工程經(jīng)濟學第四章 經(jīng)濟評價方法2比選

1、2022-3-514.2 工程項目方案比選一、工程項目的方案類型 二、單一型/獨立型方案的經(jīng)濟評價三、互斥型方案的經(jīng)濟評價四、其他多方案的經(jīng)濟評價2022-3-52一、工程項目的方案類型方案類型方案類型單一方案單一方案多方案多方案獨立型方案獨立型方案互斥型方案互斥型方案互補型方案互補型方案現(xiàn)金流相關(guān)方案現(xiàn)金流相關(guān)方案組合組合-互斥型方案互斥型方案混合相關(guān)型方案混合相關(guān)型方案圖圖1 比選評價方案的類型比選評價方案的類型2022-3-53二、單一型/獨立型方案的經(jīng)濟評價 （一）靜態(tài)評價（一）靜態(tài)評價 投資利潤率與行業(yè)平均投資利潤率比較 投資回收期與基準投資回收期比較 （二）動態(tài)評價（二）動態(tài)評價

2、NPV是否大于0 IRR與基準收益率比較 常規(guī)獨立項目，NPV與IRR的評價結(jié)論一致2022-3-54三、互斥型方案的經(jīng)濟評價 （一）互斥型方案的靜態(tài)評價 （二）互斥型方案的動態(tài)評價 1、計算期相同的互斥方案評價 2、計算期不等的互斥方案評價2022-3-55（一）互斥型方案的靜態(tài)評價 1、增量投資利潤率法 2、增量投資回收期法 3、年折算費用法 4、綜合總費用法2022-3-561、增量投資利潤率法 情況一：對比項目的效益/規(guī)?；鞠嗤?增量投資利潤率R是指增量投資所帶來的成本節(jié)約與增量投資之比。方案 項目投資經(jīng)營成本備注甲I1C1I1 C2乙I2C2%100) 12(1221IICCR與基

3、準收益率比較與基準收益率比較2022-3-571、增量投資利潤率法(續(xù)) 情況二:對比項目的效益/規(guī)模不相同 產(chǎn)量等同化處理 方法(1):用單位生產(chǎn)能力投資和單位產(chǎn)品經(jīng)營成本(Q:年產(chǎn)量)%100/) 12(11222211QIQIQCQCR 方法方法(2):用擴大系數(shù)計算用擴大系數(shù)計算(b:年產(chǎn)量擴大倍數(shù)年產(chǎn)量擴大倍數(shù))221111222211%100) 12(bQbQbIbIbCbCR需要滿足：2022-3-582、增量投資回收期法 是指用經(jīng)營成本的節(jié)約額或者增量凈收益來補償其增量投資的年限.2112) 12(CCIIPt產(chǎn)量不同的處理方法同前產(chǎn)量不同的處理方法同前.將將Pt與基準投資回收

4、期比較與基準投資回收期比較.2022-3-593、年折算費用法方案的年經(jīng)營成本。第基準投資回收期；方案的總投資；第方案的年折算費用；第jCPjIjZCPIZjcjjjcjj:2022-3-5104、綜合總費用法minjjcjjSCPIS2022-3-511投資方案比選的實質(zhì)：判斷增量投資(差額投資)的經(jīng)濟合理性，即投資大的方案相對于投資小的方案，多投入的資金能否帶來滿意的增量收益。（二）互斥型方案的動態(tài)評價2022-3-512增量分析法 通過計算增量凈現(xiàn)金流量評價增量投資的經(jīng)濟效果。2022-3-513步驟： (1)將各互斥方案按照投資從小到大的順序排列，從投資最小的方案開始，在最小投資方案可

5、行的前提下，求出它與其緊后的投資較大的方案的凈現(xiàn)金流量之差，即：差額凈現(xiàn)金流量。2022-3-514 (2)根據(jù)差額凈現(xiàn)金流量，求出相應(yīng)的指標值，這個指標稱為差額指標，然后將該差額指標同相應(yīng)的檢驗標準進行比較，根據(jù)檢驗結(jié)果選擇較優(yōu)方案. 差額指標可行,則投資較大者保留; 差額指標不可行,投資較小者保留.2022-3-515 (3)用上步選出的較優(yōu)方案同其緊后的投資規(guī)模更大的方案進行同樣對比，如此順序進行兩兩方案的比選，逐個淘汰，最后余者為最優(yōu)方案。2022-3-5161、計算期相同的互斥方案經(jīng)濟評價（1）凈現(xiàn)值法和增量凈現(xiàn)值法（2）增量內(nèi)部收益率法（3）凈年值法或年成本法（4）凈現(xiàn)值率法202

6、2-3-517（1）凈現(xiàn)值法和增量凈現(xiàn)值法 增量凈現(xiàn)值：設(shè)A、B為投資額不等的互斥方案，A方案比B方案投資大，兩方案的增量凈現(xiàn)值：2022-3-518ntttBBtAAiCOCICOCINPV00)1 (*)()(評價準則：在B方案可行的前提下，如果NPV0，投資大的方案A被接受。NPV0，投資小的方案B被接受。2022-3-519例： 某投資項目有三個互斥的備選方案A、B、C，其現(xiàn)金流量如下表所示，設(shè)i0=12，試用增量凈現(xiàn)值法進行方案選優(yōu)。2022-3-520 方案 年末 A B C 0 174 260 300 110 4 0 4 9 6 6 2022-3-521解：各方案按投資額從小到大

7、依次排序為：A，B，C。NPVA=40（P/A，12%，10）-174 =405.65022-174=52,可行NPVB-A=-86+9 (P/A,12%,10) =-35.15(萬元)0 說明C方案相對于A方案而言，其增量投資是正效益，故保留C方案。2022-3-523（2）增量內(nèi)部收益率法(IRR): 兩互斥方案凈現(xiàn)值(或凈年值)相等時的折現(xiàn)率。0)1 (*)(0ntttIRRCOCI2022-3-524ntttAIRRCOCIA0)1(*)(ntttBBIRRCOCI0)1(*)(=2022-3-525評價準則： IRR i0，投資大的方案被接受。 IRR i0，投資小的方案被接受。20

8、22-3-526前例：用內(nèi)部收益率法求最優(yōu)方案解：由上例已知A方案可行 NPVBA=-86+9(P/A,IRRBA,10)=0 故(P/A, IRRBA,10)=9.56 (P/A, 12%,10)=5.650 所以，IRRBA12%,故保留A方案。2022-3-527NPVcA=-126+26(P/A,IRRcA,10)=0 (P/A,IRRcA,10)= 4.846 12% 保留C方案.2022-3-528再例：某臺設(shè)備更新方案有兩種，現(xiàn)金流量見下表：方案項目0年1年2年3年4年5年A現(xiàn)金流-100002843 28432843 28432843B現(xiàn)金流-70002088 20882088

9、 20882088A-B差額現(xiàn)金流-30007557557557557552022-3-529解：755（P/A，IRR，5）-3000=0IRR=8.183%此時兩個方案的凈現(xiàn)值都等于1296.7。如果i0=10%,則B方案優(yōu)于A方案；如果i0=5%,則A方案優(yōu)于B方案。2022-3-530IRR圖示:0iNPV投資較大方案投資較大方案1投資較小方案投資較小方案2IRR2IRR1IRRicicNPV1NPV2NPV2NPV12022-3-531注意: NPV IRRIRR與與NPV指標的一致性指標的一致性發(fā)生矛盾發(fā)生矛盾2022-3-532（3）凈年值法或年成本法定義： 按照基準收益率i0,

10、將各方案壽命期內(nèi)的收益和費用折算成一個等額序列年值，通過比較方案的年值選擇方案。分類：凈年值比較法年成本比較法2022-3-533凈年值比較法 A方案:初始投資10000元,壽命期6年各年收益8000元,1、2、3年各年費用5000元，4、5、6年各年費用6000元，期末殘值4000元 B方案：初始投資8000元，壽命期6年內(nèi)各年收益8000元，1、2、3年各年費用5500元，4、5、6年各年費用6500元，期末殘值3000元 i0=15% 用凈年值法選擇最優(yōu)方案2022-3-534A方案的凈年值=-10000（A/P,15%,6)+(8000-5000)(P/A,15%,3)(P/A,15%

11、,6)+(8000-6000) (F/A,15%,3)(A/F,15%,6)+4000(A/F,15%,6)B方案的凈年值=-8000（A/P，15%，6）+（8000-5500）（P/A，15%，3）（A/P，15%，6）+（8000-6500）（F/A，15%，3）（A/F，15%，6）+3000（A/F，15%，6）選擇凈年值最大的方案。2022-3-535年成本比較法上例A的年費用=10000（A/P，15%，6）+5000（P/A，15%，3）（A/P，15%，6）+6000（F/A，15%，3）（A/F，155，6）B的年費用=8000（A/P，15%，6）+5500（P/A，15

12、%，3）（A/P，15%，6）+6500（F/A，15%，3）（A/F，155，6）選擇年費用最小的方案為最優(yōu)方案。2022-3-536（4）凈現(xiàn)值率法 資金無限制,用NPV評價 資金有限制,用NPVR輔助評價 選擇NPVR較大者2022-3-5372、計算期不同的互斥方案經(jīng)濟評價 計算期不同的方案進行比選，要滿足可比性的要求必須解決二個問題： 設(shè)定一個合理的共同分析期；給計算期不等于分析期的方案選擇合理的方案接續(xù)假定。方法:凈年值法,凈現(xiàn)值法,增量內(nèi)部收益率法2022-3-538(1)凈年值法：評價準則: NAVj最大且非負者為最優(yōu)（費用型方案為NAVj最小者為最優(yōu))。2022-3-539

13、初始投資 年收益 期末殘值 壽命期 A 2000 500 300 5年 B 5000 900 700 10年 基準折現(xiàn)率=6%解：A的年值=-2000（A/P，6%，5）+500 +300（A/F，6%，5）=78.5 B的年值=-5000（A/P，6%，10）+900 +700（A/F，6%，10） =-679.35+900+53.109=273.8選擇B方案2022-3-540(2)凈現(xiàn)值法 1）最小公倍數(shù)法 2）研究期法 3）無限計算期法2022-3-5411）計算期最小公倍數(shù)法： 取各方案壽命期的最小公倍數(shù)作為共同的分析期。2022-3-542 例： 某公司為了提高工作效率，欲購辦公自

14、動化設(shè)備一臺，現(xiàn)有兩種購買方案，其經(jīng)濟指標見下表。設(shè)折現(xiàn)率為6，試用凈現(xiàn)值法對方案進行選擇。2022-3-543 初始投資 年收益 期末殘值 壽命期 A 2000 500 300 5年 B 5000 900 700 10年2022-3-544A20005002000500300300012345678910B5000900900700012102022-3-545NPVA=500*(P/A,6%,10) +300*(P/F,6%,10)+300*(P/F,6%,5) -2000-2000*(P/F,6%,5) =577(元)NPVB=900*(P/A,6%,10) +700*(P/F,6%,1

15、0) -5000 =2015(元) NPVB NPVA,故選用B設(shè)備。2022-3-546 2）研究期法 根據(jù)市場前景的預(yù)測，直接選取一個適當?shù)姆治銎谧鳛楦鱾€方案共同的計算期。2022-3-5473）無限計算期法 實質(zhì)：項目在無限分析期內(nèi)等額年費用或等額年收益的折算凈現(xiàn)值。NPV=NAV/i2022-3-548例：某城市計劃鋪設(shè)一條引水管道，從較遠的流域引水以解決該城市吃水難的問題。在滿足供水要求的前提下，有甲、乙兩方案可供選擇。甲方案投資200萬元，年維護費2萬元，每隔10年大修一次，大修費20萬元；乙方案投資300萬元，年養(yǎng)護費1.5萬元，每隔15年大修一次，大修費40萬元。年折現(xiàn)率6，假

16、定引水管道的壽命無限長，試用凈現(xiàn)值法比較甲、乙兩方案的優(yōu)劣。2022-3-549解：甲方案：P甲A甲/i=2+20*(A/F,6%,10)/6% =58.62萬元PVC甲200P甲258.62萬元2022-3-550乙方案：P乙=A乙/i=1.5+40*(A/F,6%,15) =53.64萬元PVC乙300P乙=353.64萬元PVC甲i0時, 初始投資大的方案為優(yōu)；IRRi0時, 初始投資小的方案為優(yōu).教材77頁例題2022-3-553四、其他多方案的經(jīng)濟評價（一）互補型方案（二）現(xiàn)金流量相關(guān)型方案（三）有資金限制的獨立方案選擇（四）混合相關(guān)型方案選擇2022-3-554（一）互補型方案 效

17、益是相互補償或者促進的. 煤礦A與運煤交通線B A B AB即為互補型方案2022-3-555例題: 已知有5個備選方案A、B、C、D、E，各方案之間的關(guān)系是：A、B互斥，C、D互斥，C、D依存于B，E依存于C。各方案現(xiàn)金流量見表。請列出所有可能的方案組合并分別就資金限額60萬元和45萬元做出方案選擇。 基準折現(xiàn)率為10%。年末ABCDE0-50-30-14-15-111-420124572022-3-556方案組合01-4NPVA-502013.398B-30128.0388B、C-44166.7184B、D-45178.8883B、C、E-552317.90772022-3-557（二）現(xiàn)

18、金流量相關(guān)型方案 可以獨立存在并且可以部分替代的兩個項目 跨江交通的選擇: A 建橋 B輪渡同時選擇同時選擇AB方案即為此類型方案即為此類型2022-3-558（三）有資金限額條件下獨立方案選擇待選方案彼此是獨立的，即若選定了其中某一方案，并不排斥其他方案的選擇；由于資金有限，方案不能全部實施；確定投資的最大目標是使總投資的效益最大。2022-3-5591、凈現(xiàn)值率排序法具體做法： 按凈現(xiàn)值率由大到小的順序排列，首先將資金分配給凈現(xiàn)值指數(shù)最大的項目，直到全部資金分完為止。 2022-3-560 2、獨立方案組合互斥化法 在資金限量條件下，選擇一組不突破資金限額而經(jīng)濟效益又最大的互斥組合投資項目，做為分配資金的對象。 計算各互斥方案的凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值最大的組合方案為最佳組合。例:2022-3-561 有三個相互