十一月“陸股通”持股市值及結構剖析

1、證券研究報告|策略專題報告1. 陸股通資金連續(xù) 14 個月凈流入，持續(xù)增配“雙創(chuàng)”板塊1.1. 陸股通資金持股總市值截至 2021 年 11 月 30 日，陸股通資金持有A 股市值為 26324.62 億元，占A 股流通市值的比例為 3.61，環(huán)比 10 月末的 3.71下降 0.1 個百分點。圖 1陸股通資金持股市值及占 A 股流通市值比重請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 330,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.004.504.003.503.002.502.001.501.000.502018-012018-032

2、018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-110.00陸股通持有A股市值（億元）陸股通持股占A股流通市值比重（右）1.2. 陸股通資金流向陸股通資金 11 月凈流入 184.90 億元，環(huán)比 10 月凈流入減少 143.49 億元。2020 年 10 月至今，陸股通資金連續(xù) 14 個月呈現(xiàn)凈流入；今年 1-11 月，陸股通資金累計凈流入

3、A 股 3431.77 億元。外匯方面，11 月人民幣表現(xiàn)出較強韌性，人民幣匯率持續(xù)升值。一方面今年國內(nèi)出口強勁，年底結匯需求旺盛；另一方面，11 月南非發(fā)現(xiàn)新冠變異毒株或再次對全球供應鏈產(chǎn)生擾動，我國在疫情防控方面具備經(jīng)驗與優(yōu)勢，疫情對國內(nèi)生產(chǎn)的影響小于國外，也為人民幣匯率提供支撐。2019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10202

4、0/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/01/152021/01/292021/02/102021/02/262021/03/122021/03/262021/04/092021/04/232021/05/072021/05/212021/06/042021/06/182021/07/022021/07/162021/07/302021/08/132021/08/272021/09/102021/09/242021/10/082021/10/2220

5、21/11/052021/11/192021/11/30證券研究報告|策略專題報告圖 2陸股通資金月度凈流入情況1,0008006004002000-200-400-600陸股通資金月度凈買入（億元）-800圖 3陸股通資金周度凈流入情況5004003002001000-100-200陸股通資金周度凈買入（億元）請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 4證券研究報告|策略專題報告圖 4人民幣匯率與美元指數(shù)請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 137.207.107.006.906.806.706.606.506.406.30105.00103.00101.0099.0097.0095.0093.

6、0091.0089.0087.002020-01-302020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-3085.00美元兌人民幣(CFETS)美元指數(shù)（右）1.3. 陸股通資金板塊配置情況Ø 從存量來看

7、：截至 11 月 30 日，陸股通資金在主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的配置比例分別為 79.51、19.59和 0.90。Ø 從增量來看：11 月陸股通資金持續(xù)加倉創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，減倉主板。具體來看，創(chuàng)業(yè)板配置比例由 10 月末的 18.23上升 1.36pct 至 19.59，科創(chuàng)板配置比例由 10 月末的 0.78上升 0.12pct 至 0.90，主板配置比例由 10 月末的 80.99下降 1.48pct 至 79.51。19.5979.510.90圖 5陸股通資金對主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的配置比例25.0095.0020.0090.0015.0085.0010.0080.005.00

8、75.002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-110.0070.00創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板主板（右）2. 十一月陸股通資金行業(yè)配置2.1. 持倉市值行業(yè)分布Ø 從持倉市值來看，陸股通資金集中持有“電氣設備、食品飲料、醫(yī)藥生物、電 子、銀行和化工”等行業(yè)。截至 2021 年 11 月 30 日，陸股通持倉市值最高的五個

9、行業(yè)集中在電氣設備和大消費行業(yè)，分別為電氣設備（3856.18 億元）、食品飲料（ 3626.51 億元）、醫(yī)藥生物（ 2704.20 億元）、電子（2100.97 億元）、銀行（1763.13 億元）和化工（1647.20 億元），持倉市值占比分別為 14.65、13.78、10.27、7.98、6.70和 6.26。圖 62021 年 11 月陸股通資金持股行業(yè)分布4500.004000.003500.003000.002500.002000.001500.001000.00500.000.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.00電氣設備食品飲料醫(yī)藥生物

10、電子銀行化工家用電器非銀金融機械設備計算機汽車有色金屬交通運輸公用事業(yè)休閑服務建筑材料傳媒農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)采掘輕工制造鋼鐵通信建筑裝飾國防軍工綜合商業(yè)貿(mào)易紡織服裝0.002021年11月陸股通持倉市值（億元）2021年11月陸股通持倉占比（右）Ø 從行業(yè)超低配來看，陸股通資金超配“電氣設備、食品飲料、家用電器” 等行業(yè)，低配“銀行、非銀金融、國防軍工”等行業(yè)。截至 2021 年 11 月30 日，陸股通資金超配“電氣設備、食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物、休閑服務”等行業(yè)，超配比例分別為 7.12、6.54、4.11 、1.77、1.20； 低配“銀行、非銀金融、國防軍工、公用事業(yè)、采掘”

11、等行業(yè)，低配比例分別為-3.58、-2.17、-1.67、-1.59、-1.54。圖 72021 年 11 月陸股通資金行業(yè)超低配分布情況8.006.004.002.000.00電氣設備食品飲料家用電器醫(yī)藥生物休閑服務建筑材料計算機 綜合鋼鐵輕工制造傳媒農(nóng)林牧漁紡織服裝商業(yè)貿(mào)易機械設備電子房地產(chǎn) 有色金屬交通運輸化工通信建筑裝飾汽車采掘公用事業(yè)國防軍工非銀金融銀行-2.00-4.00-6.0011月陸股通資金行業(yè)超低配比例Ø 動態(tài)來看，11 月陸股通資金主要加倉“電子、電氣設備、有色金屬”等行業(yè)，主要減倉“銀行、休閑服務、家用電器”等行業(yè)。從持倉市值占比變動來看，11 月陸股通資金主

12、要加倉“電子、電氣設備、有色金屬、計算機、通信”等行業(yè)，加倉比例分別為 0.98、0.62、0.22、0.19、0.12；主 要減倉“銀行、休閑服務、家用電器、交通運輸、建筑材料”等行業(yè)，減倉 比例分別為-0.64、-0.42、-0.28、-0.20、-0.17。圖 82021 年 11 月陸股通資金行業(yè)持倉占比變動2021年11月持倉占比-10月持倉占比1.201.000.800.600.400.20電子電氣設備有色金屬計算機 通信國防軍工食品飲料機械設備傳媒商業(yè)貿(mào)易紡織服裝農(nóng)林牧漁建筑裝飾輕工制造化工房地產(chǎn)綜合醫(yī)藥生物采掘汽車鋼鐵非銀金融公用事業(yè)建筑材料交通運輸家用電器休閑服務銀行0.00

13、-0.20-0.40-0.60-0.80圖 9陸股通資金行業(yè)持倉占比及 11 月變動0.010.140.130.140.170.180.18紡織服裝0.020.270.250.250.260.280.27商業(yè)貿(mào)易.06-00.380.440.450.490.520.58綜合90.00.580.490.460.610.470.57國防軍工.01-00.690.700.790.800.660.59建筑裝飾20.10.720.600.570.640.690.58通信.09-00.900.981.211.671.371.11鋼鐵.02-00.930.951.001.131.141.13輕工制造.08-

14、01.001.081.231.140.890.82采掘.06-01.021.071.421.361.291.46房地產(chǎn)0.001.201.201.090.981.111.24農(nóng)林牧漁0.041.211.171.191.211.331.42傳媒.17-01.461.641.972.262.122.11建筑材料.42-01.852.272.262.032.142.53休閑服務.16-01.922.082.151.831.611.55公用事業(yè).20-02.132.332.392.302.132.19交通運輸20.22.802.572.583.062.681.76有色金屬.08-03.033.112.

15、713.032.822.78汽車90.13.683.493.383.273.362.99計算機0.094.304.204.184.644.403.98機械設備.12-04.364.484.944.995.045.38非銀金融.28-05.816.086.466.656.506.67家用電器.03-06.266.296.306.426.105.67化工.64-06.707.347.037.287.007.82銀行0.987.987.006.937.457.727.09電子.08-010.2710.3511.1110.2311.3612.13醫(yī)藥生物0.0913.7813.6813.5211.87

16、13.5315.34食品飲料0.6214.6514.0312.2712.2411.5710.06電氣設備11月環(huán)比變動2021-112021-102021-092021-082021-072021-06趨勢行業(yè)2.2. 陸股通凈流向行業(yè)分布Ø 11 月陸股通資金主要凈流入“電氣設備、電子、化工”等行業(yè)，凈流出“家用電器、銀行、建筑材料”等行業(yè)。從 11 月陸股通資金凈流向情況來看，主要凈流入“電氣設備、電子、化工、有色金屬、計算機”等行業(yè)，分 別凈流入 127.84 億元、114.04 億元、69.96 億元、32.55 億元、30.09 億元； 主要凈流出“家用電器、銀行、建筑材料

17、、汽車、交通運輸”等行業(yè)，分別 凈流出 48.46 億元、47.87 億元、32.91 億元、24.23 億元、22.02 億元。圖 102021 年 11 月陸股通資金凈流向行業(yè)分布140.002021年11月陸股通資金凈流入/流出行業(yè)（億元）120.00100.0080.0060.0040.0020.00電氣設備電子化工有色金屬計算機 機械設備休閑服務國防軍工商業(yè)貿(mào)易通信傳媒農(nóng)林牧漁紡織服裝建筑裝飾采掘醫(yī)藥生物輕工制造綜合公用事業(yè)食品飲料鋼鐵非銀金融房地產(chǎn) 交通運輸汽車建筑材料銀行家用電器0.00(20.00)(40.00)(60.00)3. 十一月陸股通資金個股配置3.1. 陸股通資金重

18、倉個股及持股市值變動Ø 截至 2021 年 11 月 30 日，陸股通資金重倉持有“貴州茅臺、寧德時代、美的集團、隆基股份”等個股。從持股市值來看，截至 2021 年 11月30 日，陸股通資金重倉持有的個股集中在新能源和消費等行業(yè)，重倉股分別為“貴州茅臺（1700.54 億元）、寧德時代（1326.37 億元）、美的集團（841.08 億元）、（711.12 億元）、隆基股份（573.22 億元）、五糧液（478.59 億元）、中國中免（418.23 億元）、邁瑞醫(yī)療（390.03 億元）、伊利股份（383.27 億元）、恒瑞醫(yī)藥（344.95 億元）”等。圖 112021 年 1

19、1 月陸股通持股市值前 20 個股1800.0017012021年11月陸股通持股市值TOP20（億元）1326841711573479 418 390 383345 327 321 310 304 301 281 280 252 251 2481600.001400.001200.001000.00800.00600.00400.00200.00貴州茅臺寧德時代美的集團招商銀行隆基股份五糧液 中國中免邁瑞醫(yī)療伊利股份恒瑞醫(yī)藥平安銀行海天味業(yè)長江電力國電南瑞藥明康德中國平安匯川技術先導智能東方財富陽光電源0.00Ø 動態(tài)來看，11 月陸股通資金持股市值上升較多的分別為“寧德時代、貴州

20、茅臺、歌爾股份、東方財富、億緯鋰能”等，持股市值分別上升 192.77 億元、94.43 億元 56.47 億元、39.60 億元、33.74 億元。圖 122021 年 11 月陸股通持股市值上升前 20 個股證券代碼證券簡稱申萬行業(yè)11月持股市值變動（億元）11月持倉占比變動300750.SZ寧德時代電氣設備192.770.73600519.SH貴州茅臺食品飲料94.430.36002241.SZ歌爾股份電子56.470.21300059.SZ東方財富非銀金融39.600.15300014.SZ億緯鋰能電氣設備33.740.13300124.SZ匯川技術電氣設備32.160.1200282

21、1.SZ凱萊英醫(yī)藥生物21.290.08002460.SZ贛鋒鋰業(yè)有色金屬19.580.07603259.SH藥明康德醫(yī)藥生物19.310.07603501.SH韋爾股份電子16.620.06603799.SH華友鈷業(yè)有色金屬16.080.06600745.SH聞泰科技電子15.130.06600529.SH山東藥玻醫(yī)藥生物14.230.05600048.SH保利發(fā)展房地產(chǎn)13.360.05600522.SH中天科技通信13.280.05002049.SZ紫光國微電子13.000.05300408.SZ三環(huán)集團電子12.970.05600183.SH生益科技電子9.860.04300073.S

22、Z當升科技化工9.750.04688036.SH傳音控股電子9.720.04Ø 11 月陸股通資金持股市值下降較多的分別為“中國中免、隆基股份、平安銀行、格力電器”等，持股市值分別下降 97.26 億元、94.61 億元、79.43 億元、50.27 億元、46.52 億元。圖 132021 年 11 月陸股通持股市值下降前 20 個股證券代碼證券簡稱申萬行業(yè)11月持股市值變動（億元）11月持倉占比變動601888.SH中國中免休閑服務-97.26-0.37601012.SH隆基股份電氣設備-94.61-0.36600036.SH銀行-79.43-0.30000001.SZ平安銀行銀

23、行-50.27-0.19000651.SZ格力電器家用電器-46.52-0.18000333.SZ美的集團家用電器-39.36-0.15600887.SH伊利股份食品飲料-38.19-0.14600900.SH長江電力公用事業(yè)-35.78-0.14600438.SH通威股份電氣設備-32.78-0.12601318.SH中國平安非銀金融-29.83-0.11300015.SZ愛爾眼科醫(yī)藥生物-28.14-0.11600309.SH萬華化學化工-27.14-0.10300347.SZ泰格醫(yī)藥醫(yī)藥生物-25.38-0.10600009.SH上海機場交通運輸-23.90-0.09000002.SZ萬

24、科A房地產(chǎn)-22.26-0.08600019.SH寶鋼股份鋼鐵-20.88-0.08002271.SZ東方雨虹建筑材料-20.40-0.08600030.SH中信證券非銀金融-18.59-0.07600031.SH三一重工機械設備-18.25-0.07601877.SH正泰電器電氣設備-17.62-0.073.2. 陸股通持股占個股總股本變動Ø 考慮到個股市值變動包含了股價價格和數(shù)量變動兩方面因素，難以準確衡量陸股通資金增減持個股的行為，另外，使用陸股通持股占流通股比重變動會由于部分個股解禁、轉(zhuǎn)增等行為受到影響，此處我們使用陸股通持股占個股總股本比重變動來對陸股通對個股增減持行為進行

25、衡量。Ø 具體來看，11 月陸股通資金主要增持了“有研新材、創(chuàng)力集團、華培動力、新宙邦、山東藥?！钡葌€股，增持股份占其總股本比重分別為 2.91、2.91、2.80、2.32、2.29；主要減持了“德賽電池、睿創(chuàng)微納、泉峰汽 車、捷佳偉創(chuàng)、金能科技”等個股，減持股份占其總股本比重分別為 4.53、3.35、3.08、2.48、2.27。圖 142021 年 11 月陸股通持股占總股本比例上升前 20 個股代碼簡稱申萬行業(yè)11月持股占總股本變動當前持股占總股本比例11月漲跌幅（ ）600206.SH有研新材有色金屬2.913.2924.92603012.SH創(chuàng)力集團機械設備2.913.

26、617.45603121.SH華培動力汽車2.803.0925.16300037.SZ新宙邦化工2.327.82-15.46600529.SH山東藥玻醫(yī)藥生物2.2915.0431.49000969.SZ安泰科技有色金屬2.072.7644.52603610.SH麒盛科技輕工制造2.013.33-7.65002241.SZ歌爾股份電子1.989.2719.61002195.SZ二三四五計算機1.873.298.46002326.SZ永太科技化工1.865.67-12.73688088.SH虹軟科技計算機1.852.2828.71002276.SZ萬馬股份電氣設備1.782.5632.57300

27、124.SZ匯川技術電氣設備1.7716.240.57002384.SZ東山精密電子1.704.5118.16300036.SZ超圖軟件計算機1.6710.3432.02300379.SZ東方通計算機1.642.6216.37002156.SZ通富微電電子1.614.448.84600183.SH生益科技電子1.605.216.07300408.SZ三環(huán)集團電子1.555.604.25002106.SZ萊寶高科電子1.553.6914.44圖 152021 年 11 月陸股通持股占總股本比例下降前 20 個股代碼簡稱申萬行業(yè)11月持股占總股本變動當前持股占總股本比例11月漲跌幅（ ）000049.SZ德賽電池電子-4.531.0116.43688002.SH睿創(chuàng)微納電子-3.351.9119.94603982.SH泉峰汽車汽車-3.081.6562.39300724.SZ捷佳偉創(chuàng)機械設備-2.483.485.78603113.SH金能科技采掘-2.270.977.50300458.SZ全志