上市公司財(cái)務(wù)分析論文題目A

1、武漢工業(yè)學(xué)院工商學(xué)院上市公司財(cái)務(wù)分析課程結(jié)業(yè)論文京新藥業(yè)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析姓 名_ 沈達(dá)_+院 系_經(jīng)管系_專(zhuān) 業(yè)_投資與理財(cái)_學(xué) 號(hào)_093002250120_指導(dǎo)教師_ _周麗君_ _2011年 5月29 日閱評(píng)人（簽字）公司簡(jiǎn)介及建議（10）資產(chǎn)表分析（20）利潤(rùn)表分析（20）現(xiàn)金流量表分析（20）財(cái)務(wù)比率分析（30）總評(píng)成績(jī) 京新藥業(yè)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析1：公司簡(jiǎn)介浙江京新藥業(yè)股份有限公司位于浙江省新昌縣,是一家集原料藥、化學(xué)制劑和傳統(tǒng)中藥為一體的藥品生產(chǎn)上市企業(yè)。經(jīng)過(guò)近年來(lái)的快速發(fā)展,已成為國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。該公司始建于1974年，現(xiàn)已發(fā)展成為國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，中國(guó)制藥百?gòu)?qiáng)企業(yè)

2、。2004年7月，在深圳交易所成功上市，股票簡(jiǎn)稱(chēng)：京新藥業(yè)，股票代碼：002020。截止到2009年12月31日，本公司的注冊(cè)資本為348501.38萬(wàn)元，股本為310543萬(wàn)股。該公司的經(jīng)營(yíng)范圍為：大容量注射劑、粉針劑(頭孢菌素類(lèi))、片劑(含頭孢菌素類(lèi))、硬膠囊劑(含頭孢菌素類(lèi))、顆粒劑(頭孢菌素類(lèi))、干混懸劑(均頭孢菌素類(lèi))及原料藥(鹽酸環(huán)丙沙星、氯雷他定、鹽酸舍曲林、乳酸環(huán)丙沙星、鹽酸左氧氟沙星、辛伐他汀、格列齊特、西沙必利、甲磺酸加替沙星、頭孢泊肟酯、氧氟沙星)(許可證有效期至2010年12月31日)、化工中間體(不含危險(xiǎn)品)的生產(chǎn)銷(xiāo)售，保健品的生產(chǎn)銷(xiāo)售，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?jīng)營(yíng)進(jìn)出

3、口業(yè)務(wù)。2：公司資產(chǎn)負(fù)債表2010年度：科目2010-12-31科目2010-12-31貨幣資金 102,314,779.57短期借款 180,999,928.50交易性金融資產(chǎn) 交易性金融負(fù)債 應(yīng)收票據(jù) 13,099,875.10應(yīng)付票據(jù) 84,081,040.72應(yīng)收賬款 77,295,126.95應(yīng)付賬款 95,528,213.43預(yù)付款項(xiàng) 132,053,930.00預(yù)收款項(xiàng) 6,336,178.42其他應(yīng)收款 9,568,212.71應(yīng)付職工薪酬 5,341,870.44應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款 應(yīng)交稅費(fèi) 626,607.51應(yīng)收利息 284,060.58應(yīng)付利息 835,599.26應(yīng)收股利

4、 應(yīng)付股利 存貨 132,039,246.31其他應(yīng)付款 27,689,064.52其中:消耗性生物資產(chǎn) 應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 53,592,000.00其他流動(dòng)資產(chǎn) 其他流動(dòng)負(fù)債 2,201,992.70流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 466,655,231.22流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 457,232,495.50可供出售金融資產(chǎn) 長(zhǎng)期借款 149,368,000.00持有至到期投資 應(yīng)付債券 長(zhǎng)期應(yīng)收款 長(zhǎng)期應(yīng)付款 長(zhǎng)期股權(quán)投資 專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)付款 投資性房地產(chǎn) 51,148,394.66預(yù)計(jì)負(fù)債 固定資產(chǎn) 329,030,634.69遞延所得稅負(fù)債 1,307,372.71在建工程

5、 8,853,566.54其他非流動(dòng)負(fù)債 21,112,697.46工程物資 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 171,788,070.17固定資產(chǎn)清理 負(fù)債合計(jì) 629,020,565.67生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 實(shí)收資本(或股本) 101,550,000.00油氣資產(chǎn) 資本公積 130,918,754.50無(wú)形資產(chǎn) 90,495,489.25盈余公積 17,369,328.07開(kāi)發(fā)支出 減:庫(kù)存股 商譽(yù) 未分配利潤(rùn) 66,099,545.36長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 少數(shù)股東權(quán)益 4,188,270.57遞延所得稅資產(chǎn) 2,963,147.81外幣報(bào)表折算價(jià)差 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 非正常經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目收益調(diào)整 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 482,4

6、91,232.95所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì) 320,125,898.50資產(chǎn)總計(jì)949,146,464.17負(fù)債和所有者(或股東權(quán)益)合計(jì) 949,146,464.172009年度：科目2009-12-31科目2009-12-31貨幣資金 222,822,432.37短期借款 227,300,000.00交易性金融資產(chǎn) 交易性金融負(fù)債 應(yīng)收票據(jù) 12,501,029.41應(yīng)付票據(jù) 176,261,586.07應(yīng)收賬款 71,974,230.43應(yīng)付賬款 67,781,728.36預(yù)付款項(xiàng) 20,593,454.76預(yù)收款項(xiàng) 3,733,939.88其他應(yīng)收款 14,318,987.45應(yīng)付

7、職工薪酬 4,412,211.95應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款 應(yīng)交稅費(fèi) 4,284,701.35應(yīng)收利息 748,470.34應(yīng)付利息 476,591.39應(yīng)收股利 應(yīng)付股利 存貨 84,446,557.33其他應(yīng)付款 17,645,427.36其中:消耗性生物資產(chǎn) 應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 20,000,000.00其他流動(dòng)資產(chǎn) 其他流動(dòng)負(fù)債 18,236,501.35流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 427,405,162.09流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 540,132,687.71可供出售金融資產(chǎn) 長(zhǎng)期借款 65,000,000.00持有至到期投資 應(yīng)付債券 長(zhǎng)期應(yīng)收款 長(zhǎng)期應(yīng)付款 長(zhǎng)期股權(quán)投資

8、 專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)付款 3,605,000.00投資性房地產(chǎn) 51,595,560.61預(yù)計(jì)負(fù)債 固定資產(chǎn) 337,724,699.38遞延所得稅負(fù)債 1,318,077.09在建工程 6,557,194.77其他非流動(dòng)負(fù)債 工程物資 267,779.66非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 69,923,077.09固定資產(chǎn)清理 負(fù)債合計(jì) 610,055,764.80生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 實(shí)收資本(或股本) 101,550,000.00油氣資產(chǎn) 資本公積 130,918,754.50無(wú)形資產(chǎn) 91,953,226.46盈余公積 17,019,288.27開(kāi)發(fā)支出 減:庫(kù)存股 商譽(yù) 未分配利潤(rùn) 53,554,126.32長(zhǎng)期待攤費(fèi)

9、用 少數(shù)股東權(quán)益 4,123,518.47遞延所得稅資產(chǎn) 1,717,829.39外幣報(bào)表折算價(jià)差 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 非正常經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目收益調(diào)整 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 489,816,290.27所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì) 307,165,687.56資產(chǎn)總計(jì)917,221,452.36負(fù)債和所有者(或股東權(quán)益)合計(jì) 917,221,452.36 通過(guò)前面對(duì)該公司的分析中可以發(fā)現(xiàn)該公司在資本結(jié)構(gòu)方面存在如下問(wèn)題。1、長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)單一根據(jù)上市公司咨詢(xún)網(wǎng)提供的近五年的資產(chǎn)負(fù)債表，可以看出該公司的長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)十分的單一，在長(zhǎng)期負(fù)債中幾乎都是長(zhǎng)期借款，此外還有少量的長(zhǎng)期應(yīng)付款和專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)付款，并且該公司在2005年

10、以后不再通過(guò)發(fā)行債券來(lái)進(jìn)行債權(quán)性融資。出現(xiàn)這種情況估計(jì)是由于我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的限制下，醫(yī)藥制造行業(yè)正處于高速發(fā)展期，凈現(xiàn)金流量不足，導(dǎo)致該行業(yè)使用過(guò)量的短期債務(wù)，而忽視了長(zhǎng)期負(fù)債的經(jīng)營(yíng)管理。單一的負(fù)債結(jié)構(gòu)表明該公司沒(méi)有正確的運(yùn)營(yíng)公司的負(fù)債籌資成本。2、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理從對(duì)該公司的分析中可以看出，該公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)十分不合理，出現(xiàn)了長(zhǎng)期負(fù)債比重偏低,流動(dòng)負(fù)債傾向明顯的負(fù)債結(jié)構(gòu)。通過(guò)前面對(duì)與同行業(yè)的比較分析可以得到造成這種結(jié)果是由于行業(yè)的影響。流動(dòng)負(fù)債的激增，會(huì)使該公司的財(cái)務(wù)分析風(fēng)險(xiǎn)增大。而短借長(zhǎng)投會(huì)使公司資金更缺乏流動(dòng)性。從該公司的資產(chǎn)負(fù)債表中可以看到，該公司的債券性融資為零，該公司的長(zhǎng)期負(fù)債的主要

11、來(lái)源是長(zhǎng)期借款，該公司的的長(zhǎng)期負(fù)債的結(jié)構(gòu)比較單一。綜合上述分析，得出該公司出現(xiàn)的問(wèn)題是負(fù)債的管理不當(dāng)，負(fù)債結(jié)構(gòu)相當(dāng)不合理2。3、資本結(jié)構(gòu)不合理從前面對(duì)本公司的分析中可以看到，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率均在65%以上，遠(yuǎn)超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的50%，負(fù)債占本公司總資產(chǎn)的絕大部分，而所有者權(quán)益只占了一小部分，近幾年都在35%一下。過(guò)高的負(fù)債比重，會(huì)導(dǎo)致該公司的財(cái)務(wù)杠桿的相對(duì)較高的水平，給公司帶來(lái)較高的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，增大了股東收益的不確定性，進(jìn)而增大了該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而從技術(shù)上講，資本成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與資本結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。綜合資本成本最低，同時(shí)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小時(shí)的資本結(jié)構(gòu)能實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化，這樣才是最理想的資本結(jié)構(gòu)。但

12、是該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，所以該公司的資本結(jié)構(gòu)沒(méi)有達(dá)到最優(yōu)。三：利潤(rùn)表及其分析2010年度利潤(rùn)表：2009年度利潤(rùn)表：公司公布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)600-700萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)217.43%-270.33%。合每股收益0.06-0.07元。 研究結(jié)論 一季度業(yè)績(jī)略超預(yù)期：公司一季度的業(yè)績(jī)略超了上一個(gè)季度，其主要原因是公司收入同比大幅增長(zhǎng)，同時(shí)費(fèi)用得到有效控制。業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)主要來(lái)自于原料藥規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)和制劑產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)彈性主要來(lái)自于出口訂單的規(guī)模。雖然公司經(jīng)營(yíng)改善的速度難于把握，但我們認(rèn)為其所處行業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)和公司的經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)均較明確，增發(fā)亦將提高公司的發(fā)展能力，并有

13、助于管理層和投資者的利益一致化。四：現(xiàn)金流量表其分析現(xiàn)金流量2010年度2009年度1.33每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量(元)0.59資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率(%)0.060.15凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量-6.24經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率0.090.22經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率-0.563.52營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量6.0034.90主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率0.090.25現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率-2.355.791、長(zhǎng)期負(fù)債多樣化從前面的分析中得出該公司的長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)十分單一，為了降低公司的資本成本，使公司的資本結(jié)構(gòu)接近最優(yōu)，該公司應(yīng)該合理地管理長(zhǎng)期負(fù)債，正確運(yùn)營(yíng)該公司的長(zhǎng)期負(fù)債中各個(gè)項(xiàng)目的相對(duì)比重，使公司的長(zhǎng)期負(fù)債多樣化。

14、 由于債券融資是面向社會(huì)公眾的，雖然債券的籌集成本相對(duì)銀行的長(zhǎng)期借款較高，但是它所受到銀行政策的限制較少，并且通過(guò)社會(huì)公眾進(jìn)行融資，可以幫助公司籌集到更多的資金，相對(duì)來(lái)說(shuō)籌集成本會(huì)有所下降。所以該公司應(yīng)該適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行債券融資，并且其比重應(yīng)當(dāng)合理。2、協(xié)調(diào)負(fù)債結(jié)構(gòu)由于過(guò)高的流動(dòng)負(fù)債，會(huì)導(dǎo)致該公司出現(xiàn)集中付款的現(xiàn)象，給公司帶來(lái)較大的償債危機(jī)，出現(xiàn)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以該公司應(yīng)該將公司的部分流動(dòng)負(fù)債轉(zhuǎn)換成長(zhǎng)期負(fù)債，協(xié)調(diào)該公司的流動(dòng)負(fù)債及長(zhǎng)期負(fù)債的比重，使該公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。從前面的分析中可以看到該公司的長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)單一，而債券性融資是面向公眾的，比長(zhǎng)期借款受到的銀行政策較少，所以該公司應(yīng)該適當(dāng)?shù)匕l(fā)

15、行公司債券，是該公司的長(zhǎng)期負(fù)債多樣化，合理地管理公司的長(zhǎng)期負(fù)債。由于該公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)是受本行業(yè)影響的，該公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)家有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策，來(lái)制定有關(guān)資本結(jié)構(gòu)方面的戰(zhàn)術(shù)，盡量避免受到本行業(yè)的影響，協(xié)調(diào)負(fù)債結(jié)構(gòu)。3、完善資本結(jié)構(gòu)從與本行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的比較中可以看出，該公司的高負(fù)債低權(quán)益的資本結(jié)構(gòu)的形成，是由于該公司的相關(guān)決策決定的，由于過(guò)高的負(fù)債，會(huì)使企業(yè)承擔(dān)過(guò)高的利息支出，會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，引起較高的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，使股東收益的不確定性增加即公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。針對(duì)這種情況，該公司應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)販p少負(fù)債，通過(guò)發(fā)行股票來(lái)籌集公司所需的經(jīng)營(yíng)資金。合理地管理本公司的資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使該公司的負(fù)債和權(quán)益的相對(duì)比重盡量達(dá)到資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的水平。五財(cái)務(wù)比率指標(biāo)及其分析1：投資與收益2010年度明顯高于2009年度。2：償債能力2010年度明顯好于2009年度。3：盈利能力2010年度明顯好于2009年度。六：結(jié)論與建議一學(xué)期以來(lái)，在老師的叫教育下, 使我們不再只是依循導(dǎo)矩照著書(shū)本讀，先從財(cái)務(wù)能力逐一教會(huì)，慢慢學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)報(bào)表初步分析，不僅在作業(yè)嘗試分析上市公司的財(cái)務(wù)狀況，還利用整個(gè)學(xué)期的知識(shí)來(lái)深入分析自選一