東興證券同業(yè)增信結(jié)構(gòu)化項(xiàng)目匯報(bào)課件資料

1、關(guān)于東興證券同業(yè)增信結(jié)構(gòu)化項(xiàng)目暨參與東興精選穩(wěn)享4號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃優(yōu)先級(jí)份額的匯報(bào)一、交易結(jié)構(gòu)東興證券股份有限公司（下稱“東興證券”，由東方資產(chǎn)控股）設(shè)立總規(guī)模為36億元的東興精選穩(wěn)享4號(hào)集合集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（下稱“集合資管計(jì)劃”），我行理財(cái)資金出資28.8億元認(rèn)購(gòu)穩(wěn)健級(jí)份額，東方資產(chǎn)全資子公司上海東興投資控股發(fā)展有限公司（下稱“東興投資”）出資2.4億元認(rèn)購(gòu)其中間級(jí)份額，東興證券以自有資金認(rèn)購(gòu)4.8億元認(rèn)購(gòu)進(jìn)取型份額。集合資管計(jì)劃中穩(wěn)健份額與中間份額進(jìn)取份額之和的杠桿比例為4:1，穩(wěn)健份額與進(jìn)取份額的杠桿比例為6:1。集合資管計(jì)劃與大連銀行（東方資產(chǎn)控股）分別出資36億元、34億元認(rèn)購(gòu)專項(xiàng)

2、資產(chǎn)管理計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)份額，東方資產(chǎn)上海辦事處出資30億元認(rèn)購(gòu)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃劣后級(jí)份額，專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃向?qū)毮艿禺a(chǎn)股份有限公司（下稱“寶能地產(chǎn)”）發(fā)放100億元委托貸款，期限3年，滿一年后寶能地產(chǎn)可申請(qǐng)?zhí)崆斑€款。二、集合資管計(jì)劃要素1、總規(guī)模36億元：穩(wěn)健份額28.8億元，中間份額2.4億元，進(jìn)取份額4.8億元；2、期限：1+1+1年，集合資管計(jì)劃自成立之日起每滿一年的對(duì)應(yīng)日為穩(wěn)健份額的開放日，穩(wěn)健份額委托人可在開放期選擇退出。成立滿三個(gè)月后管理人有權(quán)根據(jù)具體情況為穩(wěn)健份額委托人辦理部分或全部份額強(qiáng)制退出；3、穩(wěn)健份額預(yù)期收益率：5.2%（暫定）；4、集合資管計(jì)劃預(yù)期收益率:7%(暫定)；5、

3、收益分配（付息）頻率：按季度分配收益；6、集合資管計(jì)劃的估值：按持有的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃按成本列示，在持有期間按合同約定的預(yù)期收益率逐日計(jì)提收益，如本計(jì)劃所投資專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃未能按期收回任一期本金和收益，則在計(jì)算本計(jì)劃資產(chǎn)總值時(shí)應(yīng)減去到期未收回部分的本金和收益。三、穩(wěn)健份額本金及預(yù)期收益保障方式東興證券對(duì)穩(wěn)健份額委托人的投資本金及預(yù)期收益承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)，東興證券為上市券商，受監(jiān)管限制，出于合規(guī)考慮，東興證券無(wú)法向穩(wěn)健份額委托人出具差額補(bǔ)足承諾或簽署差額補(bǔ)足協(xié)議，其對(duì)穩(wěn)健份額委托人投資本金及預(yù)期收益的保障將主要通過集合資產(chǎn)管理合同的條款來(lái)體現(xiàn)。具體表現(xiàn)為：1、對(duì)穩(wěn)健份額委托人預(yù)期收益的保障按照

4、集合資產(chǎn)管理合同約定，每次分配收益時(shí)，若進(jìn)取份額的單位凈值小于1.00元，管理人需對(duì)進(jìn)取份額進(jìn)行份額折算，使進(jìn)取份額單位凈值恢復(fù)為1.00元，且管理人須在折算后的三個(gè)工作日內(nèi)以自有資金，或營(yíng)銷其他投資者追加購(gòu)買進(jìn)取份額直至穩(wěn)健份額和進(jìn)取份額之比不超過6：1。在本集合計(jì)劃整個(gè)運(yùn)作期間，管理人的前述追加行為最多累計(jì)不超過四次。根據(jù)上述約定，當(dāng)寶能地產(chǎn)未按期向?qū)ｍ?xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃支付利息，導(dǎo)致專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃未按期向集合資產(chǎn)管理計(jì)劃分配收益時(shí)，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的進(jìn)取份額凈值將低于1元，進(jìn)取份額將折算并相應(yīng)減少，在此情況下管理人須在折算后的三個(gè)工作日內(nèi)以自有資金，或營(yíng)銷其他投資者追加購(gòu)買進(jìn)取份額直至穩(wěn)健份

5、額和進(jìn)取份額之比不超過6：1，東興證券或其營(yíng)銷的其他投資者追加購(gòu)買份額的資金將用于支付穩(wěn)健份額應(yīng)收未收的收益。如該等情況持續(xù)，在穩(wěn)健份額的開放日（即集合資管計(jì)劃自成立之日起每滿一年的對(duì)應(yīng)日）穩(wěn)健份額有權(quán)辦理集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的現(xiàn)金退出。2、對(duì)穩(wěn)健份額委托人本金的保障按照集合資產(chǎn)管理合同約定，產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)任一工作日，本集合計(jì)劃單位凈值小于0.87元（包括0.87元）時(shí)，管理人對(duì)進(jìn)取份額進(jìn)行折算，管理人須在折算后的三個(gè)工作日內(nèi)以自有資金或營(yíng)銷其他投資者追加購(gòu)買進(jìn)取份額至穩(wěn)健份額和進(jìn)取份額之比不超過6：1后，重新計(jì)算集合計(jì)劃單位凈值，如重新計(jì)算后集合計(jì)劃單位凈值仍小于0.87元，則重復(fù)進(jìn)行上述折算，直

6、至本集合計(jì)劃單位凈值高于0.87元。在集合計(jì)劃整個(gè)運(yùn)作期間，管理人的前述追加行為最多累計(jì)不超過7次。根據(jù)上述約定，當(dāng)寶能地產(chǎn)未按期向?qū)ｍ?xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃歸還本金，導(dǎo)致專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃未按期向集合資產(chǎn)管理計(jì)劃分配投資本金時(shí)，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈值將為0（低于0.87元），進(jìn)取份額將折算并相應(yīng)減少，在此情況下管理人須在折算后的三個(gè)工作日內(nèi)以自有資金，或營(yíng)銷其他投資者追加購(gòu)買進(jìn)取份額直至穩(wěn)健份額和進(jìn)取份額之比不超過6：1，東興證券或其營(yíng)銷的其他投資者追加購(gòu)買份額的資金將用于支付穩(wěn)健份額投資本金。四、不考慮東興證券差額補(bǔ)足情形下穩(wěn)健份額的安全性分析從項(xiàng)目的整體交易結(jié)構(gòu)看，集合資管計(jì)劃的穩(wěn)健份額的風(fēng)險(xiǎn)要低于

7、東方資產(chǎn)旗下東興投資、東興證券、大連銀行、東方資產(chǎn)上海辦事處這4方投資人。次項(xiàng)目對(duì)于東方資產(chǎn)而言項(xiàng)目整體的杠桿率不高，東方資產(chǎn)及其子公司的出資比例達(dá)到71.2%，如寶能地產(chǎn)無(wú)法按期還本付息，東方資產(chǎn)處置項(xiàng)目的力度和強(qiáng)度也很大，即使沒有東興證券對(duì)集合資管計(jì)劃穩(wěn)健份額本金及預(yù)期收益的保障，穩(wěn)健份額投資本金及收益的保障程度也較高。五、東興證券在我行的授信情況東興證券在我行2015期評(píng)級(jí)為A-，總限額為20.43億元，綜合授信10億元。2015期評(píng)級(jí)所使用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為2014年財(cái)報(bào)，2015年?yáng)|興證券實(shí)現(xiàn)在A股IPO，凈資本及凈資產(chǎn)得到大幅補(bǔ)充，從東興證券2015年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，各項(xiàng)指標(biāo)較2014年都

8、有大幅增長(zhǎng)。東興證券財(cái)務(wù)報(bào)表摘要 單位：億元項(xiàng)目2015年2014年增減資產(chǎn)總額731.81 426.07 71.76%所有者權(quán)益總額135.8574.3582.71%期末總股本25.0420.0424.95%營(yíng)業(yè)收入53.5725.98106.21%凈利潤(rùn)20.4410.4196.42%母公司凈資本135.8561.47121%母公司凈資產(chǎn)134.1969.1794%六、折算示例項(xiàng)目假設(shè) 單位：億元類型金額預(yù)期收益率年預(yù)期收益穩(wěn)健28.85.20%1.4976中間2.48%0.192次級(jí)4.8差額部分，經(jīng)測(cè)算為17%0.8304合計(jì)367%2.52收益分配日補(bǔ)倉(cāng)條件每份進(jìn)取份額凈值低于1每日

9、補(bǔ)倉(cāng)條件整體份額凈值低于0.87寶能地產(chǎn)欠息情況下管理人“補(bǔ)倉(cāng)”模式 單位：億元類型初始份額一個(gè)季度后估值一個(gè)季度后份額“穩(wěn)健份額/次級(jí)份額”目標(biāo)“穩(wěn)健份額/次級(jí)份額”管理人補(bǔ)倉(cāng)份額/金額補(bǔ)倉(cāng)及分配收益完成后份額分配收益穩(wěn)健28.829.1693 28.8000 28.8000 0.3693 中間2.42.4473 2.4000 2.4000 0.0473 進(jìn)取4.84.3834 4.3834 6.5703 6.0000 0.4166 4.8000 合計(jì)363635.5834 36.0000 0.4166 備注此時(shí)進(jìn)取份額單位凈值為0.91，低于1進(jìn)取份額發(fā)生折算，管理人需要補(bǔ)倉(cāng)管理人補(bǔ)倉(cāng)金額

10、正好用于支付穩(wěn)健及中間級(jí)份額的利息寶能地產(chǎn)未歸還本金及支付最后一期利息情況下管理人“補(bǔ)倉(cāng)”模式 單位：億元類型初始份額項(xiàng)目終了后估值項(xiàng)目終了后份額管理人第1次補(bǔ)倉(cāng)份額管理人第2次補(bǔ)倉(cāng)份額管理人第3次補(bǔ)倉(cāng)份額管理人第4次補(bǔ)倉(cāng)份額管理人第5次補(bǔ)倉(cāng)份額管理人第6次補(bǔ)倉(cāng)份額管理人第7次補(bǔ)倉(cāng)份額完成7次補(bǔ)倉(cāng)并折算后份額完成7次補(bǔ)倉(cāng)并折算后凈值分配收益歸還本金穩(wěn)健28.80.0000 28.8000 28.8000 29.1693 0.3693 28.8000 中間2.40.0000 2.4000 2.4000 2.4473 0.0473 2.4000 進(jìn)取4.80.0000 0.0000 4.8000

11、4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 1.9834 1.9834 合計(jì)36031.2000 36.0000 33.6000 33.1834 備注此時(shí)整體份額單位凈值為0，低于0.87進(jìn)取份額發(fā)生折算，管理人需要補(bǔ)倉(cāng)此時(shí)整體份額單位凈值為0.13，低于0.87，需繼續(xù)折算及補(bǔ)倉(cāng)此時(shí)整體份額單位凈值為0.27，低于0.87，需繼續(xù)折算及補(bǔ)倉(cāng)此時(shí)整體份額單位凈值為0.4，低于0.87，需繼續(xù)折算及補(bǔ)倉(cāng)此時(shí)整體份額單位凈值為0.53，低于0.87，需繼續(xù)折算及補(bǔ)倉(cāng)此時(shí)整體份額單位凈值為0.67，低于0.87，需繼續(xù)折算及補(bǔ)倉(cāng)此時(shí)整體份額單位凈值為0.8，低于0.87，需繼續(xù)折算及補(bǔ)倉(cāng)此時(shí)整體份額單位凈值為0.93，不需要折算及補(bǔ)倉(cāng)穩(wěn)健份額順利收回最后一期收益穩(wěn)健份額順利收回投資本金寶能地產(chǎn)歸還部分本金（假設(shè)29億）情況下管理人“補(bǔ)倉(cāng)”模式 單位：億元類型初始份額項(xiàng)目終了后估值項(xiàng)目終了后份額管理人第1次補(bǔ)倉(cāng)份額完成1次補(bǔ)倉(cāng)并折算后份額完成1次補(bǔ)倉(cāng)并折算后凈值分配收益歸還本金穩(wěn)健28.829.0000 28.8000 28.8000 29.1693 0.3693 28.8000 中間2.40.0000 2.4000 2.4000 2.4473 0.0473 2.