公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題分析及對(duì)策(一)

1、公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題分析及對(duì)策(一)    摘 要 建立完善而有效的公司治理結(jié)構(gòu)，需要深刻理解公司治理結(jié)構(gòu)的本質(zhì)和意義，也是深化國(guó)企改革的一項(xiàng)重要任務(wù)。本文探討了如何正確選擇公司治理模式，深刻分析了我國(guó)現(xiàn)行的公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題，并從公司治理結(jié)構(gòu)的理論根源、公司目標(biāo)價(jià)值理念、公司治理制約機(jī)制和制衡機(jī)制四個(gè)方面提出了相應(yīng)對(duì)策。 關(guān)鍵詞 公司治理結(jié)構(gòu)；問(wèn)題；分析；完善對(duì)策 完善而有效的公司治理結(jié)構(gòu)是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，是深化國(guó)企改革的一項(xiàng)重要任務(wù)。近10年來(lái)，我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)國(guó)企改革和國(guó)有公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題的研究甚多。本文將從公司治理結(jié)構(gòu)

2、、公司治理模式、我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和問(wèn)題、我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題分析及對(duì)策等方面進(jìn)行淺析。 一、公司治理結(jié)構(gòu)的涵義 對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)的定義，一般認(rèn)為，公司治理結(jié)構(gòu)是一種對(duì)公司進(jìn)行管理和控制的體系，用于保障所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的有效分離，在股東、董事和經(jīng)理層及其他利益關(guān)聯(lián)人之間分配權(quán)力與職責(zé)，說(shuō)明決策公司事務(wù)時(shí)所應(yīng)遵循的規(guī)則和程序，用以實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)和監(jiān)控經(jīng)營(yíng)的制度和手段。 公司治理結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)價(jià)值在于通過(guò)合理分配公司的權(quán)力資源，建立利益制衡機(jī)制，確保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率和可持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)并最終實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化。 公司治理結(jié)構(gòu)首先體現(xiàn)的是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，即公司的出資者、經(jīng)營(yíng)者、管理者、監(jiān)督

3、者之間是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，這種經(jīng)濟(jì)關(guān)系是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接體現(xiàn)。其次，公司治理機(jī)構(gòu)之間權(quán)責(zé)分明、各司其職，權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)之間相互制衡、相互協(xié)調(diào)。再次，公司治理結(jié)構(gòu)是以一種契約委托代理的形式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，股東大會(huì)作為縱向授權(quán)的起點(diǎn)，以委托人的身份將財(cái)產(chǎn)交董事會(huì)代理，并委托監(jiān)事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督；董事會(huì)作為第二層次的代理者，將公司財(cái)產(chǎn)委托給經(jīng)理層代理。第四，委托人對(duì)代理者的激勵(lì)與制衡是公司治理結(jié)構(gòu)中一個(gè)內(nèi)容的兩個(gè)方面，委托人除用報(bào)酬形式對(duì)代理者激勵(lì)外，還通過(guò)一整套制衡關(guān)系對(duì)代理者行為進(jìn)行制約，以盡量避免可能發(fā)生的利益損失。因此，要達(dá)到公司的目標(biāo)，就要進(jìn)行相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。 公司治理結(jié)構(gòu)的

4、意義主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是優(yōu)化公司內(nèi)部的權(quán)利配置，優(yōu)化公司內(nèi)部的權(quán)力配置是公司治理的首要作用。二是平衡公司的利益矛盾，實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)外部不同主體之間的利益制衡是公司治理的本質(zhì)。三是強(qiáng)化公司的激勵(lì)和約束機(jī)制。公司治理的激勵(lì)功能是指通過(guò)公司治理，使代理人在追求自身利益的同時(shí)，能夠更好地實(shí)現(xiàn)委托人的利益或目標(biāo)。 二、公司治理模式的選擇 當(dāng)今世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家，由于社會(huì)歷史文化傳統(tǒng)、政治體制和經(jīng)濟(jì)制度的不同，各國(guó)的產(chǎn)權(quán)模式、融資方式、資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的差異以及由此產(chǎn)生的不同股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成了不同的公司治理模式。大體上可以歸類(lèi)為“英美模式”與“德日模式”。 英美模式以證券市場(chǎng)為中心，以股權(quán)分散為特征，貫徹契約主

5、義的價(jià)值理念，追求股東利益最大化。在英美模式下，證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)，公司股權(quán)分散，銀行在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用有限，證券市場(chǎng)及相關(guān)聯(lián)的公司控制權(quán)市場(chǎng)在公司治理問(wèn)題上的地位十分突出。 德日模式以銀行為中心，以股權(quán)集中為特征，貫徹共同體主義的價(jià)值理念，追求利害關(guān)系人價(jià)值。德日的證券市場(chǎng)不如英美市場(chǎng)發(fā)達(dá)，信息披露和市場(chǎng)透明標(biāo)準(zhǔn)較低，公司控制權(quán)市場(chǎng)不活躍，銀行在資本市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位，公司股權(quán)集中并受大股東控制，銀行在公司治理結(jié)構(gòu)中起著十分重要的作用。 以上兩種模式各有特點(diǎn)，英美模式以市場(chǎng)為導(dǎo)向，通過(guò)資本市場(chǎng)分散股權(quán)結(jié)構(gòu)，促使股東積極運(yùn)用投票權(quán)對(duì)公司管理層進(jìn)行監(jiān)督約束，側(cè)重市場(chǎng)機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和破產(chǎn)機(jī)制對(duì)公司的外

6、部治理，重視股東利益，順應(yīng)了公司治理機(jī)制的發(fā)展趨勢(shì)。英美模式通過(guò)合理的報(bào)酬制度或激勵(lì)機(jī)制，使經(jīng)營(yíng)者利益與股東利益結(jié)合起來(lái)。利用股票期權(quán)刺激經(jīng)營(yíng)者為自己的最大利益也為股東的最大利益努力工作已成為英美模式中公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分。德日模式以組織為導(dǎo)向，通過(guò)嚴(yán)密的組織結(jié)構(gòu)來(lái)制約公司經(jīng)營(yíng)者，強(qiáng)調(diào)投資者、企業(yè)職工及工會(huì)組織的平等參與，注重發(fā)揮利益相關(guān)者在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用，代表了當(dāng)今世界公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)展的另一種潮流。 我國(guó)在構(gòu)建和完善公司治理結(jié)構(gòu)的實(shí)踐中，側(cè)重于借鑒德日模式，在實(shí)施和探索的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)也存在一些問(wèn)題。 三、我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀與問(wèn)題 我國(guó)數(shù)千年的歷史文化傳統(tǒng)，充滿了濃厚的官本位文

7、化與關(guān)系文化，中國(guó)公司治理體現(xiàn)著富于中國(guó)特色的官本位理念。在國(guó)有國(guó)營(yíng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)代，企業(yè)不具備完整的法人資格。20世紀(jì)80年代改革開(kāi)放后，我國(guó)開(kāi)始企業(yè)制度改革，先是放權(quán)讓利、擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，繼而確認(rèn)企業(yè)為自負(fù)盈虧、自主經(jīng)營(yíng)獨(dú)立的商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，后來(lái)從法律上明確企業(yè)的獨(dú)立法人地位，促進(jìn)政企分開(kāi)，給企業(yè)以自主權(quán)。1994年以后，我國(guó)大多數(shù)國(guó)有大中型企業(yè)按照公司法規(guī)定進(jìn)行了公司化改制。經(jīng)過(guò)十幾年的改革，取得了很大的成果，但我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)仍存在一些問(wèn)題： (1)股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡帶來(lái)諸多問(wèn)題?？毓晒蓶|變動(dòng)頻繁，股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定；在股東大會(huì)上國(guó)有股東出席率最高、中小股東參會(huì)意愿不強(qiáng)、流通股東“用腳投

8、票”現(xiàn)象嚴(yán)重。 (2)董事會(huì)結(jié)構(gòu)不合理，董事會(huì)獨(dú)立、科學(xué)決策的功能受到很大限制。主要表現(xiàn)為：內(nèi)部董事比例過(guò)高、獨(dú)立董事作用有限、董事會(huì)決策機(jī)制落后等。 (3)處于從屬地位的監(jiān)事會(huì)起不到事前監(jiān)察的作用，獨(dú)立監(jiān)事在監(jiān)事會(huì)中的比重過(guò)低。 (4)公司經(jīng)理們權(quán)力不受約束，“內(nèi)部人控制”問(wèn)題突出。 (5)經(jīng)理層激勵(lì)機(jī)制扭曲，非報(bào)酬激勵(lì)作用大于報(bào)酬激勵(lì)，高級(jí)管理人員年度報(bào)酬與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)程度不高。 這些問(wèn)題需要我們?cè)谥喂局卫斫Y(jié)構(gòu)的理論上尋找根源，進(jìn)行深層次的分析，尋找相應(yīng)的對(duì)策。 四、我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題分析與對(duì)策 我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題產(chǎn)生，主要是在公司治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和實(shí)踐中，在支撐公司治理結(jié)構(gòu)

9、的公司理論、公司目標(biāo)的價(jià)值理念、股東參與公司治理的制約機(jī)制以及董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)制度的制衡機(jī)制四個(gè)方面存在理論錯(cuò)位和偏差。 (一)公司理論與公司治理結(jié)構(gòu)。公司理論是公司治理結(jié)構(gòu)制度設(shè)計(jì)的理論基礎(chǔ)，不同的公司理論對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)的制度設(shè)計(jì)有著不同的指導(dǎo)思想與制度安排。伴隨著西方國(guó)家公司的發(fā)展史，公司理論從傳統(tǒng)的公司擬制論，到公司否認(rèn)論和公司實(shí)在論，發(fā)展到當(dāng)代公司法契約理論。公司擬制論、公司否認(rèn)論、公司實(shí)在論和公司法契約理論建立在各自的理論假設(shè)之上，在我國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)遵循何種公司理論，需要我們進(jìn)行探析，也是解決我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題必須回答的。 當(dāng)代公司法契約理論的基礎(chǔ)是契約自由的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)價(jià)

10、值理念和其公司治理結(jié)構(gòu)的分析工具，這兩點(diǎn)值得我國(guó)借鑒。首先，契約理論的基本思想建立在契約自由的基礎(chǔ)上，這點(diǎn)與有中國(guó)特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論并不相悖。其次，契約理論作為公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題的分析工具，對(duì)于我們正確認(rèn)識(shí)公司內(nèi)部運(yùn)作關(guān)系和準(zhǔn)確把握公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)造原理，在實(shí)證意義和規(guī)范意義上均有重要的指導(dǎo)作用。運(yùn)用契約理論研究和解決我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題，具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的理論基礎(chǔ)應(yīng)首先采用當(dāng)代公司法契約理論，其次是公司實(shí)在論。契約理論觀察到公司內(nèi)部關(guān)系與市場(chǎng)關(guān)系的共性，從契約自由的價(jià)值取向提出減少國(guó)家干預(yù)和由市場(chǎng)與當(dāng)事人自行決定的理念；公司實(shí)在論主張公司獨(dú)立于股東、獨(dú)立于國(guó)

11、家的人格地位，二者對(duì)于促進(jìn)政企分開(kāi)具有重要的指導(dǎo)意義。契約理論解剖公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)，對(duì)指導(dǎo)公司治理結(jié)構(gòu)的制度設(shè)計(jì)有重要的參考價(jià)值。 (二)公司目標(biāo)的價(jià)值理念。確立公司的目標(biāo)，形成基本的公司治理約束，為公司各參與方提供行為準(zhǔn)則，是十分重要的公司治理機(jī)制。 隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的趨勢(shì)，特別是資本的全球性競(jìng)爭(zhēng)，促使公司向契約主義轉(zhuǎn)移，即以契約主義為確立公司目標(biāo)、建立公司治理機(jī)制的理念基礎(chǔ)。現(xiàn)在歐亞大多數(shù)國(guó)家在一定程度上已向堅(jiān)持股東價(jià)值的契約主義轉(zhuǎn)變，公司治理呈現(xiàn)共同體主義向著契約主義發(fā)展的趨勢(shì)。當(dāng)然，公司以追求股東價(jià)值最大化為目標(biāo)，并不意味著公司不承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。事實(shí)上，由于政治的、法律的、倫理的

12、等各方面因素，公司不能不承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任。對(duì)于社會(huì)責(zé)任的實(shí)施途徑，不應(yīng)提倡利害關(guān)系人參與公司董事會(huì)，利害關(guān)系人的利益保護(hù)應(yīng)主要通過(guò)合同法或者相關(guān)法律如消費(fèi)者保護(hù)法、勞動(dòng)法等來(lái)實(shí)現(xiàn)，可以授權(quán)公司管理者在公司目標(biāo)以及相關(guān)法律規(guī)范所許可的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)公司社會(huì)責(zé)任。 (三)股東參與公司治理的制約機(jī)制。股東參與公司決策是股東參與公司治理的重要手段，是公司治理機(jī)制的重要組成部分。由于公司所有權(quán)與控制權(quán)分離是有效率的制度安排，是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的必然選擇，因此一般情況下公司股東不應(yīng)參與公司決策，特別是不應(yīng)參與公司的經(jīng)營(yíng)管理決策。但股東擁有公司的所有權(quán)，有參與公司決策的權(quán)利，特別是對(duì)股東利益影響較大的公司決策，公司股東必須參與。 從公司治理機(jī)制上看，股東參與公司決策是制約公司管理者行為、確保股東利益最大化的重要監(jiān)督機(jī)制。因此，在限定公司股東參與公司決策的范圍、確保公司管理者經(jīng)營(yíng)管理權(quán)充分實(shí)現(xiàn)的同時(shí)，對(duì)于股東參與公司決策的權(quán)利，必須通過(guò)適當(dāng)?shù)闹贫仍O(shè)計(jì)來(lái)保障。可以這樣設(shè)計(jì)：賦予股東和監(jiān)事會(huì)一定的臨時(shí)股東大會(huì)召集權(quán)，建立區(qū)分股東提案與股東建議的制度，建立不出席股東大會(huì)的直接投票制度，確立董事、監(jiān)事選舉的平等機(jī)會(huì)原則和累積投票制度，建立適當(dāng)?shù)谋頉Q權(quán)征集制度，健全股東大會(huì)議事規(guī)則和決策程序，等等。股東經(jīng)由行使表決權(quán)直接參與公司決策固然重要