康恩貝藥業(yè)財務報表分析

1、目錄一、公司概況簡介2二、行業(yè)情況3三、財務報表分析3（一）報表結構分析41、資產負債表結構分析4（1）資產結構7（2）權益結構92、利潤表分析10（1）收入項目分析13（2）成本費用項目分析134、現金流量表結構分析15（1）凈現金流量分析18（2）經營活動現金流量分析18（二）財務效率分析201、盈利能力分析20（1）總資產報酬率20（2）凈資產收益率20（3）收入、成本利潤率212、營運能力分析213、償債能力分析23（1）短期償債能力23（2）長期償債能力244、發(fā)展能力分析26四、綜合分析271、杜邦分析體系272、杜邦分析表與圖27五、每股收益與每股市價比較30六、結論31七、附錄

2、32浙江康恩貝制藥股份有限公司財務報表綜合分析 財務報表是財務報告的重要組成部分，其全面系統(tǒng)地揭示企業(yè)一定時期的財務狀況、經營成果和現金流量，有利于經營管理人員了解本單位各項任務指標的完成情況，評價管理人員的經營業(yè)績，以便及時發(fā)現問題，調整經營方向，制定措施改善經營管理水平，提高經濟效益，為經濟預測和決策提供依據；有利于國家經濟管理部門了解國民經濟的運行狀況。通過對各單位提供的財務報表資料進行匯總和分析，了解和掌握各行業(yè)、各地區(qū)的經濟發(fā)展情況，以便宏觀調控經濟運行，優(yōu)化資源配置，保證國民經濟穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展；有利于投資者、債權人和其他有關各方掌握企業(yè)的財務狀況、經營成果和現金流量情況，進而分析企業(yè)

3、的盈利能力、償債能力、投資收益、發(fā)展前景等，為他們投資、貸款和貿易提供決策依據；有利于滿足財政、稅務、工商、審計等部門監(jiān)督企業(yè)經營管理。通過財務報表可以檢查、監(jiān)督各企業(yè)是否遵守國家的各項法律、法規(guī)和制度，有無偷稅漏稅的行為。但財務報表本身存在一定的局限性，在客觀性、時效性、前瞻性、可比性等方面均存在不足，我們不應單單就財務報表本身進行分析，應對財務報表進行綜合分析。這篇文章結合了國家相關政策、行業(yè)環(huán)境狀況等因素，對浙江康恩貝制藥股份有限公司2012-2016年三大財務報表的綜合分析。一、公司概況簡介 康恩貝是康恩貝集團有限公司的控股子公司，是一家集藥品研發(fā)、生產、銷售及藥材種植為一體的醫(yī)藥上市

4、企業(yè)。公司于2004年4月在上海證券交易所上市，股票代碼為600572。公司設立時注冊資本為80960萬人民幣。公司注冊地為蘭溪，管理總部設在浙江省杭州市，公司在杭州、蘭溪、金華，以及江西、云南、內蒙古、四川等地擁有先進規(guī)范的藥品生產基地，并在蘭溪建有國內最大的現代植物藥制造基地康恩貝植物藥產業(yè)園。 公司經營模式公司業(yè)務經營模式分為醫(yī)藥工業(yè)與醫(yī)藥商業(yè)批發(fā)兩大模式。一是醫(yī)藥工業(yè)經營模式公司所屬生產型子公司嚴格按照國家要求的新版GMP組織生產。二是醫(yī)藥商業(yè)經營模式公司的醫(yī)藥商業(yè)批發(fā)業(yè)務主要由下屬子公司浙江珍誠醫(yī)藥在線股份有限公司負責。 公司經過數十年的發(fā)展,已成為國內醫(yī)藥行業(yè)的知名企業(yè)之一,是國家

5、制藥百強和中藥五十強企業(yè),國家中藥現代化科技產業(yè)(浙江)基地示范企業(yè)。公司在植物藥(含中成藥)與特色化學 藥制劑和原料藥等領域,實現了從研發(fā)、生產到銷售的全產業(yè)鏈覆蓋。公司在心腦血管、消化系 統(tǒng)、抗感染、呼吸系統(tǒng)、泌尿系統(tǒng)等中國藥品市場最具規(guī)模和成長力的治療領域,形成了較為完 善的產品布局,重點產品“恤彤”丹參川芎嗪注射液、“天保寧”銀杏葉制劑等心腦血管類產品, “金奧康”奧美拉唑腸溶膠囊、“康恩貝”腸炎寧系列等消化道系統(tǒng)產品,“前列康”普樂安片和“必坦”鹽酸坦洛新緩釋膠囊等沁尿系統(tǒng)產品,“金康”漢防己甲素片等在各自細分領域 市場的占有率位居行業(yè)前列。 公司所屬行業(yè)：醫(yī)藥制藥行業(yè) 公司經營范圍

6、：主要從事藥品研發(fā)、制造及批發(fā)與經銷業(yè)務，已形成以現代植物藥（含中成藥）為核心，特色化學藥為重要支撐的產品結構。目前公司及子公司的藥品劑型包括片劑、膠囊劑、丸劑、滴丸劑、顆粒劑、散劑、注射劑、凍干粉針、口服液、糖漿劑、滴眼劑、滴鼻劑、滴耳劑、軟膏劑等二十多個制劑，還有緩速釋等新型制劑。公司的主要產品涵蓋心腦血管疾病、泌尿系統(tǒng)疾病、消化系統(tǒng)疾病、呼吸系統(tǒng)疾病、內分泌系統(tǒng)、神經系統(tǒng)、抗感染等治療領域。二、行業(yè)情況 醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經濟的重要組成部分，是傳統(tǒng)產業(yè)和現代產業(yè)相結合，一、二、三產業(yè)為一體的產業(yè)。改革開放以來，隨著國內人民生活水平的提高和醫(yī)療保健需求的不斷增加，我國醫(yī)藥行業(yè)越來越受到公眾

7、和政府的關注，在國民經濟中占據著越來越重要的位置。 “十一五”是我國醫(yī)藥工業(yè)取得顯著成績的五年。據相關數據顯示，2006年1月4日至2016年6月30日間，中證醫(yī)藥指數漲幅高達945.29，同期上證指數漲幅僅為152.32。而在近十年漲幅最高的100家公司中，醫(yī)藥公司數量位居第一。截止到2015年，世界藥品市場增長的重心將從歐美等主流市場向亞洲、澳洲、拉美、東歐等地區(qū)逐漸轉移。中國醫(yī)藥行業(yè)仍然是一個被長期看好的行業(yè)。 全國醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)3613家，其中大型企業(yè)423家，只占總數的11.7。多數企業(yè)專業(yè)化程度不高，缺乏自身的品牌和特色品種。大多數企業(yè)不僅規(guī)模小、生產條件差、工藝落后、裝備陳舊、管理

8、水平低，而且布局分散，企業(yè)的生產集中度遠遠低于先進國家的水平。2000年，我國醫(yī)藥工業(yè)銷售額最大的60家企業(yè)的生產集中度是35.7%，而世界前20家制藥企業(yè)的銷售額占全世界藥品市場份額的60%左右。 近年來，全球醫(yī)藥市場規(guī)模保持平穩(wěn)增長。根據IMS Health的預測，從2012 年到2017 年，全球醫(yī)藥市場將以5.3%的年均復合增長率持續(xù)擴張，并將在2017 年達到1.24萬億美元的市場規(guī)模。今后的幾年內，我國將進入一個快速的老齡化階段，屆時老齡化人口將達到2.48億，老齡化率11.17%，未來20年我國還處于農村人口城鎮(zhèn)化的過程當中，老齡化和城鎮(zhèn)化將推動我國藥品市場長期的增長。 總之，醫(yī)

9、藥行業(yè)為弱周期行業(yè),受宏觀經濟變化的影響較小。隨著國家人口老齡化、城鎮(zhèn)化趨勢加劇,人民經濟條件與健康意識的提高,國家對醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)投入增加,醫(yī)藥行業(yè)仍將保持相對穩(wěn) 健的發(fā)展態(tài)勢。我國醫(yī)藥行業(yè)在經歷了數十年高速發(fā)展之后,深層的結構化問題逐漸顯現。近年來,隨著醫(yī)療衛(wèi)生體制和醫(yī)藥行業(yè)綜合性改革的推進,部分企業(yè)因不能適應改革帶來的市場變化而被淘汰,優(yōu)勢企業(yè)的核心競爭力大幅提升,隨著行業(yè)集中度逐步增加,結構性問題正得到優(yōu)化 和解決。未來,我國醫(yī)藥行業(yè)仍將保持較快增長的態(tài)勢,發(fā)展空間巨大。 三、財務報表分析依據浙江康恩貝制藥股份有限公司提供的2012-2016期間5年的財務報表數據，對企業(yè)財務報表進行了相

10、關比率指標分析。（一）報表結構分析1、資產負債表結構分析 康恩貝2012-2016年比較資產負債表 單位：元項目2012年2013年2014年2015年2016年流動資產：貨幣資金1550049072.65 781996121.78 668941139.60 1796975877.70 1912059943.18 結算備付金拆出資金交易性金融資產79231702.14 71476724.22 應收票據329484116.91 415442176.94 293288652.77 514091605.77 391300958.95 應收賬款324065947.98 409705578.97 524

11、599142.81 1191043271.14 524157282.39 預付賬款30961749.45 34136822.73 33357995.62 141901189.42 43657251.55 應收保費應收分保賬款應收分保合同準備金應收利息6538910.96 應收股利其他應收款31688914.55 35874476.31 39864224.56 45235307.57 208302357.17 買入反售金融資產存貨405924208.06 464769253.48 598056777.59 976431462.85 664158154.26 一年內到期的非流動資產其他流動資產74

12、85481.59 66182506.46 19353370.09 218147017.04 18848237.48 流動資產合計2679659491.19 2208106936.67 2177461303.04 4969596344.59 3833960909.20 非流動資產：發(fā)放委托貸款及墊款可供出售金融資產48431974.40 3526052.63 33056000.00 持有至到期投資長期應收款長期股權投資281556655.96 233423404.61 447031773.93 426875416.02 567659530.24 投資性房地產3226102.81 固定資產8255

13、34591.57 854789797.76 1443826800.09 1793413657.75 1960269961.48 在建工程234857856.02 552247160.68 604858478.29 443269955.82 463794365.54 工程物資76180.38 197485.32 固定資產清理1932617.55 1932617.55 23275692.32 1932617.55 1932617.55 生產性生物資產4018001.89 9128840.68 14634779.66 18337198.38 24616091.28 油氣資產無形資產271947935

14、.67 333937522.48 499652875.16 589582279.65 481907353.08 開發(fā)支出2133743.51 2133743.51 商譽178266354.11 178266354.11 920801634.42 1078755447.15 913099424.72 長期待攤費用6291710.29 6517427.92 8558315.91 6922048.18 6422270.54 遞延所得稅資產21421057.10 26197926.56 58828974.20 175571922.31 170092552.38 其他非流動資產27843800.00 4

15、7128452.00 51514023.66 60939433.33 38203105.72 非流動資產合計1859030426.48 2245739247.86 4121415322.04 4599202279.15 4661250757.85 資產總計4538689917.67 4453846184.53 6298876625.08 9568798623.74 8495211667.05 流動負債：短期借款661960000.00 405650000.00 614058463.13 1132488500.07 856800000.00 向中央銀行借款吸收存款及同業(yè)存放拆入資金交易性金融負債

16、658897566.00 784087958.85 應付票據8000000.00 16672000.00 136967948.23 10395399.79 應付賬款178610882.51 240538387.89 295439069.25 821255251.05 283402870.72 預收賬款23776258.76 27529880.33 26039024.08 116036889.76 89769920.88 賣出回購金融資產款應付手續(xù)費及傭金應付職工薪酬38124016.63 39489397.61 39196119.12 49074798.15 69401932.18 應交稅費7

17、4036434.72 94964313.49 95304828.36 95768343.59 99750635.66 應付利息18550000.00 18550000.00 20669045.25 21772905.25 13077900.86 應付股利6829803.39 5759616.37 6375281.65 7102512.07 7813973.67 其他應付款329201311.78 229632540.03 491474136.74 426491181.24 495038149.15 應付分保賬款保險合同準備金代理買賣證券款代理承銷證券款一年內到期的非流動負債12000000.0

18、0 240000000.00 794106597.69 其他流動負債2931982.46 3231982.46 流動負債合計1346020690.25 1073346118.18 1845227967.58 4259962493.10 2709538741.76 非流動負債：長期借款60000000.00 59000000.00 344000000.00 531884200.00 42254200.00 應付債券593450597.19 595299246.10 559793781.73 1091666714.61 長期應付款833199.59 834306.80 871254.25 8889

19、10.95 877976.87 專項應付款40000000.00 60000000.00 預計負債遞延收益138700695.41 136597070.58 123776634.88 遞延所得稅負債26016102.11 24110144.71 40010526.61 66586674.28 32595342.30 其他非流動負債31712062.85 49734880.37 7547169.84 6289308.20 非流動負債合計752011961.74 788978577.98 1083376258.00 743504025.65 1297460176.86 負債合計2098032651

20、.99 1862324696.16 2928604225.58 5003466518.75 4006998918.62 所有者權益：實收資本809600000.00 809600000.00 809600000.00 1673820000.00 2510730000.00 資本公積700872158.12 573756566.96 573756566.96 984386011.06 67683140.22 減：庫存股其他綜合收益130513.84 511394.09 專項儲備盈余公積113804174.23 127072773.38 153953281.35 184249184.83 2269

21、85457.06 一般風險準備未分配利潤550236553.66 857185617.08 1253116534.98 1298890133.43 1498708012.73 外幣報表折算差額歸屬于母公司所有權益合計2174512886.01 2367614957.42 2790426383.29 4141475843.16 4304618004.10 少數股東權益266144379.67 223906530.95 579846016.21 423856261.83 183594744.33 所有者權益合計2440657265.68 2591521488.37 3370272399.50 45

22、65332104.99 4488212748.43 負債和所有者權益總計4538689917.67 4453846184.53 6298876625.08 9568798623.74 8495211667.05 康恩貝12-16年資本結構 單位：元（1）資產結構 2013-2015年，康恩貝制藥資產大幅增長。2014年和2015年分別增長了1,845,030,440.55 元和3,269,921,998.66元，這兩年的增長率分別為41.43%和51.91%。但是2013和2016年的資產相對于上一年則減少了。資產增長主要是因為產品銷售增長迅速，銷售款形成貨幣資金、應收票據、應收賬款等增加。從

23、具體項目來看：流動資產總資產中，2012年流動資產比例較大，占總資產的59，2013年2016年的流動資產比例基本維持在40%50%之間。流動資產呈現一種總體下降的趨勢。其中，流動資產主要項目構成如下：流動資產主要項目結構表主要項目：2012年2013年2014年2015年2016年貨幣資金34.15%17.56%10.62%18.78%22.51%應收票據7.26%9.33%4.66%5.37%4.61%應收賬款7.14%9.20%8.33%12.45%6.17%存貨8.94%10.44%9.49%10.20%7.82%13-16年流動資產變動率分析表主要項目：2013年2014年2015年

24、2016年貨幣資金-49.55%-14.46%168.63%6.40%應收票據26.09%-29.40%75.29%-23.88%應收賬款26.43%28.04%127.04%-55.99%存貨14.50%28.68%63.27%-31.98% 從上述兩張表中，可以看到選取的年份中貨幣資金占總資產的比例和對流動資產的影響都是比較大的。貨幣資金在2013年較大幅下降后，在2015年得到了回升，雖沒有回升到之前的占比，但是這也有利于增強企業(yè)的短期償債能力和滿足資產流動性需求；應收票據和應收賬款總體規(guī)模比較大，但是查看了年報中的附注：1）五年來按欠款方歸集的期末余額前五名的公司都不一樣，說明公司的資

25、金沒有被大股東、兄弟公司或子公司無償甚至惡意占用；2）五年的應收帳款中，一年以下的應收賬款規(guī)模占總應收賬款的90%以上，每年的應收賬款壞賬準備提取率基本在5%以內，欠款方前五名和計提壞賬準備前五名企業(yè)中關聯(lián)方企業(yè)幾乎沒有，因此壞賬準備不會對企業(yè)財務狀況產生嚴重的影響；3）應收票據中都屬于銀行承兌票據，以2016年為例，銀行承兌票據期末余額為391300958.95元，期末公司已背書或貼現的期末金額為254421611.8元，金額占流總資產的比重不算低，可能會給企業(yè)的財務狀況造成一些負影響。具體來看，兩項資產在2013年占比反而增加，但在之后的年份中又有降低，但基本都保持在10%以內。應收賬款的

26、管理狀況直接影響著企業(yè)的資產質量和資產營運能力，在2016年分別降低到6.17%和7.82%，說明公司的資金占用現象不嚴重。與同行業(yè)其他企業(yè)相比，如果應收賬款等過少，說明該公司對銷售商品要求過高的信用，不利于商品的銷售，不利于擴大市場占有率。2012-2016年存貨的數量有小幅波動，基本保持在占比10左右，2016年只占總資產的7.82%。這說明企業(yè)的資金占用情況較好，不存在過于沉重的資金占用情況。同時，企業(yè)的經營性資產在總資產中占比較大并且保持較為合理的規(guī)模，說明企業(yè)經營主導型的戰(zhàn)略和以核心營業(yè)利潤為主的盈利模式。預付帳款基本上都是與非關聯(lián)方的預付研發(fā)款、預付材料款，資金額較小，并且是與存貨

27、額、業(yè)務量變動成正相關的，說明預收賬款比較正常，可以不用額外考慮。其他應收款項比較大，接近于應收票據和應收帳款，該公司其他應收賬款內容主要有：押金保證金、備用金、往來款、員工借款、退稅等補助、售房款等其他，除了2014年，其他年份中與關聯(lián)方的交易金額占其他應收款總額的份額不到0.5%，2014年與關聯(lián)方的往來款占92.31%，這主要是因為2014年底公司進行重大企業(yè)合并。此外，該公司從2015年才開始持有交易性金融資產，2015年和2016年分別持有79231702.14和71476724.22元的金融資產。2016年的交易性金融資產有所減持，而且每年的投資收益差異明顯，公司的現金支付能力較好

28、，說明公司在持有交易性金融資產應該是為了短期買賣獲利。非流動資產 非流動資產主要項目結構分析非流動資產：2012年2013年2014年2015年2016年長期股權投資6.20%5.24%7.10%4.46%6.68%固定資產18.19%19.19%22.92%18.74%23.07%在建工程5.17%12.40%9.60%4.63%5.46%無形資產5.99%7.50%7.93%6.16%5.67%13-16非流動資產變動率分析表非流動資產：2013年2014年2015年2016年長期股權投資-17.10%91.51%-4.51%32.98%固定資產3.54%68.91%24.21%9.30%

29、在建工程135.14%9.53%-26.72%4.63%無形資產22.79%49.62%18.00%-18.26% 由上述兩張表可以看出，固定資產在總資產中的比重呈現總體上升的態(tài)勢，每年固定資產數額都在增加，2014年固定資產的漲幅達到上一年的68.91%。固定資產的規(guī)模還要結合企業(yè)整體發(fā)展規(guī)模來分析，固定資產利用好壞也要結合營業(yè)收入分析，這些將在后面繼續(xù)分析。非流動資產中其他比較重要的構成，如長期股權投資、在建工程、無形資產，這些都占資產總額的5%10%之間，且都比較穩(wěn)定。附注中，以成本法核算的長期股權投資收益更多，質量較高；以權益法核算的長期股權投資一般小于成本法核算下的長投收益。投資性房

30、地產項目和可供出售金融資產項目年份都不足，且金額不大，在附注中沒有發(fā)現異常。（2）權益結構 從2012-2016年的數據顯示，2012至2016年，負債在總資產中的占比分別為46.23%、41.81%、46.49%、52.29%和47.17%，除了2013年和2015年有大幅下降和上升外，其余年份都保持在47%左右，該公司的負債處于較高水平，負債權益比接近1。說明公司利用債務融資的數量比較多，總負債中，流動負債占大頭，說明公司運用短期債務比較多，短期負債籌資具有速度快、富有彈性、成本低的優(yōu)點，但是因為整體負債較多，仍然存在較大的財務風險。所有者權益中，未分配利潤和實收資本的占比維持在30%以內

31、，一般在20%左右。2015年和2016年實收資本的占比猛增，主要是因為這兩年都發(fā)行了大量的股票。12-16年負債及所有者權益主要項目結構表項目2012年2013年2014年2015年2016年 負債合計46.23%41.81%46.49%52.29%47.17%其中： 流動負債29.66%24.10%29.29%44.52%31.89% 非流動負債16.57%17.71%17.20%7.77%15.27%所有者權益合計53.77%58.19%53.51%47.71%52.83%其中：實收資本17.84%18.18%12.85%17.49%29.55%未分配利潤12.12%19.25%19.8

32、9%13.57%17.64%負債及所有者權益總計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%12-16年流動負債主要項目結構表項目：2012年2013年2014年2015年2016年短期借款14.58%9.11%9.75%11.84%10.09%應付票據0.00%0.18%0.26%1.43%0.12%應付賬款3.94%5.40%4.69%8.58%3.34%應交稅費1.63%2.13%1.51%1.00%1.17%其他應付款7.25%5.16%7.80%4.46%5.83%13-16年流動負債主要項目變動率分析項目：2013年2014年2015年2016年短期借款-

33、38.72%51.38%84.43%-24.34%應付票據108.40%721.54%-92.41%應付賬款34.67%22.82%177.98%-65.49%應交稅費28.27%0.36%0.49%4.16%其他應付款-30.25%114.03%-13.22%16.07%流動負債主要項目水平比較，短期借款占較大比重，從2013年之后基本保持在占比10%左右。應交稅費占比基本維持在1%左右，其他應付款占比相比較應付賬款、應付票據來說比較大。應付票據都為銀行承兌匯票，但比較少，不會加重企業(yè)的還款壓力。應付票據少于應付賬款，這說明公司在市場的議價能力相對較強。 配合資產負債表中存貨項目，存貨在20

34、12年至2015年逐年遞增，2016年存貨數量驟減，而應付賬款在2016年也呈現出負增長，和說明應付賬款與企業(yè)購進貨物之間存在穩(wěn)定關系。預計負債2013年至2015年財報中皆未披露，2012年的預計負債1376978.38的預計辭退福利。2、利潤表分析 2012-2016康恩貝利潤表 單位：元項目2012年2013年2014年2015年2016年一、營業(yè)總收入2733691196.62 2924158459.52 3581615546.80 5301970142.19 6020371054.26 其中：營業(yè)收入2733691196.62 2924158459.52 3581615546.80

35、5301970142.19 6020371054.26 利息收入已賺保費手續(xù)費及傭金收入二、營業(yè)總成本2433807812.14 2567001578.23 3011510434.96 4616259094.75 5452083566.72 其中：營業(yè)成本911279867.74 941932048.89 1104408229.37 2482099294.41 3132504428.96 利息支出手續(xù)費及傭金支出退保金賠付支出凈額保單紅利支出分保費用稅金及附加38316168.12 39983579.18 44941592.52 54347893.61 75103371.67 銷售費用1148

36、730786.23 1225389545.34 1422758092.41 1450700893.78 1536915132.71 管理費用283631375.17 291791017.64 350760902.77 436193914.88 510544033.60 財務費用47630456.77 62707542.79 86147342.04 129781811.06 101109383.53 資產減值損失4219158.11 5197844.39 2494275.85 63135287.01 95907216.25 加：公允價值變動收益-324828365.88 -68927012.32

37、 投資收益72814408.64 122954245.45 230254788.01 202570078.60 -23303018.21 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益26323675.91 19679475.00 15347677.32 -1266234.14 -3941791.97 匯兌收益三、營業(yè)利潤372697793.12 480111126.74 800359899.85 563452760.16 476057457.01 加：營業(yè)外收入47468725.12 86261182.50 69594409.83 66666780.18 77237635.62 其中：非流動資產處置利

38、得14240344.80 301558.56 788678.31 減：營業(yè)外支出9958739.79 13152556.74 18467789.94 19619064.63 18802291.42 其中：非流動資產處置損失4143783.45 4886855.51 1266866.29 1197518.32 1815158.79 四、利潤總額410207778.45 553219752.50 851486519.74 610500475.71 534492801.21 減：所得稅費用67403352.00 98998534.02 123732480.53 106790471.64 130349

39、369.02 五、凈利潤342804426.45 454221218.48 727754039.21 503710004.07 404143432.19 歸屬于母公司所有者的凈利潤295713135.73 417369662.57 552347425.87 440371501.93 441069516.00 少數股東損益47091290.72 36851555.91 175406613.34 63338502.14 -36926083.81 六、每股收益：（一）基本每股收益0.42 0.52 0.68 0.19 0.18 （二）稀釋每股收益0.42 0.52 0.68 0.19 0.18 七、

40、其他綜合收益130513.84 389886.63 八、綜合收益總額342804426.45 454221218.48 727754039.21 503840517.91 404533318.82 歸屬于母公司所有者的綜合收益總額295713135.73 417369662.57 552347425.87 440502015.77 441450396.25 歸屬于少數股東的綜合收益總額47091290.72 36851555.91 175406613.34 63338502.14 -36917077.43 2013-2016年利潤表主要財務數據分析表項目2013年2014年2015年2016年

41、營業(yè)收入2,924,158,459.523,581,615,546.805,301,970,142.196,020,371,054.26營業(yè)收入增長率6.97%22.48%48.03%13.55%營業(yè)利潤480,111,126.74800,359,899.85563,452,760.16476,057,457.01利潤總額553,219,752.50851,486,519.74610,500,475.71534,492,801.21營業(yè)利潤利潤總額86.78%94.00%92.29%89.07%凈利潤454,221,218.48727,754,039.21503,710,004.07404,1

42、43,432.19凈利潤增長率32.50%60.22%-30.79%-19.77%康恩貝制藥12-16年營業(yè)收入與營業(yè)成本走勢圖由上表和上圖可以看出，2013-2016年營業(yè)收入逐年增長，2013年和2014年實現了營業(yè)收入與凈利潤的雙增，2015年和2016年營業(yè)收入分別增長了48.01%和13.55%，凈利潤減少了30.79%和19.77%。近年來，康恩貝的營業(yè)收入增長率遠遠超過了行業(yè)平均。2013-2016年營業(yè)成本與營業(yè)收入呈現幾乎一致的趨勢，相關性十分顯著。可以在利潤表中和圖中觀測到，15年和16年的凈利潤銳減，主要是因為2015和2016年的營業(yè)總成本較大，尤其是財務費用的支出較大

43、導致的。2013-2016年營業(yè)利潤在利潤總額中占了90%左右的比重，可以說利潤總額中有非常大的部分是由營業(yè)利潤貢獻的，這也說明公司的利潤是由看得見摸得著的，而且這些利潤是有可持續(xù)性的。（1）收入項目分析2013-2016年收益構成表項目2012年2013年2014年2015年2016年營業(yè)收入95.79%93.32%92.27%101.06%100.25% 投資收益2.55%3.92%5.93%3.86%-0.39%營業(yè)外收入1.66%2.75%1.79%1.27%1.29%公允價值變動收益-6.19%-1.15%收益合計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%

44、由上表可知，公司的收益主要來自于主營業(yè)務收入，其構成五年均在92%以上，2015年和2016年公司的主營業(yè)務占總收益的101.06%和100.25%。自2015年開始，公司已經實現連續(xù)兩年主營業(yè)務收入的增長，至于是否是有質量的增長，還得結合銷售利潤率等指標進行分析。2016年，投資收益呈現負增長，在對外投資活動中遭受損失。2015年和2016年，公允價值變動帶來損失。公司的營業(yè)外收入在這五年內保持著基本不變的水平，比重也相對較少，這說明該公司的收入是實打實的，并具有可持續(xù)性。（2）成本費用項目分析2013-2016年收益構成表項目2012年2013年2014年2015年2016年營業(yè)成本37.

45、29%36.51%36.45%53.54%57.26% 營業(yè)稅金及附加1.57%1.55%1.48%1.17%1.37%銷售費用47.01%47.49%46.96%31.29%28.09%管理費用11.61%11.31%11.58%9.41%9.33%財務費用1.95%2.43%2.84%2.80%1.85%資產減值損失0.17%0.20%0.08%1.36%1.75%營業(yè)外支出0.41%0.51%0.61%0.42%0.34%成本費用合計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%由上表可知，公司產生的成本費用主要來自于主營業(yè)務成本、銷售費用、管理費用。營業(yè)成本20

46、12年至2014年間保持著37%左右的水平不變，從2015年開始，營業(yè)成本飛速增加，2016年的營業(yè)成本幾乎占據了成本費用的60%。銷售費用占比呈現的情況相反，2012年至2014年間，其占比幾乎為50%，從2015年開始，銷售費用占比銳減了20%。管理費用占比從2012年至2016年期間總體而言具有穩(wěn)定減少的趨勢。稅金及附加和營業(yè)外支出和財務費用五年間占比也比較穩(wěn)定，維持在1.5%左右、0.5%左右和2%左右。資產減值損失從2015年開始突增，說明這兩年資產的減值損失超過了一些費用支出，需要引起一定的重視。下面具體分析三大費用：銷售費用占比情況項目2012年2013年2014年2015年20

47、16年營業(yè)收入2733691196.62 2924158459.52 3581615546.80 5301970142.19 6020371054.26 銷售費用1148730786.23 1225389545.34 1422758092.41 1450700893.78 1536915132.71 銷售費用占比10.38%9.98%9.79%8.23%8.48%銷售費用與營業(yè)收入關系之間比較大，營業(yè)收入每年都以告訴增加，而銷售費用每年以低俗增加，且隨著時間銷售費用占比越來越低，呈現出一種規(guī)模經濟的狀態(tài)。管理費用占比情況項目2012年2013年2014年2015年2016年營業(yè)收入273369

48、1196.62 2924158459.52 3581615546.80 5301970142.19 6020371054.26 管理費用283631375.17 291791017.64 350760902.77 436193914.88 510544033.60 管理費用占比10.38%9.98%9.79%8.23%8.48%相對于銷售費用，管理費用與收入的關系沒那么強烈，但是也可以根據管理費用占比情況反映管理情況。同樣，管理費用的占比隨著時間降低，說明每一單位的管理費用創(chuàng)造出更高的收入，也說明企業(yè)提高管理效率的最優(yōu)途徑就是增加收入，使得一定數額的管理費用支持更大的營業(yè)規(guī)模。財務費用結構分析項目2012年2013年2014年2015年2016年利息支出60704713.81 68637662.80 87097359.61 134440771.33 109074449.35 利息收入-14881455.33 -15396627.80 -9018809.85 -28677626.93 -21723812.27 手續(xù)費3706438.63 2376379.85 匯兌凈損益-102837.34 7378915.25 200929.90 -907877.24 -1292039.16 現金折扣1082599.93 6369340.83 19654016.95 11944