財(cái)務(wù)分析-長(zhǎng)安汽車

1、重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司（000625）2006-2015年年報(bào)分析大連理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部姓名：符亮班級(jí)：管工1302班學(xué)號(hào)：201303035目錄1.前言11.1長(zhǎng)安汽車簡(jiǎn)介11.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析說(shuō)明12.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析22.1貨幣資金占比22.2存貨占比32.3應(yīng)收賬款占比42.4流動(dòng)資產(chǎn)占比52.5固定資產(chǎn)占比63盈利能力分析73.1資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析73.1.1凈資產(chǎn)收益率73.1.2資本保值增值率83.2資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析93.2.1總資產(chǎn)報(bào)酬率93.3商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析103.3.1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率103.3.2成本費(fèi)用利潤(rùn)率率113.4上市公司盈利能力分析124.營(yíng)運(yùn)

2、能力分析134.1總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析134.1.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率134.1.2資產(chǎn)現(xiàn)金回收率154.2流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析164.2.1流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率164.2.2流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率174.2.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率184.3固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析194.3.1固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率195.償債能力分析205.1短期償債能力分析205.1.1速動(dòng)比率205.1.2流動(dòng)比率215.1.3現(xiàn)金比率225.2長(zhǎng)期償債能力分析235.2.1已獲利息倍數(shù)235.2.2資產(chǎn)負(fù)債率255.3帶息負(fù)債比率266.發(fā)展能力分析276.1企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析276.1.1股東權(quán)益增長(zhǎng)率276.1.2利潤(rùn)增長(zhǎng)率286.1.3銷售增長(zhǎng)

3、率296.1.4資產(chǎn)增長(zhǎng)率296.2企業(yè)整體發(fā)展能力分析306.2.1單項(xiàng)指標(biāo)增長(zhǎng)率匯總307.財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)317.1社會(huì)貢獻(xiàn)率與社會(huì)保障率317.2綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)評(píng)價(jià)328.長(zhǎng)安汽車2006-2015年分析指標(biāo)匯總表331.前言1.1長(zhǎng)安汽車簡(jiǎn)介重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司，簡(jiǎn)稱長(zhǎng)安汽車或重慶長(zhǎng)安，為中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)股份有限公司旗下的核心整車企業(yè)，1996年，在深圳證券交易所上市，A股代碼為000625。1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析說(shuō)明1分析所使用的全部年報(bào)都來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定信息披露網(wǎng)站:巨潮咨詢網(wǎng)2分析所使用的全部數(shù)據(jù)都來(lái)自每年年報(bào)的會(huì)計(jì)報(bào)表部分。3會(huì)計(jì)報(bào)表中的數(shù)據(jù)分為母公司報(bào)表和合并報(bào)表，經(jīng)

4、過小組討論，成員所分析的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全部來(lái)自合并報(bào)表。4分析時(shí)所提到的“該企業(yè)”，“本企業(yè)”，“自身”等都是指長(zhǎng)安汽車。5.所有會(huì)計(jì)科目的數(shù)據(jù)在未說(shuō)明的情況下，都是以百萬(wàn)元為單位。2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析2.1貨幣資金占比年份貨幣資金資產(chǎn)總額占總資產(chǎn)比（%）比重增減（%）同比變動(dòng)（%）20151,803,510.00 8,941,399.0020.17%6.26%86.06%2014969,308.35 6,968,735.0013.91%5.89%126.38%2013428,171.56 5,336,469.438.02%-1.08%1.95%2012419,976.39 4,611,760.489.

5、11%-4.23%-13.78%2011487,120.00 3,653,211.8113.33%-1.09%10.91%2010439,199.00 3,045,642.6114.42%-0.53%20.05%2009365,838.09 2,447,141.0014.95%4.38%125.25%2008162,416.42 1,536,782.0010.57%-0.47%2.55%2007158,370.65 1,435,291.0011.03%-7.24%-62.69%2006424,507.96 2,323,214.0018.27%-2.03%12.12%單位：萬(wàn)元 1.該企業(yè)從近十

6、年來(lái)貨幣資金一直維持較高的比率，而且至今總額也在增長(zhǎng)，企業(yè)在年度報(bào)告中給出的說(shuō)明是：報(bào)告期內(nèi)本集團(tuán)業(yè)績(jī)上升，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入增加；此外，合資企業(yè)長(zhǎng)安福特利潤(rùn)大幅增加，現(xiàn)金分紅大幅增加。2.對(duì)于企業(yè)的債務(wù)人而言，意味著還款能力比較強(qiáng)，出現(xiàn)壞賬可能性降低。3.對(duì)于長(zhǎng)安汽車自身而言，貨幣資金應(yīng)該控制在一個(gè)固定的水平，而不是逐年增長(zhǎng)，貨幣資金規(guī)模或者比率過高，說(shuō)明企業(yè)可能出現(xiàn)資金閑置的狀況，資金沒有被有效利用，失去了獲利的機(jī)會(huì)，不能實(shí)現(xiàn)增值的功能。2.2存貨占比單位：萬(wàn)元年份存貨資產(chǎn)總額占總資產(chǎn)比例（%）比重增減（%）同比變動(dòng)（%）2015812907.008,941,399.009.09%-0

7、.34%23.69%2014657,218.65 6,968,735.009.43%0.57%38.99%2013472,858.23 5,336,469.438.86%-1.79%-3.72%2012491,103.00 4,611,760.4810.65%-0.69%18.52%2011414,361.83 3,653,211.8111.34%3.01%63.37%2010253,634.00 3,045,642.618.33%-2.74%-6.36%2009270,855.00 2,447,141.0011.07%0.25%62.95%2008166,222.00 1,536,782.0

8、010.82%-1.69%-7.38%2007179,468.20 1,435,291.0012.50%-3.96%-53.08%2006382,536.78 2,323,214.0016.47%-4.36%-1.50%1. 雖然該企業(yè)的存貨金額近10年來(lái)一直在增加，但是資產(chǎn)總額也在逐年增加，因此存貨占比基本維持在一個(gè)穩(wěn)定的水平，尤其是2010-2015年這六年，存貨占總資產(chǎn)比例在9%上下浮動(dòng)。這對(duì)于長(zhǎng)安汽車來(lái)說(shuō)是一種很好的情況。因?yàn)榇尕洷壤^低，可能會(huì)影響銷售，而且比例過高則可能會(huì)影響流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，出現(xiàn)資產(chǎn)（資金）閑置和沉淀的情況，影響資產(chǎn)的使用效率。2. 由于長(zhǎng)安汽車每年的銷售都在增

9、加，企業(yè)在期末增加整車及相關(guān)材料庫(kù)存量，因此可以推測(cè)2016年存貨的金額仍將增加，但占資產(chǎn)比例仍不會(huì)出現(xiàn)大的變動(dòng)。2.3應(yīng)收賬款占比單位：萬(wàn)元年份應(yīng)收賬款資產(chǎn)總額占總資產(chǎn)比例（%）比重增減（%）同比變動(dòng)（%）201587,548.00 8,941,399.000.98%-0.11%15.37%201475,887.62 6,968,735.001.09%0.38%99.70%201338,001.73 5,336,469.430.71%-0.24%-13.31%201243,838.43 4,611,760.480.95%-0.43%-13.31%201150,570.74 3,653,211

10、.811.38%0.06%25.17%201040,401.00 3,045,642.611.33%0.58%120.78%200918,299.00 2,447,141.000.75%-1.85%-54.10%200839,867.00 1,536,782.002.59%-2.27%-42.92%200769,838.00 1,435,291.004.87%1.27%-16.32%200683,454.64 2,323,214.003.59%0.40%40.08%該企業(yè)連續(xù)7年的應(yīng)收賬款占比都非常平穩(wěn)，由于銷售規(guī)模一直在增長(zhǎng)，所以應(yīng)收賬款數(shù)額增加，總資產(chǎn)也在同比增長(zhǎng)，所以應(yīng)收賬款占比比較穩(wěn)定

11、。由于2015年汽車銷售量增加9.14%，營(yíng)業(yè)收入相比于上一年有較大幅度的提升，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增加了43.5%，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額也增加了將近100%，因此可以推測(cè)2015年確實(shí)是營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)導(dǎo)致了應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)，而非是進(jìn)行了利潤(rùn)調(diào)節(jié)。2.4流動(dòng)資產(chǎn)占比單位：萬(wàn)元年份金額資產(chǎn)總額占總資產(chǎn)比例（%）比重增減（%）同比變動(dòng)（%）20155,162,421.00 8,941,399.0057.74%6.18%43.68%20143,592,997.11 6,968,735.0051.56%11.14%66.56%20132,157,184.81 5,336,469.4340.42%-1.

12、97%10.33%20121,955,198.22 4,611,760.4842.40%-0.47%24.86%20111,565,950.52 3,653,211.8142.87%-11.56%-5.53%20101,657,650.73 3,045,642.6154.43%-3.39%17.17%20091,414,789.69 2,447,141.0057.81%18.91%136.67%2008597,794.68 1,536,782.0038.90%-4.26%-3.50%2007619,504.00 1,435,291.0043.16%-8.51%-48.39%20061,200,

13、451.60 2,323,214.0051.67%-3.78%16.06%流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重越高，說(shuō)明資產(chǎn)流動(dòng)性越大，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，企業(yè)在遇到特殊情況時(shí)可以用變現(xiàn)能力較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)。原則上，這個(gè)比率越大，企業(yè)的債務(wù)越輕，資產(chǎn)的安全系數(shù)就越大。但是長(zhǎng)安汽車作為生產(chǎn)制造型企業(yè)，需要投資大量生產(chǎn)設(shè)備，廠房，倉(cāng)庫(kù)，辦公樓等固定資產(chǎn)，因此流動(dòng)資產(chǎn)的占比也不能過高。如果這個(gè)比率過高的話，則說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)制造能力不強(qiáng)，根據(jù)圖中趨勢(shì)線可以預(yù)測(cè)，在2016年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較2015年不會(huì)出現(xiàn)太大變化，由于資產(chǎn)總額逐年增加，因此流動(dòng)資產(chǎn)凈額也會(huì)增加。2.5固定資產(chǎn)占比年份金額資產(chǎn)總額占總資產(chǎn)比

14、例（%）比重增減（%）同比變動(dòng)（%）20151,391,024.00 8,941,399.0015.56%-5.34%-4.50%20141,456,557.98 6,968,735.0020.90%-4.85%6.00%20131,374,076.34 5,336,469.4325.75%0.54%18.18%20121,162,706.81 4,611,760.4825.21%4.57%54.16%2011754,214.00 3,653,211.8120.65%6.63%76.72%2010426,788.58 3,045,642.6114.01%0.25%26.69%2009336,8

15、73.20 2,447,141.0013.77%-7.92%1.07%2008333,311.11 1,536,782.0021.69%-1.87%-1.44%2007338,179.50 1,435,291.0023.56%-6.26%-51.19%2006692,837.00 2,323,214.0029.82%3.28%39.96%不同行業(yè)的固定資產(chǎn)占比存在較大差異，但固定資產(chǎn)比率越低企業(yè)資產(chǎn)才能更快流動(dòng)，從資金營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，固定資產(chǎn)比率越低企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，但是長(zhǎng)安汽車作為制造型企業(yè)，生產(chǎn)設(shè)備和廠房較多，因此固定資產(chǎn)比率較高，占總資產(chǎn)15%-25%是一個(gè)合理的比率。3盈利能力分析3.1

16、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析3.1.1凈資產(chǎn)收益率年份2015201420132012201120102009200820072006凈資產(chǎn)收益率33.14%34.20%20.44%9.66%6.86%20.67%13.63%0.32%8.81%7.45%同比增減(%)-1.06%13.76%10.78%2.80%-13.81%7.04%13.31%-8.49%1.36%7.45%（數(shù)據(jù)來(lái)源：年度報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表附注中直接提供凈資產(chǎn)收益率的具體數(shù)值，所以直接使用。）凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力

17、。然而在2008年，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率固然出現(xiàn)大幅度降低，將至0.32%。幾乎接近0。2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為0.45億元，而2007年為6.87億元，只占上一年的6%。2008年年度報(bào)告中的解釋原因有：國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)生很大變化，宏觀調(diào)控，特大自然災(zāi)害以及國(guó)三排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施等原因，使汽車行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭變緩。2008年公司汽車銷量?jī)H同比下滑0.24%，而凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻同比大幅度下降，主要是因?yàn)楹蠣I(yíng)企業(yè)的投資收益下降以及本年度公司加大對(duì)自主轎車的研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用同比增加39.24%，自主品牌轎車業(yè)務(wù)仍處于投入、培育期。南京長(zhǎng)安因處理下馬車型 CM6、CM7 而全額計(jì)提相關(guān)模夾具資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.18

18、億元也導(dǎo)致虧損同比加大個(gè)人結(jié)論：（1）2008年年度汽車銷售量?jī)H下滑了0.24%，而營(yíng)業(yè)收入較上一年基本未發(fā)生變化，所以經(jīng)濟(jì)變化，自然災(zāi)害等并不能構(gòu)成原因；此外整個(gè)汽車行業(yè)只是在2008年結(jié)束了高增長(zhǎng)的局面，但總生產(chǎn)和銷售量較上一年仍然在正常，并且沒有出現(xiàn)虧損，所以宏觀調(diào)控也不能構(gòu)成原因。（2）營(yíng)業(yè)成本，營(yíng)業(yè)稅金及附加，銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用等較上一年都沒發(fā)生明顯變化，而投資收益2008年為5.6億元，2007年為9.3億元，減少了3.7億元，因此合營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)安福特投資收益下降是主要原因之一 （3）2008年資產(chǎn)減值損失為1.5億元，而2007年為0.46億元，增加了1億元，這可以構(gòu)成該年

19、度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下降的次要原因。（4）自主轎車的研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用同比增加39.24%也構(gòu)成其中一條次要原因。3.1.2資本保值增值率年份期初所有者權(quán)益期末所有者權(quán)益資本保值增值率(%)20152,545,541.003,417,362.00134.25%20141,863,995.002,545,541.00136.56%20131,539,093.001,863,995.00121.11%20121,464,862.001,539,093.00105.07%20111,058,358.001,464,862.00138.41%2010889,455.001,058,358.00118.99%

20、2009770,862.00889,455.00115.38%2008768,772.00770,862.00100.27%2007730,678.00768,772.00105.21%2006673,171.00730,678.00108.54%長(zhǎng)安汽車的資本每年到保持一定的增值，2008年由于經(jīng)營(yíng)不良（3.1.1中有關(guān)于2008年的具體講述），所以該年度的資本保值增值率為十年來(lái)最低值，數(shù)值接近1，意味著該年期末的所有者權(quán)益相對(duì)于期初基本沒有增長(zhǎng)。不過之后的每年都保持一定的幅度增長(zhǎng)，其中2012年較為緩慢，2011年與2014，2015年增長(zhǎng)非常迅速，達(dá)到136%。圖中藍(lán)色虛線為趨勢(shì)線，根據(jù)

21、該直線可以推測(cè)出2016年的資本保值增值率相比于2015年有略微增長(zhǎng)。3.2資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 3.2.1總資產(chǎn)報(bào)酬率單位：萬(wàn)元年份利潤(rùn)總額利息支出年初資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)報(bào)酬率20151,001,188.0011,489.006,968,735.008,941,399.007,955,067.0012.73%2014753,883.0019,089.005,336,469.436,968,735.006,152,602.2212.56%2013331,556.0020,602.004,611,760.485,336,469.434,974,114.967.08%201213

22、2,743.0014,219.003,653,211.814,611,760.484,132,486.153.56%201192,565.001,032.003,045,642.613,653,211.813,349,427.212.79%2010199,077.003,146.002,447,141.003,045,642.612,746,391.817.36%2009108,575.705,627.191,413,743.002,447,141.001,930,442.005.92%20083,402.737,985.701,435,291.001,536,782.001,486,036.

23、500.77%200765,394.006,471.711,344,040.001,435,291.001,389,665.505.17%200686,109.9914,133.001,865,149.002,323,214.002,094,181.504.79%總資產(chǎn)報(bào)酬率是反應(yīng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)所產(chǎn)生利潤(rùn)能力的一種指標(biāo)，從2005年到2007年連續(xù)三年呈增長(zhǎng)模式，但是在2008年突然大幅度降低，是因?yàn)?008年利潤(rùn)極低，雖然汽車銷售量相比于上一年不變，但是由于研發(fā)投入增加將近40%，合資企業(yè)長(zhǎng)安福特經(jīng)營(yíng)不良，所以導(dǎo)致利潤(rùn)降低，具體原因見3.1.1。從2011年到2015年，總資產(chǎn)報(bào)酬率連續(xù)增長(zhǎng)，

24、企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生利潤(rùn)的能力不斷增強(qiáng)，尤其是2015年，達(dá)到歷史最高值12.73%，超越了行業(yè)良好值11.2%，而且2014年數(shù)值為12.56%也是剛超過行業(yè)良好值10.2%。雖然長(zhǎng)安汽車的該指標(biāo)數(shù)值在增大，但全行業(yè)平均值也在增加，因此預(yù)測(cè)2016年的總資產(chǎn)報(bào)酬率可能會(huì)增加，但仍然不會(huì)達(dá)到行業(yè)優(yōu)秀值，只會(huì)處于接近行業(yè)優(yōu)秀值的位置。3.3商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析3.3.1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率單位：萬(wàn)元年份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)凈利潤(rùn)全部業(yè)務(wù)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)凈利率2015958,745.00 992,255.00 6,677,158.00 14.36%14.86%2014717,651.59 751,797.89 5

25、,291,333.00 13.56%14.21%2013313,053.29 346,849.23 3,848,186.00 8.14%9.01%201292,247.71 141,500.77 2,946,258.87 3.13%4.80%201175,275.18 92,564.93 2,655,185.00 2.84%3.49%2010197,764.76 200,574.71 3,307,212.00 5.98%6.06%2009109,288.58 108,575.70 2,520,369.00 4.34%4.31%20084,562.39 1,793.11 1,337,545.00

26、 0.34%0.13%200768,691.37 63,397.28 1,372,230.00 5.01%4.62%200668,899.00 64,674.90 2,567,534.00 2.68%2.52%（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)取自合并利潤(rùn)表，全部業(yè)務(wù)收入包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入）由于利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出。除去2005,2008,2009年，剩余7年?duì)I業(yè)外收入都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于營(yíng)業(yè)外支出，所以利潤(rùn)總額大于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。根據(jù)凈利潤(rùn)=總利潤(rùn)-所得稅費(fèi)用，所以這7年凈利潤(rùn)凈額大于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。結(jié)論：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)凈利率的折線圖走勢(shì)基本一致，幾乎重合。長(zhǎng)安汽車在2006年-2008年這3年，盈利

27、能力在下降，2009-2011這3年呈波動(dòng)形態(tài)，2012年-2015年增長(zhǎng)最迅速，并且在2015年達(dá)到最大。雖然數(shù)值在不斷增大，但2015也是僅僅剛超過行業(yè)平均值，因此就整個(gè)行業(yè)而言，企業(yè)盈利能力處在中等偏上水平。3.3.2成本費(fèi)用利潤(rùn)率率單位：萬(wàn)元年份利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)成本附加經(jīng)營(yíng)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用成本費(fèi)用利潤(rùn)率20151,001,188.005,340,671.00294,158.00495,452.00489,921.00-15,081.0015.16%2014753,883.004,326,582.59206,434.47435,716.86374,191.496,607.4014.09%

28、2013331,556.0074,779.88126,077.96355,355.59289,190.497,196.8538.89%2012132,743.002,404,008.7175,963.00262,983.00269,024.002,893.004.40%201194,863.002,262,604.0053,773.00214,232.00233,265.00-18,403.003.46%2010199,077.002,730,325.0067,619.00323,035.00157,311.005,461.006.06%2009108,575.702,015,937.6653

29、,962.95246,677.44119,398.89422.774.46%20083,402.731,136,866.0032,256.00113,656.0085,274.004,954.000.25%200765,394.001,161,946.0033,486.00124,639.0067,349.004,710.004.70%200686,109.992,042,613.0095,021.00222,774.00136,468.00-12,489.003.47%*成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100%，式中的利潤(rùn)總額和成本費(fèi)用總額來(lái)自企業(yè)的合并利潤(rùn)表。成本費(fèi)用一般

30、指主營(yíng)業(yè)務(wù)成本及附加和三項(xiàng)期間費(fèi)用(既經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、管理費(fèi)用 、財(cái)務(wù)費(fèi)用)。因此成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/（主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+附加+經(jīng)營(yíng)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）×100%。*經(jīng)營(yíng)費(fèi)用即銷售費(fèi)用，所以經(jīng)營(yíng)費(fèi)用一欄采用的數(shù)據(jù)是會(huì)計(jì)報(bào)表中的銷售費(fèi)用。成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤(rùn)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果。該項(xiàng)指標(biāo)越高，利潤(rùn)就越大，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。從圖表中可以得出2013-2015這最近三年的經(jīng)濟(jì)效益最好（利潤(rùn)總額），而且近3年的成本費(fèi)用率指標(biāo)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前幾年，在2015年達(dá)到15.16%，超過了汽車行業(yè)優(yōu)秀值9.5%，即每付出一元成本費(fèi)用可以獲得0.15元

31、的利潤(rùn)。由于近10年曲線的走勢(shì)基本無(wú)任何函數(shù)規(guī)律，所以很難預(yù)測(cè)2016具體范圍，不過近三年該指標(biāo)一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于全行業(yè)優(yōu)秀值，所以推測(cè)2016年即使下降，下降幅度也不會(huì)太大。3.4上市公司盈利能力分析單位：元/股年份20152014201320122011201020092008200720062005基本每股收益2.131.620.720.310.20.870.480.010.290.310.15該企業(yè)每年的年度報(bào)告中只提供了基本每股收益，稀釋每股收益在本企業(yè)不適用，所以也未提供數(shù)據(jù)。基本每股收益的曲線走勢(shì)與之前分析的總資產(chǎn)報(bào)酬率，凈資產(chǎn)收益率，成本費(fèi)用利潤(rùn)率等曲線的走勢(shì)形狀基本一樣，都是在20

32、08年降到非常低的一個(gè)點(diǎn)，然后在2009年2010年增長(zhǎng)，2011年突然大幅度降低，然后繼續(xù)增長(zhǎng)，在2014年達(dá)到最大值，具體原因在前面已經(jīng)敘述。選擇一條幾乎能夠通過所有數(shù)據(jù)點(diǎn)的光滑曲線，即為該指標(biāo)的趨勢(shì)線，根據(jù)趨勢(shì)線可以預(yù)測(cè)2016年的基本每股收益較2015年也會(huì)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度會(huì)減小。4.營(yíng)運(yùn)能力分析4.1總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析4.1.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：萬(wàn)元年份銷售收入(營(yíng)業(yè)收入)折扣折讓費(fèi)用平均總資產(chǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）20156,677,158.0060,853.00 7,955,067.000.83 20145,291,333.00 61,663.00 6,152,602.220.85 2

33、0133,848,186.00 29,823.00 4,974,114.960.77 20122,946,258.87 9,009.00 4,132,486.150.71 20112,655,185.00 18,337.00 3,349,427.210.79 20103,307,212.00 59,324.00 2,746,391.811.18 20092,520,369.00 37,674.00 1,930,442.001.29 20081,337,545.00 1,486,036.500.90 20071,372,230.00 443.00 1,389,665.500.99 20062,5

34、67,534.00 350.00 2,094,181.501.23 計(jì)算說(shuō)明：1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/平均總資產(chǎn) 銷售凈額=銷售收入-銷售退回-折扣折讓費(fèi)用2.平均總資產(chǎn)=（總資產(chǎn)期初值+總資產(chǎn)期末值）/2， 章節(jié)3.2.1已計(jì)算出數(shù)值，所以直接應(yīng)用3.由于長(zhǎng)安汽車每年的年度報(bào)告中只提供當(dāng)年銷售總收入，并未提供關(guān)于銷售退回的數(shù)據(jù)。所以在計(jì)算時(shí)只能不考慮銷售退回。因此計(jì)算得出的指標(biāo)與實(shí)際可能存在偏差，可參考性較低。4. 2008年的年度報(bào)告中沒有提供關(guān)于折扣折讓的數(shù)據(jù)，而且在該年的下一年報(bào)告中也沒有提供，所以2008年的折扣折讓費(fèi)用也只能不考慮。(根據(jù)趨勢(shì)，可以認(rèn)為2008年的折扣折讓費(fèi)用只

35、占銷售收入的千分之一 至百分之一之間，因此數(shù)值對(duì)銷售凈額的影響非常小，對(duì)計(jì)算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生的誤差也非常小。)個(gè)人分析: 2009年的銷售收入相比2010年只多了8%，但是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻高出很多的原因是：2008年經(jīng)營(yíng)不良，貨幣資金，應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)收賬款，存貨等金額都比較低，從而導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)比較低。資產(chǎn)總額也比較低，作為2009年的年初總資產(chǎn)，計(jì)算出的平均資產(chǎn)也比2010年低很多，所以計(jì)算出的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就顯得高出很多。根據(jù)2015年企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，長(zhǎng)安汽車所在的汽車整車制造業(yè)，2015年與2014的行業(yè)平均值是1.1，較低值是0.4。因此長(zhǎng)安汽車的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近年一直低于行業(yè)平均值，接近較低值，根

36、據(jù)圖中紅色的趨勢(shì)線可以推測(cè)出2016年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不會(huì)出現(xiàn)太大增長(zhǎng)。因此該企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，處置多余，閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。4.1.2資產(chǎn)現(xiàn)金回收率單位：萬(wàn)元年份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量平均總資產(chǎn)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率2015541,489.00 7,955,067.006.81%2014377,992.00 6,152,602.226.14%2013183,264.00 4,974,114.963.68%201251,188.00 4,132,486.151.24%201120,722.00 3,349,427.210.62%2010269,507.00 2,

37、746,391.819.81%2009291,235.00 1,930,442.0015.09%200848,484.00 1,486,036.503.26%200748,763.00 1,389,665.503.51%2006211,385.00 2,094,181.5010.09%觀察圖表：2011年資產(chǎn)回收率降到歷史最低值，幾乎接近0零，2011年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量較相鄰幾年都發(fā)生了非常明顯的巨大變化，通過比較2011年與2010年的年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)：2011年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入額比上一年增加了264.50-249.02=15.48億元，但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出額比上一年增加了262.43-222

38、.07.26=40.36億元，所以導(dǎo)致當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量減少了24.88億元，即相比于上一年減少了92.3%。觀察2011年現(xiàn)金流量表發(fā)現(xiàn)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出下的各個(gè)小科目相比于上一年均為增加，其中購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加了47.75億元，占最大比重70%。而2011年的年度報(bào)告中沒有對(duì)“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”這一科目做任何的解釋；原因分析：通過查閱資料得知，“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”主要包括4個(gè)方面：購(gòu)買材料支付貨款 支付的進(jìn)項(xiàng)稅額 償還應(yīng)付賬款 預(yù)付購(gòu)貨款； 對(duì)比2011年與2010年的年度報(bào)告，分別對(duì)4個(gè)方面進(jìn)行分析：2011年的存貨凈額比上一年增加約16億元，

39、是其中一條原因。2011的應(yīng)交稅費(fèi)比上一年大幅度減少，因此這一條不構(gòu)成原因。2011年的應(yīng)付賬款比上一年減少了17億元，是其中一條原因。2011年的預(yù)付賬款比上一年只增加了0.3億元，因此這條不能構(gòu)成原因。4.2流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析4.2.1流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：萬(wàn)元年份銷售收入 （營(yíng)業(yè)收入）折扣折讓費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)年初數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）20156,677,158.00 60,853.00 3,592,997.00 5,162,421.00 1.51 20145,291,333.00 61,663.00 2,157,185.003,592,997.001.82 20133,848,

40、186.00 29,823.00 1,955,198.002,157,185.001.86 20122,946,258.87 9,009.00 1,565,950.001,955,198.001.67 20112,655,185.00 18,337.00 1,690,189.001,565,950.001.62 20103,307,212.00 59,324.00 1,362,781.001,657,651.002.15 20092,520,369.00 37,674.00 597,794.001,362,781.002.53 20081,337,545.00 619,504.00597,79

41、4.002.20 20071,372,230.00 443.00 1,200,451.00619,504.001.51 20062,567,534.00 350.00 1,034,323.001,200,451.002.30 平均流動(dòng)資產(chǎn)總額=（流動(dòng)資產(chǎn)年初數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)年末數(shù)）/2，數(shù)值取只企業(yè)每年年度報(bào)告中的合并資產(chǎn)負(fù)債表。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)業(yè)時(shí)間內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)，反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。長(zhǎng)安汽車2013，2014年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本達(dá)到行業(yè)平均值1.8，但還沒有達(dá)到優(yōu)良值3.1。不過2015年該指標(biāo)處于行業(yè)平均值以下，而且2007年，2010，2011年該指標(biāo)都處于較低水平。因

42、此該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體偏低，周轉(zhuǎn)速度慢，需要補(bǔ)充流動(dòng)資金參加周轉(zhuǎn)，否則會(huì)使企業(yè)的閑置資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。因此該企業(yè)需要加強(qiáng)內(nèi)部管理，充分有效地利用流動(dòng)資產(chǎn)，如降低成本，調(diào)動(dòng)暫時(shí)閑置的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造收益等，還應(yīng)當(dāng)采取一些措施擴(kuò)大企業(yè)銷售，提高流動(dòng)資產(chǎn)的綜合使用效率。4.2.2流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率單位：萬(wàn)元年份產(chǎn)品銷售成本（主營(yíng)業(yè)務(wù)本）流動(dòng)資產(chǎn)年初數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率（次）20155,257,648.003,592,997.00 5,162,421.00 1.20 20144,256,592.002,216,106.003,592,997.001.47 2013

43、3,174,779.001,955,198.002,216,106.001.52 20122,404,008.001,565,950.001,955,198.001.37 20112,262,604.001,690,189.001,565,950.001.39 20103,273,026.001,362,781.001,657,651.002.17 20092,015,937.00597,794.001,362,781.002.06 20081,136,866.00619,504.00597,794.001.87 20071,161,946.001,200,451.00619,504.001.

44、28 20062,042,613.001,034,323.001,200,451.001.83 計(jì)算說(shuō)明：流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/流動(dòng)資產(chǎn)平均額，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)成本=營(yíng)業(yè)成本-其他業(yè)務(wù)成本。由于2007-2013年這7年，年度報(bào)告中都只提供了營(yíng)業(yè)成本的數(shù)據(jù)，而且也沒提供其他業(yè)務(wù)成本的數(shù)據(jù)，所以這7年的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本只能用營(yíng)業(yè)成本代替。一般情況下，該指標(biāo)越高，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng),該指標(biāo)曲線形態(tài)與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的曲線形態(tài)基本一致，因此該企業(yè)還需加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)盈利能力。4.2.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率單位：萬(wàn)元年份銷售收入 （銷售凈收入）期

45、初應(yīng)收賬款額期末應(yīng)收賬款額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）20156,677,158.00 75,887.0087,548.0081.71 20145,291,333.00 38,001.0075,887.0092.92 20133,848,186.00 43,838.0038,001.0094.04 20122,946,258.87 50,571.0043,838.0062.41 20112,655,185.00 40,401.0050,571.0058.37 20103,307,212.00 13,978.0040,401.00121.64 20092,520,369.00 39,866.0013,9

46、78.0093.62 20081,337,545.00 69,839.0039,866.0024.38 20071,372,230.00 83,455.0069,839.0017.90 20062,567,534.00 59,575.0083,455.0035.90 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均額，由于該企業(yè)的年度報(bào)告并未提供關(guān)于賒銷收入的數(shù)據(jù)，因此把現(xiàn)銷業(yè)務(wù)理解為賒銷的同時(shí)收回貨款，這樣銷售收入包括現(xiàn)銷收入的運(yùn)用公式，同樣符合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的含義 即：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均額=當(dāng)期銷售凈收入/應(yīng)收賬款平均額，應(yīng)收賬款平均額=（期初應(yīng)收賬款額+期末應(yīng)收賬款

47、額）/2由于銷售凈收入=銷售收入-銷售退回，長(zhǎng)安汽車在年度報(bào)告中未提供銷售退回的數(shù)據(jù)，所以直接使用銷售收入作為銷售凈收入，這樣雖然降低了該指數(shù)的參考性，但卻能提供一個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)資金使用效率。分析：該企業(yè)近10年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率波動(dòng)較大，2015年度汽車整車制造行業(yè)該指標(biāo)的優(yōu)秀值為45次,2014年優(yōu)秀值為44.7次，由于2011年銷售水平較低，除去2011年，近6年該指數(shù)一直都處于行業(yè)優(yōu)秀值以上。因此該企業(yè)收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失相對(duì)也較小，資產(chǎn)流動(dòng)快，可以提高一定的償債能力。4.3固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析4.3.1固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：萬(wàn)元年份銷售收入固定資產(chǎn)年初值固定資產(chǎn)年末值固定

48、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)20156,677,158.00 1,456,558.00 1,391,024.00 4.69 20145,291,333.00 1,374,076.001,456,558.00 3.74 20133,848,186.00 1,162,707.001,374,076.00 3.03 20122,946,258.87 754,214.001,162,707.00 3.07 20112,655,185.00 426,788.00754,214.00 4.50 20103,307,212.00 314,923.00426,788.00 8.92 20092,520,369.00 33

49、3,311.00314,923.00 7.78 20081,337,545.00 338,179.00333,311.00 3.98 20071,372,230.00 695,220.00338,179.00 2.66 20062,567,534.00 531,989.00695,220.00 4.18 該企業(yè)在近5年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的范圍，即在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)（1年），固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)為3-4次；同時(shí)也表示平均1元的固定資產(chǎn)能提供3-4元的銷售收入，雖然該指數(shù)沒有前幾年的高，不過固定資產(chǎn)總值相比于前幾年也有大幅度增長(zhǎng)，而且近年來(lái)該指數(shù)數(shù)值比較穩(wěn)定，因此該企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況屬于也比

50、較平穩(wěn)。此外，這一指標(biāo)的分母采用平均固定資產(chǎn)凈值，由于固定資產(chǎn)數(shù)值將受到折舊方法和折舊年限的影響，長(zhǎng)安汽車在2006年，2009，2010，2013都出現(xiàn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更以及折舊的調(diào)整，導(dǎo)致固定資產(chǎn)數(shù)量出現(xiàn)重大變化，所以該指標(biāo)的可比性，參考性都降低了很多。5.償債能力分析5.1短期償債能力分析5.1.1速動(dòng)比率單位：萬(wàn)元年份流動(dòng)資產(chǎn)存貨流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率20155,162,421.00 812,907.00 5,027,869.00 86.51%20143,592,997.00 657,218.00 3,932,249.00 74.66%20132,157,185.00 472,858.00 2,874,559.00 58.59%20121,955,198.00 491,103.00 2,519,834.00 58.10%20111,565,950.00 414,362.00 2,035,283.00 56.58%20101,657,651.00 253,633.00 1,913,899.00 73.36%20091,362,781.00 250,400.00 1,457,539.00 76.32%2008597,794.00 166,221.00 758,277.0