中美貿(mào)易不平衡與外商直接投資相關(guān)性分析

1、中美貿(mào)易不平衡與外商直接投資相關(guān)性分析孫俊新一、 問(wèn)題的提出改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。中國(guó)國(guó)內(nèi)政局穩(wěn)定，勞動(dòng)力資源豐富以及中國(guó)政府大力推行招商引資的優(yōu)惠政策，促使中國(guó)逐漸受到投資者的青睞，外商在華投資規(guī)模越來(lái)越大。19922002年間，我國(guó)吸收的外商直接投資一直居發(fā)展中國(guó)家的首位和世界第二位（僅次于美國(guó)）。2003年，中國(guó)吸收外商直接投資535億美元，占全球當(dāng)年FDI流入量5600億美元的近1/10。由此，中國(guó)取代美國(guó)成為世界第一大FDI流入國(guó)。2004、2005年中國(guó)實(shí)際吸收FDI分別為606.30和603.25億美元，保持了世界最大的FDI流入國(guó)的地位。200

2、6年，這一數(shù)額上升到695億美元，而美國(guó)重新成為世界上最大的FDI東道國(guó)，但是中國(guó)仍然是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中最大的FDI東道國(guó)。外商直接投資對(duì)中美貿(mào)易會(huì)產(chǎn)生重要影響。1993-2006年外商直接投資與中美貿(mào)易差額相關(guān)系數(shù)為0.88，可以看出，外商直接投資對(duì)中美貿(mào)易差額存在著顯著的影響。造成這種現(xiàn)象的原因可以歸納為兩方面。一是增加美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差。這大概又可以分為兩個(gè)層面：美國(guó)在華投資、周邊國(guó)家和地區(qū)在華投資。美國(guó)對(duì)華直接投資，會(huì)替代原來(lái)美國(guó)對(duì)中國(guó)及中國(guó)周邊國(guó)家的出口，而跨國(guó)公司的內(nèi)部關(guān)聯(lián)貿(mào)易又可能增加中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口，從而共同增加美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差。中國(guó)周邊國(guó)家和地區(qū)對(duì)中國(guó)的投資集中于勞動(dòng)密集

3、型產(chǎn)業(yè)以及加工和組裝等工序，于是這些國(guó)家和地區(qū)在向中國(guó)轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，也將其對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差轉(zhuǎn)移給了中國(guó)，直接造成了中美貿(mào)易逆差的擴(kuò)大。同時(shí)FDI帶來(lái)的溢出效應(yīng)，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)的發(fā)展，有可能帶動(dòng)中國(guó)企業(yè)對(duì)包括美國(guó)在內(nèi)的國(guó)家的出口。二是減少美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差?？鐕?guó)公司，尤其是美國(guó)跨國(guó)公司，在中國(guó)的投資，會(huì)促使其從原來(lái)供應(yīng)商（包括美國(guó)供應(yīng)商）處進(jìn)口更多產(chǎn)品。同時(shí)FDI為中國(guó)帶來(lái)的先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、加工工藝和管理經(jīng)驗(yàn)，可以促進(jìn)中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展，提高中國(guó)居民的可支配收入，增加企業(yè)和居民的進(jìn)口能力，帶動(dòng)中國(guó)進(jìn)口尤其是高科技產(chǎn)品和奢侈品的進(jìn)口。綜合這兩方面的因素，F(xiàn)DI在中美貿(mào)易中究竟會(huì)產(chǎn)生怎樣的凈效應(yīng)，還

4、需要通過(guò)具體的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)一步檢驗(yàn)。二、 外商直接投資與中美貿(mào)易不平衡的計(jì)量模型本文運(yùn)用協(xié)整分析技術(shù)，在可得數(shù)據(jù)的支持下，對(duì)1985年到2006年美國(guó)在華直接投資、其他國(guó)家在華直接投資與中美貿(mào)易差額之間的關(guān)系進(jìn)行分析。(一) 數(shù)據(jù)與變量由于本文采用的是時(shí)間序列的數(shù)據(jù)，首先要對(duì)其平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)。本文采用ADF檢驗(yàn)其平穩(wěn)性。同時(shí)本文采用EG檢驗(yàn)法，檢驗(yàn)變量之間是否具有長(zhǎng)期的動(dòng)態(tài)均衡關(guān)系。數(shù)據(jù)方面，本文主要采用19862006年的年度數(shù)據(jù)作為分析數(shù)據(jù)集（原始數(shù)據(jù)來(lái)自歷年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒、中國(guó)商務(wù)部網(wǎng)站、美國(guó)商務(wù)部網(wǎng)站、美國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站）。以XM代表中美貿(mào)易逆差的總額序列（單位：億美元），F(xiàn)DI1代表美國(guó)在華

5、直接投資總額序列（單位：億美元），F(xiàn)DI2代表除美國(guó)以外的其他國(guó)家和地區(qū)在華直接投資總額序列（單位：億美元），EXP代表中國(guó)對(duì)美出口貿(mào)易序列（單位：億美元），IXP代表中國(guó)對(duì)美進(jìn)口貿(mào)易序列（單位：億美元）。為了降低異方差造成的影響，本文中對(duì)XM、FDI1、FDI2、EXP、IXP取對(duì)數(shù)LnXM、LnFDI1、LnFDI2、LnEXP、LnIXP。主要討論LnXM與LnFDI1，LnXM與LnFDI2，LnEXP與LnFDI1，LnIXP與LnFDI1四組變量序列之間是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。(二) 單位根檢驗(yàn)為避免虛假回歸問(wèn)題，在對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整分析之前，首先需要對(duì)各時(shí)間序列的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，只有在

6、變量平穩(wěn)的條件下，才可以對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整分析。本文中ADF檢驗(yàn)取最優(yōu)滯后階數(shù)s的原則是AIC和SC最小以及DW接近于2。檢驗(yàn)形式（c，t，s）表示單位根檢驗(yàn)式中包括截距項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)，當(dāng)c取0時(shí)代表不包括截距項(xiàng)，t取0時(shí)代表不包括趨勢(shì)項(xiàng)。s的取值代表檢驗(yàn)方程中包括的滯后階數(shù)，加入滯后項(xiàng)的目的是為了使殘值項(xiàng)為白噪聲。表示一階差分。臨界值中的5%或10%表示顯著性水平。具體檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表 1。表 1 ADF檢驗(yàn)結(jié)果變量ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)計(jì)量臨界值A(chǔ)IC值SC值DW值LnXM5.069190(0,0,1)-1.9592(5%)-0.746523-0.646951.117197LnFDI10.941232(0,0

7、,1)-1.9592(5%)1.2130381.3126111.832531LnFDI20.608046(0,0,1)-1.9592(5%)0.2058770.305451.505419LnEXP1.057914(0,0,3)-1.9592(5%)-2.274323-2.0754632.063408LnIXP2.541379(0,0,3)-1.9592(5%)-1.192338-0.9944782.052767LnXM-39.51490(c,t,0)-3.6591(5%)-1.32828-1.178922.018668LnFDI1-3.553773(c,t,0)-3.2677(10%)1.24

8、40571.3934171.851122LnFDI2-2.170615(0,0,0)-1.9592(5%)0.1262090.1759961.545768LnEXP-3.522689(c,t,0)-3.2677(10%)-2.498751-2.3497912.013576LnIXP-4.813369(c,t,1)-3.6746(5%)-1.161816-0.9629871.817502根據(jù)上表的檢驗(yàn)結(jié)果，時(shí)間序列LnXM、LnFDI1、LnFDI2、LnEXP、LnIXP不能拒絕單位根假設(shè)，因此是非平穩(wěn)的，但是其一階差分序列都拒絕了單位根假設(shè)，這說(shuō)明所有序列都可以通過(guò)一階差分消除非平穩(wěn)性，一階

9、序列都是平穩(wěn)的，即LnXM、LnFDI1、LnFDI2、LnEXP、LnIXP是I（1）序列。(三) EG協(xié)整檢驗(yàn)由于LnXM、LnFDI1、LnFDI2、LnEXP、LnIXP都是一階平穩(wěn)序列，因此可以運(yùn)用EG檢驗(yàn)法對(duì)LnXM與LnFDI1，LnXM與LnFDI2，LnEXP與LnFDI1，LnIXP與LnFDI1四組變量序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，驗(yàn)證四組變量之間是否存在長(zhǎng)期且穩(wěn)定的均衡關(guān)系。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表 2。 表 2 E-G協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果協(xié)整向量殘差A(yù)DF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量臨界值A(chǔ)IC值SC值DW值LnXM，LnFDI1resid01-2.624544(0,0,0)-1.989(5%)1.48961.49

10、951.778699LnXM，LnFDI2resid02-4.898037(0,0,0)-1.9755(5%)1.75871.7949111.674433LnEXP，LnEXPresid03-1.917748(0,0,0)-1.6415(10%)2.04952.0418042.962778LnIXP，LnEXPresid042.624544(0,0,0)-1.989(5%)1.48961.49951.778699從上表可以看出，LnXM與LnFDI1，LnXM與LnFDI2，LnEXP與LnFDI1，LnIXP與LnFDI1之間存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系，估計(jì)出的協(xié)整方程如下（其中括號(hào)內(nèi)的數(shù)字表示相應(yīng)

11、參數(shù)的t值）： （1） (1.799757) (5.031248) （2） (-1.782422) (7.171084) （3）（11.47449）（9.650258） （4）(13.92631) (7.658823) 三、 結(jié)論與啟示協(xié)整方程反映變量間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。具體分析協(xié)整方程的系數(shù)可以得出以下結(jié)論：首先，從協(xié)整方程（1）可以看出，美國(guó)對(duì)華FDI對(duì)中美貿(mào)易逆差的影響系數(shù)是1.41，即美國(guó)對(duì)華FDI每增加1個(gè)百分點(diǎn)，中美貿(mào)易逆差增加1.41個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)對(duì)華FDI會(huì)對(duì)擴(kuò)大中美貿(mào)易失衡。其次，從協(xié)整方程（2）可以看出，其他國(guó)家和地區(qū)對(duì)華FDI對(duì)中美貿(mào)易逆差的影響系數(shù)是1.42，即其他國(guó)家和

12、地區(qū)對(duì)華FDI每增加1個(gè)百分點(diǎn)，中美貿(mào)易逆差增加1.42個(gè)百分點(diǎn)，其他國(guó)家和地區(qū)對(duì)華FDI會(huì)擴(kuò)大中美貿(mào)易失衡。對(duì)比協(xié)整方程（1）和（2）可以發(fā)現(xiàn)，其他國(guó)家和地區(qū)對(duì)華FDI對(duì)中美貿(mào)易逆差的影響系數(shù)略大于美國(guó)對(duì)華FDI對(duì)中美貿(mào)易逆差的影響系數(shù)，說(shuō)明長(zhǎng)期趨勢(shì)下其他國(guó)家和地區(qū)在華跨國(guó)公司對(duì)美出口比中國(guó)對(duì)美出口擴(kuò)大的影響更為顯著。最后，從協(xié)整方程（3）可以看出，美國(guó)對(duì)華FDI對(duì)中國(guó)對(duì)美出口的影響系數(shù)為0.95，促進(jìn)了中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口。從協(xié)整方程（4）可以看出，美國(guó)對(duì)華FDI對(duì)美國(guó)自華進(jìn)口也產(chǎn)生了正效應(yīng)，影響系數(shù)為0.58。兩者比較，可以發(fā)現(xiàn)，美國(guó)對(duì)華FDI每增加1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)對(duì)美出口增加0.95個(gè)百分

13、點(diǎn)，而中國(guó)自美進(jìn)口只增加0.58個(gè)百分點(diǎn)，表明美國(guó)FDI對(duì)中美貿(mào)易的替代效應(yīng)要大于美國(guó)FDI對(duì)中美貿(mào)易的互補(bǔ)效應(yīng)。通過(guò)以上分析可以看出，周邊國(guó)家和地區(qū)對(duì)華投資以及美國(guó)在華投資都會(huì)促進(jìn)中美貿(mào)易失衡的擴(kuò)大；美國(guó)在華投資企業(yè)在中美貿(mào)易中表現(xiàn)出明顯的出口傾向，會(huì)擴(kuò)大中美貿(mào)易差額。本文認(rèn)為：盡管許多國(guó)內(nèi)研究已經(jīng)表明，中美貿(mào)易失衡很大程度上是由于美國(guó)的出口管制，使得中美貿(mào)易中美國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)沒(méi)有能夠充分的發(fā)揮出來(lái)，但是由于我們對(duì)美國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的主動(dòng)作用有限，我們更具主動(dòng)性的措施還是調(diào)整中國(guó)自身政策，以優(yōu)化中國(guó)面臨的外貿(mào)環(huán)境，減少中美貿(mào)易摩擦。從引資的角度，適當(dāng)推進(jìn)補(bǔ)償投資無(wú)疑是一個(gè)好的選擇。補(bǔ)償投資由美國(guó)

14、經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jagdish Bhagwati在20世紀(jì)80年代提出的，是指當(dāng)一個(gè)國(guó)家的出口貿(mào)易增長(zhǎng)迅猛從而遭致進(jìn)口國(guó)的貿(mào)易保護(hù)威脅時(shí)，為了化解東道國(guó)可能采取的貿(mào)易保護(hù)措施，企業(yè)也可以用投資來(lái)替代商品貿(mào)易。一個(gè)很好的例子是日本在上世紀(jì)80年代對(duì)美國(guó)的投資。在當(dāng)時(shí)，由于日本對(duì)美國(guó)成功的出口，使得日本企業(yè)面臨來(lái)自美國(guó)的關(guān)稅和非關(guān)稅的各種貿(mào)易保護(hù)主義措施的威脅。為了化解這些威脅，日本一方面實(shí)施“自動(dòng)出口限制”，另一方面擴(kuò)大了對(duì)美國(guó)的補(bǔ)償投資，并取得了明顯的效果。“十七大”指出要把“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”更好的結(jié)合起來(lái)，創(chuàng)新對(duì)外投資和合作方式。補(bǔ)償投資提供了企業(yè)走出去的另一種選擇。由于投資將生產(chǎn)鏈條的一部分轉(zhuǎn)

15、移到了國(guó)外，在價(jià)值形式上會(huì)比完全的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)而后出口的產(chǎn)品價(jià)值要小，從這種意義上說(shuō)，至少在短期內(nèi)，它將有利于縮小中美之間的貿(mào)易失衡。同時(shí)補(bǔ)償投資一般發(fā)生在本國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，而不是發(fā)生在本國(guó)已經(jīng)不具有比較優(yōu)勢(shì)或者從未具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。此外，單純從補(bǔ)償投資本身來(lái)看，并不一定會(huì)增加企業(yè)的利潤(rùn)。但是如果投資本身能夠化解國(guó)外的貿(mào)易保護(hù)威脅，從而促進(jìn)長(zhǎng)期的產(chǎn)品出口，那么補(bǔ)償投資就是有利可圖的。這意味著我們應(yīng)當(dāng)從動(dòng)態(tài)和長(zhǎng)期的角度來(lái)制定我國(guó)產(chǎn)業(yè)或企業(yè)的投資戰(zhàn)略。參考文獻(xiàn)：【1】 朱延珺.外國(guó)直接投資的貿(mào)易效應(yīng)研究M，北京：人民出版社，2006【2】 尹翔碩,王領(lǐng).中美貿(mào)易不平衡中的東亞因素J，亞太經(jīng)濟(jì)，2004（1）:33-37.【3】 奚君羊,劉衛(wèi)江.外商直接投資