性D.多樣性正確C本題考查的是風(fēng)險與不確定性的概念。對于項目的有關(guān)各方可能會有不同的風(fēng)險，而且對于同一風(fēng)險因素，對不同主體的影響是不同的甚至截然相反，體現(xiàn)風(fēng)險的相對性。第2頁區(qū)別不確定性風(fēng)險可否量化不可量化；只能進(jìn)行假設(shè)分析，分析不確定因素對項目的影響可量化，其發(fā)生概率可知；可采用概率分析方法可否保

6、險概率可獲得性不可以保險發(fā)生概率未知可以保險發(fā)生概率可知，或可測定，可用概率分布來描述影響大小代表不可知，因而有更大的影響其以防范并得到有效降低2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價（三）風(fēng)險的分類【11 多】不同的風(fēng)險分類可能有交叉。續(xù)表二、不確定性分析與風(fēng)險分析【09/12】不確定性分析是對影響項目的不確定性因素進(jìn)行分析，測算它們的增減變化對項目效益的影響， 找出最主要的敏感因素及臨界點的過程。風(fēng)險分析是識別風(fēng)險因素、估計風(fēng)險概率、評價風(fēng)險影響并制定風(fēng)險對策的過程。（一）不確定性分析與風(fēng)險分析的作用有助于可研階段改進(jìn)或優(yōu)化項目研究方案，直接起到降低風(fēng)險的作用。建立風(fēng)險管理系統(tǒng)，有

7、助于為項目全過程風(fēng)險管理打下基礎(chǔ)，防范和規(guī)避項目實施和經(jīng)營中的風(fēng)險。注：風(fēng)險分析應(yīng)貫穿于項目分析的各個環(huán)節(jié)和全過程；超出了市場分析、技術(shù)分析、財務(wù)分析分析和分析的范疇，是一種系統(tǒng)分析。（二）不確定性分析與風(fēng)險分析的區(qū)別與1.區(qū)別：主要區(qū)別在于分析方法的不同不確定性分析，主要方法是敏感性分析，有時也包括盈虧平衡分析。風(fēng)險分析，主要方法有概率樹分析、蒙特卡洛模擬。2.目的是共同的，都是識別、分析、評價影響項目的主要因素，以防范不利影響，提高項目的成功率。敏感性分析的結(jié)果可借助概率分析得知影響發(fā)生的可能性；同時所找到的敏感因素，可作為概率分析風(fēng)險因素的確定基礎(chǔ)。第3頁5. 可管理性6. 風(fēng)險的邊界可

8、管理風(fēng)險：可，并可采取措施加以不可管理風(fēng)險：有較強(qiáng)的不確定性，難，無法采取適當(dāng)措施應(yīng)對內(nèi)部風(fēng)險：發(fā)生在風(fēng)險主體的組織內(nèi)部，如生產(chǎn)風(fēng)險、管理風(fēng)險等外部風(fēng)險 發(fā)生在風(fēng)險主體的組織外部，只能接受 如政策風(fēng)險、自然風(fēng)險等7.影響范圍基本風(fēng)險：作用于整個和大多數(shù)人群的風(fēng)險，具有普遍性，如、自然災(zāi)害等。特點是影響范圍大，后果嚴(yán)重特殊風(fēng)險：僅僅作用于某一特定的風(fēng)險，不具有普遍性，特點是影響范圍小，雖然損失大，但對整個而言后果并不嚴(yán)重1. 風(fēng)險后果2. 風(fēng)險主體的承受能力3. 技術(shù)因素4. 性純風(fēng)險：只會造成損失，不能帶來利益投機(jī)風(fēng)險：可能帶來損失也可能產(chǎn)生利益可承受風(fēng)險：影響在承受范圍內(nèi)不可承受風(fēng)險：影響超

9、出了承受范圍技術(shù)風(fēng)險：技術(shù)造成的，如選擇的技術(shù)不成熟而影響生產(chǎn)非技術(shù)風(fēng)險：非技術(shù)帶來的，如風(fēng)險、風(fēng)險、管理風(fēng)險等風(fēng)險：風(fēng)險發(fā)生非風(fēng)險：風(fēng)險依附于其他風(fēng)險而發(fā)生2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價第二節(jié)敏感性分析【08/13 單、多】一、敏感性分析的作用與內(nèi)容各種不確定因素對項目評價指標(biāo)的影響，找出敏感因素，估計項目效益對它們的敏感程度，粗略項目可能承擔(dān)的風(fēng)險，為進(jìn)一步的風(fēng)險分析打下基礎(chǔ)。通過改變一種或多種不確定因素的數(shù)值，計算其對項目效益指標(biāo)的影響通過計算敏感度系數(shù) 和臨界點，估計項目效益指標(biāo)對它們的敏感程度，進(jìn)而確定關(guān)鍵的敏感因素?？山柚舾行苑治霰怼⒚舾行苑治鰣D顯示各種因素的敏

10、感程度并求得臨界點。最后對敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析，并提出減 輕不確定因素影響的措施。敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。通常多進(jìn)行單因素敏感性分析，必要時可同時進(jìn)行單因素和多因素分析。敏感性分析方法對項目財務(wù)分析和分析同樣適用。二、敏感性分析的方法與步驟（一）選取不確定因素進(jìn)行敏感性分析首先要選定不確定因素并確定其偏離基本情況的程度。只是對那些對項目效益影響較大的重要的不確定因素進(jìn)行分析。通常包括：建設(shè)投資、產(chǎn)出價格、主要投入價格或可變成本、運營負(fù)荷、建設(shè)期以及率等。（二）確定不確定因素變化程度匯同時不確定因素的不利變化和有利變化進(jìn)行。一般選擇百分率，分別取±5%、&#

11、177;10%、±15%、±20%等。百分?jǐn)?shù)的取值并不重要，只是借助它進(jìn)一步計算敏感性分析指標(biāo)，即敏感度系數(shù)和臨界點。（三）選取分析指標(biāo)【11 多】最基本的分析指標(biāo)是內(nèi)部率或凈現(xiàn)值，根據(jù)項目的實際情況也可選擇投資回收期等，必要時可同時兩個或兩個以上的指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析。財務(wù)分析的敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是項目投資財務(wù)內(nèi)部率；分析中必選的分析指標(biāo)是凈現(xiàn)值和內(nèi)部率。（四）計算敏感性分析指標(biāo)【09/12 定性，0813 年計算】1. 敏感度系數(shù)效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。E（A/A）/F/F）。E0，表示評價指標(biāo)與不確定因素同向變化；E0，表示反向變化；|

12、E|較大者敏感度系數(shù)高， 表示項目效益對該不確定因素敏感程度高。敏感度系數(shù)的計算結(jié)果可能受到不確定因素變化率取值不同的影響。但其數(shù)值大小并不是計算該項指標(biāo)的目的，重要的是各不確定因素敏感度系數(shù)的相對值，以選出敏感度較大的不確定因素。2. 臨界點指不確定因素的極限變化，即使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值。使項目效益指標(biāo)轉(zhuǎn)而低于基準(zhǔn)值的變化率，不確定因素為費用科目增加的百分率，為效益科目降低的百分率。也可用該百分率對應(yīng)的具體數(shù)值表示。注意：臨界點的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)率有關(guān)。對同一個項目，設(shè)定的基準(zhǔn)率提高，臨界第4頁2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價點變低；而一定的基準(zhǔn)因素就越敏感。率下

13、，臨界點越低，說明該因素對項目效益指標(biāo)的影響越大，項目對該可通過敏感性分析圖求得臨界點的近似值，但由于項目效益指標(biāo)的變化與不確定因素變化之間全是直線關(guān)系有時誤差較大，因此最好采用試算法或函數(shù)求解。某項目投資內(nèi)部（）?！?014 年率高于采用的基準(zhǔn)】率，關(guān)于該項目敏感性分析指標(biāo)的說法正確的是A. 費用科目的敏感度系數(shù)一般為正數(shù)B. 臨界點越高表明該因素的敏感性越強(qiáng)C.臨界點隨設(shè)定的基準(zhǔn)率的提高而變高D 敏感度系數(shù)與以百分率表示的臨界點兩者的正負(fù)號相反正確A本題考查的是敏感性分析的方法和步驟。臨界點越低，說明該因素對項目效益指標(biāo)影響越大，項目對該因素就越敏感。臨界點隨設(shè)定的基準(zhǔn)率的提高而變低。（五

14、）敏感性分析的結(jié)果表述1 編制敏感性分析表表中的要素包括基本方案的指標(biāo)數(shù)值、所考慮的不確定因素及其變化、不同變化情況下效益指標(biāo)的數(shù)值等。2.繪制敏感性分析圖根據(jù)敏感性分析表繪制，橫軸為不確定因素變化率，縱軸為項目效益指標(biāo)。每條曲線代表項目效益指標(biāo)隨各不確定因素變化而發(fā)生的變化。第5頁序號不確定因素不確定因素變化率（%）財務(wù)內(nèi)部率敏感度系數(shù)臨界點基本方案15.3%1建設(shè)投資變化10%12.6%1.7612.3%10%18.4%2 042變化10%19 6%2.817.1%10%10.6%3.052016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價（六）對敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析結(jié)合敏感度系數(shù)及臨界點的

15、計算結(jié)果，按不確定因素的敏感程度進(jìn)行排序，找出較為敏感的不確定因素（敏感度系數(shù)較高者或臨界點較低者。定性分析臨界點所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性，做出風(fēng)險的粗略估計。歸納分析結(jié)論，找出最敏感的一個或幾個關(guān)鍵因素，粗略項目可能的風(fēng)險。三、敏感性分析的不足不能得知不確定因素對項目效益的影響發(fā)生的可能性有多大。注：要想知道風(fēng)險發(fā)生的可能性有多大必須進(jìn)行風(fēng)險分析。第三節(jié)盈虧平衡分析【1013 定性，08/09/11/12 計算】一、盈虧平衡分析的概念、作用與條件（一）概念根據(jù)達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力時的數(shù)據(jù)，通過求取盈虧平衡點，研究分析成本費用與收入平衡關(guān)系的方法。盈虧平衡點：銷售收入（扣除銷售稅金及附加

16、）等于總成本費用，剛好盈虧平衡。盈虧平衡分析可以分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析；投資項目決策分析與評價中一般僅進(jìn)行線性盈虧平衡分析。盈虧平衡點的表達(dá)形式：可以用產(chǎn)量、售價、可變成本和年總固定成本等絕對量表示，也可以用某些相對值表示。決策分析與評價中最常用的是以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點，也有采用售價表示的盈虧平衡點。（二）盈虧平衡分析的作用企業(yè)（或項目）對產(chǎn)出（銷售）量變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力。用產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點越低，表明企業(yè)適應(yīng)市場需求變化的能力越大，抗風(fēng)險能力越強(qiáng)；用險能力越強(qiáng)。售價表示的盈虧平衡點越低，表明企業(yè)適應(yīng)市場價格下降的能力越大，抗風(fēng)盈虧

17、平衡分析只適宜在財務(wù)分析中應(yīng)用（三）線性盈虧平衡分析的條件：4 個（1）產(chǎn)量等于銷售量；（2） 產(chǎn)量變化，（3） 產(chǎn)量變化，（4） 只生產(chǎn)單一的變化是一致的。下列關(guān)于投資項目可變成本不變，從而總成本費用是產(chǎn)量的線性函數(shù)；售價不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù)；，或者生產(chǎn)多種，但可以換算為單一計算，即不同負(fù)荷率評價中盈虧平衡分析的說法，正確的是（）?！?010 年】A. 在盈虧平衡點上，項目的凈現(xiàn)值為 0B. 盈虧平衡點越高，企業(yè)的抗風(fēng)險能力越強(qiáng)C.盈虧平衡分析只適用于財務(wù)分析D.盈虧平衡點應(yīng)按項目計算期內(nèi)的平均數(shù)據(jù)計算正確C中應(yīng)用。本題考查的是盈虧平衡分析的概念、作用與條件。盈虧平衡分析只適

18、宜在財務(wù)分析第6頁2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價二、盈虧平衡點的計算方法（一）圖解法圖中銷售收入線與總成本費用線的交點即為盈虧平衡點，這一點所對應(yīng)的產(chǎn)量即為 BEP（產(chǎn)量），也可換算為 BEP（生產(chǎn)能力利用率）。（二）公式計算法（1）BEP（生產(chǎn)能力利用率）年總固定成本/（年銷售收入年總可變成本年銷售稅金與附加）×100%。（2）BEP（產(chǎn)量）年總固定成本/（ 與附加）BEP（生產(chǎn)能力利用率）×設(shè)計生產(chǎn)能力。價格可變成本銷售稅金（3）BEP金與附加。售價（年總固定成本/設(shè)計生產(chǎn)能力）可變成本銷售稅公式中收入和成本均為不含某項目達(dá)產(chǎn)第一年銷售收入（含價格，如

19、采用含稅價格，應(yīng)減除產(chǎn)生的影響。）為 10000 萬元，總固定成本與總可變成本（含均為 3000 萬元， 的盈虧平衡點為（A.42.86%為 1453 萬元，銷售稅金與附加為 174 萬元，則項目以生產(chǎn)能力利用率表示）。 【2014 年B.43.95% D.56.05%】C.55正確83%C本題考查的是盈虧平衡點的計算方法。BEP（生產(chǎn)能力利用率）年總可固定成本/（年銷售收入年總可變成本年銷售稅金與附加）3000/（1000030001741453）55.83%。收入應(yīng)變含稅為不含。三、盈虧平衡分析注意要點盈虧平衡點應(yīng)按項目達(dá)產(chǎn)年份的數(shù)據(jù)計算，不能按計算期內(nèi)的平均值計算。當(dāng)計算期內(nèi)各年數(shù)值不同

20、時，最好按還款期間和還完借款以后的年份分別計算：最好選擇還款期間的第一個達(dá)產(chǎn)年（最高的盈虧平衡點）和還完借款以后的年份（最低的盈虧平衡點）。第四節(jié)風(fēng)險分析一、風(fēng)險分析的基礎(chǔ)（08/11/13 年）第7頁2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價（一）風(fēng)險分析的程序項目風(fēng)險分析包括風(fēng)險識別、風(fēng)險估計、風(fēng)險評價與對策研究四個基本階段。實質(zhì)上是從定性分析到定量分析，再從定量分析到定性分析的過程。風(fēng)險分析流程：【2011 年】風(fēng)險分析程序包括風(fēng)險對策、風(fēng)險估計、風(fēng)險評價、風(fēng)險識別等步驟。這些步驟的先后順序是（）。A.B.C.D.正確A本題考查的是風(fēng)險分析的基礎(chǔ)。項目風(fēng)險分析包括風(fēng)險識別、風(fēng)險估計

21、、風(fēng)P432。險評價與對策研究四個基本階段。參見（二）風(fēng)險分析的基礎(chǔ)1.風(fēng)險函數(shù)：R（P，I）P×I兩個變量：發(fā)生的概率 P；發(fā)生后對項目目標(biāo)的影響 I。風(fēng)險的大小或高低既與風(fēng)險比。2.風(fēng)險影響：五個等級發(fā)生的概率成正比，也與風(fēng)險對項目目標(biāo)的影響程度成正嚴(yán)重影響，整個項目的目標(biāo)失敗，用表示；較大影響，整個項目目標(biāo)值嚴(yán)重下降，用表示；中等影響，對目標(biāo)造成中度影響，但仍能部分達(dá)到，用表示；較小影響，對應(yīng)部分的目標(biāo)受到影響，但不影響整體目標(biāo)，用表示；可忽略影響，對應(yīng)部分的目標(biāo)3.風(fēng)險概率：五個檔次忽略，且不影響整體目標(biāo)，用表示。很高：發(fā)生概率在 81100%，很有可能發(fā)生，S； 較高：發(fā)生

22、概率在 6180%，發(fā)生可能性較大，H； 中等：發(fā)生概率在 4160%，可能預(yù)期發(fā)生，M； 較低：發(fā)生概率在 2140%，不可能發(fā)生，L；很低：發(fā)生概率在 020%非常不可能發(fā)生，N。第8頁2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價4.風(fēng)險評價矩陣以風(fēng)險因素發(fā)生的概率為橫坐標(biāo)，以風(fēng)險因素發(fā)生后對項目的影響大小為縱坐標(biāo)。概率大且影響也大的位于矩陣的右上角，概率小且影響也小的位于左下角。5.風(fēng)險等級：五個等級微小風(fēng)險：可能性很小，損失較小，影響很小，N 區(qū)域；較小風(fēng)險：可能性較小，損失較小，不一般風(fēng)險：可能性不大，損失不大，一般不行性，L 區(qū)域；行性，但應(yīng)采取一定的防范措施，M 區(qū)域；較大風(fēng)

23、險：可能性較大，損失較大，但可以承受，必須采取一定的防范措施，H 區(qū)域；風(fēng)險：可能性大，損失大，將使項目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚校枰扇》e極有效的防范措施，S 區(qū)域?！?013 年】關(guān)于風(fēng)險分析的說法，正確的是（）。A.風(fēng)險函數(shù)的兩個基本變量是風(fēng)險發(fā)生的概率和風(fēng)險對項目目標(biāo)的影響B(tài).風(fēng)險分析的四個基本階段是風(fēng)險識別、風(fēng)險定性分析、風(fēng)險定量分析和確定風(fēng)險等級C.風(fēng)險發(fā)生的概率與風(fēng)險對項目的影響程度成正比D.損失較小的風(fēng)險均可定性為較小風(fēng)險正確A本題考查的是風(fēng)險分析的基礎(chǔ)。項目風(fēng)險分析包括風(fēng)險識別、風(fēng)險估計、風(fēng)險評價與對策研究四個基本階段。風(fēng)險的大小或高低既與風(fēng)險發(fā)生的概率成正比，也與風(fēng)險對項目目標(biāo)的

24、影響程度成正比。微小風(fēng)險、較小風(fēng)險都損失較小。參見P432-434。二、風(fēng)險分析的內(nèi)容（09/10/12）（一）風(fēng)險識別1 識別項目潛在的風(fēng)險和引起這些風(fēng)險的具體風(fēng)險因素。風(fēng)險因素識別應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗， 特別是后評價的經(jīng)驗.2.采用分析和分解原則，把綜合性的風(fēng)險問題分解為多層次的風(fēng)險因素。常用的方法主要有風(fēng)險分解法、流程圖法、頭腦風(fēng)暴法和情景分析法等。大多通過（二）風(fēng)險估計的方式完成。估計風(fēng)險發(fā)生的可能性及其對項目的影響。采取定性描述與定量分析相結(jié)合的方法，定性與定量不是絕對的，有些定性因素可轉(zhuǎn)化為定量因素。風(fēng)險估計的方法：風(fēng)險概率估計方法（析、蒙特卡洛模擬）。估計和客觀估計）、風(fēng)險影響估計

25、方法（概率樹分第9頁2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價（三）風(fēng)險評價通過相應(yīng)的指標(biāo)體系和評價標(biāo)準(zhǔn)對風(fēng)險程度進(jìn)行劃分，揭示關(guān)鍵風(fēng)險因素。包括單因素風(fēng)險評價和整體風(fēng)險評價。單因素風(fēng)險評價方法有風(fēng)險概率矩陣、應(yīng)進(jìn)行投資項目整體風(fēng)險分析。評價法；對于投資項目或估計風(fēng)險很大的項目，（險對策可行性研究中風(fēng)險對策研究，促進(jìn)項目利于項目方案的再設(shè)計。，為實施過程的風(fēng)險監(jiān)督與管理提供依據(jù)，反過來在投資項目周期的不同階段，風(fēng)險管理有不同的內(nèi)容；可行性研究階段的風(fēng)險對策研究是整個項目風(fēng)險管理的重要組成部分。五項基本要求：（1）風(fēng)險對策研究應(yīng)貫穿于可行性研究的全過程（2）風(fēng)險對策應(yīng)具性（3） 風(fēng)險對策應(yīng)

26、有可行性（4） 風(fēng)險對策必須具有獲得最大的風(fēng)險效益性：對措施付出的代價與產(chǎn)生的損失進(jìn)行平衡，尋求以最少費用（5）風(fēng)險對策研究是項目有關(guān)各方的共同任務(wù)（五）風(fēng)險分析結(jié)論三、投資項目的主要風(fēng)險（六類，12 單）（一）市場風(fēng)險：競爭性項目的重要風(fēng)險，來自四個方面（消費者行為變化、錯誤、競爭格局變化、市場條件變化）。方法或數(shù)據(jù)（二）技術(shù)與工程風(fēng)險：技術(shù)的適用性和可靠性認(rèn)識不足（特別是高新技術(shù)開發(fā)項目），設(shè)備的性能能否如愿，工藝技術(shù)與原料的匹配問題；地質(zhì)復(fù)雜。（三）組織管理風(fēng)險：1.管理風(fēng)險因素：管理模式、組織與團(tuán)隊合作及主要管理者的道德水平（合理設(shè)計管理模式，選擇適當(dāng)?shù)墓芾碚吆图訌?qiáng)團(tuán)隊建設(shè)是規(guī)避管理風(fēng)

27、險的主要措施）；2 組織風(fēng)險因素：項目各參與方或內(nèi)部目的組織風(fēng)險）。（四）政策風(fēng)險：政治不一致（完善項目各參與方的合同，加強(qiáng)合同管理，可降低項條件發(fā)生變化或政策調(diào)整（特別是海外投資項目）。（五）環(huán)境與風(fēng)險：環(huán)境影響；信仰、治安、素質(zhì)、公眾態(tài)度等。風(fēng)險等。（六）其它風(fēng)險風(fēng)險，融資風(fēng)險，原材料和風(fēng)險，水險分析的主要方法（一）風(fēng)險（二）法：風(fēng)險識別的主要方法。將一個復(fù)雜系統(tǒng)分解為若干子系統(tǒng)進(jìn)行分析。法（11 單）通過發(fā)函、開會或其他形式，將多位1020 位。適用于風(fēng)險分析的全過程。的經(jīng)驗集中起來形成分析結(jié)論；人數(shù)一般幾種方法：頭腦風(fēng)暴法、法、風(fēng)險識別表、風(fēng)險對照檢查表和風(fēng)險評價表。1.風(fēng)險識別表2.

28、風(fēng)險對照檢查表：一種規(guī)范化的定性風(fēng)險分析工具，具有系統(tǒng)、全面、簡單、快捷、高效等優(yōu)點，容易集中的智慧和意見，不容易遺漏主要風(fēng)險；對風(fēng)險分析有啟發(fā)思路、開拓思路的作用。需要大量類似項目的數(shù)據(jù)，對于新的項目或完全不同環(huán)境下的項目，則難以適應(yīng)。第10頁2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價3.風(fēng)險評價表：對風(fēng)險程度進(jìn)行評價。注意：說明中應(yīng)對程度判定的理由進(jìn)行描述，并盡可能明確最悲觀值（或最悲觀情況）及其發(fā)生的可能性。（三）風(fēng)險概率估計（08/13 單、多，計算）1.客觀概率估計即根據(jù)歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)或大量試驗推定的實際發(fā)生概率?？陀^概率只能用于完全可重復(fù)，因而并不適用于大部分現(xiàn)實。應(yīng)用客觀概率

29、進(jìn)行風(fēng)險估計，最大缺點是需要足夠的信息，但通常是不可得的。當(dāng)項目相關(guān)歷史數(shù)據(jù)比較充足時，就可以利用統(tǒng)計方法計算風(fēng)險概率。如某風(fēng)險因素有 Q1、Q2、Q3、Qm等 m 個狀態(tài)，對應(yīng)的出現(xiàn)次數(shù)分別是 n1、n2、n3、nm，則第 i 種狀態(tài)出現(xiàn)的概率是：其中：nn1n2n3nm2.概率估計是基于個人經(jīng)驗、預(yù)感或直覺而估算出來的概率，是個人的的一種測度。當(dāng)有效統(tǒng)計數(shù)據(jù)不足或不可能進(jìn)行試驗時采用。概率估計的步驟：，反映了人們對風(fēng)險現(xiàn)象（1） 組成（2） 每個組估計某變量出現(xiàn)的狀態(tài)、概率（3）整理意見，計算意見的期望值和情況，反饋給組（4）重新背靠背3 風(fēng)險概率分布估計，直到程度滿足要求值為止（最多三個

30、循環(huán)）（1） 離散型概率分布：變量的取值是有限個數(shù)，各種狀態(tài)的概率值之和等于 1；適用于變量取值個數(shù)不多的輸入變量。（2） 連續(xù)型概率分布：變量的取值充滿一個區(qū)間，無法按一定次序一一列舉出來；概率分布用概率密度和分布函數(shù)表示，常用的有：正態(tài)分布、三角型分布、 分布、經(jīng)驗分布等。正態(tài)分布特點是密度函數(shù)以均值為中心對稱分布，其均值為 ，方差為，用表示。當(dāng)時稱為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，用 N（0，1）表示。適用于描述一般變量的概率分布，如銷售量、售價和成本等。三角型分布特點是密度函數(shù)是由最悲觀值、最可能值和最樂觀值的對稱的或不對稱的三角型。適用描述工期、投資等不對稱分布的輸入變量，也可用于描述產(chǎn)量成本等對稱分

31、布的輸入變第11頁2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價量。 分布特點是密度函數(shù)為在最大值兩邊不對稱分布。適用于描述工期等不對稱分布的輸入變量。經(jīng)驗分布其密度函數(shù)并不適合于某些標(biāo)準(zhǔn)的概率函數(shù)，可根據(jù)統(tǒng)計資料及布。適用于項目評價中的所有各種輸入變量。4.風(fēng)險概率分析指標(biāo)主要有期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)等。經(jīng)驗估計的非標(biāo)準(zhǔn)概率分（1）期望值：風(fēng)險變量的平均值對于離散型風(fēng)險變量，期望值為n風(fēng)險變量的狀態(tài)數(shù)xi風(fēng)險變量的第 i 種狀態(tài)下變量的值Pi風(fēng)險變量的第 i 種狀態(tài)出現(xiàn)的概率等概率的離散隨量的期望值為（2）方差和標(biāo)準(zhǔn)差：描述風(fēng)險變量偏離期望值程度的絕對指標(biāo)。對于離散型變量，方差為

32、S2；方差的平方根為標(biāo)準(zhǔn)差，S。對于等概率的離散隨量，方差為當(dāng) n 足夠大（通常 n 大于 30）時，可以近似為（3）離散系數(shù) 第12頁2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價是描述風(fēng)險變量偏離期望值的離散程度的相對指標(biāo)【2013 年的期望值是（A.51.5】某項目組織 5 位。進(jìn)行需求量，數(shù)據(jù)見下表。則需求量）B.53.4C.58D.68正確B本題考查的是風(fēng)險分析的主要方法。先計算各估計值對應(yīng)的平均概率：需求量為 35 的平均概率：（10%10%30%20%0）/514%依次計算得到其他值對應(yīng)的概率為 26%、40%20%； 則，需求量的期望值：35×14%45×

33、26%58×40%68×20%53.4（）參見P442-444。（四）概率樹分析（10/12 計算）運用概率分析，表明項目的風(fēng)險程度。一般只適用于服從離散分布的輸入與輸出變量。分析步驟：1.假定輸入變量之間是相互的，根據(jù)每個輸入變量各種狀態(tài)的組合計算效益指標(biāo)，計算聯(lián)合概率（各變量所處狀態(tài)發(fā)生概率的乘積）。2.評價指標(biāo)（凈現(xiàn)值或內(nèi)部率）由小到大進(jìn)行順序排列，列出相應(yīng)的概率和從小到大的累計概率，并繪制累計概率曲線。計算評價指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)。3.根據(jù)評價指標(biāo) NPV0，IRRic 或（is），由累計概率表計算 PNPV（ic）<0或P（IRR<ic

34、） 的累計概率，同時也可獲得：適用范圍：（1） 概率分析的理論計算法一般只適用于服從離散分布的輸入與輸出變量。（2） 當(dāng)輸入變量數(shù)和每個變量可取的狀態(tài)數(shù)較多（大于 3 個）時，一般不適于使用理論分析方法。若各輸入變量之間不是，而存在相互關(guān)聯(lián)時，也不適用這種方法。第13頁2016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價固定資產(chǎn)投資：【2012 年·單選題】關(guān)于項目風(fēng)險分析中概率樹分析的說法，正確的是（）。A.該方法適用于風(fēng)險因素相互的情況B.該方法適用于測算風(fēng)險發(fā)生的概率C 該方法適用于風(fēng)險因素隨機(jī)選取的情況D.該方法適用于風(fēng)險因素與效益指標(biāo)符合線性關(guān)系正確A本題考查的是風(fēng)險分析的主要

35、方法。運用概率分析，表明項目的風(fēng)險程度。一般只適用于服從離散分布的輸入與輸出變量。參見P448-449?！?010 年·單選題】某項目在主要風(fēng)險變量的不同情況下，可能發(fā)生對應(yīng)的財務(wù)凈現(xiàn)值及其概率如下表所示，則該項目凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率為（）。A.0.62B.0.64C.0.66D.0 69正確B本題考查的是風(fēng)險分析的主要方法。P【NPV（ic）<0】=0.31+（0.38-0.31）×1000/（1000+400）=0.36P【NPV（ic）0】1P【NPV（ic）<0】=1-0.36=0.64參見P448-449。（五）蒙特卡洛模擬當(dāng)輸入變量個數(shù)多于

36、3 個，每個變量可能出現(xiàn) 3 個以上以至無限多種狀態(tài)時（如連續(xù)隨，必須采用蒙特卡洛模擬技術(shù)。1.原理量）用隨機(jī)抽樣的方法抽取一組輸入變量的數(shù)值，并據(jù)此計算項目評價指標(biāo)，抽樣計算足夠多的次第14頁凈現(xiàn)值（元）4000300020001000400100015002000概率累積0.080.080.060.140.120.260.050.310.070.380.130.510.150.660.200.86凈現(xiàn)值（元）4000300020001000400100015002000概率0 080.060.120.050 070.130.150.202016 年咨詢工程師網(wǎng)上輔導(dǎo)項目決策分析與評價數(shù)可獲

37、得評價指標(biāo)的概率分布及分析指標(biāo)，計算項目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕剩瑥亩烙嬳椖客顿Y所承擔(dān)的風(fēng)險。2.模擬程序（10 步）（1） 確定風(fēng)險分析所采用的評價指標(biāo)（2） 確定對項目評價指標(biāo)有重要影響的輸入變量（3）經(jīng)確定輸入變量的概率分布（4）為各輸入變量抽取隨機(jī)數(shù)（5） 由抽得的隨機(jī)數(shù)轉(zhuǎn)化為各輸入變量的抽樣值（6） 將抽樣值組成一組項目評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（7） 計算評價指標(biāo)值（8） 重復(fù)第（4）步到第（7）步，直至預(yù)定模擬次數(shù)（9） 整理模擬結(jié)果計算概率分布指標(biāo)，繪制累計概率圖（10） 計算項目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕?.應(yīng)用蒙特卡洛模擬法時應(yīng)注意的問題需假設(shè)輸入變量之間是相互的：變量的分解程度問題，分

38、解得越細(xì)，模擬結(jié)果可靠性越高，但過細(xì)往往造成變量之間有相關(guān)性。處理方法：（1）限制輸入變量的分解程度；（2）限制不確定變量個數(shù)，只選取關(guān)鍵變量；（3）進(jìn)一步搜集有關(guān)信息，確定變量之間的相關(guān)性，建立函數(shù)關(guān)系。模擬次數(shù)。從理論上講，模擬次數(shù)越多，結(jié)果越可靠；實際上應(yīng)根據(jù)不確定變量的個數(shù)和變量的分解程度確定模擬次數(shù)，不確定變量越多，變量分解越細(xì)，需模擬的次數(shù)越多。（六）風(fēng)險綜合評價法最常用、最簡單的分析方法是通過得項目的整體風(fēng)險程度。步驟：的意見，獲得風(fēng)險因素的權(quán)重和發(fā)生概率進(jìn)而獲1.建立風(fēng)險表2.風(fēng)險權(quán)重3. 確定每個風(fēng)險發(fā)生的概率4. 計算每個風(fēng)險因素的等級：權(quán)重與可能性相乘5.最后將風(fēng)險表中全部風(fēng)險因素的等級相加，得出整個項目的綜合風(fēng)險等級。分值越高，項目的整體風(fēng)險越大（采用 15 標(biāo)度）【2014 年·單選題】關(guān)于蒙特卡洛模擬風(fēng)險分析方法的說法，錯誤的是（）。A. 該方法屬于風(fēng)險分析的理論計算法B. 變量分解程