家用電器2017年大數(shù)據(jù)專題行業(yè)穩(wěn)增龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

1、專題研究|家用電器2018 年 2 月 5 日證券研究報(bào)告分析師：曾 嬋 S0260517050002S0260517110001分析師：zengchanyuanyuchenl投資建議：繼續(xù)推薦家電白馬家電行業(yè)基本面穩(wěn)健，受益消費(fèi)升級，未來量價均有提升空間。推薦業(yè)績確定性較高的家電龍頭，推薦白電龍頭美的集團(tuán)、格力電器、青島，廚電龍頭電器，小家電龍頭蘇泊爾。建議關(guān)注細(xì)分子行業(yè)具備成長空間，有望科電器，集成灶龍頭浙江美大。個護(hù)小家電龍頭飛l行業(yè)量價穩(wěn)步提升，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)出口端：受益海外復(fù)蘇，出口情況較好，但。2017 年產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、電視的出口量為 5295、3027、19

2、93、8043，同比增速分別為 11.0%、12.7%、8.6%、1.4%。雖然受升值的影響，出口業(yè)務(wù)的較大，但我們認(rèn)為，訂單轉(zhuǎn)移到其他的可能性不太大，出口還是會保持穩(wěn)健的增長。內(nèi)銷端：空調(diào)增長表現(xiàn)尤其突出，行業(yè)整體均價提升較多，主要受額仍在穩(wěn)步提升。產(chǎn)業(yè)在線及中怡康數(shù)據(jù)顯示。結(jié)構(gòu)升級、原材料漲價推動，龍頭份s白電：空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)出貨量分別達(dá)到 8875(+46.8%)、4480(-5.3%)、4414(+7.3%)；零售均價分別達(dá)到 3810 元(+6.5%)、3793 元(+13.8%)、2660 元(+11.0%)；sss電視：出貨量達(dá)到 5344(-4.8%)，零售均價達(dá)到 400

3、3 元(+14.9%)；廚電：零售均價分別達(dá)到 3193 元(+10.7%)、1545 元(+10.9%)、2209 元(+10.2%)；小家電：受益消費(fèi)升級，以大品類電飯煲、豆?jié){機(jī)、電磁爐為例，均價同比提升 12.9%、7.6%、6.1%。l機(jī)構(gòu)資金配置比例創(chuàng)新高，優(yōu)質(zhì)龍頭白馬最受青睞截止至 2017 年最后一個日，陸港通、公募基金對家電板塊的持股比例均創(chuàng)新高。通過陸港通持有家電市值占家電股總市值的比例達(dá)到 6.04%，(+4.06pct)，公募基金重倉家電配置比例達(dá)到 6.66%，(+3.37pct)。從所持個股角度來看，機(jī)構(gòu)配置更偏向于選擇行業(yè)龍頭的白馬股。根據(jù)最新持股數(shù)據(jù)顯示，陸港通持

4、值占個股總市值比例前五的個股分別為美的集團(tuán)(10.07%)、格力電器(9.05%)、青島(8.41%)電器(10.17%)、(28.20%)、三花智控(5.19%)；公募基金所披露重倉股中，持值占個股總市值比例前五的個股分別為海信電器(10.63%)、l 風(fēng)險提示華(10.57%)、格力電器(7.76%)、美的集團(tuán)(5.78%)。地產(chǎn)銷售面積大幅下滑對家電銷量產(chǎn)生能力影響，匯率大幅波動影響企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用，原材料大幅漲價降低公司相關(guān)研究：家用電器行業(yè):持續(xù)推薦家電白馬家用電器行業(yè):繼續(xù)推薦家電龍頭家用電器行業(yè):家電行業(yè)出口專題：2018-02-042018-01-282018-01-27升值對出口

5、企業(yè)的影響識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)本報(bào)告人：wangchaoning1 / 21家用電器行業(yè)2017 年大數(shù)據(jù)專題：行業(yè)量價穩(wěn)增，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)專題研究|家用電器目錄索引一、行業(yè)運(yùn)行狀況51.1 空調(diào)：內(nèi)外銷出貨表現(xiàn)優(yōu)異，炎熱天氣拉動終端需求51.2 冰箱：終端需求不旺內(nèi)銷略微下滑，全球復(fù)外銷有所增長61.3 洗衣機(jī)：內(nèi)外銷平穩(wěn)增長，結(jié)構(gòu)升級促均價提升81.4 電視：全球需求下滑抑制出貨，成本下均價提升101.5 廚電：地產(chǎn)調(diào)控影響線銷量，優(yōu)異競爭格局價格穩(wěn)增長111.6 廚房小家電：消費(fèi)升級帶動均價持續(xù)提升14二、資金配置情況162.1 陸股通持股情況分析162.2 公募基金持倉

6、情況分析17識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)2 / 21專題研究|家用電器圖表索引，%） . 5，%） . 5（%） . 5（%） . 5，%） . 6圖 1：空調(diào)內(nèi)銷情況（圖 2：空調(diào)外銷情況（ 圖 3：空調(diào)內(nèi)銷量市圖 4：空調(diào)外銷量市圖 5：空調(diào)零售量（圖 6：空調(diào)零售額（億元，%）6圖 7：空調(diào)分品牌零售量份額（%）6圖 8：空調(diào)分品牌零售均價（元）6圖 9：冰箱內(nèi)銷情況（圖 10：冰箱外銷情況（ 圖 11：冰箱內(nèi)銷量市圖 12：冰箱外銷量市圖 13：冰箱零售量（，%） . 7，%） . 7（%） . 7（%） . 7，%） . 7圖 14：冰箱零售額（億元，%）7圖 15：冰箱分

7、品牌零售量份額（%）8圖 16：冰箱分品牌零售均價（元）8圖 17：洗衣機(jī)內(nèi)銷情況（圖 18：洗衣機(jī)外銷情況（ 圖 19：洗衣機(jī)內(nèi)銷量市圖 20：洗衣機(jī)外銷量市圖 21：洗衣機(jī)零售量（，%）. 8，%）. 8（%） . 9（%） . 9，%） . 9圖 22：洗衣機(jī)零售額（億元，%）9圖 23：洗衣機(jī)分品牌零售量份額（%）9圖 24：洗衣機(jī)分品牌零售均價（元）9圖 25：電視內(nèi)銷情況（圖 26：電視外銷情況（ 圖 27：電視內(nèi)銷量市圖 28：電視外銷量市圖 29：電視零售量（，%） . 10，%） . 10（%） . 10（%） . 10，%） . 11圖 30：電視零售額（億元，%）11圖

8、31：電視分品牌零售量份額（%）11圖 32：電視分品牌零售均價（元）11圖 33：油煙機(jī)零售量（，%） . 12圖 34：油煙機(jī)零售額（億元，%）12圖 35：油煙機(jī)零售量份額（%）12圖 36：油煙機(jī)分品牌零售均價（元）12圖 37：燃?xì)庠盍闶哿浚ǎ?） . 12圖 38：燃?xì)庠盍闶垲~（億元，%）12圖 39：燃?xì)庠盍闶哿糠蓊~（%）13識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)3 / 21專題研究|家用電器圖 40：燃?xì)庠罘制放屏闶劬鶅r（元）13圖 41：燃?xì)庠盍闶哿浚ǎ?） . 13圖 42：燃?xì)庠盍闶垲~（億元，%）13圖 43：圖 44：柜零售量份額（%）13柜分品牌零售均價（元）13圖

9、45：豆?jié){機(jī)零售量（，%） . 14圖 46：豆?jié){機(jī)零售額（億元，%）14圖 47：豆?jié){機(jī)零售量份額（%）14圖 48：豆?jié){機(jī)分品牌零售均價（元）14圖 49：電磁爐零售量（，%） . 15圖 50：電磁爐零售額（億元，%）15圖 51：電磁爐零售量份額（%）15圖 52：電磁爐分品牌零售均價（元）15圖 53：電飯煲零售量（，%） . 15圖 54：電飯煲零售額（億元，%）15圖 55：電飯煲零售量份額（%）16圖 56：電飯煲分品牌零售均價（元）16圖 57：資金持公司股票市值占總市值比例（%）17圖 58：公募基金持家電圖 59：公募基金持家圖 60：公募基金持家電圖 61：公募基金持家

10、值占基金重倉股總市值比例17板塊股票市值占基金重倉股總市值比例18值占家電股總流通市值比例18板塊股票市值占該板塊總流通市值比例19表 1：2017 年末公募基金配置家電個股情況19表 2：2017 年末公募基金配置家電個股情況20識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)4 / 21專題研究|家用電器一、行業(yè)運(yùn)行狀況1.1 空調(diào)：內(nèi)外銷出貨表現(xiàn)優(yōu)異，炎熱天氣拉動終端需求補(bǔ)庫存+終端需求火爆的雙重影響下內(nèi)銷市場表現(xiàn)優(yōu)異，全球下外銷市場增長明顯。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2017年空調(diào)總銷量14,170復(fù)蘇拉動，同比增長31.0%，其中內(nèi)銷8,875重點(diǎn)品牌格力、美的、，同比增長46.8%，外銷5,295，

11、同比增長11.0%。銷份額分別同比-4.18pct、+4.46pct、+0.50pct，外銷份額分別同比+0.83pct、+0.48pct、+1.87pct。圖1：空調(diào)內(nèi)銷情況（，%）圖2：空調(diào)外銷情況（，%）800700600500400300200100050%40%30%20%10%0%-10%1,2001,0008006004002000150%100%50%0%-50%2017YoY_20172016YoY_201620152017YoY_20172016YoY_20162015數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖3：空調(diào)內(nèi)銷量市（%）圖

12、4：空調(diào)外銷量市（%）50%30%25%20%40%30%15%20%10%5%0%10%0%TCLTCL格力美的格力美的志高海信201720162015201720162015數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心消費(fèi)升級、地產(chǎn)帶動、炎熱天氣三個因素拉動終端需求火爆，零售端量價齊升。中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年空調(diào)零售量同比增長5.7%，零售額同比增長12.6%，由于中怡康統(tǒng)計(jì)口徑的，實(shí)際增速會比該數(shù)據(jù)高很多。零售均價達(dá)到3,810元，同比提升6.5%。其中重點(diǎn)品牌格力、美的零售量份額分別同比+2.59pct、+0.86pct、識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必

13、閱讀末頁的免責(zé)5 / 21一月二月三月四月五月七月八月 九月 十月 十一月十二月專題研究|家用電器+0.37pct，終端市場進(jìn)一步向龍頭集中。圖5：空調(diào)零售量（，%）圖6：空調(diào)零售額（億元，%）300250200150100500100%80%60%40%20%0%-20%-40%120100806040200120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2017YoY_20172016YoY_201620152017YoY_20172016YoY_20162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖7：空調(diào)分品牌零售量份額（%）圖8：空

14、調(diào)分品牌零售均價（元）4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500035%30%25%20%15%10%5%0%格力美的海信格力美的海信行業(yè)201720162015201720162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心1.2 冰箱：終端需求不旺內(nèi)銷略微下滑，全球復(fù)外銷有所增長終端需求不旺抑制冰箱內(nèi)銷量，全球復(fù)蘇外銷增長。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2017年冰箱總銷量7,507，同比增長1.2%，其中內(nèi)銷4,480，同比減少5.3%，外銷3,027，同比增長12.7%。重點(diǎn)品牌、海信科龍、美的內(nèi)銷份額分別同比+0.7

15、7pct、0.62pct、2.11pct，外銷份額分別同比+0.65pct、-1.26pct、-0.17pct。識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)6 / 21專題研究|家用電器圖9：冰箱內(nèi)銷情況（，%）圖10：冰箱外銷情況（，%）40035030025020015010050040%30%20%10%0%-10%-20%700600500400300200100015%10%5%0%-5%-10%-15%-20%2017YoY_20172016YoY_201620152017YoY_20172016YoY_20162015數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券

16、發(fā)展研究中心圖11：冰箱內(nèi)銷量市（%）圖12：冰箱外銷量市（%）25%35%30%25%20%15%10%5%0%20%15%10%5%0%TCL海信科龍美的海信科龍美的美菱201720162015201720162015數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心成本下終端價格提升明顯，或影響銷量。中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年冰箱零售量同比減少11.4%，零售額同比增長0.6%，零售均價達(dá)到3,793元，同比提升13.8%，提升幅度比空調(diào)、洗衣機(jī)。其中重點(diǎn)品牌、海信科龍、美的零售量份額分別同比+2.52pct、-0.40pct、-1.00pct。圖13：冰箱

17、零售量（，%）圖14：冰箱零售額（億元，%）15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%45403530252015105020%10%0%-10%-20%-30%12010080604020020152017YoY_20172016YoY_20162015YoY_2017YoY_2016數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)7 / 21專題研究|家用電器圖15：冰箱分品牌零售量份額（%）圖16：冰箱分品牌零售均價（元）500045004000350030002500200015001000500030%

18、25%20%15%10%5%0%TCL美菱美的海信行業(yè)TCL美菱美的海信201720162015201720162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心1.3 洗衣機(jī)：內(nèi)外銷平穩(wěn)增長，結(jié)構(gòu)升級促均價提升需求穩(wěn)健，內(nèi)外銷表現(xiàn)平穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2017年洗衣機(jī)總銷量6,407，同比增長7.7%，其中內(nèi)銷4,414，同比增長7.3%，外銷1,993，同比增長8.6%。重點(diǎn)品牌、美的（美的+小天鵝）內(nèi)銷份額分別同比+0.47pct、+1.96pct，外銷份額分別同比+1.59pct、+0.54pct。圖17：洗衣機(jī)內(nèi)銷情況（，%）圖18：洗衣機(jī)外銷情況

19、（，%）500400300200100012%10%8%6%4%2%0%25020015010050040%30%20%10%0%-10%-20%2017YoY_20172016YoY_201620152017YoY_20172016YoY_20162015數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)8 / 21專題研究|家用電器圖19：洗衣機(jī)內(nèi)銷量市（%）圖20：洗衣機(jī)外銷量市（%）80%70%60%50%40%30%20%10%0%40%35%30%25%20%15%10%5%0%TCL美的系惠而浦其他美的系惠而浦其

20、他201720162015201720162015數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心結(jié)構(gòu)升級促價格提升，電商沖擊致使線下銷量下滑。中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年洗衣機(jī)零售量同比減少9.2%，零售額同比增長0.6%。零售均價達(dá)到2,660元，同比提升11.0%。其中重點(diǎn)品牌+0.83pct、+0.46pct。、美的（美的+小天鵝等）零售量份額分別同比圖21：洗衣機(jī)零售量（，%）圖22：洗衣機(jī)零售額（億元，%）14012010080604020020%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%3530252015105025%20%15%10%5%

21、0%-5%-10%-15%-20%-25%2017YoY_20172016YoY_201620152017YoY_20172016YoY_20162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖23：洗衣機(jī)分品牌零售量份額（%）圖24：洗衣機(jī)分品牌零售均價（元）30%3,5003,0002,5002,0001,5001,000500025%20%15%10%5%0%TCLTCL美菱美的海信美的系澳柯瑪 惠而浦海信行業(yè)201720162015201720162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值

22、請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)9 / 21一月二月三月四月五月七月八月 九月 十月 十一月十二月專題研究|家用電器1.4 電視：全球需求下滑抑制出貨，成本下均價提升電視小年+價格提升導(dǎo)致需求不旺。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2017年電視總銷量13,388，同比減少1.2%，其中內(nèi)銷5,344，同比減少4.8%，外銷8,043，同比增長1.4%。重點(diǎn)品牌海信、TCL、創(chuàng)維、長虹內(nèi)銷份額分別同比+0.49pct、-0.08pct、-2.91pct、+0.03pct，外銷份額分別同比+0.11pct、+3.59pct、+0.39pct、-2.47pct。圖25：電視內(nèi)銷情況（，%）圖26：電視外銷情況（，%）1,20

23、01,0008006004002000150%1,2001,000800600400200040%30%20%10%0%-10%-20%100%50%0%-50%2017YoY_20172016YoY_201620152017YoY_20172016YoY_20162015數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖27：電視內(nèi)銷量市（%）圖28：電視外銷量市（%）70%60%50%40%30%20%10%0%30%25%20%15%10%5%0%TCL海信創(chuàng)維長虹康佳其他TCL海信創(chuàng)維兆馳長虹康佳其他201720162015201720162015數(shù)據(jù)來

24、源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心成本下終端價格提升低價傾銷份額提升明顯。中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年電視零售量同比減少18.8%，零售額同比減少8.5%。零售均價達(dá)到4,003元，同比提升14.9%。其中海信、TCL、創(chuàng)維、長虹零售量份額分別同比+0.11pct、-1.14pct、-1.02pct、+0.34pct，零售量份額同比+4.39pct。識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)10 / 21一月二月三月四月五月七月八月 九月 十月 十一月十二月一月二月三月四月五月七月八月 九月 十月 十一月十二月專題研究|家用電器圖29：電視零售量（，%）圖30

25、：電視零售額（億元，%）25020015010050020%10%0%-10%-20%-30%-40%10080604020010%0%-10%-20%-30%-40%-50%2017YoY_20172016YoY_201620152017YoY_20172016YoY_20162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖31：電視分品牌零售量份額（%）圖32：電視分品牌零售均價（元）18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000TCLTCL海信創(chuàng)維長虹康佳海信創(chuàng)維康佳長虹行業(yè)

26、201720162015201720162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心1.5 廚電：地產(chǎn)調(diào)控影響線銷量，優(yōu)異競爭格局價格穩(wěn)增長中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年油煙機(jī)零售量同比減少5.1%，零售額同比增長4.8%，零售均價達(dá)到3,193元，同比提升10.7%。其中重點(diǎn)品牌、方太、美的、零售量份額分別同比+1.92pct、+1.44pct、-0.63pct、-0.19pct。識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)11 / 21專題研究|家用電器圖33：油煙機(jī)零售量（，%）圖34：油煙機(jī)零售額（億元，%）3530252015105060%50%40%3

27、0%20%10%0%-10%-20%1086420100%80%60%40%20%0%-20%2017YoY_20172016YoY_201620152017YoY_20172016YoY_20162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖35：油煙機(jī)零售量份額（%）圖36：油煙機(jī)分品牌零售均價（元）500045004000350030002500200015001000500020%15%10%5%0%方太美的萬和帥康方太美的萬和帥康201720162015201720162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展

28、研究中心中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年燃?xì)庠盍闶哿客葴p少6.7%，零售額同比增長3.2%。零售均價達(dá)到1,545元，同比提升10.9%。其中重點(diǎn)品牌、方太、美的、零售量份額分別同比+0.21pct、+0.21pct、-0.21pct、-0.09pct。圖37：燃?xì)庠盍闶哿浚ǎ?）圖38：燃?xì)庠盍闶垲~（億元，%）3530252015105020%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%5.04.03.02.01.00.050%40%30%20%10%0%-10%-20%2017YoY_20172016YoY_201620152017YoY_20172016YoY_20162015數(shù)據(jù)來源

29、：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)12 / 21專題研究|家用電器圖39：燃?xì)庠盍闶哿糠蓊~（%）圖40：燃?xì)庠罘制放屏闶劬鶅r（元）18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%25002000150010005000方太美的萬和帥康方太美的萬和帥康201720162015201720162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年柜零售量同比減少9.7%，零售額同比減少1.2%零售均價達(dá)到2,209元，同比提升10.2%。其中重點(diǎn)品牌、方太、美的、零售量

30、市場份額分別同比+2.82pct、+1.97pct、-0.31pct、+0.80pct。圖41：燃?xì)庠盍闶哿浚ǎ?）圖42：燃?xì)庠盍闶垲~（億元，%）1.21.00.80.60.40.20.050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%6.05.04.03.02.01.00.030%20%10%0%-10%-20%-30%2017YoY_20172016YoY_201620152017YoY_20172016YoY_20162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖43：柜零售量份額（%）圖44：柜分品牌零售均價（元）4,0003,500

31、3,0002,5002,0001,5001,000500030%25%20%15%10%5%0%康寶美的萬和方太帥康康寶美的萬和方太帥康201720162015201720162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)13 / 21專題研究|家用電器1.6 廚房小家電：消費(fèi)升級帶動均價持續(xù)提升中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年豆?jié){機(jī)零售量同比減少35.9%，零售額同比減少31.0%， 零售均價達(dá)到525元，同比提升7.6%。其中重點(diǎn)品牌九陽、美的、蘇泊爾零售量份額分別同比+1.20pct、-0.75pct、-0.72pct

32、。圖45：豆?jié){機(jī)零售量（，%）圖46：豆?jié){機(jī)零售額（億元，%）30.025.020.015.010.05.00.00%-10%-20%-30%-40%-50%1.41.21.00.80.60.40.20.00%-10%-20%-30%-40%-50%2017YoY_20172016YoY_201620152017YoY_20172016YoY_20162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖47：豆?jié){機(jī)零售量份額（%）圖48：豆?jié){機(jī)分品牌零售均價（元）70%60%50%40%30%20%10%0%7006005004003002001000九陽美的蘇泊爾九陽美的蘇泊爾201720162015201720162015數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中怡康，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年電磁爐零售量同比減少22.9%，零售額同比減少17.7%，零售均價達(dá)到331元，同比提升6.1%。其中重點(diǎn)品牌美的、蘇泊爾、九陽零售量份額分別同比+2.39pct、+2.03pct、-1.66pct。識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)14 / 21專