注冊(cè)會(huì)計(jì)師——財(cái)務(wù)管理0104營(yíng)運(yùn)資金管理

1、第一分部財(cái)務(wù)管理部分第四章營(yíng)運(yùn)資金管理【基本要求】1 掌握營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)2 了解現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本，掌握最佳現(xiàn)金持有量的計(jì)算及回收管理3 掌握應(yīng)收賬款的作用與成本，掌握信用政策的制定及收賬政策的制定4 掌握存貨的功能與成本，掌握存貨的控制方法5 熟悉短期籌資的特點(diǎn)及短期銀行借款、商業(yè)信用、短期融資券、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等短期負(fù)債籌資的含義及優(yōu)缺點(diǎn)【考試內(nèi)容】一、營(yíng)運(yùn)資金內(nèi)容（一）營(yíng)運(yùn)資金的含義營(yíng)運(yùn)資金又稱循環(huán)資本，是指一個(gè)企業(yè)維持日常經(jīng)營(yíng)所需的資金，通常指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。用公式表示為：營(yíng)運(yùn)資金總額流動(dòng)資產(chǎn)總額-流動(dòng)負(fù)債總額（二）營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)

2、債的特點(diǎn)上。1 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)2 流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)（三）營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)1存貨周轉(zhuǎn)期，是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間；2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間；3應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時(shí)間。二、現(xiàn)金的管理（一）現(xiàn)金管理的意義（二）現(xiàn)金的成本（三）最佳現(xiàn)金持有量的確定1 成本分析模式2 存貨模式（四）現(xiàn)金回收的管理現(xiàn)金回收管理的目的是盡快收回現(xiàn)金，加速現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)。現(xiàn)金回收主要采用的方法有郵政信箱法和銀行業(yè)務(wù)集中法兩種。1郵政信箱法又稱鎖箱法，是西方企業(yè)加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的一種常用方法。企業(yè)可以在各主要城市租用專門的郵政信箱，并開立分行存款

3、戶，授權(quán)當(dāng)?shù)劂y行每日開啟信箱，在取得客戶支票后立即予以結(jié)算，并通過電匯將貨款撥給企業(yè)所在地銀行。該方法縮短了支票郵寄及在企業(yè)的停留時(shí)間，但成本較高。2銀行業(yè)務(wù)集中法。這是一種通過建立多個(gè)收款中心來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的方法。在這種方法下，企業(yè)指定一個(gè)主要開戶行（通常是總部所在地）為集中銀行，并在收款額較集中的若干地區(qū)設(shè)立若干個(gè)收款中心；客戶收到賬單后直接匯款到當(dāng)?shù)厥湛钪行?，中心收款后立即存入?dāng)?shù)劂y行；當(dāng)?shù)劂y行在進(jìn)行票據(jù)交換后立即轉(zhuǎn)給企業(yè)總部所在地銀行。該方法縮短了現(xiàn)金從客戶到企業(yè)的中間周轉(zhuǎn)時(shí)間，但在多處設(shè)立收賬中心，增加了相應(yīng)的費(fèi)用支出。為此，企業(yè)應(yīng)在權(quán)衡利弊得失的基礎(chǔ)上，做出是否采用銀行業(yè)務(wù)集中法的

4、決策，這需要計(jì)算分散收賬收益凈額。分散收賬收益凈額（分散收賬前應(yīng)收賬款投資額-分散收賬后應(yīng)收賬款投資額）×企業(yè)綜合資金成本率-因增設(shè)收賬中心每年增加費(fèi)用額（五）現(xiàn)金支出的管理現(xiàn)金管理的另一個(gè)方面就是決定如何使用現(xiàn)金。企業(yè)應(yīng)建立采購(gòu)與付款業(yè)務(wù)控制制度，并且根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡原則選用適當(dāng)方法延期支付賬款。與現(xiàn)金收入的管理相反，現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間。延期支付賬款的方法一般有以下幾種：1合理利用“浮游量”。所謂現(xiàn)金的“浮游量”，是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。2推遲支付應(yīng)付款。企業(yè)可在不影響信譽(yù)的情況下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期。3采用

5、匯票付款。在使用支票付款時(shí)，只要持票人將支票存入銀行，付款人就要無條件地付款。但匯票不是“見票即付”的付款方式，這樣就有可能合法地延期付款。三、應(yīng)收賬款的管理（一）應(yīng)收賬款的成本1機(jī)會(huì)成本2管理成本3壞賬成本（二）信用政策1信用標(biāo)準(zhǔn)2信用條件3收賬政策4綜合信用政策（三）應(yīng)收賬款的管理1企業(yè)的信用調(diào)查1） 直接調(diào)查。直接調(diào)查是指調(diào)查人員直接與被調(diào)查單位接觸。通過當(dāng)面采訪、訪問、觀看、記錄等方式獲取信用資料的一種方法。直接調(diào)查能保證搜集資料的準(zhǔn)確性和及時(shí)性，但如果被調(diào)查單位拒絕合作，則會(huì)使調(diào)查資料不完整。2） 間接調(diào)查。間接調(diào)查是以被調(diào)查單位以及其他單位保存的有關(guān)原始記錄和核算資料為基礎(chǔ)，通過加

6、工整理獲得被調(diào)查單位信用資料的一種方法。這些資料主要來自財(cái)務(wù)報(bào)表、信用評(píng)估機(jī)構(gòu)、銀行及其他部門，以了解有關(guān)顧客的信用情況。2企業(yè)的信用評(píng)估1）5C評(píng)估法。2）信用評(píng)分法。3應(yīng)收賬款追蹤分析4應(yīng)收賬款賬齡分析5應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析四、存貨的管理（一）存貨的分類與功能1存貨的分類（1）按照存貨的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，存貨可分為商品、產(chǎn)成品、自制半成品、在產(chǎn)品、材料、包裝物、低值易耗品。（2）按照存貨的存放地點(diǎn)，存貨可分為庫(kù)存存貨、在途存貨、在制存貨、寄存存貨、委托外單位代銷存貨。（3）按照存貨的取得來源，存貨可分為外購(gòu)的存貨、自制的存貨、委托加工的存貨、投資者投入的存貨、接受捐贈(zèng)的存貨、接受抵債取得的存貨、

7、非貨幣性交易換入的存貨和盤盈的存貨等。2存貨的功能（二）存貨的成本存貨成本主要包括以下內(nèi)容：1進(jìn)貨成本2儲(chǔ)存成本3缺貨成本（三）存貨的控制方法1ABC分類法2經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型（1）存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型（2）實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型（3）允許缺貨時(shí)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型3再訂貨點(diǎn)、訂貨提前期和保險(xiǎn)儲(chǔ)備（1）再訂貨點(diǎn)（2）訂貨提前期（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備4及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)五、短期負(fù)債籌資短期籌資是指籌集在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)到期的資金，通常是指短期負(fù)債籌資。短期籌資通常具有如下特征：1籌資速度快2籌資彈性好3籌資成本低4籌資風(fēng)險(xiǎn)大（一）短期借款1短期借款的種類2短期借款的信用條件銀行

8、發(fā)放短期貸款時(shí)，主要信用條件包括：（1）信貸額度（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（3）補(bǔ)償性余額（4）借款抵押（5）償還條件（6）以實(shí)際交易為貸款條件3借款利息的支付方式（1）利隨本清法。（2）貼現(xiàn)法。4短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（二）商業(yè)信用1商業(yè)信用的條件2現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算3商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（三）短期融資券1短期融資券的含義、特征及種類2短期融資券的種類（1）按發(fā)行方式分類，可將短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券。（2）按發(fā)行人的不同分類，可將短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。（3）按融資券的發(fā)行和流通范圍分類，可將短期融資券分為國(guó)內(nèi)融資券和國(guó)際融資券。3短期融資券的發(fā)

9、行4短期融資券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（四）應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓1應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的含義及種類2應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（五）短期籌資與長(zhǎng)期籌資的組合1短期籌資與長(zhǎng)期籌資的組合策略（1）平穩(wěn)型組合策略（2）積極型組合策略（3）保守型組合策略2短期籌資與長(zhǎng)期籌資的組合策略對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響具體內(nèi)容第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本管理策略一、營(yíng)運(yùn)資本投資策略營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的差額，是投入日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（營(yíng)業(yè)活動(dòng)）的資本。營(yíng)運(yùn)資本管理可以分為流動(dòng)資產(chǎn)管理和流動(dòng)負(fù)債管理兩個(gè)方面，前者是對(duì)營(yíng)運(yùn)資本投資的管理，后者是對(duì)營(yíng)運(yùn)資本籌資的管理。在銷售額不變情況下，企業(yè)安排較少的流動(dòng)資產(chǎn)投資，可以縮短流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，節(jié)約投資成本。但是

10、，投資不足可能會(huì)引發(fā)經(jīng)營(yíng)中斷，增加短缺成本，給企業(yè)帶來?yè)p失。 但是，投資過量會(huì)出現(xiàn)閑置的流動(dòng)資產(chǎn)，白白浪費(fèi)了投資，增加持有成本。因此，需要權(quán)衡得失，確定其最佳投資需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投資額。種類特點(diǎn)適中型投資策略流動(dòng)資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計(jì)的最小化。企業(yè)持有成本隨投資規(guī)模而增加，短缺成本隨投資規(guī)模而減少，在兩者相等時(shí)達(dá)到最佳的投資規(guī)模。保守型投資策略表現(xiàn)為安排較高的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。承擔(dān)較大的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本，使企業(yè)中斷經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)很小，其短缺成本較小。激進(jìn)型投資策略表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但公司要承擔(dān)較大中斷經(jīng)營(yíng)

11、的風(fēng)險(xiǎn)，較大的短缺成本?！纠}1·多項(xiàng)選擇題】激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的特點(diǎn)是（ ）。A.較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率B.承擔(dān)較大的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本，但短缺成本較小C.承擔(dān)較小的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本，但短缺成本較大D.公司承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)【答案】ACD【解析】激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機(jī)會(huì)成本。與此同時(shí)，公司要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，例如經(jīng)營(yíng)中斷和丟失銷售收入等短缺成本。二、營(yíng)運(yùn)資本籌資策略營(yíng)運(yùn)資本籌資策略，是指在總體上如何為流動(dòng)資產(chǎn)籌資，采用短期資金來源還是長(zhǎng)期資金來源，或者兼而有之。流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)

12、期負(fù)債 所有者權(quán)益長(zhǎng)期資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債也稱為自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債,永久性流動(dòng)負(fù)債.“所有者權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債”本章也將其稱為長(zhǎng)期資金來源，則：易變現(xiàn)率高，資金來源的持續(xù)性強(qiáng)，償債壓力小，管理起來比較容易，稱為保守型籌資策略。易變現(xiàn)率低，資金來源的持續(xù)性弱，償債壓力大，稱為激進(jìn)型籌資策略。企業(yè)的籌資策略大體分為配合性籌資策略、激進(jìn)型籌資策略和保守型籌資策略。（一）適中型籌資策略流動(dòng)資產(chǎn)按照投資需求的時(shí)間長(zhǎng)短分為兩部分：穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)是指那些即使企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)淡季也仍然需要保留的、用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定運(yùn)行的流動(dòng)資產(chǎn)所需的資金。臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)是那些受季節(jié)性、周

13、期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)需要的資金，如季節(jié)性存貨、銷售旺季的應(yīng)收賬款等。特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益易變現(xiàn)率配合型（1）波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=短期金融負(fù)債（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債 風(fēng)險(xiǎn)收益適中在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)其易變現(xiàn)率為1金額長(zhǎng)期資產(chǎn)時(shí)間0長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時(shí)性負(fù)債波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)圖1 配合型籌資政策（二）激進(jìn)型籌資策略特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益易變現(xiàn)率激進(jìn)型（1）波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)短期金融負(fù)債（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+權(quán)益資本資本成本低，高風(fēng)險(xiǎn)高收益易變現(xiàn)率較低；在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)其易變現(xiàn)率小于1長(zhǎng)期資產(chǎn)時(shí)間0長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時(shí)性負(fù)債

14、波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)金額圖2 激進(jìn)型籌資政策（三）保守型籌資策略特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益易變現(xiàn)率保守型（1）臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)短期金融負(fù)債（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+權(quán)益資本資本成本高，低風(fēng)險(xiǎn)低收益易變現(xiàn)率較高；在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)其易變現(xiàn)率大于1長(zhǎng)期資產(chǎn)時(shí)間0長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時(shí)性負(fù)債波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)金額圖3 保守型籌資政策【例題2·多項(xiàng)選擇題】與采用激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略相比，企業(yè)采用保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略時(shí)（ ）。（2014年） A. 資金成本較高 B. 易變現(xiàn)率較高 C. 舉債和還債的頻率較高 D. 蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)較高【答案

15、】AB【解析】與激進(jìn)型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)也較低，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤?！纠}3·單項(xiàng)選擇題】甲公司是一家生產(chǎn)和銷售冷飲的企業(yè)。冬季是其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款處于正常狀態(tài)。根據(jù)如下甲公司資產(chǎn)負(fù)債表，該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略是( )。(2015年)甲公司資產(chǎn)負(fù)債表2014年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金（經(jīng)營(yíng)）20短期借款50應(yīng)收賬款80應(yīng)付賬款100存貨100長(zhǎng)期借款150固定資產(chǎn)300股東權(quán)益200資產(chǎn)總計(jì)500負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)500A.適

16、中型籌資策略 B.保守型籌資策略C.激進(jìn)型籌資策略 D.無法判斷【答案】C【解析】在激進(jìn)型籌資策略下，臨時(shí)性負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，相比其他政策，臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來源比重最大。第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)及方法（一）現(xiàn)金管理的目標(biāo)企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。交易性需要是指滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。投機(jī)性需要是指置存現(xiàn)金用于不尋常的購(gòu)買機(jī)會(huì)，比如遇有廉價(jià)原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機(jī)會(huì)，便可用手頭現(xiàn)金大量購(gòu)入；再如在適當(dāng)時(shí)機(jī)購(gòu)入價(jià)格有利的股票和其他有價(jià)證券，等等。企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力

17、之間作出抉擇，以獲取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。（二）現(xiàn)金管理的方法力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的時(shí)間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這就是所謂現(xiàn)金流量同步。使用現(xiàn)金浮游量從企業(yè)開出支票，收款人收到支票并存入銀行，至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間?，F(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。不過，在使用現(xiàn)金浮游量時(shí)，一定要控制使用時(shí)間，否則會(huì)發(fā)生銀行存款的透支。加速收款這主要指縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。推遲應(yīng)付款的支付指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。二、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法（一）成本分析模式相關(guān)成本

18、機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系正比例變動(dòng)無明顯的比例關(guān)系（固定成本）反向變動(dòng)決策原則最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。【例題4·多選題】運(yùn)用成本模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，現(xiàn)金持有量與持有成本之間的關(guān)系表現(xiàn)為（    ）。（2013年中級(jí)）    A.現(xiàn)金持有量越小，總成本越大    B.現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越大    C.現(xiàn)金持有量越小，短缺成本越大    D.現(xiàn)金持有量越大，管理總成本越大 

19、; 【答案】BC【解析】本題考核目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定，現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越大，所以選項(xiàng)B正確；現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越小。所以選項(xiàng)C正確。 （二）存貨模式（無短缺成本，相關(guān)成本是機(jī)會(huì)成本和交易成本）1、含義：現(xiàn)金持有量的存貨模式又稱鮑曼模型如果企業(yè)平時(shí)只持有較少的現(xiàn)金，在有現(xiàn)金需要時(shí)，通過出售有價(jià)證券換回現(xiàn)金(或從銀行借入現(xiàn)金)，便能既滿足現(xiàn)金的需要，避免短缺成本，又能減少機(jī)會(huì)成本。因此，適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換，是企業(yè)提高資金使用效率的有效途徑。如果經(jīng)常進(jìn)行大量的有價(jià)證券與現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換，則會(huì)加大轉(zhuǎn)換交易成本，因此如何確定有價(jià)證券與現(xiàn)金的每次轉(zhuǎn)換量，是一個(gè)需要研究的問題。圖

20、19-3 現(xiàn)金的成本構(gòu)成2.存貨模式下的現(xiàn)金管理的相關(guān)成本（1）機(jī)會(huì)成本：指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。機(jī)會(huì)成本=平均現(xiàn)金持有量×有價(jià)證券利息率=（2）交易成本：指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。交易成本=交易次數(shù)×每次交易成本=（3）最佳現(xiàn)金持有量：最佳現(xiàn)金持有量C是機(jī)會(huì)成本線與交易成本線交叉點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量。（4）最小相關(guān)總成本：【例題5·單項(xiàng)選擇題】某公司根據(jù)鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100 000元，有價(jià)證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（ ）元。（200

21、6年）A.5000 B.10000 C.15000 D.20000【答案】B【解析】本題的主要考核點(diǎn)是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式，也稱為鮑曼模型。在存貨模式下，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，機(jī)會(huì)成本等于交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本應(yīng)為機(jī)會(huì)成本的2倍，機(jī)會(huì)成本=，所以，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=2×5000=10000（元）。3、特點(diǎn)：現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡(jiǎn)單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法；但它也有缺點(diǎn)，主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)際上這很少有。（三）隨機(jī)模式1、含義：隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)

22、需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。0時(shí)間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結(jié)余圖195 現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式2.計(jì)算公式(1)現(xiàn)金返回線（R）的計(jì)算公式：式中：b每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本i有價(jià)證券的日利息率預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差L現(xiàn)金存量的下限（2）現(xiàn)金存量的上限（H）的計(jì)算公式：H=3R-2L(3)下限的確定：每日最低現(xiàn)金需要量；管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。3、隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，因此計(jì)算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。【例6】假定某公司有價(jià)證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認(rèn)為任

23、何時(shí)候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H的計(jì)算為：【答案】有價(jià)證券日利率=9%÷360=0.025%H=3R-2L=3×5579-2×1000=14737（元）【例題7·多項(xiàng)選擇題】甲公司采用隨機(jī)模式確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平為7 000元，現(xiàn)金存量下限為2 000元。公司財(cái)務(wù)人員的下列作法中，正確的有（ ）。（2014年） A當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為1 000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓6 000元的有價(jià)證券 B當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為5 000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓2 000元的有價(jià)證

24、券 C當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為12 000元時(shí)，購(gòu)買5 000元的有價(jià)證券 D當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為18 000元時(shí)，購(gòu)買11 000元的有價(jià)證券【答案】AD【解析】H-R=2×(R-L)，所以H=2×(7000-2000)+7000=17000(元)，現(xiàn)金余額為5000元和12000元時(shí)，均介于17000和2000之間，不必采取任何措施，所以選項(xiàng)B、C不正確，選項(xiàng)A、D正確。【例題8·多項(xiàng)選擇題】某企業(yè)采用隨機(jī)模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項(xiàng)中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有( )。(2011年)A有價(jià)證券的收益率提高B管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度提高C企業(yè)每目的最低現(xiàn)金需要量提

25、高D企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差增加【答案】CD答案解析：根據(jù)現(xiàn)金返回線的公式可知，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C和選項(xiàng)D正確；管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度提高，意味著管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的懼怕程度降低，即現(xiàn)金持有量的下限降低，所以，選項(xiàng)B不是答案。 第三節(jié)應(yīng)收款項(xiàng)管理一、應(yīng)收賬款的產(chǎn)生原因及管理方法（一）應(yīng)收賬款的產(chǎn)生原因發(fā)生應(yīng)收賬款的原因，主要有以下兩種：第一，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。由競(jìng)爭(zhēng)引起的應(yīng)收賬款，是一種商業(yè)信用。第二，銷售和收款的時(shí)間差距。由于銷售和收款的時(shí)間差而造成的應(yīng)收賬款，不屬予商業(yè)信用，也不是應(yīng)收賬款的主要內(nèi)容，不再對(duì)它進(jìn)行深入討論，而只論述屬于商業(yè)信用的應(yīng)收賬款的管理。（二）應(yīng)收賬款的管理方法一般說來，收

26、賬的花費(fèi)越大，收賬措施越有力，可收回的賬款應(yīng)越多，壞賬損失也就越小。因此制定收賬政策，又要在收賬費(fèi)用和所減少壞賬損失之間作出權(quán)衡。二、信用政策分析（一）信用政策的構(gòu)成：信用期間，信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。（二）信用標(biāo)準(zhǔn)指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。企業(yè)在設(shè)定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估它賴賬的可能性。這可以通過“5C”系統(tǒng)來進(jìn)行。信用品質(zhì)的五個(gè)方面含義品質(zhì)指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性；能力指顧客的短期償債能力，主要指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。資本指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景條件；抵押指顧客拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)；條件

27、指影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。【例題9·單項(xiàng)選擇題】在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是（ ）。（2008年）A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率B.杠桿貢獻(xiàn)率C.現(xiàn)金流量比率D.長(zhǎng)期資本負(fù)債率【答案】C【解析】所謂“5C”系統(tǒng)是指評(píng)估顧客信用品質(zhì)的五個(gè)方面，即品質(zhì)，能力，資本，抵押，條件。其中“能力”指償債能力，主要指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例條件,所以應(yīng)主要指短期償債能力；所有選項(xiàng)中只有選項(xiàng)C屬于短期償債能力的指標(biāo)。（三）信用期間和現(xiàn)金折扣政策的決策1.決策方法總額分析法差量分析法（1）計(jì)算各個(gè)方案的收益：=

28、銷售收入-變動(dòng)成本=邊際貢獻(xiàn)=銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)收入-變動(dòng)成本-固定成本=毛利（1）計(jì)算收益的增加：=增加的銷售收入-增加的變動(dòng)成本-增加的固定成本=增加的邊際貢獻(xiàn)-增加的固定成本（2）計(jì)算各個(gè)方案實(shí)施信用政策的成本：第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息=存貨占用資金×資本成本其中：存貨占用資金=存貨平均余額應(yīng)付賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款占用資金×資本成本其中：應(yīng)付賬款占用資金=應(yīng)付

29、賬款平均余額第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失第三：計(jì)算折扣成本（若提供現(xiàn)金折扣時(shí)）折扣成本賒銷額×折扣率×享受折扣的客戶比率（2）計(jì)算實(shí)施信用政策成本的增加：第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失增加第三：計(jì)算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時(shí)）（3）計(jì)算各方案稅前損益=收益-成本費(fèi)用（3）計(jì)算改變信用期的增加稅前損益=收益增加-成本費(fèi)用增加決策原則：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)。決策原則：如果改變信用期的增加稅前損益大于0，可以改變?！纠}10·計(jì)算分析題】B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴(kuò)大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個(gè)

30、可供選擇的方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：當(dāng)前方案一方案二信用期n/30n /602/10,1/20,n/30年銷售量（件）720008640079200銷售單價(jià)（元）555邊際貢獻(xiàn)率0.20.20.2可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）300050002850可能發(fā)生的壞賬損失（元）6000100005400平均存貨水平（件）100001500011000如果采用方案二，估計(jì)會(huì)有20%的顧客（按銷售量計(jì)算，下同）在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。假設(shè)該項(xiàng)投資的資本成本為10%；一年按360天計(jì)算。要求：（1）采用差額分析法評(píng)價(jià)方案一。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)

31、計(jì)利息差額”和“凈損益差額”； （2）采用差額分析法評(píng)價(jià)方案二。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”； （3）哪一個(gè)方案更好些？ （2008年）【答案】方案1目前方案1方案1與目前差額銷售收入72000×5=36000086400×5=43200072000邊際貢獻(xiàn)720008640014400平均收賬天數(shù)3060應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息×30×0.8×10%=2400×60×0.8×10%=57603360存貨應(yīng)計(jì)利息10000×（5×0.8）×10%=

32、400015000×(5×0.8) ×10%=60002000收賬費(fèi)用300050002000壞賬損失6000100004000折扣成本0凈損益3040方案2目前方案2方案2與目前差額銷售收入72000×5=36000079200×5=39600036000邊際貢獻(xiàn)72000792007200平均收賬天數(shù)3010×20%+20×30%+30×50%=23應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息×30×0.8×10%=2400×23×0.8×10%=2024-376存貨應(yīng)計(jì)利息10

33、000×（5×0.8）×10%=400011000×(5×0.8) ×10%=4400400收賬費(fèi)用30002850-150壞賬損失60005400-600折扣成本396000×20%×2%+396000×30%×1%=27722772凈損益5154方案（2）好第四節(jié)存貨決策一、存貨管理的目標(biāo)這種存貨的需要出自以下原因：第一，保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營(yíng)需要。第二，出自價(jià)格的考慮。進(jìn)行存貨管理，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，達(dá)到兩者的最佳結(jié)合。這也就是存貨管理的目標(biāo)。二、儲(chǔ)備存貨的成本與

34、儲(chǔ)備存貨有關(guān)的成本，包括取得成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本等三種。其中：取得成本=訂貨成本+購(gòu)置成本購(gòu)置成本購(gòu)置成本指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量與單價(jià)的乘積來確定。購(gòu)置成本為DU訂貨成本訂貨成本指取得訂單的成本，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵資、電報(bào)電話費(fèi)等支出。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開支等，稱為訂貨的固定成本另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，稱為訂貨的變動(dòng)成本。訂貨成本 = 儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本， 儲(chǔ)存成本也分為固定成本和變動(dòng)成本。固定成本與存貨數(shù)量的多少無關(guān)，如倉(cāng)庫(kù)折舊、倉(cāng)庫(kù)職工的固定月工資等，變動(dòng)成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、存貨

35、的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等， 儲(chǔ)存成本= F2+Kc 缺貨成本缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失（還應(yīng)包括需要主觀估計(jì)的商譽(yù)損失）；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購(gòu)代用材料解決庫(kù)存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購(gòu)入成本缺貨成本用TCs如果以TC來表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：TC= DU + F1+ + F2+ +TCs 企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使上式TC值最小?！纠}11·多選題】下列屬于存貨的變動(dòng)儲(chǔ)存成本的有（ ）。A.存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息B.緊急額外購(gòu)入成本C.存貨的破損變

36、質(zhì)損失D.存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用【答案】ACD【解析】存貨的變動(dòng)儲(chǔ)存成本是指與存貨數(shù)量相關(guān)的成本，包括存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用。而緊急額外購(gòu)入成本屬于缺貨成本。三、存貨經(jīng)濟(jì)批量分析（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型(1)企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨。(2)能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù)。(3)不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛砭筒粦?yīng)該出現(xiàn)缺貨成本。(4)需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測(cè)，即D為已知常量。(5)存貨單價(jià)不變，即U為已知常量。(6)企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。(7)所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其

37、他。存貨相關(guān)成本=+ 每年最佳訂貨次數(shù)（）=存貨相關(guān)總成本=K+t=經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金 I=年平均庫(kù)存×單位購(gòu)置成本=×U【例12】某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單位成本10元，單位存儲(chǔ)成本為2元，一次訂貨成本25元。則：（千克）（次）（元）（月）（二）基本模型的擴(kuò)展1.訂貨提前期如果存貨不能及時(shí)供應(yīng)，就要提前供應(yīng)R=L×d=交貨平均時(shí)間×每日平均需求量續(xù)【例13】企業(yè)訂貨日至到貨期的時(shí)間為10天，每日存貨需要量為10千克，那么：RL·d10×10100(千克)2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用（1）含義：如果不能集中到貨，就是陸續(xù)供

38、應(yīng)問題變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本=變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫(kù)存量×單位存貨的年儲(chǔ)存成本（2）基本公式存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本公式為：最佳訂貨次數(shù)N=D/Q最佳訂貨周期t=1/N經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金=【例14】某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購(gòu)，也可以自制。如果外購(gòu)，單價(jià)4元，一次訂貨成本10元；如果自制，單位成本3元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本600元，每日產(chǎn)量50件。零件的全年需求量為3600件，儲(chǔ)存變動(dòng)成本為零件價(jià)值的20%，每日平均需求量為10件。下面分別計(jì)算零件外購(gòu)和自制的總成本，以選擇較優(yōu)的方案。（1）外購(gòu)零件TC=DU+

39、TC（Q*）=3600×4+240=14640（元）（2）自制零件TC=DU+TC（Q*）=3600×3+1440=12240（元）【例題15·單項(xiàng)選擇題】根據(jù)存貨陸續(xù)供應(yīng)與使用模型，下列情形中能夠?qū)е陆?jīng)濟(jì)批量降低的是（ ）。(2004年)A.存貨需求量增加 B.一次訂貨成本增加C.單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本增加 D.每日消耗量增加 【答案】C 【解析】根據(jù)存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式：可以看出，存貨需求量增加、一次訂貨成本增加、每日消耗量增加都會(huì)使經(jīng)濟(jì)批量增加，而單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本增加會(huì)使經(jīng)濟(jì)批量降低。3.考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備（1）保險(xiǎn)儲(chǔ)備的含義考慮存貨的可能缺貨，就應(yīng)該設(shè)置

40、保險(xiǎn)儲(chǔ)備（2）考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)R=交貨時(shí)間×平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=L×d+B（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定的原則：使保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本及缺貨成本之和最小研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)備成本之和最小。設(shè)與此有關(guān)的總成本為TC（S,B），缺貨成本為CS，保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本為CB，則TC（S,B）=CS+CB設(shè)單位缺貨成本為KU，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為B，單位儲(chǔ)存成本為KC，則：CS=KU·S·NCB=B·KC TC（S，B）=KU·S·N+B·KC【例16】假定

41、某存貨的年需要量D=3600件，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本KC=2元，單位缺貨成本KU=4元，交貨時(shí)間L=10天；已經(jīng)計(jì)算出經(jīng)濟(jì)訂貨量Q=300件，每年訂貨次數(shù)N=12次。交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布見表19-10。 表17-16需要量（10×d）708090100110120130概率（P）0.010.040.200.500.200.040.01（1）不設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備量即令B=0，且以100件為再訂貨點(diǎn)。此種情況下，當(dāng)需求量為100件或其以下時(shí)，不會(huì)發(fā)生缺貨，其概率為0.75（0.01+0.04+0.20+0.50）；當(dāng)需求量為110件，缺貨10件（110-100），其概率為0.20；當(dāng)需

42、求量為120件時(shí)，缺貨20件（120-100），其概率為0.04；當(dāng)需求量為130件時(shí)，缺貨30件（130-100），其概率為0.01。因此，B=0時(shí)缺貨的期望值S0、總成本TC（S、B）可計(jì)算如下：S0=（110-100）×0.2+（120-100）×0.04+（130-100）×0.01=3.1（件）TC（S、B）=KU·S0·N+B·KC =4×3.1×12+0×2 =148.8（元）（2）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為10件R=L×d+10=110（件）可計(jì)算如下：S10=（120-110）×0

43、.04+（130-110）×0.01=0.6（件） TC（S、B）= KU·S10·N+B·KC =4×0.6×12+10×2 =48.8（元）（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為20件保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為20件，再訂貨點(diǎn)=100+20=120（件）同樣運(yùn)用以上方法，可計(jì)算S20、TC（S、B）為：S20=（130-120）×0.01=0.1（件）TC（S、B）=4×0.1×12+20×2=44.8（元）（4）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為30件保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為30件，即B=30件，以130件為再訂貨點(diǎn)。此種情況下可滿足最大需求，不

44、會(huì)發(fā)生缺貨，因此：S30=0TC（S、B）=4×0×12+30×2=60（元）當(dāng)B=20件時(shí)，總成本為44.8元，是各總成本中最低的。故應(yīng)確定保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為20件，或者說應(yīng)確定以120件為再訂貨點(diǎn)?！纠}5·單選題】甲公司生產(chǎn)產(chǎn)品所需某種原料的需求量不穩(wěn)定，為保障產(chǎn)品生產(chǎn)的原料供應(yīng)，需要設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備。確定合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的判斷依據(jù)是( )。（2015年）A.缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之差最大B.缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之和最小C.邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本大于邊際缺貨成本D.邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本小于邊際缺貨成本【答案】B【解析】研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使

45、缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)備成本之和最小。第四節(jié) 短期債務(wù)管理一、短期債務(wù)籌資的特點(diǎn) 1籌資速度快，容易取得； 2籌資富有彈性；3籌資成本較低； 4. 籌資風(fēng)險(xiǎn)高。二、商業(yè)信用籌資放棄現(xiàn)金折扣成本= 若展延付款：放棄現(xiàn)金折扣成本= 【例17】某企業(yè)按2/10、n/30的條件購(gòu)入貨物10萬元。如果該企業(yè)在10天內(nèi)付款，便享受了10天的免費(fèi)信用期，并獲得折扣0.2萬元（10×2），免費(fèi)信用額為9.8萬元（10-0.2）。×=36.7%。然而，企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時(shí)間越長(zhǎng)，其成本便會(huì)越小。比如，如果企業(yè)延至50天付款，其成本則為：×=18.4%(1) 如果能以

46、低于放棄折扣的隱含利息成本（實(shí)質(zhì)上是種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。(2) 如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。(3) 如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇。三、 短期借款籌資(一)短期借款的信用條件1、信貸限額。信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。信貸限額的有效期限通常為1年，但根據(jù)情況也可延期1年。一般來講，企業(yè)在批準(zhǔn)的信貸限額內(nèi)，可隨時(shí)使用銀行借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的義務(wù)。如

47、果企業(yè)信譽(yù)惡化，即使銀行曾同意過按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款。這時(shí)，銀行不會(huì)承擔(dān)法律責(zé)任。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)（Commitment Fee）。【例題18】某周轉(zhuǎn)信貸額為1 000萬元，承諾費(fèi)率為0.5，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了600萬元，余額400萬元，借款企業(yè)該年度就要向銀行支付承諾費(fèi)2萬元（400×0.5）。這是銀行向企業(yè)提供此項(xiàng)貸款的一種附加條

48、件?！纠}19單選題】甲公司與某銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，銀行承諾一年內(nèi)隨時(shí)滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費(fèi)按承諾貸款額度的0.5%于簽訂協(xié)議時(shí)交付，公司取得貸款部分已支付的承諾費(fèi)用在一年后返還，甲公司在簽訂協(xié)議同時(shí)申請(qǐng)一年期貸款5000萬元，年利率8%，按年單利計(jì)息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款，該筆貸款的實(shí)際成本最接近于（ ）。(2016年)A.8.06% B.8.8% C.8.3% D.8.37%【答案】D【解析】實(shí)際成本=(5000X8%+3000X0.5%)/(5000-8000X0.5%)-1=8.37%3、補(bǔ)償性余額。補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀

49、行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為1020）的最低存款余額?！纠}20】某企業(yè)按年利率8向銀行借款10萬元，銀行要求維持貸款限額15的補(bǔ)償性余額，那么企業(yè)實(shí)際可用的借款只有8.5萬元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率則為：×100=9.44、借款抵押。抵押借款的成本通常高于非抵押借款，這是因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押貸款，而將抵押貸款看成是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，故而收取較高的利率；同時(shí)銀行管理抵押貸款要比管理非抵押貸款困難，為此往往另外收取手續(xù)費(fèi)。（二）、短期借款不同利息支付方式下實(shí)際利率的計(jì)算實(shí)際利率=項(xiàng)目實(shí)際利率實(shí)際利率與名義利率的關(guān)系收款法付息（到期一次還本付息）=本金

50、5;名義利率本金=名義利率實(shí)際利率=名義利率貼現(xiàn)法付息（預(yù)扣利息）=本金×名義利率本金-本金×名義利率=名義利率÷（1-名義利率）實(shí)際利率名義利率加息法付息（分期等額償還本息）=本金×名義利率本金÷2=2×名義利率實(shí)際利率名義利率【例題21】某企業(yè)從銀行取得借款10 000元，期限1年，年利率（即名義利率）為8，利息額800元（10 000 ×8）；按照貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實(shí)際可利用的貸款為9200元（10 000-800），該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為：×100=8.7【例題22·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)年初從銀行貸款1

51、00萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為（ ）萬元。（2008年中級(jí)）A.70 B.90 C.100 D.110【答案】C【解析】貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的一種計(jì)息方法?！纠}23】某企業(yè)借入（名義）年利率為12的貸款20000元，分12個(gè)月等額償還本息。該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為：（加息法付息）×100=24【例題24單選題】某公司擬使用短期借款進(jìn)行籌資。下列借款條件中，不會(huì)導(dǎo)致有效年利率(利息與可用貸款額的比率)高于報(bào)價(jià)利率(借款合同規(guī)定的利率)的是( )。(2010年)A.按貸款一定比例在

52、銀行保持補(bǔ)償性余額B.按貼現(xiàn)法支付銀行利息C.按收款法支付銀行利息D.按加息法支付銀行利息【答案】C【解析】按貸款一定比例在銀行保持補(bǔ)償性余額、按貼現(xiàn)法支付銀行利息和按加息法支付銀行利息均會(huì)使企業(yè)實(shí)際可用貸款金額降低，從而會(huì)使有效年利率高于報(bào)價(jià)利率。按收款法支付銀行利息是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法，有效年利率和報(bào)價(jià)利率相等?！玖?xí)題分析】一、單項(xiàng)選擇題1下列各項(xiàng)中，不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是（）。A推遲支付應(yīng)付款 B提前支付應(yīng)付款 C以匯票代替支票 D爭(zhēng)取現(xiàn)金收支同步 答案：B考核知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金收支日常管理支出管理答案分析：本題考核現(xiàn)金收支日常管理支出

53、管理。現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金支出時(shí)間，但必須是合理的，包括使用現(xiàn)金浮游量、推遲應(yīng)付款的支付、匯票代替支票、改進(jìn)員工工資支付模式、透支、爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步、使用零余額賬戶。所以選項(xiàng)B不正確。習(xí)題難度：較低難度2企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足（）。A交易性、預(yù)防性、收益性需要B交易性、投機(jī)性、收益性需要C交易性、預(yù)防性、投機(jī)性需要D預(yù)防性、收益性、投機(jī)性需要答案：C考核知識(shí)點(diǎn)：置存現(xiàn)金的原因答案分析：企業(yè)置存現(xiàn)金的原因主要有三個(gè)，交易性、預(yù)防性、投機(jī)性需要，現(xiàn)金屬于流動(dòng)性最強(qiáng)，盈利性最差的資產(chǎn)，所以企業(yè)置存現(xiàn)金的原因不可能處于收益性需要。習(xí)題難度：較低難度3持有過量現(xiàn)金

54、可能導(dǎo)致的不利后果是（）。A財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大 B收益水平下降C償債能力下降 D資產(chǎn)流動(dòng)性下降答案：B考核知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金資產(chǎn)的特性答案分析：本題考核的是現(xiàn)金資產(chǎn)的特性?，F(xiàn)金資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，但收益性較差，所以，持有過量現(xiàn)金可能導(dǎo)致的結(jié)果是資產(chǎn)流動(dòng)性提高、償債能力提高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低和收益水平下降。習(xí)題難度：較低難度4某公司存貨周期為150天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為90天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為100天，則該公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為（）天。A20 B50 C140 D250答案：C考核知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期答案分析：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=150+90-100=150（天）。習(xí)題難度：較低難度5在最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金數(shù)量越少，則（）。A機(jī)會(huì)成本越高，交易成本越高B機(jī)會(huì)成本越低，交易成本越高C機(jī)會(huì)成本越低，交易成本越低D機(jī)會(huì)成本越高，交易成本越低答案：B考核知識(shí)點(diǎn)：存貨模式下的交易成本和機(jī)會(huì)成本答案分析：本題考核存貨模式下的交易成本和機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量/2 ×機(jī)會(huì)成本率，交易成本=現(xiàn)金需求總量/現(xiàn)金持有量×一次交易成本，顯