商業(yè)銀行票籌資的可行性分析(一)

1、商業(yè)銀行票籌資的可行性分析 一 摘要：資金來源是商業(yè)銀行的經(jīng)營之本。當(dāng)前，我國以短期性、被動 式負(fù)債為主的籌資結(jié)構(gòu)使商業(yè)銀行面臨較大的提存風(fēng)險和流動性壓力， 從而影響了銀行的資產(chǎn)擴(kuò)張和利潤增長，因此有必要進(jìn)行主動性、較 穩(wěn)定的籌資工具創(chuàng)新。 票據(jù)籌資以其可轉(zhuǎn)讓流通性以及在規(guī)模、 期限、 利率等方面的靈活性，可以大大改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，建議漸次 開放商業(yè)銀行票據(jù)籌資。一、商業(yè)銀行對于籌資方式創(chuàng)新的需求 按照商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險管理的要求，在資產(chǎn)和負(fù)債的管理 中應(yīng)當(dāng)遵循一個非常重要的原那么，即匹配投資原那么 Matchedfundinginvestmentprinciple ，即商業(yè)銀行

2、應(yīng)盡可能地同時對 資產(chǎn)和負(fù)債的數(shù)量、組成及回報或本錢進(jìn)行控制，使資產(chǎn)和負(fù)債管理 具有內(nèi)部一致性， 從而協(xié)調(diào)銀行盈利性、 平安性、流動性之間的矛盾， 盡量減少因雙方的不匹配而造成的利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險。由于負(fù)債 資金來源是商業(yè)銀行的經(jīng)營之本，資金來源的規(guī)模和結(jié)構(gòu)決定并 制約著資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，因此，靈活合理的籌資機(jī)制對商業(yè)銀行的 經(jīng)營和開展有著至關(guān)重要的意義。從商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)的一般情況來看， 除了其所有者提供的權(quán)益之外， 還應(yīng)有兩個重要的資金來源，即吸收的存款和對外借款。按照銀行的 能動性劃分，前者稱為被動式負(fù)債，后者稱為主動式負(fù)債。我國商業(yè) 銀行自誕生后主要依賴于吸收存款的傳統(tǒng)籌資工具，在籌

3、資機(jī)制上形 成了天生的缺陷。這一方面是由于我國的商業(yè)銀行是在方案金融的基 礎(chǔ)上開展起來的，另一方面， 1995 年出臺的?商業(yè)銀行法?關(guān)于存貸 比不得超過？ 5的規(guī)定也使得商業(yè)銀行長期以來產(chǎn)生了以存款為生 命線的經(jīng)營主導(dǎo)思想，把全部精力集中于吸收存款上。盡管核心存款 對銀行經(jīng)營至關(guān)重要，但單一的吸收存款的被動性負(fù)債方式不僅制約 著貸款的營銷，也會在一定程度上延緩中間業(yè)務(wù)的開展，影響商業(yè)銀 行的利潤增長。這種負(fù)面影響主要表現(xiàn)在：1. 負(fù)債方的流動性風(fēng)險較大。 我國商業(yè)銀行尤其是股份制商業(yè)銀行的短 期負(fù)債比重較大 占負(fù)債總額的 90左右，銀行面臨著較大的客戶提 存的風(fēng)險。補(bǔ)償這種風(fēng)險的方法有兩種，

4、即負(fù)債管理和或儲藏資產(chǎn) 管理。儲藏資產(chǎn)管理是一種較為傳統(tǒng)的方式，即通過變現(xiàn)資產(chǎn)的方式 增強(qiáng)流動性。但當(dāng)今國際上許多大銀行，特別是那些能進(jìn)入貨幣市場 和其他非存款市場尋求資金的大銀行，越來越多地開始依賴借人資金 的負(fù)債管理方法來應(yīng)付現(xiàn)金短缺風(fēng)險，如從市場購置資金或增發(fā)固定 期限的大額可轉(zhuǎn)讓存單。2. 資產(chǎn)業(yè)務(wù)的開展規(guī)模受到限制。以被動性吸收存款為主的籌資機(jī)制， 不僅不能充分適應(yīng)不同客戶的多樣化需求，而且在多種渠道分流銀行 存款的情況下，反過來也制約了自身資產(chǎn)業(yè)務(wù)的開展。3. 收益結(jié)構(gòu)不理想， 盈利能力受到約束。 我國商業(yè)銀行存貸款之間的利 差收入在整個收入中的比重近 2 3.由于利潤來源的狹窄性

5、和單一性， 利潤抗風(fēng)險能力偏弱。此外，在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，中低收益的資產(chǎn)占比擬高，資產(chǎn)收益結(jié)構(gòu)不理想。乙利潤空間越來越小。一方面， 1996 年以來的屢次降息后，目前，一 年期定期存款利率在扣除利息稅后實際上收益率只有 1.584，與投資 基金等收益率差距較大， 農(nóng)村信用社的存款利率今年以來也有所上升， 這都將進(jìn)一步導(dǎo)致銀行存款分流； 另一方面，隨著利率市場化的推進(jìn)， 商業(yè)銀行之間的劇烈競爭必將使存貸款利差越來越小，以存、貸款業(yè) 務(wù)為主要利潤來源的獲利空間將越來越小。鑒于當(dāng)前籌資機(jī)制缺陷對商業(yè)銀行平安性、流動性和盈利性的負(fù)面影 響，有必要對現(xiàn)行傳統(tǒng)的籌資機(jī)制進(jìn)行創(chuàng)新。尤其是與國有商業(yè)銀行 以及城市商

6、業(yè)銀行相比， 我國新型的股份制商業(yè)銀行存在機(jī)構(gòu)網(wǎng)點少、 存款來源少的劣勢，大力開發(fā)新型融資工具對其開展具有重要意義。 在許多國外的商業(yè)銀行，非存款借款已成為銀行資金的重要來源。我 國境內(nèi)的外資銀行在獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)后，也并沒有沿襲中資銀行 吸收存款的方式來解決籌資難題，而是結(jié)合自己的特點，充分運(yùn)用他 們在國外金融市場上所常用的各種主動負(fù)債方式如同業(yè)借款來進(jìn) 行籌資，很快免除了資金來源的困擾，將其精力集中在貸款和中間業(yè) 務(wù)的營銷上。當(dāng)前，商業(yè)銀行一年期以上的大額籌資僅能以協(xié)議存款的方式吸收保 險公司 3000 萬元以上的定期存款。為此，中國人民銀行擬出臺允許中 資商業(yè)銀行開辦人民幣同業(yè)借款業(yè)務(wù)

7、的方法，期限在 4 個月以上 4 個月至 3 年，并可以展期，以解決金融機(jī)構(gòu)長期的信用拆借問題如： 這一以主動負(fù)債形式的籌資工具的推出，將對創(chuàng)新商業(yè)銀行的籌資機(jī) 制起到積極作用。另外， 2002年 9月24日中央銀行決定將 2002年末 到期的正回購品種轉(zhuǎn)化為相同期限的中央銀行票據(jù)即央行短期融資 券，據(jù)此進(jìn)行央行票據(jù)業(yè)務(wù)操作。央行此舉無疑將對中國貨幣市場的 開展、貨幣政策的執(zhí)行以及金融機(jī)構(gòu)的資金融通產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。二、票據(jù)籌資：并非創(chuàng)新的 “創(chuàng)新 票據(jù)是商品流通中的重要工具，具有支付結(jié)算和融資兩大功能。票據(jù) 的支付結(jié)算功能主要靠支票和匯票實現(xiàn)，而其融資功能那么一方面以真 實商品交易為根底的匯票包

8、括商業(yè)匯票和銀行匯票表達(dá)出來通 過票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)機(jī)制使融資活動在企業(yè)、商業(yè)銀 行和中央銀行之間進(jìn)行從而擴(kuò)大融資渠道 ，另一方面通過企業(yè)或金融 機(jī)構(gòu)直接發(fā)行本票即商業(yè)本票和銀行本票 來實現(xiàn)直接融資的目的， 這種本票無需以真實的商品交易為根底，實際上是一種短期融資券。 需要短期資金的企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)通過發(fā)行本票來取得資金，而資金持 有者通過購置這種本票實現(xiàn)自己的資產(chǎn)組合，到達(dá)投資目的。 本票的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓使得短期資金余缺各方能夠更好地實現(xiàn)資源配置， 但它是一種根底性的金融工具，并非金融新產(chǎn)品，只是其發(fā)行流通在 我國卻受到嚴(yán)格管制而已。 目前在市場經(jīng)濟(jì)興旺國家， 財務(wù)狀況良好、 信用等級

9、高的大公司經(jīng)常向其他公司發(fā)行以自己為付款人的短期、無 擔(dān)保本票在貨幣市場籌集資金，它是貨幣市場上交易最活潑、成長最 迅速的工具之一， 融資性票據(jù)的市場比重不斷上升甚至到達(dá) 7080。除此之外，銀行還可以向存款人發(fā)行一種可以流通轉(zhuǎn)讓的大額可轉(zhuǎn)讓存單NegotiableCertificateofDeposits,簡稱 CD9,從法律意義上來看，它是存款類被動式負(fù)債，但又不同于傳統(tǒng)意義上的定期存單，其實質(zhì) 是另一種形式的融資票據(jù)。其一般特征是；可流通；高面額起點，期 限靈活，從幾天到一兩年；不可提前支?。徊挥浢?，風(fēng)險較小，收益 率較高一般高于國庫券，但流動性遜于國庫券，而且二級市場的日 交易量低于國

10、庫券 ；利率可固定也可浮動，即使是固定利率，在轉(zhuǎn)讓 時還要根據(jù)轉(zhuǎn)讓時的利率重新確定轉(zhuǎn)讓價格，實質(zhì)上也就重新確定了 利率。對于發(fā)行CDs的銀行來說，一般不必繳納存款準(zhǔn)備金；對其購 買者來說，那么要繳納利息稅。CDs對商業(yè)銀行的最大意義在于實現(xiàn)了負(fù) 債的可流動性，為拓寬資金來源、實現(xiàn)利率投資提供契機(jī)和可能。自 20世紀(jì)60年代在美國誕生以來，CDs在全球得到迅速拓展并不斷變化。 既有長期的浮動利率的CDs,也有固定利率的CDs；近年來，又有了更 多的創(chuàng)新，如特大額可轉(zhuǎn)讓存單、揚(yáng)基大額可轉(zhuǎn)讓存單、分期付款大 額可轉(zhuǎn)讓存單、利率上調(diào)大額可轉(zhuǎn)讓存單等。CDs在我國銀行曾一度存 在,如今也受到嚴(yán)格管制。三、我國商業(yè)銀行票據(jù)籌資的政策障礙一有關(guān)本票籌資的限制 根據(jù)我國?票據(jù)法?第？ 3、 74、 75、 76 和 81條的規(guī)定： “本票是出票 人簽發(fā)的,承諾自