股票期權(quán)市場發(fā)展歷史與未來展望

1、整理課件股票期權(quán)市場發(fā)展歷史與未來展望整理課件內(nèi)容 市場發(fā)展歷史市場發(fā)展歷史 交易、結(jié)算及交收交易、結(jié)算及交收 未來展望未來展望整理課件股票期權(quán)與相關(guān)產(chǎn)品種類股票期權(quán)與相關(guān)產(chǎn)品種類 股票期權(quán)股票期權(quán) (Options on Single Stocks) 認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證 (Warrants) 股票掛鈎票據(jù)股票掛鈎票據(jù) (Equity Linked Instruments)整理課件成立聯(lián)交所期權(quán)結(jié)算所成立聯(lián)交所期權(quán)結(jié)算所相關(guān)規(guī)則獲証監(jiān)會通過相關(guān)規(guī)則獲証監(jiān)會通過同年同年9 9月月8 8日推出首隻日推出首隻 匯豐控股匯豐控股 期權(quán)期權(quán)整理課件整理課件整理課件整理課件整理課件v交易平臺為交易平臺為HK

2、ATSHKATSv以屏幕為基礎(chǔ)的電子自動對盤系統(tǒng)以屏幕為基礎(chǔ)的電子自動對盤系統(tǒng)v以價(jià)格及時間優(yōu)先為配對條件以價(jià)格及時間優(yōu)先為配對條件整理課件整理課件整理課件v限價(jià)盤限價(jià)盤v組合盤組合盤v大手買賣大手買賣(Block Trade)(Block Trade)整理課件整理課件整理課件v參與者素質(zhì)參與者素質(zhì)v市價(jià)計(jì)值計(jì)算接金市價(jià)計(jì)值計(jì)算接金v持倉數(shù)量限制持倉數(shù)量限制v儲備基金儲備基金整理課件整理課件整理課件整理課件整理課件行使與交收行使與交收整理課件供股、派發(fā)紅股及股份拆細(xì)供股、派發(fā)紅股及股份拆細(xì)或合併皆會改變公司之資本或合併皆會改變公司之資本結(jié)構(gòu)，故其行使價(jià)及合約數(shù)結(jié)構(gòu)，故其行使價(jià)及合約數(shù)量亦隨而調(diào)

3、整。量亦隨而調(diào)整。整理課件(A)(A)股份分拆股份分拆/ /合併合併 (SHARE SUB-DIVISION/CONSOLIDATION)(SHARE SUB-DIVISION/CONSOLIDATION)(X (X 股分拆股分拆/ /合併至合併至Y Y 股股) )(1)(1)調(diào)整後行使價(jià)調(diào)整後行使價(jià) = = 舊行使價(jià)舊行使價(jià) * * X/YX/Y(2)(2)調(diào)整後合約股數(shù)調(diào)整後合約股數(shù) = = 舊行使價(jià)舊行使價(jià) * * 舊合約股數(shù)舊合約股數(shù)/ /調(diào)整後行使價(jià)調(diào)整後行使價(jià)整理課件(B)(B)發(fā)放紅股發(fā)放紅股 (BONUS ISSUE)(BONUS ISSUE)( (每舊每舊 A A 股發(fā)放股發(fā)

4、放 B B 股股) )(1)(1)調(diào)整後行使價(jià)調(diào)整後行使價(jià) = = 舊行使價(jià)舊行使價(jià)* *A/(A+B)A/(A+B)(2)(2)調(diào)整後合約股數(shù)調(diào)整後合約股數(shù) = = 舊行使價(jià)舊行使價(jià)* *舊合約股數(shù)舊合約股數(shù)/ /調(diào)整後行使價(jià)調(diào)整後行使價(jià)整理課件(C)(C)供股權(quán)供股權(quán) (RIGHTS ISSUE)(RIGHTS ISSUE)( (每舊每舊 A A 股可以股可以 $C $C 供供 B B 股，供股生效日前一股，供股生效日前一天之收市股價(jià)為天之收市股價(jià)為 $S)$S)(1)(1)調(diào)整後行使價(jià)調(diào)整後行使價(jià) = = 舊行使價(jià)舊行使價(jià)* *(A+B(A+B* *C/S)/(A+B)C/S)/(A+B

5、)(2)(2)調(diào)整後合約股數(shù)調(diào)整後合約股數(shù) = = 舊行使價(jià)舊行使價(jià)* *舊合約股數(shù)舊合約股數(shù)/ /調(diào)整後行使價(jià)調(diào)整後行使價(jià)整理課件(D)(D)現(xiàn)金紅利現(xiàn)金紅利 (CASH DIVIDEND)(CASH DIVIDEND)( (每股現(xiàn)金紅利為每股現(xiàn)金紅利為 $D$D，除淨(jìng)日前一天之收市，除淨(jìng)日前一天之收市股價(jià)為股價(jià)為 $S$S，而，而$D $D 必須不少於必須不少於 $S $S 的的5%)5%)(1)(1)調(diào)整後行使價(jià)調(diào)整後行使價(jià) = = 舊行使價(jià)舊行使價(jià)* *(S-D)/S(S-D)/S(2)(2)調(diào)整後合約股數(shù)調(diào)整後合約股數(shù) = = 舊行使價(jià)舊行使價(jià)* *舊合約股數(shù)舊合約股數(shù)/ /調(diào)整後行

6、使價(jià)調(diào)整後行使價(jià)整理課件認(rèn)股權(quán)證 股本認(rèn)股權(quán)證股本認(rèn)股權(quán)證 認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證 衍生認(rèn)股權(quán)證衍生認(rèn)股權(quán)證整理課件整理課件整理課件整理課件首隻股本權(quán)證於香港上市首隻股本權(quán)證於香港上市整理課件整理課件整理課件(2002年首6月佔(zhàn)市場總成交量5.5%)2012013513511571571621622792791811813863860501001502002503003504001996199719981999200020012002整理課件整理課件整理課件整理課件整理課件整理課件整理課件交易平臺交易平臺AMS/3HKATS合約數(shù)量合約數(shù)量數(shù)百數(shù)千發(fā)行人發(fā)行人投資銀行無相關(guān)資產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)個別股票、個別股票一籃子股票、指數(shù)衍生認(rèn)股權(quán)證與股票期權(quán)之異同衍生認(rèn)股權(quán)證與股票期權(quán)之異同整理課件權(quán)證權(quán)證期權(quán)期權(quán)莊家莊家有有 (每權(quán)證有一名(每期權(quán)類別有一 流通量提供者)名或以上莊家)沽空沽空不可可以到期時限到期時限大部份發(fā)行時 最短為1個月、 之到期時限為最長為9個月6個月至1年衍生認(rèn)股權(quán)證與股票期權(quán)之異同衍生認(rèn)股權(quán)證與股票期權(quán)之異同(續(xù)續(xù))整理課件權(quán)證權(quán)證期權(quán)期權(quán) 行使行使絕大多數(shù)為歐式美式