建設工程經(jīng)濟重點

1、1影響資金時間價值的因素主要有：資金的使用時間；資金數(shù)量的大小；資金投入和回收的特點；資金周轉(zhuǎn)的速度。2在工程經(jīng)濟研究中，利息常常被看成是資金的一種機會成本。3利率的決定因素：首先取決于社會平均利潤率。在通常情況下 ,平均利潤率是利率的最高界限；取決于借貸資本的供求情況； 借出資本的風險； 通貨膨脹； 借出資本的期限長短。 4 利息和利率在工程經(jīng)濟活動中的作用： 利息和利率是以信用方式動員和籌集資金的動力；利息促進投資者加強經(jīng)濟核算 , 節(jié)約使用資金；利息和利率是宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿；利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展

2、的重要條件。5現(xiàn)金流量的三要素： 現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金流量數(shù)額) ；方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)；作用點(現(xiàn)金流量發(fā)生的時間點)。6工程經(jīng)濟分析注意：正確選取折現(xiàn)率；注意現(xiàn)金流量的分部情況。7影響資金等值的因素有三個：金額的多少、資金發(fā)生的時間長短、利率 ( 或折現(xiàn)率 ) 的大小。8對等額系列流量，只有計息周期與收付周期一致時才能按計息期利率計算。否則，能用收付周期實際利率來計算。9對建設項目的經(jīng)濟評價，根據(jù)評價的角度、范圍、作用的不同，分為財務評價 ( 財務分析 ) 和國民經(jīng)濟評價 ( 

3、;經(jīng)濟分析 ) 兩個層次。 10財務評價：在擬定的工程建設方案、財務效益與費用估算的基礎上，采用科學的分析方法，對工程建設方案的財務可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，為項目的科學決策提供依據(jù)。11根據(jù)不同決策的需要 , 財務評價分為融資前分析和融資后分析。12對于經(jīng)營性項目，財務分析時從建設項目的角度出發(fā)，根據(jù)財政稅收制度和現(xiàn)行市場價格，計算投資費用、產(chǎn)品成本與產(chǎn)品銷售收入、稅金等財務數(shù)據(jù)，編制財務分析報表，計算項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，據(jù)此計算財務可行性和財務科接受性。13非經(jīng)營性項目應主要分析：項目的財務生存能力。14財務生存能力：計算凈

4、現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否具有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務可持續(xù)性。為維持項目正常運營，如出現(xiàn)短期貸款，還應分析短期貸款的可靠性。15財務可持續(xù)性：有足夠大的經(jīng)營活動經(jīng)現(xiàn)金流量；各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值。如出現(xiàn)負值，應進行短期貸款。16融資前分析：以營業(yè)收入、建設投資、經(jīng)營成本和流動資金的估算為基礎，計算投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標，排除了融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計的合理性，計算的指標作為初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎。17在項目建議書階段，只進行融資前分析。18動態(tài)分析的兩個層次：項目資本金現(xiàn)金流量分析；投資各方現(xiàn)金流量分

5、析。主要計算財務內(nèi)部收益率指標。19 項目的盈利能力指標包括：項目投資財務內(nèi)部收益率和財務凈現(xiàn)值、項目資本金財務內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率和項目資本金凈利潤率。21 償債能力：其主要指標包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率等。21財務評價的基本方法包括：確定性評價方法；不確定性評價方法。22按評價方法的性質(zhì)不同 , 財務評價分為：定量分析；定性分析；在項目財務評價中，應堅持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。23對定量分析，按其是否考慮時間因素又可分為：靜態(tài)分析；動態(tài)分析；在項目財務評價中，應堅持動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分

6、析為主的原則。24 按評價是否考慮融資分類：融資前分析，融資前分析排除融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計的合理性。在項目建議書階段 , 可只進行融資前分析； 融資后分析，以融資前分析和初步的融資方案為基礎，考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目方案在融資條件下的可行性。融資后的盈利能力分析也應包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。 25按項目評價的時間可分為：事前評價：是在建設項目實施前投資決策階段所進行的評價；事中評價：亦稱跟蹤評價是在項目建設過程中所進行的評價；事后評價：亦稱項目后評價是在項目建設技人生產(chǎn)

7、并達到正常生產(chǎn)能力后的總結(jié)評價。財務評價的程序：熟悉建設項目的基本情況；收集、整理和計算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟基26礎數(shù)據(jù)資料與參數(shù)；根據(jù)基礎財務數(shù)據(jù)資料編制各基本財務報表；財務評價。27財務評價的基本對象：實現(xiàn)項目的各種方案。28對獨立方案的評價選擇，其實質(zhì)就是在 “做 ”與 “不做”之間進行選擇。因此，獨立方案在經(jīng)濟上是否可接受， 取決于方案自身的經(jīng)濟性，即方案的經(jīng)濟指標是否達到或超過了預定的評價標準或水平。 這種對方案自身的經(jīng)濟性的檢驗叫做“絕對經(jīng)濟效果檢驗”, 若方案通過了絕對經(jīng)濟效果檢驗，就認為方案在經(jīng)濟上是可行的。 29互斥方案經(jīng)濟

8、評價包含兩部分內(nèi)容 :考察各個方案自身的經(jīng)濟效果 , 即進行絕對經(jīng)濟效果檢驗；考察哪個方案相對經(jīng)濟效果最優(yōu) , 即“相對經(jīng) 濟效果檢驗”。通常缺一不可，只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時才可單獨進行相對經(jīng)濟效果檢驗。30財務評價的項目計算期：是指財務評價中為進行動態(tài)分析所設定的期限，包括建設期和運營期。運營期分為投產(chǎn)期和達產(chǎn)期兩個階段。31運營期以項目的主要設備的經(jīng)濟壽命期確定，計算期根據(jù)行業(yè)特點、主要裝置的經(jīng)濟壽命等。32不宜用“年”做計算現(xiàn)金流量的時間單位的項目：油田鉆井開發(fā)項目；高科技產(chǎn)業(yè)項目。33動態(tài)分析：財務內(nèi)部收益率；

9、財務凈現(xiàn)值；財務凈現(xiàn)值率； 動態(tài)投資回收期。34基準收益率也稱基準折現(xiàn)率 , 是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平；本質(zhì)上體現(xiàn)投資決策者對項目資金時間價值的判斷和對項目風險程度的估計，是投資資金獲得的最低盈利率水平；是評價投資方案菜財務上是否可行和方案比選的主要依據(jù)。35基準收益率的測定：政府投資項目以及按政府要求進行財務評價的建設項目采用的行業(yè)財務基準收益率；企業(yè)投資建設項目選用行業(yè)財務基準收益率；境外投資的建設項目財務基準收益率的測定，應首先考慮國家風險因素。36投資者自行測定項目的最低可接受財務收益率，應除考慮行業(yè)財務基

10、準收益率外，還包括：資金成本；機會成本：是指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機會所能獲得的最大收益； 投資風險，一般說來，從客觀上看，資金密集項目的風險高于勞動密集的；資產(chǎn)專用性強的高于資產(chǎn)通用性強的；以降低生產(chǎn)成本為目的的低于以擴大產(chǎn)量、擴大市場份額為目的的。從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風險低于資金拮據(jù)者。 通貨膨脹，通貨膨脹以通貨膨脹率來表示，通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價指數(shù)的變化，即通貨膨脹 率約等于物價指數(shù)變化率。37確定基準收益率的基礎是資金戚本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。38基準收益率的測定方法可采用：資本資產(chǎn)定價模型法

11、、加權(quán)平均資金成本法、典型項目模擬法和德爾菲專家調(diào)查法等方法。39財務凈現(xiàn)值（FNPV）是指用一個預定的基準收益率 ( 或設定的折現(xiàn)率 ) ic分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和。財務凈現(xiàn)值是評價項目盈利能力的絕對指標。40財務凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點是：考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間分布的狀況，經(jīng)濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平；判斷直觀。 41不足之處是:必須首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較困難的；在互斥方案評價時，財務凈現(xiàn)值必

12、須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才能進行各個方案之間的比選；財務凈現(xiàn)值也不能真正反映項目投資中單位投資的使用效率；不能直接說明在項目運營期間各年的經(jīng)營成果；沒有給出該投資過程確切的收益大小，不能反映技資的回收速度。42財務凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系，即財務凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。43對常規(guī)投資項目,財務內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是使技資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。44內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，是項目到計算期末正好將未收回的資金全部收回來的折現(xiàn)率。它取決于項目內(nèi)部，反映項目自身的盈利能力，

13、值越高，方案的經(jīng)濟性越好。45財務內(nèi)部收益率不是初始技資在整個計算期內(nèi)的盈利率，因而它不僅受項目初始投資規(guī)模的影響，而且受項目計算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。46財務內(nèi)部收益率 (FIRR) 指標考慮了資金的時間價值以及項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且 FIRR 的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于項目投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這種項目內(nèi)部決定性，使它在應用中具有一個顯 著的優(yōu)點，即避免了像財務凈現(xiàn)值之類的指標那樣需事先確定基準收益率這個難題，而只需要知道基準收益率的大致范圍即可。 47不足的是財務內(nèi)部收益率計算

14、比較麻煩，對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目來講，其財務內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率。48NPV 指標計算簡便，顯示出了項目現(xiàn)金流量的時間分配，但得不出投資過程收益程度大小，且受外部參數(shù) (ic) 的影響. FIRR 指標計算較為麻煩,但能反映投資過程的收益程度,而FIRR的大小不受外部參數(shù)影響,完全取決于投資過程現(xiàn)金流量。49財務凈現(xiàn)值率 (FNPVR)是指 項目財務凈現(xiàn)值與項目總投資現(xiàn)值之比,其經(jīng)濟含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的財務凈現(xiàn) 值,是一個考察項目單位投資盈利能力的指標。常用財務凈現(xiàn)值率作為財務凈

15、現(xiàn)值的輔助評價指標。 50在評價時應注意：計算投資現(xiàn)值與財務凈現(xiàn)值的研究期應一致,即財務凈現(xiàn)值的研究期是n期,則投資現(xiàn)值也是研究期為 n 期的投資；計算投資現(xiàn)值與財務凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應一致；應當注意，直接用財務凈現(xiàn)值率比較方案所得的結(jié)論與用財務凈現(xiàn)值比較方案所得的結(jié)論并不總是一致的；在有明顯的資金總量限制時,且項目占用資金遠小于資金總擁有量時,以財務凈現(xiàn)值率進行方案選優(yōu)是正確的,否則應將 FNPVR 與投資額、財務凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。51投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標,它是投資方案建成投產(chǎn)達到設計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與方案投資

16、的比率；表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中,單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案,可計算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資的比率。52投資收益率分為：總投資收益率 (ROI)； 項目資本金凈利潤率 (ROE)。53總投資收益率： EBIT項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤；TI 項目總投資 ( 包括建設投資、建設期貸款利息和全部流動資金 )。54總投資收益率或資本金凈利潤率指標不僅可以用來衡量工程建設方案的獲利能力，還可以作為工程建設籌資決策參考的依據(jù)。55投資收益率（R）

17、指標經(jīng)濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣 , 可適用于各種投資規(guī)模。但不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金 具有時間價值的重要性；指標的計算主觀隨意性太強，正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人為因素。其主要用在工程建設方案制定的早期階段或研究過程，且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細資料的方案，尤其適用于工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的工程建設方案的選擇和投資經(jīng)濟效果的評價。56投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便，項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風險愈小，項

18、目抗風險能力強。但不足的是投資回收期 ( 包括靜態(tài)和動態(tài)技資回收期 ) 沒有全面地考慮技資方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即：只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。它只能作為輔助評價指標。57債務清償能力評價，一定要分析債 務資金的融資主體的清償能力，而不是“項目”的清償能力。對于企業(yè)融資項目，應以項目所依托的整個企業(yè)作為債務清償能力的分析主體。58貸款還本的資金來源主要包括：可用于歸還借款的利潤；固定資產(chǎn)折舊；無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費；其他還款資金來源。59其他還款資金 ：這是指按有

19、關(guān)規(guī)定可以用減免的營業(yè)稅金來作為償還貸款的資金來源。進行預測時，如果沒有明確的依據(jù)，可以暫不考慮。60國外(含境外) 借款的還款方式：采用等額還本付息，或等額還本、利息照付兩種方法。61 國內(nèi)借款的還款方式：按照先貸先還、后貸后還， 利息高的先還、利息低的后還的順序歸還國內(nèi)借款。62償債能力指標主要有：借款償還期；利息備付率；償債備付率；資產(chǎn)負債率；流動比率；速動比率。63借款償還期，是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及投資項目的具體財務條件，以可作為償還貸款的項目收益 ( 利潤、折舊、攤銷費及其他收益 ) 來償還項目技資借款本金和利息所

20、需要的時間。64借款償還期指標適用于那些不預先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的項目；它不適用于那些預先給定借款償還期的項目。對于預先給定借款償還期的項 目，應采用利息備付率和償債備付率指標分析項目的償債能力。借款償還期指標主要是以項目為研究對象。65利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤 (EBIT) 與當期應付利息 (PI) 的比值。其表達式為:稅息前利潤（EBIT） /計入總成本費用的應付利息（PI）；息稅前利潤（EBIT）即利潤總額與計入總成本費用的利息費用之和。55利息備

21、付率應分年計算，它表示使用項目稅息前利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營的項目，利息備付率應當大于1，否則，表示項目的付息能力保障程度不足。尤其是當利息備付率低于 1 時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風險很大。 57根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2。68 償債備付率 (DSCR)：在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金 (EBITDA-TAX) 與當期應還本付息金額 (PD) 的比值。其表達式為:（息稅前利潤+折舊+攤銷-企業(yè)所得稅）/當年還本付息金額；EBITDA息稅前利潤加

22、折舊和攤銷；TAX 企業(yè)所得稅 。69償債備付率應分年計算 , 它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況應當大于1。70根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，償債備付率不宜低于 1.3。 71不確定性因素產(chǎn)生的原因：所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)汁偏差；預測方法的局限，預測的假設不準確；未來經(jīng)濟形勢的變化；技術(shù)進步；無法以定量來表示的定性因素的影響； 其他外部影響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國際政治經(jīng)濟形勢的變化。72常用的不確定性分析方法有：盈虧平衡分析；敏感性分析。73盈虧平衡分析也稱量本利分

23、析，就是將項目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計算企業(yè)或項目的盈虧平衡點的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對方案經(jīng)濟效果的影響 程度，說明方案實施的風險大小及項目承擔風險的能力。 74根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可分為：線性盈虧平衡分析；非線性盈虧平衡分析。75線性盈虧平衡分析的前提條件：生產(chǎn)量等于銷售量；產(chǎn)銷量變化，單位可變成本不變，總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；產(chǎn)銷量變化，銷售單價不變，銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；只生產(chǎn)單一產(chǎn)品；或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品， 但可以換算為單一產(chǎn)品計算，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負荷率的變化應保持一致。76敏感性分析法則是

24、分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時，對財務或經(jīng)濟評價指標的影響，并計算敏感度系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。 77盈虧平衡分析只適用于項目的財務評價，而敏感性分析則可同時用于財務評價和國民經(jīng)濟評價。78固定成本：工資及福利費 ( 計件工資除外 ) 、折舊費、 修理費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費?？勺兂杀荆涸牧稀⑷剂?、動力費、包裝費和計件工資。半可變 ( 或半固定 ) 成本：工模具費及運輸費。借款利息視為固定成本。79銷售收入線與總成本線的交點是盈虧平衡點 (BEP),也叫保本點。80項目盈虧平衡點&

25、#160;(BEP) 的表達形式有多種。可以用絕對值表示，如以實物產(chǎn)銷量、 單位產(chǎn)品售價、單位產(chǎn)品的可變成本、年固定總成本以及年銷售收入等表示的盈虧平衡 點；也可以用相對值表示，如以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點。其中以產(chǎn)銷量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點應用最為廣泛。81生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點 BEP（%) , 是指盈虧平衡點產(chǎn)銷量占企業(yè)正常產(chǎn)銷量的比重。在項目評價中，一般用設計生產(chǎn)能力表示正常生產(chǎn)量。82盈虧平衡分析的優(yōu)缺點：反映了項目對市場變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，項目

26、投產(chǎn)后的盈利的可能性越大，適應市場變化的能力越強，抗風險能力也越強。盈虧平衡分析不能揭示產(chǎn)生項目風險的根源。83敏感性分析就是通過分析、預測項目主要不確定因素的變化對項目評價指標 ( 如財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值等 ) 的影響， 從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。84敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。85為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進行單因素敏感性分析。 86單因素敏感性分析確定分析指標，如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標；如果主要

27、分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用凈現(xiàn)值作為分析指標；如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收益率指標等；如果在機會研究階段，主要是對項目的設想和鑒別，確定投資方向和投資機會，可選用靜態(tài)的評價指標，常采用的指標是投資收益率和投資回收期；如果在初步可行性研究和可行性研究階段，經(jīng)濟分析指標則需選用動態(tài)的評價指標，常用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，通常還輔之以投資回收期。87選擇需要分析的不確定性因素時主要考慮原則：預計這些因素在其可能變動的范圍內(nèi)對經(jīng)濟評價指標的影響較大；對在確定性經(jīng)濟分析中采用該因素的數(shù)據(jù)的準確性把握不大；從收益方面來看 , 主要包括產(chǎn)

28、銷量與銷售價格、匯率；從費用方面來看， 包括成本 ( 特別是變動戚本 ) 、建設投資、流動資金占用、折現(xiàn)率、匯；從時間方面來看 , 包括項目建設期、生產(chǎn)期。88敏感度系數(shù)提供了各不確定性因素變動率與評價指標變動率之間的比例 .但不能直接顯示變化后評價指標的值。為了彌補這種不足，有時需要編制敏感分析表，列示各因素變動率及相應的評價指標值，列表法的缺點是不能連續(xù)表示變量之間的關(guān)系，為此人們又設計了敏感分析圖 。 89臨界點（絕對測定法）：是指項目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項目

29、的效益指標將不可行。臨界點可用臨界點百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達到一定的百分比或者一定數(shù)值時，項目的效益指標將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚?。采用圖解法時，每條直線與判斷基準線的相交點所對應的橫坐標上不確定性因素變化率即為該因素的臨界點。如果某因素可能出現(xiàn)的變動幅度超過最大允許變動幅度 , 則 表明該因素是方案的敏感因素。 90如果進行敏感性分析的目的是對不同的項目 ( 或某一項目的不同方案 ) 進行選擇 , 一般 應選擇敏感程度小、承受風險能力強、可靠性大的項目或方案。 91優(yōu)缺點：

30、敏感性分析在一定程度上對不確定性因素的變動對項目投資效果的影響做了定量的描述，有助于搞清項目對不確定性因素的不利變動所能容許的風險程度，有助于鑒別何者是敏感因素，從而把調(diào)查研究的重點集中在那些敏感因素上，或者針對敏感因素制定出管理和應變對策，以達到盡量減少風險、增加決策可靠性的目的。敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗來分析判斷，難免存在片面性。也不能說明不確定性因素發(fā)生變動的可能性是大還是小。92建設項目是通過經(jīng)濟評價來分析判斷建設項目的經(jīng)濟性，而建設項目的經(jīng)濟評價主要是通過相應現(xiàn)金流量來實現(xiàn)的。93建設項目現(xiàn)金流量表具體內(nèi)容隨項目經(jīng)濟評價的范圍和經(jīng)濟評價方法不同分為：財務

31、現(xiàn)金流量表；國民經(jīng)濟效益費用流量表。94財務現(xiàn)金流量表按其評價的角度不同分為：項目投資現(xiàn)金流量表；項目資本金現(xiàn)金流量表；投資各方現(xiàn)金流量表；財務計劃現(xiàn)金流量表。95項目投資現(xiàn)金流量表是以項目為一獨立系統(tǒng)進行設置的。它將項目建設所需的總投資作為計算基礎，通過項目投資現(xiàn)金流量表可計算項目投資財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值、財務凈現(xiàn)值率和投資回收期等評價指標；反映項目的獲利能力；為各個方案進行比較建立共同的基礎。96項目資本金現(xiàn)金流量表是從項目法人 ( 或投資者整體 ) 角度出發(fā)，以項目資本金作為計算的基礎，用以計算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。

32、項目資本金包括用于建設投資、建設期利息和流動資金的資金；對于外資項目，現(xiàn)金流出應增加職工獎勵及福利基金科目?，F(xiàn)金流出包括：項目資本金；借款本金償還；借款利息支付；經(jīng)營成本；營業(yè)稅金及附加；所得稅；維持運營投資。97投資各方現(xiàn)金流量表是分別從各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的基礎 , 用以計算投資各方收益率。98財務計劃現(xiàn)金流量表財務計劃現(xiàn)金流量表反映項目計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析項目的財務生存能力。 99構(gòu)成經(jīng)濟系統(tǒng)財務現(xiàn)金流量的基本要素包括：營業(yè)收入、投資、經(jīng)營成本、稅金。本身既是經(jīng)濟指標又是導出其他財務評價

33、指標的依據(jù)。100根據(jù)企業(yè)的設計生產(chǎn)能力和各年的運營負荷確定年產(chǎn)量 ( 服務量 )。為計算簡便，年生產(chǎn)量即為年銷售量。101產(chǎn)品價格一般采用出廠價格，即:產(chǎn)品出廠價格目標市場價格一運雜費。102對于供出口的產(chǎn)品，應先按國際目標市場價格扣減海外運雜費并考慮其他因素影響后，確定離岸價格 , 然后換算為出廠價格；如果其銷售價格選擇離岸價格，則應同時將由項目到口岸的運雜費計人成本。103在選擇產(chǎn)品或服務的價格時，要分析所采用的價格基點、價格體系、價格預測方法，特別應對采用價格的合理性進行說明。 104補貼收入：先征后返的增值稅、定額補貼、財政

34、扶持給予的其他形式的補貼。不包括企業(yè)取得的、用于購建或以其他方式形成長期資產(chǎn)的與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助；補貼收入同營業(yè)收入一樣，應列入項目投資現(xiàn)金流量表、項目資本金現(xiàn)金流量表和財務計劃現(xiàn)金流量表。105建設項目評價中的總投資是：建設投資、建設期利息和流動資金之和。建設投資是指項目按擬定建設規(guī)模 ( 分期建設項目為分期建設規(guī)模 )、產(chǎn)品方案、建設內(nèi)容進行建設所需的投入。106建設期利息系指籌措債務資金時在建設期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。建設期利息包括銀行借款和其他債務資金的利息，以及融資中發(fā)生的手續(xù)費、承諾費、管理費、信貸保險費等其

35、他融資費用。分期建成投產(chǎn)的項目，應按各期投產(chǎn)時間分別停止借款費用的資本化，此后發(fā)生的借款利息應計人總成本費用。107流動資金系指運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金 , 不包括運營中需要的臨時性營運資金。在項目壽命期結(jié)束時，投入的流動資金應予以回收。108流動資金的估算基礎是經(jīng)營成本和商業(yè)信用；流動資金是流動資產(chǎn)與流動負債的差額。109流動資產(chǎn)的構(gòu)成要素一般包括存貨、庫存現(xiàn)金、應收賬款和預付賬款；流動負債的構(gòu)成要素一般只考慮應付賬款和預收賬款。110項目資本金 ( 即項目權(quán)益資金 ) 是指在建設項目總投資中，由投資者認繳的出資額，對建

36、設項日來說是非債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。111資本金是確定項目產(chǎn)權(quán)關(guān)系的依據(jù)，是項目獲得債務資金的基礎。112項目資本金主要強調(diào)的是作為項目實體而不是企業(yè)所注冊的資金。113項目資本金的出資方式可以是現(xiàn)金 , 也可以是實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價出資以及企業(yè)未分配利潤以及從稅后利潤提取的公積金,以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價出資的比例一般不超過項目資本金總額的 20%( 經(jīng)特別批準 , 部分高新技術(shù)企業(yè)

37、 可以達到 30% 以上 ) 。114根據(jù)項目融資主體的特點進行選擇:既有法人融資項目的新增資本金可通過原有股東增資擴股、吸收新股東投資、發(fā)行股票、政府投資等渠道和方式籌措。 115新設法人融資項目的資本金可通過股東直接投資、發(fā)行股票、政府投資等方式籌措。政府投資資金，包括各級政府的財政預算內(nèi)資金、國家批準的各種專項建設基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預算外資金等。對政府投資資金，國家根據(jù)資金來源、項目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式，并按項目安排使用。116對投入

38、的政府投資資金 , 應根據(jù)資金投入的不同情況進行不同的處理:全部使用政府直接投資的項目 , 一般為非經(jīng)營性項目 , 不需要進行融資方案分析；以資本金注入方式投入的政府投資資金 , 在項目評價中應視為權(quán)益資金；以投資補貼、貸款貼息等方式投入的政府投資資金 , 對具體項目來說 , 既不屬于權(quán)益資金 , 也不屬于債務資金 , 在項目評價中應視為一般現(xiàn)金流入 ( 補貼收入 )；以轉(zhuǎn)貸方式投入的政府投資資金 

39、;( 統(tǒng)借國外貸款 ) , 在項目評價中應視為債務資金。117投資借款在項目資本金現(xiàn)金流量表中投資只計項目資本金，投資借款不作為現(xiàn)金流入，但借款本金的償還及利息支付則計入現(xiàn)金流出。118維持運營投資在現(xiàn)金流量表中將其作為現(xiàn)金流出，參與內(nèi)部收益率等指標的計算。同時，也應反映在財務計劃現(xiàn)金流量表中，參與財務生存能力分析。119總成本費用外購原材料、燃料及動力費十工資及福利費十修理費十折舊費十攤銷費十財務費用 ( 利息支出 ) 十其他費用。120外購原材料、燃料及動力價格是在選定價格體系下的預測價格，該價格應按到廠價格計

40、，并考慮運輸及倉儲損耗。 121工資及福利費：通常包括職工工資、獎金、津貼和補貼， 職工福利費，以及醫(yī)療保險費、養(yǎng)老保險費、失業(yè)保險費、工傷保險費、生育保險費等社會保險費和住房公積金中由職工個人繳付的部分。122修理費可直接按固定資產(chǎn)原值 ( 扣除所含的建設期利息 ) 或折舊額的一定百分數(shù)估算。123攤銷費： 無形資產(chǎn)從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)氤杀?。無形資產(chǎn)的攤銷一般采用平均年限法，不計殘值。其他資產(chǎn)的攤銷可以采用平均年限法 , 不計殘值 , 攤銷年限應注意符合稅法的要

41、求。124利息支出估算包括長期借款利 息、流動資金借款利息和短期借款利息三部分。需要引起注意的是 , 在生產(chǎn)經(jīng)營期利息是可以進人總成本的 , 因而每年計算的利息不再參與以后各年利息的計算。125其他費用包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業(yè)費用這三項費用 , 系指制造費用、管理費用和營業(yè)費用中分別扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費以后的其余部分 , 應計人生產(chǎn)總成本費用的其他所有費用。產(chǎn)品出口退稅和減免稅項目按規(guī)定不能抵扣的進項稅額也可包括在內(nèi)。126經(jīng)營成本：主要用于項目財務評價的現(xiàn)金流量分析。

42、127經(jīng)營成本作為項目現(xiàn)金流量表中運營期現(xiàn)金流出的主體部分 , 是從投資方案本身考察的 , 在一定期間 ( 通常為一年 ) 內(nèi)由于生產(chǎn) 和銷售產(chǎn)品及提供服務而實際發(fā)生的現(xiàn)金支出。經(jīng)營成本總成本費用折舊費攤銷費利息支出；或經(jīng)營成本外購原材料、燃料及動力費工資及福利費+ 修理費 + 其他費用；經(jīng)營成本與融資方案無關(guān)。128項目財務評價中涉及的稅費：從銷售收入中扣除的營業(yè)稅金及附加和增值稅。營業(yè)稅金及附加包括營業(yè)稅、資源稅、消費稅、土地增值稅、城市維護建設稅及教育費附加。增值稅是價

43、外稅 , 納稅人交稅 , 最終由消費者負擔 , 因此與納稅人的經(jīng)營成本和經(jīng)營利潤無關(guān)；計人總成本費用的進口材料的關(guān)稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅和印花稅；計入建設投資的引進技術(shù)、設備材料的關(guān)稅和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅；從利潤中扣除的所得稅。129建設項目決策階段 ( 通常也稱為項目建設前期工作階段 )：投資意向；市場研究與投資機會分析； 項目建議書；初步可行性研究；可行性研究 ( 又稱詳細可行性研究 ) ；建設項目決策。上述 6 項

44、工作是一種分析論證性質(zhì)的工作 , 主要解決的是項目選擇問題。130市場研究與投資機會分析：投資環(huán)境的客觀分析；企業(yè)經(jīng)營目標和戰(zhàn)略分析；企業(yè)內(nèi)外部資源條件分析；著重點是投資環(huán)境分析，目的和作用是鑒別投資方向，選擇建設項目。131初步可行性研究并不是必不可少的，與可行性研究的主要差別是在它們所獲得的資料的詳盡程度不同。就內(nèi)容來說 ,初步可行性研究與可行性研究基本是一致的 , 只不過前者較為粗略 , 后者較為詳 盡。初步可行性研究的著重點是項目建設的必要性和項目建設的可能性。132可行性研究是決定一個項目投資與否的最重要

45、的一個環(huán)節(jié)，是項目決策的直接依據(jù)。133建設項目設計階段：初步設計；投資準備；技術(shù)設計；施工圖設計。此4 項工作主要是確定擬定項目具體方案，是選擇和設計實現(xiàn)項目投資構(gòu)想的優(yōu)化實施方案的過程。 134我國對于一般項目進行兩階段設計 , 即工程的初步設計和施工圖設計；對重大項目和技術(shù)上比較復雜而又缺乏設計經(jīng)驗的項目 ,在初步設計后還增加了技術(shù)設計。135建設項目施工階段：施工組織設計；施工準備；組織施工； 生產(chǎn)準備（組織準備、技術(shù)準備、物資準備）； 竣工驗收。此5 項工作是一種具體的資源組合性質(zhì)工作 , 其主

46、要任務是在確定性約束條件下優(yōu)化實施過程。施工組織設計是落實設計文件的規(guī)劃手段，是連接設計階段和施工活動的橋梁。136投資項目總結(jié)評價階段：投產(chǎn)運營和投資回收；投資項目后評價；此兩項工作是一種總結(jié)評價性質(zhì)工作 , 甚至可以說是依托于生產(chǎn)經(jīng)營過程的一種分析研究工作。137項目決策階段的基本特征是智力化或稱知識密集性。在項目決策結(jié)果沒有得出之,一般不會進行土地、材料、設備等要素投入 ,這表明在項目決策階段 , 工作成本對投資影響極小 , 對要素成本不構(gòu)成影響。138項目決策階段的產(chǎn)出是決策結(jié)果 ,對項目投資和使用功能具有

47、決定性影響。139項目設計階段的基本特征是智力和技術(shù)的雙重性。項目規(guī)劃設計階段 , 工作成本對投資影響較小,要成本是一個重要控制因素。140項目設計階段的產(chǎn)出是用圖紙表示的具體設計方案。對項目技資和使用功能具有重要影響。141項目施工階段的基本特征是資金和勞動的雙重性。成本已經(jīng)成為項目投資的重要影響因素。項目施工階段的產(chǎn)出就是投資活動的最終成果投資產(chǎn)品。由于投資的主要因素在此之前已基本確定下來 , 所以這個階段對產(chǎn)出的影響較小。142工作費用是從小到大的變化趨勢,變化程度很大；項目要素費用也是從小 到大的變化趨勢,變化程度居中；產(chǎn)出對總投資和項

48、目使用功能的影響是從大到小的變化趨勢,變化程度很大。 143項目建議書是基本建設程序的最初環(huán)節(jié)；是鑒別項目投資方向，對擬建項目的一個總體輪廓設想，著重從宏觀上對項目建設的必要性做出分析衡量，并初步分析項目建設的可能性，向決策者提出建議，推薦項目。144項目建議書的內(nèi)容:建設項目提出的依據(jù)和必要性；產(chǎn)品方案、市場前景、擬建規(guī)模和建設地點的初步設想；資源狀況、建設條件、協(xié)作關(guān)系及引進國別和廠商的初步分析；投資估算和資金籌措的設想；項目建設進度的設想；項目經(jīng)濟效益和社會效益的初步測算；結(jié)論與建議。145項目建議書的審批：對于政府投資項目或使用政府性資金、國際金融組織和外國政府貸款投資建設的項目，繼續(xù)

49、實行審批制；對于企業(yè)不使用政府性資金投資建設的項目，一律不再實行審批制 , 區(qū)別不同情況實行核準制和備案制。146繼續(xù)審批項目建議書的建設項目包括：采用政府直接投資和資本金注人方式的建設項目，由國家發(fā)展和改革委員會審批或由國家發(fā)展和改革委員會審核報國務院審批；地方政府投資項目由國家發(fā)展和改革委員會審批。使用中央預算內(nèi)投資、中央專項建設基金、中央統(tǒng)還國外貸款 5 億元及以上的項目 , 由國家發(fā)展和改革委員會審核報國務院審批。使用中央預算內(nèi)投資、中央專項建設基金、統(tǒng)借自還國外貸款的總投資 50 億元及以上項目 

50、;, 由國家發(fā)展和改革委員會審核報國務院審批。對于借用世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金會等國際金融組織貸款和外國政府貸款及與貸款混合使用的贈款、聯(lián)合融資等國際金融組織和外國政府貸款投資項目:(1) 由中央統(tǒng)借統(tǒng)還的項目 , 按照中央政府直接投資項目進行管理 , 其項目建議書由國家發(fā)展和改革委員會審批或?qū)徍撕髨髧鴦赵簩徟?#160;(2) 由省級政府負責償還或提供還款擔保的項目 , 按照省級政府直接投資項目進行管理 ,除應當報國務院及國家發(fā)展和改革委員會審批的項目外 , 

51、;其他項目的建議書均由省級發(fā)展和改革委員會審批 , 審批權(quán)限不得下放。147項目建議書獲得批準并不表明項目可以投資 , 項目建議書不是項目的最終決策 , 只是國家選擇建設項目和有根據(jù)地進行可行性研究的依據(jù)。148建設項目可行性研究是在投資決策前 , 對項目有關(guān)的社會、經(jīng)濟和技術(shù)等各方面情況進行深入細致的調(diào)查研究  對各種可能擬定的建設方案和技術(shù)方案進行認真的技術(shù)經(jīng)濟分 析與比較論證  對項目建成后的經(jīng)濟效益進行科學的預測和評價 , 并在此基礎上&

52、#160;, 綜合研 究、論證建設項目的技術(shù)先進性、適用性、可靠性 , 經(jīng)濟合理性和有利性 , 以及建設可能 性和可行性，為項目決策部門對項目投資的最終決策提供科學依據(jù)。149可行性研究的依據(jù):國家有關(guān)法律、法規(guī)；國家和地方經(jīng)濟、社會發(fā)展的長遠規(guī)劃 , 經(jīng)濟建設的方針和政策 , 行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；項目建議書及其批復文件；委托單位的委托合同 , 委托單位的設想要求；對于大中型骨干建設項目 , 必須具有國家批準的資源報告、國士開發(fā)整治規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃、江河

53、流域規(guī)劃、工業(yè)基地規(guī)劃等有關(guān)文件 , 因工程不同各有側(cè)重；可靠的自然、經(jīng)濟、社會等基礎原始資料 , 這些都是為廠址選擇、工程設計、技術(shù)經(jīng)濟分析所不可缺少的基本數(shù)據(jù)；有關(guān)工程技術(shù)經(jīng)濟方面的規(guī)范、標準、定額 , 以及國家正式頒發(fā)的技術(shù)法規(guī)和技術(shù)標準；經(jīng)國家統(tǒng)一頒發(fā)的有關(guān)項日評價的基本參數(shù)和指標 , 如基準收益率、社會折現(xiàn)率、 折舊率、調(diào)整外匯率、工資和價格等 , 它們可作為項目可行性研究中財務評價和國家經(jīng)濟 評價的基準依據(jù)和判別標準；合資、合作項目各方簽訂的協(xié)議書或意向書;有關(guān)的

54、基礎數(shù)據(jù)。 150可行性研究是對國家經(jīng)濟資源進行優(yōu)化配置的最直接、最重要的手段，是提高項目決策水平的關(guān)鍵。151可行性研究報告的作用：作為投資主體投資決策的依據(jù)；作為向當?shù)卣虺鞘幸?guī)劃部門申請建設執(zhí)照的依據(jù)；作為環(huán)保部門審查項目對環(huán)境影響的依據(jù)；作為編制設計任務書的依據(jù)；作為安排項目計劃和實施方案的依據(jù)；作為籌集資金和向銀行申請貸款的依據(jù)；是編制科研試驗計劃和新技術(shù)、新設備需用計劃以及大型專用設備生產(chǎn)預安排的依據(jù)；作為從國外引進技術(shù)、設備以及與國外廠商談判簽約的依據(jù)；與項目協(xié)作單位簽訂經(jīng)濟合同的依據(jù)；作為項目后評價的依據(jù)。152可行性研究的深度要求：應能充分反映項目可行性研究工作的成果

55、60;, 內(nèi)容要齊全 , 結(jié)論要明確 , 數(shù)據(jù)要準確 , 論據(jù)要充分 , 要滿足決策單位或投資人的要求；選用主要的設備 , 參數(shù)應能滿足預訂貨的要求 , 引進技術(shù)設備的資料應滿足合同談判的要求；重大技術(shù)經(jīng)濟方案 , 應對兩個以上的方案進行比選；確定的主要工程技術(shù)數(shù)據(jù) , 應滿足初步設計依據(jù)的要求；投資估算深度應滿足投資控制準確度要求；構(gòu)造的融資方案應能滿足銀行等金融機構(gòu)信貸決策的需要；應反映在可行性研究中出現(xiàn)的某些方案的重大分

56、歧及未被采納的理由,以供委托單位或投資人權(quán)衡利弊進行決策  應附有評估、決策審批所必需的合同、協(xié)議、意向書、政府批件等。153有形磨損 ( 又稱物理磨損 )：設備在使用過程中，在外力的作用下實體產(chǎn)生的磨損、變形和損壞 , 稱為第一種有形磨損;設備在閑置過程中受自然力的作用而產(chǎn)生的實體磨損 , 稱為第二種有形磨損。有形磨損都造成設備的性能、精度等的降低 , 使得設備的運行費用和維修費用增加,效率低下,反映了設備使用價值的降低。154無形磨損(又稱精神磨損、經(jīng)濟磨損)：設備的技術(shù)結(jié)構(gòu)和性能并沒有變化

57、 , 但由于技術(shù)進步 , 設備制造工藝不斷改進 ,社會勞動生產(chǎn)率水平的提高 , 同類設備的再生產(chǎn)價值降低 , 致使原設備相對貶值。這種磨 損稱為第一種無形磨損。第二種無形磨損是由于科學技術(shù)的進步 , 不斷創(chuàng)新出結(jié)構(gòu)更先進、性能更完善、 效率更高、耗費原材料和能源更少的新型設備 , 使原有設備相對陳舊落后 , 其經(jīng)濟效益相 對降低而發(fā)生貶值。155兩者是相同點：有形和無形兩種磨損都引起機器設備原始價值的貶值。不同的是&

58、#160;, 遭受有形磨損的設備,特別是有形磨損嚴重的設備,在修理之前,常常不能工作  而遭受無形磨損的設備 , 即使無形磨損很嚴重, 其固定資產(chǎn)物質(zhì)形態(tài)卻可能沒有磨損,仍然可以使用,只不過繼續(xù)使用它在經(jīng)濟上是否合算,需要分析研究。156設備有形磨損的局部補償是修理 , 設備無形磨損的局部補償是現(xiàn)代化改裝。有形磨損和無形磨損的完全補償是更新。157新型設備更新是以結(jié)構(gòu)更先進、技術(shù)更完善、效率更高、性能更好、能源和原材料消耗更少的新型設備來替換那些技術(shù)上陳舊、在經(jīng)濟上不宜繼續(xù)使用的舊設備。通常所說的設備更新主要是指新

59、型更新, 它是技術(shù)發(fā)展的基礎。158設備更新方案的比選原則：不考慮沉沒戚本；逐年滾動比較。設備更新取決于設備使用壽命的效益或成本高低。159影響設備壽命期限的因素：設備的技術(shù)構(gòu)成；設備成本；加工對象；生產(chǎn)類型；工作班次；操作水平；產(chǎn)品質(zhì)量；維護質(zhì)量；環(huán)境要求。160確定設備經(jīng)濟壽命期的原則是：使設備在經(jīng)濟壽命內(nèi)平均每年凈收益( 純利潤)達到最大；使設備在經(jīng)濟壽命內(nèi)年平均使用成本達到最小。161融資租賃中 , 租賃雙方承擔確定時 期的租讓和付費義務 , 而不得任意中止和取消租約,貴重的設備 ( 如重型機械設

60、備等 ) 宜采用這種方法。162在經(jīng)營租賃中 , 租賃雙方的任何一方可以隨時以一定方式在通知對 方后的規(guī)定期限內(nèi)取消或中止租約 , 臨時使用的設備 ( 如車輛、儀器等 ) 通常采用這種 方式。163對于承租人來說 , 設備租賃與設備購買相比的優(yōu)越性在于 :在資金短缺的情況下,既可用較少資金獲得生產(chǎn)急需的設備,也可以引進先進設備,加速技術(shù)進步的步伐；可獲得良好的技術(shù)服務；可以保持資金的流動狀態(tài) , 防止呆滯 ,

61、0;也不會使企業(yè)資產(chǎn)負債狀況惡化；可避免通貨膨脹和利率波動的沖擊 , 減少技資風險；設備租金可在所得稅前扣除 , 能享受稅費上的利益。164設備租賃的不足之處在于:在租賃期間承租人對租用設備無所有權(quán),只有使用權(quán),故承租人無權(quán)隨意對設備進行改造 , 不能處置設備 , 也不能用于擔保、抵押貸款；承租人在租賃期間所交的租金總額一般比直接購置設備的費用要高；長年支付租金 , 形成長期負債；融資租賃合同規(guī)定嚴格 , 毀約要賠償損失 , 罰款較多。165影響設備投資的

62、因素：項目的壽命期；企業(yè)是否需要長期占有設備,還是只希望短期占有這種設備；設備的技術(shù)性能和生產(chǎn)效率；設備對工程質(zhì)量(產(chǎn)品質(zhì)量) 的保證程度 , 對原材料、能源的消耗量,以及設備生產(chǎn)的安全性；設備的成套性、靈活性、耐用性、環(huán)保性和維修的難易程度；設備的經(jīng)濟壽命；技術(shù)過時風險的大??；設備的資本預算計劃、資金可獲量 ( 包括自有資金和融通資金 ),融通資金時借款利息或利率高低；提交設備的進度。166對于設備租賃,除考慮上述因素外,還應考慮如下影響因素:租賃期長短;設備程金額 , 包括總租金額和每租賃期租金額;租金的支付方

63、式 , 包括租賃期起算日、支付日期、支付幣種和支付方法等;企業(yè)經(jīng)營費用減少與折舊費和利息減少的關(guān)系；租賃的節(jié)稅優(yōu)惠;預付資金 ( 定金 ) 、租賃保證金和租賃擔保費用;維修方式 , 即是由企業(yè)自行維修 , 還是由租賃機構(gòu)提供維修服務;租賃期滿 , 資產(chǎn)的處理方式;租賃機構(gòu)的信用度、經(jīng)濟實力 , 與承租人的配合情況。167對于設備購買 , 除考慮影響設備投資的因素外,也應考慮的因素:設備的購置價格、設備價款的支付方式 ,

64、0;支付幣種和支付利率等 設備的年運轉(zhuǎn)費用和維修方式、維修費用 保險費 , 包括購買設備的運輸保險費 , 設備在使用過程中的各種財產(chǎn)保險費。168采用購置設備或是采用租賃設備應取決于這兩種方案在經(jīng)濟上的比較 , 比較的原則和方法與一般的互斥投資方案的比選方法相同。 169設備經(jīng)營租賃方案的凈現(xiàn)金流量=銷售收入經(jīng)營成本租賃費用銷售相關(guān)稅金所得稅率×（銷售收入經(jīng)營成本租賃費用銷售相關(guān)稅金）。170租賃費用主要包括：租賃保證金；擔保費；租金。171租金的計算主要有附加率法和年金法。(1) &

65、#160;附加率法附加率法是在租賃資產(chǎn)的設備貨價或概算成本上再加上一個特定的比率來計算租金。R=P（1+N×i）/N+P×r 。(2) 年金法是將一項租賃資產(chǎn)價值按相同比率分攤到未來各租賃期間內(nèi)的租金計算方法。172購買設備方案的凈現(xiàn)金流量=銷售收入經(jīng)營成本設備購置費貸款利息銷售相關(guān)稅金所得稅率×（銷售收入經(jīng)營成本折舊貸款利息銷售相關(guān)稅金）。173設備租賃與購置方案的經(jīng)濟比選：設備壽命相同時，一般采用凈現(xiàn)值法；設備壽命不同時，可采用凈年值法。無論采用凈現(xiàn)值法還是凈年值法，均以收益效果較大或成本較少的方案為佳。174比較兩個現(xiàn)金流量公式，實際上設備租賃與購

66、買只需比較:設備租賃：所得稅率×租賃費用租賃費用；設備購買：所得稅率×（折舊+貸款利息）設備購置費貸款利息；如果設備有殘值的話，設備購置費=設備購買價格-設備殘值。175價值工程中“工程” 的含義是指為實現(xiàn)提高價值的目標，所進行的一系列分析研究的活動。價值工程中的 “價值 ”也是一個相對的概念，是指作為某種產(chǎn)品 ( 或作業(yè) ) 所具有的功能與獲得該功能的全部費用的比值。它不是對象的使用價值，也不是對象的交換價值，而是對象的比較價值，是作為評價事物有效程度的一種尺度。176可以表示為一個數(shù)學公式： 

67、;VF/C；C成本 .即壽命周期成本，是指產(chǎn)品的壽命周期的全部費用，是產(chǎn)品的科研、設計、試驗、試制、生產(chǎn)、銷售、使用、維修直到報廢所花費用的總和。 177價值工程三個基本要素包括：價值、功能和壽命周期成本。178價值工程的特點：價值工程的目標 , 是以最低的壽命周期成本 , 使產(chǎn)品具備它所必須具備的功能；價值工程的核心，是對產(chǎn)品進行功能分析；價值工程將產(chǎn)品價值、功能和戚本作為一個整體同時來考慮；價值工程強調(diào)不斷改革和創(chuàng)新；價值工程要求將功能定量化；價值工程是以集體的智慧開展的有計劃、有組織的管理活動。179產(chǎn)品的壽命周期成本由生產(chǎn)成本和使用及維護成本組成。 180產(chǎn)品生產(chǎn)成本：是指發(fā)生在生產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部的成本，也是用戶購買產(chǎn)品的費用 , 包括產(chǎn)品的科研、實驗、設計、試制、生產(chǎn)、銷售等費用及稅金等。181產(chǎn)品使用及維護成本：是指用戶在使用過程中支付的各種費用的總和，它包括使用過程中的能耗費用、維修費用、人工費用、管理費用等，有時還包括報廢拆除所需費用&