產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)同企業(yè)研發(fā)投入價(jià)值？來(lái)自陜西上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

1、產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)同企業(yè)研發(fā)投入價(jià)值嗎？-來(lái)自陜西上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)- 1 - 產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)同企業(yè)研發(fā)投入價(jià)值嗎？ 來(lái)自陜西上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)# 張俊瑞，胡瀟，程子健，董哲* （西安交通大學(xué)管理學(xué)院，西安 710049） 5 摘要：產(chǎn)品市場(chǎng)是否認(rèn)同企業(yè)的 R&D 投入價(jià)值，對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的動(dòng)機(jī)和效果會(huì)產(chǎn)生直接影響，從而進(jìn)一步影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本文以 2006-2009 年間陜西省上市公司為研究樣本，檢驗(yàn)了在產(chǎn)品市場(chǎng)上消費(fèi)者是否認(rèn)同企業(yè)研發(fā)投入價(jià)值。研究發(fā)現(xiàn)：（1）加大企業(yè)科技研發(fā)人力投入有利于提升企業(yè)績(jī)效，而企業(yè)研發(fā)資金投入則與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)；（2）企業(yè)的內(nèi)外部研發(fā)環(huán)境對(duì)企業(yè)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)有一定

2、的影響，高新技術(shù)企業(yè)及享受?chē)?guó)家稅收優(yōu)惠的企業(yè)10 其研發(fā)投入更容易獲得市場(chǎng)認(rèn)可。研究反映出陜西省企業(yè)對(duì)科技研發(fā)的人力與資金投入均相對(duì)欠缺，這一結(jié)果對(duì)企業(yè)決策與政策制訂具有一定的參考意義。 關(guān)鍵詞：產(chǎn)品市場(chǎng)；研發(fā)投入；知識(shí)產(chǎn)權(quán)；市場(chǎng)認(rèn)同 中圖分類(lèi)號(hào)：F273.1 15 Does Product Market Recognize the Value of Business Investment in R&D？Empirical Evidence from Shanxi Listed Companies ZHANG Junrui, HU Xiao, CHENG Zijian, DONG Zh

3、e (Management School, Xi'an Jiaotong University, Xi'an 710049) 20 Abstract: Whether the product market recognizes the value of investment in R&D Has direct impact on the motives and effects of R&D expenditure, thereby affecting the sustainable development of firms. The text uses th

4、e sample of listed companies of Shanxi province between 2006 and 2009, whether consumers in the product market accept the value of investment in R&D was examined. The conclusion are as follows: (1) R&D Human input significantly positive 25 correlates to companies performance while R&D fu

5、nd input negatively correlates to companies performance to some extent; (2) the R&D environment both inside and outside of the companies Has impact on companies performance, R&D investment gets better recognition in product market for high-tech firms and firms which accept tax deduction poli

6、cy. We revealed that Shanxi listed companies are lack of R&D human and fund input, which can provide reference for corporate 30 decision-making process and related policies amelioration. Keywords: Product Market; R&D Expenditure; Intellectual Property; Market Recognition 0 引言 產(chǎn)品市場(chǎng)是指可供人們消費(fèi)的最終

7、產(chǎn)品和服務(wù)的交換場(chǎng)所及其交換關(guān)系的總和，是商品35 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的載體或現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)。企業(yè)的各項(xiàng)科技研發(fā)投入，包括科技人員的引進(jìn)以及各項(xiàng)科研經(jīng)費(fèi)的支出等 1，只有得到產(chǎn)品市場(chǎng)的認(rèn)同，帶來(lái)市場(chǎng)份額的提升，企業(yè)才能在償還債務(wù)、支付各項(xiàng)成本費(fèi)用的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)盈利最大化，為企業(yè)的下一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。隨著信息和通信技術(shù)的高速發(fā)展，企業(yè)步入了以知識(shí)創(chuàng)新、科技創(chuàng)新為特色的新的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的重要性日益凸顯，通過(guò)研發(fā)，企業(yè)可以開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)新產(chǎn)品，進(jìn)一步降低現(xiàn)有40 - 2 - 產(chǎn)品成本，更好地滿足客戶需求，全面提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。提升企業(yè)的自主研發(fā)能力，形成企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，有利于奠定企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中

8、的領(lǐng)先地位，進(jìn)而提高企業(yè)的盈利能力。因此，研發(fā)創(chuàng)新不僅是企業(yè)發(fā)展的源泉和推動(dòng)力，更是實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展的重要保障。在此起彼伏的科技投入浪潮中，企業(yè)內(nèi)部的高層管理人員與企業(yè)外部的各項(xiàng)相關(guān)政策制定者共同關(guān)注的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是：企業(yè)的研發(fā)投入是否真正帶來(lái)了市場(chǎng)上的認(rèn)可與績(jī)效上45 的提升。對(duì)這個(gè)問(wèn)題的研究思索，不僅有利于企業(yè)的 R&D 投入和科技進(jìn)步，同時(shí)對(duì)制定、調(diào)整相關(guān)政策，鼓勵(lì)引導(dǎo)陜西經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代也有著積極的影響作用。 市場(chǎng)認(rèn)可是檢驗(yàn)企業(yè)研發(fā)投入有效性以及價(jià)值性的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，也是推動(dòng)企業(yè)研發(fā)投入的動(dòng)力。只有得到產(chǎn)品市場(chǎng)的認(rèn)可，研發(fā)投入才有可能為企業(yè)創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)?；诖?，本文

9、從產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)同的角度出發(fā)，以 2006 年2009 年間滬深兩市的陜西省上市公司為50 樣本，實(shí)證研究了企業(yè)的研發(fā)人力投入、資金投入、高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定以及政府各項(xiàng)政策扶持是否會(huì)影響企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)上的消費(fèi)者認(rèn)同程度，從而檢驗(yàn)陜西上市公司的研發(fā)投入能否有效地促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、提升企業(yè)績(jī)效。 1 文獻(xiàn)回顧與假設(shè)提出 1.1 各項(xiàng)研發(fā)投入在產(chǎn)品市場(chǎng)上得到的認(rèn)同度分析 55 企業(yè)研發(fā)投入能否在產(chǎn)品市場(chǎng)上獲得認(rèn)可，主要取決于兩大主要因素：1）研發(fā)投入能否形成對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)與銷(xiāo)售（或服務(wù)）產(chǎn)生重大影響的核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)；2）企業(yè)的研發(fā)投入能否真正幫助企業(yè)保持其在同行企業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。 通常認(rèn)為，企業(yè)的研發(fā)

10、投入（包括人力資源的投入與資金財(cái)力的投入）能夠明顯提升其知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)出數(shù)量，兩者之間存在顯著正線性相關(guān)關(guān)系。國(guó)內(nèi)已有研究運(yùn)用其他省份的數(shù)據(jù)，60 檢驗(yàn)了兩者間的關(guān)系，如曹志來(lái)（2008），程華和朱文晶（2009）以及馮文娜（2010）分別運(yùn)用東北三省一區(qū)、浙江省和山東省的數(shù)據(jù)，得出了較為一致的研究結(jié)果，即企業(yè)研發(fā)資金投入、人力投入與專(zhuān)利、新產(chǎn)品產(chǎn)出等之間具有顯著的正相關(guān)關(guān)系1-3。此外，企業(yè)從投入研發(fā)資金、人力到各項(xiàng)專(zhuān)利、新產(chǎn)品的產(chǎn)出之間，存在一定的周期，因而研發(fā)投入與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)出之間存在一定的時(shí)滯效應(yīng)。吳玉鳴，何建坤（2007）對(duì)研究型大學(xué)研發(fā)投入與北京65 市專(zhuān)利產(chǎn)出進(jìn)行了動(dòng)態(tài)實(shí)證分析，結(jié)

11、果顯示，北京市研發(fā)投入在影響專(zhuān)利產(chǎn)出過(guò)程中存在兩期的滯后效應(yīng)4。陶冶，許龍（2007）也同樣發(fā)現(xiàn) R&D 的人力和資金投入對(duì)于專(zhuān)利產(chǎn)出存在著滯后作用5。李倩（2010）的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)研發(fā)投入強(qiáng)度的當(dāng)期指標(biāo)以及滯后三期指標(biāo)對(duì)產(chǎn)出績(jī)效產(chǎn)生顯著的正向影響，科研經(jīng)費(fèi)投入存在滯后效應(yīng)和累積效應(yīng)，且當(dāng)期的科技經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度對(duì)產(chǎn)出績(jī)效影響相對(duì)較大。人員投入與產(chǎn)出績(jī)效也有顯著的正相關(guān)關(guān)系，70 且存在兩期的滯后效應(yīng)6。這意味著研發(fā)投入與產(chǎn)出之間關(guān)系的時(shí)滯效應(yīng)，且時(shí)滯效應(yīng)可能因投入要素和研發(fā)地區(qū)的不同而不同。 企業(yè)投入研發(fā)資金獲得自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，歸根結(jié)底是為了保持企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。已有文獻(xiàn)中也

12、研究了企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)出與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。Carlucci，Marr 和 Schiuma（2004）從基于資源和技術(shù)的觀點(diǎn)，提出知識(shí)管理能夠影響企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、戰(zhàn)略過(guò)程、經(jīng)營(yíng)績(jī)效75 并最終影響企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造7。Hanel 和 St. Pierre（2002）分析了企業(yè)效率與 R&D 資本、知識(shí)、市場(chǎng)溢出之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)在有效的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)下，R&D 投入將對(duì)企業(yè)效率產(chǎn)生直接的正向影響8。徐欣，唐清泉（2010）對(duì) R&D 活動(dòng)對(duì)企業(yè)價(jià)值和業(yè)績(jī)的影響進(jìn)行了考察，發(fā)現(xiàn) R&D 活動(dòng)能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，科技研發(fā)投入能提高企業(yè)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)9。總體而言， /.paper

13、.edu - 3 - 中國(guó)科技論文在線目前大部分學(xué)者認(rèn)同 R&D 投入會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展與績(jī)效產(chǎn)生具有時(shí)滯效應(yīng)的積極影響。基于以80 上分析，我們提出如下假設(shè)： H1a：企業(yè)科技研發(fā)人力投入在滯后一年后得到了產(chǎn)品市場(chǎng)上消費(fèi)者的認(rèn)同； H1b：企業(yè)科技研發(fā)資金投入在滯后一年后得到了產(chǎn)品市場(chǎng)上消費(fèi)者的認(rèn)同。 1.2 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)投入產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)同度的影響 高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定有一系列嚴(yán)格的條款，比如企業(yè)必須以獨(dú)占許可方式，對(duì)其主要產(chǎn)85 品（服務(wù)）的核心技術(shù)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)；產(chǎn)品（服務(wù)）屬于國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域規(guī)定的范圍；具有大學(xué)專(zhuān)科以上學(xué)歷的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的 30%以上

14、，其中研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的 10%以上等條件2。上述這些條款，一方面為認(rèn)證成為高新技術(shù)企業(yè)樹(shù)立了很高的門(mén)檻，一方面也保證了被認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)與同行企業(yè)相比在核心技術(shù)上更具優(yōu)勢(shì)。高新技術(shù)企業(yè)往往能更好地將研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)出，并90 進(jìn)一步帶動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售與服務(wù)?；诖?，本文提出如下假設(shè)： H2：與非高新技術(shù)企業(yè)相比，高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投入更容易在產(chǎn)品市場(chǎng)上獲得消費(fèi)者的認(rèn)同。 1.3 各項(xiàng)政策扶持對(duì)研發(fā)投入產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)同度的影響 陜西省企業(yè)雖然整體的科技競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，但在研發(fā)投入與產(chǎn)出方面仍然存在著較多問(wèn)95 題。主要表現(xiàn)為：其一，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平不高，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)對(duì)技術(shù)進(jìn)步的

15、促進(jìn)作用在陜西省并不明顯（姚利民，饒艷，2009）10；其二，技術(shù)創(chuàng)新能力受到限制，企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的各項(xiàng)問(wèn)題制約了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提高（傅博娜，2005）11；其三，科技轉(zhuǎn)化為自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)或?qū)嶋H生產(chǎn)力的環(huán)節(jié)尚未理順，研發(fā)投入產(chǎn)出明顯失調(diào)（林曄等 2004）12。不難看出，在面臨如此多問(wèn)題的情況下，陜西省企業(yè)的科技研發(fā)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)?shù)玫秸罅Χ鹊姆?00 持，以企業(yè)的研發(fā)投入帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 已有的實(shí)證研究也表明了來(lái)自政府的各項(xiàng)激勵(lì)政策對(duì)于企業(yè)研發(fā)投入與產(chǎn)出所發(fā)揮的積極作用。朱平芳，徐偉民（2003）實(shí)證研究了上海市政府的科技激勵(lì)政策對(duì)大中型工業(yè)企業(yè)自籌科技研發(fā)投入及其專(zhuān)利產(chǎn)出的影響。發(fā)現(xiàn)政府

16、的科技撥款資助和稅收減免這兩大政策工具對(duì)大中型工業(yè)企業(yè)增加自籌科技研發(fā)投入均具有積極影響，且兩種政策工具互為補(bǔ)充增105 益，提高一個(gè)政策的強(qiáng)度也會(huì)相應(yīng)提高另一個(gè)政策的效果13。而面臨上述問(wèn)題的陜西省上市公司，迫切需要來(lái)自政府的各項(xiàng)政策支持。根據(jù)上述分析我們提出如下假設(shè)： H3：獲得政府政策扶持的企業(yè)其研發(fā)投入更容易在產(chǎn)品市場(chǎng)上獲得消費(fèi)者的認(rèn)同3。 2 研究設(shè)計(jì) 2.1 樣本選擇 110 本文以在滬深 A 股上市的陜西省公司 2006-2009 年的年報(bào)為基準(zhǔn)，對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入進(jìn)行衡量。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的衡量有不同的方法，一些學(xué)者以直接的披露為基礎(chǔ)，比如管理費(fèi)用賬戶中的研發(fā)費(fèi)用、支付的

17、與其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金賬戶明細(xì)以及年報(bào)中明 2 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的具體標(biāo)準(zhǔn)及要求請(qǐng)參照國(guó)科發(fā)火2008172 號(hào)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法。 3 考慮到陜西省的特殊性，本文所涉及到的各項(xiàng)政策扶持不僅包括對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的扶持，也包括與西部大開(kāi)發(fā)相關(guān)的各項(xiàng)扶持政策。 /. - 4 - 中國(guó)科技論文在線確說(shuō)明的研發(fā)費(fèi)用開(kāi)支（梁萊歆，熊艷，2005）14。而間接反映研發(fā)費(fèi)用的科目則主要是研發(fā)支出的余額、計(jì)提額、攤銷(xiāo)額等，如預(yù)提費(fèi)用、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。由于陜西省上市公司年115 報(bào)數(shù)據(jù)大部分在第二種披露方法中反映，為剔除由于口徑不一致帶來(lái)的研究噪音，本文參考周艷和曾靜（2011）15的計(jì)算

18、方法，對(duì)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用數(shù)據(jù)統(tǒng)一通過(guò)以下公式計(jì)算： 2006 年 R&D 支出=“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”中 R&D 支出+“預(yù)提費(fèi)用”中 R&D 支出發(fā)生額“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”中 R&D 支出發(fā)生額“待攤費(fèi)用”中 R&D 支出發(fā)生額 120 20072009 年 R&D 支出=研究階段支出+開(kāi)發(fā)階段支出4。 由于 R&D 投入到產(chǎn)品產(chǎn)出、申請(qǐng)專(zhuān)利再到投放市場(chǎng)需要一定周期，因此本文選用的營(yíng)業(yè)收入數(shù)值為企業(yè)滯后一年的數(shù)據(jù)，即在獲取有關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)的反應(yīng)時(shí)，采用 2007-2010 年的年報(bào)數(shù)據(jù)。據(jù)此，本文共得到研發(fā)數(shù)據(jù)樣本 114 個(gè)。樣本數(shù)據(jù)

19、的主要來(lái)源是巨潮資訊網(wǎng)以及國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)，各年陜西上市公司名稱(chēng)及代碼詳見(jiàn)表 1。 125 表 1 陜西省上市公司名稱(chēng)與代碼 2006 年 開(kāi)元控股（000516） 烽火電子 （000561） 陜國(guó)投 A（000563） 西安民生（000564） 西安旅游（000610） *ST 偏轉(zhuǎn)（000697） 西安飲食（000721） 西飛國(guó)際（000768） 寶商集團(tuán)（000796） 陜西金葉（000812） 秦川發(fā)展（000837） 興化股份（0028109） ST 金花 （600080） 格力地產(chǎn)（600185） ST 秦嶺（600217） 延長(zhǎng)化建（600248） 標(biāo)準(zhǔn)股份（6003

20、02） 航天動(dòng)力（600343） 寶光股份（600379） *ST 博通（600455） 寶鈦股份（600456） ST 長(zhǎng)信（600706）彩虹股份（600707） 廣電網(wǎng)絡(luò)（600831） 航空動(dòng)力（600893） *ST 建機(jī)（600984） 2007 年新增 西部材料（002149） 金鉬股份（601958） 2007 年新增 西部材料（002149） 金鉬股份（601958） 2008 年新增 陜天然氣（002267） 2009 年新增 中國(guó)西電（601179） 寶德股份 （300023） 2010 年新增 陜鼓動(dòng)力（601369） 通源石油 （300164） 達(dá)則路機(jī) （30010

21、3） 中行電測(cè) （300114） 堅(jiān)瑞消防 （300116） 啟源裝備 （300140） 注：5年中，有部分企業(yè)被 ST，部分 ST公司恢復(fù)，造成公司名稱(chēng)因此變化。 2.2 研究變量與模型設(shè)計(jì) 130 為檢驗(yàn)陜西上市公司的研發(fā)投入能否在產(chǎn)品市場(chǎng)上得到消費(fèi)者的認(rèn)同，本文選用營(yíng)業(yè)收入的自然對(duì)數(shù)作為因變量，選取企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的自然對(duì)數(shù)作為因變量主要出于幾方面的考慮：首先，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入反映了企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)被廣大消費(fèi)者認(rèn)同的程度，產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)同度越高企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入越高；其次，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入也反映了企業(yè)的盈利空間和發(fā)展?jié)摿Γ谝欢ǔ潭壬媳砻髁似髽I(yè)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)情況，與銷(xiāo)售收入相比同時(shí)也包含了企業(yè)未來(lái)潛13

22、5 4 由于 07年前后我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變更，對(duì) R&D 支出的計(jì)算公式也應(yīng)做出相應(yīng)調(diào)整。 /. - 5 - 中國(guó)科技論文在線在的發(fā)展可能性。主要的自變量包括：1）科技研發(fā)人力投入，包括企業(yè)研發(fā)技術(shù)人員數(shù)以及研發(fā)技術(shù)人員占總職工人數(shù)的比例；2）科技研發(fā)資金投入，包括企業(yè)是否披露研發(fā)投入費(fèi)用的啞變量以及年研發(fā)投入發(fā)生額占企業(yè)總資產(chǎn)的比例；3）企業(yè)是否獲得高新技術(shù)認(rèn)證；4）企業(yè)獲得政府扶持情況，包括企業(yè)是否享受稅收優(yōu)惠以及企業(yè)是否收到政府的高新技術(shù)項(xiàng)目補(bǔ)助。除上述變量外，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入還受到其自身的固有條件影響，比如資產(chǎn)總額、140 無(wú)形資產(chǎn)數(shù)額、負(fù)債比例等。因此本文選擇資

23、產(chǎn)負(fù)債率、無(wú)形資產(chǎn)比率作為控制變量。此外，我們還控制了年度與行業(yè)對(duì)結(jié)果可能產(chǎn)生的影響。 本研究建立以下模型來(lái)檢驗(yàn)本文提出的研究假設(shè)： 1, 0 1 , 2 , 3 , 4 , 5 , 6 ,7 , 8 , 9 , 10 15 .t i t i t i t i t i t i t it i t i t i i i j jINC NTECH TAX SUB RD RDASSET PEOPEOP LEVERAGE INTAN IND YEAR + += + + + + + + + + + + + 模型中的各變量具體定義如表 2 所示： 145 表 2 變量定義 變量 變量含義 變量取值方法及說(shuō)明 I

24、NC 營(yíng)業(yè)收入 年?duì)I業(yè)收入額的自然對(duì)數(shù) NTECH 是否為高新技術(shù)企業(yè) 啞變量，高新技術(shù)企業(yè)為 1，否則為 0 TAX 是否享受稅收優(yōu)惠 啞變量，享有稅收優(yōu)惠為 1，否則為 0 SUB 是否收到政府的高新技術(shù)項(xiàng)目補(bǔ)助 啞變量，收到高新技術(shù)項(xiàng)目補(bǔ)助為 1，否則為 0 RD 研發(fā)投入 啞變量，年報(bào)披露研發(fā)投入為 1，否則為 0 RDASSET 研發(fā)投入比例 年研發(fā)投入發(fā)生額/總資產(chǎn) PEO 研發(fā)人員 研發(fā)技術(shù)人員數(shù) PEOP 研發(fā)人員 研發(fā)技術(shù)人數(shù)與總職工數(shù)的比例 LEVERAGE 資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 INTAN 無(wú)形資產(chǎn)比率 無(wú)形資產(chǎn)/總資產(chǎn) 3 實(shí)證結(jié)果與分析 3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

25、表 3 列示了模型中各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，從表中可以看出陜西省上市公司中有150 34%的企業(yè)獲得了高新技術(shù)認(rèn)證，同時(shí)較多企業(yè)得到了政府給予的補(bǔ)貼，有利于企業(yè)進(jìn)行新產(chǎn)品的研究與開(kāi)發(fā)。從研發(fā)人員比例來(lái)看，研發(fā)技術(shù)人員占企業(yè)職工總數(shù)的比例均值僅為12.1%，說(shuō)明陜西企業(yè)在吸引研發(fā)人才方面有所欠缺，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身產(chǎn)品需求和市場(chǎng)情況著重培養(yǎng)研發(fā)人員，避免研發(fā)力量?jī)?chǔ)備不足。同時(shí)，研發(fā)投入占企業(yè)總資產(chǎn)的比重較低，最高的企業(yè)也僅為 3.8%，可見(jiàn)即便是對(duì)科研投入要求較高的高新技術(shù)企業(yè)，其研發(fā)資金投入155 在總資產(chǎn)中占的比例也較小。同時(shí)可以看出，因變量營(yíng)業(yè)收入的離散程度較大，這主要因?yàn)楸疚倪x取的企業(yè)遍布

26、陜西省各個(gè)行業(yè)，企業(yè)規(guī)模有所不同，企業(yè)的營(yíng)利能力有一定差別。這說(shuō)明控制行業(yè)、資產(chǎn)負(fù)債率等變量是必要的。 表 3 描述性統(tǒng)計(jì) 變量 樣本量 最小值 最大值 中位數(shù) 均值 標(biāo)準(zhǔn)差 NTECH 114 0 1 0 0.3421053 0.476509198TAX 114 0 1 1 0.6666667 0.473485787SUB 114 0 1 0 0.3421053 0.476509198RD 114 0 1 0 0.2719298 0.446918411RDASSET 114 -0.00012 0.037529 0 0.0013592 0.004667322PEO 114 0 2673 88

27、173.45045 328.5796081PEOP 114 0 0.88 0.076876 0.1214976 0.151071846LEVERAGE 114 0.047135 3.331334 0.497509 0.556219 0.381693647INTAN 114 0 0.320971 0.035964 0.0507233 0.051759701INC 114 6.860963 10.14616 8.476521 8.4417119 0.520606477 /. - 6 - 中國(guó)科技論文在線3.2 對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)是否認(rèn)同企業(yè)研發(fā)投入價(jià)值的檢驗(yàn)結(jié)果與分析 160 表 4 的

28、全樣本回歸結(jié)果直接支持了本文的假設(shè) H1a。企業(yè)科技研發(fā)人力投入與營(yíng)業(yè)收入之間存在著顯著的正向相關(guān)關(guān)系，這表現(xiàn)為變量 PEO 的系數(shù)為 0.251，且在 1%的置信水平下顯著。而從分組回歸來(lái)看，除了非稅收優(yōu)惠組外，其他子樣本的 PEO 也均顯著為正。這說(shuō)明企業(yè)科技研發(fā)的人力投入強(qiáng)度越大，企業(yè)越容易得到產(chǎn)品市場(chǎng)上消費(fèi)者的認(rèn)可。適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)內(nèi)部的研發(fā)人員規(guī)模，有利于引導(dǎo)企業(yè)的研究開(kāi)發(fā)往市場(chǎng)需求的正確方向發(fā)展，有利165 于產(chǎn)品得到市場(chǎng)的認(rèn)可。 與此同時(shí)，假設(shè) H1b 沒(méi)有得到證實(shí)。本文預(yù)計(jì)企業(yè)的 R&D 投入加大有助于提高產(chǎn)品市場(chǎng)的認(rèn)同度，為企業(yè)盈利帶來(lái)更大空間，但全樣本回歸結(jié)果中變量 R

29、D 的系數(shù)為-0.172，且在 5%的置信水平下顯著，表明企業(yè)的 R&D 投入不僅沒(méi)有提升企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)上的認(rèn)可度，反而有可能起到反向作用，這與本文 H1b 的假設(shè)完全不相符。究其原因可能是陜西省企業(yè)170 的研發(fā)資金投入水平過(guò)低，而一項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，尤其是對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生重大影響的核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)的形成往往需要大量的資金投入與較長(zhǎng)的開(kāi)發(fā)周期，且在知識(shí)產(chǎn)權(quán)形成之后，對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響亦存在一定的時(shí)滯。而陜西省較多的上市公司成立時(shí)間較短、上市較晚，很多科技研發(fā)活動(dòng)仍處在耗資較大但產(chǎn)出較少的初期階段，資金投入尚需一定的積累，難以產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的效果。此外，也有可能存在產(chǎn)品產(chǎn)出、申報(bào)知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及投放市場(chǎng)的

30、過(guò)程不順的情況，175 導(dǎo)致市場(chǎng)難以認(rèn)可。以上問(wèn)題反映出陜西省企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)從開(kāi)發(fā)到產(chǎn)出再到利用的各個(gè)環(huán)節(jié)尚未真正理順，企業(yè) R&D 資金投入難以實(shí)現(xiàn)有效充分的利用。 本文的假設(shè) H2 預(yù)計(jì)與非高新技術(shù)企業(yè)相比，高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投入更容易在產(chǎn)品市場(chǎng)上獲得消費(fèi)者的認(rèn)同，這一假設(shè)在表 4 中也得到了支持。NTECH 的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明相對(duì)于非高新技術(shù)企業(yè)而言，高新技術(shù)企業(yè)的營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)普遍較高，企業(yè)所擁有的核心技術(shù)是180 影響企業(yè)績(jī)效的重要因素。從高新組的回歸結(jié)果來(lái)看，稅收減免和人員投入變量與營(yíng)業(yè)收入是顯著正相關(guān)的，說(shuō)明高新技術(shù)企業(yè)的政策支持和人員儲(chǔ)備的確對(duì)自身的市場(chǎng)認(rèn)可度起到了一定作用

31、。尤其對(duì)比高級(jí)技術(shù)組與非高新技術(shù)組的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，科技人才的數(shù)量對(duì)于企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的影響在高新技術(shù)企業(yè)中更大。綜合結(jié)果，高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投入更容易在產(chǎn)品市場(chǎng)上獲得消費(fèi)者的認(rèn)同。這一方面是因?yàn)楦咝录夹g(shù)上市公司外部支持和內(nèi)部條件較185 好，研發(fā)能力較高；另一方面，高新技術(shù)品牌在市場(chǎng)有一定的聲譽(yù)作用，其產(chǎn)品更容易得到市場(chǎng)認(rèn)可。此外高新技術(shù)企業(yè)所享有的所得稅優(yōu)惠能夠在一定程度上降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，這也是企業(yè)業(yè)績(jī)提升的一個(gè)原因。 與 H1a、H1b、H2 的實(shí)證結(jié)果不同，從總樣本的回歸結(jié)果來(lái)看關(guān)于 H3 的假設(shè)只有部分得到了驗(yàn)證。從表 9 中我們可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的 TAX 的回歸系數(shù)顯著為正，這說(shuō)明對(duì)西部

32、大190 開(kāi)發(fā)以及高新技術(shù)類(lèi)企業(yè)所享有的稅收減免政策的確有效地減輕了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，幫助企業(yè)提升了績(jī)效。而 SUB 的系數(shù)雖然為正，但統(tǒng)計(jì)不顯著，說(shuō)明政府補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)的促進(jìn)作用有限，這可能是由于政府給予企業(yè)的高新技術(shù)項(xiàng)目補(bǔ)助力度不夠，因此對(duì)企業(yè)績(jī)效的提升作用并不顯著。對(duì)比稅收優(yōu)惠組和非稅收優(yōu)惠組的回歸結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠組 PEO 的回歸系數(shù)顯著為正，而這一系數(shù)在非稅收優(yōu)惠組中為負(fù)，并不顯著，說(shuō)明在享有稅收優(yōu)惠的195 企業(yè)中，企業(yè)研發(fā)人員投入對(duì)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入的影響更大，主要因?yàn)橄碛卸愂諆?yōu)惠的企業(yè)資金較寬裕，有利于吸引和激勵(lì)高水平科研人才，保證了科研人力投入產(chǎn)出的高效率。但即便對(duì)于稅收優(yōu)惠的

33、企業(yè)而言，研發(fā)資金投入系數(shù)仍舊為負(fù)值，且呈現(xiàn)一定的顯著性，說(shuō)明的企業(yè)在研發(fā)資金方面尚需把握正確開(kāi)發(fā)方向、制定有效的資金分配計(jì)劃并加強(qiáng)資金使用后期監(jiān) /. - 7 - 中國(guó)科技論文在線管。 200 綜合以上分析我們發(fā)現(xiàn)：首先，科技研發(fā)人力投入越多的企業(yè)越容易得到產(chǎn)品市場(chǎng)上消費(fèi)者的認(rèn)同；同時(shí)，企業(yè)科技研發(fā)資金投入強(qiáng)度越大并不一定能獲得越高的消費(fèi)者認(rèn)同度，這與企業(yè)所處的外部環(huán)境、發(fā)展階段等有諸多的關(guān)系，并不能簡(jiǎn)單否定研發(fā)資金投入對(duì)企業(yè)績(jī)效可能的促進(jìn)作用；再次，與非高新技術(shù)企業(yè)相比，高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投入更容易在產(chǎn)品市場(chǎng)上獲得消費(fèi)者的認(rèn)同；最后，相對(duì)而言，獲得政府政策扶持的企業(yè)其研發(fā)

34、投入更容易205 在產(chǎn)品市場(chǎng)上獲得消費(fèi)者的認(rèn)同。 表 4 模型回歸結(jié)果 全樣本 高新組 非高新組 稅收組 非稅收組 截距項(xiàng) * * * * * （68.426） （27.982） (53.999) (34.436) (23.151) NTECH 0.331* 0.445* 0.634 （4.298） (5.561) (0.642) TAX 0.203* 0.257* 0.204 （2.377） （2.186） (1.664) SUB 0.064 0.097 -0.008 0.099 -0.038 （0.832） （0.641） (-0.074) (1.213) (-0.310) RD -0.1

35、72* -0.214 -0.190 -0.078 -0.082 （-2.289） （-1.082） (-1.662) (-0.947) (-0.261) PEO 0.251* 0.381* 0.271* 0.317* -0.310 （3.709） （2.580） (2.643) (4.200) (-1.056) PEOP -0.067 -0.187 -0.035 -0.030 0.400 （-0.801） （-0.785） (-0.340) (-0.335) (0.784) RDASSET -0.102 -0.178 -0.021 -0.162* -0.710 （-1.387） （-1.114

36、） (-0.206) (-1.952) (-0.835) LEVERAGE -0.240* -0.410 -0.056 -0.277* 0.042 （-2.540） （-1.661） (-0.379) (-2.541) (0.233) INTAN -0.164* 0.139 -0.355* -0.079 -0.019 （-2.052） （0.882） (-3.014) (-0.999) (-0.057) 年度效應(yīng) 已控制 已控制 已控制 已控制 已控制 行業(yè)效應(yīng) 已控制 已控制 已控制 已控制 已控制 N 114 39 75 76 38 DW 值 2.281 2.199 1.966 2.350

37、 2.205 Adj.R2 0.628 0.614 0.568 0.687 0.591 F 值 9.833* 4.921* 5.732* 9.794* 3.964* 注：1. 模型中 DW值均大于 1.37并小于2.63，表明殘差項(xiàng)不存在自相關(guān)問(wèn)題。 2. 括號(hào)內(nèi) t值，*，*，*分別表示在1%，5%，10%水平下顯著。 210 3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn) 由于企業(yè)的高新技術(shù)屬性與其享有的稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)貼存在一定的政策關(guān)聯(lián)，且高新技術(shù)企業(yè)對(duì)研發(fā)的重視程度與非高新技術(shù)企業(yè)有一定差距，為避免因變量之間的相關(guān)性影響檢驗(yàn)結(jié)果的準(zhǔn)確性，本文在前面表 4 對(duì)總樣本 DW 值統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)上再對(duì)總樣本變量做多重共線性

38、檢驗(yàn)，以求檢驗(yàn)結(jié)果更加可靠，從表 5 中可以產(chǎn)出，各個(gè)變量的 VIF 值都在可容忍215 度之內(nèi)，因此變量之間不存在多重共線性，本文的檢驗(yàn)結(jié)果是穩(wěn)健的。 220 /. - 8 - 中國(guó)科技論文在線表 5 多重共線性檢驗(yàn)結(jié)果 系數(shù) t 值 容忍度 VIF 值 截距 68.426 NTECH 0.331* 4.298 0.569 1.756 TAX 0.203* 2.377 0.463 2.162 SUB 0.064 0.832 0.575 1.739 RD -0.172* -2.289 0.600 1.668 RDASSET -0.102 -1.387 0.629 1.589

39、PEO 0.251* 3.709 0.737 1.357 PEOP -0.067 -0.801 0.487 2.055 LEVERAGE -0.240* -2.540 0.380 2.634 INTAN -0.164* -2.052 0.530 1.886 IND1 -0.505* -3.789 0.190 5.257 IND2 -0.425* -5.941 0.660 1.515 IND3 -0.391* -4.816 0.514 1.947 IND4 -0.581* -4.510 0.204 4.904 IND5 -0.005 -0.072 0.679 1.474 IND6 -0.207*

40、 -2.838 0.633 1.579 IND7 -0.121 -1.533 0.544 1.838 IND8 0.083 1.019 0.516 1.939 IND9 -0.306* -4.014 0.582 1.720 YEAR1 -0.023 -0.347 0.784 1.275 YEAR2 -0.014 -0.200 0.698 1.433 YEAR3 0.041 0.606 0.755 1.325 225 4 研究結(jié)論 陜西作為我國(guó)西部大開(kāi)發(fā)重大戰(zhàn)略部署的重點(diǎn)關(guān)注區(qū)域，其經(jīng)濟(jì)、政治、文化發(fā)展水平在一定程度上可以體現(xiàn)我國(guó)西部地區(qū)的整體水平。從陜西上市公司科技研發(fā)的現(xiàn)狀來(lái)看，雖然陜西上市

41、公司中有接近 35%的公司為高新技術(shù)企業(yè)，但平均 12.1%研發(fā)人員比例和 0.13%的研發(fā)資金投入說(shuō)明陜西省企業(yè)對(duì)科技研發(fā)的各項(xiàng)投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。對(duì)陜西省上市公司 R&D230 投入和市場(chǎng)認(rèn)同的研究，為西部企業(yè)關(guān)于科技創(chuàng)新戰(zhàn)略決策的制訂和調(diào)整提供了一定的參考價(jià)值。具體來(lái)說(shuō)，本研究得到以下三點(diǎn)結(jié)論： 首先，對(duì)陜西省企業(yè)而言，科技研發(fā)人力投入能顯著地提升企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)上的認(rèn)同度。目前陜西省上市公司存在著科技人才缺乏的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，在人才儲(chǔ)備、研發(fā)力量等方面存在較大的缺陷。陜西省上市公司的“人才荒”不僅僅反映了企業(yè)的現(xiàn)狀，同時(shí)更應(yīng)該引起一些深235 層次的思考，發(fā)掘、引進(jìn)人才并不難，如何真正留住和

42、有效激勵(lì)人才才是陜西上市公司不可忽視的問(wèn)題?？萍紕?chuàng)新氛圍的缺失，吸引科研人才機(jī)制的薄弱，不可避免的影響了企業(yè)在科技研發(fā)的人力投入。 其次，陜西省上市公司科技研發(fā)的資金投入對(duì)其市場(chǎng)認(rèn)可度的積極影響尚未真正完全地得以顯現(xiàn)。這反映了陜西企業(yè)研發(fā)投入利用效率低下、研發(fā)力量薄弱、資金監(jiān)管不足的弊端。240 從本文的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，研發(fā)投入力度最大的企業(yè)其研發(fā)投入占企業(yè)總資產(chǎn)的比重也僅為3.8%，根本無(wú)法適應(yīng)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需求，陜西省上司公司應(yīng)當(dāng)勇于面對(duì)科技研發(fā)初期投入產(chǎn)出效率較低的階段，從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)角度出發(fā)，克服上述弊端，保證科技研發(fā)的資金投入，并通過(guò)各種內(nèi)部監(jiān)管措施，保證科研資金的合理有效利用。 最后，企業(yè)的內(nèi)外部研發(fā)環(huán)境對(duì)企業(yè)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)有一定的影響。高新技術(shù)企業(yè)以及享受245 政府稅收補(bǔ)助的企業(yè)，其研發(fā)投入產(chǎn)品更容易得到消費(fèi)者認(rèn)可。高新技術(shù)企業(yè)的內(nèi)部研發(fā)能力和外部政策鼓勵(lì)，不僅為其創(chuàng)造了良好的內(nèi)外部科技研發(fā)環(huán)境，也為其帶來(lái)更為良好的聲譽(yù)影響，從而實(shí)現(xiàn)較高程度的市場(chǎng)認(rèn)可度；而