山西汾酒股份財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告

1、 目 錄一、公司簡(jiǎn)介 .2二、山西汾酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 21資產(chǎn)負(fù)債表分析 .22利潤(rùn)表分析 .53現(xiàn)金流量表分析 .6三、財(cái)務(wù)比率分析 91短期償債能力分析 .92長(zhǎng)期償債能力分析 .103營(yíng)運(yùn)能力分析 .114. 盈利能力分析 .125. 發(fā)展能力分析 .13四、綜合指標(biāo)分析 14 1. 杜邦分析的含義和方法 14山西汾酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告黔南電大2011秋季會(huì)計(jì)學(xué)本科 潘曉就 內(nèi)容摘要：本文從財(cái)務(wù)報(bào)表分析出發(fā)，通過與管理會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理等知識(shí)的相結(jié)合，以山西汾酒股份有限公司為例，文中通過以對(duì)比分析為主，結(jié)合報(bào)表分析、比率分析等方法對(duì)該公司2011-2012年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行

2、全面分析，并對(duì)該公司兩年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)作綜合分析。使報(bào)表使用者可以更直觀的去了解上市公司的實(shí)際運(yùn)作態(tài)勢(shì)。一、公司簡(jiǎn)介山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司是國(guó)家520戶重點(diǎn)企業(yè)和山西省12戶授權(quán)經(jīng)營(yíng)企業(yè)之一，是全省“513”工程農(nóng)產(chǎn)品加工龍頭企業(yè)。擁有“杏花村”、“竹葉青”兩個(gè)馳名商標(biāo)，據(jù)世界品牌實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的2011年度中國(guó)500最具價(jià)值品牌排行榜，“杏花村”品牌價(jià)值以65.49億元位列第194位，是山西省唯一上榜品牌。 汾酒集團(tuán)地處馳名中外山西杏花村，占地面積230萬平方米，建筑面積76萬平方米，2011年末資產(chǎn)總額66.44億元。集團(tuán)下屬3個(gè)全資子公司，7個(gè)控股子公司，3個(gè)參股子公司，3個(gè)隸屬單位。其

3、中，汾酒廠股份有限公司為集團(tuán)核心子公司，于1993年在上海證券交易所掛牌上市，為中國(guó)白酒第一股，山西第一股。公司在冊(cè)員工8000余人。汾酒文化源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，晚唐大詩(shī)人杜牧的“借問酒家何處有？牧童遙指杏花村”使汾酒成名；明清時(shí)期，汾酒伴隨著晉商的足跡傳遍祖國(guó)的大江南北，衍生出了異彩紛呈的中國(guó)酒類品牌和白酒香型，成為酒品至尊，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷；1915年，在巴拿馬萬國(guó)博覽會(huì)上汾酒一舉榮獲中國(guó)白酒品牌唯一甲等大獎(jiǎng)?wù)?，使汾酒名揚(yáng)海內(nèi)外；新中國(guó)成立以后，在國(guó)家舉辦的五次全國(guó)評(píng)酒會(huì)上，汾酒5次蟬聯(lián)國(guó)家名酒，竹葉青酒3次被評(píng)為中國(guó)名牌產(chǎn)品，并五次獲得國(guó)際金獎(jiǎng)。 二、山西汾酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析1資產(chǎn)負(fù)債表分析圖表

4、21 山西汾酒股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng) 目20112012流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金2,020,358,378.462,480,804,314.29應(yīng)收票據(jù)576,029,971.14907,653,785.45應(yīng)收賬款23,145,910.9518,879,202.80預(yù)付賬款133,136,653.88101,320,859.42其他應(yīng)收款10,964,167.227,211,519.81存貨1,249,734,003.571,422,801,193.30其他流動(dòng)資產(chǎn)168,569.961,607,493.82影響流動(dòng)資產(chǎn)其他科目00流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4,013,537,655.184,940,278,3

5、68.89非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資3,835,937.043,835,937.04固定資產(chǎn)609,649,869.28655,242,127.59在建工程203,921,546.25263,824,375.10無形資產(chǎn)27,179,206.69147,823,211.24長(zhǎng)期待攤費(fèi)用- 6,665,282.34遞延所得稅資產(chǎn)52,771,524.9868,453,445.67其他非流動(dòng)資產(chǎn)857,65326,032,053非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)898,215,737.241,171,876,431.98資產(chǎn)總計(jì)4,911,753,392.426,112,154,800.87流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付票據(jù)141,200

6、,000130,150,000應(yīng)付賬款130,268,324.72194,703,406.03預(yù)收賬款1,155,808,093.021,213,443,097.59應(yīng)付職工薪酬152,875,016.88225,587,173.12應(yīng)交稅費(fèi)595,644,733.03534,767,813.33應(yīng)付股利7,798,975.362,487,388.96其他應(yīng)付款146,843,502.01186,407,333.71流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2,330,438,645.022,487,546,212.74非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)- - 負(fù)債合計(jì)2,330,438,645.022,487,546,212.74

7、所有者權(quán)益實(shí)收資本（或股本）432,924,133865,848,266資本公積金297,795,125.67240,806,934.27盈余公積金257,453,369.65353,184,948.69未分配利潤(rùn)1,502,529,721.582,084,726,425.47歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)2,490,702,349.903,552,280,245.08所有者權(quán)益合計(jì)2,581,314,747.403,624,608,588.13負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)4,911,753,392.426,112,154,800.87由表2-1可以看出：（1）汾酒股份有限公司公司2011年的資產(chǎn)總額.42

8、元，2012年資產(chǎn)總額達(dá)到.87元。由此可以得知，2012年的資產(chǎn)比2011年增長(zhǎng)了.45,元，同比增長(zhǎng)了24.4。其原因主要是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)所導(dǎo)致的。流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、存貨、其他流動(dòng)資金，除應(yīng)付資金和其他應(yīng)付收款分別減少了4266708.50元、3752647.41元，其他的流動(dòng)資產(chǎn)都在不同程度上增加。五項(xiàng)資產(chǎn)的變動(dòng)增加額合計(jì)為.03元，可以看出2012年資金的流動(dòng)性增強(qiáng)。（2）汾酒股份有限公司公司籌資規(guī)模有所擴(kuò)大，2011年的負(fù)債相對(duì)與2012年增加.72元，所有者權(quán)益也增加了.73元。可見權(quán)益變動(dòng)主要是由負(fù)債變動(dòng)引起的。從負(fù)債來看，公司負(fù)債的增

9、加額完全是流動(dòng)負(fù)債，而長(zhǎng)期負(fù)債沒有太大的變化。但是由表2-1可以得知2012年的應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)付款分別增加了64435081.31元、57635004.57元、72712156.24元、39563831.70元，流動(dòng)負(fù)債的增加又主要是由應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)付款的增加所導(dǎo)致。這可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2利潤(rùn)表分析圖表 22山西汾酒股份有限公司利潤(rùn)表項(xiàng) 目20112012一、營(yíng)業(yè)總收入4,488,148,103.846,478,763,909.72營(yíng)業(yè)收入4,488,148,103.846,478,763,909.72二、營(yíng)業(yè)總成本3,123,055

10、,508.994,463,623,802營(yíng)業(yè)成本1,077,192,250.841,634,439,471.33營(yíng)業(yè)稅金及附加811,490,372.441,082,692,810.29銷售費(fèi)用921,366,133.571,378,306,935.97管理費(fèi)用320,330,475.39429,467,592.90財(cái)務(wù)費(fèi)用-11,654,592.07-43,410,184.36資產(chǎn)減值損失4,330,868.82-17,872,824.13三、其他經(jīng)營(yíng)收益-投資凈收益611,625.194,313.10四、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,365,704,220.042,015,144,420.82營(yíng)業(yè)外收入3,

11、943,005.234,946,572.77營(yíng)業(yè)外支出32,151,215.5954,329,746.98非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失1,446,949.716,722,262.92五、利潤(rùn)總額1,337,496,009.681,965,761,246.61所得稅412,935,650.74578,647,172.09六、凈利潤(rùn)924,560,358.941,387,114,074.52少數(shù)股東損益144,012,878.6259,799,592.09歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)780,547,480.321,327,314,482.43七、每股收益基本每股收益1.81.53稀釋每股收益1.81.53由表

12、2-2可以看出：（1）汾酒股份有限公司營(yíng)業(yè)總收入2012年較上年同期增長(zhǎng)51.73%，白酒系列銷售方面：在鞏固老客戶的基礎(chǔ)上，加大了開拓國(guó)內(nèi)重點(diǎn)客戶的力度，逐步提高重點(diǎn)客戶的銷售量。白酒系列全年完成銷售收入596,569.5元，同比增加76.39。2012年汾酒股份有限公司通過進(jìn)一步強(qiáng)化內(nèi)部管理，實(shí)施管理流程再創(chuàng)，加強(qiáng)推進(jìn)科技創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新和體制機(jī)制創(chuàng)新，使公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)始終保持強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，各項(xiàng)工作穩(wěn)健推進(jìn)，全年完成營(yíng)業(yè)收入.72元，同比增加44.35。（2）公司2012年的營(yíng)業(yè)稅金及附加比2011年發(fā)生數(shù)增加.85元，變動(dòng)比例為33.42，變動(dòng)的主要原因?yàn)楸酒诔隹谑杖朐黾?，出口免抵退稅額相

13、應(yīng)增加，導(dǎo)致城建稅及教育費(fèi)附加增加，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)稅金增幅較大。（3）2012年公司凈利潤(rùn)總額較2011年同期增長(zhǎng)46.97主要原因是營(yíng)業(yè)外收入的增加，所得稅費(fèi)用較2011同期增長(zhǎng)40.13。從以上分析可以看出汾酒股份有限公司的獲利狀況還比較穩(wěn)定，但是還是需要加強(qiáng)公司的管理，努力做好增收節(jié)支的工作，加強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，控制各項(xiàng)費(fèi)用。這樣才可能使公司的凈利潤(rùn)有較大幅度的增大。3現(xiàn)金流量表分析圖表 23山西汾酒股份有限公司現(xiàn)金流量表項(xiàng) 目20112012一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金5,537,705,167.926,965,635,844.39收到的稅費(fèi)返還-4,536.89收到其他

14、與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金30,442,150.41102,133,177.34經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)5,568,147,318.337,067,773,558.62購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,197,746,011.781,653,079,585.63支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金433,239,843.42632,552,808.12支付的各項(xiàng)稅費(fèi)1,535,063,516.212,726,612,089.38支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金805,350,879.071,016,324,078.42經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,971,400,250.486,028,568,561.55經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的

15、現(xiàn)金流量?jī)纛~1,596,747,067.851,039,204,997.07二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量取得投資收益收到的現(xiàn)金611,625.194,313.10處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期1,179,077.72-資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,790,702.914,313.10購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金257,484,908.60269,275,143.90支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0720,000投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)257,484,908.60269,995,143.90投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-255,694,205.69-269,990,830.

16、80三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金-5,920,000籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)- 5,920,000支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金805,350,879.071,016,324,078.42籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)401,796,254340,726,787.44籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-401,796,254-334,806,787.44四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額939,256,608.16434,407,378.83期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1,081,101,770.302,020,358,378.46期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額2,020,358,378.46

17、2,454,765,757.29補(bǔ)充資料：1將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量：凈利潤(rùn)924,560,358.941,387,114,074.52加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備4,329,702.58-17,872,824.13固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊37,824,851.7147,528,305.06無形資產(chǎn)攤銷1,240,220.044,481,979.07長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷-375,508.85處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失1,286,915.636,691,618.16投資損失-611,625.19-4,313.10遞延所得稅資產(chǎn)減少-20,046,129.69-15,

18、681,920.69存貨的減少-233,882,047.74-173,067,189.73經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少-33,212,723.64-371,467,224.99經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加915,257,545.21171,106,984.05經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,596,747,067.851,039,204,997.072、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況：現(xiàn)金的期末余額2,020,358,378.462,454,765,757.29減：現(xiàn)金的期初余額1,081,101,770.302,020,358,378.46現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額939,256,608.16434,407,378

19、.83由表2-3看出（1）汾酒股份有限公司公司2012年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入.72元，其中經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入占99.916%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入占的比例達(dá)不到0.001，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占0.084。（2）汾酒股份有限公司公司2012年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出.89元，其中經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出占90.80，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出占4.07，籌資活動(dòng)流出占5.13。（3）汾酒股份有限公司公司2011年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出是少于2012年，其原因是2011年公司購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支出和支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金比2012年相對(duì)少了很多。2012年汾酒股份有限公司公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量是較2011年的多，其主要原因是因?yàn)?012年銷售商品

20、、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金是較高的，占同年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)流入的89.5。與其相對(duì)的購(gòu)買商品、提供勞務(wù)的現(xiàn)金流出也是最高的，占同年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量的85.74。2012年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入同比增加36.9，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出同比增加51.8。（4）汾酒股份有限公司公司2012年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入同比減少99.76，其主要原因是取得投資收益收到的現(xiàn)金607312.09元。2012年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量較上年同期增長(zhǎng)4.86，主要是投資所支付的現(xiàn)金比上年同期增加11790235.30元。因此，導(dǎo)致2012年投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是較2011的少，同比減少5.59。（5）汾酒股份有限公司公司2011年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流

21、入沒有產(chǎn)生，而2012年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入5920000元，主要原因是吸收投資收到的現(xiàn)金；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出較上年同期減少15.20%，主要原因支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金減少。三、財(cái)務(wù)比率分析1短期償債能力分析（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，它用于評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)值越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)因無法償還到期的短期負(fù)債而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。該指標(biāo)值，一般以2為宜。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債，用于衡量企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該比率越高，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，越容易取得借款；

22、該比率越低，表明企業(yè)存在不能迅速償還流動(dòng)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，取得借款會(huì)有困難。一般認(rèn)為，企業(yè)的速動(dòng)比率至少應(yīng)維持在1。（3）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率（貨幣資金現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債，最能反映企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該比率越高說明企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率保持在30左右為宜。山西汾酒股份有限公司兩年來的短期償債能力如下：圖表31 山西汾酒股份有限公司短期償債能力比率項(xiàng)目20112012流動(dòng)比率1.721.99速動(dòng)比率1.191.41現(xiàn)金比率86.69%99.73%由圖表3-1可以看出，汾酒股份有限公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率基本沒有什么變化，流動(dòng)比率一直保持在1.72之間，而速動(dòng)比率也

23、在1.21.4之間，并沒有太大的浮動(dòng)。這說明汾酒股份有限公司股份有限公司的短期償債能力很穩(wěn)定，沒有什么壓力?，F(xiàn)金比率一般宜為30，而汾酒股份有限公司股份有限公司的基本在86以上，現(xiàn)金流對(duì)于負(fù)債有較強(qiáng)的保障。2長(zhǎng)期償債能力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%,該比率反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，以權(quán)益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，不高于50為宜。（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益，該比率揭示負(fù)債資金與權(quán)益資金的比例關(guān)系，指標(biāo)高，說明企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特性；反之，則說明企業(yè)擁有低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的基本財(cái)務(wù)

24、結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)。（3）有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額/（股東權(quán)益無形資產(chǎn)），該比率謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。該比率越低，說明債權(quán)人的資本越有保障。圖表32 山西汾酒股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力項(xiàng)目20112012產(chǎn)權(quán)比率0.900.69資產(chǎn)負(fù)債率0.470.41有形凈值債務(wù)率1.061.37 由圖表3-2可以得知，2011年和2012年汾酒股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率在40%以上，一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)為不高于50%為宜，從資產(chǎn)負(fù)債率上看出，汾酒股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力較穩(wěn)定，但是還是需要保持穩(wěn)定。在產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率方面汾酒股份有限公司

25、的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益，債權(quán)人的保障程度低。汾酒股份有限公司在購(gòu)買原材料和研發(fā)支出都需要大量的資金，但是長(zhǎng)期償債債能力也需要加強(qiáng)保持穩(wěn)定?？梢缘贸?，汾酒股份有限公司的2012長(zhǎng)期償債能力比2011年的長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)。綜上所述，汾酒股份有限公司股份有限公司的償債風(fēng)險(xiǎn)并不高，而且流動(dòng)負(fù)債占很大的比例，這就說明汾酒股份有限公司股份有限公司的短期償債能力壓力較小，同時(shí)，要保持高額的借款會(huì)帶來高額的利息費(fèi)用，在這方面需要加強(qiáng)現(xiàn)金存貨的周轉(zhuǎn)速度，以免發(fā)生資金鏈斷裂的現(xiàn)象的出現(xiàn)。3營(yíng)運(yùn)能力分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。其公式

26、為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入/平均應(yīng)收賬款，其中銷售收入是指扣除銷售折扣和折讓后的銷售凈額。平均應(yīng)收賬款是資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”期初和期末金額的平均之和。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快。否則，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過多的呆滯在應(yīng)收賬款上，影響資金的周轉(zhuǎn)。（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/（期初存貨余額期末存貨余額）/2，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重較大，其流動(dòng)性直接影響公司的流動(dòng)比率。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/（期初流動(dòng)資產(chǎn)期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2，反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率。周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，

27、等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，也就是說企業(yè)的經(jīng)營(yíng)越高效；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/（期初固定資產(chǎn)期末固定資產(chǎn)）/2，是衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。該比率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用較充分，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，較好的發(fā)揮其使用效率。（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）/2，反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。圖表 33 山西汾酒股份有限公司的營(yíng)運(yùn)能力分析項(xiàng)目20

28、112012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.833.08存貨周轉(zhuǎn)率0.95 1.22流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.24 3.08固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.56 0.66總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.07% 1.18%圖表 34 山西汾酒股份有限公司的營(yíng)運(yùn)能力分析 由圖表3-3可以看出，汾酒股份有限公司除了2012年的存貨周轉(zhuǎn)率較2011年的低，汾酒股份有限公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在逐步的提高，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度都在加快，說明汾酒股份有限公司應(yīng)收賬款的回收速度加快，存貨的周轉(zhuǎn)速度也在加快，流動(dòng)資產(chǎn)一步步的在節(jié)約，固定資產(chǎn)投資在逐步走向完善，銷售能力也在增強(qiáng)。4盈利能力分析圖表 35 山西汾酒股份有限

29、公司的盈利能力項(xiàng)目20112012銷售凈利率0.3040.311銷售毛利率0.760.748凈資產(chǎn)收益率0.3170.378資產(chǎn)凈利率0.3130.349每股收益0.91.53由圖表3-5可以看出汾酒股份有限公司的盈利能力是比較樂觀的，不過這兩年來，汾酒股份有限公司的盈利能力一直在努力向更好的方向發(fā)展。兩年來，一直都在盈利能力一直在提高，這與營(yíng)運(yùn)能力的步調(diào)保持了一致。5發(fā)展能力分析（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率=（本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上一年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上一年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，該指標(biāo)反映公司主營(yíng)業(yè)收入規(guī)模的擴(kuò)張情況。（2）應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)率應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)率=（期末應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收票據(jù)期初應(yīng)收賬款期初

30、應(yīng)收票據(jù)）/（期初應(yīng)收賬款+期初應(yīng)收票據(jù)），該指標(biāo)反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的質(zhì)量。如果應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率為正值，并且較大，說明主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大部分屬于賒銷，質(zhì)量不高。該指標(biāo)值越小越好。（3）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本年凈利潤(rùn)上一年凈利潤(rùn)）/上一年凈利潤(rùn)，該指標(biāo)反映企業(yè)獲利能力的增長(zhǎng)情況，反映了企業(yè)長(zhǎng)期的盈利能力趨勢(shì)。該指標(biāo)通常越大越好。（4）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本年資產(chǎn)總額上一年資產(chǎn)總額）/上一年資產(chǎn)總額，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的擴(kuò)張程度。該指標(biāo)較高反映了企業(yè)積極擴(kuò)張，但是過高就包含了一些風(fēng)險(xiǎn)。圖表 36 山西汾酒股份有限公司的發(fā)展能力項(xiàng)目20112012主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率0.4810.443應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率0.1870.546凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率0.3190.622總資產(chǎn)增長(zhǎng)率0.4210.244圖表37 山西汾酒股份有限公司的發(fā)展能力由圖表3-6可以看出，汾酒股份有限公司公司的2012年的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率比2012年的低，主要是因?yàn)樵?012年在白酒銷售方面的收入有了一定的成績(jī)。在2012年應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率也是高于2011年，因?yàn)樵?012年的銷售收入情況較好。因?yàn)?012年是發(fā)展比較好的一年，而在2012年企業(yè)積極的擴(kuò)張，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率有所下降。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率一方面在2012年，企業(yè)的盈