利率市場(chǎng)化PPT

1、我國(guó)利率市場(chǎng)化的難點(diǎn)與途徑研究我國(guó)利率市場(chǎng)化的難點(diǎn)與途徑研究 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)1 1什么是利率市場(chǎng)化什么是利率市場(chǎng)化為什么要推進(jìn)利率市場(chǎng)化為什么要推進(jìn)利率市場(chǎng)化我國(guó)利率市場(chǎng)化歷程我國(guó)利率市場(chǎng)化歷程利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題利率市場(chǎng)化途徑分析利率市場(chǎng)化途徑分析2 23 34 45 51 1什么是利率市場(chǎng)化什么是利率市場(chǎng)化利率表示一定時(shí)期內(nèi)利息量與本金的比率利率表示一定時(shí)期內(nèi)利息量與本金的比率（利率是單位貨幣在單位時(shí)間內(nèi)的利息水平，表明利息的多少，其實(shí)就是資金的價(jià)格）利率市場(chǎng)化是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融利率市場(chǎng)化是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和

2、對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。（換言之，所謂利率市場(chǎng)化，就是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平由市場(chǎng)來(lái)決定。它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。） 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)2 2為什么要推進(jìn)利率市場(chǎng)化為什么要推進(jìn)利率市場(chǎng)化有利于完善我國(guó)市有利于完善我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的成熟場(chǎng)經(jīng)

3、濟(jì)體制的成熟規(guī)范規(guī)范有利于充分發(fā)揮央有利于充分發(fā)揮央行貨幣政策的效果行貨幣政策的效果有利于金融市場(chǎng)的有利于金融市場(chǎng)的發(fā)展發(fā)展我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，商品和勞務(wù)價(jià)格已基本實(shí)現(xiàn)了由供需雙方關(guān)系決定，但資金利率定價(jià)權(quán)仍然被政府所掌握，人為制定利率容易脫離市場(chǎng)供需關(guān)系，這導(dǎo)致資金價(jià)格容易被扭曲，影響市場(chǎng)機(jī)制效率的發(fā)揮，造成信息的錯(cuò)誤傳遞，使金融體系還不夠健全完善。利率非市場(chǎng)化使我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的價(jià)格形成機(jī)制和管理機(jī)制都不夠規(guī)范成熟，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展也有一定的制約。利率市場(chǎng)化改革對(duì)中央實(shí)施貨幣政策調(diào)控意義也非常重大，因?yàn)殂y行同業(yè)市場(chǎng)中的拆借利率、國(guó)債回購(gòu)利率、再貸款率等等，其彈性和機(jī)制的成熟度對(duì)我國(guó)貨幣

4、政策的有效性有著較大的影響。當(dāng)下我國(guó)銀行同行業(yè)間拆借市場(chǎng)率僅停留在制度規(guī)定上，市場(chǎng)化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，所以那些基準(zhǔn)性的銀行市場(chǎng)間的利率無(wú)法反應(yīng)市場(chǎng)的供需情況，況且銀行同行業(yè)間拆借利率也不與貨幣貸款、再貸款利率掛鉤，所以市場(chǎng)信息傳導(dǎo)作用也被大大削弱，市場(chǎng)反饋機(jī)制幾乎無(wú)法進(jìn)行，降低了貨幣政策效應(yīng)。利率市場(chǎng)化能夠很好的促進(jìn)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)活動(dòng)和資本交易，有利于金融市場(chǎng)創(chuàng)新的發(fā)展，從而使我國(guó)金融市場(chǎng)越來(lái)越豐富。隨著利率市場(chǎng)化，導(dǎo)致利率不斷更新，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，金融機(jī)構(gòu)會(huì)將利率變動(dòng)作為基點(diǎn)，結(jié)合市場(chǎng)需求創(chuàng)新出新穎、靈活的金融產(chǎn)品，從而降低風(fēng)險(xiǎn)并提高收益和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使我國(guó)金融市場(chǎng)能夠充滿(mǎn)活力的發(fā)展。而且利

5、率市場(chǎng)化還能對(duì)非正規(guī)的金融商業(yè)行為進(jìn)行抑制，淘汰掉那些靠低成本資金存活的低收益金融單位，使金融機(jī)構(gòu)的資源向更具還款能力和發(fā)展能力的貸款對(duì)象傾斜，使金融市場(chǎng)更加成熟和規(guī)范。 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)3 3我國(guó)利率市場(chǎng)化歷程我國(guó)利率市場(chǎng)化歷程19931993年年：中共十四大關(guān)于金融體制：中共十四大關(guān)于金融體制改革的決定提出中國(guó)利率改革的長(zhǎng)改革的決定提出中國(guó)利率改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)遠(yuǎn)目標(biāo)19961996年年：央行放開(kāi)了銀行間同業(yè)拆借利率：央行放開(kāi)了銀行間同業(yè)拆借利率19971997年年：實(shí)現(xiàn)了銀行間市場(chǎng)利率、國(guó)實(shí)現(xiàn)了銀行間市場(chǎng)利率、國(guó)債和政策性金融債發(fā)行利率的市場(chǎng)化。債和政策性金融債發(fā)行利率的市場(chǎng)化。1998

6、1998年年：擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間19991999年年：嘗試嘗試大額定期存款大額定期存款利率市場(chǎng)利率市場(chǎng)化。化。20002000年年：推進(jìn)境內(nèi)外幣利率市場(chǎng)化推進(jìn)境內(nèi)外幣利率市場(chǎng)化20022002年年：實(shí)現(xiàn)中外銀行外幣利率政策實(shí)現(xiàn)中外銀行外幣利率政策公平公平20032003年年：放開(kāi)多個(gè)外幣小額存款利率管理放開(kāi)多個(gè)外幣小額存款利率管理20042004年年：再次擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間再次擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間20122012年年：央行降低貸款利率浮動(dòng)下限央行降低貸款利率浮動(dòng)下限20132013年年：全面開(kāi)放金融機(jī)構(gòu)貸款利率全面開(kāi)放金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制管制 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)4 4

7、利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題( (難點(diǎn)難點(diǎn)) )微觀(guān)層面儲(chǔ)蓄主體投資主體金融企業(yè)宏觀(guān)層面宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境金融監(jiān)管貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制存款保險(xiǎn)制度 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)4 4利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）1 1、儲(chǔ)蓄主體、儲(chǔ)蓄主體：長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)消費(fèi)者手中持有的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，主要以銀行存款為主。其次，由于社會(huì)保障機(jī)制的滯后以及覆蓋率的低下，導(dǎo)致消費(fèi)者的“剛需”，從而導(dǎo)致消費(fèi)者群體對(duì)利率變動(dòng)缺乏彈性。2 2、投資主體、投資主體：我國(guó)目前的投資主體主要有六類(lèi),即中央政府、地方政府、中央政府、地方政府、國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、三資企業(yè)和私人企業(yè)國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、三資企業(yè)和

8、私人企業(yè),前三類(lèi)主體由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰、預(yù)算軟約束等原因,其投資往往缺乏利率彈性;后三類(lèi)主體的投資對(duì)利率變動(dòng)具有較大彈性。但由于我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的以公有制為主體，帶動(dòng)私有制共同發(fā)展的特殊經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，制約了我國(guó)利率市場(chǎng)化機(jī)制的作用。微觀(guān)層面 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)4 4利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）3 3、金融企業(yè)（尤其是商業(yè)銀行）金融企業(yè)（尤其是商業(yè)銀行）（1 1）商業(yè)銀行利率自主定價(jià)能力低）商業(yè)銀行利率自主定價(jià)能力低。目前，我國(guó)國(guó)有獨(dú)資和國(guó)有控股商業(yè)銀行處于絕對(duì)主導(dǎo)地位，微觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的企業(yè)利潤(rùn)機(jī)制不能發(fā)揮作用，導(dǎo)致資源的錯(cuò)配，銀行自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧以及自律能力也不足。微觀(guān)層

9、面 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)4 4利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）（2 2）商業(yè)銀行傳統(tǒng)盈利模式有缺陷。）商業(yè)銀行傳統(tǒng)盈利模式有缺陷。0510152025302004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年圖圖1：2004-2013年我國(guó)部分商業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金收入占營(yíng)業(yè)收入比重（年我國(guó)部分商業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金收入占營(yíng)業(yè)收入比重（%）工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行建設(shè)銀行交通銀行民生銀行中信銀行浦發(fā)銀行招商銀行興業(yè)銀行 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)4 4利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）（2 2）商業(yè)銀行傳統(tǒng)盈利模

10、式有缺陷。）商業(yè)銀行傳統(tǒng)盈利模式有缺陷。0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年圖圖2：2004-2013年我國(guó)部分商業(yè)銀行凈利息收入占營(yíng)業(yè)收入比重（年我國(guó)部分商業(yè)銀行凈利息收入占營(yíng)業(yè)收入比重（%）工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行建設(shè)銀行交通銀行民生銀行中信銀行浦發(fā)銀行招商銀行興業(yè)銀行 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)4 4利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）（3 3）商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制尚未健全。）商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制尚未健全。表1：利率變動(dòng)、利率敏感性

11、缺口與凈利息收入的關(guān)系 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)4 4利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）（3 3）商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制尚未健全。）商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制尚未健全。表2：我國(guó)主要商業(yè)銀行2007-2012年一年以?xún)?nèi)利率敏感性缺口（單位:百萬(wàn)元） 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)4 4利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）1 1、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀(guān)層面由于我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)改革歷程以及特殊的政治體制，我國(guó)一直以來(lái)呈現(xiàn)的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中價(jià)格機(jī)制發(fā)揮作用。而“二元金融”是二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在金融領(lǐng)域的體現(xiàn)。我國(guó)存在正規(guī)金融市場(chǎng)與非金融市場(chǎng)，又由于我國(guó)貨幣市場(chǎng)

12、的各個(gè)子市場(chǎng)之間, 同一子市場(chǎng)的不同區(qū)域間嚴(yán)重分割, 二級(jí)市場(chǎng)缺位。 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)4 4利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）2 2、金融監(jiān)管、金融監(jiān)管宏觀(guān)層面在金融監(jiān)管方面，我國(guó)當(dāng)前實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的體制。我國(guó)當(dāng)前實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的體制。實(shí)踐表明，這種模式雖然在一定程度上起到了防范金融風(fēng)險(xiǎn)的作用，但是，也存在著許多問(wèn)題：束縛了金融業(yè)的手腳，導(dǎo)致我國(guó)各金融部門(mén)發(fā)展緩慢，經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益偏低，競(jìng)爭(zhēng)力低下；金融監(jiān)管方式僵化；制度、法規(guī)的制定滯后；金融監(jiān)管技術(shù)手段落后，監(jiān)管能力不足，使得事前的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和防范很不夠，往往只能進(jìn)行事后的處理。 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)4 4利率市場(chǎng)化存在

13、的問(wèn)題（難點(diǎn)）利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）3 3、央行貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制缺乏有效性、央行貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制缺乏有效性宏觀(guān)層面我國(guó)的利率機(jī)制尚未健全，影響了貨幣政策傳導(dǎo)的有效性。一是目前我國(guó)還沒(méi)有確定符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的市場(chǎng)化基一是目前我國(guó)還沒(méi)有確定符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的市場(chǎng)化基準(zhǔn)利率準(zhǔn)利率，而確定有效的基準(zhǔn)利率，才能夠正確引導(dǎo)資金的有效配置，為其他市場(chǎng)利率的制定提供依據(jù)。二是我國(guó)利率實(shí)行二是我國(guó)利率實(shí)行“雙軌制雙軌制”，存在著市場(chǎng)利率和管制利率，由于目前存款利率管制還沒(méi)有放開(kāi)，央行以行政方式直接決定的利率機(jī)制不能反映真正的資金供求狀況，利率配置資源的基本功能弱化，大大降低了貨幣政策傳

14、導(dǎo)的有效性。 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)4 4利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）4 4、存款保險(xiǎn)制度不完善、存款保險(xiǎn)制度不完善宏觀(guān)層面存款保險(xiǎn)制度為整個(gè)金融體系設(shè)置了一道安全防線(xiàn)，對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng)起著積極作用。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)實(shí)行“隱性的存款保險(xiǎn)制度”，沒(méi)有規(guī)定金融機(jī)構(gòu)對(duì)存款人的保護(hù)方式和程度，這不僅增加了國(guó)家的財(cái)政負(fù)擔(dān)，而且也破壞了公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行存貸款利差縮小，利率風(fēng)險(xiǎn)增大，商業(yè)銀行可能會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉等現(xiàn)象，這必將危害到存款人的利益。 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)5 5利率市場(chǎng)化途徑分析利率市場(chǎng)化途徑分析 利率市場(chǎng)化改革不是一一蹴而就的，需要許多條件的協(xié)調(diào)

15、配合，鑒于我國(guó)目前整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能蘊(yùn)藏的金融風(fēng)險(xiǎn)，利率改革不能操之過(guò)急，應(yīng)循序漸進(jìn)、審慎采取相關(guān)措施，根據(jù)經(jīng)濟(jì)壞境、金融壞境有計(jì)劃、分步驟地進(jìn)行。 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)5 5利率市場(chǎng)化途徑分析利率市場(chǎng)化途徑分析1利率管理利率管理體制轉(zhuǎn)變體制轉(zhuǎn)變1 1、建立以央行基準(zhǔn)利率為核心的利率結(jié)構(gòu)體系。、建立以央行基準(zhǔn)利率為核心的利率結(jié)構(gòu)體系。2 2、建立以綜合利差水平為基準(zhǔn)的利率調(diào)節(jié)體系。、建立以綜合利差水平為基準(zhǔn)的利率調(diào)節(jié)體系。3 3、建立以資金成本核算為重點(diǎn)的利率監(jiān)控體系。、建立以資金成本核算為重點(diǎn)的利率監(jiān)控體系。4 4、建立以央行監(jiān)督管理為主體的利率督查體系。、建立以央行監(jiān)督管理為主體的利率督查體

16、系。 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)5 5利率市場(chǎng)化途徑分析利率市場(chǎng)化途徑分析1 1、開(kāi)發(fā)短期國(guó)債市場(chǎng)。、開(kāi)發(fā)短期國(guó)債市場(chǎng)。2 2、金融工具的充分利用。、金融工具的充分利用。3 3、完善商業(yè)銀行的利率定價(jià)機(jī)制、完善商業(yè)銀行的利率定價(jià)機(jī)制。4 4、建立健全金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。、建立健全金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。5 5、加快民營(yíng)銀行發(fā)展。、加快民營(yíng)銀行發(fā)展。1利率管理利率管理體制轉(zhuǎn)變體制轉(zhuǎn)變完善金融完善金融市場(chǎng)發(fā)展市場(chǎng)發(fā)展2 中央銀行學(xué)中央銀行學(xué)5 5利率市場(chǎng)化途徑分析利率市場(chǎng)化途徑分析 1 1、社會(huì)信用體系的建立。、社會(huì)信用體系的建立。 2 2、建立存款保險(xiǎn)體系。、建立存款保險(xiǎn)體系。（1）實(shí)行強(qiáng)制性存款保險(xiǎn)制度；（2）設(shè)立存款保險(xiǎn)基金；（3）實(shí)行差別風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)率機(jī)制；3 3、建立和完善金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化退出機(jī)制、建立和完善金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化退出機(jī)制的相關(guān)法律法規(guī)的相關(guān)法律法規(guī)。1利率管理利率管理體制轉(zhuǎn)變體制轉(zhuǎn)變完善金融