武漢大學20052006金融工程A卷及其答案

1、武漢大學經(jīng)濟與管理學院20052006下學期期末考試試題金融工程(A卷)三、計算與證明：（40）1、某小型銀行以6.73%的利率借入3800萬美元的資金，期限為3個月；同時又將該筆資金以6個月的期限貸出，利率為7.87% 。為了彌補資金在時間上的不匹配，該銀行必須在3個月后在借入3800萬美元，同時利用遠期利率協(xié)議（FRA）來對沖該資金頭寸。市場上有三個交易商，其報價為：銀行A       3×6     LIBOR    6.92-83 

2、60;  銀行B       3×6     LIBOR    6.87-78銀行C       3×6     LIBOR    6.89-80（1）、該銀行暴露什么樣的風險？請畫出現(xiàn)金流量圖。（5分）（2）、請計算盈虧平衡的遠期利率，假設不存在其它成本。（5分）（3）、上述報價哪一個對該銀行最有利？論述其

3、原因。（5分）（4）、若結算日的LIBOR為6.09%，請計算結算日該銀行的盈虧。（5分）     2、A公司需要籌集瑞士法郎140萬元，B公司需要美元100萬元，A、B兩公司在瑞士法郎市場和美元市場上的借款成本為：瑞士法郎市場美元市場A公司8.5%10%B公司7.5%9.875%借款成本差額1.0%0.125% （1）、構造一種A和B之間的互換交易，期限為三年，每年支付一次；（5分）（2）、畫出你所構造的互換現(xiàn)金流量圖（以公司B的角度）； （5分）（3）、在上述互換中，請給出互換定價的含義及互換定價的原理。（10分）四、論述題：（10）試論述

4、金融工程中的無套利思想。一、名詞解釋：(按書本回答或自己組織語言均可，只要將要點回答正確即 可) 衍生證券：所謂衍生證券是一類其價值依賴于一些更基礎資產(chǎn)(標的資產(chǎn)) 的金融證券，主要有期貨、期權、互換等。 Duration： 久期或持續(xù)期， 是川來衡量債券對到期收益率或利率敏感性的量， 是收益率變化一個百分點時債券價值變化的百分點數(shù)。 Caps：利率上限或利率的頂，是一種多期的利率期權。它是一種協(xié)議，該協(xié)議規(guī)定在預定時期內的若干個時間點， 將市場利率與給定的利率(利率上限)進行比較，升按照一定的規(guī)則進行定期結算。 碟形價差：屬于期權投資策略中價差的一種，分為多頭利空頭。多頭碟形價差是分別指購買

5、一份協(xié)定價格最高和最低的看漲期權， 同時出售兩份協(xié)定價格居中的看漲期權而形成的價差，因其損益圖狀如蝴蝶而得名。 利率期貨：以利率為標的資產(chǎn)的期貨，分為國債期貨利歐洲美元期貨。國債期貨包括短期國債期貨和中長期國債期貨。 短期國債期貨利歐洲美元期貨同屬短期利率期貨。 二、簡答題： 1、簡述貨幣互換與外匯掉期的區(qū)別與聯(lián)系： 要點：區(qū)別(1)回答定義，看兩者差別：(2)現(xiàn)金流量圖不同(畫出該圖)；(3) 屬不同類別：前者為互換，后者為遠期。 聯(lián)系：均為利率衍土產(chǎn)品：前者將現(xiàn)金支付分攤為多次，后者則只有兩次。 2、簡述期貨與期權的區(qū)別與聯(lián)系。 要點：區(qū)別：(1)回答定義升分析差別：(2)損益圖不同(畫圖

6、)；(3)權力和義務安排得不同：(4)保證金安排的不同。 聯(lián)系：(1)均為衍生產(chǎn)品，都可以川來管理風險利進行投資；(2)可以相互合成 3、簡述在利用歐式看漲期權的多頭和歐式看跌期權的空頭進行投資時的異同。要點：相同點：均預期未來標的資產(chǎn)上漲，上漲則盈利，下跌則虧損； 不同點：損益圖的差異(畫圖)：盈利的差異和虧損的差異。 4、簡述金融工程與金融經(jīng)濟學的區(qū)別與聯(lián)系。 要點：區(qū)別：(1)研究側重點不同，前者技術、應用：后者理論、基礎：(2) 研究目的不同： 前者回答怎樣做最優(yōu)， 后者回答為什么， 探討金融現(xiàn)象后的規(guī)律。聯(lián)系：(1)研究對象相同：(2)研究方法類似。 5、舉例說明什么叫混合證券？試說明人們?yōu)槭裁匆獦嬙旎旌献C券?；旌献C券是指收益涉及多個因素市場的證券，如與股指掛鉤的證券。人們構造混合證券的原岡需從投資者角度和發(fā)行者角度兩個方面來分析。 三、計算與證明：(40) 1、(1)、該銀行暴露利率風險，現(xiàn)金流量圖為：（2）、本題按復利和連續(xù)復利計算均可：（3）、因為銀行將在3個月后借入資金，并通過遠期固定借入成本，故成本越低 對銀行越有利，所以B對銀行最有利。 （4）銀行的盈虧是基于遠期而言，故： （分別計算盈和虧亦可） （3）定價的含義是雙方按何種利率水平進行相互支付，如A方按8%的利率進行 支付時，B方應按何種利率支付。定價的方法有兩種：