國(guó)際金融學(xué) 考試重點(diǎn) 串講詳細(xì)內(nèi)容

1、··· 國(guó)際金融 考試重點(diǎn) 2011-12-23···國(guó)際金融學(xué) 串講­ 緒論­ 國(guó)際金融學(xué)的概念國(guó)際金融救市研究國(guó)家和地區(qū)之間由于經(jīng)濟(jì)、政治、文化的交往和聯(lián)系而產(chǎn)生的跨國(guó)界貨幣資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)動(dòng)的一門學(xué)科。­ 國(guó)際金融發(fā)展的趨勢(shì)­ 國(guó)際金融學(xué)的知識(shí)體系第1章：外匯與匯率外匯概念­ 外匯概念 P9（一）動(dòng)態(tài)的外匯概念·動(dòng)態(tài)的外匯是指一種活動(dòng)，或者說是一種行為。即把一國(guó)的貨幣兌換成另一國(guó)貨幣，借以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（二）靜態(tài)的外匯概念：（1）廣義的外匯概念

2、：·以外幣表示的可以用作國(guó)際清償手段的支付手段和資產(chǎn)：·包括：外國(guó)貨幣 外匯支付憑證 外幣有價(jià)證券、外幣存款憑證 特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位資產(chǎn)、其他外匯資產(chǎn)·動(dòng)態(tài)外匯即國(guó)際匯兌過程，靜態(tài)外匯是指國(guó)際匯兌過程中所使用的支付手段和工具·我們?nèi)粘Ｉ钪泻捅緯褂玫氖仟M義的外匯概念，即國(guó)際匯兌的手段或工具（2）狹義的外匯概念： 用外幣表示能直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段或工具­ 匯率的概念 P15匯率是兩國(guó)貨幣的相對(duì)比價(jià)，也就是用一國(guó)貨幣表示另一國(guó)貨幣的價(jià)格。­ 金平價(jià)金平價(jià)：?jiǎn)挝回泿诺姆ǘê鹆?#173; 鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)： 兩國(guó)貨幣法定含

3、金量的比­ 升水 貼水間接報(bào)價(jià)法l 遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期差價(jià)l 升水（premium): 遠(yuǎn)期匯率>即期匯率l 貼水（Discount) ：遠(yuǎn)期匯率<即期匯率l 平價(jià) （At Par)：遠(yuǎn)期匯率即期匯率計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的原理1、遠(yuǎn)期匯水： “前小后大” 遠(yuǎn)期匯率升水 遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期匯水2、遠(yuǎn)期匯水: “前大后小” 遠(yuǎn)期匯率貼水 遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期匯水貨幣的升貼水率的計(jì)算（見教材28頁(yè)）標(biāo)準(zhǔn)貨幣對(duì)標(biāo)價(jià)貨幣匯率的變動(dòng)率（新匯率/舊匯率1）×100標(biāo)價(jià)貨幣對(duì)標(biāo)準(zhǔn)貨幣的變動(dòng)率（舊匯率/新匯率1）×100計(jì)算技巧：不管計(jì)算的是標(biāo)價(jià)貨幣還是標(biāo)準(zhǔn)貨幣的升貼水率，

4、通過外匯報(bào)價(jià)可直接看出誰(shuí)升誰(shuí)降，匯率升了的貨幣，其升水率（大匯率/小匯率1）×100匯率降了的貨幣，其貼水率（小匯率/大匯率1）×100，【課堂練習(xí)】1、即期匯率為：U S$1=DM1.7640/50，1個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯水為：49/44試求1個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率2、市場(chǎng)即期匯率為：£1US$1.6040/50，3個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯水：64/80試求3個(gè)月期的英鎊對(duì)美元的遠(yuǎn)期匯率3、倫敦外匯市場(chǎng)英鎊對(duì)美元的匯率為： 即期匯率：1.5305/15 1個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：20/30 2個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：60/70 6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià):130/150 求英鎊對(duì)美元的1個(gè)月、2個(gè)月、6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯

5、率4、紐約外匯市場(chǎng)上美元對(duì)德國(guó)馬克：即期匯率：1.8410/203個(gè)月期的遠(yuǎn)期差價(jià)：50/406個(gè)月期的遠(yuǎn)期差價(jià)： 60/50 求3個(gè)月期、6個(gè)月期美元的遠(yuǎn)期匯率­ 匯率的直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法 P15直接標(biāo)價(jià)法，又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算折合多少單位的本國(guó)貨幣。（單位貨幣為外幣，很容易看出外幣的本幣價(jià)格）間接標(biāo)價(jià)法，又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算折合多少單位的外國(guó)貨幣。（單位貨幣為本幣）【課堂練習(xí)】：1、如果你以電話向中國(guó)銀行詢問英鎊/美元的匯價(jià)，銀行回答：“1.6900/10”(1) 中國(guó)銀行以什么匯價(jià)向你買入美元（2）你以什么匯價(jià)從中

6、國(guó)銀行買入英鎊（3）如果你向中國(guó)銀行賣出英鎊，匯率是多少2、如果你以電話向中國(guó)銀行詢問美元/歐元的匯價(jià)，銀行回答：“1.6940/60”(1) 中國(guó)銀行以什么匯價(jià)向你買入美元（2）你以什么匯價(jià)從中國(guó)銀行買入美元（3）如果你向中國(guó)銀行買入歐元，匯率是多少3、如果你以電話向中國(guó)銀行詢問美元/日元的匯價(jià)，銀行回答：“169.40/60”(1) 中國(guó)銀行以什么匯價(jià)向你買入日元（2）你以什么匯價(jià)從中國(guó)銀行買入日元（3）如果你向中國(guó)銀行買入美元，匯率是多少­ 電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 P20 （按外匯交易的支付工具分）電信匯率：銀行在收到(或支付)本幣、賣出(或買入)外匯后，以電信方式通知國(guó)

7、外分行或代理行，委托其向收款人付款(從付款人國(guó)外銀行賬戶轉(zhuǎn)出相應(yīng)的外匯數(shù)額)的匯兌方式下所使用的匯率。信匯匯率：銀行在收到(或支付)本幣、賣出(或買入)外匯后。以信函方式(郵寄支付委托書)通知國(guó)外分行或代理行，委托其向收款人付款的匯兌方式下使用的匯率。票匯匯率：銀行買賣外匯匯票、支票和其他票據(jù)時(shí)所使用得匯率。­ 單一匯率和復(fù)匯率 P19（按匯率是否使用不同用途分）單一匯率：指一國(guó)貨幣對(duì)某一外國(guó)的匯率只有一個(gè)。多重匯率：又稱復(fù)匯率，是指一國(guó)貨幣對(duì)某一外國(guó)貨幣的匯率因外匯用途或交易項(xiàng)目不同而規(guī)定兩種或兩種以上。­ 有效匯率與實(shí)際匯率 P22 （按測(cè)算方法來分）·名義匯

8、率：官方公布或外匯市場(chǎng)上的匯率，沒有剔除通貨膨脹因素及貨幣購(gòu)買力變化影響下的匯率。·實(shí)際匯率：名義匯率剔除通貨膨脹·有效匯率：一種貨幣相對(duì)于其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均實(shí)際匯率的計(jì)算公式一l 實(shí)際匯率的計(jì)算公式：l Pf:外國(guó)的價(jià)格指數(shù)l P：本國(guó)的價(jià)格指數(shù)l E：名義匯率，采用直接標(biāo)價(jià)法l E×Pf:用本幣表示的一個(gè)外國(guó)商品籃子的貨幣指數(shù)：l P:用本幣表示的 同樣的一個(gè)本國(guó)商品籃子的價(jià)格指數(shù)l Epf/p:用本幣表示的外國(guó)商品與本國(guó)商品價(jià)格之比,此即為實(shí)際匯率實(shí)際匯率：是將名義匯率剔除掉通貨膨脹的影響，相對(duì)于基期的購(gòu)買力水平而言實(shí)際相當(dāng)?shù)膮R率。是從經(jīng)濟(jì)分析和

9、購(gòu)買力角度而言的，不是實(shí)際交易的匯率,實(shí)際交易時(shí)使用的匯率是市場(chǎng)報(bào)出來的名義匯率實(shí)際匯率的計(jì)算公式二n E r：實(shí)際匯率n En：名義匯率n If：基準(zhǔn)貨幣通貨膨脹率n Id：計(jì)價(jià)貨幣通貨膨脹率En×（1If)：用本幣計(jì)值的外國(guó)物價(jià)指數(shù)1Id：本國(guó)商品的物價(jià)指數(shù)【舉例說明&練習(xí)】：1、 假設(shè)基期匯率為 USD1 =CNY8,當(dāng)前匯率為USD1 =CNY10,若人民幣通貨膨脹率為100，美元通脹率為，則實(shí)際匯率為多少？剔除通貨膨脹后，美元實(shí)際上貶值了，說明當(dāng)前美元匯率被低估了，美元存在升值壓力2、假設(shè)在2009年1月1日，在美國(guó)1個(gè)漢堡的價(jià)格為1美元，而中國(guó)的漢堡價(jià)格為8元人民

10、幣，根據(jù)兩種貨幣的購(gòu)買力決定美元與人民幣的匯率為1：8，假設(shè)1年后，到了2010年1月1日，中國(guó)漢堡價(jià)格漲到16元，漢堡在美國(guó)的價(jià)格還是1美元，根據(jù)現(xiàn)在美元與人民幣的購(gòu)買力水平，應(yīng)該是1美元可換到16元人民幣，但此時(shí)外匯市場(chǎng)上美元與人民幣的匯率為1：10，顯然美元被低估了，相對(duì)于2009年1月1日來說，美元現(xiàn)在的市場(chǎng)匯率實(shí)際上只相當(dāng)于2009年1月1日的1：5，此即為實(shí)際匯率3、假設(shè)基期匯率為 USD1 =CNY8,假設(shè)現(xiàn)在的名義匯率為 USD1 =CNY8,一直沒有改變，若美國(guó)在此期間通貨膨脹率為100，中國(guó)的通脹率為0，則美元對(duì)人民幣的實(shí)際匯率為多少？與基期相比，購(gòu)買力：現(xiàn)在USD 1=過

11、去USD0.5，而CNY沒有通脹，與基期相比，過去CNY8=現(xiàn)在CNY8現(xiàn)在USD 1過去USD0.5實(shí)際匯率是USD 1CNY16，實(shí)際是美元被高估了，4、假設(shè)在2009年1月1日，在美國(guó)1個(gè)漢堡的價(jià)格為1美元，而中國(guó)的漢堡價(jià)格為8元人民幣，根據(jù)兩種貨幣的購(gòu)買力決定美元與人民幣的匯率為1：8，假設(shè)1年后，到了2010年1月1日，中國(guó)物價(jià)不變，漢堡的人民幣價(jià)格仍為8元，漢堡在美國(guó)的價(jià)格漲到2美元，由現(xiàn)在美元與人民幣購(gòu)買力決定的匯率應(yīng)該是：$1=￥4，但此時(shí)外匯市場(chǎng)上美元與人民幣的匯率仍為1：8，相對(duì)于2009年1月1日來說，美元的匯率被高估了。且高估了1倍而此時(shí)的名義匯率實(shí)際上相當(dāng)于2009年

12、1月1日的1：16，此即為實(shí)際匯率過去中國(guó)8塊錢人民幣標(biāo)價(jià)的商品可以換到美國(guó)1美元的商品，現(xiàn)在因美國(guó)商品漲價(jià)，中國(guó)要16塊錢的商品才能換到過去1美元的商品過去中國(guó)為美國(guó)人每人做一雙鞋可換回一架飛機(jī)，現(xiàn)在需要做兩雙才能換回一架飛機(jī)( 因?yàn)樾拥膬r(jià)格不變，而飛機(jī)漲價(jià)一倍）5、假設(shè)基期匯率為 USD1 =CNY4,當(dāng)前匯率為USD1 =CNY10,若人民幣通貨膨脹率為100，美元通脹率為50，則美元匯率相對(duì)于基期是高估還是低估了，實(shí)際匯率為多少？6、35頁(yè)計(jì)算題第一題人民幣升值程度：（8.7/8.27801）×100（1.051）×1005美元貶值程度：（8.2780/8.71）

13、×100（0.95141）×1004.86­ 外鈔買入價(jià)格與外匯買入價(jià)格的關(guān)系 P17·現(xiàn)匯買入價(jià)、現(xiàn)鈔買入價(jià)·現(xiàn)匯買入價(jià)一般比現(xiàn)鈔買入價(jià)高1-2%.·原因是現(xiàn)匯已是銀行存在國(guó)際銀行賬戶的資金,國(guó)內(nèi)銀行已開始算收利息并可隨時(shí)調(diào)撥使用;·而銀行在收進(jìn)外鈔后, 需先把外鈔放在金庫(kù),湊齊一定數(shù)額后再運(yùn)送到發(fā)鈔國(guó)銀行才在外國(guó)銀行帳戶記入一筆存款,才可計(jì)利息和調(diào)撥使用,這過程須付本行人工費(fèi)用和押運(yùn)費(fèi),保險(xiǎn)費(fèi)等.­ 外鈔賣出價(jià)與外匯賣出價(jià)的關(guān)系·外匯賣出價(jià)和外鈔賣出價(jià)相同·因?yàn)槎家馕吨y行對(duì)這筆資金失去了使

14、用權(quán)帶來的好處，損失是一樣的­ 國(guó)際金幣本位制的特點(diǎn)1) 黃金是本位貨幣2) 黃金可自由鑄造自由熔化、自由輸入、輸出3) 銀行券有法定的含金量4) 銀行券可按法定含金量?jī)稉Q黃金­ 金幣本位制下匯率決定的基礎(chǔ)匯率決定的基礎(chǔ)：鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)： 兩國(guó)貨幣法定含金量的比例如： 19251931年間，1英鎊的含金量為7.3223克，1美元的含金量為1.5046克，則£1$ 7.32238/ 1.50463=$4.8665­ 黃金輸入點(diǎn)和黃金輸出點(diǎn)·外匯債務(wù)人，如進(jìn)口商：·購(gòu)買外匯的成本>鑄幣平價(jià)黃金運(yùn)費(fèi)·輸出黃金進(jìn)行結(jié)算更合算

15、·黃金輸出點(diǎn)：外匯匯率鑄幣平價(jià)黃金運(yùn)費(fèi)·外匯債權(quán)人，如出口商：換取外匯的收入<鑄幣平價(jià)黃金運(yùn)費(fèi)·則輸入黃金進(jìn)行結(jié)算更合算·黃金輸入點(diǎn)：外匯匯率鑄幣平價(jià)黃金運(yùn)費(fèi)­ 匯價(jià)波動(dòng)的上限和下限·上限：黃金輸出點(diǎn)·下限：黃金輸入點(diǎn)總結(jié)：金本位制度下匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)，匯率波動(dòng)的幅度很小，在黃金輸入點(diǎn)和黃金輸出點(diǎn)之間變化，國(guó)際收支會(huì)自動(dòng)恢復(fù)平衡，匯率會(huì)自發(fā)在黃金輸送點(diǎn)之間變化【練習(xí)】：1、英國(guó)規(guī)定1英鎊的純金量為：113.0016格令美國(guó)規(guī)定1美元的含金量為：23.22格令運(yùn)送英鎊和黃金 的費(fèi)用為0.03美元?jiǎng)t美國(guó)對(duì)英國(guó)的黃金

16、輸入點(diǎn)和輸出點(diǎn)是多少？答案：·£ 1 113.0016 / 23.22 =$ 4.8665(鑄幣平價(jià)）·£ 1 $ 4.86650.03 $4.8965（上限）·£ 1 $ 4.86650.03 $4.8365（下限）·美國(guó)的黃金輸出點(diǎn)： $4.8965（上限）·美國(guó)的黃金輸入點(diǎn)： $4.8365 （下限）英鎊對(duì)美元的鑄幣平價(jià)：£1$4.8665匯率波動(dòng)上限為：£ 1 $ 4.86650.03 $4.8965匯率波動(dòng)下限為： £ 1 $ 4.86650.03 $4.83652、如果美國(guó)

17、的一進(jìn)口商要給英國(guó)的出口商支付一筆50萬(wàn)英鎊的貨款，現(xiàn)在美國(guó)的市場(chǎng)匯率為£ 1 $5.0000。則美國(guó)的進(jìn)口商選擇黃金還是英鎊來支付？為什么？（假設(shè)）英國(guó)規(guī)定1英鎊的純金量為：113.0016格令美國(guó)規(guī)定1美元的含金量為：23.22格令運(yùn)送黃金 的費(fèi)用為1.5萬(wàn)美元答案：(1)用英鎊進(jìn)行結(jié)算，美國(guó)進(jìn)口商按市場(chǎng)價(jià)購(gòu)買英鎊£ 1 $5.0000，共花250萬(wàn)美元 (2)選擇黃金支付結(jié)算，英國(guó)出口商50萬(wàn)英鎊的貨款相當(dāng)于黃金，50萬(wàn)×113.00165650.08萬(wàn)格令·相當(dāng)于5650.08萬(wàn)/ 23.22=243.32萬(wàn)美元還需支付黃金運(yùn)費(fèi)1.5萬(wàn)美元

18、83;美國(guó)進(jìn)口商選擇輸出黃金進(jìn)行結(jié)算所需花243.32萬(wàn) 1.5萬(wàn)244.82萬(wàn)美元·結(jié)論：美國(guó)的進(jìn)口商當(dāng)美國(guó)的（英鎊對(duì)美元）匯率超過黃金輸出點(diǎn)時(shí)，會(huì)選擇輸出黃金，因此美國(guó)的匯率不會(huì)超過美國(guó)的黃金輸出點(diǎn)水平­ 紙幣流通條件下匯率決定的基礎(chǔ)紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)：紙幣所代表的價(jià)值量或紙幣的購(gòu)買力水平­ 影響匯率變動(dòng)的因素 P23長(zhǎng)期：(1)國(guó)際收支差額、(2)通貨膨脹或相對(duì)通貨膨脹率、(3)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異短期：(1)相對(duì)利率、(2)政府、中央銀行的干預(yù)、(3)投機(jī)活動(dòng)、(4)心理預(yù)期& 一國(guó)綜合國(guó)力­ 國(guó)際收支狀況·國(guó)際收支順差本幣匯率

19、上升·國(guó)際收支逆差本幣匯率下降A(chǔ). 經(jīng)常項(xiàng)目貿(mào)易收支順差 本幣匯率上升貿(mào)易收支逆差 本幣匯率下降B. 資本項(xiàng)目短期資本流動(dòng)對(duì)本幣匯率的影響大而快中長(zhǎng)期資本流動(dòng)對(duì)本幣匯率的影響緩慢且有周期性，有穩(wěn)定本幣匯率的作用­ 通貨膨脹率 P24·較高通脹率的國(guó)家貨幣匯率趨于下降·通脹 P X M 外匯供給 外匯需求（1）經(jīng)常項(xiàng)目 a 出口商，國(guó)外購(gòu)買原材料,外匯需求增加，出口產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，導(dǎo)致外匯供給下降 b 進(jìn)口商，對(duì)進(jìn)口品的需求增加，外匯需求增加(2) 資本項(xiàng)目·一國(guó)通脹率高于他國(guó)，則該國(guó)貨幣趨于貶值，反之趨于升值較高通脹率 本幣被拋售，本幣匯

20、率下降較高通脹率 外國(guó)資本收益下降，中長(zhǎng)期資本流出­ 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 P24·經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的初期：因進(jìn)口需求強(qiáng)勁，出口創(chuàng)匯能力有限，導(dǎo)致本幣貶值·經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)期：匯價(jià)走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)一致 ­ 利率差異 P25·前提條件：基本的主要因素正常·利率提高，本幣升值·利率降低，本幣貶值­ 央行的干預(yù)和市場(chǎng)預(yù)期 P25央行干預(yù)：1、短期內(nèi)可以影響匯率基本走勢(shì)1、需有足夠的外匯儲(chǔ)備市場(chǎng)預(yù)期：1、政治因素2、新聞因素3、心理因素­ 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 （書本P28-33）（一） 對(duì)國(guó)際收支的影響1、 對(duì)貿(mào)易收支的影響2

21、、 對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響3、 對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響（二）對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1、對(duì)物價(jià)的影響2、對(duì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資源配置、收入分配及就業(yè)的影響（三）、匯率變化對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響（四）對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響1、對(duì)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展2、影響國(guó)際資本流動(dòng)3、影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系（一）、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 （PPT內(nèi)容）1、國(guó)際收支2、一般物價(jià)水平3、就業(yè) 4、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5、資本市場(chǎng)l 匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響（以貨幣貶值為例）a. 對(duì)貿(mào)易收支的影響本幣貶值 出口增加，進(jìn)口品價(jià)格上升 進(jìn)口量下降（貿(mào)易收支改善）b. 對(duì)非貿(mào)易收支的影響（旅游業(yè)的影響）非貿(mào)易收支改善c. 對(duì)資本流動(dòng)的影響（中長(zhǎng)期資本流入增加

22、，資本項(xiàng)目得以改善，但短期資本不利）·總結(jié)： 一國(guó)貨幣貶值，本幣匯率下降通常將導(dǎo)致該國(guó)國(guó)際收支改善，在貿(mào)易收支、非貿(mào)易收支及資本項(xiàng)目方面均將得到改善l 對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響（以貨幣貶值為例, 即本幣對(duì)外貶值，本幣匯率下降）·（1）進(jìn)口品價(jià)格上升 國(guó)內(nèi)類似消費(fèi)品價(jià)格上漲·（2）進(jìn)口的原材料、中間產(chǎn)品價(jià)格上升，使國(guó)內(nèi)相關(guān)商品的價(jià)格上漲·（3）本幣貶值，導(dǎo)致出口增加，在充分就業(yè)狀態(tài)下，相關(guān)投入品的供給沒法相應(yīng)增加，最終會(huì)導(dǎo)致出口品的價(jià)格上漲·（4）外國(guó)居民來本國(guó)旅游增加，導(dǎo)致旅游業(yè)的相關(guān)勞務(wù) 和商品價(jià)格上漲，最終使國(guó)內(nèi)相關(guān)商品和勞務(wù)的價(jià)格上漲·

23、總結(jié)： 一國(guó)貨幣貶值，本幣匯率下降將導(dǎo)致該國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲l 對(duì)一國(guó)就業(yè)和國(guó)民收入的影響 (1)對(duì)出口品生產(chǎn)企業(yè)及進(jìn)口替代業(yè)的影響本幣貶值 X ，M GDP ，就業(yè)（2）本幣貶值 國(guó)際長(zhǎng)期資本流入，投資 ，就業(yè)和GDP 但是若市場(chǎng)預(yù)期一國(guó)貨幣將進(jìn)一步貶值，則資本流出 ·總結(jié)：一國(guó)貨幣適度貶值有利于該國(guó)出口部門發(fā)展及外商投資資金的 流入，進(jìn)而帶來該國(guó)就業(yè)和國(guó)民收入的增加，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)l 對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的影響本幣貶值企業(yè)成本效益還貸能力銀行壞賬信貸緊縮企業(yè)資金短缺倒閉·總結(jié)：一國(guó)貨幣匯率大幅度貶值使得該國(guó)企業(yè)生產(chǎn)成本大幅上升，虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致大量企業(yè)倒閉。l 對(duì)一國(guó)證券市場(chǎng)的影響（1）本

24、幣貶值國(guó)內(nèi)投資者拋售債券、股票兌換成外幣至境外投資證券資產(chǎn)價(jià)格下降 （2）本幣貶值國(guó)內(nèi)商品價(jià)格上漲企業(yè)利潤(rùn)下降投資下降證券價(jià)格下降（3）本幣貶值利率上升(防止短期資本流出）證券價(jià)格下降·總結(jié)：一國(guó)貨幣貶值會(huì)使得資本外逃增加，企業(yè)利潤(rùn)下降，為吸引資金流入，遏制資金流出而提高利率的做法，最終會(huì)使得證券市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格下降.（二）、一國(guó)匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響·匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的影響1、儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)儲(chǔ)備貨幣幣值 發(fā)行國(guó)的債務(wù)儲(chǔ)備貨幣的持有國(guó)債權(quán)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)損失2、國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備體系的影響儲(chǔ)備貨幣匯率持續(xù)下跌將影響其國(guó)際儲(chǔ)備地位，國(guó)際社會(huì)將適時(shí)調(diào)整自己的國(guó)際儲(chǔ)

25、備結(jié)構(gòu)。3、本幣匯率的變動(dòng)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的影響·本幣穩(wěn)定 資本流入，國(guó)際投資 外匯儲(chǔ)備 ·本幣貶值X M 外匯收入 外匯儲(chǔ)備 ·本幣貶值 短期資本流出 ，長(zhǎng)期資本流入 ，資本項(xiàng)目要具體分析（三）、匯率變動(dòng)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)發(fā)展的影響·一國(guó)貨幣匯率下降導(dǎo)致貨幣戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)區(qū)域性貿(mào)易保護(hù)主義促進(jìn)區(qū)域性貿(mào)易集團(tuán)建立·匯率調(diào)整：一國(guó)政府為維護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以法定的形式對(duì)外宣布本幣貶值或升值的政策（1）國(guó)際收支順差 大量順差提高本幣匯率（2）國(guó)際收支逆差 大量逆差降低本幣匯率（3）習(xí)慣做法 順差時(shí)很少讓本幣升值，逆差時(shí)則采取本幣貶值的做法·一國(guó)貨幣貶值

26、對(duì)國(guó)際收支的改善取決于進(jìn)出口商品的匯率需求彈性Ex+EM > 1 匯率變動(dòng)能改善國(guó)家收支Ex+EM= 1 匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口沒影響Ex+EM < 1 匯率變動(dòng)能加劇國(guó)家收支的失衡(四)J曲線效應(yīng)一國(guó)貨幣貶值的初期，貿(mào)易差額首先惡化，經(jīng)過一段時(shí)間后才能得到改善一國(guó)貨幣貶值對(duì)其貿(mào)易收支差額先將后升的效果，稱為J曲線第二章 匯率決定理論­ 一價(jià)定律 P38·假設(shè)：要求比較同一種商品；國(guó)際交易中不存貿(mào)易壁壘；不需要交易費(fèi)用·思想：無論用本幣購(gòu)買，還是以現(xiàn)行匯率折算為外幣購(gòu)買，同一種商品索取的價(jià)格是相同的。·一價(jià)定律的含義：在不存在交易成本和貿(mào)易壁壘的前

27、提下，兩個(gè)同質(zhì)產(chǎn)品，在兩個(gè)國(guó)家將以按相同幣種表示的同價(jià)銷售。【練習(xí)】·問一價(jià)定律是否成立（1200￥）A國(guó)產(chǎn)品（單位）價(jià)格（/單位）黃金1小麥2油2B國(guó)產(chǎn)品（單位）價(jià)格（￥/單位）黃金200小麥400油400 ­ 1、國(guó)際借貸學(xué)說的主要觀點(diǎn)一國(guó)的外匯匯率取決于其外匯的供求，而外匯供求又由其流動(dòng)借貸決定。當(dāng)流動(dòng)債權(quán)高于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯的供給大于外匯的需求，外匯匯率將下降，當(dāng)流動(dòng)債權(quán)小于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯的供給小于外匯的需求，外匯匯率將上升。簡(jiǎn)單地說，一國(guó)匯率的變動(dòng)取決于外匯市場(chǎng)的供給和需求對(duì)比。P48­ 2、購(gòu)買力平價(jià)理論的內(nèi)容、積極意義和局限性,絕對(duì)力平價(jià)理論和相對(duì)

28、購(gòu)買力平價(jià)理論的運(yùn)用（一）絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論·前提條件：1) 對(duì)于任何一種可貿(mào)易商品，一價(jià)定律都成立2) 在兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等·思想：不同國(guó)家的可貿(mào)易商品的物價(jià)水平以同一種貨幣計(jì)量時(shí)相等·S(t)表示匯率：直接標(biāo)價(jià)法Pa: A國(guó)的一般物價(jià)水平Pb: B 國(guó)的一般物價(jià)水平R： 匯率，1單位B國(guó)貨幣用A國(guó)貨幣表示的價(jià)格R Pa/Pb絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的內(nèi)容:在某一時(shí)點(diǎn)上，兩國(guó)貨幣交換的比例即匯率等于兩國(guó)一般物價(jià)水平的比，即RPa/Pb或者：s(t)=P(t)/*p(t)【舉例說明】·如：A國(guó)的物價(jià) Pa1，B國(guó)的物價(jià) Pb=2，則1單

29、位B國(guó)貨幣用A國(guó)貨幣表示其價(jià)格則有R=1/2。如果1單位A國(guó)貨幣用B國(guó)貨幣表示則如何？【思考題】·甲國(guó)的一般物價(jià)水平假設(shè)為2，乙國(guó)的一般物價(jià)水平為6，則用乙國(guó)貨幣表示甲國(guó)貨幣的價(jià)格是多少？（即以單位甲國(guó)貨幣可以換到多少乙國(guó)貨幣）,若用甲國(guó)貨幣作為標(biāo)價(jià)貨幣呢？（二）相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論n 一定時(shí)期內(nèi)匯率的變動(dòng)同兩國(guó)貨幣購(gòu)買力水平的相對(duì)變動(dòng)是成比例的 小結(jié)有關(guān)公式：絕對(duì)購(gòu)買力公式：相對(duì)購(gòu)買力公式：外匯升貼水率公式：【舉例說明】1、美元對(duì)英鎊的基期匯率： £1US$ 2現(xiàn)英國(guó)的物價(jià)指數(shù)從100 240美國(guó)的物價(jià)指數(shù)從200 360則即期匯率為：Re=(360/200)/(240/1

30、00)×2 $ 1.5/ £2、美元對(duì)英鎊的基期匯率： £1US$ 2現(xiàn)英國(guó)的通脹率為 100 美國(guó)的通脹率為 200則即期匯率為：Re=(1200)/ (1+100 ）×2 $ 3/ £【思考題】假設(shè)英美兩國(guó)之間的基期匯率為：£1US$ 3現(xiàn)在，英國(guó)發(fā)生了嚴(yán)重的通貨膨脹，50，而美國(guó)的通脹率只有15，則英鎊對(duì)美元的新匯率將變?yōu)槎嗌?？若英美兩?guó)的基期物價(jià)指數(shù)分別為200，400，即期的物價(jià)指數(shù)分別為400，600，基期匯率不變，則新的匯率又是多少？（三）評(píng)價(jià)積極意義：（1）是影響最深遠(yuǎn)的匯率決定理論（2）開辟了從貨幣角度分析匯率決定的

31、先河（3）對(duì)長(zhǎng)期均衡匯率的變化趨勢(shì)如何進(jìn)行預(yù)測(cè)提供了方法（四）局限性（1）不全面。只分析了物價(jià)對(duì)匯率的影響，不能解釋與通貨膨脹無直接關(guān)系，卻對(duì)匯率變動(dòng)能產(chǎn)生重大影響的諸如國(guó)民收入、貿(mào)易條件、國(guó)際資本流動(dòng)、心理預(yù)期等其他因素對(duì)匯率變動(dòng)的影響（2）將物價(jià)做為購(gòu)買力平價(jià) 的唯一因素，認(rèn)為貨幣數(shù)量是影響物價(jià)水平的唯一因素，這與實(shí)際不符，實(shí)際上，匯率、商品供求、利率等因素都會(huì)影響物價(jià)（3）、一價(jià)定律的假設(shè)以自由貿(mào)易及無交易成本為前提，與事實(shí)不符（4）、計(jì)算技術(shù)實(shí)際上存在困難，PPP理論所預(yù)測(cè)的長(zhǎng)期均衡匯率會(huì)因基期匯率的不同而不同，一般物價(jià)水平的計(jì)算不能包括所有的商品­ 3、利率平價(jià)理論的內(nèi)容：

32、PIa-Ib ­ 本國(guó)利率高于外國(guó)利率遠(yuǎn)期外匯升水­ 本國(guó)利率低于外國(guó)利率遠(yuǎn)期外匯貼水­ 利率平價(jià)理論結(jié)論的運(yùn)用·1920s由凱恩斯提出。·利率平價(jià)說說明了匯率與利率之間的關(guān)系。·而匯率與利率之間的關(guān)系則通過國(guó)際資金套利來實(shí)現(xiàn)，反映了國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)于匯率決定的作用。利率平價(jià)分為拋補(bǔ)的利率平價(jià)CIP和非拋補(bǔ)的利率平價(jià)UIP·套補(bǔ)的利率平價(jià)假定投資者的投資策略是進(jìn)行遠(yuǎn)期交易以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，分析的是遠(yuǎn)期外匯的升貼水率的實(shí)際值。·非套補(bǔ)的利率平價(jià)假定交易者根據(jù)自己對(duì)未來匯率變動(dòng)的預(yù)期而計(jì)算預(yù)期的收益，在承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)情況下進(jìn)行

33、投資活動(dòng)，此分析的是遠(yuǎn)期外匯升貼水率的預(yù)期值。·拋補(bǔ)利率平價(jià)理論 ：匯率的遠(yuǎn)期差價(jià)由各國(guó)利率差異決定，高利率貨幣匯率在遠(yuǎn)期將貼水，低利率貨幣在遠(yuǎn)期將升水。拋補(bǔ)的利率平價(jià)CIP結(jié)論：結(jié)論一：r=i-i*遠(yuǎn)期外匯的升貼水率等于兩國(guó)貨幣利率之差結(jié)論二：當(dāng) i>i*， r>0, 遠(yuǎn)期外匯將升水，當(dāng) i<i*， r<0,遠(yuǎn)期外匯將貼水·即如果本國(guó)利率高于外國(guó)利率，則本幣遠(yuǎn)期將貶值；如果本國(guó)利率低于外國(guó)利率，則本幣遠(yuǎn)期將升值。·也即：高利率貨幣遠(yuǎn)期將貶值，低利率貨幣遠(yuǎn)期將升值·非拋補(bǔ)利率平價(jià)理論：對(duì)將來資金回流時(shí)的匯率進(jìn)行預(yù)測(cè)，在對(duì)資金安排時(shí)

34、進(jìn)行有關(guān)預(yù)算使用的是預(yù)期匯率，而非實(shí)際匯率。非拋補(bǔ)利率平價(jià)UIP結(jié)論：結(jié)論一：r=i-i*預(yù)期的遠(yuǎn)期外匯升貼水率等于兩國(guó)貨幣利率之差結(jié)論二： i>i* Re>Rs 預(yù)期遠(yuǎn)期外匯升水 i<i* Re<Rs 預(yù)期遠(yuǎn)期外匯貼水·預(yù)期的遠(yuǎn)期外匯的升降變化趨勢(shì)只是根據(jù)利率差進(jìn)行估計(jì)，到期時(shí)，匯率的真實(shí)值由市場(chǎng)決定，到期時(shí)的即期匯率并不是此匯率【對(duì)利率平價(jià)理論的評(píng)價(jià)】1、積極意義A 該理論系統(tǒng)闡述了國(guó)際資本市場(chǎng)上利率、即期匯率、遠(yuǎn)期匯率之間的關(guān)系。把匯率決定因素?cái)U(kuò)展到資本市場(chǎng)領(lǐng)域，對(duì)于分析匯率的變化非常重要B 在西方匯率決定理論發(fā)展過程中承上啟下，為后來的貨幣模型和資產(chǎn)組

35、合模型做了理論上的鋪墊C 該理論的實(shí)踐價(jià)值,對(duì)于政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)提供了好的思路有效的貨幣市場(chǎng) 短期利率的變動(dòng) 調(diào)控匯率水平2、缺陷A. 沒有考慮交易成本B. 該理論假定資本流動(dòng)不存在障礙不實(shí)際C. 沒有考慮投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)的影響力以及政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)等D. 該理論的政策主張有待檢驗(yàn)E. 不完整·遠(yuǎn)期匯率的決定是多種經(jīng)濟(jì)因素共同作用的結(jié)果，因此該理論不完整如：預(yù)期通脹率，貨幣供給量，國(guó)際儲(chǔ)備水平、GDP水平，進(jìn)出口總額，政治形勢(shì)等對(duì)會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響第三章 國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表­ 1.國(guó)際收支的概念 P68·狹義的國(guó)際收支：立即清算的貨幣收入、貨幣支出的對(duì)比，即外

36、匯收支情況·廣義的國(guó)家收支概念：對(duì)一國(guó)在某一段時(shí)間里，本國(guó)居民與非本國(guó)居民之間全部經(jīng)濟(jì)交往的系統(tǒng)記錄與反映。­ 2.國(guó)際收支平衡表的含義 P70國(guó)際收支平衡表系統(tǒng)地記錄一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)各種國(guó)際收支項(xiàng)目及其余額的狀況，是一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表­ 3、自主性交易與調(diào)節(jié)性交易 P83自主性交易：各類微觀經(jīng)濟(jì)主體出于自身目的（追求利潤(rùn)、減少風(fēng)險(xiǎn)、逃避管制、投機(jī)、逃稅、保值）進(jìn)行交易活動(dòng)。·有自發(fā)性和分散性特點(diǎn)調(diào)節(jié)性交易：央行或貨幣當(dāng)局為調(diào)節(jié)國(guó)際收支差額，維護(hù)匯率穩(wěn)定而進(jìn)行的交易，是彌補(bǔ)性交易。·具有集中性、被動(dòng)性­ 4.國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容 P72（一）

37、 經(jīng)常項(xiàng)目：·貨物（一般貨物、用于加工的貨物、貨幣的修理、運(yùn)輸工具在港口采購(gòu)的貨物） ·服務(wù)（運(yùn)輸、旅游、通信服務(wù)、建筑服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)、金融服務(wù)、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)、專有權(quán)的使用費(fèi)和特許費(fèi)、個(gè)人文化和娛樂服務(wù)、其他商業(yè)）·收益（職工報(bào)酬、投資報(bào)酬）·經(jīng)常轉(zhuǎn)移（政府轉(zhuǎn)移、政府和國(guó)際組織間的轉(zhuǎn)移、私人轉(zhuǎn)移）（二）資本和金融項(xiàng)目：·資本項(xiàng)目（資本轉(zhuǎn)移、非生產(chǎn)、非金融性資產(chǎn)的收買和售賣） ·金融項(xiàng)目（直接投資、證券投資、其他投資）（二） 平衡項(xiàng)目：·儲(chǔ)備資產(chǎn)/官方資產(chǎn)（儲(chǔ)備增加：記借方；儲(chǔ)備減少：記貸方）·誤差項(xiàng)與遺漏項(xiàng)&#

38、173; 5、國(guó)際收支平衡表的記賬原則 P71借方記：引起本國(guó)對(duì)外國(guó)支出貨幣（或引起外匯需求）的項(xiàng)目包括：引起資產(chǎn)增加和負(fù)債減少的項(xiàng)目具體包括：a 商品勞務(wù)輸入 b資本外流對(duì)外資產(chǎn)增加，對(duì)外負(fù)債減少c 單方面轉(zhuǎn)移支付 d 黃金輸入貸方記：引起本國(guó)從國(guó)外獲得貨幣收入（或引起外匯供給）的項(xiàng)目包括：商品勞務(wù)的輸出、對(duì)外資產(chǎn)減少、對(duì)外負(fù)債增加、單向轉(zhuǎn)移收入·借方外匯支出本國(guó)商品和勞務(wù)的進(jìn)口，本國(guó)對(duì)外資產(chǎn)的增加和對(duì)外負(fù)債的減少·貸方外匯供給本國(guó)商品和勞務(wù)的出口，本國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)的減少，本國(guó)對(duì)外負(fù)債的增加【舉例說明】1、甲國(guó)企業(yè)動(dòng)用其在國(guó)外銀行的存款進(jìn)口設(shè)備100萬(wàn)美元借： 進(jìn)口 10

39、0萬(wàn) 貸： 對(duì)外國(guó)銀行存款 100萬(wàn)2、外國(guó)人在甲國(guó)旅游花銷了30萬(wàn)美元，甲國(guó)旅游企業(yè)將所得30萬(wàn)美元存入國(guó)外銀行借：對(duì)外私人銀行存款 30萬(wàn) 貸： 旅游收入 30萬(wàn)3、外國(guó)以價(jià)值100萬(wàn)美元的設(shè)備投入甲國(guó)，興辦合資企業(yè)借： 進(jìn)口 100萬(wàn) 貸： 外國(guó)對(duì)甲國(guó)的長(zhǎng)期投資 100萬(wàn)4、甲國(guó)政府動(dòng)用外匯庫(kù)存40萬(wàn)美元向某外國(guó)提供無償援助，另提供相當(dāng)于60萬(wàn)美元的糧食藥品援助借： 官方無償援助 100萬(wàn) 貸： 官方儲(chǔ)備 40萬(wàn) 出口 60萬(wàn)5、甲國(guó)設(shè)在海外的子公司，用其在外國(guó)銀行賬戶里的資金向甲國(guó)母公司匯回50萬(wàn)美元的投資利潤(rùn)，甲國(guó)該某公司在外國(guó)銀行的活期存款余額增加了50萬(wàn)美元借：外國(guó)私人銀行存款

40、50萬(wàn)貸： 投資收益 50萬(wàn)【練習(xí)】1、甲國(guó)企業(yè)在海外投資所得利潤(rùn)150萬(wàn)美元，其中75萬(wàn)美元用于再投資，50萬(wàn)購(gòu)買當(dāng)?shù)厣唐泛筮\(yùn)往國(guó)內(nèi)，25萬(wàn)調(diào)回國(guó)內(nèi)結(jié)售給政府，換回本幣借： 進(jìn)口 50萬(wàn) 官方儲(chǔ)備 25萬(wàn) 對(duì)外長(zhǎng)期投資 75萬(wàn)貸： 海外投資利潤(rùn)收入 150萬(wàn)2、甲國(guó)某公民用旅游支票去美國(guó)旅游花費(fèi)了30萬(wàn)美元借： 旅游支出 30萬(wàn)貸： 對(duì)外私人銀行存款 30萬(wàn)­ 6.國(guó)際收支平衡表中各個(gè)差額的含義 P78-811. 貿(mào)易賬戶差額：是指包括貨物和服務(wù)在內(nèi)的進(jìn)出口之間的差額。·貿(mào)易賬戶差額反應(yīng)一國(guó)的貿(mào)易收支情況、一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力及國(guó)際分工中的地位，是對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往

41、的基礎(chǔ)，影響和制約其他賬戶2. 經(jīng)常賬戶差額：包括貨物、服務(wù)、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移，上訴各項(xiàng)差額之和。·經(jīng)常項(xiàng)目差額以往經(jīng)常視同為貿(mào)易收支反映了一國(guó)的進(jìn)出口狀況，是制定國(guó)際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)3. 資本和金融項(xiàng)目差額：是直接投資、證券投資和其他投資(包括貿(mào)易信貸、貸款和存款等)的差額。4. 官方結(jié)算差額（總差額）: 總差額=經(jīng)常賬戶差額資本和金融項(xiàng)目差額+凈誤差與遺漏項(xiàng) = 儲(chǔ)備資產(chǎn)差額5. 誤差與遺漏項(xiàng)­ 7、國(guó)際收支順差和逆差的含義 P85國(guó)際收支順差：簡(jiǎn)稱順差，國(guó)際收支逆差的對(duì)稱。一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年），其國(guó)際收入的總額大于支出的總額，即為順差。一般冠以

42、“+”號(hào)。國(guó)際收支逆差：也稱為國(guó)際收支赤字，是知某一國(guó)在國(guó)際收支大于收入。·順差：貸方總額>借方總額·逆差：貸方總額<借方總額·平衡：貸方總額借方總額­ 8.國(guó)際收支失衡的原因：結(jié)構(gòu)性、貨幣性、收入性、周期性、臨時(shí)性失衡等 P84（1） 結(jié)構(gòu)性不平衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的滯后·產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一不適應(yīng)市場(chǎng)需求的變化·老產(chǎn)品被新產(chǎn)品淘汰·出口產(chǎn)品的收入需求彈性低，價(jià)格需求彈性高，進(jìn)口品的價(jià)格需求彈性低（2）貨幣性不平衡-通貨膨脹或通貨緊縮所致·貨幣供給量的變化導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目及資本項(xiàng)目的失衡（3）收入性失衡GDP的快速增長(zhǎng)

43、使進(jìn)口大于出口所致（4）周期性失衡經(jīng)濟(jì)周期·高漲期（本國(guó)）逆差·衰退期（本國(guó)）盈余·貿(mào)易伙伴國(guó)衰退期本國(guó)逆差·貿(mào)易伙伴國(guó)高漲期本國(guó)順差 （ 5 ） 臨時(shí)性不平衡臨時(shí)性的短期的失衡沒太多影響·其中經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及國(guó)民收入所導(dǎo)致的不平衡為長(zhǎng)期性不平衡，·其他因素所導(dǎo)致的為短期性不平衡­ 9.國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)政策 P89-92國(guó)際收支調(diào)節(jié)（逆差）融資調(diào)整外部融資內(nèi)部融資支出變更政策支出調(diào)整政策貨幣政策財(cái)政政策匯率政策直接管制·支出轉(zhuǎn)換政策和支出調(diào)整政策，具體包括（1）短期融資政策（外匯緩沖政策）（2）財(cái)政政策：·逆

44、差時(shí)緊縮性政策 ·順差時(shí)擴(kuò)張性政策（3）貨幣政策·逆差時(shí)緊縮性貨幣政策·順差時(shí)擴(kuò)張性貨幣政策（4）外匯政策：·逆差時(shí)本幣法定貶值·順差時(shí)本幣法定升值效果難定：固定匯率制度下不能隨意調(diào)整匯率；匯率調(diào)節(jié)作用受有關(guān)因素制約；貨幣政策獨(dú)立性受影響（5）外貿(mào)政策：·貿(mào)易管制：對(duì)進(jìn)出口的管制·金融管制：對(duì)資本流入和流出的管制直接管制的弊端：扭曲資源配置；貿(mào)易伙伴國(guó)報(bào)復(fù)；管制成本；限制競(jìng)爭(zhēng)，削弱創(chuàng)新（6）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和發(fā)展政策·調(diào)節(jié)社會(huì)總供給調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和產(chǎn)品質(zhì)量­ 10，運(yùn)用所學(xué)有關(guān)知識(shí)分析

45、一國(guó)國(guó)際收支失衡時(shí)的具體對(duì)策附：國(guó)際收支逆差時(shí)的調(diào)節(jié)政策（1） Y 提高國(guó)民收入國(guó)內(nèi)非充分就業(yè)狀態(tài)擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣 Y （2）國(guó)內(nèi)充分就業(yè)狀態(tài)緊縮性的財(cái)政政策 A M ，擴(kuò)張性的貨幣政策貨幣貶值X ， M 貿(mào)易收支改善第四章 國(guó)際收支平衡理論­ 馬歇爾勒納條件 P109-110出口額：X（本幣表示）進(jìn)口額：M（外幣表示）Dx：出口商品的匯率需求彈性Dm:：進(jìn)口商品 的匯率需求彈性馬歇爾勒納條件： Dm+Dx>1貨幣貶值 Px ,Pm X ,M 貿(mào)易收支改善在進(jìn)出口給彈性無窮大的情況下，只有當(dāng)Dm+Dx>1時(shí)，本幣貶值使得數(shù)量變化導(dǎo)致外匯收入增加的幅度將超過由于價(jià)格變

46、動(dòng)引起外匯收入減少的幅度，從而使得國(guó)際收支得以改善。這就是著名的馬歇爾-勒納條件。­ J曲線效應(yīng)·J曲線效應(yīng)：一國(guó)貨幣貶值后，在最初的一段時(shí)間里，因原有合同的執(zhí)行和各種時(shí)滯效應(yīng)的存在使該國(guó)貿(mào)易收支反而惡化，等出口供給和進(jìn)口需求做了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易收支才慢慢改善此即為J曲線效應(yīng)-貶值的時(shí)滯問題·一國(guó)貨幣貶值先使該國(guó)貿(mào)易收支惡化，后才慢慢改善其貿(mào)易收支的作用稱為J曲線效應(yīng)·存在從貨幣貶值到貿(mào)易收支改善的時(shí)滯是因?yàn)椋嘿Q(mào)易合同調(diào)整的滯后；生產(chǎn)者和消費(fèi)者的反應(yīng)滯后。­ 彈性分析法的結(jié)論·彈性分析法的假設(shè)a 其他條件不變，只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出額

47、的影響 b 貿(mào)易商品的供給具有完全彈性 c 進(jìn)出口商品的需求只是其本身及其替代品的價(jià)格水平的函數(shù) d 沒有資本移動(dòng)，國(guó)際收支貿(mào)易收支·關(guān)于彈性的基本概念（1）進(jìn)口商品的需求彈性:Em=進(jìn)口商品的需求量的變動(dòng)率/進(jìn)口商品價(jià)格變動(dòng)率（2）出口商品的需求彈性：EX出口商品的需求變動(dòng)率/出口商品價(jià)格的變動(dòng)率（3）進(jìn)口商品的供給彈性： Sm=進(jìn)口商品供給量的變動(dòng)率/進(jìn)口商品價(jià)格的變動(dòng)率（4）出口商品的供給彈性： Sx= 出口商品供給量的變動(dòng)率/出口商品價(jià)格的變動(dòng)率·彈性分析法的結(jié)論(1) 貨幣貶值使國(guó)際收支改善的條件馬歇爾勒納條件： Dm+Dx>1貨幣貶值 Px ,Pm X ,

48、M 貿(mào)易收支改善【評(píng)價(jià)】1、積極意義：A、指出了一國(guó)貨幣貶值對(duì)該國(guó)國(guó)際收支改善的條件，糾正了貨幣貶值一定能改善國(guó)際收支的片面看法B、對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的政策建議作用發(fā)達(dá)國(guó)家高彈性的工業(yè)制成品貶值可改善貿(mào)易收支發(fā)展中國(guó)家低彈性商品只有改進(jìn)進(jìn)出口商品的結(jié)構(gòu)才能改善貿(mào)易收支2、局限性： A、局部均衡分析法只分析了貨幣貶值對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，未分析貨幣貶值對(duì)非貿(mào)易商品的影響進(jìn)而對(duì)一國(guó)國(guó)民收入和支出的影響 B、貨幣貶值對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的改善作用即使在滿足條件時(shí)也會(huì)因“J曲線效應(yīng)”而大打折扣C、未考慮勞務(wù)收支和國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響，而實(shí)際上，這兩者對(duì)國(guó)際收支的影響力很大D、假設(shè)商品的供給具有

49、無窮彈性，與實(shí)際情況不相符合，只有在蕭條和衰退期才有閑置資源可供利用，且初級(jí)產(chǎn)品的供給彈性都是有限的­ 吸收分析法的結(jié)論 P114 吸收分析法指從支出（或吸收）與收入的角度來分析一國(guó)的國(guó)際收支差額是如何出現(xiàn)的、匯率水平是如何決定的。認(rèn)為如果一國(guó)的實(shí)際收入超過了它對(duì)商品和勞務(wù)的吸收率，該過就會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易順差。（一） B（XM）=YA這就是國(guó)際收支吸收分析理論的基本公式。該公式高度概括了國(guó)際收支有國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量之間的數(shù)量關(guān)系，表明國(guó)際收支不平衡的根本原因就是國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)支出的總量失衡。Y>A時(shí)，即國(guó)民收入>總吸收收支順差Y<A時(shí) 即國(guó)民收入<總吸收 收支逆差Y=A時(shí)

50、，即國(guó)民收入總吸收收支平衡（二）政策主張 Y<A, 總收入<總支出,國(guó)際收支逆差調(diào)節(jié)角度：A支出變更政策 Y 支出轉(zhuǎn)換政策 A ， Y 兩種政策結(jié)合國(guó)際收支逆差時(shí)的調(diào)節(jié)政策：（1） Y 提高國(guó)民收入國(guó)內(nèi)非充分就業(yè)狀態(tài)擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣 Y （2）國(guó)內(nèi)充分就業(yè)狀態(tài)緊縮性的財(cái)政政策 A M ，擴(kuò)張性的貨幣政策貨幣貶值X ， M 貿(mào)易收支改善【評(píng)價(jià)】積極意義：A、把國(guó)際收支同國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來分析，提出了通過搭配運(yùn)用財(cái)政、貨幣政策來調(diào)整國(guó)際收支失衡的新舉措B、把國(guó)際收支調(diào)節(jié)的重點(diǎn)放在國(guó)內(nèi)需求水平的調(diào)整上而不是相對(duì)價(jià)格水平上，即使運(yùn)用貨幣貶值的手段也需配合使用財(cái)政、貨幣政策以達(dá)到國(guó)際收支

51、調(diào)節(jié)的目的C 、建立在一般均衡的基礎(chǔ)上，較彈性分析法前進(jìn)了一步局限性： A、未對(duì)收入、吸收與貿(mào)易收支之間的因果關(guān)系及其相互影響進(jìn)行深入分析 B、以貿(mào)易收支取代國(guó)際收支，忽視了國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響，具有片面性C、未考慮本幣貶值后相對(duì)價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響 D、未考慮貿(mào)易伙伴國(guó)進(jìn)出口對(duì)本國(guó)進(jìn)出口數(shù)量的影響­ 貨幣分析法的結(jié)論 P117（1）國(guó)際收支失衡的原因在于貨幣需求與貨幣供給的不一致，國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象Ms>Md 貨幣流出國(guó)際收支逆差；Ms<Md 貨幣流入國(guó)際收支順差。（2）分析了貨幣匯率貶值對(duì)國(guó)際收支的影響國(guó)內(nèi)充分就業(yè)：貶值國(guó)內(nèi)商品p Md 或?qū)嶋H貨幣

52、余額 壓縮支出 對(duì)經(jīng)濟(jì)起緊縮作用若國(guó)內(nèi)貨幣供給不增加，則貶值國(guó)只能通過國(guó)際收支盈余來補(bǔ)充短缺的現(xiàn)金余額，達(dá)到改善國(guó)際收支的目的（3）政策主張 a 貨幣政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支 b 貨幣政策主要是調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量，擴(kuò)張性的貨幣政策可以減少國(guó)際收支順差緊縮性的貨幣政策可以減少國(guó)際收支逆差c 為平衡國(guó)際收支而進(jìn)行的外匯管制，只有當(dāng)他們的作用是提高貨幣需求，特別是提高國(guó)內(nèi)價(jià)格水平時(shí)，才能改善國(guó)際收支?！驹u(píng)價(jià)】（1）積極意義： A、從貨幣因素下手來調(diào)節(jié)國(guó)際收支，找到了解決國(guó)際收支失衡的新辦法 B、將國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)量變化與國(guó)際收支狀況視為一個(gè)整體，兩種相互制約又相互滲透 C、考慮到了國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影

53、響D、從實(shí)踐看，貨幣分析法的觀點(diǎn)已為國(guó)際貨幣基金組織所接受，IMF要求其會(huì)員國(guó)嚴(yán)格控制信貸（2）局限與不足 a 研究的是長(zhǎng)期的國(guó)際收支失衡問題，忽視了短期的國(guó)際收支不平衡問題 b 影響國(guó)際收支失衡的因素很多，并非只有貨幣這一單純的因素c 該理論認(rèn)為國(guó)際收支可依靠自我調(diào)節(jié)的機(jī)制實(shí)現(xiàn)自動(dòng)平衡，不需人為的干預(yù)，這在實(shí)際中沒有太多意義?！矩泿耪?、彈性論、吸收論的區(qū)別與局限性】n 區(qū)別：n 考察的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同n 調(diào)控政策的重點(diǎn)不同n 考察的期限不同n 調(diào)節(jié)機(jī)制的重點(diǎn)不同n 政策主張不同n 局限性：n 彈性論和吸收論均未對(duì)資本流動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的失衡進(jìn)行深入分析n 貨幣分析法以購(gòu)買力平價(jià)為基礎(chǔ)，未對(duì)短期國(guó)際收

54、支失衡進(jìn)行深入分析，未分析一國(guó)內(nèi)部和外部均衡的相互影響第五章開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀調(diào)控­ 內(nèi)部均衡與外部均衡的含義 P127&PPT（1）、內(nèi)部均衡：國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于物價(jià)穩(wěn)定（無通貨膨脹）的充分就業(yè)狀態(tài)（2）、外部均衡：a 、與一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的國(guó)際收支結(jié)構(gòu) b 、與一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的經(jīng)常賬戶余額·各目標(biāo)之間的沖突：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)一致就業(yè)與物價(jià)矛盾物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)矛盾內(nèi)部均衡與外部均衡沖突­ 丁伯根原則 P132·1952年荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根提出·開放經(jīng)濟(jì)下宏觀調(diào)控的基本思想·丁伯根原則：政策工具數(shù)目不能少于政策目標(biāo)數(shù)目­ 米德沖突 P131· 1951年 英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 詹姆斯.米德（J.Meade) 國(guó)際收支中研究出固定匯率制度下內(nèi)外均衡沖突的問題。· 在固定匯率制度下，由