期貨交易持倉(cāng)量的應(yīng)用

1、期貨基礎(chǔ)知識(shí)期貨基礎(chǔ)知識(shí)持倉(cāng)量持倉(cāng)量東方財(cái)富期貨東方財(cái)富期貨 趙晶晶趙晶晶期貨趨勢(shì)基礎(chǔ)期貨趨勢(shì)基礎(chǔ)通道線(xiàn)通道線(xiàn)主要內(nèi)容一、持倉(cāng)量的基本概念二、研究持倉(cāng)量的意義三、持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系四、后市行情的一點(diǎn)看法持倉(cāng)量的基本概念持倉(cāng)量的基本概念第一部分持倉(cāng)量的基本概念 持倉(cāng)量是期貨市場(chǎng)獨(dú)有的量能指標(biāo)，是指期貨合約中未平倉(cāng)的頭寸總和，代表著資金的關(guān)注程度。 持倉(cāng)分為多頭持倉(cāng)和空頭持倉(cāng)。 倉(cāng)差是對(duì)比昨天持倉(cāng)量的變化。是當(dāng)天開(kāi)倉(cāng)與當(dāng)天平倉(cāng)之差。 正數(shù)為增倉(cāng)，負(fù)數(shù)為減倉(cāng)。 鄭州、大連、上海三家交易所的持倉(cāng)按照偶數(shù)計(jì)算，雙邊算2手。 中金所雙邊算1手。持倉(cāng)量的基本概念持倉(cāng)量的基本概念每日按照結(jié)算價(jià)結(jié)算保證金不足要

2、追加保證金開(kāi)倉(cāng)持有倉(cāng)位平倉(cāng)保證金開(kāi)倉(cāng)價(jià)格在漲跌停范圍內(nèi)了結(jié)倉(cāng)位保證金退回持倉(cāng)量增加持倉(cāng)量不變持倉(cāng)量減少期貨交易流程期貨交易流程期貨持倉(cāng)變化影響期貨持倉(cāng)變化影響性質(zhì)含義倉(cāng)差與成交量關(guān)系成交價(jià)格雙開(kāi)多頭和空頭同時(shí)開(kāi)倉(cāng)現(xiàn)手=倉(cāng)差0買(mǎi)/賣(mài)空開(kāi)空頭主動(dòng)開(kāi)倉(cāng)，空頭主動(dòng)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量大于多頭主動(dòng)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量和空頭平倉(cāng)數(shù)量。成交價(jià)格為買(mǎi)入價(jià)。成交后，部分是空頭換手，部分雙開(kāi)?，F(xiàn)手倉(cāng)差0持倉(cāng)增加。買(mǎi) 多開(kāi) 多頭主動(dòng)開(kāi)倉(cāng)，多頭主動(dòng)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量大于空頭主動(dòng)平倉(cāng)數(shù)量和多頭平倉(cāng)數(shù)量。成交價(jià)格為賣(mài)出價(jià)。成交后，部分是多頭換手，部分雙開(kāi)。 現(xiàn)手倉(cāng)差0 持倉(cāng)增加 賣(mài)多換多頭換手。主動(dòng)開(kāi)倉(cāng)的多頭，成交價(jià)格為賣(mài)出價(jià)。倉(cāng)差=0 現(xiàn)手0 賣(mài)空換空

3、頭換手，主動(dòng)開(kāi)倉(cāng)的空頭，成交價(jià)格為買(mǎi)入價(jià)。倉(cāng)差=0 現(xiàn)手0 買(mǎi)空平空頭主動(dòng)平倉(cāng)，空頭主動(dòng)平倉(cāng)數(shù)大于空頭開(kāi)倉(cāng)數(shù)與多頭平倉(cāng)數(shù)。空頭買(mǎi)入平倉(cāng)，成交價(jià)為賣(mài)出價(jià)。成交后，部分是雙平，部分是空頭換手?，F(xiàn)手倉(cāng)差0持倉(cāng)減少賣(mài)多平多頭主動(dòng)平倉(cāng)，多頭主動(dòng)平倉(cāng)數(shù)大于多頭開(kāi)倉(cāng)數(shù)與空頭平倉(cāng)數(shù)。多頭主動(dòng)平倉(cāng)，成交價(jià)為買(mǎi)入價(jià)。成交后，部分是雙平，部分是多頭換手?，F(xiàn)手倉(cāng)差0持倉(cāng)減少買(mǎi)雙平多頭和雙頭同時(shí)平倉(cāng)。現(xiàn)手=倉(cāng)差0持倉(cāng)減少買(mǎi)/賣(mài)期貨持倉(cāng)變化影響期貨持倉(cāng)變化影響第一單為例：1、看性質(zhì)：空平，意味著單子是由空頭主動(dòng)平倉(cāng)引起的。2、再價(jià)格：空頭買(mǎi)入平倉(cāng)，成交價(jià)格為賣(mài)出價(jià)。3、看成交：24手意味著成交了24手（雙邊計(jì)算，單邊12

4、手）。 意味著空頭主動(dòng)發(fā)起動(dòng)作買(mǎi)入平倉(cāng)12手。4、看倉(cāng)差：-8說(shuō)明雙邊共減持8手（單邊計(jì)）。則意味成交了4手空頭買(mǎi)入平倉(cāng)和4手多頭賣(mài)出平倉(cāng)。5、12-4=8手（雙邊），這8手不影響倉(cāng)位，意味是換手，就是空頭換手。6、結(jié)合起來(lái)，24手成交量，買(mǎi)入的是12手空頭平倉(cāng)。賣(mài)出的是8手空頭開(kāi)倉(cāng)與4手多頭平倉(cāng)。（買(mǎi)方）12 8+4 8是不影響倉(cāng)位的換手，4是影響倉(cāng)位的（減持）（賣(mài)方）12 8+4 8是不影響倉(cāng)位的換手，4是影響倉(cāng)位的（減持）綜合起來(lái)，12手空平，8手空開(kāi)，4手多平。期貨持倉(cāng)變化影響期貨持倉(cāng)變化影響第三單為例：1、看性質(zhì)：多開(kāi)，意味著單子是由多頭主動(dòng)開(kāi)倉(cāng)引起的。2、再價(jià)格：多頭買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)，成交

5、價(jià)格為賣(mài)出價(jià)。3、看成交：18手意味著成交了18手（雙邊計(jì)算，單邊9手）。 意味著多頭主動(dòng)發(fā)起動(dòng)作買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)9手。4、看倉(cāng)差：+12說(shuō)明雙邊共增持12手（單邊計(jì)）。則意味成交了6手空頭賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)和6手多頭買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)。5、9-6=3手（雙邊），這3手不影響倉(cāng)位，意味是換手，就是多頭換手。6、結(jié)合起來(lái)，18手成交量，買(mǎi)入的是9手多頭開(kāi)倉(cāng)。賣(mài)出的是6手空頭開(kāi)倉(cāng)與3手多頭平倉(cāng)。（買(mǎi)方）9 3+6 3是不影響倉(cāng)位的換手，6是影響倉(cāng)位的（增持）（賣(mài)方）9 3+6 3是不影響倉(cāng)位的換手，6是影響倉(cāng)位的（增持）綜合起來(lái)，9手多開(kāi)，6手空開(kāi)，3手多平。期貨持倉(cāng)變化影響期貨持倉(cāng)變化影響性質(zhì)現(xiàn)手倉(cāng)差含義解釋雙開(kāi)10010

6、050手多開(kāi)，50手空開(kāi)空開(kāi)442222手空開(kāi)，11手多開(kāi)，11手空平（22由于11手多和11手空開(kāi)倉(cāng)影響，其余11手為空頭換手） 多開(kāi) 1812 9手多開(kāi)，6手空開(kāi)，3手多平（12由于6手多和6手開(kāi)倉(cāng)影響，其余3手為多頭換手）多換100050手多開(kāi)，50手多平空換100050手空開(kāi)，50手空平空平24-812手空平，4手多平，8手空開(kāi)（-8由于4手多和4手空平倉(cāng)影響，其余的8手應(yīng)該為空頭換手）多平226-30113手多平，15手空平，98手多開(kāi)（-30由于15手多和15手空平倉(cāng)影響，其余98手應(yīng)該為多頭換手） 雙平100-10050手多平，50手空平研究持倉(cāng)量的意義研究持倉(cāng)量的意義第二部分研

7、究持倉(cāng)量的意義1、脫離價(jià)格來(lái)研究持倉(cāng)量是沒(méi)有意義的。在價(jià)格的判斷不明朗時(shí)候更有意義。 持倉(cāng)量增減意味著資金進(jìn)入退出市場(chǎng)，是維持價(jià)格趨勢(shì)的燃料。 在趨勢(shì)研判過(guò)程中：價(jià)格是主導(dǎo) 成交量次之 持倉(cāng)量最次研究持倉(cāng)量的意義研究持倉(cāng)量的意義2、應(yīng)長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)持倉(cāng)量的變化，短期的持倉(cāng)變化意義不大；（例如持倉(cāng)季節(jié)性）3、多頭總持倉(cāng)永遠(yuǎn)等于空頭總持倉(cāng)，但分散與集中程度不同，由此可以發(fā)現(xiàn)出市場(chǎng)機(jī)會(huì)。4、持倉(cāng)量還要結(jié)合換月的影響，在換月時(shí)候，持倉(cāng)量的變化會(huì)被套利者所利用。持倉(cāng)量整體基數(shù)很小偶爾的增加可能由于某個(gè)保值盤(pán)的影響，意義不大持倉(cāng)量基數(shù)增加，此時(shí)的持倉(cāng)量變化意義較大持倉(cāng)量逐漸減少至0。此時(shí)的減少是換月的影響，

8、參考意義不大合約上市初期成為主力合約合約到期價(jià)格、成交量與持倉(cāng)量的關(guān)系價(jià)格、成交量與持倉(cāng)量的關(guān)系第三部分持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系價(jià)格、成交量與持倉(cāng)量的關(guān)系價(jià)格、成交量與持倉(cāng)量的關(guān)系持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系價(jià)格上行價(jià)格下行持倉(cāng)量增加持倉(cāng)量下降持倉(cāng)量增加持倉(cāng)量下降多頭主動(dòng)，新資金入市，看漲空頭斬倉(cāng)，資金流出，上漲動(dòng)力會(huì)衰竭，可能轉(zhuǎn)跌空頭主動(dòng)，新資金入市，看跌多頭斬倉(cāng)，資金流出，下跌動(dòng)力會(huì)衰竭，可能轉(zhuǎn)漲突破上/下行持倉(cāng)量增加配合成交量放大，空頭/多頭止損，新多/新空入場(chǎng)，確認(rèn)后市行情巨大行情平穩(wěn)持倉(cāng)量很少短期無(wú)資金關(guān)注，可以暫時(shí)規(guī)避持持倉(cāng)量增加，價(jià)格上升倉(cāng)量增加，價(jià)格上升 增倉(cāng)上行增倉(cāng)上行 新

9、入市的人開(kāi)多倉(cāng)增加，投資者正大量吸貨，近期價(jià)格還可能繼續(xù)上升。 多頭明顯控制局面：原先的多頭不斷加倉(cāng)或者新的多頭進(jìn)來(lái)，空頭不斷加碼攤平成本或者新的空頭進(jìn)來(lái)。但是主導(dǎo)行情的一定是多頭。 上漲行情初期或中期最為常見(jiàn)。一旦這種組合出現(xiàn)上漲過(guò)度，短期嚴(yán)重偏離均價(jià)，會(huì)引發(fā)短線(xiàn)投機(jī)客和新空介入，加上部分老多者套現(xiàn)，價(jià)格V型反轉(zhuǎn)下跌可能性較大。 增倉(cāng)上行增倉(cāng)上行增倉(cāng)上行增倉(cāng)上行增倉(cāng)上行增倉(cāng)上行增倉(cāng)下行增倉(cāng)下行持倉(cāng)量持倉(cāng)量增加增加，價(jià)格價(jià)格下降下降 增倉(cāng)下行增倉(cāng)下行 新入市的人開(kāi)空倉(cāng)增加，短期內(nèi)價(jià)格還可能下降. 空頭明顯控制局面：多空均增倉(cāng)，但看空的主動(dòng)性增倉(cāng)，追著價(jià)格賣(mài)。追賣(mài)者之所以敢于追賣(mài)是因?yàn)樗麄兣袛鄡r(jià)

10、格還有較大下跌空間。但看多者不愿認(rèn)輸，也在低位被動(dòng)式增倉(cāng)。 下跌行情初期或中期最為常見(jiàn)。一旦這種組合拋售過(guò)度，短期嚴(yán)重偏離均價(jià)，會(huì)引發(fā)短線(xiàn)投機(jī)客和新多介入，加上部分老空著套現(xiàn)，價(jià)格V型反轉(zhuǎn)可能性較大。增倉(cāng)下行增倉(cāng)下行減倉(cāng)上行減倉(cāng)上行持倉(cāng)量減少，持倉(cāng)量減少，價(jià)格價(jià)格上升上升 減倉(cāng)上行減倉(cāng)上行 說(shuō)明空方主動(dòng)投降，斬倉(cāng)，價(jià)格有望回落。 該組合表示空方主動(dòng)平倉(cāng)，也就是說(shuō)，空頭損失越來(lái)越大，逼不得已開(kāi)始投降。多頭此時(shí)獲利，不著急平倉(cāng)。市場(chǎng)又暫時(shí)沒(méi)有新的空頭愿意入場(chǎng)，會(huì)導(dǎo)致老空頭追著價(jià)格平倉(cāng)。導(dǎo)致價(jià)格邊平邊漲。 當(dāng)被迫了結(jié)頭寸的空頭了結(jié)完成以后，上升趨勢(shì)很可能失去繼續(xù)上漲的推動(dòng)力，此時(shí)市場(chǎng)上漲將不能持續(xù)，

11、形成看跌信號(hào)。減倉(cāng)上行減倉(cāng)上行減倉(cāng)下行減倉(cāng)下行持持倉(cāng)量減少，價(jià)格下跌倉(cāng)量減少，價(jià)格下跌 減倉(cāng)下行減倉(cāng)下行 此時(shí)是多頭斬倉(cāng)引起，價(jià)格有望反彈。 在價(jià)格逐漸下跌的過(guò)程中，市場(chǎng)的多頭蒙受損失日益增加，最終不能不了結(jié)頭寸。此時(shí)多頭急于平倉(cāng)，而空頭因?yàn)橛^大，平倉(cāng)不夠積極，又沒(méi)有新多入場(chǎng)導(dǎo)致多頭只能追著價(jià)格賣(mài)出平倉(cāng)。此時(shí)的下跌來(lái)自于多頭的止損動(dòng)力。 但是，在價(jià)格大幅下跌后，原多頭了結(jié)倉(cāng)位結(jié)束。一旦持倉(cāng)量開(kāi)始增加則顯示新多開(kāi)始介入和自認(rèn)為平錯(cuò)了的多頭返身重新殺入，價(jià)格有可能大幅反彈。減倉(cāng)下行減倉(cāng)下行突破行情突破行情價(jià)格價(jià)格持穩(wěn)后突然持穩(wěn)后突然成交量增加、持倉(cāng)量增加成交量增加、持倉(cāng)量增加 突破上突破上/下

12、行下行 價(jià)格在一段時(shí)間的區(qū)間整理后，持倉(cāng)量不斷增加，說(shuō)明多空雙方開(kāi)始關(guān)注該品種，一旦某天的收盤(pán)價(jià)突破該區(qū)間： 1.虧損的一方止損帶來(lái)的推動(dòng)力量不可小視。 2.前期提前布局的正確一方將會(huì)推動(dòng)行情。 看到這種現(xiàn)象發(fā)生，投資者往往可以利用有利時(shí)機(jī)置身場(chǎng)內(nèi)，獲取收益。 突破行情突破行情突破行情突破行情震蕩行情震蕩行情價(jià)格價(jià)格持穩(wěn)后持穩(wěn)后成交量成交量減少減少、持倉(cāng)量、持倉(cāng)量減少減少 這樣的市場(chǎng)一般是沒(méi)什么生氣的，價(jià)格盤(pán)整，沒(méi)有資金關(guān)注，多空都沒(méi)有意愿開(kāi)新倉(cāng)，很難有行情，投資者可以暫時(shí)不用關(guān)注這個(gè)品種。持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系總結(jié)：1.行情在一段時(shí)間震蕩后，突然出現(xiàn)價(jià)格突破，此時(shí)在確認(rèn)了不是假突破之后，順勢(shì)跟進(jìn)。2.行情開(kāi)始確認(rèn)后，持倉(cāng)量和交易量同步增加，底部或者頂部信號(hào)開(kāi)始形成，順勢(shì)而為進(jìn)行交易。注意：行情確認(rèn)初期可能會(huì)有短暫的持倉(cāng)量減少，可能是由