論析高科技企業(yè)公司治理的邏輯起點、治理基礎(chǔ)與路徑選擇

1、論析高科技企業(yè)公司治理的邏輯起點、治理基礎(chǔ)與路徑選擇論文關(guān)鍵詞高科技企業(yè)；公司治理；邏輯基礎(chǔ)；路徑選擇論文摘要主流的公司治理理論是建立在企業(yè)契約觀基礎(chǔ)上的，這種單純依靠各種投入要素的契約關(guān)系難以揭示高科技企業(yè)公司治理的本質(zhì)。高科技企業(yè)的成長性決定著公司治理的邏輯起點是基于契約的公司治理向基于契約與資源基礎(chǔ)上的能力相結(jié)合的公司治理轉(zhuǎn)變，其治理的基礎(chǔ)是資源、基于資源基礎(chǔ)上企業(yè)的能力、權(quán)利及控制權(quán)的形成，在治理上強調(diào)戰(zhàn)略資源獲得控制權(quán)?；谶@一認(rèn)識，筆者設(shè)計了高科技企業(yè)不同生命周期階段公司治理的路徑選擇。有效的公司治理是企業(yè)競爭優(yōu)勢的源泉，是企業(yè)組織可持續(xù)發(fā)展的保障。主流的公司治理理論從企業(yè)的契約視

2、角出發(fā)，以交易費用的節(jié)約和控制權(quán)的分配為重點。但是，從契約的基礎(chǔ)出發(fā)研究公司治理，僅僅將企業(yè)看成是各種要素投人者聯(lián)合起來的具有法人資格和地位的契約關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，這明顯缺乏對企業(yè)生產(chǎn)屬性的研究，因而很難真正解釋公司治理(FOSS,1996)。更為重要的是，高科技企業(yè)成長的生命周期性特征決定了單純從契約出發(fā)研究其治理結(jié)構(gòu)，必然忽視高科技企業(yè)競爭優(yōu)勢的培育，因此重新審視高科技企業(yè)特征，分析公司治理基礎(chǔ)，提出公司治理的策略顯得尤為必要。一、高科技企業(yè)公司治理的邏輯起點技術(shù)創(chuàng)新是一國經(jīng)濟發(fā)展的動力，高科技是國家技術(shù)創(chuàng)新的直接表現(xiàn)，高科技企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體，其成敗直接關(guān)系著一國競爭力的實現(xiàn)。國家技術(shù)創(chuàng)新水

3、平不僅與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力有關(guān)，而且還與公司治理結(jié)構(gòu)安排聯(lián)系緊密。楊建君等( 2003)認(rèn)為治理結(jié)構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新是一種互動的關(guān)系，不同的治理結(jié)構(gòu)代表著不同的利益結(jié)構(gòu)，不同的治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同的技術(shù)創(chuàng)新行為選擇。魏峰等(2004)運用Logistic回歸分析法分析了上市高科技企業(yè)公司內(nèi)部治理機制對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的影響。從實證分析的結(jié)論看，國有高科技上市資產(chǎn)收益率、總經(jīng)理兼任董事和資產(chǎn)負(fù)債率與技術(shù)創(chuàng)新有正的影響，股權(quán)集中度和企業(yè)規(guī)模對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有負(fù)的影響，高層管理人員持股比例對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新沒有影響。因此，高科技企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響十分顯著。高科技企業(yè)最大的特征是其成長的生命周期性。按

4、照生命周期，高科技企業(yè)分為種子期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。在每一個階段，推動著高科技企業(yè)成長的動力是不一樣的，因此高科技企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)遠比一般企業(yè)復(fù)雜得多，單純依靠各種投人要素的契約關(guān)系是難以揭示高科技企業(yè)公司治理的本質(zhì)的。與一般企業(yè)的公司治理不同，高科技企業(yè)公司治理首先應(yīng)解決企業(yè)的成長性，而不是交易費用的節(jié)約和控制權(quán)的分配。企業(yè)成長得益于企業(yè)競爭優(yōu)勢的培育，節(jié)約交易費用并不能讓企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢。從治理關(guān)系分析企業(yè)競爭優(yōu)勢培育，必然以企業(yè)內(nèi)部能力培養(yǎng)為核心，企業(yè)資源基礎(chǔ)論正是在這樣的背景下產(chǎn)生。E.Penrose在企業(yè)成長論(1959)中提出了“企業(yè)是資源集合體”的觀點，認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部資

5、源是企業(yè)成長的動力。Wernerfelt在企業(yè)資源學(xué)說(1984)中認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部的組織能力、資源和知識的積累是解釋企業(yè)獲得收益、保持競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。20世紀(jì)90年代資源基礎(chǔ)論發(fā)展迅速。C.K:Prahalad和Gary Hamel (1990 )提出企業(yè)是基于資源基礎(chǔ)上核心能力集合體的觀點，認(rèn)為企業(yè)的核心能力是積累性學(xué)識，協(xié)調(diào)組織內(nèi)部的學(xué)識，這是企業(yè)競爭優(yōu)勢之所在。Teece,Pisano和Shuen(1997)進一步提出動態(tài)能力的觀點，指出企業(yè)動態(tài)能力是指企業(yè)在擁有資源基礎(chǔ)上，在快速變化的環(huán)境中整合、建立和重構(gòu)內(nèi)外部競爭以獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢的能力。資源基礎(chǔ)論是企業(yè)契約理論的重要補充和完善。在一

6、個充滿競爭的市場條件下，我們不能只顧企業(yè)的契約關(guān)系而忽視企業(yè)競爭能力的培養(yǎng)，這顯然不能推動企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)然，我們也不能忽視企業(yè)契約對企業(yè)成長的作用。如果企業(yè)的契約是企業(yè)存在的基礎(chǔ)，那么，從企業(yè)能力培養(yǎng)的視角去考察企業(yè)則是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根本條件和要求。因此，高科技企業(yè)的公司治理思路由基于契約的公司治理向基于契約與資源基礎(chǔ)上能力的公司治理轉(zhuǎn)變是高科技企業(yè)客觀存在的基礎(chǔ)(圖1)。二、高科技企業(yè)公司的治理基礎(chǔ)基于資源基礎(chǔ)論分析高科技企業(yè)的公司治理，高科技企業(yè)首先是資源的集合體，是生命周期不同階段的資源特別是戰(zhàn)略資源推動著高科技企業(yè)的發(fā)展。其次，高科技企業(yè)不僅是資源的集合體，而且還是資源所有者的

7、集合體。由于資源所有者讓渡了資源的部分權(quán)利，他相應(yīng)地就必須分享企業(yè)利益，利益分享的多少與資源的重要性有關(guān)。因此，權(quán)利是利益分享的基礎(chǔ)，而資源的重要性是控制權(quán)形成的基礎(chǔ)。1.高科技企業(yè)的資源與戰(zhàn)略資源?；谫Y源基礎(chǔ)論認(rèn)識高科技企業(yè)，它首先是資源的集合體。由于高科技企業(yè)的高成長性、高風(fēng)險性特征，高科技企業(yè)資源需求在不同生命周期，階段具有典型的差異性。高科技企業(yè)在種子期階段企業(yè)規(guī)模偏小，投人的資金量比較小且以投人自有資金為主。相對于資本而言，研發(fā)創(chuàng)新的重要性決定了擁有高素質(zhì)的研發(fā)人力資本是高科技企業(yè)種子期階段的重要資源。高科技企業(yè)成長初期階段是建立在技術(shù)研發(fā)已經(jīng)成功的基礎(chǔ)上，為了實現(xiàn)產(chǎn)品市場化，需要

8、建廠房、買設(shè)備、產(chǎn)品市場推廣，資金需求量較大;隨著高科技企業(yè)進人加速成長階段，在企業(yè)內(nèi)部巫需提高企業(yè)組織管理效率，節(jié)約生產(chǎn)成本，在企業(yè)外部需要進行市場開發(fā)、拓寬營銷渠道、樹立品牌形象，這意味著高科技企業(yè)在成長階段不僅需要充足的資本，還需要高效的管理水平，這一階段的高風(fēng)險性特征使得其它資本不敢涉足。風(fēng)險資本能夠?qū)崿F(xiàn)二者的有機結(jié)合，因此風(fēng)險資本是高科技企業(yè)成長期的重要資源。成熟期階段的高科技企業(yè)是內(nèi)部高效的管理與外部高效的市場運行相聯(lián)系的，因而管理型人力資本是這一階段的重要資源。資源基礎(chǔ)觀的企業(yè)理論在本質(zhì)上強調(diào)企業(yè)是資源基礎(chǔ)上“能力的集合體”，強調(diào)企業(yè)內(nèi)部資源和知識的積累是企業(yè)獲得超額收益和保持競

9、爭優(yōu)勢的關(guān)鍵(鄭文全，樸松愛，1999 ) 。Nelson and winter (1982)認(rèn)為資源是企業(yè)能力的基礎(chǔ)，但能在本質(zhì)上把企業(yè)承擔(dān)和進行內(nèi)部處理的各種活動界定清楚的資源，是企業(yè)的關(guān)鍵資源，也就是企業(yè)的戰(zhàn)略資源。企業(yè)的戰(zhàn)略資源是企業(yè)運用自身能力在企業(yè)發(fā)展過程中形成，它需要充分利用企業(yè)資源，在不斷的實踐中由各類資源組合而成。可行的戰(zhàn)略資源包括技術(shù)能力、管理創(chuàng)新、對分配渠道的控制、分銷渠道的獲得、有利的成本結(jié)構(gòu)、購買者與銷售者之間的關(guān)系、企業(yè)分銷網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)研發(fā)能力以及企業(yè)的售后服務(wù)組織等(周文呂，1999)。Collis(1991)認(rèn)為戰(zhàn)略資源或關(guān)鍵資源的稀缺性和不易獲得性是企業(yè)之間經(jīng)營

10、績效差異性和形式多樣性的直接原因或前提。高科技企業(yè)成長過程中的戰(zhàn)略資源就是每一個階段的關(guān)鍵性資源，包括研發(fā)人力資本、風(fēng)險資本及其管理型人力資本。正是在生命周期不同階段戰(zhàn)略資源的作用下，高科技企業(yè)形成了獨特的能力，而這種能力推動著高科技企業(yè)從種子期走向成熟期，促使高科技企業(yè)持續(xù)成長。2.高科技企業(yè)基于資源基礎(chǔ)上的權(quán)利及控制權(quán)。企業(yè)是資源基礎(chǔ)上能力的集合，這意味著資源是其所有者獲取企業(yè)利益、分享收益的基礎(chǔ)，因為分享收益的權(quán)利必須依存于資源所有者擁有的資源。資源所有者將其擁有的資源投人公司后，所有者讓渡了資源的部分權(quán)利，讓渡的部分權(quán)利通過一系列契約而聯(lián)結(jié)，便形成公司的控制權(quán)。公司的控制權(quán)是公司治理的

11、基礎(chǔ)和核心。在Berle和Means(1932)提出現(xiàn)代企業(yè)是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的觀點之后，公司治理的核心便圍繞著控制權(quán)展開。德姆塞茨(1972)認(rèn)為控制權(quán)是一組排他性使用和處置企業(yè)稀缺資源的權(quán)力束。以不完全契約理論為基礎(chǔ)的GHM理論認(rèn)為，企業(yè)的控制權(quán)問題就是剩余控制權(quán)，剩余控制權(quán)是資產(chǎn)所有者可以按任何不與先前合同、習(xí)慣或法律違背的方式?jīng)Q定資產(chǎn)所有者的權(quán)利(Hart ,1995 )。周其仁(1997)認(rèn)為企業(yè)控制權(quán)可以理解為排他性利用企業(yè)資產(chǎn)、特別是利用企業(yè)資產(chǎn)從事投資和市場運營的決策權(quán)。筆者認(rèn)為，控制權(quán)是以資源為基礎(chǔ)的，與要素所有者擁有的戰(zhàn)略資源相對應(yīng)，控制權(quán)是資源基礎(chǔ)上的權(quán)力衍生品，是戰(zhàn)略

12、資源在公司作用的表現(xiàn)。在高科技企業(yè)不同生命周期階段，由于資源不一樣，因而權(quán)利的形成與控制權(quán)的表現(xiàn)就不一樣。在種子期階段的資源是自有資本、借貸資本、研發(fā)人力資本，他們相應(yīng)地獲得各自的收益。由于研發(fā)人員是這一階段的戰(zhàn)略資源，因此這一階段的公司治理表現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)家監(jiān)督和激勵研發(fā)人員，同時研發(fā)人員獲得部分控制權(quán)。高科技企業(yè)步人成長期階段的資源主要是風(fēng)險資本，因而，這一階段的公司治理就表現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與風(fēng)險投資者之間的博弈和爭奪，風(fēng)險資本作為戰(zhàn)略資源，必然要獲得控制權(quán)。成熟期階段的高科技企業(yè)的資源基礎(chǔ)是內(nèi)部的融資能力和企業(yè)的社會資本，因而管理型人力資本是其戰(zhàn)略資源。公司治理表現(xiàn)為管理型人力資本協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)

13、外的利益相關(guān)者(圖2)。三、基于資源基礎(chǔ)觀的高科技企業(yè)公司治理路徑基于資源基礎(chǔ)觀的企業(yè)理論關(guān)注的是企業(yè)的價值，將企業(yè)成長中的價值作為企業(yè)追求的目標(biāo)，并從企業(yè)內(nèi)部挖掘其競爭優(yōu)勢作為其成長的動力，這顯然不同于古典企業(yè)理論和現(xiàn)代企業(yè)理論假定企業(yè)是同質(zhì)的認(rèn)識?；谫Y源基礎(chǔ)觀的企業(yè)理論認(rèn)為企業(yè)都是異質(zhì)的，把企業(yè)內(nèi)生的能力的積累看作是競爭優(yōu)勢的來源(Penrose,1959)，并把企業(yè)發(fā)展中起關(guān)鍵作用的資源和能力作為企業(yè)成長的關(guān)鍵(Prahalad & Hamel,1990)。隨著對企業(yè)的認(rèn)識是基于資源基礎(chǔ)觀上的企業(yè)能力的反映，企業(yè)的本質(zhì)則變成了組織租金的創(chuàng)造和分配的市場性關(guān)系契約，因此公司治理應(yīng)該從兩個

14、方面加以思考:一是滿足組織租金最大化的要求，整合各利益相關(guān)者資源，鑄造企業(yè)核心競爭力，激勵利益相關(guān)者的價值創(chuàng)造，創(chuàng)造租金最大化;二是高科技企業(yè)同樣具有不完全契約、資產(chǎn)專用性特征，敲竹杠問題的存在直接影響代理成本，影響著利益的分配，因此盡量降低代理成本，合理分配公司價值是公司治理面臨的重要問題，這又與公司的控制權(quán)密切相關(guān)。以上兩個方面是內(nèi)在統(tǒng)一的，這是因為租金創(chuàng)造是租金分配或控制權(quán)分配的前提，而合理的控制權(quán)分配又有利于企業(yè)的價值創(chuàng)造和分配。筆者認(rèn)為，高科技企業(yè)的成長性特征決定了高科技企業(yè)的價值創(chuàng)造和分配的非同步性，高科技企業(yè)的公司治理表現(xiàn)出典型的階段性特征，高科技企業(yè)種子期階段的公司治理以激勵研

15、發(fā)人力資本不斷創(chuàng)新為主，在成長期表現(xiàn)為控制權(quán)在創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和風(fēng)險資本家之間合理分配，在成熟期階段表現(xiàn)為管理型人力資本如何整合內(nèi)外資源，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和利益的合理分配，并創(chuàng)造價值最大化。1.高科技企業(yè)種子期階段的公司治理是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家對研發(fā)人力資本設(shè)計出最優(yōu)的激勵契約。高科技企業(yè)種子期階段的戰(zhàn)略資源是研發(fā)人力資本。周其仁(1996)認(rèn)為人力資本的產(chǎn)權(quán)相當(dāng)特別，只能屬于個人，非激勵難以調(diào)度，因此，作為企業(yè)關(guān)鍵制度的激勵契約，不但要考慮各要素市場的定價機制，而且還要考慮各人力資本要素在企業(yè)中的作用，以及企業(yè)組織與不確定的市場需求關(guān)聯(lián)。激勵得當(dāng)?shù)钠髽I(yè)契約才能節(jié)約一般市場的交易費用，并使這種節(jié)約超過企業(yè)

16、本身的組織成本，即達到企業(yè)的盈利。高科技企業(yè)研發(fā)人力資本的產(chǎn)權(quán)屬性決定了創(chuàng)業(yè)企業(yè)家如何設(shè)計出最優(yōu)的激勵契約，以激勵高科技研發(fā)人員不斷進行技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)企業(yè)的成長。就具體措施而言，可以采用人力資本股權(quán)化形式，或者給予研發(fā)人力資本期權(quán)，讓員工擁有高科技企業(yè)的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)，達到激勵創(chuàng)新的目的。2.高科技企業(yè)成長期階段的公司治理表現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和風(fēng)險企業(yè)家對控制權(quán)的爭奪。資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為，企業(yè)能夠創(chuàng)造經(jīng)濟租金的原因在于每一個企業(yè)都擁有異質(zhì)性的戰(zhàn)略資產(chǎn)，從而可以持續(xù)地獲得競爭優(yōu)勢，戰(zhàn)略資源的重要作用決定了它必須掌握公司的控制權(quán)。高科技企業(yè)進入成長期階段，由于風(fēng)險資本的進人解決了創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的資本

17、和管理能力的不足，按照資源基礎(chǔ)論的認(rèn)識，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家必然放棄部分控制權(quán)，而風(fēng)險資本相應(yīng)地獲得控制權(quán)。由于企業(yè)的控制權(quán)既可以配置給物質(zhì)資本所有者，還可以配置給人力資本所有者或者兩者共同所得，當(dāng)然，最終取決于其戰(zhàn)略資產(chǎn)的談判力Barney (1991)。由于在高科技企業(yè)成長中，風(fēng)險資本的地位是不斷變化的，在成長的早期階段，風(fēng)險資本并非立即獲得控制權(quán)，而是隨著風(fēng)險資本的地位和作用逐漸增強，風(fēng)險投資家獲取的控制權(quán)增加。從整個成長階段看，風(fēng)險資本家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家控制權(quán)爭奪存在博弈的行為，而博弈的決定因素取決于各自擁有資源的重要性。3.高科技企業(yè)成熟期階段的治理以管理型人力資本對利益相關(guān)者的資源和利益整合與分

18、配為主。進人成熟期階段的高科技企業(yè)面臨著風(fēng)險資本的退出及資源的重新整合，因此，高科技企業(yè)的治理隨著風(fēng)險資本的退出和融資需求的產(chǎn)生必將重構(gòu)。一方面，風(fēng)險資本退出導(dǎo)致其戰(zhàn)略資源地位喪失，因而控制權(quán)也隨之喪失;另一方面，無論是采取IPO、兼并或重組等方式，必然引人新的資源，控制權(quán)要在新的資源所有者之間進行重新分配。但是，成熟期階段高科技企業(yè)的價值不再取決于企業(yè)資產(chǎn)的價值，而取決于企業(yè)組織價值的成長，企業(yè)組織價值的成長必然歸功于高素質(zhì)的管理型人力資本的作用。因此管理型人力資本是成熟期階段最重要的資源，在控制權(quán)的分配中居于主導(dǎo)地位。管理型人力資本根據(jù)各利益相關(guān)者的資源重要性，對各利益相關(guān)者的資源進行重新整合，以便使其獲得相應(yīng)的利益，同時驅(qū)動高科技企業(yè)價值的成長。4.重視