零工經(jīng)濟行業(yè)報告：APP中的零工經(jīng)濟研究

1、證券研究報告APP中的零工經(jīng)濟研究華安證券研究所證券研究報告3華安研究 拓展投資價值目錄零工經(jīng)濟的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀零工經(jīng)濟有望得到持續(xù)發(fā)展零工經(jīng)濟存在的痛點以美團為例，零工行業(yè)規(guī)范對公司的影響風險提示華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告4華安研究 拓展投資價值我國靈活就業(yè)人口達2億，近40%通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)勞動靈活用工定義：基于勞動力交易和人權保護而發(fā)生的微觀經(jīng)濟問題和勞動力關系問題，多樣化主要體現(xiàn)在用工模式、工作時間、地點、環(huán)境、薪酬和管理方式靈活就業(yè)規(guī)模：2020年全年，我國勞動力人口8.8億，其中靈活就業(yè)人數(shù)規(guī)模達2億，互聯(lián)網(wǎng)靈活就業(yè)人數(shù)達8400萬靈活用工分類勞務派

2、遣服務商不同級別城市靈活用工需求比例勞務派遣合同工，如物業(yè)、工程師全日制勞動工外包人員，如客服外包服務商眾包服務商無服務商眾包人員，如眾包騎手自營勞動者，如獨立設計師非全日制合同工簽約人員，如自媒體大VMCN等經(jīng)濟公司其他人員，如實習生、小時工其他服務商資料來源：靈活用工與彈性就業(yè)機制、華安證券研究所資料來源：人社部數(shù)據(jù)發(fā)布、靈活用工與彈性就業(yè)機制、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告5華安研究 拓展投資價值靈活用工分布在各行各業(yè)，共享互聯(lián)網(wǎng)平臺亦是主要載體靈活就業(yè)在批發(fā)零售、租賃和商務服務及交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的需求最為旺盛互聯(lián)網(wǎng)零工經(jīng)濟主要涉及七類細分行

3、業(yè)：交通出行、共享住宿、外賣服務、網(wǎng)絡直播、專業(yè)技能服務、內容創(chuàng)作、知識付費互聯(lián)網(wǎng)零工經(jīng)濟市場結構靈活就業(yè)在TOP 10熱門行業(yè)的滲透率領域交通出行共享住宿外賣服務網(wǎng)絡直播專業(yè)技能服務內容創(chuàng)作知識付費典型公司滴滴、嘀嗒Airbnb、小豬美團、餓了么虎牙、斗魚豬八戒、58到家抖音、微博知乎、得到資料來源：中國共享經(jīng)濟發(fā)展報告（2020）、華安證券研究所資料來源：中國共享經(jīng)濟發(fā)展報告（2020）、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告6華安研究 拓展投資價值靈活用工經(jīng)歷了探索期，現(xiàn)在迎來規(guī)范期靈活用工在過去受到了政策的鼓勵，同時靈活用工模式的廣泛使用也促進了相關制度

4、的完善靈活用工發(fā)展歷程2013-20142015-20182008-2009201920202021勞動合同法明確勞務派遣的勞動派遣暫行規(guī)定規(guī)定不超中國靈活用工發(fā)展白皮書(2018)指出超兩成企業(yè)計劃采用靈活用工勞動合同法 “十四五”規(guī) 關于維護新就業(yè)形態(tài)勞動者勞動保明確勞務派遣的 劃提出要探索 障權益的指導意見明確強調平臺企具體法規(guī)要求并 建立新業(yè)態(tài)從業(yè) 業(yè)要規(guī)范用工就業(yè)政策 具體法規(guī)要求并 過企業(yè)用工10%開始實施，合同簽訂2年+，需全額繳納工資社保開始實施人員勞動權益保障機制-規(guī)范性關于落實網(wǎng)絡餐飲平臺責任切實維護外賣送餐員權益的指導意見全方位保障外賣送餐員的正當權益就業(yè)政策-推動性關于

5、推動服務外包加快轉型升活就業(yè)、新就業(yè) 級的指導意見國務院關于做好促進就業(yè)工作的通知指出要健全公共就業(yè)服務體系關于全面深化改革若干重大問題的決定明確全面深化社會保障制度改革的目標任務關于促進服務外包產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的意見促進服務外包產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展政府工作報告指出加強對靈形態(tài)的支持提出跨界融合、形成協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)人口稅收 國家稅務總局全 國務院關于調政策國務院實施全面二孩政策社保入稅實施， 新修訂人口與企業(yè)用人成本提 計劃生育法施金稅四期上線三孩政策實行面啟動金稅三期整完善生育政策的意見高行資料來源：億歐智庫、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告7華安研究 拓展投

6、資價值全日制靈活勞動工分為勞務派遣及勞務外包兩種用工形式主要區(qū)別在于管理責任主體及結算方式兩種用工形式均需要為勞動者繳納社保勞務派遣勞務外包適用法律 適用勞動合同法/勞務派遣暫行規(guī)定 企業(yè)與承包單位之間存在合同關系， 適用合同法 不超過10%主要法律要求崗位要求 非法律術語，泛指業(yè)務外包 無特殊要求 2年以上合同 臨時性、輔助性、替代性 由企業(yè)委托的承包單位對勞動者進行管理責任主體 由用工單位對勞務派遣員工進行管理 按人，遵守同工同酬管理，企業(yè)不參與管理結算方式 按合同約定的工作量外包協(xié)議勞務派遣單位用工單位外包單位用工單位提供勞務關系示意圖提供勞務勞動者訂立勞動合同勞動者訂立勞動合同管理法律

7、范圍內指揮監(jiān)督指揮管理勞動者權益保障 勞務派遣單位與勞動者之間是勞動關系， 勞務外包公司未外包員工購買社保應為勞動者繳納社保資料來源：蘭臺律師事務所網(wǎng)站、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告8華安研究 拓展投資價值非全日制合同工目前以四種形態(tài)存在，對在單一平臺的勞動時長有要求時長要求：非全日制合同工工作每天不超過4h，每周累計不超過24h報酬支付要求：非全日制合同工勞動報酬結算支付周期不超過15日非全日制合同工現(xiàn)狀 依賴平臺的特性產(chǎn)生勞務，直接依附平臺眾包人員 自我雇傭者（自由職業(yè)），和個人的身份從事職業(yè)活動，自營勞動者簽約人員不屬于任何一個機構 勞動者不屬于

8、任何一個機構，與經(jīng)紀公司簽訂行紀合同，可以服務多個用工方其他人員（實習生、小時工） 與用工方或者服務商簽訂協(xié)議資料來源：億歐智庫、網(wǎng)絡公開信息、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告9華安研究 拓展投資價值目錄零工經(jīng)濟的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀零工經(jīng)濟有望得到持續(xù)發(fā)展零工經(jīng)濟存在的痛點以美團為例，零工行業(yè)規(guī)范對公司的影響風險提示華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告10華安研究 拓展投資價值互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展進一步催生了靈活用工互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展衍生出了三大新興經(jīng)濟形式：個體經(jīng)濟、共享經(jīng)濟及零工經(jīng)濟，互聯(lián)網(wǎng)平臺本身產(chǎn)生大量零工的同時，“互聯(lián)網(wǎng)+”使得傳統(tǒng)制造業(yè)、

9、服務業(yè)等行業(yè)產(chǎn)生了大量零工2020年，我國共享經(jīng)濟平臺參與者8.3億人，員工數(shù)631萬，服務提供者8400萬2017-2020年，我國共享經(jīng)濟勞動提供者規(guī)模逐年上升，CAGR約6%以騎手為例，共享經(jīng)濟的勞動者來源2017-2020年中國共享經(jīng)濟提供服務者規(guī)模資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華安證券研究所資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告11華安研究 拓展投資價值歐美靈活用工發(fā)展較久，占比較高2019年，全球互聯(lián)網(wǎng)零工市場規(guī)模為2040億美金，交通出行類占比最高目前，在歐洲和美國，約46%的年輕人在從事某種類型的獨立工作，并呈全球化趨勢，雇

10、主最多的國家是美國，占40%，勞動者最多的國家是印度，占29.46%美國互聯(lián)網(wǎng)零工當前的主要狀態(tài)是，將平臺勞動者作為合同工（independent contractor）或者微企業(yè)家（micro-entrepreneur），而非正式雇員（employee）全球主要零工經(jīng)濟發(fā)展狀況2019年全球互聯(lián)網(wǎng)零工經(jīng)濟產(chǎn)值分布國家美國發(fā)展狀況零工經(jīng)濟參與人數(shù)5300萬，占美國勞動力的34%，預計2023年美國超過一半的勞動力加入零工經(jīng)濟歐洲1.6%-5.7%的國民從零工經(jīng)濟獲得的收入超過了總收入的一半，英國10%的勞動者依靠零工經(jīng)濟謀生澳大利亞 15.5%完全以零工經(jīng)濟謀生，24.3%依次為兼職獲得額外收

11、入日本自由職業(yè)人數(shù)1122萬人，占全部勞動人口17%資料來源：凱斯勒零工經(jīng)濟、MBO報告、SIA、華安證券研究所資料來源：凱斯勒零工經(jīng)濟、MBO報告、SIA、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告12華安研究 拓展投資價值海外靈活用工發(fā)展成熟，催生了Upwork和Fiverr等零工平臺除美國外，法國、德國、意大利、波蘭等歐洲國家“靈活用工”的占比均達30%以上自由職業(yè)者數(shù)量不斷增加，市場前景巨大知識經(jīng)濟迅速發(fā)展專業(yè)人士：更加愿意花錢節(jié)省工作的時間成本雇傭公司：希望獲益于可靠且工作技能熟練的臨時工人自由職業(yè)者：更加有權進行篩選做出自己的工作選擇崗位地域集中度差異勞

12、動市場匹配效率低人口老齡化程度加劇社會進步使得現(xiàn)代勞動者更重視工作靈活性行業(yè)背景勞動者：更加希望自由選擇工作地點、工作時間和工作內容技術支持：現(xiàn)代技術實現(xiàn)了方便高效的工作遠程協(xié)作全球最大工作市場，建立人才數(shù)據(jù)存儲庫，大規(guī)模連接龐大數(shù)量的自由職業(yè)者和用工公司頂尖知識人才缺失科技助力遠程工作在線市場由全面的SKU類服務目錄和反映典型電子商務交易的高效搜索、查找和訂購流程組成資料來源：Wind、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告13華安研究 拓展投資價值海外靈活用工公司Upwork：全球最大的人力資源服務商據(jù)Upwork公司年報顯示，2020年公司GSV為25億美

13、元，收入3.736億美元，為全球180多個國家的自由職業(yè)者提供服務平臺優(yōu)勢發(fā)展規(guī)模商業(yè)模式收益保證單位：千$2020GSV市場收入 EBITDA 凈損失2,523,649 338,152 14,022 -22,86720.92% 26.04% 88.52% 37.27%2,087,055 268,284 7,438 -16,65918.83% 19.86% 94.51% -16.32%1,756,289 223,831 3,824 -19,907工作自由信息充足技能提升付款安全YOY%產(chǎn)品服務收益資金托管收益面向自由職業(yè)者主要收入來源2019YOY%Upwork Basic 基本產(chǎn)品-免費20

14、18Upwork Plus 個性化推薦- 49.99$/月Upwork Business 高階會員- 499$/月單位：千$ 抽傭客戶續(xù)費102%核心客戶數(shù)量145400公司產(chǎn)品專業(yè)性強員工素質高租用速度快平臺加價低反饋透明2020YOY%2019YOY%201813.60%3.82%13.10%0.77%13%0.00%102%16.88%Upwork Enterprise 客戶顧問面向平臺公司124400Upwork Payroll 計薪服務-5.56%108%17.91%105500DFPI：平臺托管公司的應付職工薪酬并在指定期限交給自由職業(yè)者資金托管服務資料來源：Wind、華安證券研究

15、所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告14華安研究 拓展投資價值海外靈活用工公司Fiverr：強大機器算法優(yōu)化用戶體驗Fiverr成立于2010年，2020年公司GMV為6.993億美元，收入1.895億美元，為全球160多個國家的約340萬人提供服務財務信息平臺優(yōu)勢商業(yè)模式減少尋找中的摩擦和低效情況 單位：千$收入成本毛利潤 研發(fā)費用2020189,510 33,188156,32245,719具有訪問廣泛的數(shù)字服務目錄面向自由職業(yè)者YOY%76.99%49.33%84.24%84,84932.58%34,483交易費服務費2019107,073 22,224主要收入來源

16、SaaP模型的適用性和透明性單位：千$ 銷售費用 營業(yè)費用總額 營業(yè)損失能滿足數(shù)十萬用戶即時訪問202094,379168,132-11,810圖形與設計、數(shù)字營銷寫作與翻譯、視頻與動畫YOY%201950.40%62,75040.58%-66.01%-34,750崗位信息及價格公開透明技術實現(xiàn)雙方的完美匹配跟蹤用戶行為且身份真實可靠提供全面的客戶資源和信息119,599平臺品類用戶增長單位：千$ 財務收入凈額 所得稅 凈損失面向平臺公司音樂與音頻、編程與技術商業(yè)、生活方式2020-2,800-200 -14,810YOY%2019-304.23%1,37125.00% -55.84%-160

17、 -33,539平臺的嵌入式網(wǎng)絡效應品牌的知名度影響資料來源：Wind、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告15華安研究 拓展投資價值隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，零工經(jīng)濟有望持續(xù)增長零工經(jīng)濟增長的外部驅動力：數(shù)字技術的發(fā)展及互聯(lián)網(wǎng)的普及。技術發(fā)展使勞動者的工作方式更加靈活，共享經(jīng)濟的興起催生了臨時工、兼職等模式。第三產(chǎn)業(yè)占比提高。第三產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)更輕，對人力資源的要求更高，對勞動力素質的需求更加細分、多元和靈活。疫情起到了催化作用。疫情線上消費火爆催生零工經(jīng)濟發(fā)展，如2020年1月至2月，美團騎手新增7.5萬人，來自處于停業(yè)狀態(tài)的生活服務業(yè)、制造業(yè)、小微企

18、業(yè)等。我國零工經(jīng)濟主要發(fā)展階段中國互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民規(guī)模2003-2012年2012-2020年2021-2036年參與者達千萬 級參與者達億級 別預計2036年，超過4億規(guī)模特點資料來源：CNNIC、華安證券研究所設備網(wǎng)絡有所 限制，新零工凈利開始萌芽參與門檻繼續(xù) 降低，出現(xiàn)了參與熱潮匹配速率進一步加快，應用場景多樣化我國第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況阿里推出淘寶 網(wǎng)和支付寶手機支付、共 享單車、滴滴、Airbnb、短視頻5G、VR等新技術的推動作用代表事件資料來源：互聯(lián)網(wǎng)時代零工經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀、社會影響及其政策建議、阿里研究院、華安證券研究所 資料來源：統(tǒng)計局網(wǎng)站、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲

19、明及評級說明證券研究報告16華安研究 拓展投資價值零工經(jīng)濟對勞動者和企業(yè)產(chǎn)生的用戶價值及社會價值均顯著 降低企業(yè)用工成本及風險 降低企業(yè)運營成本 勞動者對靈活用工形式的認可促使企業(yè)更加良性發(fā)展 法律法規(guī)的完善會促使勞動者素質提升，反過來促進企業(yè)靈活用工 企業(yè)通過多種方式解決就業(yè)，人才流動更精準，推動社會經(jīng)濟良性發(fā)展企業(yè)價值 企業(yè)為勞動者提供更多靈活的工作崗位勞動者價值社會價值 三胎政策的出臺帶來了全職工作的痛點 門檻較低，適合職業(yè)過渡期，如疫情期間、搬到一座新城市 增加收入途徑 社會為勞動者帶來收入及保障 廣大勞動者價值的實現(xiàn)使得社會平穩(wěn)、健康發(fā)展 帶動就業(yè) 提高社會資源的匹配效率 拉動新興消

20、費、拉動經(jīng)濟增長 促進社會均衡發(fā)展 協(xié)助社會協(xié)同治理 自主選擇權更高，拓寬發(fā)展空間 推動后疫情時代的經(jīng)濟恢復資料來源：互聯(lián)網(wǎng)時代零工經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀、社會影響及其政策建議、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告17華安研究 拓展投資價值目錄零工經(jīng)濟的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀零工經(jīng)濟有望得到持續(xù)發(fā)展零工經(jīng)濟存在的痛點以美團為例，零工行業(yè)規(guī)范對公司的影響風險提示華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告18華安研究 拓展投資價值目前零工和正式員工主要在收入、權益保障、合法合規(guī)、培訓等領域存在差異零工平臺目前面臨的主要問題：商業(yè)責任。找到匹配效率和保障相關方權益之間

21、的平衡，才能促進平臺良性運轉。社會責任。平臺需要承擔的社會責任比較模糊，尚需明確。零工全職員工有最低工資要求大部分零工收入較低收入穩(wěn)定性較差沒有帶薪假期收入收入確定性高社會保障不足完善的社會保障制度靠老板管理約束通?？科脚_規(guī)則約束對平臺的議價能力差知識產(chǎn)權保護不足貸款能金融服務難獲取職業(yè)發(fā)展受阻權益保障按照勞務報酬征稅稅率較高，也可能沒有主動納稅有失信風險有可能不符合某些行業(yè)規(guī)定，如金融產(chǎn)品推介需要準入憑證個稅由用人單位代扣代繳用人單位會規(guī)范員工在合法范圍開展業(yè)務合法合規(guī)培訓用工單位大部分沒有提供完整的培訓也不會提供完成工作所需的設備比較完整的培訓體系為完成工作提供全方位支持資料來源：網(wǎng)絡公開

22、信息整理、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告19華安研究 拓展投資價值歐美零工發(fā)展過程中勞動者面臨平臺過度依賴、收入福利低等痛點，用工者面臨服務水平參差不齊等痛點痛點解決痛點所做的努力評分系統(tǒng)使得自由職業(yè)者過度依賴平臺。取代全職員工依靠管理來約束，平臺通常用一套評分系統(tǒng)來約束眾包人員，比如眾包客服的指標是排班契合率、平均通話維持時間及通話質量。Uber司機通過社交媒體組織了一次罷工，Uber因此增加了一些細微的司機福利，如免費的廣播會員、午休期間可以暫停接單而不是拒絕接單。勞動者痛點用工者痛點低收入人群的外包化使其收入降低。有高技能的自由職業(yè)者，年收入很高，

23、甚至超過正式員工；但是低收入的工作人群因為“去雇員化”比正式員工的福利和收入較低，如外包的保潔、保安。 “把員工當成一種投資，而不是成本”，通過提高員工產(chǎn)出的方式提高經(jīng)營效率，員工會更努力、高效、流動率大幅降低。服務水平的參差不齊影響口碑。與UBER這類提供相對標準化服務的零工平臺不同，保潔零工平臺因為不能為臨時工提供完整系統(tǒng)的分配和明確的工作要求，導致服務管控難度很大。資料來源：零工經(jīng)濟、網(wǎng)絡公開信息、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告20華安研究 拓展投資價值人社部：推進平臺靈活就業(yè)人員職業(yè)傷害保障試點2021年5月12日召開的國務院常務會議，對進一步支

24、持靈活就業(yè)作出具體部署，指出開展靈活就業(yè)保障試點，試點的推出將有利于保障平臺靈活就業(yè)人員權益與保持平臺經(jīng)濟特色這兩個目標共同實現(xiàn)。進一步支持靈活就業(yè)的措施研究制定靈活就業(yè)人員參加城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的兜底措施。推動放開靈活就業(yè)人員在就業(yè)地參加社保的戶籍限制。研究制定兜底措施開展平臺靈活就業(yè)人員職業(yè)傷害保障試點，合理界定平臺企業(yè)責任，探索用工企業(yè)購買商業(yè)保險、保險公司適當讓利、政府加大支持的機制。開展靈活就業(yè)保障試點抓緊清理和取消不符合上位法或不合理的收費罰款規(guī)定，為靈活就業(yè)創(chuàng)造好的環(huán)境。營造良好的靈活就業(yè)環(huán)境資料來源：European Parliament、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱

25、末頁重要聲明及評級說明證券研究報告21華安研究 拓展投資價值8月國務院常務會議審議通過關于維護新就業(yè)形態(tài)勞動者勞動保障權益的指導意見補齊勞動者權益保障短板。主要體現(xiàn)在三個方面： 第一個是勞動報酬支付和休息制度，明確將不完全符合確立勞動關系情形的新就業(yè)形態(tài)勞動者納入最低工資制度保障范圍，企業(yè)要按時足額支付勞動報酬。通過推動行業(yè)明確勞動定員定額標準，科學確定勞動者的工作量和勞動強度，合理確定休息辦法。 第二個是明確企業(yè)不得制定損害勞動者安全健康的考核指標，對企業(yè)制定修訂直接涉及勞動者權益的制度規(guī)則和平臺算法，要充分聽取工會和勞動者代表意見建議，并公示告知勞動者。 第三個方面是強化了職業(yè)傷害保障，明

26、確要開展相應的試點。此外，在公平就業(yè)、參加職工基本養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險以及城鄉(xiāng)居民保險等方面也提出相應意見。這些規(guī)定合理界定了平臺企業(yè)的相應責任，加強了這部分勞動者權益的保障。職業(yè)傷殘保障試點： 一是要明確平臺靈活就業(yè)人員職業(yè)傷害保障是社會保險的定位，也就是由政府主導的保障制度，在現(xiàn)行工傷保險制度的大框架下建立和實施。 二是要創(chuàng)新制度模式，要適應平臺線上經(jīng)營的特點，創(chuàng)新政策、創(chuàng)新方式，暢通平臺企業(yè)和平臺靈活就業(yè)人員的職業(yè)傷害保障渠道。 三是要試點先行。所以擬先從社會各界關注度較高、職業(yè)傷害風險較大的出行、外賣、即時配送、同城貨運這些行業(yè)入手，選擇部分工作基礎較好的省市來先行試點，待這個制度運行成

27、熟以后再有序地全面推開，有效地保障平臺靈活就業(yè)人員的權益。資料來源：行業(yè)專家訪談、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告22華安研究 拓展投資價值國內外為保障平臺勞動者權益進行了多種嘗試，主要包括互助基金、定制化保險和金融服務平臺公司案例主要內容司機互助基金 基金發(fā)起方：滴滴出行和中華社會救助基金會聯(lián)合設立的社會公募公益基金 被保障方：重大疾病活突發(fā)重大變故的司機及家庭滴滴 基金發(fā)起方：餓了么聯(lián)合支付寶 被保障方：騎手及其家人患重大疾病時，可獲得最高30萬元互助金，為騎手定制相互寶、關愛險國內餓了么關愛險，如果騎手出現(xiàn)意外和重大疾病，可以對騎手子女和家庭提供幫扶

28、靈活就業(yè)人 參保對象：凡在吳江區(qū)內以靈活就業(yè)形式通過提供勞動獲取報酬或收益的人員，蘇州吳江區(qū)政府員職業(yè)傷害保險且不在工傷保險條例規(guī)定參保范圍內的 經(jīng)辦模式：采用政府主導、商業(yè)保險公司承辦的模式2019 年末成立的英國保險科創(chuàng)公司，支持個人化定制保險，為零工經(jīng)濟從業(yè)者提供“按月購買”的金融服務，涉及意外險、健康險、福利保險等，依據(jù)客戶定制，提供個性化報價CollectiveBenefits個人化定制保險國外B2B2C 世界 與Deliveroo、Stuart 和Swift 達成了合作，專門為這些平臺上面的零工工作者提供零工經(jīng)濟金 超市優(yōu)惠、資金管理服務，把他們多來源的收入?yún)R總管理Portify融

29、服務平臺 為他們提供資金收入信用評分，也開展小微貸款業(yè)務，提供資金支持資料來源：互聯(lián)網(wǎng)時代零工經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀、社會影響及其政策建議、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告23華安研究 拓展投資價值目錄零工經(jīng)濟的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀零工經(jīng)濟有望得到持續(xù)發(fā)展零工經(jīng)濟存在的痛點以美團為例，零工行業(yè)規(guī)范對公司的影響風險提示華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告24華安研究 拓展投資價值美團配送具有明顯的波峰波谷特征，適合靈活用工業(yè)務特征：外賣業(yè)務呈夏季和冬季是旺季，春季和秋季相對是淡季；同時每天分為5個時間段，也有顯著的波峰和波谷現(xiàn)狀：50%的美團騎手每天工

30、作不足4h，可以作為眾包；50%的美團騎手工作時間不超過6個月美團配送騎手分類外賣訂單量在5個時間段存在波峰波谷20%午餐訂單占比晚餐+夜宵訂單占比30%45%自配送：主要是校園配及KA商家*占騎手比例20%50% 全職40%專送80%平臺配送，主要是白領50% 兼職60%眾包早餐午餐下午茶晚餐夜宵資料來源：草根調研、行業(yè)專家訪談、網(wǎng)絡公開信息、華安證券研究所資料來源：草根調研、行業(yè)專家訪談、網(wǎng)絡公開信息、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告25華安研究 拓展投資價值歷史上美團出于防守試點眾包加盟，逐步調整至直營全部轉加盟達達、UU 百度外賣推出 7月，達達在

31、跑腿等眾包專送，服務于3 青島推出了“即時配送公公里之內的白 派樂趣”，從即時配送行業(yè)事件司成立領用戶眾包切入外賣20122013階段120142015201620172018階段2專送眾包上線階段3配送全加盟純平臺模式，無配送服務14年12月試點自營3月試點北上廣 全部城市均改為配送深杭配送直營 加盟配送，眾包（北上廣深杭）轉加盟；、專送合并美團外賣上線跑腿代購配送布局15年3月開始220城配送代理招商（專送）7月出于防御考慮試點眾包12月眾包正式上線一周開通36城市、日訂單破10萬資料來源：行業(yè)專家訪談、網(wǎng)絡公開信息、WIND、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券

32、研究報告26華安研究 拓展投資價值2014-2018年美團配送不斷調整，最終從服務體驗、競爭、經(jīng)營效率的角度綜合考慮形成了全部加盟商配送的方式歷史主要動作：2014年，引入自營2015年，推出眾包2018年，自營轉加盟引入自營：推出眾包：自營轉加盟：1.品質商家需要服務閉環(huán)，通過提供配送增加商戶粘性純平臺壁壘很低，與其他平臺同質化競爭嚴重1.專送和眾包的產(chǎn)品在2014年底準備完畢1.2.自營和加盟競爭帶來內耗加盟逐漸成熟，成本更低，體驗無差異2.2.2015年7月達達在青島開始推“派樂趣”，從眾包配送切入外賣市場，美團市場份額受到影響?zhàn)I了么在2015年6-7月推出了配送加盟，條款根據(jù)區(qū)域和地形

33、做了細化3.自營騎手考評機制差，效率低下未引入第三方：3.專送和眾包合并：1.1.2.3.4.點我達和餓了么均為阿里系，點專送的眾包化、眾包的專送化是趨勢我達合作難度較大融合存在問題，例如對商戶資源的爭奪自有員工的管理效率高，體驗更優(yōu)2.商戶此前只可以選眾包配送或者專送之一，后續(xù)融合，保證核心指標：接單率、接單時間、接單范圍除了大KA關注配送穩(wěn)定性/著裝規(guī)范，其他商戶無過多要求成本上MT補貼的ROI較高，為自營創(chuàng)造基礎3.資料來源：行業(yè)專家訪談、公開資料整理、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告27華安研究 拓展投資價值加盟商與騎手常見的合作方式包括勞動合同、

34、勞務協(xié)議及個體工商戶合作目前加盟商與騎手常見的合作方式有三種：1. 簽訂勞動合同（需要交納社保）2. 簽訂勞務協(xié)議（非勞動合同，不需要加盟商繳納社保）3. 把騎手當作個體工商戶的派單模式（不需要繳納社保）個體工商戶的合作形式支付服務傭金全程在線辦理T+1出照無數(shù)量限制眾包轉變注冊騎手加盟商個體工商戶騎手加盟商C端自然人可注冊可注銷免費年報年檢免費稅務申報及繳納開具增值稅普通發(fā)票以往通過這種方式實現(xiàn)加盟商降低成本、部分與政府打通數(shù)據(jù)實現(xiàn)監(jiān)管、騎手相對提升收入資料來源：草根調研、網(wǎng)絡公開信息、行業(yè)專家訪談、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告28華安研究 拓展投資

35、價值美團騎手加盟商目前處于“薄利多銷”狀態(tài)平臺對加盟商的計費方式為：基礎郵資+獎勵-懲罰，獎勵及懲罰取決于考核指標，如投訴率、準時率等美團騎手加盟商單均收益約0.55元，但是平臺訂單量較高，因此單均收益較低按照每天2000單計算，單個騎手加盟站年凈利約40萬元，整體收益可觀隨著派單流程的穩(wěn)定、平臺考核的規(guī)范化以及騎手的供小于求，加盟商的凈利有下降趨勢美團騎手加盟商單均模型資料來源：草根調研、行業(yè)專家訪談、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告29華安研究 拓展投資價值騎手保障機制出臺，主要圍繞勞動保障、配送安全及福利體驗收入保障：保障收入水平及調優(yōu)勞動強度匹配的

36、收入分配機制勞動保障類配送安全類福利體驗類社會保險：為建立勞動關系的外賣送餐員參加社會保險，其他送餐員按照國家規(guī)定參加平臺靈活就業(yè)人員職業(yè)傷害保障試點考核指標：訂單數(shù)量、準時率、在線率派單機制：優(yōu)化配送路線、合理確定訂單飽和度、降低勞動強度、加強交通安全培訓平等溝通：送餐員訴求反映的直接渠道，明確訴求處置程序和時限，加強民主協(xié)商和平等溝通組織建設：適應新就業(yè)形態(tài)的工會組織資料來源：行業(yè)專家訪談、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告30華安研究 拓展投資價值美團正持續(xù)努力提高騎手各個方面的保障水平勞動保障配送安全騎手福利騎手體驗醫(yī)療保障：“健康守護包”，覆蓋騎手

37、年度免費體檢、免費在線問診、日常小藥箱、心理咨詢、疾病醫(yī)療、重癥住院以及大病關懷金裝備升級：升級騎手軟硬件裝備，如智能耳機、智能頭盔及頭盔尾燈、語音控制系統(tǒng)、護具加固和反光條升級心理咨詢：開通美團外賣騎手心理熱線，并與專業(yè)機構合作為騎手提供免費心理咨詢互評機制：開放騎手評價商家反饋渠道：升級騎手申訴處理流程，常規(guī)問題在 24 小時內解決培訓升級：增加安全模塊、應急、著裝等節(jié)日福利：在重要節(jié)日與特定時間段提供物質與精神關懷，如防暑物品發(fā)放和冬季關懷等。家庭保障：美團公益基金會推出“袋鼠寶貝公益計劃”，對配送騎手子女遇到的大病和意外傷害等困難提供幫扶外賣柜：推行餐廳外賣取貨存物柜權限升級：增加“改

38、派”、“出餐后調度”等功能工作融入：老帶新”常態(tài)機制，幫新騎手更好地融入和適應工作相關學習：通過騎手自強學堂等渠道為騎手提供學習課程，推出行業(yè)首個“外賣英語”課程公益月捐計劃：美團于2020 年 5 月發(fā)起員工公益月捐計劃，倡導雇員每人每天捐出 1 元錢，用于袋鼠寶貝公益計劃，幫助騎手孩子工作認同：717 騎士節(jié)”、騎手全國籃球聯(lián)賽、開設騎手驛站資料來源：行業(yè)專家訪談、華安證券研究所華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告31華安研究 拓展投資價值騎手福利保障：最低收入要求及社保繳納對經(jīng)營成本的影響變化：意見明確，符合確立勞動關系情形的勞動者，企業(yè)應當依法為其參加職工基本養(yǎng)老保

39、險，其他新就業(yè)形態(tài)勞動者可以以靈活就業(yè)人員身份參加職工基本養(yǎng)老保險，也可以參加城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險。將不完全符合確立勞動關系情形的新就業(yè)形態(tài)勞動者納入最低工資制度保障范圍，企業(yè)要按時足額支付勞動報酬美團外賣UE模型社保對UE的影響人效與單均成本的關系單均成本（元）2021Q1騎手數(shù)量（萬）全職騎手占比繳納騎手占比繳納人數(shù)（萬）最低繳納基數(shù)繳納比例47020%ASP49.17tr17%7.982.00530%單均毛收入B補+C補騎手單均成本單均經(jīng)營凈利286快送專送（交社保）2,80032%專送（現(xiàn)狀）人均月繳納金額月均訂單量8960.3896,757資料來源：公司研報、華安證券研究所單均成本0

40、.26人效（單/日）32 43資料來源：網(wǎng)絡公開信息、華安證券研究所已滿足城市最低工資水平。按照騎手平均OPH（order per hour）為6單/h假設，快送騎手6元/單，則每小時收入36元點評：資料來源：公司研報、網(wǎng)絡公開信息、華安證券研究所；專送3元/單+固薪折合12元/h，則每小時收入為30元，均已高于一線城市的22元/h的最低薪資標準社保對UE的影響有限，在履行社會責任的基礎上，可以調整專快比提升效率。按照全職騎手占比20%，繳納騎手占比30%假設，平臺單均成本增加0.26元，按照專送月底薪2500元假設，專送和快送同樣成本的日人效交點從32單提升至43單。華安證券研究所敬請參閱末

41、頁重要聲明及評級說明證券研究報告32華安研究 拓展投資價值派送效率：平臺派單機制優(yōu)化對派送效率的影響變化：美團騎手App新增了訂單“改派”和“出餐后調度”功能，可優(yōu)化平臺派單機制，保障騎手在出餐慢、出餐不穩(wěn)定等場景下的工作體驗。ETA=max（壓單時間+到店時間，出餐時間）+取餐時間+送餐時間+交付時間占比50%20%30%點評：改派和出餐后調度是對匹配算法的線下信息補充。即時配送本身即是在通過路線規(guī)劃、商圈規(guī)劃、配送方式（專、快、混合配）規(guī)劃來實現(xiàn)不同類型區(qū)域內的全局最優(yōu)，但是商家的出餐環(huán)節(jié)事實上不可控因素較高，且配送時長占比最高，達50%，算法也難以完全保障最優(yōu)。因此此前專送騎手遇到出餐不穩(wěn)定、產(chǎn)能不穩(wěn)定、或者新騎手個體配送能力不同等特殊狀況可以與加盟站長協(xié)商，加盟站長有一定的權限改派訂單，通過這種線下針對性的信息輸入和調整來更加接近全局最優(yōu)。短期增強騎手體驗但或增加管理成本，長期利于派送規(guī)劃。本次“改派”和“出餐后調度”兩