融資租賃債權(quán)信托化實(shí)務(wù)操作

1、融資租賃收益權(quán)受讓信托法律實(shí)務(wù)操作目前,我國融資租賃公司的融資渠道比較單一,100多家融資租賃公司的主要資金均來自銀行的貸款或保理融資。由于銀行的貸款以短期為主,而融資租賃合同期限普遍較長,在租金尚未全部收回時(shí)銀行貸款已經(jīng)到期,對融資租賃公司的現(xiàn)金流造成較大的壓力。為了克服租、貸錯(cuò)位的問題,融資租賃公司與信托公司合作,將融資租賃公司的租賃債權(quán)進(jìn)行信托化設(shè)計(jì),將流動(dòng)性不足的租賃債權(quán)予以變現(xiàn),用于償還銀行貸款,或運(yùn)用信托資金開展新的融資租賃業(yè)務(wù),從而緩解了融資租賃公司的資金壓力。融資租賃債權(quán)信托化拓寬了融資租賃公司的融資渠道,實(shí)質(zhì)上是一種以資產(chǎn)剝離為典型特征的結(jié)構(gòu)化融資。在實(shí)踐中,融資租賃債權(quán)信托

2、化設(shè)計(jì)可以分為融資租賃收益權(quán)受讓信托和融資租賃集合信托,尤以前者居多。筆者結(jié)合多年來為融資租賃公司和信托公司設(shè)計(jì)信托交易架構(gòu)的經(jīng)驗(yàn),重點(diǎn)介紹融資租賃收益權(quán)受讓信托的法律實(shí)務(wù)操作問題。融資租賃收益權(quán)受讓信托的結(jié)構(gòu)模式一、融資租賃收益權(quán)受讓信托的結(jié)構(gòu)模式一、融資租賃收益權(quán)受讓信托是指融資租賃公司為了盤活資產(chǎn),將一個(gè)或多個(gè)融資租賃項(xiàng)目未來的租金收入形成融資租賃資產(chǎn)的收益權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓,信托公司通過發(fā)行融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓集合信托計(jì)劃,以信托資金折價(jià)受讓該融資租賃資產(chǎn)的收益權(quán),信托期滿由租賃公司溢價(jià)回購融資租賃資產(chǎn)的收益權(quán),以達(dá)到投資者獲取穩(wěn)定信托收益的目的1。根據(jù)主要結(jié)構(gòu)和流程不同,可以設(shè)計(jì)為兩種交易

3、模式。1.交易模式一(1委托人將合法擁有的資金交付給受托人,并與受托人簽訂資金信托合同,受托人將募集的信托資金用于受讓融資租賃公司租賃資產(chǎn)收益權(quán)。(2受托人與融資租賃公司簽訂融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購協(xié)議,約定雙方轉(zhuǎn)讓及回購的權(quán)利與義務(wù)。(3受托人與保證人簽訂相關(guān)的保證合同、抵押合同、質(zhì)押合同,約定由保證人為租賃公司履行回購義務(wù)提供連帶責(zé)任保證。(4受托人依據(jù)約定,及時(shí)向融資租賃公司催收租賃資產(chǎn)收益權(quán)回購款。(5受托人按資金信托合同約定,按時(shí)將信托利益分配至受益人指定帳戶上。注:此處的委托人是指信托計(jì)劃購買者即信托受益人,受托人是指信托計(jì)劃發(fā)行者及信托公司。2.交易模式二(1委托人將其合法擁

4、有的融資租賃收益權(quán)交付給受托人,與受托人簽訂信托合同、融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購協(xié)議。(2受托人與保證人簽訂相關(guān)的保證合同、抵押合同、質(zhì)押合同,約定由保證人為融資租賃公司履行回購義務(wù)提供連帶責(zé)任保證。(3受托人制定融資租賃收益權(quán)投資信托計(jì)劃,將融資租賃收益權(quán)進(jìn)行等額分割,確定每份信托權(quán)益的價(jià)值及優(yōu)先信托權(quán)益的數(shù)量。(4受托人公開發(fā)行信托計(jì)劃募集資金,與信托受益人簽署優(yōu)先信托權(quán)益轉(zhuǎn)讓協(xié)議和剩余信托權(quán)益轉(zhuǎn)讓協(xié)議。(5受托人依據(jù)約定,及時(shí)向委托人催收融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)回購款。(6受托人按資金信托合同約定,按時(shí)將信托利益分配至受益人指定帳戶上。注:此處的委托人是指融資租賃公司,受益人是指信托計(jì)劃購買

5、者。在融資租賃收益權(quán)受讓信托計(jì)劃中,可以列入信托收益權(quán)的財(cái)產(chǎn)權(quán)益包括:融資租賃財(cái)產(chǎn)或租賃財(cái)產(chǎn)收益權(quán)(狹義、要求融資租賃公司先行墊付權(quán)、租賃財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)及/或其所指向的抵押權(quán)、殘值處分權(quán)、信托收益未用于回購和分配前的信托運(yùn)用權(quán)、信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)的費(fèi)用或信托成本、保險(xiǎn)收益權(quán)、對保證人財(cái)產(chǎn)的處分權(quán)、對抵押財(cái)產(chǎn)或質(zhì)押權(quán)益的處置權(quán)。與融資租賃集合信托的區(qū)別二、與融資租賃集合信托的區(qū)別二、融資租賃收益權(quán)受讓信托與融資租賃集合信托是融資租賃債權(quán)信托化的兩種重要方式,與融資租賃收益權(quán)受讓信托不同,融資租賃集合信托是指通過信托公司借助融資租賃公司項(xiàng)目資源和專業(yè)管理經(jīng)驗(yàn),公開發(fā)行融資租賃集合信托計(jì)劃,由信托公司將信托

6、募集的資金貸給租賃公司用于購買資產(chǎn),融資租賃公司以出租該資產(chǎn)的租金收益按期向信托公司償還貸款本息,以達(dá)到投資者獲取穩(wěn)定信托收益的目的。1.基本法律關(guān)系不同。在信托公司與融資租賃公司之間,融資租賃收益權(quán)受讓信托實(shí)質(zhì)上構(gòu)建了一種附帶回購條件的物權(quán)法律關(guān)系,融資租賃公司將收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給信托公司,信托公司成為租賃受益權(quán)人;而在融資租賃集合信托中,兩者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系,融資租賃公司仍然是租賃受益人,但應(yīng)當(dāng)承擔(dān)償還信托公司貸款的義務(wù)。2.信托項(xiàng)下的財(cái)產(chǎn)權(quán)益種類不同。融資租賃收益權(quán)受讓信托的權(quán)益種類是租賃財(cái)產(chǎn)受益權(quán)及保險(xiǎn)收益權(quán)等衍生權(quán)利;融資租賃集合信托項(xiàng)下的權(quán)益種類是信托公司對融資租賃公司享有的債權(quán)。

7、3.信托收益來源不同。在融資租賃收益權(quán)受讓信托中,由租賃公司溢價(jià)回購租賃資產(chǎn)的收益,以收購溢價(jià)作為信托收益的來源;融資租賃集合信托中,以租賃公司按照約定歸還的利息作為信托收益的來源。4.租金收益權(quán)利的歸屬不同。在融資租賃收益權(quán)受讓信托中,租金收益權(quán)歸屬于信托公司,授權(quán)融資租賃公司代為行使催收租金的權(quán)利;在融資租賃集合信托中,租金收益權(quán)屬于融資租賃公司,信托公司只得向租賃公司行使債權(quán)以間接享有租金收益。三、融資租賃收益權(quán)受讓信托的法律風(fēng)險(xiǎn)控制融資租賃收益權(quán)受讓信托涉及三個(gè)獨(dú)立的法律關(guān)系:融資租賃公司與信托公司之間的租金收益權(quán)轉(zhuǎn)讓法律關(guān)系、融資租賃公司與承租人之間的融資租賃法律關(guān)系和信托受益人與信

8、托公司之間的信托收益支付法律關(guān)系,此種信托涉及的法律風(fēng)險(xiǎn)主要來源于上述法律關(guān)系的特性。1.作為信托財(cái)產(chǎn)的租金收益權(quán)不穩(wěn)定信托公司與融資租賃公司應(yīng)當(dāng)確認(rèn):作為信托產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn),應(yīng)當(dāng)是已經(jīng)實(shí)施的租賃項(xiàng)目,信托合同項(xiàng)下的租賃財(cái)產(chǎn)的租金及其他收益在信托設(shè)立前已處于穩(wěn)定及正常的狀態(tài),并應(yīng)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和資信評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告作為依據(jù)。22.信托收益濫用風(fēng)險(xiǎn)通過信托計(jì)劃中優(yōu)先權(quán)益的設(shè)計(jì),使成為信托資產(chǎn)后的投資回報(bào),作為租賃債務(wù)的承租人所支付的租金,要優(yōu)先用于償還信托投資人的投資,而不能用于償還租賃公司或信托公司的任何債務(wù),通過對委托人簽署的融資租賃合同加蓋“本合同出租人的所2融資租賃原理與實(shí)務(wù),作者史燕平,對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社,2005年9月第一版有權(quán)益已經(jīng)信托”印章、委托人和受托人均建立表外資產(chǎn)帳表， 設(shè)立租金收入的監(jiān)管賬戶、 租賃財(cái)產(chǎn)的抵押權(quán)和金融租賃財(cái)產(chǎn)合 法讓渡給受托人，設(shè)立信托收益與分配的信徒專戶，以達(dá)到鎖定 非法處分或交易的目的，從而控制信托受益的風(fēng)險(xiǎn)。 3. 擔(dān)保財(cái)產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn) 根據(jù)以往已收回的租金及其他收益，加速折舊租賃財(cái)產(chǎn)， 使 租賃財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于租賃財(cái)產(chǎn)的殘值， 使信托收益的風(fēng) 險(xiǎn)得到控制。 4. 財(cái)產(chǎn)權(quán)利沖突風(fēng)險(xiǎn) 在信托合同項(xiàng)下的租賃財(cái)產(chǎn)上注明出租人的所有權(quán)標(biāo)志， 防 范善意取得的權(quán)利沖突風(fēng)險(xiǎn)； 要求租賃財(cái)產(chǎn)只能進(jìn)行修理商上門 服