注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》講義：股利分配政策

1、注冊會計師考試財務(wù)成本管理講義：股利分配政策    企業(yè)的股利分配政策一般包括如下內(nèi)容：1股利支付形式；2股利支付率3具體的股利政策4股利支付程序。確定股利宣告日、股權(quán)登記日、除權(quán)除息日和股利支付日等。一、剩余股利政策1政策含義：是指在公司有著良好的投資機(jī)會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。【例】某公司上年稅后利潤600萬元，今年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計今年需要增加投資資本800萬元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，今年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少要

2、提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策。籌資的優(yōu)先順序是留存利潤、借款和增發(fā)股份。問：公司應(yīng)分配多少股利?正確答案利潤留存800×60%480（萬元）股利分配600480120（萬元）按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。在本例中，公司至少要提取600×10%60萬元作為收益留存。企業(yè)實際提取480萬元，在這種情況下，這一規(guī)定并沒有構(gòu)成實際限制。【提示】注意理解“保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)”。（這里的資本結(jié)構(gòu)是指長期有息負(fù)債和所有者權(quán)益的比率）不是指保持全部資產(chǎn)的負(fù)債比率，無息負(fù)債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率。不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)，是指利潤分配后（特定時點

3、）形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標(biāo)，而不管后續(xù)經(jīng)營造成的所有者權(quán)益變化。2特點：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資金成本最低?！纠?#183;單選題】某公司2009年稅后利潤1000萬元，2010年需要增加投資資本1500萬元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投資資本1500萬元之后資產(chǎn)總額增加（）萬元。A1000B1500C900D500正確答案D答案解析股利分配10001500×60%1000900100（萬元），增加負(fù)債1500900600（萬元），資產(chǎn)總額增加600100500（萬元）。二、固定或持續(xù)增長

4、的股利政策三、固定股利支付率政策四、低正常股利加額外股利政策1政策含義該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。2采用該政策的理由（1）具有較大靈活性（2）使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收人，從而吸引住這部分股東?！纠?#183;單選題】在以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是（）。A剩余股利政策B固定或持續(xù)增長的股利政策C固定股利支付率政策D低正常股利加額外股利政策正

5、確答案B答案解析采用固定或持續(xù)增長的股利政策，股利的支付與盈余相脫節(jié)。當(dāng)公司的盈余較低時，仍然要支付較高的股利會使企業(yè)資金短缺，財務(wù)狀況惡化?！纠?#183;單選題】主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是（）。A剩余股利政策B固定或持續(xù)增長的股利政策C固定股利支付率政策D低股正常利加額外股利政策正確答案A答案解析剩余股利政策是在公司有著良好的投資機(jī)會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，這意味著就算公司有盈利，公司也不一定會分配股利。而其他幾種股利政策，股東一般都能獲得較為穩(wěn)定的股利收入，因此，剩余

6、股利政策是依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。所以答案是A。【例·計算題】（2000年）某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負(fù)債占55%，所有者權(quán)益占45%，沒有需要付息的流動負(fù)債。該公司的所得稅率為30%。預(yù)計繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前的l1%的平均利率水平。董事會在討論明年資金安排時提出：（l）計劃年度分配現(xiàn)金股利005元/股；（2）為新的投資項目籌集4000萬元的資金；（3）計劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款?！疽蟆繙y算實現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤。正確答案（1）

7、發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤005×6000300（萬元）（2）投資項目所需稅后利潤4000×45%1800（萬元）（3）計劃年度稅后利潤30018002100（萬元）（4）稅前利潤2100/（130%）3000（萬元）（5）計劃年度借款利息（原長期借款新增借款）×利率（9000/45%）×55%4000×55%×11%1452（萬元）（6）息稅前利潤300014524452（萬元）【例·計算題】某公司本年實現(xiàn)的凈利潤為200萬元，年初未分配利潤為600萬元，年末公司討論決定股利分配的數(shù)額。上年實現(xiàn)凈利潤180萬元，分配的股利為

8、108萬元。要求：計算回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題：（1）預(yù)計明年需要增加投資資本300萬元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占55%，債務(wù)資本占45%。公司采用剩余股利政策，權(quán)益資金優(yōu)先使用留存收益，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?（2）公司采用固定股利政策，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?（3）公司采用固定股利支付率政策，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?（4）公司采用正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為01元，按凈利潤超過最低股利部分的30%發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為500萬股，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?正確答案（1）預(yù)計明年投資所需的權(quán)益資金300×55%165（萬元）利潤留存165（萬元）本年發(fā)放的股利20016535（萬元）（2）本年發(fā)放的股利上年發(fā)放的股利108