第九章節(jié)國(guó)際貨幣體系

1、第九章節(jié)國(guó)際貨幣體系 國(guó)際貨幣體系是指國(guó)際間進(jìn)行各種交易支付所采用的一系列安排和慣例，以及支配各國(guó)貨幣關(guān)系的一套規(guī)則和機(jī)構(gòu)。內(nèi)容1、國(guó)際收支及其調(diào)節(jié)；2、各國(guó)貨幣的兌換性與比價(jià)的確定；3、國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定，包括儲(chǔ)備資產(chǎn)的數(shù)量及構(gòu)成；4、國(guó)際金融市場(chǎng)與資本流動(dòng)；5、國(guó)際貨幣合作的形式與機(jī)構(gòu)。上海金融學(xué)院類型劃分貨幣制度的標(biāo)準(zhǔn)以匯率為標(biāo)準(zhǔn) A、固定匯率制度； B、管理浮動(dòng)匯率制度； C、自由浮動(dòng)匯率制度。以國(guó)際儲(chǔ)備形式為劃分標(biāo)準(zhǔn) A、金本位制度：以黃金充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備；（19世紀(jì)一戰(zhàn)前） B、信用本位制度：某一國(guó)或幾國(guó)通貨創(chuàng)造出信用，其它各國(guó)認(rèn)可的信用工具來(lái)充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備；（1976今） C、金匯兌本

2、位制度：以黃金和某一國(guó)通貨及國(guó)際信用工具共同為國(guó)際儲(chǔ)備。 （19441973） 上海金融學(xué)院國(guó)際金本位體系特征1、黃金充當(dāng)了國(guó)際貨幣，是國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)貨幣以黃金表示其價(jià)值，貨幣當(dāng)局規(guī)定貨幣的法定含金量金幣自由流通，黃金可自由輸出輸入貨幣發(fā)行數(shù)量受黃金儲(chǔ)備數(shù)量限制，金幣與銀行券之間可無(wú)限制自由兌換金幣為無(wú)限法償2、各國(guó)貨幣之間的匯率由他們各自的含金量比決定，黃金輸送點(diǎn)為匯率波動(dòng)上下限3、有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的機(jī)制Hume,1752, “價(jià)格-鑄幣流動(dòng)機(jī)制”上海金融學(xué)院缺陷1、黃金供應(yīng)和儲(chǔ)備的有限性限制了貨幣供應(yīng)，難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和科學(xué)技術(shù)革命的需要2、犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)矛盾上升3、金本位制實(shí)行

3、的條件會(huì)因國(guó)內(nèi)國(guó)際的政治經(jīng)濟(jì)困難和不平衡而被放棄。4、金本位時(shí)期的價(jià)格波動(dòng)與世界黃金產(chǎn)量波動(dòng)直接相關(guān)上海金融學(xué)院金本位的崩潰1、1914一戰(zhàn)爆發(fā)黃金禁運(yùn)，紙幣停止兌換黃金嚴(yán)重的通脹，貨幣黃金可兌換性被禁止19151922，世界黃金生產(chǎn)下降了1/32、戰(zhàn)后初期1922年，經(jīng)濟(jì)與金融會(huì)議金塊本位制與金匯兌本位制3、1929年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)；1931年國(guó)際金融危機(jī)抵御危機(jī)襲擊1931年，英國(guó)放棄金本位制英鎊集團(tuán)、美元集團(tuán)、法郎集團(tuán)上海金融學(xué)院布雷頓森林體系 1944年7月，44個(gè)同盟國(guó)家的300多位代表出席在美國(guó)新罕布什爾州（New Hampshire）布雷頓森林市（Bretton Woods）召開(kāi)的

4、國(guó)際金融會(huì)議，商討重建國(guó)際貨幣秩序。在這次會(huì)議上產(chǎn)生的國(guó)際貨幣制度因此被稱為布雷頓森林體系。上海金融學(xué)院布雷頓森林體系的主要內(nèi)容：1、規(guī)定了以美元作為主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行美元黃金本位制，美元直接與黃金掛鉤，其他國(guó)家與美元掛鉤2、實(shí)行固定匯率制3、IMF向國(guó)際收支赤字國(guó)提供短期資金融通以協(xié)助其解決國(guó)際收支困難4、逐步廢除外匯管制，取消歧視性的貨幣措施5、制定了稀缺貨幣條款上海金融學(xué)院（1）“一固定”即固定美元與黃金的比價(jià)。1盎司等于35美元；（2）“雙掛鉤”是指美元與黃金掛鉤，其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤，即其他國(guó)家貨幣通過(guò)與美元的直接掛鉤達(dá)到與黃金的間接掛鉤；（3）“上下限”指的是在布雷頓森林體

5、系下，原則上匯率一經(jīng)確定不得變更。匯率的固定只是相對(duì)的，并不是紋絲不動(dòng)。該協(xié)定規(guī)定：各國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率，一般只能在平價(jià)上下1%波動(dòng)（史密斯協(xié)議后這一波幅為2.25%）；布雷頓森林體系的五個(gè)特點(diǎn)：一固定、雙掛鉤、上下限、政府干預(yù)、允許調(diào)整上海金融學(xué)院布雷頓森林體系的五個(gè)特點(diǎn)：一固定、雙掛鉤、上下限、政府干預(yù)、允許調(diào)整（4）“政府干預(yù)”是指各國(guó)政府有義務(wù)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)，以便保持外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定，使它不致背離平價(jià)過(guò)遠(yuǎn)；（5）“允許調(diào)整”是指當(dāng)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生根本性變化，匯率不可能通過(guò)干預(yù)的方式得以維持時(shí)，在基金組織成員國(guó)85%以上投票通過(guò)的前提下，允許該國(guó)貨幣公開(kāi)升貶值。上海金融學(xué)院布雷頓森

6、林體系下的美元兌日元匯率年份年份194919501951195219531954195519561957195819591美元兌美元兌日元日元360.00361.05361.05361.05360.80360.80360.80360.80360.80360.80359.80年份年份196019611962196319641965196619671968196919701美元兌美元兌日元日元359.60361.80359.60362.40358.80361.40362.90362.20358.15358.05357.9上海金融學(xué)院布雷頓森林體系的作用布雷頓森林體系是國(guó)際貨幣合作的產(chǎn)物，它消除了戰(zhàn)

7、前資本主義國(guó)家之間混亂的國(guó)際貨幣秩序，為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造了有利的條件。另外，布雷頓森林體系的固定匯率制度為國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資提供了極大的便利 。上海金融學(xué)院布雷頓森林體系崩潰的原因“特里芬難題”（Triffen Dilemma） 如果美國(guó)滿足美元儲(chǔ)備需求的增長(zhǎng)，制度不可避免地要崩潰，如果拒絕滿足美元儲(chǔ)備需求的增長(zhǎng)，世界經(jīng)濟(jì)將陷入通貨緊縮。上海金融學(xué)院布雷頓森林體系的簡(jiǎn)要?dú)v程（1）IMF協(xié)定于1947年正式生效，布雷頓森林體系開(kāi)始運(yùn)行 ；（2）從1948至1952年 ，美國(guó)開(kāi)始了著名的馬歇爾援助計(jì)劃；1948年西歐國(guó)家建立了“歐洲經(jīng)濟(jì)合作組織”來(lái)管理援助資金，這個(gè)組織后來(lái)發(fā)展成為“經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展

8、組織”（OECD）；（3）1959年1月，主要西歐國(guó)家取消外匯管制，貨幣開(kāi)始實(shí)現(xiàn)與美元的自由兌換；上海金融學(xué)院（4）在整個(gè)60年代，美國(guó)持續(xù)的國(guó)際收支逆差使美元兌換黃金的基礎(chǔ)不斷削弱 ；（5）1971年8月15日宣布停止美元兌換黃金。美元與黃金的官方平價(jià)兌換一終止，實(shí)際上等于廢除了布雷頓森林協(xié)定；（6）1973年3月，布雷頓森林體系徹底崩潰。布雷頓森林體系的簡(jiǎn)要?dú)v程上海金融學(xué)院歐洲貨幣體系歐洲貨幣體系的產(chǎn)生：（1）1950年歐洲支付同盟成立 ；（2）1957年3月，法國(guó)、西德、意大利、荷蘭、比利時(shí)和盧森堡六國(guó)在意大利首都羅馬簽訂了“羅馬條約”； （3）1969年12月在海牙舉行的歐共體首腦會(huì)議

9、決定籌建歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟 ；（4）1978年 12月5日歐共體各國(guó)首腦在布魯塞爾達(dá)成協(xié)議，1979年3月13日歐洲貨幣體系協(xié)議正式實(shí)施 （European Monetary System, 簡(jiǎn)稱EMS）。上海金融學(xué)院歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容 1 1、創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位（European Currency Unit，簡(jiǎn)稱ECU） 2 2、穩(wěn)定匯率機(jī)制（Exchange Rate Mechanism，簡(jiǎn)稱ERM ）3 3、建立歐洲貨幣基金（European Monetary Fund, 簡(jiǎn)稱EMF）上海金融學(xué)院歐洲貨幣一體化的新發(fā)展1、德洛爾報(bào)告 該報(bào)告證實(shí)提出了建立經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的詳細(xì)方案，指出貨

10、幣與經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟是一個(gè)整體的兩個(gè)不可分割的部分。2、馬斯特里赫特條約（Maastricht Treaty） 1991年12月9月和10月，歐共體12國(guó)首腦簽署了歐洲聯(lián)盟條約，包括經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟條約和政治聯(lián)盟條約，統(tǒng)稱馬斯特里赫特條約。該條約的簽訂標(biāo)志著歐洲貨幣一體化的加速發(fā)展，是歐洲貨幣經(jīng)濟(jì)一體化的新里程碑。上海金融學(xué)院歐洲貨幣一體化的新發(fā)展3、歐元的誕生 （1） 1999年1月1日至2001年12月31日，為歐元區(qū)內(nèi)各國(guó)貨幣向歐元轉(zhuǎn)換的過(guò)渡期；（2）2002年1月1日至2002年6月30日，歐元紙幣和硬幣將作為法定貨幣，進(jìn)入流通領(lǐng)域，同尚存的各國(guó)貨幣一并流通；（3） 從2002年7月1日起，歐元

11、區(qū)各國(guó)貨幣全部退出流通領(lǐng)域，市場(chǎng)只流通單一貨幣歐元，歐洲統(tǒng)一貨幣正式形成。上海金融學(xué)院歐元的重大意義1、優(yōu)化區(qū)域資源配置，推動(dòng)歐盟建設(shè)；（1）實(shí)行單一貨幣可以有效的降低成員國(guó)貨幣之間的交易費(fèi)用；（2）統(tǒng)一貨幣也可以消除匯率的變動(dòng)性和不確定性，各國(guó)的物價(jià)、利率、投資收益之間的差別會(huì)趨向一致；（3）歐元的發(fā)行還將大大促進(jìn)歐盟資本市場(chǎng)的擴(kuò)大，從而提高歐盟的融資能力，降低融資成本；2、挑戰(zhàn)美元在國(guó)際貨幣體系中的霸主地位，分享貨幣競(jìng)爭(zhēng)的利益，國(guó)際貨幣體系將越來(lái)越趨向均衡。上海金融學(xué)院國(guó)際貨幣體系改革牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容 浮動(dòng)匯率合法化；黃金非貨幣化；提高SDR的國(guó)際儲(chǔ)備地位，修訂SDR的有關(guān)條款，以使S

12、DR逐步取代黃金和美元而成為國(guó)際貨幣制度的主要儲(chǔ)備資產(chǎn)；擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通。；增加會(huì)員國(guó)的基金份額。 上海金融學(xué)院牙買加協(xié)議后國(guó)際貨幣制度的運(yùn)行特征1、多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系 （1）美元仍是主導(dǎo)貨幣 、最主要的國(guó)際支付手段、最主要 的國(guó)際價(jià)值貯藏手段 （2）歐洲單一貨幣歐元今后將是美元強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 （3）關(guān)于SDR的作用 （4）黃金的國(guó)際儲(chǔ)備地位 上海金融學(xué)院牙買加協(xié)議后國(guó)際貨幣制度的運(yùn)行特征 2、多種形式的匯率制度安排 3、多樣化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式 （1） 總需求調(diào)節(jié)（2）匯率機(jī)制調(diào)節(jié) （3）對(duì)商品貿(mào)易和資本流動(dòng)實(shí)施控制 上海金融學(xué)院現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的基本困難1、匯率制度的脆弱性 （1）釘住匯率制度降低了發(fā)展中國(guó)家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力 （2）相對(duì)穩(wěn)定的匯率水平，導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家在利用外資的過(guò)程中累積了大量風(fēng)險(xiǎn)； （3）從理論上講，釘住匯率制度加大了發(fā)展中國(guó)家遭受投機(jī)攻擊的可能性。上海金融學(xué)院國(guó)際貨幣體