凱基2009焦煤產(chǎn)業(yè)報(bào)告(證劵分析)

1、2009 年中國(guó)焦煤產(chǎn)業(yè)報(bào)告（對(duì)煤炭上市公司的分析）凱基證券亞洲集團(tuán) 2010 年鋼鐵產(chǎn)量較快增長(zhǎng)，焦煤供給偏緊局面將繼續(xù)維持2010 年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)8左右，粗鋼產(chǎn)量將超過6.0 億噸水平，在鋼鐵產(chǎn)量的繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)情況下，對(duì)原料焦煤將繼續(xù)保持旺盛需求。山西省重組小煤礦進(jìn)度滯后預(yù)期有加強(qiáng)傾向，煤礦復(fù)產(chǎn)時(shí)間拖后的可能在增加。在2010 年下游繼續(xù)保持較為旺盛需求的情況下，焦煤產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢，焦煤供給仍將繼續(xù)維持偏緊局面。 鋼價(jià)反彈焦炭提價(jià)，焦煤價(jià)格漲價(jià)預(yù)期加強(qiáng)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)從10 月下旬開始顯現(xiàn)積極信息，鋼材銷量明顯回升，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格在經(jīng)歷了2 個(gè)多月的調(diào)整后開始企穩(wěn)反彈。山西焦炭市場(chǎng)在鋼廠積

2、極地采購(gòu)意向帶動(dòng)下，成交情況漸漸樂觀起來，部分地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)20-30元/噸。國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格上漲預(yù)期開始積蓄，2010 年春季鋼鐵行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性旺季，將是焦煤價(jià)格開始出現(xiàn)持續(xù)性上漲的時(shí)刻。 重點(diǎn)關(guān)注焦煤產(chǎn)量擴(kuò)張與價(jià)格敏感性強(qiáng)的公司2010 年國(guó)內(nèi)焦煤行業(yè)仍將繼續(xù)保持偏緊的供給局面，焦煤公司的毛利率將繼續(xù)保持在目前水平，2010 年鋼鐵行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性旺季時(shí)將是焦煤提價(jià)的時(shí)點(diǎn)，幅度預(yù)計(jì)在1015左右，焦煤公司的毛利率有進(jìn)一步提升空間。因此焦煤產(chǎn)量快速增長(zhǎng)與價(jià)格敏感公司亦為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象， 如西山煤電（000983.SZ）和金牛能源（000937.SZ）。國(guó)內(nèi)鋼鐵需求由于在刺激政策影響下，鋼鐵需求迅速

3、恢復(fù)，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量也保持了較快增速。2009 年1-10 月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量4.7 億噸，累計(jì)同比增速10.5。預(yù)計(jì)2009 年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到5.6 億噸。2009 年1-10 月國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資2.84 萬(wàn)億元，累計(jì)增長(zhǎng)18.9，預(yù)計(jì)2010 年中國(guó)房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)23，將會(huì)帶動(dòng)3,000多萬(wàn)噸鋼材增量消費(fèi)。2010 年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)8左右，粗鋼產(chǎn)量將超過6.0 億噸水平。在鋼鐵產(chǎn)量的繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)情況下，對(duì)原料焦煤將繼續(xù)保持旺盛需求。山西重組小煤礦進(jìn)度滯后預(yù)期加強(qiáng)，2010 焦煤供給偏緊仍將持續(xù)。2009 年10 月下旬山西省11 個(gè)市煤礦重組整合方案已全部審定完畢，被重組整合煤礦企業(yè)

4、基本簽訂了協(xié)議。但是部分煤礦所有者對(duì)于采礦權(quán)評(píng)估價(jià)款存在分歧，其中浙商投資的煤礦較為集中。由于國(guó)內(nèi)浙江資本在山西投資的煤礦有600 余座，多為被關(guān)閉的小煤礦，而此次重組小煤礦的補(bǔ)償款尚無法彌補(bǔ)投資損失。近日浙商資本投資促進(jìn)會(huì)向全國(guó)人大、國(guó)務(wù)院、山西省人大、山西省政府提出：對(duì)山西省人民政府關(guān)于加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組的實(shí)施意見，以及今年4 月出臺(tái)的關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組整合有關(guān)問題的通知合理性問題進(jìn)行審查處理。上述事情的解決尚需時(shí)日，山西省重組小煤礦進(jìn)度滯后預(yù)期有加強(qiáng)傾向，煤礦復(fù)產(chǎn)時(shí)間拖后的可能在增加。在2010 年下游繼續(xù)保持較為旺盛需求的情況下，焦煤產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢，焦煤供給仍將繼續(xù)

5、維持偏緊局面。鋼價(jià)反彈焦炭提價(jià)，焦煤漲價(jià)預(yù)期開始強(qiáng)化國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)從10 月下旬開始顯現(xiàn)積極信息，鋼材銷量明顯回升，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格在經(jīng)歷了2 個(gè)多月的調(diào)整后開始企穩(wěn)反彈。山西焦炭市場(chǎng)在鋼廠積極地采購(gòu)意向帶動(dòng)下，成交情況漸漸樂觀起來，部分地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)20-30 元/噸。山西省臨汾地區(qū)煉焦煤價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)，焦煤供給相對(duì)偏緊，焦煤價(jià)格上漲預(yù)期開始積蓄，2010年春季鋼鐵行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性旺季，將是焦煤價(jià)格開始出現(xiàn)持續(xù)性上漲的時(shí)刻。重點(diǎn)關(guān)注焦煤產(chǎn)量擴(kuò)張與價(jià)格敏感性強(qiáng)的公司2010 年國(guó)內(nèi)焦煤行業(yè)仍將繼續(xù)保持偏緊的供給局面，焦煤公司的毛利率將繼續(xù)保持在目前水平，2010 年鋼鐵行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性旺季時(shí)將是焦煤提價(jià)

6、的時(shí)點(diǎn)，幅度預(yù)計(jì)在1015左右，焦煤公司的毛利率有進(jìn)一步提升空間。因此焦煤產(chǎn)量快速增長(zhǎng)與價(jià)格敏感公司亦為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象， 如西山煤電（ 000983.SZ ） 和金牛能源（000937.SZ）。中國(guó)焦煤產(chǎn)業(yè)焦煤資源稀缺，中國(guó)具有決定優(yōu)勢(shì)BP 世界能源統(tǒng)計(jì)2007數(shù)據(jù)顯示，2006 年末全球探明的煤炭可采儲(chǔ)量總計(jì)9090.64 億噸，可采年限為147年。根據(jù)煤炭變質(zhì)程度，煤炭探明儲(chǔ)量中褐煤占1/3 以上，焦煤不到資源量的1/10。世界焦煤資源中：肥煤、主焦煤和瘦煤約占1/2，其經(jīng)濟(jì)可采儲(chǔ)量約5,000 億噸，其中低灰、低硫的優(yōu)質(zhì)焦煤資源大約僅有600 億噸。世界焦煤資源中，約有1/2 分布在亞洲地

7、區(qū)，1/4 分布在北美洲地區(qū)，其余1/4 則分散在世界其它地區(qū)。從焦煤查明資源儲(chǔ)量情況看，中國(guó)焦煤資源占世界25%左右，具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。圖一：中國(guó)煉焦煤查明資源儲(chǔ)量占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)中國(guó)埋藏深度在1,000 米以內(nèi)的煉焦煤資源80%分布在山西省和貴州省。山西省焦煤查明資源儲(chǔ)量1694.6 億噸，占全國(guó)焦煤查明儲(chǔ)量61.4%（國(guó)家安監(jiān)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)比例為56%）；山西省焦煤可采儲(chǔ)量331.6 億噸，占全國(guó)可采儲(chǔ)量51.3%，山西省焦煤可采儲(chǔ)量和查明資源儲(chǔ)量均位居全國(guó)首位。焦煤查明資源儲(chǔ)量占全國(guó)第二、三、四、五位的分別是安徽省236.2 億噸、山東省172.7 億噸、貴州省98.6 億噸、黑龍江省98.2 億

8、噸。圖二：山西省煉焦煤查明資源量占國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量56%山西省焦煤資源與全國(guó)相比，主焦煤、氣煤和低揮發(fā)分瘦煤相對(duì)較多，強(qiáng)黏結(jié)的肥煤相對(duì)較少。山西省優(yōu)質(zhì)焦煤資源主要分布在河?xùn)|煤田（離石、柳林和鄉(xiāng)寧礦區(qū)）、西山煤田（古交、東社礦區(qū)）和霍西煤田（霍州、靈石和汾孝礦區(qū)）。圖三：山西主焦煤在國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)明顯雖然國(guó)內(nèi)焦煤查明資源豐富，但強(qiáng)黏結(jié)性的主焦煤、肥煤資源不足，煤種結(jié)構(gòu)不夠合理，這主要是由于焦炭生產(chǎn)過程中主焦煤、肥煤占比在60%左右。焦煤查明資源儲(chǔ)量中氣煤儲(chǔ)量占46.3%，肥煤儲(chǔ)量占12.5%，主焦煤儲(chǔ)量占23.3%，瘦煤儲(chǔ)量占15.9%，其它為未分牌號(hào)的焦煤占2%。圖四：國(guó)內(nèi)主焦煤、肥煤儲(chǔ)量占比較低國(guó)內(nèi)焦

9、煤供給不足將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)期2008 年焦煤原煤產(chǎn)量7.05 億噸，較2007 年9.79 億噸下降2.75 億噸，降幅為28%。全年焦煤原煤減產(chǎn)主要受2008 年初臨汾礦難影響，小煤礦關(guān)停整治，不能正常生產(chǎn)；2008 年夏季奧運(yùn)安全因素，小煤礦限產(chǎn)；2008年第四季度經(jīng)濟(jì)下滑需求下降，煤礦主動(dòng)減產(chǎn)。圖五：2008 年中國(guó)煉焦煤產(chǎn)量同比下降28.0%產(chǎn)量2004 -2008 年中國(guó)年均進(jìn)口焦煤634 萬(wàn)噸。由于2009年國(guó)家整治關(guān)停小煤礦力度的加大，以及中國(guó)鋼鐵行業(yè)對(duì)焦煤保持比較旺盛的需求。2009 年1-9 月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤2,592 萬(wàn)噸，全年預(yù)計(jì)煉焦煤進(jìn)口量將達(dá)到3,500 萬(wàn)噸左右,占

10、全球煉焦煤貿(mào)易量14%左右。圖六：2004 年開始中國(guó)成為焦煤凈進(jìn)口國(guó)進(jìn)口量及出口量，百萬(wàn)噸2003 年國(guó)內(nèi)焦煤細(xì)分煤種主焦煤、肥煤和1/3 焦煤原煤總產(chǎn)量從3.88 億噸增長(zhǎng)到2007 年的4.52 億噸，增長(zhǎng)16.3%。而同期國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量從2.13 億噸增長(zhǎng)到4.76億噸，增長(zhǎng)123%，增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)內(nèi)主焦煤、肥煤和1/3 焦煤原煤產(chǎn)量增幅。2005 年和2006 年國(guó)內(nèi)主焦煤、肥煤和1/3 焦煤原煤總產(chǎn)量達(dá)到階段高點(diǎn)4.65 億噸和4.73 億噸，2007 年主焦煤、肥煤和1/3 焦煤產(chǎn)量下將2100 萬(wàn)噸，降幅4.5%，2003-2007 年在下游鋼鐵行業(yè)需求旺盛的情況下，主焦煤、肥煤

11、和1/3 焦煤原煤產(chǎn)量卻未能出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，同時(shí)中國(guó)從焦煤出口國(guó)變成進(jìn)口國(guó)，國(guó)內(nèi)焦煤供給受到制約，供給因素仍是未來幾年影響焦煤供需的主要原因。2007 年山西省焦煤原煤產(chǎn)量2.34 億噸，占全國(guó)產(chǎn)量23.9%。從產(chǎn)量上看：山西省主焦煤、肥煤和1/3 焦煤原煤產(chǎn)量在2005 年和2006 年達(dá)到1.43 億噸和1.45 億噸階段高點(diǎn)后出現(xiàn)下降，2007 年主焦煤、肥煤和1/3 焦煤原煤產(chǎn)量1.35 億噸，較2006 年下降6.9%。圖七：2007 年山西省主焦煤等原煤產(chǎn)量同比下降6.9%從結(jié)構(gòu)上看，國(guó)有重點(diǎn)煤礦2006 年和2007 年主焦煤、肥煤和1/3 焦煤原煤產(chǎn)量基本持平，產(chǎn)量5,700 萬(wàn)

12、噸左右；集體/個(gè)體煤礦主焦煤、肥煤和1/3 焦煤原煤產(chǎn)量從2005 年產(chǎn)量高點(diǎn)7,220 萬(wàn)噸下降到5,870 萬(wàn)噸，降幅達(dá)到18.7%，占山西省主焦煤、肥煤和1/3 焦煤原煤總產(chǎn)量比例由2005 年的50.4%下降到2007 年的43.4%。圖八：07 年山西鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦主焦煤等原煤產(chǎn)量較05 年下降18.7%山西省小煤礦兼并重組，國(guó)內(nèi)煉焦煤供給趨緊將持續(xù)2008 年9 月2 日山西省政府發(fā)布了加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組意見：到2010 年底，省內(nèi)煤礦企業(yè)規(guī)模不低于300 萬(wàn)噸/ 年，礦井個(gè)數(shù)控制在1,500 座以內(nèi)。在全省形成2-3 個(gè)年生產(chǎn)能力億噸級(jí)的特大型煤炭集團(tuán)，3-5個(gè)年生產(chǎn)能力5,00

13、0 萬(wàn)噸級(jí)以上的大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，使大集團(tuán)控股經(jīng)營(yíng)的煤炭產(chǎn)量達(dá)到全省總產(chǎn)量的75%以上。2009 年4 月16 日山西省政府發(fā)文關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組整合有關(guān)問題的通知：到2010 年底，全省礦井?dāng)?shù)量控制目標(biāo)由原來的1,500 座調(diào)整為1,000座。大力支持大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)作為主體，兼并重組整合中小煤礦，建立煤炭旗艦企業(yè)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)。圖九：2010 年末山西省煤礦數(shù)量將下降64.8%兩次發(fā)文時(shí)間間隔只有8 個(gè)月，山西省關(guān)停小煤礦的政策再次加強(qiáng)，2010 年底山西全省只保留1,000 座煤礦，意味著山西省煤礦數(shù)量從2008 年9 月的2,840 座煤礦的基礎(chǔ)上壓減1,840 座，降

14、幅達(dá)到64.8%。其中煉焦煤主產(chǎn)地臨汾、晉中和呂梁三地的煤礦數(shù)量從1,055 座下降至337 座。4 月30 日國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家安監(jiān)總局等聯(lián)合下發(fā)關(guān)于組織開展小煤礦瓦斯專項(xiàng)整治的通知，要求在全國(guó)開展為期一年半的小煤礦瓦斯專項(xiàng)治理，對(duì)象為30 萬(wàn)噸以下小煤礦。受小煤礦兼并重組影響，2009 年1-8 月山西省地方集體煤礦產(chǎn)量?jī)H有6,125 萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量較08 年1.67 億噸下降6,000 萬(wàn)噸左右。2009 年1-9 月國(guó)內(nèi)煉焦煙煤產(chǎn)量3.3 億噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)2.7。在經(jīng)濟(jì)刺激政策帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)過剩的鋼鐵產(chǎn)能仍然保持較高的開工率，2009 年1-9 月粗鋼產(chǎn)量4.7 億噸，同比增長(zhǎng)1

15、0.5%；10 月份粗鋼產(chǎn)量5174 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)42.4。從目前的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)和粗鋼產(chǎn)量情況看，2009年全年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到5.6 億噸，較2008 年4.97 億噸粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)13左右。國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量增速遠(yuǎn)高于煉焦煤煙煤產(chǎn)量增速，同時(shí)2010 年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將保持在8的增長(zhǎng)，山西煤礦重組進(jìn)度滯后預(yù)期在加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)煉焦煤供給偏緊態(tài)勢(shì)將繼續(xù)延續(xù)。圖十：2009 年1-9 月國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.7%工業(yè)化和城市化是驅(qū)動(dòng)中國(guó)鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)的直接原因中國(guó)目前仍處于工業(yè)化和城市化過程中，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示：2008 年中國(guó)城市人口比重為45.7%，同發(fā)達(dá)國(guó)家完成工業(yè)化時(shí)城市化率達(dá)到65%甚至

16、更高相比仍處于較低水平。發(fā)達(dá)國(guó)家完成工業(yè)化時(shí)鋼材消費(fèi)也同步達(dá)到頂峰，1970 年英國(guó)人均鋼材消費(fèi)量達(dá)到峰值477 公斤，1973 年美國(guó)、日本人均鋼材消費(fèi)量達(dá)到峰值690、880 公斤，1977 年德國(guó)人均鋼材消費(fèi)量達(dá)到峰值625 公斤。臺(tái)灣和韓國(guó)人均鋼材消費(fèi)量均曾超過900 公斤。從工業(yè)化完成所需鋼的積蓄量來看，從1901 年到2006 年，日本鋼鐵消費(fèi)總量為45 億噸，美國(guó)為77 億噸，而截止2008 年底我國(guó)為45 億噸左右。國(guó)內(nèi)2008年人均產(chǎn)鋼量和消費(fèi)量400 公斤，無論從人均消費(fèi)量和鋼鐵消費(fèi)總量都還沒有達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)化頂峰時(shí)的水平。預(yù)計(jì)到2015-2020 年基本完成城市化和工業(yè)

17、化鋼材消費(fèi)量預(yù)計(jì)在600 公斤左右。國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)到達(dá)峰值8.5億噸，中國(guó)的工業(yè)化和城市化進(jìn)程仍然是驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量增加的直接因素，進(jìn)而推動(dòng)對(duì)煉焦煤的需求。圖十一：2009 年1-10 月國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.5%世界鋼鐵需求恢復(fù)，2010 年國(guó)際煉焦煤供給再次趨緊2004 年世界煤炭產(chǎn)量55.8 億噸，世界硬煤貿(mào)易量達(dá)到7.55 億噸，其中煉焦煤2.14 億噸。2007 年世界煤炭產(chǎn)量63.9 億噸，世界硬煤貿(mào)易量達(dá)到9.06 億噸，其中煉焦煤貿(mào)易量2.02 億噸。2007 年煉焦煤主要出口國(guó)為：澳大利亞1.38 億噸，占68%；加拿大2,500 萬(wàn)噸，占12.5%；美國(guó)2600 萬(wàn)噸，占

18、13%；俄羅斯600 萬(wàn)噸，占3%；中國(guó)200 萬(wàn)噸，占1%；其它國(guó)家500 萬(wàn)噸，占2.5%。2007 年亞洲的日本、韓國(guó)、印度和臺(tái)灣進(jìn)口煉焦煤1.32 億噸；歐盟的德國(guó)、英國(guó)和西班牙等進(jìn)口煉焦煤0.43 億噸。圖十二：2003-07 年歐盟和亞洲煉焦煤進(jìn)口量累計(jì)增長(zhǎng)21.5%目前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基處于觸底后開始恢復(fù)階段，2010年世界經(jīng)濟(jì)將會(huì)開始出現(xiàn)復(fù)蘇，歐盟、北美、日本和韓國(guó)鋼廠產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)導(dǎo)致煉焦煤進(jìn)口恢復(fù)。2010 年澳大利亞新增煉焦煤產(chǎn)能遠(yuǎn)低于前幾年平均水平，美國(guó)、加拿大仍以存量產(chǎn)能為主，2010 年基本上沒有新增煉焦煤產(chǎn)能投產(chǎn)。澳大利亞09 年第三季度煉焦的出口量將恢復(fù)至金融危機(jī)前最

19、好水平，同時(shí)中國(guó)激增的煉焦煤進(jìn)口對(duì)世界煉焦煤貿(mào)易格局的影響將在2010 年開始表現(xiàn)出來，隨著歐盟和北美鋼材產(chǎn)量恢復(fù)對(duì)煉焦煤需求的增加，國(guó)際煉焦煤供給將繼續(xù)趨緊，價(jià)格將繼續(xù)攀升。目前國(guó)際市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格已經(jīng)高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，未來會(huì)有部分進(jìn)口煉焦煤需求轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這將進(jìn)一步推升國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格與國(guó)際價(jià)格趨于一致。圖十三：2009 年中國(guó)煉焦煤進(jìn)口量同比增長(zhǎng)超過400%鋼價(jià)反彈焦炭提價(jià)，焦煤價(jià)格漲價(jià)預(yù)期加強(qiáng)10 月下旬國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)原材料庫(kù)存小幅下降，鋼材銷量明顯回升，鋼材售價(jià)略有上調(diào)。國(guó)內(nèi)主要城市鋼材庫(kù)存開始下降，其中建筑鋼材庫(kù)存降幅較大，較10 月中旬下降8%。國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格在經(jīng)歷了2 個(gè)多月的調(diào)整后

20、開始企穩(wěn)反彈，11 月9 日上海市場(chǎng)20MM 螺紋鋼3,580 元/噸，較10 月中旬反彈9.5%；3.0MM 熱軋板卷和1.0MM 冷軋板卷也分別較10 月中旬反彈7.2 和4.5。對(duì)于近期鋼價(jià)的反彈，我們認(rèn)為難以形成持續(xù)性，主要由于華北地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入冬季，施工項(xiàng)目進(jìn)度減緩對(duì)鋼材需求出現(xiàn)季節(jié)性下降；以及目前的鋼鐵產(chǎn)量和庫(kù)存水平仍處于較高水平，目前鋼材價(jià)格只是短期的反彈，2010 年2Q 鋼鐵行業(yè)進(jìn)入旺季，鋼材價(jià)格將進(jìn)入持續(xù)性攀升階段。圖十四：2010 年春季國(guó)內(nèi)鋼價(jià)反彈將更具持續(xù)性近日山西焦炭市場(chǎng)在鋼廠積極地采購(gòu)意向帶動(dòng)下，成交情況漸漸樂觀起來，11 月初山西臨汾地區(qū)二級(jí)冶金焦上調(diào)20 元/噸

21、左右，長(zhǎng)治地區(qū)上調(diào)30 元/噸。但鋼材市場(chǎng)目前趨于穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及焦煤價(jià)格的堅(jiān)挺，使得山西焦化企業(yè)開始有了提價(jià)動(dòng)力。河北焦化企業(yè)多數(shù)處于虧損邊緣，河北焦化協(xié)會(huì)把握鋼價(jià)反彈這一時(shí)機(jī)提出11 月份焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)30-50 元/噸，二級(jí)冶金焦執(zhí)行指導(dǎo)價(jià)1650 元/噸（含稅）。圖十五：國(guó)內(nèi)當(dāng)月焦炭表觀消費(fèi)量與粗鋼產(chǎn)量山西省臨汾地區(qū)煉焦煤價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)，焦煤主要產(chǎn)地臨汾地區(qū)煤礦開工率仍舊較低，焦煤供給相對(duì)偏緊。焦精煤車板價(jià)1,230 元/噸，肥精煤車板價(jià)1,265 元/噸。目前澳洲主焦煤京唐港提貨價(jià)1,400 元/噸，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格已經(jīng)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格。在鋼價(jià)反彈、焦炭提價(jià)的背景下，焦煤價(jià)格上漲預(yù)期開始積蓄，2010 年春季鋼鐵行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性旺季，將是焦煤價(jià)格開始出現(xiàn)持續(xù)性上漲的時(shí)刻。圖十六：目前山西臨汾地區(qū)煉焦煤價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)2010 年國(guó)內(nèi)焦煤行業(yè)仍將繼續(xù)保持偏緊的供給局面，焦煤公司的毛利率將繼續(xù)保持在目前水平，2010 年鋼鐵行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性旺季時(shí)將是焦煤提價(jià)的時(shí)點(diǎn)，